1、年，彼得·林奇被评为过去10年中最成功的共同基金经理，当年的投资收益率为305%，3个月内买了166只股票，基金规模高达5亿美元。

2、事实上，就有一家这样的企业叫自动数据处理公司(Automatic Data Pro-cessing)。这不是一家电脑公司，而只是提供用电脑处理薪水支票的系统，它能在一星期内为18万家中小企业处理900万份薪水支票，可想而知，接触到这项产品的散户投资者有多少？由于这家企业的大量客户是华尔街的主要证券公司，半条华尔街上的投资者都知道这家企业经营得十分成功。

3、他说，投资周期型股票如果做不到这一点，好股票也会变成烂股票的。

4、彼得·林奇在实地调查自助建材超市家得宝(Home Depot)时，对营业员们热情礼貌的态度、非常专业的服务同样留下了深刻印象。该超市商品非常丰富，可以说应有尽有，而且价格非常便宜，生意很红火。由于公司还处于发展初期，所以股价很低，他毫不犹豫地买下了这家公司的股票。

5、这样的例子在他投资生涯中比比皆是。如阿尔伯逊公司股票，他抛出后价格上涨了300多倍；联邦快递公司的股票，他5美元买进的，10美元时就抛掉了．后来只能眼睁睁地看着它两年内一直涨到70美元。

6、所有这些努力，都让它成为唯一一家从1973-1991年连续盈利的航空公司，投资回报率无人能比。1978年时，它还只有4架飞机，但很快就成为美国第八大航空公司了。

7、好股票是值得长期持有的，借用一句广告语就叫没有最高、只有更高。仍然以沃尔玛公司为例，第一个10年结束后的1980年，它的股价比1970年上涨了20多倍；第二个10年过去后的1990年，股价在1980年的基础上上涨了30倍；1991年当年又上涨60%。这就是说，该股从1970年到1980年股价上涨了20多倍，从1970年到1990年上涨了50倍，从1970年到1991年上涨了100倍！从这一点上看，1991年之前的任何一年都不能说它股价过高。

8、为什么要这样做？他的考虑是：一方面，这些上市公司本来规模就小，即使拥有该股票的投资上限（总股本的10%），数量也会受到严重限制，不可能买得过多；另一方面，他同样也吃不准这些上市公司是否真的值得投资，购买这些上市公司的股票，只是一种借口——借此机会对该公司进行了解、分析、研究，从而最终确定这是不是一只理想的股票罢了。

9、不过，这次寻访他对Cracker Barrel的整个经营业务留下了十分深刻的印象，于是就坚决持有这家公司的股票。后来该股票价格上涨了50倍，为麦哲伦基金赚了很多钱，被彼得·林奇列为50只最重要的股票之一。

10、不是对持股没了信心，就是立刻抛掉获利了结。哪怕只赚一点点，也会因风吹草动而惊慌失措。彼得·林奇可不这么看。

11、在上述各种类型中，每种类型的股票界限并不是十分清晰，有的甚至会身兼数职。例如20世纪80年代初的迪士尼股票，就既是一只隐蔽资产型股票，又是一只困境反转型股票，还是一只增长型股票。相对而言，在上述股票类型中，散户投资者卖出困境反转型股票时，时机选择得最好。

12、他认为，一般来说，散户投资者一年中会有两三次非常好的投资机会，甚至

13、在这种背景下，彼得·林奇掌管的麦哲伦基金，就连续好几个月把投资重点放在了长期国债上。彼得·林奇认为，虽然这些国债的利率高达13%~14%，投资国债的主要原因仍然不是不敢买股票，而是从防御性角度考虑，长期国债的这种高利率，已经超过了股票投资的平均预期投资收益率。

14、困境反转型股票卖出的主要依据是公司已经成功地转危为安，所有人都知道它已经东山再起了。当然，这时候的它已经不再属于困境反转型股票，而要给它重新归类了。除此以外，卖出这类股票的时机还有：存货增长速度是销售增长速度的2倍；市盈率相对预期收益增长率来说已经高得离谱。

15、彼得·林奇可谓深深了解并掌握这一点，善于抓住时机买人、踏准节拍获利，并从中尝到甜头。

16、一个又一个案例表明，即使正确预测市场走势，却选错了股票，仍然会让你亏损掉一半的投资。如果你依赖整个大盘的上升带动你选择的股票上涨，那么你最好还是坐上大巴去亚特兰大城赌博算了……你要想依赖预测市场走势投资赚钱，这是根本不可能的。

17、股票行情结束时，就别再死缠烂打，奢望会起死回生。

18、看起来，这很像有一点在商言商的味道——国债的收益高于股票收益，当然就买国债了：鱼和熊掌不能兼得，舍鱼而取熊掌者也！头脑清醒的彼得·林奇认为，政府虽然愿意为长期国债付出如此高的利率，可是，只要国家经济不崩溃（事实上也不会崩溃），那么，这种高利率就不会维持太长时间，所以仍然必须随时注意把资金在股票和长期国债之间进行分配；而不是像许多投资者那样，抛出所有股票和国债，把现金放在家里。

19、彼得·林奇却不这么认为，他根据周期型股票的发展规律，认为该公司的每股收益最多只能达到3美元。而实际上呢，1989年的每股收益只有1美元多一点，1990年下降到0、3美元，l991年更是出现了亏损。

20、令彼得·林奇最记忆犹新的是新英格兰银行。该公司股价从每股40美元跌到20美元时，彼得-林奇才终于醒悟过来开始割肉，一直割到每股15美元时才全部抛光。

21、彼得-林奇说，即使你退休后住在偏僻的乡下，那里没有广播、电视、报纸、电脑，只要你是个细心人，也同样可能发现10倍股。

22、可是要知道，一家上市公司置之死地容易，能不能后生则谁都没有多大把握。从投资安全起见出发，不要过多对破产企业抱有幻想。

23、我只会把一种股票换成另一种股票，而不会换成现金，除非为应付预计可能发生的基金赎回而必须准备一定数量的现金。卖掉股票换成现金，就意味着这一部分资金彻底脱离了股票市场。我的观点是要把资金永远留在股票市场里，根据基本面的变化把资金在不同股票之间进行转换。

24、彼得·林奇认为，购买股票型基金和购买股票的操作方式是一样的，赚钱的唯一途径是长期持有不动。而这就需要有坚强的意志。如果遇到一点点恐慌就抛售股票、股票型基金，最终肯定赚不到什么钱。因为你要懂得这样一个简单道理：即使业绩最优秀的股票、股票型基金，在大盘回调时也可能会跌得很惨。他很赞同沃伦·巴菲特这样一个观点：如果你无法做到在股票跌去50%后还能继续持有，你就不适合投资股票和股票型基金。

25、这是什么道理呢？彼得·林奇说，债券市场上的投资者都是非常保守的，他们非常关心公司的偿债能力。既然100美元的面值现在只值20美元，从某种意义上说，就表明该公司的偿债能力只相当于原来的20%：我的确是欠你100美元，可是对不起，我现在只能偿还给你20美元，其他的我就无能为力了。股票投资者应当知道，一旦公司破产倒闭，在清偿顺序上债券是排在股票之前的。既然债券也这样不值钱了，哪里还轮得到股票呢？

26、不过要这样准确判断很困难，但可以退而求其次：当出现公司存货不断增加而且这些存货无法处理；主要产品价格下跌；公司产品的最终需求正在下降时，就应该考虑卖出股票了。

27、必须懂得这样一个基本道理：股价高低是与上市公司的业绩增长紧密联系在一起的。1970年沃尔玛公司上市时，只有38家分店；到了1975年，公司扩张到104家分店，数量增长7倍，股价也上涨了4倍；1980年，公司扩张到276家分店，数量增长了3倍，股价上涨了20多倍。

28、现在的问题在于，它的股价为什么会下跌呢？这个问题必须弄清楚。

29、他有点吃不准，于是又重新核查起这家公司的基本面情况，可是并没有发现基本面与原来相比有什么变化。想来想去，还是继续持有该股票。

30、快速增长型股票卖出的主要依据是公司发展是否已经到了第二阶段（成长期）的末期？主要表现在股价越来越高，并且高得不可思议；公司有两位高级管理人员和多名核心员工跳槽到了竞争对手那里；公司新开的分店销售业绩令人十分失望。所有这些，都预示着这家上市公司即将步人更年期，接下来变数会越来越多，可以卖股票了。

31、尽早进场，但是不要太早。我经常把投资成长型公司想像成打棒球，试着在第三局进场。因为一家公司通常在这时候已经证明它本身的实力如何。如果你在攻守名单公布之前就买进，是在承担不必要的风险；在第三局和第七局之间还有很多时间（某些例子是10~15年），足以让人获利10~50倍。如果等到比赛快结束了才进场，那可能就太迟了。

32、可是没想到，1992年2月该股股价跌至4美元，这大大出乎彼得·林奇的意料，他怎么也不会想到跌得这么凶。于是，他继续给这家公司的相关人士打电话，了解是否经营状况出了什么问题？得到的结果是，公司依然没有负债，新的市场还在不断扩张，只是在英国本地市场的销售业绩出了一点问题。

33、如果你是一位教师，当地教育局推荐你们学校使用一种点名的新设备，它一年可以为老师节省几千小时的点名时间，这时候就应该想到其中有没有投资机会。

34、彼得，林奇发现，西南航空公司与众不同之处在于运营成本最低。这可以从财务年报每个座位每英里平均运营成本这一指标中反映出来。美国航空业的平均水平为0、07美元~0、09美元，而它只有0、05美元~0、07美元。

35、缓慢增长型股票卖出的主要依据是公司基本面情况已经发生了恶化，如连续两年市场份额流失，并且新换了一家广告代理商；公司不再开发新品，有吃老本迹象；一连收购了两个与主营业务无关的业务；尽管股价相对较低，可是股息收益率很低，无法引起投资者兴趣。遇到这些情况，就应该卖股票了。

36、一彼得·林奇几乎所有投资者都有恐高症——每当股票价格低迷时，会感觉这时候的投资物有所值；每当股票价格高昂时，会怀疑这样的股价是不是太高了？

37、股票市场上的投资建议，最容易造成一种先入为主的麻烦：无论是好是坏，它都会深深印入你的脑海，让你无论如何也摆脱不了这种影响。虽然你当时根本没有把这些建议放在心上，可是将来的某一天，你还是会发觉自己正在按照这个建议进行决策。在本案例中，彼得，林奇要是不问这位技术分析派的看法，按照他的操作风格，无论如何也会把这只股票捂到100美元

38、许多投资者的投资决策，是受别人影响的。与其说是他在决策，还不如说是别人在代他做决策。这种情况不但发生在意志不坚定的投资者身上，同样也发生在意志坚强、立场坚定的投资者身上。百人言虎的情形，古今中外都不少见。彼得·林奇就有过这方面的教训。

39、彼得·林奇的股票操作特点是：先买入、再了解、再调整。乍一听，颇有些先结婚、再恋爱的味道。这对抱有恋爱至上观点的人看来是无法接受的，可是对于双方都是大龄青年、双方父母都在逼婚的人来说，速决速战也并非不是一种办法。当然，炒股毕竟和恋爱、结婚有根本不同，股票看不顺眼随时可以换掉，而只有真正买入这只股票后，投资者才会真正对它关心起来。

40、对于吃不准或者无法识别周期型股票的投资者来说，最好的办法是远离它。这就是彼得·林奇一贯倡导的稳健原则：绝不买自己不了解的股票。

41、其实在他内心深处，早在和那位技术分析派通电话时，就不知不觉受到了对方的影响，认定这只股票在26美元时就已经过度上涨了。既然这样，现在股价达到38美元，还有什么理由不卖呢？！

42、幸亏彼得·林奇头脑清醒，不为心动。因为他始终坚持一条原则：绝对不去增持一家面临破产的上市公司的股票。

43、几天后，一位专门追踪华纳股票的技术分析专家打电话给彼得·林奇，彼得·林奇一向对研究股价走势的技术分析派不感兴趣，只是出于礼貌随口问了他一句对华纳公司股票有什么看法，对方毫不犹豫地回答道：过度上涨。

44、彼得·林奇炒股的一个特点是，买卖的股票品种特别多、频率特别快。

45、在彼得·林奇眼里，每只股票都是属于不同类型的。每种类型的股票特点不一样，卖出时机也应当有所不同。

46、彼得·林奇说，这是很奇怪的现象。因为人选股票指数的是那些股票，基金公司购买的也是那些股票，可是基金投资业绩却比不上指数大盘，这堪称是一个谜。截至1990年，这已经是基金公司投资业绩连续输给大盘的第8年了！

47、这种设想往往更符合事实。实际上，1982-1990年间，美国标准普尔500股指上涨了4倍、30年期长期国债收益率比标准普尔500股票指数还要高。不过，1991年标准普尔500股指虽然上涨了31%，可是相比而言，长期国债的收益率就非常差劲了。这也再次证明了彼得·林奇一贯的观点：从长期来看，股票的投资收益率要大大高于债券。

48、年5月，彼得·林奇开始管理麦哲伦基金不久，就用整个基金资产总规模的3 0以每股26美元的价格买入了华纳公司的股票。他看好这家公司的基本面，当时它因为开展多元化经营导致基本面恶化，彼得·林奇把它归为一只潜在的困境反转型大牛股。

49、越来越多的人把资金委托给基金经理等专业投资者进行选股，就好像自己动手做蛋糕的人越来越少，越来越多的人花钱去店里买包装好的现成蛋糕一样……正如人们自己做的蛋糕往往比买来的更加好吃，人们自己选股往往也会比专业投资者业绩更好，那么，为什么人们不做本可以自己做的事呢？我对此感到十分困惑。

50、如果你在股市大跌的恐慌中很容易受别人影响，吓得赶紧抛掉手中所有的股票，那么胆小怕跌的你最好不要投资股票，也不要投资股票型基金。

51、道理很简单，一旦这种局面时过境迁、利率降低，这时候持有股票和长期国债的投资者都会大赚一把。

52、这说明什么问题呢？这表明，投资者费时费力，拼命想选一只好基金，选一个最优秀的基金经理，但在绝大多数情况下这种努力是白费的。

53、因为你只要持有这家上市公司的一些股票，上市公司就会‘定期给你寄送财务年报等资料，这样，你去跟踪、了解这家公司就相对容易得多了。

54、如果一只股票价格跌到0，你的亏损是100%，让你输个精光、血本无归，不管你的买入价格是50美元、25美元、5美元还是2美元。

55、在国内股市中有一种臭豆腐效应，或者说男人不坏，女人不爱效应——越是ST、PT股票，股价还涨得越离奇。如果你不把股票投资看作是赌博，那么你最好还是记住彼得·林奇的提醒：无论你买入一只股票的股价多么低，一旦跌到0的时候，你将亏损100%的资金。

56、俗话说兼听则明，可是这句话用在股票投资上却不一定适用。

57、彼得·林奇认为，稳健的投资组合需要定期检查和思考。一般来说，大约6个月就要进行一次这样的体检，有时候则需要间隔24个月检查一次。

58、例如，1977年彼得·林奇担任麦哲伦基金总经理的第一年时，基金规模还只有0、18亿美元，投资组合中包含41种股票，换手率是343%。在他担任总经理后的3年间，每年的股票换手率都超过3000%，结果怎么样呢？基金规模在1981年达到l亿美元，增长了5倍。

59、每个企业的成功都不是偶然的。彼得·林奇从西南航空公司的一枝独秀中看到，投资于这样的上市公司自己感到放心，因为他们把投资者的钱当作自己的钱来使，而不像有些上市公司那样，租田当自产，任意挥霍。

60、年，克莱斯勒汽车公司的每股收益高达66美元。市场普遍认为，按照这个趋势，1989年该公司的每股收益至少也该有4美元吧，乐观的投资机构甚至估计会达到6美元。

61、稳定增长型股票卖出的主要依据是股价线超过收益线，或者市盈率远远超过正常水平，以及占公司利润1/4

62、一般来说，投资者从自己身边寻找熟悉的股票进行投资更有优势，因为这更容易发现蛛丝马迹。可是彼得·林奇察觉到这样一个有趣的现象：那些给病人开泰胃美的医生，绝大多数买的是石油股；而石油行业的投资者，买的却是医药股。他说：我实在想不明白：为什么股票就像门前的草坪一样，人们总是觉得别人家的草坪更绿一些呢？可能人们觉得股票投资盈利的好机会似乎不太可能就出现在自己的身边，以至于人们都想像这种好机会肯定只会出现在离自己非常遥远的地方，正如我们所有人都认为完美的行为只会出现在天堂而不是人间。彼得·林奇认为，当投资者努力选择一只好股票时，好股票也在努力挑选投资者。如果你对身边的事物熟视无睹，一只只好股票就会从你身边溜走，同时你也会被一只只好股票所抛弃。相反，只要做个细心人，不去注重股市走势、指数涨跌，就能从身边找到10倍股。

63、第四，周期型股票的卖出时机。

64、彼得·林奇认为，从某个角度看，买基金和买股票的投资方式，尤其是购买股票型基金和购买股票根本没什么两样。

65、更令人奇怪的是，即使如此，投资者也总是热衷于购买基金，想从中苦苦寻觅到一只能够持续战胜股市大盘的基金明星来。

66、彼得·林奇掌管的麦哲伦基金规模巨大，是促使他不得不频繁交易的主要原因之一，但不是根本原因。

67、办公室奢华的程度，和公司回馈股东的意愿成反比。

68、彼得·林奇怎么会如此头脑清醒的呢？因为他从一条重要线索中发现该公司有烦。

69、彼得·林奇细心挖掘10倍股，是从自己身边开始的，他奉劝散户投资者也这样做。这是一条非常简单而实用的捷径。

70、彼得·林奇并不忌讳这一点，也无法避免这种情形发生。他能避免的只是控制亏损，至少在重仓股中不能出现这种情况，或者说亏损股不能成为重仓股。

71、彼得·林奇认为，投资者对自己关注的股票每6个月定期检查一次，并不是简单地从报纸上看看股票价格而已。在这里，至少应当回答两个问题：一是和收益相比，目前的估价是否还具有吸引力？二是什么问题因素导致公司的收益持续增长或下降？只有这样，你才能确定下一步怎样调整投资组合，并确定是继续持有还是改变投资组合策略？

72、原来，这是一家英国的上市公司，除了这家上市公司传出了一些负面消息外，英国股市在最近几个月内遭受了严重打击，这是一个很重要的因素。

73、事实上，该公司股票上市一年后股价就开始大幅度上涨，从开盘价7美元涨到1 1美元，然后就是一路狂奔，一直涨到72美元。投资者在该股票上市后的两三年内追入，无论怎么说股价也能涨个三五倍。

74、每个人都有投资股票赚钱所需要的知识，但并非每个人都有投资股票赚钱所需要的胆略，有识且有胆才能在股票投资上赚大钱。

75、确切地说，是因为美体小铺的洗发水价格较高，消费者转购更便宜的洗发水罢了。

76、通常在一个普普通通的交易日，他要买进5 000万美元股票，同时也卖出5 000万美元股票。这些交易由3位交易员负责。在他持有的1 400种股票中，持有量最大的100种股票占总资产的一半、持有量最大的200种股票占总资产的2/股票换手率每年都超过300%。

77、年上半年，美国股市一团糟。银行贷款基准利率上升到了2位数，通货膨胀率和失业率也上升到了2位数。有钱人纷纷抢购黄金用来对付通货膨胀，甚至购买猎枪防身；穷人呢，则纷纷抢购食品，以防食品短缺。

78、彼得·林奇曾经和美国基金业内首届一指的权威专家迈克尔·理柏(Mi-chael Lipper)-起研究过这个问题。结果表明，1960-1992年的32年间，股票型基金总的投资收益率为2 58%、标准普尔500指数股利再投资总的投资收益率为2 5%，两者非常接近。

79、在彼得·林奇的股票分类中，有一类上市公司是困境反转型公司。说穿了就是濒临破产倒闭的企业，在最后紧急关头置之死地而后生，从而引发了股价反弹。

80、仅仅一年后，他就卖掉了这只股票，这让他后来感到终生遗憾。因为在接下来的15年里，该股票价格从0、25美元（折股后）上涨到65美元，上涨了260倍！虽然他一开始就抓住了这只大牛股，却没能一直紧紧抓住。

81、隐蔽资产型股票卖出的主要依据是公司并购者已经出现，股价已经到达或即将奔向最高峰。此外还有：公司大量借债导致资产价值下降；正在扩股10%

82、彼得·林奇说，麦哲伦基金投资组合中所买的股票，有几百只股票是赔钱的。总的来看，赔钱的股票比赚钱的股票数量还要多。

83、第六，隐蔽资产型股票的卖出时机。

84、从根本上看，这还是彼得·林奇独有的一种炒股方式。在这种买卖方式下，麦哲伦基金的股票组合随时都在改变，这种改变对增加投资回报作出了巨大贡献。

85、他介绍说，如果他碰到10只股票，他会很高兴地把这10只股票全都买下来，然后对它们开展调查研究。当然，这10只股票不可能都是他认为合适的，更不可能都是理想的。大约3个月后，他会从中挑选出不到1/4的股票予以保留，并增加持股量，其余的通通卖出。

86、决定股票投资者命运的，不是分析判断的智力，而是坚韧不拔的勇气。那些神经脆弱、过于敏感的投资人，不管头脑有多么聪明，股市一跌就会怀疑世界末日来临，吓得匆忙抛出，这种人总是最好的股票也拿不住，最牛的股票也赚不到钱。

87、所以，散户投资者购买股票时也应当像彼得·林奇那样，好好看一看上市公司的为人，而不仅仅是看它的股价及市盈率高低。再怎么见钱眼开的丈母娘，在物色未来的女婿时，也总该打听一下对方的人品吧？

88、彼得·林奇马上打了一个电话给美体小铺总公司的首席财务官，从而了解到，该公司的4个主要市场国分别是英国、澳大利亚、加拿大、美国。这4个国家在这期间都经历了经济衰退，相对而言，该公司在1991年的单店销售收入仍然有相当大的增长。更何况，该公司的产品市场非常广阔，正处于引人关注的扩张阶段。

89、上市公司内部的人际关系是否和谐，是衡量企业能否顺利发展的一个标志。如果企业管理者被工人骂作资本家、吸血鬼，这样的企业一定好不到哪里去。西南航空公司规定：高层管理人员的薪酬增长速度，不能超过普通员工的提升幅度；总裁

90、股票投资决策需要的是冷静思考，而不是包打听。东打听消息、西讨教经验，很容易坏事。因为这时候你已经没有了自己的主见，什么都听别人的，风险太大了。所以，散户投资者买卖股票要少听胡参谋，哪怕是胡参谋长的话。

91、第一，缓慢增长型股票的卖出时机。

92、股份还有上涨空间，或者上涨空间还很大，就不能说股价已经很高了；相反，如果股价绝对值很低，可是它已经没有了上涨空间，说得更直一点，股价这时候已经到顶了，哪怕它每股只有l美元、2美元，都太高了。

93、股价高低也不能只看它过去已经上涨了多少倍。投资者如果认为某只股票已经上涨了10倍甚至50倍，以后肯定就不会再涨了，彼得·林奇建议他们去看看沃尔玛公司的股票走势图。

94、泰胃美就是如此，它对缓解胃溃疡有很好疗效，但是病人必须不断服用才行。

95、一个公司目前经营得十分糟糕，并不代表这家公司将来经营得不会更加糟糕。

96、沃尔玛公司的创始人山姆·沃尔顿是美国阿肯色州人。这家公司刚刚创立时，那里的许多老乡都有机会最早买人该股票，从而狠狠地赚上一笔。

97、彼得·林奇偏爱成长型股票。他说，投资这样的股票，最吸引入的地方，就是你可以有很长一段时间来充分观察它的成长过程。等到事实证明它们确实是很优秀的上市公司，你再买入也不迟。

98、关注一家上市公司可以有许多方法。彼得·林奇认为，有时候你看它做什么，还不如看它不做什么。这就是说，关注这家上市公司和别人的不同之处，更容易触发你的思考。

99、彼得·林奇说，进攻性投资需要经常改变投资方向，这不是因为投资策略发生了什么改变，而是因为在拜访上市公司的过程中会不断发现一些让他非常喜欢的好股票。由于基金规模的限制，必须卖掉原来的股票，腾出钱来购买新股票。他几乎每天都会发现一些新的好股票，所以必须不断买入、卖出，十分繁忙。他开玩笑说，这让他每年起草基金年报时不得不费尽心思，因为他不能让投资者认为他是在胡闹，而是必须要讲出理由来。

100、能够在一片恐慌之中始终保持一份镇定和冷静，并不是一件容易的事，可是彼得·林奇做到了，并且还对此总结出了一套对付恐慌考验的应对之策，那就是把眼光放得更远，设想最坏的事情并不会发生。

101、由于竞争关系，这家企业能够以越来越便宜的价格购置电脑设备，经营成本不断下降、盈利空间不断扩大。1961年该企业上市后每年利润都在迅速增长，从来没有下降过。即使是盈利水平最低的一年，也比上一年增长了11%，而这时候正是许多上市公司出现亏损的经济衰退期。

102、假如你因预期会发生某些事情而买进股票，当预期落空，就应该卖出股票。

103、也正因如此，彼得·林奇经常会在基金年报的致持有人的信中警告投资者说：麦哲伦基金这艘巨轮也有可能在股市波动的惊涛骇浪中沉没。这种勿谓言之不预也，目的就是要提醒大家心里有所准备，这样，即使某种坏事情将来发生了，投资者也不至于惊慌失措。

104、彼得·林奇说，如果他是一位老师，他首先会关心这种设备是哪个企业生产的？这是不是一家上市公司？

105、经过上述分析，彼得·林奇确定美体小铺已经进入了跨国企业发展的第二个10年期，于是他毫不犹豫地买入了这只股票。

106、二是委托基金公司投资业绩并不理想。

107、彼得·林奇对此非常失望，觉得这只股票的价格已经被高估到天上去了，于是把该股票全部抛出了结。

108、他说，一家上市公司的困难程度有多大，可以从它发行的债券下跌程度有多深出来。他发现，英格兰银行以前发行的公司债券，这时候的价格已经从原来100美元的面值跌到20美元

109、他说，在他掌管麦哲伦基金期间，一共有9次股市回调超过10%，而这时候的麦哲伦基金净值比大盘跌得更低。庆幸的是，在股市反弹时，它们比大盘涨得更凶。彼得·林奇就是从这些大反弹中获利的，而做到这一点的秘诀是紧紧抱住基金不松手。所以，即使是业绩最好的股票型基金，在大盘回调时也会比大盘跌得更惨，这种情况非常多见。

110、年中期，麦哲伦基金的投资组合中一共有450只股票，到年底就翻了一番达到900只，基金规模也升值到了16亿美元。

111、散户投资者往往具有多种投资渠道，除了股票、基金以外，还有国债等其他方式。尤其是在经济恐慌背景下，投资方式更加多种多样。可是，究竟是买股票还是买国债，投资决策有依据吗？

112、彼得·林奇说，6个月定期检查股票是华尔街上那些机构投资研究人员的一项必修课。除此以外，有些股票在每隔6个月的检查中并不能发现问题，需要更长的间隔才能查出原来难以发现的问题。因此，投资者还必须对某些股票进行每隔24个月的定期检查，才能考察公司的资金是否得到了有效运作。彼得·林奇自己就是经常这样做的，这让他受益匪浅。

113、除此以外，这家公司的基本面并没有遭到破坏。

114、对于病人来说，最好的药是能一次性彻底治愈疾病的药；而对于投资者来说，最好的医药股是生产病人需要不断购买、服用的常用药的公司股票。

115、例如，有一天你胃疼了，医生诊断你患了胃溃疡，给你配了一种名叫泰胃美的药，你就碰上了一只10倍股。

116、泰胃美是美国史克必成制药公司(Smith Kline Beckman)的产品，1976年上市。那些天天与病人打交道的药剂师、送药快递员、医生、病人、病人的家属和亲戚朋友，只要知道这种药多么畅销、多么神奇，就应该想到这是不是一个股票投资良机。

117、遗憾的是，彼得·林奇对建材行业并不是十分了解，用他自己的话来说，还搞不清飞利浦螺丝刀和葡萄酒开瓶器的区别，所以无法准确判断这类公司的巨大增长潜力。

118、世纪80年代，美国航空业一片惨淡景象。美国东方航空公司、泛美航空公司、布兰尼夫航空公司、大陆航空公司、中部航空公司相继破产，剩下的基本也在那里惨淡经营，苦苦挣扎。

119、有意思的是，当他好不容易把股票全部割完后，有许多机构投资者包括那些非常精明的投资者，都建议他回头补仓。当股价跌到15美元时，他们这样劝他；当股价跌到只有10美元时，他们还是这么劝他；当股价跌到只有4美元时，他们更说这是一个千载难逢的超低买人的好机会。

120、如果说买基金要选业绩优秀的基金这一点大家都认可的话，那么接下来的问题是，这家业绩优秀的基金在哪里呢？回答是不知道。

121、彼得·林奇炒股为什么要这样频繁交易呢？这种频繁交易和他倡导并坚持的长期持股原则是否相符呢？答案是肯定的。

122、彼得-林奇认为，投资基金要想取胜，首先要把种类繁多的基金分成

123、有这样一个规律：当股市企稳以后，在反弹中表现最好的股票就是周期型股票。

124、第五，困境反转型股票的卖出时机。

125、彼得·林奇的这种换股虽然有随心所欲的成分，更有调查研究的扎实基础，不完全是心血来潮。他最喜欢的行业，是那些非常容易了解，看得见摸得着的实业，例如旅馆业、餐饮业、零售业等。

126、彼得·林奇从来不十分看好周期型股票，可是在仅有几次周期型股票的买进卖出中，他基本上都能踏准节拍。

127、要知道，10年间股价上涨20倍，无论如何是一件令人兴奋的事。遗憾的是，许多人过早地见好就收，失去了赚大钱的机会。如果他们再捂上10年，股价本来是会上涨100倍的！

128、一是不知道业绩优秀的基金究竟在哪里。

129、实际上，英国经济的衰退导致人们在香皂、洗发水等方面节省了开支。

130、了解到了这一点，任何一个散户投资者都会想到它的投资价值。

131、彼得·林奇说：当一家公司即将灭亡时，千万不要押宝公司会奇迹般起死回生（第13条林奇投资法则）。他说，谁都有看走眼的时候，问题的关键在于，如果上市公司基本面已经发生恶化，你还死死抱住这只股票不放，甚至还要错上加错，继续买入这种烂股票，那就无药可救了。如果你真的想买这种公司的股票，不妨先看看这家公司发行的债券表现如何，从中做一个相对比较。

132、奇怪的是，西南航空公司却一枝独秀，不但没有倒闭，而且还活得有滋有味的，股价从1980年的4美元上涨到1985年的24美元。之后股价虽然调整了5年之久，可是这与同行纷纷倒闭相比，已经非常不容易了。果不其然，1990年后，它的股价很快就又上涨了l倍。

133、买股票是为了获利，而非保本。

134、这种情况同样也出现在澳大利亚及加拿大市场上，只有美国例外，美体小铺在美国的扩张速度仍然在加快。不仅如此，在法国、日本，业绩增长速度比预期的还好（因为它在上述国家还没有竞争对手），这在一定程度上弥补了前面2个市场衰退所造成的损失。

135、伴随着这样的经营业绩，根据股票分割调整后的股价计算，该公司上市价只有0、06美元，1987年10月就上涨到54美元，上涨了900倍！

136、我得承认，我本人为每日交易量的增长做出了一定的贡献，因为我每天都在买入卖出股票，但是让我获利最多的股票往往是我已经持有了3年甚至是4年的股票。

137、顾名思义，周期型股票的股价波动是有周期的；而成长型股票的股价波动规律是一直成长的。掌握了这个规律，在买入卖出周期型股票时，如果能踏准周期节拍，就一定能获利、获大利；相反，如果踏不准节拍，甚至踏反了节拍，那就必输无疑，而且会输得很惨。当然，这两种类型的股票并不是一成不变的，它们会相互转化，甚至纠缠在一起，你中有我、我冲有你。

138、当你出错时就必须认错，然后卖掉。我买的股票中绝大多数都是错的。

139、有一次，他发现塔科贝尔连锁快餐公司(Taco Bell)在加利福尼亚州开了许多分店，并且正在向东部地区扩展。他马上联想到，连锁快餐行业的经营模式很容易克隆，只要在一个地方取得成功，马上就可以在另一个地方复制，而且经营非常透明，值得关注。事实上，这家快餐连锁公司在扩大经营过程中，每年的利润增长率都高达20%一300/0。

140、面对这样庞大规模的基金，彼得·林奇是怎样保持主动性、从而使得自己始终跑赢大市的呢？他的秘诀是，在这900只股票中，其中有700只股票的总和加起来还不到基金总资产的10%。

141、从股票投资组合角度看，彼得·林奇在定期核查上市公司发展情况时，会不断根据变化了的情况增加或减少持股数量。不过通常来说，他会把一只股票换成另一只股票，除非是因为发生基金赎回必须准备一定数量的现金，否则他不会卖出股票持币观望的。他的理由是，持币观望意味着这一部分现金彻底退出了股票市场，一旦股价上涨，就会失去投资操作机会，造成心理痛苦。

142、彼得·林奇在选股、持股上，总是推陈出新，进攻、进攻、再进攻，这与他的许多同行总是防守、防守、再防守的投资态度截然相反。

143、第二，稳定增长型股票的卖出时机。

144、三是买基金和买股票的操作方式是一样的。

145、至于这时候的股价高低，其实并不重要。更确切地说，股价高低要看你怎么看，怎么比？单纯看价格高低肯定是错误的，更重要的是看它是否还有上涨空间。

146、就这样，他不得不见好就收。可是当他把这只股票全部抛完后，股价却一路狂升，50美元、60美元、70美元……最终竟然超过180美元！即使在1983~1984年间，华纳公司由于下属子公司巨额亏损38亿美元，导致其股价大跌60 0最终股价还有76美元，依然是他卖出价格的2倍！

147、彼得·林奇购买了Cracker Barrel的股票后，有一次去参加上市公司的投资研讨会。一看地图，离他住处只有几英里远的地方，就有一家Cracker Bar-rel的连锁餐厅，于是决定步行前往。由于正处于交通高峰期，他本来打算花很短时间随便转一转的，可是没想到走了3个多小时才遛达完。

148、彼得·林奇的这种投资思路独树一帜。研究表明，他对这些股票先恋爱、后结婚的成功率是10%。也就是说，在原来对这些股票不很了解的情况下，买入10只股票会从中发现对有1只股票是情投意合的。一旦找到这只股票，就对它增加持有量；然后把其他股票通通卖出。如此这般，循环操作。

149、大约6个月过去了，华纳公司的股价从26美元上涨到32美元。彼得·林奇一遍遍地问自己，如果那位技术分析派在该股26美元时就称过度上涨了，那么现在呢？现在是不是极度上涨了？

150、听了这样的介绍，彼得·林奇决定继续关注这只股票，并且少量买进，如果股价继续下跌，那就增加持股数量。

151、第三，快速增长型股票卖出时机。

152、彼得·林奇说，一个有力证据是，在过去10年中，75%的美国股票型基金的业绩水平，连股指上涨的平均水平都没达到。也就是说，如果你的投资业绩能够和股市大盘持平，你就能在所有的基金公司经理中排名位于最前面的1/4。

153、原来，在同行业的同质竞争中，它把自己定位于唯一一家多班次短程廉价航空公司：他们不开通飞往巴黎的航班，只从事短途航线；不提供精美的机土餐点，只供应花生和鸡尾酒；不大量举债购买很多很多的飞机，乘客中谁的袜子破洞最大谁就能赢得奖品；他们公司的高层管理人员没有高得离谱的薪酬，可是员工待遇却非常优厚，几乎听不到员工抱怨。

154、年1月，彼得·林奇仍然认为美体小铺公司的发展前景非常好，只是股价和收益相比过高了，所以得等一等、看一看。很快，他就感到这样的机会来临了：当年7月，该股股价从25美元下跌到63美元，下跌了3%，市盈率为20倍。他想，如果该公司的年增长率达到25%，这只股票还是值得买入的。

155、现在有越来越多的散户投资者选择买基金。对此，彼得·林奇建议：既然要选择一只基金，就一定要选择一只业绩优秀的好基金（第6条林奇投资法则）。但是他也承认，这句话说起来容易做起来难，这主要表现在

156、即使你购买的是蓝筹股，或者是世界500强中几个最优秀的上币公司，也应当这么做。就像人人都需要体检一样，这里没有什么免检特权。

157、后来股价上涨到了38美元，彼得·林奇心里烦躁不已，虽然仍然找不到卖出这只股票的任何理由，可是行动上却开始大量卖出这只股票。

158、他说，你不必是埃克森石油公司的副总裁，就能察觉到这家企业的业务有多么繁忙，或者石油产品的价格正在反转上涨。如果你是一名油田的非技术工、地质学家、钻探工、供货商、加油站老板、加油站工人、加油站客户，都会注意到这一点。想一想，这其中涉及的人有多少？

159、寻找10倍股的最佳方法就是从你家附近开始找：在那里找不到，就到大型购物中心去找，特别是到工作的地方去找。

160、彼得·林奇总结说，他的这些进攻性投资，让许多股票在他手里只持有了几个月，实在太短。这倒不是说对所有股票都要无条件长期持有，而是说对那些有投资吸引力的股票，如果不能坚决长期持有，就会后悔万分。

161、年来公司高层一直在一套破旧、简陋得像军营一样的办公室里办公。’1990年，他们决定好好奢侈一下，于是盖了一座三层高的大楼，还聘请了一位设计师负责内部装修。走进装修后的新办公楼里，首席执行官看到墙上没有了原来悬挂着的优秀员工的奖牌和公司野餐的照片，勃然大怒，不但马上解雇了设计师，而且还亲自用整整一个周末的时间又把它们重新挂在墙上。

162、不同的投资态度，决定着不同的投资业绩。进攻型投资人在买入股票后，一旦遇到投资价值更高、赚钱机会更大的股票，就会卖掉老股票，买进新股票；而防守型投资呢，买人股票后即使业绩不理想也不愿意割肉，而是千方百计为自己寻找辩解的理由，自欺欺人。

163、他回顾说，在他购买的股票中，赔钱最多的是得克萨斯航空公司，一共亏损了3 300万美元。此外还有第一经理公司，亏损2 400万美元；伊士曼·柯达公司，亏损l 300万美元；IBM公司，亏损1 000万美元；Mesa石油公司，亏损1 000万美元……为了减少亏损，在这些股票下跌过程中，他不得不忍痛割肉。

164、要知道，如果有一天国家经济真的崩溃了，这时候这些现金也就成了一堆废纸。相反，如果国家经济不会崩溃，摧毁一切的大灾难也没有发生（从历史上看，这比经济崩溃的可能性更大），那么，这种以低价格大量抛售股票、换成现金的行为，必定是鲁莽和愚蠢的。

165、周期型股票卖出的主要依据是公司增长达到顶峰、扩张周期即将结束。

166、有些投资者会把已经上涨了几倍的股票赶紧卖出，以免担心别人骂他贪心。彼得。林奇说，股票投资就是要赚钱的，与贪心不贪心无关。股票并不在乎谁是持有它的人，即使你卖了它，它也不知道自己换了主人。至于是不是过于贪心，应该到教堂去找牧师或者心理医生解决。相反，真正应该关心的是上市公司的发展是否已经饱和？例如在20世纪70年代，沃尔玛公司只不过在美国15%的地方开设了分店，还有85%的地方是空白的，怎么能说是贪心呢？