上市公司与市值管理范文篇1

关键词：市值管理；中小型上市公司

中图分类号：F270文献标识码：A文章编号：1001-828X（2013）04-00-02

一、文献综述

中国资本市场实现全流通后，资本市场的波动加剧，参与证券投资的投资者队伍成长壮大，给上市公司的市值管理带来越来越大的挑战。所谓市值管理，是指上市公司建立一种长效组织机制，致力于追求公司市场价值最大化，为股东创造价值，并通过与资本市场保持准确、及时的信息交互指导，维持各关联方之间关系的相对平衡，在公司力所能及的范围内设法使公司股票价格服务于公司整体战略目标的实现。市值管理的目标是股东价值最大化，不仅强调提高企业经营效益，实现最大化利润，而且重视公司在资本市场的股价管理，使得股价真实反应公司的内在价值。

龙舒婷（2011）认为，在后金融危机时代，上市公司市值管理面临新的挑战，国家财政政策进一步考验上市公司的市值管理能力，企业控制权市场空前活跃，企业被并购威胁大大增加，针对后金融危机时代上市公司面临的市值管理挑战，提出要做到“开源节流，相机而动”。毛勇春（2012）认为，对上市公司而言，其市值管理的需求集中在如何实施投资者关系维护，以保持其在资本市场的正面形象，如何进行再融资以改善资产负债的结构，如何设计股权激励方案以凝聚公司的管理层与核心员工，如何行进并购重组以达到迅速扩张公司规模和积极的效益，从而科学地实现公司市值的最大化。

二、我国中小型上市公司市值管理的现状及挑战

1.资本市场波动剧烈，中小型上市公司估值大幅下降

中国资本市场在全流通时代经历了波澜壮阔、惊涛骇浪式的市值变动，截止到2012年底，上证指数跌落至2269点，总市值15.79万亿元，A股估值水平大幅回落，平均市盈率为15.48倍。

中小型上市公司为处于快速成长期的企业，业绩成长性好，股本结构小，市盈率较高，股价波动较大，中小板和创业板是中国中小企业上市的主要市场。高市盈率高股价的中小型上市公司为公司股东以及投资者带来了爆发式的投资回报。管理层针对新股发行“三高”的问题连续出台政策进行调控，创业板的资产泡沫破灭，上市公司估值大幅回落。短短三年时间，创业板指数下跌了38.02%，中小板综合指数的跌幅为35.71%。中小板的平均市盈率为28.79倍，相比较2009年下跌了48.73%，创业板平均市盈率为33.07倍，相比较2009年下跌了58.53%。

2.中小型上市公司业绩增长持续性不强，面临再融资困境

大多数中小型上市公司上市后业绩出现“变脸”，主营业务收入以及利润明显下滑，成长性堪忧。根据上市公司公开的财务数据，308家中小板企业在上市后三年内业绩出现明显下滑，占中小板股票总数的43.94%，207家创业板上市公司上市后业绩出现明显下滑，占股票总数58.3%。上市公司再融资既要满足一定的业绩条件，又需要股价走势的稳定来进行合理的定价，因此业绩不稳定以及股价剧烈波动导致越来越多的中小型上市公司面临再融资的难题。

在2012年拟进行增发的公司中，将近有40家公司的融资计划宣告停止实施，包括武昌鱼、华昌达、大湖股份、科大智能、兄弟科技、蓝帆股份、九鼎新材在内的7家中小型上市公司宣布停止实施融资预案，累计涉及到636亿的融资金额。中小型上市公司再融资计划受到股价和市值的制约，定向增发方案获得通过时，公司股价与定向增发价格倒挂的现象十分普遍。

3.股东套现意愿强烈，股权集中度较为分散

中小型上市公司的股东大多数为个人股东或者财务投资者，在限售股解禁时减持套现的意愿强烈。根据WIND资讯，2012年，创业板上市公司大小非股东减持股票累计4.92亿股，减持市值68.75亿元，中小板共有136家上市公司大小非股东减持股票累计12.18亿股，减持市值为163.48亿元。大小非股东在二级市场减持股票的同时，中小板和创业板的股权集中度越来越分散。中小板上市公司第一大股东的平均持股比例为37.37%，创业板上市公司第一大股东平均持股比例为33.92%，处于相对控股位置。

股权集中度较为分散直接影响控股股东决策的效率，尤其是在公司实施购并重组、战略性投资重大决策时，需要通过全体股东集中投票决策，中小股东的决策很容易受到公司股价近况以及投资情绪的影响，不能做出理性的投票决策，从而对公司的经营决策产生负面影响，错失重要商机。

4.投资者及中介机构关注上市公司市值，市场监督力量增强

目前A股两市的总账户数约为2亿户，大量的中小股民参与资本市场的交易，中国资本市场的投资者队伍成长壮大，而机构投资者正在成为影响中国资本市场的主要力量。截止到2012年底，我国共有77家证券投资基金管理公司，资产管理规模达到3.59万亿元，社保基金资产3778万亿元，企业年金基金资产1863万亿元，专户理财资产1730万亿元。证券公司、公募资金、阳光私募、理财机构、企业年金等机构直接投资证券市场，是上市公司市值的直接关系人，市值的波动决定这些机构投资者的收益与亏损，他们更加要求上市公司做好自身的市值管理，规范公司的运营。

三、针对中小型上市公司市值管理的对策建议

针对中小型上市公司市值管理的现状及面临的挑战，笔者从四个方面探讨提高中小型上市公司市值管理能力的对策。

1.增强主营业务的价值创造能力以及核心竞争力

主营业务收入是公司业绩的主要来源，主营业务产品和市场单一，公司盈利能力弱，业绩很容易受到宏观环境影响而出现大幅波动。因此丰富产品结构，提高公司的抗风险能力，提高主营业务收入对公司价值创造至关重要。中小型上市公司利用资本市场的再融资优势，为公司主营业务发展提供资金保证，进行产业内有效并购整合，做大做强产业规模，实施与自身管理实力相匹配的规模扩张，夯实上市公司的主业经营基础，提高市场控制力，有利于上市公司主营业务溢价和核心竞争力的形成。

我国中小型上市公司的核心技术研发以及市场控制力相对较弱，在维持长期稳定竞争优势、获得稳定超额利润方面存在不足。因此，通过夯实主业，加强核心技术研发，提高产品和服务质量，扩大市场营销团队，加强对优势市场的控制，拓展新市场，是提高中小型上市公司主业核心竞争力的重要途径。

2.加强上市公司内部治理，建立有效的激励机制

中小型上市公司在公司治理方面突出问题是公司高管团队的不稳定以及公司治理的不规范，而对于处于快速成长期的中小企业来说，稳定的高级管理团队是公司治理的基本要求。股东为满足个人利益而减持股票不可避免，在维持公司经营及市值稳定的前提下，股东应提前做好减持计划，选择合理的时机减持股票，并配合上市公司做好投资者沟通及关系管理工作，避免股价的大涨大跌。

有效的激励机制建立对于维持团队稳定，鼓励股东长期持股方面起到积极作用。目前有将近300家上市公司推出了股权激励计划，伴随着创业板中小板公司的批量上市，上市公司在吸引和留住人才方面的需求更为迫切。新上市的民营企业是股权激励的主角，通过现金、期权、限制性股票的长期激励计划，将股东利益、公司利益、经营团队利益有效结合，有利于上市公司长远发展。

3.设立有效的市值管理方式，提高上市公司的资本运作能力

一个有效的市值管理方式帮助上市公司及股东平抑市场波动，使得公司市值更好地反映上市公司的真实价值以及股东财富。上市公司可以运用的资本运作方式包括非公开增发收购资产、并购重组、分红派息、转增资本、大股东增持与减持、资产注入、资产分拆、股票回购等。举例来说，上市公司选择在股价较高时，进行资产的并购整合，通过非公开发行股票的方式收购优质资产，增发少量股票引入战略长期投资，做大做强主业，增加公司的净资产，提高盈利能力和公司市值。在股价相对较低时，公司股东主动在资本市场增持股票，提振资本市场对于公司的投资信心。上市公司不应盲目扩张股本稀释股权，不能在股价过高时实施股票回购和增持，增加公司财务负担。

4.重视投资者关系管理，提升公司在资本市场的公众形象

中小型上市公司股价波动大，更应重视投资者管理管理，通过投资者关系的维护，形成投资者与上市公司的沟通与信息传递机制，提升上市公司的公众形象，使得投资者认可上市公司的价值，缓解因为信息不对称造成的预期偏差。上市公司应将投资者关系管理作为一项重要的战略职能，推崇“真诚沟通，共享成功”的管理理念，重视投资者的意见和建议，及时反馈给公司上层，并制定适当的稳定投资者信心的举措，通过有效的媒体策划宣传，有针对性的路演安排将高效传达上市公司的积极信息，为公司资本运作的顺利开展搭建更好的平台，过路演和投资者见面会，展示上市公司的正面形象。

参考文献：

[1]谢风华.市值管理[M].北京：清华大学出版社，2008.

上市公司与市值管理范文篇2

信息披露与投资者关系管理也都是上市公司市值管理价值实现的主要途径,是达成公司市值管理目标的重要手段。良好的信息披露是维持公司市值稳定的重要因素,而投资者关系管理的核心则是向投资者揭示公司的真正价值。

一般来说,信息披露更多地强调监管者对上市公司的要求,因此强制信息披露是一种法定被动的信息披露,内容与格式受到诸多限制;投资者关系管理则不同,它更强调上市公司主动地与投资者沟通,在资本市场竞争日益激烈的情况下,是上市公司谋求市值最大化的主动行为,其内容形式机动灵活,是在强制信息披露基础上的一种进步。两者相辅相成,不能相互替代,都是市值管理价值实现的有机组成部分。

可见,公司治理、信息披露和投资者关系管理都是市值管理的要素。在此,我们对2009年A股上市公司在这三个方面的表现进行分析。

公司治理持续完善

2009年是A股上市公司内部治理持续完善的一年。随着交易所将2009年确定为上市公司治理整改之年,在政策环境驱动下,上市公司进行了大规模的治理整改工作,取得了明显成效。具体表现在:公司治理结构得以改善、内控建设开始起步、企业社会责任得到重视。然而,2009年A股上市公司治理水平发展仍较不均衡,行业、所有制、地域所带来的结构性差异依然存在、关联交易仍较为严重。

A股治理成效总体趋好

2009年是我国A股市场公司治理成效总体趋好的一年。总体来看,2009年我国上市公司治理出现了三个积极趋势:

首先,一系列政策措施的试点出台,为公司治理的改善提供了有力保障。例如,地方国资委试点直接持有国有上市公司股权向“淡马锡”模式学习、上海国资委下属上市公司全面推行外部董事制度等,都是对改善上市公司公司治理的有益尝试。

其次,传统的治理优秀公司依然大步领跑在前。例如,在由社科院评选的2009年中国上市公司治理评价100强名单中,招商银行、中国银行、中国神华、中海油服等传统治理优秀的公司依然占据着排名前列。

最后,后进者的改善也促进了整体公司治理水平的提高。例如,宁夏地区的11家上市公司在地区治理专项活动中通过规范控股股东行为、建立防范上市公司关联方违规占用资金及违规担保的长效机制、提高董事勤勉尽责意识、增强独立董事的独立性、规范董事会及其专业委员会工作程序等措施,有效地提升了区域公司的经营管理水平。

另外,从两大交易所监管记录来看,2009年,沪市共有2家上市公司、深市共有20家上市公司因公司治理或信息披露问题遭到处罚,这一数据较2008年分别下降了50%与13%,这也从某种程度上反映出2009年公司治理的改善。

结构性差异依然存在

行业分布显示,金融类上市公司的治理水平明显高于非金融类上市公司。尽管中国金融类公司治理改革起步较晚,但进步很快,近几年大量的金融企业上市成为推动其公司治理水平迅速提升的主要原因。金融业上市公司必须同时遵守证监会、银监会的法规约束,保险类上市公司更要接受保监会的指导,这在无形中促进了金融类上市公司内部治理的规范。其中,公司治理指引、董事会尽职指引、独立董事和外部监事指引等具体细则的推出,对金融类上市公司的治理水平形成了明确的指导,并进一步提升了公司的市场竞争力和透明度。此举对吸引市场理性投资者的关注有明显的积极作用,成为上市公司市值管理的必要手段之一。

所有制分布显示,民营上市公司的治理水平明显提升。过去,中国多数民营企业倾向于集权式治理结构下的家族制管理。这使得任人唯亲、家长制作风、缺乏有效监督等现象对公司治理结构产生较大影响。而2009年内,一批民营上市公司通过增加独立董事、在董事会内部设立职能委员会,确保了董事会的独立性和客观性;并通过提升监事会地位,并聘请职工监事等,使得监事会的监督职能也得到强化。例如,鸿博股份就在年内聘请了独立董事,并设立监事会,在监事会内增选一名职工监视,公司治理水平得到了有效提高。反观国有上市公司,由于本身治理结构已较为规范,加之垄断带来的体制僵化,因此治理水平的提升相对较为不明显。

地域分布显示,经济发达地区治理水平依然领先。综合多家机构的治理研究报告结果发现,东部发达地区公司治理水平依然好于中西部地区水平,例如天津市、江苏省、浙江省、广东省等地区在各治理排名中都名列前茅,而广西、海南等省份则相对落后,仍需要努力。

制度建设得到强化

2009年,部分上市公司董事会、监事会治理结构得到进一步强化。我国上市公司董事会、监事会的构建历来存在不少问题,具体表现为:独董不独,监事会形同虚设,独立董事不仅没有出具独立性的意见,甚至还常常缺席股东大会,公司治理一片混乱。然而,随着整改的深入,以及对独董、监事会作用的日益重视,相关建设逐渐提上上市公司工作日程。

针对独董不独得现象,青岛啤酒设立了“首席独立董事”制度并安排公司审计师每年单独与审计委员会成员(均为独立董事和外部董事)沟通公司内部经营管理相关问题,取得了良好的效果。而年内ST金顶三名独立董事提议罢免公司总经理并获得通过,以及年底ST银广夏监事会谴责公司董事长朱关湖的违法行为,并向公安机关报案,要求董事局召集会议免除其董事局主席职务的案例,也表明监事会正在摆脱以往花瓶的形象,在上市公司内起到应有的监督作用。

投资者的公众监督意识也对上市公司的董监事制治理带来明显促进。2009年证券市场发生多家上市公司独立董事、监事任职资格遭公众质疑的事件,像*ST九发、中大股份等。这些质疑的直接结果是导致了不合格董监事的辞职,完善了公司治理结构。

此外,值得一提的是深鸿基首次将约束大股东行为的公司治理条款直接写入公司章程。深鸿基明确提到:当大股东侵害上市公司其他股东利益时,董事局应及时采取有效措施要求其停止侵害、赔偿损失。同时,公司董事局有权申请冻结其股份,甚至将股份变现来偿还损失。这一公司治理方面的创新标志着国内公司对内部治理的管理正从以往的外部监管、事后处理延伸为内部治理、事先预防。截至2009年底,深鸿基市值33.72亿元,较2008年底16.34亿元上涨106.36%。

关联交易问题突出

由关联交易带来的上市公司利益输送与资金被占用,将严重损害上市公司股东利益,由此也对市值造成不利影响,因此减少关联交易是完善公司治理,促进市值增长的重要内容之一。

2009年,A股上市公司关联交易问题日益严重。据统计,2008年全年,共有1019家公司发生3397笔关联交易,合计交易金额仅有4322亿元;而到了2009年,共有1043家公司发生3568笔关联交易,交易金额达到了令人震惊的15205.53亿元。以此计算,与2008年相比较,2009年关联交易公司家数上升2.36%,交易次数上升5.56%,交易金额则直线上升251.82%。

虽然2009年内关联交易大幅上升,也有少数公司因管理层监管、市场监督以及自我完善的内在要求驱使,纷纷进行了关联交易的梳理。其中,五粮液一案堪称典范。去年12月23日,五粮液以减少关联交易、增强公司独立性为核心的八项整改内容,对公司市值产生了立竿见影的正向影响。自公告日起至2009年底,五粮液市值上涨102.87亿元,市值增幅达9.36%。公司治理改善的良好预期,最终直接反映在公司市值变化上。

内控尚处初级阶段

2009年,A股上市公司内控建设开始起步,但仍然处在初级阶段。例如,2009年底东航已开始通过积极制定内部规则来监控衍生金融产品交易,进行风险控制。虽然在金融危机大背景下,中国上市公司对于内部控制的重要性已经有了一定认识,但目前仍以自发为主,尚未大规模推广。

据相关统计,截至目前,96%的上市公司未能建立自己的内控原则,82%的上市公司未设立反舞弊程序和举报系统,73%的上市公司达不到IT系统政策和IT安全政策的标准。可见,提升公司对内部控制的认识水平,并将内部控制制度落到实处,是下一步改进公司治理面临的挑战。

社会责任意识提升

社会责任是指企业除了为股东追求利润外,也应该兼顾其它利益相关者的利益,如客户、职工、社区等。随着2009年8月5日上交所正式上证社会责任指数,企业社会责任正式成为我国上市公司公司治理的重要组成部分。上市公司对于企业社会责任所带来的溢价效果也越来越关注。

企业社会责任体现了上市公司与利益相关者之间的和谐关系。从市值管理角度来说,上市公司的社会责任与投资者行为密切相关。成熟市场的经验表明,社会责任投资是企业吸引投资者的重要因素,而且社会责任投资所带来的投资回报将会更高。

据统计,在2009年,301家上市公司专门了《企业社会责任报告》,披露企业社会责任履行情况和利益相关者治理状况。其中,中国移动提出并付诸实施的“以天下之至诚而尽己之性、尽人之性、尽物之性”的理念与实践,成为了我国上市公司企业社会责任的一面旗帜。此外,2009全年共有1000多家公司参与公益性捐款,占上市公司总数的60%以上,其中,有424家上市公司捐款达到100万元以上。

虽然企业社会责任引起了社会的广泛关注,但上市公司在履行社会责任方面还存在不可忽视的问题。例如,少数上市公司将慈善捐款、设立慈善基金等行为等同于社会责任,却忽视了股东利益与职工利益的保护。可见,上市公司应该从根本上树立社会责任意识,关注企业和谐发展,加强问责制,不断完善公司治理机制与结构,才能切实解决企业社会责任问题。

信息披露日益规范

2009年,A股上市公司信息披露日益规范,大部分公司信息披露的公平性、及时性、真实性、完整性等都得到了有力的保证,但同时也面临着新环境新趋势下的巨大挑战,具体表现出如下特点:

整体信息披露质量提升

2009年是上市公司信息披露质量不断提升的一年。据统计,年内上市公司因信息披露违规而遭交易所处罚的案例,由2008年的27起降至22起,下降了18%。而从2009年5月披露的上一年度年报披露状况来看,1624份披露年报中,仅有110家上市公司被出具了“非标意见”审计报告,比重仅为6.77%,自1997年以来首度跌破7%关口。

此外值得一提的是,2009年4月13日,上交所了《关于进一步做好上市公司公平信息披露工作的通知》。通知明确规定上市公司和相关信息披露义务人不得向单个或部分投资者透露或泄露重大信息,而应当同时向所有投资者公开披露,确保所有投资者可以平等地获取同一信息。由此,上市公司信息披露的公平性保障得到了飞跃性的历史进步。

信息披露建设日趋完善

2009年是部分上市公司信披制度不断完善、信披体系逐步走向成熟的一年。建立整体信披流程、规定信披唯一出口、明确各级信披责任等内容都被纳入多家上市公司的信披管理制度内。

以荣获上证所“2009年度信息披露奖”的中国太保为例,作为集团整体上市的保险公司,集团公司制定了涵盖各子公司的统一信息披露管理规定,并通过实践完善,实现了集团公司归口管理对外信息披露,有效防止了信息披露违规情况的发生。公司还制定了完备的信息披露工作规程,规定了各部门信息披露的管理责任,形成了完善的分级责任制度。同时,公司从董事、监事和高管到中层干部均参加过由公司或监管部门组织的信息披露培训,信息披露也是公司新进员工的必修课程。最后,公司定时主动对外披露月度主要经营数据,提升公司的透明度。表现在市值上,2009年内中国太保市值走势总体较为平缓,没有出现急涨猛跌的异动情况。

信息披露管理面临挑战

2009年上市公司信息披露面临股吧传闻、人肉搜索、概念炒作的挑战。粗略统计,年内遭人肉搜索的上市公司已经涉及近30个省市地区、数百家上市公司,其内容涉及到上市公司所处行业的地位、产销情况、市场占有率、管理情况、关联公司、与上下游企业情况以及与当地政府的关系等;而遭受“甲流”、“迪斯尼”、“重组借壳”、“明星股东”等概念炒作的上市公司也分别达到了数十家;股吧传闻更是数不胜数。这也给上市公司的合规信披工作带来较大难度。仅2009年11月上半月,深交所上市公司就澄清公告19个,其中因纸媒传闻引发的澄清公告12个,因股吧等网络传闻引发的澄清公告7个,占同期公告的32%。

这些防不胜防、难以澄清又不能不澄清的草根信息披露以及概念绑架,如不认真对待,将严重影响到公司市值的正常成长。以交大昂立为例,6月12日有传闻其产品益生菌粉具有预防甲型H1N1流感的作用,之后的5个交易日内其市值迅猛增长了46.04%;公司随即对该传闻进行了澄清,结果在之后2个交易日内,公司市值急速下跌了15.25%。

由此,这些股吧传闻等也成为未来上市公司信息披露亟待解决的首要问题。首先,这些传闻、人肉搜索透露的信息如果属实,上市公司就得面临一个信息披露公平性的问题;其次,这些消息如果纯属谣言,上市公司就有必要予以澄清。对此,我们除了建议监管部门尽快完善相关监管措施外,作为上市公司,首先应当建立严密的信息监控制度及流程,提升信息披露的水平,对各类股吧传闻、财媒动态、券商研究报告,应该有所了解,做到心中有数。当出现对公司不利或不实的传闻或报告时,上市公司也应进行及时公告,澄清虚假信息,以保证公司市值的稳定。

投资者关系备受重视

2009年,A股投资者关系管理也受到上市公司普遍重视,相关制度建设、创新明显加快,投资者关系管理成效得到提高。但是,不同公司投资者关系管理发展较不均衡,两极分化现象仍然较为明显。

投资者关系相关建设见成效

上市公司与市值管理范文篇3

【关键词】上市公司；市值管理；价值管理

一、“市值管理”的提出背景

追本溯源，“市值管理”于国内提出立足于2005年股权分置改革的大背景下，由于同股不同权的问题得到彻底解决，公司市值在证券市场步入全流通环境后成为衡量股东财富的新标志，成为上市公司并购与反并购能力的新标杆，“市值管理”的理念也逐渐获得市场认可。

二、“市值管理”的概念和目的

国内学者，施光耀刘国芳（2007）提出的市值管理概念，“市值管理”是上市公司基于市值信号，综合运用多种科学与合规的价值经营方式和手段，以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的战略管理行为。

就“市值管理”的目的，主要包括：

1.使公司股价与内在价值能够趋向一致

公司内在价值是股价体现的基础。在股价和内在价值之间，“市值管理”追求两者的合理表现。而股价合理表现可以从两个方面考虑，一是避免公司股价的大起大落，二是避免股价与内在价值的长期背离。

从上市公司长远发展的角度考虑，股价的大起大落不利于维护企业形象。在非理性波动期间，上市公司不仅受到较大的舆论压力和监管压力，而且容易被误认为是股价操纵的怂恿者，遭受不必要的市场非议，对投资者的信心产生冲击同时，造成公司股价表现的恶性循环。另一方面，若公司股价与内在价值处于长期背离会阻碍市场对公司的价值发现，不利于市场对公司做出公正评判。

2.避免公司成为反并购对象

由于二级市场股权的流通性，长期低于内在价值的上市公司很容易成为市场并购狙击的目标。“市值管理”是建立企业内在的价格防御机制，避免公司遭遇恶意收购。

三、如何做好“市值管理”

“市值管理”是公司建立在一种长效机制基础上的管理。这种机制追求公司价值的最大化，通过与资本市场准确、及时的信息交互传导，维持各关联方之间的动态平衡。“市值管理”重视的是企业价值链系统性的管理，就企业而言，内在价值链是贯穿于企业经营、发展、管理等各个环节。企业内在价值链能否有效地传导在其股价上，也反应了这根价值链传导的能力、流通性、竞争力和有效性。

除此之外，“市值管理”的传导不仅受公司内在价值链的影响，还受到市场环境的干扰。证券市场的股价表现是多层次投资者行为的结果，凯恩斯（1936）用“选美博弈”对市值非理性上涨做描述，即参与选美者不是以自己的喜好为标准，而是揣测一般人喜好并以一般人的标准来选择最美者。市场中的非理性正是与之相类似的“羊群效应”引起的，表现为“股票价格噪音”，股价的非理性表现加大了“市值管理”的难度，也同时考验着管理层对“市值管理”的动态把握。“市值管理”不仅要兼顾公司内在价值的创造，更要重视证券市场对于公司价值的判断。

如何做好上市公司的“市值管理”？

1.建立“市值管理”理念

“市值管理”还是较新的管理理念，对其认知还有许多待完善的地方。就企业管理者和股东而言，要使“市值管理”能够服务于企业，首先要建立“市值管理”理念。

2.注重企业内部价值创造的能力

企业内在价值是价值实现的核心，也是公司股价的基础。企业应注重内部价值创造的能力，这也是企业核心竞争力所在。围绕着企业的各类主营指标、财务管理能力，资本管理能力、人员的竞争优势等都是其内部价值创造，夯实企业自身实力的核心要素。对此，“市值管理”也必须与企业的战略目标相匹配，并帮助企业更好地发现自我价值。

3.重视企业价值于市场的传导路径

上市公司要获得市场对自己的认可应该注重公司价值于市场的传导路径，其中包括但不限于：投资者关系的成熟度。投资者关系是上市企业维护自身形象，获得市场话语权以及获得投资者认可的重要手段。投资者关系是一个多维度的概念，不能仅仅只涵盖上市公司与机构投资者或个人投资者之间的狭义理解，更应该立足于广义上的投资者关系管理，上市公司应该动态调整投资者的类别，并辨析各类投资者的不同影响和作用。

综上，“市值管理”是一个多维度、多角化的价值管理体系，能够帮助企业实现价值最大化，并为股东带来财富收益。

参考文献：

[1]施光耀，刘国芳，王珂.市值管理在中国的来龙去脉[J].市值管理，2007（2）：52～54、

[2]施光耀，刘国芳.资本市场新思维：宏观市值管理.经济，2007（9）：20～26

[3]王世权，王丽敏.利益相关者权益保护与企业价值：来自中国上市公司的证据.南开管理评论，2008（11）：34～41

[4]毛勇春.市值管理方略[M].同济大学出版社，2012

[5]张济建，苗晴.中国上市公司市值管理研究[J].会计研究.2010（4）：82～88

[6]MichaelC.Jensen.ValueMaximization，StakeholderTheory，andtheCorporateObjectiveFunction.JournalofAppliedCorporateFinance，2001：8～21