保证金管理制度篇1

芝交所风险控制制度的主要特点

由于金融衍生品交易的高风险，芝加哥商业交易所十分重视交易相关的风险控制问题。在过去的30多年中，该所已经形成了一整套行之有效的风险管理体系。保证金是芝加哥商业交易所风险控制制度的核心要素之一。

(1)芝交所关于金融衍生品交易的风险控制制度，以交易所监管清算会员负责内部和客户账户风险控制的二元风险管理制度为基础。交易所根据联邦期货监管委员会条例和内部管理章程对所有清算会员实行风险防范管理；清算会员则根据交易所相关业务章程和内部控制制度对自己和客户账产业务风险进行管理。

(2)通过逐日盯市制度及时调整清算会员和客户保证金是交易所控制风险的主要制度安排。交易所根据市场交易行情变化即时调整(增加)日中盯市清算频率。这是防范清算会员和客户风险扩大的有效措施。在市场剧烈变动之时，增加日中盯市清算安排，可以有效地限制清算会员和客户风险累积扩大的幅度，从而为防范交易所范围内出现体系性风险奠定了坚实的制度基础。

(3)交易所通过按期核准清算会员最低净资本金标准和财务报告的形式审查清算会员资格，同时要求清算会员购买商业交易所股份、向交易所存缴安全存款准备金，并要求清算会员根据客户账户交易和持仓规模缴纳和调整账户维持保证金的办法，控制清算会员和客户交易风险。这种风险控制制度不仅要求清算会员对自己和客户风险进行有效控制，而且交易所和清算会员之间建立了事实上的风险控制利益共同体。这是芝交所有效防范交易风险的重要制度保证。

(4)芝交所集多年金融衍生品交易风险管理的经验研究开：发的标准组合资产风险分析系统(SPAN)是交易所、清算会员和参加金融衍生品交易单位管理金融衍生品交易风险的有效工具。这一工具不仅可以用于交易保证金的计算，而且对于各种市场条件下风险值的匡算，以及实现交易风险实时监控，都有着不可替代的优势。

(5)作为芝交所金融衍生品交：易风险控制的重要组成部分，清算会员对客户风险的监控需建立在有效的事前、事中和事后监管制度。事前控制的必要组成部分包括，会员下单核实、风险管理和定单管理的内容。会员下单核实主要包括对交易双方身份的认定、下单内容的审核等内容。风险管理主要包括在定单交易之前检测资金支付方保证金是否足额，是否符合限仓和大户报告等其他需要满足的风控指标。如果保证金不足，需要求资金支付方在交易前的一定时间内补足保证金。如果违反限仓制度和大户报告制度，则要求资金支付方先满足这两个制度，再进行交易。定单管理指及时显示和取消在交易时间里未成交的定单，并及时把相关信息转递到中后台。在有效防范风险的基础上，兼顾市场交易效率和风险管理目标也是风险控制制度建设的重要参照指标。

风险分析和控制系统

风险分析和控制系统(SPAN)由芝交所于1988年设计开发并执行。目前SPAN是全球50个注册交易所和清算组织的正式保证金机制。

SPAN的主要功能有三个：在一组给定风险参数下，给定的投资组合的最大可能损失是多少；SPAN根据保证金设定机构(通常是交易所或清算组织)设置的风险参数，通过计算标准投资组合所能承受的最大损失来评估投资组合的风险；保证金设定机构对保证金参数和保证金保险范围有完全的控制权。

保证金的计算

SPAN在投资组合水平、清算水平和混合水平上，在尽可能广泛的产品的基础上计算保证金。SPAN提供的详细的投资组合信息包括保证金数据、投资组合价值、详细头寸。

SPAN扫描风险――风险矩阵

SPAN对于每一个合约，都有一个多重(通常为16)风险矩阵。每一个矩阵上的点代表着特定市场假定下，合约发生的潜在的收益或损失。投资组合里的每一头寸都将和风险矩阵进行组合，得出头寸自身的收益或损失。一个投资组合所有头寸的收益／损失矩阵综合在一起，形成投资组合总的收益／损失矩阵。风险矩阵中有最大损失的那个点代表的风险就是投资组合的价格扫描风险。在扫描风险范围内的潜在的价格上升或下跌以及在扫描风险变动率范围内的期权变动率的上升或下跌的组合，形成SPAN系统中的每一个市场假定。

CMEl6个市场假定条件如下：价格不变，数量上升；价格不变，数量下降；价格上升1／3，数量上升；价格上升1／3，数量下降；价格下跌1／3，数量上升；价格下跌1／3，数量下降；价格上升2／3，数量上升；价格下跌2／3，数量下降；价格下跌，数量上升；价格下跌2／3，数量下降；价格上升1倍，数量上升；价格上升1倍，数量下降；价格下跌1倍，数量上升；价格下跌1倍，数量下降；极端市场变动，价格上升3X，覆盖部分数量不变，极端市场变动，价格下跌3X，覆盖部分30％数量不变。

SPAN分析过程

SPAN首先估计每一种商品的直接市场风险(价格扫描风险)，过程如下：

■估算在同样的假定条件下，不同到期合约之间价格行为差异引起的风险，即跨月价差风险；

■针对可能存在的流动性(交割性)风险附加的额外费用，即交割风险；

■如果投资组合中含有期权空头头寸，计算期权空头的最低风险；

■加总价格扫描风险、跨月价差风险和流动性风险；

■比较加总后的数额同期权空头最低风险的大小。较大者作为组合商品的风险值。

然后，比较不同商品组合之间风险值的价差抵扣。

最后，保证金要求将所有商品组合的风险加总后减去不同商品组合之间的风险信用抵扣。

SPAN的功能分离

从理论上看，在定制的SPAN中仅包含保证金计算和SPAN文件生成功能是完全可行的，但客户只能购买或者放弃SPAN，而不能只定制其中的某些功能，因为CME不是软件开发商，且无此先例。

保证SPAN运行的一个关键点是必须向SPAN输入特定格式的数据，即输入SPAN文件，才可能输出保证金计算结果以及其他风险计算结果，据了解，交易所层面运行SPAN有以下三种途径：一是购买PC－SPAN软件，同时开发能生成SPAN文件的软件或者从芝所下载相关SPAN文件。开发能生成SPAN文件的软件需投入较高成本，从芝所下载文件难以满易所层面随时计算保证金和计算保证金至客户一级的需求(清算会员一般购买PC－SPAN，一天两次从芝所下载文件，计算至客户一级)；二是购买SPAN风险管理清算软件，该软件包含了生成SPAN文件的功能，此时只需开发接口，将本交易所清算系统的数据通过接口传至SPAN风险管理

清算系统，后者生成SPAN文件并计算保证金，目前新加坡交易所使用了此套方案；三是购买PC―SPAN软件，同时购买清算二十一系统，清算二十一系统可以生成SPAN文件输出供PC―SPAN计算保证金(SPAN体系共有3种软件可供选择，详见黄面介绍手册)。

国内金融衍生品交易的监管环境

健全我国相应的金融法规，相应完善金融衍生产品交易的监管体制是我国衍生品市场能够实现高效和有序发展的必要条件。

首先，中国人民银行和外汇管理局对金融和外汇期货交易监管。其相关监管法规主要包括《国务院关于坚决制止期货市场盲目发展的通知》(1993)、《国家外汇管理局关于金融机构办理自营外汇买卖业务的管理规定》(1993)、《中国人民银行远期结售汇业务暂行管理办法》(1994)、和《国有企业境外期货套期保值业务外汇管理操作规程》(试行，2001)。

第二，中国证监会统一监管期货交易市场。其相关监管法规主要包括《关于严厉查处非法外汇期货和外汇按金交易活动的通知》(1994)、《期货交易管理暂行条例》(1999)、《期货交易所管理办法》(2002)、《期货从业人员资格管理办法》(2002)、《期货交易所、期货经营机构、信息技术管理规范》(2000)、《期货经纪公司管理办法》(修订，2002)、《期货经纪公司高级管理人员资格管理办法》(修订，2002)、《国有企业境外期货套期保值业务管理办法》(2001)等等。这些法规主要针对期货交易所、期货经纪公司及其从业人员的所有市场行为进行监管。

第三，中国银行业监督管理委员会负责对金融机构衍生产品交易的监管。其相关监管法规主要包括《中国商业银行法》(修改，2003)和《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》(2004)等。大部分中小金融机构目前还不具备银监会《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》的条件。

此外，中国期货行业公会和期货交易所对衍生品交易存在自律管理条例，最高人民法院依据《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》处理有关期货交易的纠纷。

从健全我国金融外汇衍生交易法律环境的需要．出发对衍生交易场内市场进行重新立法，对期货交易所的法律性质重新定位，允许交易所以公司制形式运营。同时，降低进入衍生交易所的准入门槛，制定对市场交易行为管理的规定，对外汇衍生交易中的纠纷和仲裁进行立法。借鉴西方发达国家的经验，在法律规定的范围内，制定包括金融衍生品交易在内的统一的行业协会自律和从业人员管理相关规定。

国内相应风险管理制度建设的建议

首先，结合国内有关市场风险管理的经验，同时参照国际市场成熟风险控制制度和实际业务做法，从审慎发展国内银行间金融衍生品交易需要出发，自主进行相关风险管理制度建设。从目前实际出发，建议在金融衍生品交易风险管理制度中，坚持“事先原则”和“充分原则”。

保证金管理制度篇2

财务会计管理制度为加强会计基础工作,建立规范的会计工作秩序,提高会计工作水平,根据〈中华人民共和国会计法〉有关规定,参照〈国家会计基础工作规范〉条例标准,结合〈企业会计制度〉有关内容,以及广州市睿捷经贸咨询顾问有限公司会计核算的具体要求,特制定了广州市睿捷经贸咨询顾问有限公司会计基础工作规范.一,财务会计管理的涵义财务是指企业为达到既定目标所进行的筹集资金和运用资金的活动.在管理经营过程中,各类咨询服务费,代办服务费,各种兼营性服务的收入和相应的开支等,就构成了咨询公司的资金运行.财务管理就是咨询顾问公司资金运行的管理,在资金运行过程中,包括各类咨询服务费,代办服务费等资金的筹集,使用,耗费,收入和分配.要按照政府有关规定,规范企业的财务行为,加强财务管理和经济核算.财务管理的主要内容有:对资金筹集运用的管理,有偿服务管理费的管理,流动资金和专用资金的管理,资金分配的管理,财务收支汇总平衡等等.财务管理的任务是:(一)筹集,管理资金这就是要保证经营的需要,加快资金周转,不断提高资金运用的效能,尤其是提高自有资金的收益率.公司的主要经济来源是有偿服务管理费收入,要加强有偿服务管理费的收费工作,做到应收尽受,提高回收率.另外,在资金使用上,对各项支出要妥善安排,严格控制,注意节约,防止浪费.充分发挥资金的效果.(二)经济核算通过财务活动加强经济核算,改善经营管理,降低成本,不断降低消耗,增加积累,提高投资效益和经济效益.(三)财务监督实行财务监督,维护财经纪律.公司的经营,管理,服务,必须依据财经法规以及财务计划,对公司预算开支标准和各项经济指标进行监督,使资金的筹集合理合法,资金运用的效果不断提高,确保资金分配兼顾国家,集体和个人三者的利益.同时,要在分配收益上严格遵守国家规定,及时上缴各种税金,弥补以前年度亏损,提取法定公积金,公益金,并向投资者分配利润.二,财务会计管理制度财务管理制度是公司内部管理的重要制度,是保证有关财务管理工作规范化,标准化的一系列具体规定.可分为以下几类制度:(一)会计核算方法及凭证账册制度(1)会计年度自公历1月1日起至12月31日止;(2)会计核算以人民币为记账本位币;(3)采用借贷复式计账法,会计科目和核算方法以公司预算会计为主,结合实际,设置银行现金日记账,总分类账,各项明细分类账;(4)原始凭证是计账的依据,财会人员必须认真审核各种原始凭证,要求一切原始凭证必须手续完备,合法,内容真实,数字正确,日期和印章齐全,大,小写相符等,不得有白条报账,不得有涂改.一切原始凭证经审核无误后,才能填制记账凭证,据以记账;(5)财会记账员应对一切原始凭证记账负责,账簿的记载不得挖补,涂改或用褪色药水消除字迹,记账应使用钢笔,不准用铅笔或圆珠笔,发生错误应根据性质,采用划线更正或红线更正.凭证,账册应根据专人列册登记,妥善保管,不得丢失.有关会计报表,账册,会计凭证保存年限按规定办理;(6)指定专人保管一切未使用的重要空白凭证,如支票,现金收据,票据等,动用时由领用人办理领用手续.对误写的收据或作废的支票,应注销作废章,妥善保存,不得销毁废弃.(二)货币资金管理制度(1)严格按照国家有关现金管理制度的规定,除抵补现金库存外,非经银行同意,不得将业务收入坐支留用,严格分清收支两条线;(2)做好库存现金的保管工作,有关证券和现金必须放在银箱内,确保安全.对指定使用备用金的人员必须进行定期检查,核对,做好备用金的管理,库存现金不得超过银行规定的限额.①建立健全现金账目,做到日清月结,钱账相符,杜绝白条抵库或账外现金,禁止私立小金库;②对超过现金收付限额以上的收付款项,必须通过银行结算.(三)费用现金报销制度为了加强现金报销管理,严格执行财政纪律,对各项现金报销拟定以下制度:(1)差旅费报销制度;(2)招待费报销制度;(四)往来账目清理制度做好结账收付款的工作是保证管理正常运转的重要环节.财务人员要及时结账收款,摧收应收账款.过月未收的账款,要上门催收.对月终尚未清理的债权债务,应查明原因,列出清册.财会人员不能解决的事项应及时上报领导.(五)会计报表制度会计报表是经营收支执行情况的重要组成部分,其书写报告是领导和上级主管部门了解管理部经济状况和领导工作的重要信息资料,也是编制下半年收支计划的重要依据.所以,要保证报表的数据准确,内容完整,报送及时,手续完备.对年度结算报表,应附有分析收支计划执行情况的说明.三,财务管理的机构及职责(一)财务部门机构的设置公司的财务会计与其他行业的机构设置也大致相同,根据公司的具体情况,人员可以灵活配备.财会部门一般可设置下列人员:财务会计部经理,主管会计,出纳,统计员.(二)财会人员的岗位职责1.财会部经理(1)向企业领导人负责,组织公司的财会管理工作,当好企业负责人的经营管理参谋;(2)每月,每季审核各种会计报表和统计报表,写出财务会计分析报表,送企业法人审阅;(3)检查,监督管理各项费用的及时收缴,保证企业资金的正常运转;(4)审核控制各项费用的支出,杜绝浪费;(5)根据行业的具体特点,依据财会管理有关法规,政策,文件,制定财会管理具体制度和操作程序;(6)组织拟定各项费用标准的预算方案,送企业领导审核,修定;(7)研究熟悉和实施相关的工商,财会及税务,物价等管理制度,运用法律,行政处分和经济手段保护公司的合法权益.2.主管会计(1)向部门经理负责,具体组织好本部门的日常管理工作;(2)每日做好各种会计凭证和账务处理工作;(3)每月,每季按时做好各种会计报表,定期公布费用收缴及使用情况;(4)负责检查,审核各下属的收支账目,向公司领导及时汇报工作情况;(5)检查银行,库存现金和资产账目,做到账账相符,账实相符;(6)按照行业特点和需要,分类计账;完成公司领导交办的财会工作.3.出纳(1)遵守公司员工守则和财务管理制度;(2)管理好公司的现金收付,银行存款的存取,保管现金,有价证券,银行支票等;(3)及时追收企业各种应收款项,保护公司利益不受损失;(4)编制有关现金收付记账凭证,现金日记账,银行日记账的工作;(5)及时办理各项转账,现金支票,按月将银行存款余额与银行对账单核对相符,并交会计作账.4.统计员(电脑员)(1)及时统计,存储各种费用收付资料,供主管会计参考;(2)维护好电脑设备,保管好所有资料,对变动资料数据应及时修改并存储;(3)及时输入打印收费通知单,保证费用的按时收缴.二00五年五月

保证金管理制度篇3

关键词：建筑施工企业资金管理问题重点及措施

中图分类号：F234.3

文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2013）07-249-02

资金作为企业价值创造的源泉，是企业设立、生存、发展的基础，是企业扩大生产规模、维持生产经营的必要资源，被称为企业经营活动的“血液”。资金管理的好坏不仅衡量一个企业财务管理水平，而且直接影响到一个企业的经济效益和生存发展。有效的资金控制和管理，可以提高经济效益，降低施工成本，因此，如何科学管理现金流，在满足日常生产经营活动，投资发展的情况下，保持合理资本结构及合理的现金水平对施工企业来说尤为重要。

一、建筑施工企业现阶段资金管理存在的问题

1.资金分散，流动性差。一是工程项目分散，开立银行账户网点众多，资金管理不规范，资金占用不尽合理，造成资金闲置，周转缓慢。二是招投标市场不规范，低价中标、垫资中标现象普遍存在，导致工程项目资金来源先天不足，资金不能满足施工的需要。三是业主要求交纳现金履约保证金或银行履约保函，部分地方工程项目业主不能及时支付工程款，施工企业长期垫资施工，使本来就十分紧张的资金状况雪上加霜。四是各个项目部和分公司容易形成几个小的利益核心，对公司的资金集中管理存有对立情绪，人为地隐瞒资金回收和使用，使资金使用体外循环，不能纳入公司集中统一管理。

2.监管力度不够，资金流向与控制脱节。施工企业资金管理整个过程中时刻不能缺少对资金的监管，应当协调资金流向与控制。但是就目前来说，很多施工企业忽视了对资金管理与控制的监控与监督。在收款环节，没有按照合同中约定的付款额度进行结算；在付款环节时常出现一些项目资金挪用的现象，没能做到专款专用，从而大大降低了项目资金的使用效率。

3.内部资金管理机制不完善，增加财务风险的可能性。由于资本金不足引起的资金周转困难在建筑施工企业普遍存在，形成总公司贷款链，即总公司向银行贷款，二级单位或工程项目向总公司贷款，甚至依靠借新债还旧债来维护生产经营。内部贷款不规范，总公司对项目贷款与否，既不能借鉴商业银行的程序审批——由主管领导根据项目需要审批，又不能履行担保责任，项目最后严重亏损而形成不良贷款，损失只能由总公司承担。同时，由于内部控制缺乏强有力的约束手段和项目分散等客观条件的影响，造成总公司的监督不到位，不容易在事前发现问题。

二、建筑施工企业资金管理的重点

1.加强资金计划管理，科学核定资金占用量。企业应以需要与节约兼顾为基本原则，采用先进合理的核算，确定资金的合理占用量，这是资金管理的基础。从财务会计稳健性原则来说，编制资金计划是解决此问题较好的方法。一个合理的资金计划，应是在保证正常生产经营需要的前提下，努力挖掘企业内部资金潜力，加强应收账款和备用金等其他应收款项的管理，节约成本费用支出，通过资金收支的平衡、物资供需的平衡进行编制。在加强资金计划管理中，要经常检查计划的执行情况，跟踪分析资金动态，合理调度资金，使资金的使用达到最优化。

2.充分使用自有资金，控制融资额度。建筑施工企业的资金来源主要有三个方面：一是自有资金；二是收回的工程款；三是外部金融机构贷款。随着社会的发展，虽然企业生产规模不断扩大，施工项目不断增加，除非是国家重点建设项目，国家不会对施工企业注入任何资金，企业自有资金很有限，远远不能满足施工生产的需要，加之垫资施工、业主拖欠工程款，使建筑施工企业债台高筑，高负债经营，承担高额利息。对此问题，要认真做好两个方面的工作：一是不随便承包垫资施工工程，以合同为依据保证按时收回工程款，尽快收回拖欠的工程款，增加自有资金拥有量。二是控制银行贷款规模，改变融资结构。负债经营是必要的，但负债额度应充分论证，一要从资金的实际需要量出发，能少贷款的尽量少贷，不要只贷不还，日积月累，债台越筑越高，发现有闲余资金时应立即偿还贷款。二要对贷款带来的纯收益（利润）和应支付的贷款利息进行分析比较，确定贷款的效益性。通过资金调度平衡，始终保持贷款额度的合理性。

3.合理使用资金，提高资金利用率。一是企业对资金的使用，必须明确权限，明确责任，规范使用原则，实施过程控制，以保证资金使用的合法性和效益性。二是财务部门对资金的使用要严格把关，对错误决策要以理以事予以说明和抵制。三是优化企业资产配置，合理调整资金占用结构，如企业的固定资金占用过大，一方面要控制设备购置，减少设备资金的投入；另一方面要加强设备调度，适当采取设备租赁，以满足施工生产的需要。通过优化资产配置，使各种资金占用趋于合理。

三、加强建筑施工企业资金管理的措施

1.标前分析。基建项目复杂多样，区域分布也比较分散，尤其受地理环境、气候条件影响较大，因此施工企业必须全面分析。因为投标是施工企业生产经营的第一步，要搞好资金管理必须从它抓起。因此，从资金管理的角度来说，投标之前应当科学运筹，精心测算，主要抓住四个环节：一是了解建设单位资金及其到位情况；二是了解建设单位的资质等级及其信誉程度；三是掌握所投项目的立项审批情况；四是合理确定自身的最低标价。这样可以保证施工企业不盲目投标、施工管理中各项保证金的及时回收和工程款按期计量支付。如果该项目需要施工单位垫资施工的话，还应认真分析研究，全面考虑企业的财务状况，也就是说，必须考虑到垫资期限、存款与贷款利息的差额以及建设单位的偿还能力等诸多因素。通过全面分析之后再决定该标是否可投，不支持有标必投，盲目追求中标率或只讲求产值不讲求效益的片面思想。

2.全程细控。施工企业监控的重点应包括：一是资金收入方面，工程款是否及时到位；应收款项是否应收未收或缓收；完工项目资金是否及时回笼；是否及时撤场；当期的实际资金收入与预算收入差异及原因。推行资金集中管控，实现支出报账制的财务管理模式，每收回一笔工程款后，应及时上报企业总部，对需要的资金使用计划也一同上报，使总部能够及时了解和掌握项目资金的来源和使用情况，并对本期工程收入做到心中有数，对现金支出的合理性做到全面掌握，及时纠正不合理的款项支出。二是资金支付方面，施工企业在投标过程中，向建设单位支付的投标保证金，财务部门要建立投标保证金明细账，并对每笔保证金的发生时间、金额和债务人做到心中有数；财务部门应与市场经营部门取得联系，在招标文件规定时间内，落实专人负责催收，以便企业及时收回保证金。企业在中标后，向建设单位支付的履约保函和履约保证金，财务部门同样要建立履约保函明细台账和履约保证金明细账，逐笔登记受益单位、履约金额、办理时间、退回时间、办理银行等情况，根据招标文件或施工合同规定的返还方式和时间，定期进行核对。企业应及时成立催收小组，并明确责任人和催收目标，确保按期收回保函和保证金。施工企业对个别拖欠时间长、情况复杂的保证金或保函，在资料准备齐全，申述理由充分和法律受理有效期内，力争通过法律手段，追回保证金，规避坏账债权的隐患。在资金支付上，严格统一管理，财务总部委派一个会计人员建立项目财务平台，负责该项目资金使用计划的审批传递、支付、制作凭证，公司配备一位财务总监对所有项目的开支进行复核。同时工程项目委派一位报账员（出纳）按资金使用计划报账。这种操作模式可以每日对资金收支进行监控，实行弹性预算，保持安全资金流量，同时这种模式能使财务支出的合法性、合规性得以保障，避免项目经理部财务各自为政的局面出现，使财务操作规范化、提高财务管理的效益和效率。

3.内部立章。施工企业为有效降低资金使用成本，充分发挥融资能力，最大限度地满足企业整体的资金需要，提高整体履约能力，就需制定相应的资金管理规定。例如中厦建设有限公司就资金利用率低下等问题，制定了《资金有偿使用管理规定》。具体操作是：所属各分公司于每年年度终了之前一个月制定出下一年度的资金使用计划，报公司财务部；公司财务部综合考虑资金需求，根据银行可用信用额度情况，制定出具体的融资计划，经公司经理办公会研究同意后，报公司董事会审批；公司财务部根据经董事会批准的融资计划，在规定的时间和额度内，及时通过银行贷款、银行承兑汇票等方式筹集所需资金，以保证公司资金能正常周转；分公司根据用款计划，向总公司申请所需资金，资金拨付到位，应专款专用，到期及时归还；公司按银行贷款利率每月向分公司收取借款利息，并加收一定金额的融资费用。此规定一方面满足了分公司的资金需求，另一方面降低了公司的资金成本，解决了公司在生产经营中的资金需求。

4.银企互动。施工企业在生产经营中占用大量的保证金，而企业经营目标的逐年增长又使得企业需要大量的资金投入，因此企业需要做好与银行的评级授信工作。例如中厦建设有限公司连续五年被开户行评定为AA和AA+级信用等级客户，授信总额度由几千万元增至上亿元。其中，贷款额度为7500万元，剩余部分可用于保函、信贷证明等任何信贷项目。尤其在投标保函、履约保函及职工工薪保证金方面，银行质押资金由原来保函金额的20%下降到10%，职工工薪保证金由原来的100%减至到50%，这样大大减少了施工企业资金的占用。甚至有些项目保函仅凭我公司信用担保，无需资金保证，银行即可出具保函，在更大程度上减少了施工企业资金的占用。例如中厦建设有限公司2012年各银行共办理中标项目履约保函金额为8826万元，而银行质押资金仅为1323.90万元，节约资金占用85%。由此，企业通过与银行的紧密合作，可以保证企业的资金需求，保证企业的资金周转畅通。

面对建筑施工企业中存在的众多资金管理问题，施工企业必须制定正确的工程投标政策，运用科研技术措施，控制费用支出。在资金管理上必须建立一套行之有效的管理制度，从完善机制、健全制度入手，努力使资金运动的各个环节处于可控状态，优化资金结构，盘活沉淀资金，加大监控力度，规避资金风险。强化施工企业对内部的管理，加强资金的监督和控制，扩大企业资金的来源，加强银行和企业的合作，降低风险，确保款项按期收回，使施工企业的经营效益得到最大限度的提高。此外，建筑施工企业还应当通过各种途径降低施工成本，不断提升企业自身的综合实力，以确保建筑施工企业持续、健康、稳定地发展。

参考文献；

1.李月红.建筑施工企业资金管理问题研究.财经界（学术版），2011（6）

2.马淑红.建筑施工企业资金集中管理核算的必要性.中国市场，2011（6）

保证金管理制度篇4

关键词：构建；证券投资基金；监管体系

证券投资基金作为一种以集合投资为目的的企业组织形式,通过发行基金单位,集中投资者的资金,由托管人托管、监督,由基金管理人管理和运作资金的证券投资,具有投资额小、费用不高,专家理财、风险较低,买卖方便、变现性强,专人保管、安全性高等特点,对活跃证券市场、满足中小投资者的投资需求,促进经济发展具有重要的作用，因而深受广大中小投资者的青睐。近年来,在我国超常规发展机构投资者的政策驱动下,基金业快速发展,基金业在我国整个金融体系中的地位越来越重要。而如何保护基金持有人的利益、建立完善投资基金监管体系,加强对投资基金的引导和管理,已成为我国基金业规范、稳健运行的迫切需要。

1监管的原则

1.1保护投资者利益原则

在基金投资者和基金管理人信息不对称的情况下,投资者不可避免地处于相对弱势地位。综观世界基金业的发展历程,投资者利益的保护都被各国的金融管理部门和证券市场监管部门放在极其重要的位置,保护投资者利益成为基金立法和基金监管的基本原则。通过建立严格的监管体系,来抑制欺诈客户、操纵市场等证券违规行为，维护投资者的合法权益。投资者保护基金作为对投资者的保险系和赔偿基金,不仅是对投资人信心的保证,也会为经营不善的基金公司尽早退出市场扫清障碍。

1.2依法监管原则

这是世界各国都严格执行的原则。规范、有序的基金市场离不开严格的法律法规,无法可依、滥用监管权必将导致基金市场的混乱和危机。因此，有关投资基金的法律体系必须健全,可操作性强；监管主体的地位及其权利应有明确的法律依据并严格依法监管,防止滥用监管权；监管者要提高自身专业水平和独立性，保证规则制定的科学性和合理性、专业性和监督的有效性，加快政策的透明度，接受社会公众的再监督，对其行为造成的损害依法追究法律责任。

1.3政府监管和自律监管相结合原则

证券投资基金监管体系包括政府监管和行业自律组织的自我管理这两大规范基金发展的杠杆。政府通过制定基金监管的法律、法规,设立监管机构,对基金业进行全面的监督和管理,这是基金监管的主旋律。由于基金业的复杂性、技术性、庞大性,政府监管必须辅之以行业自律组织自我管理。没有行业自律,政府监管难以达到预期目标,从业者的自我管理是基金市场规范运作的基石。

1.4稳健运行与风险预防的原则

基金监管要以保证金融部门的稳健运行为原则。为此，监管活动中的组织体系、工作、程序、技术手段、指标体系设计和控制能力等都要从保证金融体系的稳健出发。当出现异常情况时，如有金融机构无力继续运行时，监管机构要促成其被监管或合并。

2构建适合我国国情的证券投资基金监管体系

基金的监管属于资本市场监管的一部分,基金监管体系的构成是建立在资本市场监管体系的基础之上的。我国当前的资本市场实行的是集中型模式,即由政府制定专门的基金法规,并设立全国性的监督管理机构来统一管理的一种体制模式。具体来说,我国证券投资基金监管体系应包括以下几个层次:

2.1政府行政监管

经济学家斯蒂格利茨提出，政府有两大特征：政府是一个对全体社会成员都具有普遍性的组织；政府拥有其他经济组织所不具有的强制力。因此,基金市场的监管主体首先应该是政府机构。《证券法》从法律上确立了中国证监会在证券市场集中统一监管体系中的核心地位,中国证监会对投资基金的监管包括对基金管理公司、基金托管人和证券投资基金设立申请的核准以及信息披露等日常监管。当前我们应着力提高证监会的监管效率,使其能够真正履行监督管理证券投资基金的职责,即制定投资基金管理有关法律和政策,设计投资基金市场的总体发展规划；监督基金法规的实施,依据国家产业政策对基金发行流量计存量的总额或结构进行调整,从而引导基金市场和立派之社会资源,有效地保护投资者的合法权益，规范机构投资者。

2.2基金行业的自律监管

自律监管能够弥补政府因监管成本过高和失灵所造成的监管效率不足,它在基金监管体制中是必不可少的一环。建立行业自律性组织，有利于减少监管成本，提高监管效率。国外基金成长史证明，基金的发展需要行业自律。为提高基金管理水平，我国在2002年12月4日成立了中国证券业协会证券投资基金业委员会，在

加强行业自律、协调辅导、合作和自我管理等方面作了许多工作。其职责包括：监督基金日常运作；培训基金从业人员，对其进行资格认证；出版基金管理专业刊物，普及基金知识；仲裁基金纠纷，并与政府主管机构及国际同行沟通。

2.3证券交易所的监管

基金市场的监管是一项相当复杂而艰巨的任务,涉及面广,没有证券交易所和证券业协会等的配合,国家监管部门难以实现有效监管。因此,各国都比较注重证券业交易所的管理,以发挥证券交易作为第一道监管闸门的作用。证券交易所作为证券市场的组织者,提供与证券发行和交易相关的各项服务,它的角色和职能决定了要加强证券交易所的一线监管，它的一线监督地位,也是其他任何机构所不能代替的。证券交易所除对基金上市管理外，对基金投资的监管包括两各方面：一方面是对投资者买卖基金的交易行为的合法性、合规性进行监管；另一方面是对证券投资基金在证券市场的投资行为进行监控和管理。根据中国证监会的有关规定，证券交易所应当于每月终了后7个工作日内向中国证监会报送基金交易行为月度监控报告。证券交易所作为上市证券集中交易的场所,容易及时发现问题,能够对整个交易活动进行全面的实时监控。因此,加强证券交易所对市场的实时监控,就有助于及时发现和查处问题,防止风险和危害的扩大。

2.4社会公众监督机制

完善的社会监督机制能形成强大的外在压力促使基金管理人和托管人的行为趋向理性化、规范化。加强社会监督体系,第一,要利用审计、会计等中介机构制定完善的审核程序,标准及内容,选择经营规范、信誉好的会计师事务所定期对基金管理公司、托管银行进行审计；第二,建立基金信用评级体系。基金信用评级应由独立的信用评级机构来进行,根据基金的盈利性、流动性和安全性,对基金整体运作做出综合的评判；第三,发挥媒体的监督作用。在加强基金监管的过程中,媒体的力量是不容忽视的,应该对其加以正确的引导,推动基金业的发展。

2.5投资者监督机制

整个证券投资基金法律制度主要是围绕对基金管理人的外部制约建立起来的,如对治理结构、内控制度等的强制性要求等。但是,基金持有人才是基金利益的享有者和损失的承担者,是基金管理人非法行为的直接侵害对象,基金持有人对基金管理人的监督是最充分的,不存在问题。但由于基金持有人的分散性,只有制度设计上减少基金持有人监督基金管理人的交易成本,才能使基金持有人监督机制具有可操作性。社会公众监督机制包括事前监督和事后监督两类,事前监督主要是持有人大会制度,事后监督主要是持有人诉讼制度,即基金持有人对侵犯其作为基金持有人权益的行为而提起的诉讼制度。对持有人大会制度,《证券投资基金法》作出了比较具体的规定,对持有人诉讼制度仅作出了原则规定:基金份额持有人有权“对基金管理人、基金托管人、基金份额发售机构损害其合法权益的行为依法提讼”。

2.6基金内部监管机制

当前,我国证券投资基金的有效机制尚未完全建立,无论是封闭式还是开放式基金,基金内部对基金管理人的监督作用都没有得到充分发挥,导致基金制衡机制弱化。要建立规范的内部监管及制衡机制,就必须在投资基金内部形成权力、经营和监督“三权分立”而又“三权结合”的内部管理体制,注意发挥独立董事在基金管理公司治理中的作用。

3构建多渠道监管体系的保障措施

3.1完善法律法规，严格执法监督

在基金比较发达的国家中，通常都有比较完善的法律体系对基金也进行监管，我国目前适用的法律主要有《公司法》、《证券法》、《证券投资基金法》以及一些部门制定的规范指引，总的说来，还需要进一步对公司型基金、基金管理公司的股权激励、从业人员的职业道德操作细则等方面进一步立法和规范，这样才能使法律覆盖显示，为基金行业进一步创新发展打开空间。

3.2完善基金持有人对基金管理人的制衡机制

基金立法应当继续完善基金持有人的事前监督机制。监管机构应出台相关法规进一步扩大持有人的权力以事前监督基金管理人的行为，如减少持有人召集会议的所持基金份额，赋予基金持有人大会更大的权利。同时完善基金持有人的事后监督机制，建议建立我国的“基金持有人代表诉讼制度”，以使持有人的利益在受到基金管理人的损害后，能够通过行使诉讼权得到有效的赔偿，有益于维护基金持有人的利益。

3.3完善竞争性的基金托管人市场

设立基金托管人的目的是为了保证基金资产的独立性和监督基金资产运作的合理性和合规性。基金管理人和基金托管人都对基金持有人大会或基金董事会(公司型基金)负责。从这个意义上说，证券投资基金的托管机构其实不

一定是由银行来担任。但为了防止托管机构出现道德风险，挪用基金资金，将基金委托银行保管是最合适的。基金托管人除了保管基金资产外，更重要的一个职能应是会计监督。基金托管人的选择要有一个公正的程序，同时，基金的会计应由托管人负责，会计信息披露的责任人应为基金托管人，这样可增强基金托管人监管的主动性，同时加大托管人的监督责任，加大对托管人的约束性。

3.4完善基金治理结构

基金管理公司要加强自身内部建设，从源头上防范虚假信息等违规行为的产生。发展基金管理人的外部竞争市场，建立独立董事的竟聘机制，以独立董事来决定cpa的聘任和报酬，加强内部控制制度。同时完善基金管理人报酬机制。

3.5完善信息披露和道德建设

保证金管理制度篇5

[关键词]房地产经纪保证金市场监管

美国的房地产经纪服务市场监管制度建设始于20世纪初，作为该市场监管制度重要组成部分的房地产经纪保证金制度是其一大特色。日本在“二战”后借鉴美国的经验建立了自己的房地产经纪服务市场监管制度，也包含房地产经纪保证金制度。台湾地区的房地产经纪服务市场监管制度建设起步于20世纪六七十年代，在学习美国和日本经验的同时进行了长时间的探索和实践，到了90年代末才趋于成熟，同样也设立了房地产经纪保证金制度。现将它们的房地产经纪保证金制度做些介绍。

一、发达国家和地区的房地产经纪保证金制度

1.美国的房地产复原基金制度。房地产经纪保证金最早出现在美国，称为“复原基金”或“恢复资金”，是对房地产经纪服务市场进行监管的有效制度之一。该基金由政府主办，大约有40个州要求房地产经纪人员交纳保证金或加入州设立的复原基金，由领照人在申请注册时所缴纳的特别规费积累而成，每个持有牌照者缴纳2千～10万美元，大多数州在2.5万～5万美元的范围。

当持有销售员牌照或经纪人牌照的房地产经纪人员的违规违法行为给客户造成损失，除会受到暂停或吊销其牌照的相应处罚外，受害人可以牌照持有人或其所属公司，从而获得法律判决。但有时候，由于被告偿还能力不足，导致一些判决不能执行，这时可以动用房地产经纪保证金来偿付那些不能执行的判决，以保护社会公众的利益。

2.日本的房地产营业保证金制度。日本借鉴美国的经验设置了“营业保证金”（与美国设置“复原基金”相同）。1952年日本出台关于规范房地产经纪人的法规《不动产交易法》共八章：第一章总则；第二章许可，即房地产交易从业人员需申请许可的各项事宜的规定；第三章房地产交易主任，即房地产经纪人，该章就经纪人的设置、考试、执照核发等有详细规定；第四章营业保证金；第五章业务，规定房地产经纪人业务内容、订金金额的限制、损害赔偿的预定等事项；第六章监督；第七章其他细则；第八章罚则。

日本的法律明确规定房地产交易人员必须将营业保证金寄到事务所附近的信托所，办妥信托储备金后，向建设部长或地方市政府首脑报告，才准予正式营业。其目的也是保护公众的利益，对房地产经纪人进行约束，使社会公众在因某一房地产经纪人的不当行为导致财务损失时能够得到赔偿。

3.台湾地区的房地产营业保证金制度。标志着台湾地区房地产经纪服务市场进入了法制化监管阶段的《不动产经纪业管理条例》（以下简称“条例”）于1998年1月由台湾地区立法机构正式通过。为保障当事人合法权益，“条例”规定了房地产经纪企业开业前应缴存营业保证金，目的是建立房地产经纪从业人员的信用机制。

“条例”规定营业保证金缴纳义务人为房地产经纪企业，企业应依据主管部门规定缴存营业保证金，统一缴存到房地产中介经纪业同业公会或代销经纪业同业公会统一指定的金融机构营业保证基金专户上。同业公会设立营业保证金管理委员会，基金利息用于健全房地产经纪制度。营业保证金缴存以后，发生房地产经纪企业合并、变更的，其已缴存的保证金不受影响，其权利随之转移，不需要重新缴纳。申请退出的企业，自核准注销营业之日起满一年后，可以申请退还其营业保证金本金。受损害人取得对房地产经纪企业或房地产经纪人员的执行名义、经仲裁成立或经基金管理委员会决议支付后，可以在该房地产经纪企业缴存的营业保证金及提供担保总额内，向同业公会请求代为赔偿。

二、国外房地产经纪保证金制度的经验对我国的启示

美国、日本和中国台湾地区的房地产经纪服务市场运作规范，消费者的利益得到保证，这得益于它们都有一套较为完善而有效的房地产经纪服务市场监管制度，其中的房地产经纪保证金制度起到了重要的保障性作用。笔者认为我国应充分认识建立房地产经纪保证金制度的意义，学习和借鉴发达国家和地区的成功经验、尽快建立起具有中国特色的房地产经纪保证金制度，为我国房地产经纪服务市场的健康发展做出贡献。

1.我国建立房地产经纪保证金制度的意义。建立房地产经纪保证金制度的意义在于如下三个方面：(1)强化政府对房地产经纪服务市场的监管能力，提高政府的公信力。目前，我国还没有房地产经纪保证金，若出现房地产经纪机构或经纪人员故意或无意（由于房地产经纪服务过程十分复杂，有时会因考虑不周全的细节而出现过错）导致客户损失，甚至出现房地产经纪机构老板卷款藏匿的恶性事件，客户的损失无法获得赔偿，此时房地产经纪服务市场的监管部门却束手无策，已有的其他市场监管手段无力应对，公众自然会质疑政府的监管能力和公信力。若监管部门掌握房地产经纪保证金这个强有力的监管手段，这时就可以动用保证金，弥补客户全部或部分损失，这样就强化了政府的市场监管能力，提高了政府的公信力。(2)强化房地产经纪行业的信用能力，促进全行业的诚信建设。一方面，设立房地产经纪保证金作为担保以保障房地产交易安全和消费者的权益不受损害，以实际行动树立了房地产经纪行业“诚实信用”的良好“行业形象”，强化了整个房地产经纪行业的信用能力；另一方面，保证金增加了房地产经纪机构和经纪人员“失信”的成本；保证金又是行业全体成员共同缴纳累积而成的风险担保金，一旦某一机构或人员的行为给客户造成损失而支付保证金赔偿时，就会影响到整个行业的利益和形象，必然会遭到行业成员的一致谴责，因而每个成员在从事房地产经纪业务过程中必须小心行事，这有利于促进房地产经纪行业的诚信建设。(3)强化消费者的维权积极性，提高媒体对房地产经纪行业监督的实效性。当消费者的利益受到损害时，如果担心“赢了官司仍不一定能获得赔偿”，他们则不会非常强烈地要求赔偿，只会对房地产经纪行业失去信任而不再消费房地产经纪服务，这个行业就会逐渐萎缩甚至消失。若有房地产经纪保证金做担保，消费者的利益在任何情况下都能得到保护，他们就有积极性到监管部门投诉或到法院违规违法操作的经纪机构和经纪人员，维护自己的正当权益，这样消费者会逐步建立起对房地产经纪业的信任。另外，媒体往往热心曝光违规违法操作者，帮助消费者维护合法权益，但只有在有保证金作担保的情况下，才能真正为消费者挽回损失，对房地产经纪行业的舆论监督才能起到实际效果。

2.我国建立房地产经纪保证金制度的设想。笔者对我国建立房地产经纪保证金制度有如下设想和建议，供有关部门参考：(1)尽快立法确立房地产经纪保证金法律制度。由国务院制定并颁布《房地产经纪管理条例》，在“条例”中规定设立房地产经纪保证金的基本原则；由住房和城乡建设部制定房地产经纪保证金制度的实施细则。由法律法规规定房地产经纪保证金的缴存、管理、性质、用途等具体办法。(2)房地产经纪保证金的缴存与管理。房地产经纪保证金由“机构保证金”和“个人保证金”两部分组成，其缴存义务人为房地产经纪机构（包括分支机构）和房地产经纪人员，其管理者（主办者）为政府行业主管部门。房地产经纪机构及其各分支机构在领取营业执照后，必须按管理者规定的数额把“机构保证金”存入指定的银行账户，方可取得房地产经纪机构或分支机构备案证明书；取得《中华人民共和国房地产经纪人执业资格证》和取得《中华人民共和国房地产经纪人协理从业资格证》的人员，必须按管理者规定的数额把“个人保证金”存入指定的银行账户，方可取得房地产经纪人注册证书或房地产经纪人协理注册证书。政府行业主管部门设立经纪保证金管理委员会，负责保证金的具体管理工作，管委会由政府行政管理人员、资深房地产专家、资深房地产经纪人组成。(3)房地产经纪保证金的性质与用途。保证金的性质有二点：一是保证金独立于经纪机构和经纪人员之外，与经纪机构、经纪人员的财产与债务完全脱离，因而具有相对独立性；二是保证金可以购买国债、定期存款（不能购买股票等高风险投资），利息用于房地产经纪研究、教育及健全房地产经纪制度，因而具有公益性质。保证金的用途是：本金专款用于消费者损害赔偿，即受害者获得法院判决、仲裁机构裁决或保证金管理委员会裁定后，从该房地产经纪机构和经纪人员缴存的保证金所提供担保的总金额内支付赔偿。另外，申请退出的经纪机构或经纪人员，自核准注销营业、执业（或从业）之日起满三个月，且未出现过赔偿事件或赔偿金额未超过所缴存的保证金本金者，可申请退还其所缴保证金的全部本金或剩余本金。

参考文献:

[1](美)查尔斯・F・弗洛伊德马库斯・T・艾伦:房地产原理[M]．上海人民出版社，2005

[2](美)查尔斯・J・雅各布斯:房地产概论[M]．北京：电子工业出版社，2007

保证金管理制度篇6

关键词：泛资产管理；制度评述；现状分析；混业经营

中图分类号：F830.91文献标志码：A文章编号：1673-291X（2013）29-0160-03

2012年是我国资产管理行业历史上划时代的一年。一方面，信托业在一片质疑声中实现了规模和效益的双丰收。截至2012年底，全信托行业资产规模和实现的利润总额分别达到7.47万亿元和441.4亿元，与2011年底相比，同比增速分别高达55.30%和47.84%，在信托资产规模上首次超过了保险业7.35万亿的资产管理规模，一跃成为仅次于银行业的第二大金融部门。对于信托业来讲，具有划时代的意义。另一方面，自2012年5月以来，中国的资产管理行业迎来了一轮监管放松、业务创新的浪潮。新一轮的监管放松，在扩大投资范围、降低投资门槛，以及减少相关限制等方面均打破了金融各子行业之间的竞争壁垒，使资产管理行业进入竞争、创新、混业经营的“泛资管”时代。本文对当前金融机构资产管理相关制度进行梳理和评述，然后通过统计数据分析金融机构资产管理的发展现状。

一、当前金融机构资产管理相关制度评述

（一）证券公司资产管理相关制度评述

2012年10月18日，证监会修订后的《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《证券公司定向资产管理业务实施细则》。《证券公司资管业务办法》主要从取消行政审批、扩大资管的投资范围和使用方式、取消双10%的限制、允许转让、鼓励自身办理登记结算等方面对证券公司开展资管业务放松管制、放宽限制，使其更有利于客户需求和适应市场情况。这一系列以“松绑”为主题的新法规将推动证券公司资产管理业务的发展，并提升其在资管领域的核心竞争力。

2012年11月2日，证监会《证券公司直接投资业务规范》。该业务规范要求简化直投子公司的设立条件和程序，增加直投业务范围，允许负债经营，也首次明确了直投子公司和直投基金可以参与股权相关的债权投资。以上变化更加符合股权投资行业的市场惯例，为券商直投业务提供了更多的操作空间。

（二）保险公司资产管理相关制度评述

2012年7月16日，保监会了《保险资金委托投资管理暂行办法》，同意符合一定资质的保险公司将保险资金委托给符合条件的投资管理人，开展定向资产管理等投资业务。允许各类资产管理公司参与竞争，不仅能通过竞争机制提升保险资金投资收益率，还能通过机构间的竞争促进保险资管公司的转型发展。

2012年10月12日，保监会进一步了《关于保险资金投资有关金融产品的通知》，明确符合一定要求的保险公司和保险资金可以投资境内依法发行的、符合一定要求的金融产品。这一法规扩大了保险资金的投资范围，拓展了保险业资产管理的发展空间。

2012年10月22日，保监会了《关于保险资产管理公司有关事项的通知》，保险资金的投资范围将首次实现与银行、证券、信托的对接，同时，保险资产管理公司也将借机逐步淡化保险资管的行业局限。保监会新出台的这一系列规定大大扩展了保险资产管理的业务范围，也为保险资金与其他非保险资产管理机构的合作提供了依据。

（三）证券投资基金管理公司资产管理相关制度评述

2012年9月26日，证监会修订了《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》。该办法已于2012年11月1日起施行。根据此办法，证投基金管理公司（以下简称“基金公司”）从事特定客户资产管理业务而设立的资产管理计划可以投资于“未通过证券交易所转让的股权、债券及其他财产权利”，这意味着基金公司首次获准进入PE领域。

2012年12月28日，全国人大重新修订了《中华人民共和国证券投资基金法》（以下简称《证投基金法》）。该办法将于2013年6月1日起开始施行。此次修改的最大亮点是首次将私募基金纳入了调整范围，填补了此前的监管法律空白。《证投基金法》首次将私募基金纳入调整范围，意味着私募基金终于获得合法地位，为将来进一步完善私募基金监管体制打下了良好的基础。

（四）期货公司资产管理相关制度评述

2012年5月22日，证监会《期货公司资产管理业务试点办法》。该办法已于2012年9月1日起施行。该办法允许国内期货公司以专户理财的方式从事资产管理业务，期货公司除了能够投资于商品期货、金融期货等金融衍生品外，还可以投资股票、债券、基金、票据等金融资产。《期货资产管理试点办法》主要从以下方面规定了期货公司从事资产管理业务的活动：一是期货资产管理试点制度；二是业务规范制度。

这一新规将改变目前期货公司单纯倚靠经纪业务手续费的单一盈利模式，有助于推动期货公司向多元化经营模式转型，培养未来新的盈利增长点，适应经济发展的新需要并满足市场的需求。

（五）商业银行资产管理相关制度评述

2005年2月20日，中国人民银行、银监会和证监会了《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》，商业银行设立证投基金管理公司就此开闸。2012年5月中旬，人民银行、银监会、财政部联合了《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》。在之前的2005年4月人民银行、银监会的《信贷资产证券化试点管理办法》是中国资产证券化正式开展试点的标志，但受次贷危机的影响，出于审慎，监管机构暂停了资产证券化的审批。这一通知的出台意味着信贷资产证券化大幕终于再次拉开。

二、当前金融机构资产管理的发展现状

当前金融业中可从事或实际从事资产管理业务的行业范围涵盖了公募基金、证券公司、信托公司、保险公司的资产管理公司、期货公司、私募基金等，资产管理业务正跨入全面发展阶段。本部分将主要梳理和对比当前金融行业资产管理的发展现状。

（一）证券公司

证券公司在资产管理业务方面目前获批的有，为单一客户办理定向资产管理业务、为多个客户办理集合资产管理业务（包含大集合、小集合两种）、为客户办理特定目的的专项资产管理业务。自2012年政策放松以来，券商资管集合理财产品发行数量大大增长，创新产品层出不穷。2012年全年，券商资管共计新发了54只创新型产品，其中的量化型产品和分级型产品受到投资者热捧。据WIND资讯统计，今年以来，有数据可查的48只创新型产品平均收益率达到4.47%，其中最高收益率为26.24%。2013年以来，券商资管共发行了549只集合理财产品；而2011年同期仅有不到60只产品。

（二）保险资产管理公司

按照保监会的新规定，保险资产管理公司发行私募产品开闸，包括向单一投资人发行的定向产品和向多个投资人发行的集合产品。产品投资范围限于银行存款、股票、债券、证券投资基金、央行票据、非金融企业债务融资工具、信贷资产支持证券、基础设施投资计划、不动产投资计划、项目资产支持计划及中国保监会认可的其他资产。保险资产管理公司的资产管理业务刚刚起步，保监会新出台的一系列规定大大扩展了保险资产管理的业务范围，也为保险资金与其他非保险资产管理机构的合作提供了依据。今后的发展趋势必然很有潜力，这与发达国家保险资产管理的发展趋势是一致的。

（三）基金管理公司

基金公司主要从事公募基金、社保基金、企业年金、为单一客户办理特定资产管理业务、为特定的多个客户办理特定资产管理业务等资产管理业务。基金公司产品投资的领域也根据产品性质不同而涵盖了包括期货衍生品在内的所有金融市场产品。根据中国基金业协会的统计，截至2012年12月31日，全行业已开展业务的72家基金管理公司管理资产规模合计36225.52亿元。其中，管理的非公开募集资产（社保基金、企业年金和特定客户资产）规模为7564.52亿元，占全行业管理资产规模的20.88%；公募基金（封闭式基金和开放式基金）规模为28661亿元，占全行业管理资产规模的79.12%。

（四）商业银行

商业银行理财产品是当前开展资产管理业务的主战场。据银行业协会统计数据，截至2012年11月末，全国银行业金融机构理财产品余额达7.61万亿元。2012年全年，银行理财产品的发行量超过3.16万元，募集资金规模流量将达到20万亿元以上。银行理财产品作为中国新兴的财富管理工具之一，其市场规模超过了证券投资基金（约3.6万亿）、信托产品（约7.5万亿）和券商集合理财产品（近万亿）等的募资规模，已经成为我国资产管理市场上举足轻重的组成部分。

商业银行的另一个资产管理亮点是重启的信贷资产证券化和资产支持票据。2012年8月3日，中国银行间交易商协会公布《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》，随后，上海浦东路桥、南京公用、宁波城建、天津房地产信托集团先后发行资产支持票据，规模合计40亿。

三、结论

（一）金融分业体制趋向混业经营的步伐加速

随着对资产管理行业管制的逐渐放松，资产管理行业将逐步进入新的竞争、创新和混业经营时代。当前，分业经营、分业监管的格局已经不能满足当前金融市场的发展需要，打破市场分割状态，建立一个统一的金融市场成为金融业的普遍诉求。信托近几年的飞速发展也说明，混业经营在很大程度上可以有助于提高金融市场的运作效率，符合时代的要求。而如何实现分业经营体制向混业经营体制的顺利转换，这需要有序地分步推进。从2012年资产管理行业的重大变革举措来看，资产管理行业将是这一转变的突破口，资产管理行业的变革正体现了中国混业经营趋势的步伐加速。在此基础上，多种资产管理机构将为投资者带来多元化的投资渠道，有效地实现社会财富的增长，进一步丰富和完善我国多层次资本市场。

（二）各金融行业利润率水平平均化趋势

随着2012年资产管理新政的出台，资产管理行业进入了“泛资产管理时代”。虽然我国资产管理行业的规模和发展水平与发达国家相比仍处于初级阶段，但可以预见，在未来的一段时间，资管行业一方面会出现爆发式增长，另一方面也将由平静的“蓝海”变成竞争激烈的“红海”。随着银行、证券、基金管理公司、保险等多个金融行业参与到资产管理行业中来，信托业的“制度红利”将逐步弱化，产生的替代效应也将冲击信托业当前的固有领地。但可以确定，市场充分竞争的结果是，金融行业各个子市场的利润率将趋于平均化，近年来几乎垄断资产管理行业的信托业的高额利润时代也将一去不复返；与此同时，整个资产管理行业的利润率水平也将逐步下降，资产管理行业将随着竞争由原来的卖方市场变成买方市场。利润率虽然降低，但随着资产规模的增长，利润绝对数额仍然会快速增长。

参考文献：

[1]巴曙松，陈华良，王超，等.2011中国资产管理行业发展报告[R].北京：中国人民大学出版社，2011.