金融科技对经济的影响篇1

关键词：金融发展经济增长区域金融发展区域经济增长

金融是现代经济活动的核心，金融资源的数量及其配置效率是一国或地区经济增长与发展的重要约束条件。区域金融发展与经济增长存在着密切的联系，也是金融与经济发展的关系在空间上的具体化。实践证明区域经济发展水平愈高，越需要强大的金融做基础，金融的作用就愈强。区域金融活动的主要作用在于分配资金，其运作机制就是金融活动影响储蓄和投资，储蓄和投资影响资金流量结构，再影响生产要素的区域分配结构，最终影响到区域经济增长。如果是区域金融体系较完善，金融发展水平较高，则对本区域经济增长与发展必然起到促进作用，进而通过优化金融资源配置，提高资本的使用效率，调整区域产业结构，促进区域经济增长，达到金融体系和经济发展的良性循环。

因此，区域金融理论不是区域与金融的简单叠加，而是将区域与金融作为一个有机整体来观察，分析其产生、发展、运动的规律，探讨的核心是金融发展与经济增长关系在地域上的表现，或者说是对区域金融发展与区域经济增长间互生共长关系的研究。区域金融发展与经济增长是相互依存的统一体，两者相互作用，共同发展。

一、区域金融发展对区域经济增长的促进作用

1、区域金融发展有利于促进区域资本的形成。一个区域若没有足够、持续的资本供给，既不能形成新的经济增长点，也不能促使区域经济持续稳定的发展。区域资本的形成和积累在经济发展中发挥着至关重要的作用，而资本的积累在很大程度上又是由储蓄的规模和资本产出效率决定的。区域金融发展之所以能够增加储蓄规模，原因在于实际利率水平、资本市场的发育程度、金融资产的多样化程度以及金融部门的效率和融资机制会影响到储蓄率和储蓄向投资的转化率。金融系统越发达、金融机制和金融工具提供的选择机会就越多，金融服务越便利周到，人们从事金融活动的欲望就越强，一些非生产性的或暂时闲置不用的资金就可以被吸引到生产性用途上来，储蓄率就会提高，资本积累的速度就会加快。同时金融发展和健全的金融制度降低了信息和交易费用，从而影响到了储蓄水平、投资决策、技术创新以及长期经济增长速度，进而提高了储蓄向投资的转化率。在实际中，金融通过直接和间接两种融资方式能将区域内、外企业和居民的盈余资金通过储蓄间接转化为投资或直接转化为投资而形成资本，从而对区域经济增长起着第一推动力的作用，这也是金融的基本功能。

2、区域金融发展有利于改善和提高资源配置。金融对经济有显著的结构调整功能，其主要表现在以下三个方面：一是为产业结构调整创造有利条件。资本市场中，企业资产可通过证券化形式，在不改变所有权的前提下，借助使用权的转让，引导企业资源从一个行业或企业转向利润率更高的行业和企业，改变资源配置结构，从而实现产业结构的优化和调整。二是扩大产业结构调整增量资金来源。产业结构调整需要大量的增量资金投入，以股票、债券等金融工具为主的资本市场，作为一种直接融资机制，可以根据资金的趋利性，吸引国内、外的资金更多的投入到优势产业、新兴产业。三是拓宽产业结构存量调整空间。增量投入往往会受到资金来源的约束，而改变现有资源在不同产业间分布，能迅速实现存量结构调整。不同企业间的资产重组是存量调整的一种非常有效的操作方式，借助资本市场的虚拟化资产具有较高流动性的特点，可使资金向不同地区，不同所有制，不同行业间的流动与组合，又在很大程度上减少了资产存量调整所需的资金，可加快存量调整的步伐，拓展调整空间。总之，区域金融对区域经济有显著的结构调整功能，并通过它实现资金配置效益最大化，从而实现资本边际生产力的提高。

3、区域金融发展具有引致其它资源要素流动和聚集的作用。金融是现代经济的核心，在经济运行中是联系其它部门的纽带，它通过资金这种特殊资源的流动，起着引导和配置其它资源在区域内和区域间的流动，从而获得本地区稀缺的资源。例如，由于物随钱走，伴随着资金在区域内的流动，相应就会带来技术、信息等要素。同样劳动力资源要素的流动也受经济利益的驱动，哪里有资金有项目，劳动力就往那儿流动。

4、区域金融发展促进了区域经济的分工与合作。首先，金融促进区域经济的分工。区域分工是由于各地区生产要素的禀赋差异和生产要素的不完全流动而引起的产业活动在区域上的差异。金融通过区域性的信贷、区域性的资本市场及引进外资等手段，合理支持地区性优势产业的发展，并使各地区形成不同的主导产业部门，从而促进了区域分工的形成。其次，金融促进区域经济的合作。合理的区域分工是有效的区域合作的基础，没有区域的分工，就没有区域经济的协作，也就更没有区域间的开放。区域经济的协作要以统一的、开放的金融体系作为基本前提。一个按照经济区设立的中央银行分支行体系，可以在一定程度上克服政府行为对金融系统的直接干预，这样就提高了区域经济有效协作的可能性。随着区域性、全国性的资本市场的形成，资本市场本身的极化效应和扩散效应将促使区域性主导产业带动并促进区域经济的协作。再次，科学的区域性金融投向能够缩小区域间的差距。区域间“梯度”差异的存在是客观的事实，它是产业生命周期在空间上的一定程度的自然表现形式，但“梯度”的差异不能作为区域经济发展顺序的人为的出发点。落后地区可以在区域性金融政策的直接支持下，配合财政转移支付制度和对口支援等制度，缩小区域间的差距。

5、区域金融发展能够推动科技进步，提高要素生产率。无论是社会生产力体系中诸要素面貌的重大改变，还是经济结构、产业结构的调整与升级，抑或经济发展速度的提高和产品竞争力的迅速增强，均离不开科技进步的巨大作用。调查表明，科技投入缺乏是科技进步和科技成果转化的主要障碍。金融发展过程客观上推动了经济货币化、金融化进程，从而一方面为金融产业乃至整个社会的技术创新提供更强的资金支持。另一方面帮助科技成果迅速传播、普及，加速向现实生力的转化。

二、区域经济增长对区域金融发展的作用

1、区域的经济运行状况决定区域金融运行及其效率。在现代货币信用经济条件下，基本经济状况决定和支配着金融资源的供求及其平衡。国民经济运行对金融资源分配的决定作用主要表现为经济规模扩大，而经济规模的扩大不但会引起金融资源供给与需求规模的相应增长，而且还会直接影响到金融产业的发展。从理论上讲，经济效率决定金融效率，区域经济效率的提高在保证国民经济稳定增长的同时，会改善金融交易者包括金融资源供给者和金融资源需求者的交易地位，使金融市场的投资者和融资者的满意程度均不同程度地提高，从而提高金融效率。同时，区域金融效率还要受到区域经济结构的影响。经济结构的变化不仅可以引起金融资源需求结构的变化，从而改变融资结构，影响金融效率，而且还可以改善国民收入分配状况，从而引起金融资源供给结构的变化，进而影响金融效率。

2、区域金融创新环境影响到区域金融资源配置的效率。20世纪70年代以来，世界范围内进行了大规模的金融创新。金融创新是金融资源分配规模不断扩大、金融需求不断多样化和金融效率不断提高的客观要求，是金融经济迅速发展的内在动力。而金融创新的程度客观上取决于金融创新环境，从而区域金融创新环境作为区域创新环境体系中的一部分，必然影响到区域金融资源的配置效率。

3、市场化进程的区域差异影响到金融资源的跨区流动。比较计划经济和市场经济两种制度安排，很明显，只有在市场经济条件下，金融资源才能随着货币信用体系的发展独立生成为一种特殊的资源，并在经济资源分配中发挥着引导作用。区域市场化进程的差异，直接造成金融资源的供求在空间上的非均衡分布。如果是过度的区域差异，必然大大降低金融资源配置的效率。

参考文献：

1、沈丽：区域金融发展与区域经济增长相关性研究[J]《经济师》2006（4）

金融科技对经济的影响篇2

资产价格决定“风口”来临

在资产价格变动加快尤其是快速上涨时期，金融机构可以“短平快”方式获得较高收益，特别是在科技跨越式发展下，几乎所有类型机构都在努力寻找并试图抢得站在下一个“风口”的先机，如移动互联网时代的科技类企业。过去多年，中国资产价格的持续上涨，帮助包括金融在内的多个行业获得了丰厚收益。资产价格上涨应主要得益于经济的持续、大幅增长，此外，信用（主要是货币）因素对资产价格上涨也产生不可忽视的影响。而正是资产价格的上涨为中国银行业“黄金十年”创造了“风口”，银行信贷投向实体经济、投向优质资产，在投向的资产价格大幅上涨（如房地产）中，银行获得了较好的投入产出，体现在过去十年中规模、利润和坏账等指标的持续优化。

而随着全球经济增长普遍低迷、新兴市场光环基本消失，以及各类被认为经济增速较快的代表性国家（如各种“某某几国”）失去期待，资产价格或普遍将面临较大下降风险。当然，在货币超发、汇率体系变动异常（如英国“脱欧”对全球汇率的急速冲击）等因素影响下，国际市场资产价格变动也将呈现分化态势，在创造短期套利机会的同时，对银行业的风险冲击也将增多。一方面，分化和波动的价格走势将对银行体量巨大的存量资产收益带来负面效应；另一方面，银行业从资产价格震荡中获得的“投机”收益，远不如更为灵活的其他类型金融机构所获，如对冲基金。实际上，资本金比例极少的银行业，长远发展之路是从稳定的资产价格走势中获得风险系数低的收益，而维持稳定的资产价格走势需要稳定的宏观经济运行和货币价值信心等诸多因素。

在“经济增长――资产价格――银行收益”这一链条外，目前还没有对银行盈利增长的较好系统性解释。最近两年，全球市场资产价格变动加剧，原油、大宗商品等主要资产价格经历暴跌；国内市场，房地产价格上涨波动强烈，而作为重要价格体现的股市则暴涨暴跌，当前仍停留低位。综合来看，目前影响资产价格变化的因素更为复杂，资金、增长、信心与价格的关系更不明朗，因而不会出现新的银行业增长“风口”，更何况国内普遍态势是“资产荒”。

区块链对资产价格几无影响

影响资产价格的因素很多，经济、政治、社会因素（如货币、汇率、人口等）都与资产价格变动紧密相关，资产价格变动要素也是经济金融研究的重点和市场努力找寻之所在。在诸多影响资产价格变动要素中，科技或技术对资产价格的影响几乎不存在有效逻辑，实践中也很少见到相关案例。实际上，科技和技术进步带来的更多是对资产交易或资产价值实现的便利性，而非创造或过多增加资产价值及价格。当然，技术进步增加“无形资产”是另一问题，如在会计层面；而最近几年兴起的“互联网+”对经济金融体系中“资产”价值也无太多影响，大浪淘沙后依然更多体现为增加交易行为的便利。

区块链作为科技进步的重要最新成果之一，在技术层面的稳定性已经通过运行近七年的比特币得到体现。作为理念先进的技术，区块链的深入、完善及转化落地，必然对未来科技尤其在互联网技术层面产生重大影响甚至“颠覆”效应，借助技术进步，也必然影响到经济、金融体系等宏观层面，进而对实体经济参与者、金融机构等微观主体带来变革，这也是区块链被认为“颠覆”包括货币金融体系在内的现有经济运行系统的逻辑。一方面，区块链被认为将对货币体系、金融监管、宏观经济运行产生重大影响；另一方面，区块链被认为对微观银行业运行带来十分可观的正面效应，如创造新的金融产品、大幅提升运行效率、有效防控风险、提升资产交易质量等。对于前者，比特币基于区块链技术已产生并运行七年，这被视为区块链可应用于未来虚拟货币研发的技术成熟性之证据，换句话说，区块链可以提供“数字货币”以替代现有实物货币。同时，借助区块链及数字货币，金融监管将更加精准，例如对特定资金划拨的编码将使资金只能被投向规定主体。对于后者，是区块链在银行微观层面的具体应用设想。例如，第一，点对点交易，类似基于P2P的跨境支付和汇款、贸易结算以及证券、期货、金融衍生品合约的买卖等；第二，安全记录交易信息，区块链可信、可追溯特征使其能被作为可靠的数据库来记录各种信息，如存储反洗钱资料及交易记录；第三，验证并确认各项权利，如土地所有权、股权等合约或财产的真实性验证与转移；第四，自动智能管理，如自动检测下一交易节点是否具备生效的各种环境，若满足预先设定的程序，交易会被自动处理，如自动付息、分红等。

区块链包括最近两年火热的“互联网+”本质都是去中心化。如上，区块链被认为将“颠覆”包括货币金融体系在内的现有经济运行系统的两个层面中，宏观层面的数字货币依然遥远，金融中介进而金融监管去中心化不仅目前进展不畅，甚至金融监管中心化加强的趋势“若隐若现”，如国内市场所揣测的“一行三会”将改革且方向是合并，则我国的金融监管将在适应市场变动形势下更加集中和中心化。全球层面，各国央行对可能削弱监管的区块链在宏观经济金融的运用都实为谨慎。微观操作层面，在诸多设想场景中，银行短期内还无法替代对资产、资金转移和交割的传统式审查及监控，更何况交易运行系统的研发投入巨大，区块链技术全面改造银行业系统还十分遥远。而最关键的原因有二：一是区块链作为一项技术，本质上是去中心化的数据库，也可以被理解为一种互联网应用协议，离不开互联网技术基础，虽然创造了比特币等“新型货币创造”实验，但新型货币长期内不会取代现有货币，因为这不仅是经济问题更涉及社会、政治等综合方面；二是区块链技术还处于非常早期的阶段，不仅尚未形成统一技术标准，而且各种技术方案还在快速发展中，对区块链技术的可扩展性，还没有经过大规模的实践考验，现在还主要停留在原型设计阶段。从微观主体角度，对技术进步最敏感的银行业也只将区块链作为信息传输工具而研究，并不传输金融资产的价值，金融资产仍要在线下结算。综上，区块链从属性和对宏微观经济的影响层面，都几乎不对资产价格产生影响。

金融与科技难以实质融合

科技是第一生产力，金融是经济的核心，理论上科技与金融“高大上”主体的结合将产生“1+1>2”的良好效果，这也是国内理论与实务届一直致力推进的重大课题。在2013年“互联网+”概念盛行前，“科技金融”的概念在中国已经被重视和实践推进了多年，从国家部委到科研院所和金融机构等都大力推进科技金融在我国的发展，如政府科技金融发展规划、银行科技金融分支机构、高校科技金融研究杂志及成果等。在多年的研究和实践中，科技金融被认定属于产业金融范畴，主要是科技产业与金融产业的融合，落脚点是强调科技产业的发展需要金融强力助推，因而科技产业与金融产业的融合更多是科技企业寻求融资的过程。在“互联网+”出来后，金融领域“互联网金融”的概念被迅速提出并成为热点，大量机构声称自身具备“互利网金融”属性。银行等传统金融机构也努力拓展在此领域的研究和实践，如各类网上商城等，但仍然被市场认为在此领域的进展缓慢，不符合“互利网+”时代的快速发展精神。从“科技金融”到“互联网+”的演进时间轴上，“金融科技”的概念随后出现并炙手可热，被称之为“金融圈的科技革命”，体现出市场对金融与科技已然紧密结合的某种肯定性判断。

金融科技英文为“FinTech”，即Finance加Technology的缩写，FinTech是目前金融圈、互联网圈最为风靡的概念，被认为核心是用技术驱动金融创新，维基百科（Wikipedia）对其的描述是：一种运用高科技来促使金融服务更加富有效率的商业模式。无论从字面还是具体定义来看，金融科技强调科技对金融服务的帮助，且落脚点是成为一种商业模式，而此前的“科技金融”更多强调金融对科技企业提供融资。金融科技被认为通过利用云计算、大数据、移动互联等新兴技术对传统金融进行改造、革新乃至颠覆，从而提供更为普惠的金融服务，可被应用于金融领域各方面：借贷、财富管理、支付、保险、众筹、征信，甚至零售银行和房屋中介。“互联网金融”及归属于其的P2P都可被划定到金融科技概念之下，而目前区块链正是金融科技话题中“热度最高”的一个。在金融科技尤其区块链应用上，包括：美国证监会（SEC）批准在线零售商通过区块链技术在互联网发行股票计划、纳斯达克在个股交易上使用区块链技术进行发型与管理、商业银行内部成立区块链实验室（花旗银行、瑞银、纽约梅隆银行等相继成立研发实验室，重点围绕支付、数字货币和结算模式等方面测试区块链应用）；在中国，平安银行加入成立于2015年9月的全球区块链联盟R3，2016年4月、5月，国内分别成立了中国分布式总账基础协议联盟和金融区块链合作联盟（深圳），合作开展区块链在金融中可能的应用研究，但距离形成有效盈利模式仍为时尚早。

实际上，从“互联网金融”火热开始，都带有市场对科技与金融实质融合、进而产生新的商业模式和盈利模式的深刻期许，就像科技与制造业的实质融合将带来新的“产业革命”一样，但效果不达预期。从金融本质属性来看，是资金融通以便利交易达成与价值实现，而金融创造的价值广义上永远无法成为社会价值创造的主流。从“科技金融”到“金融科技”，虽然侧重的主体不同，但并不能代表科技与金融的实质融合，如果前提是定义“实质融合”的核心是创造全新、持续和不断增长的商业模式。因而科技进步对金融业发展的“革命性影响”缺乏依据且言之过早，区块链同样不会带来银行业营运模式的彻底性变革。

仍要保持对区块链“憧憬”

在科技与金融寻找实质融合的过程中，区块链更多体现的是一种技术属性，其“颠覆”意义的社会属性拓展，还需要在社会认知层面和自我技术层面的不断调整和突破后，要在理念与实践皆切实达到被很多观点期许的那种“革命性”转变基础上。抛开“数字货币”等依然长远的话题，从微观层面的现实运用来看，区块链作为一项很好的中心化数据库和互联网协议，在银行业目前运营中是具有较好应用前景的，如在区块链技术成熟下对客户信用信息的确认将更为便利和准确，银行间业务合作的清算、对账可以实时并显著提升效率，由此一些因技术手段受限于T+1类规则的交易可以做到实时交易，高效率带来的将是交易收益的增长。作为对科技最为敏感的行业，银行业研究和试验区块链技术也是自然，更何况区块链概念自流行伊始就更多与金融业联系在一起。

但也如上文所述，银行业运行的基本逻辑，如风控理念与成熟业务模式，具有很强稳定性，这也是长期积累和投入布局的结果，虽然银行业应对市场变化作出应对的速度越来越快，如最近几年迅速布局和拓展“投资银行业务”、开展区块链合作研究，但其运行体系及逻辑并未有重大乃至根本性改变，银行业传统业务内核依然稳固。如果区块链仅是从“技术属性”角度为银行业运行提供更好的技术服务，而不是从“颠覆货币金融体系”的宏大愿景出发，则区块链将不会带来银行运行模式的变革及收益模式或商业模式的重大革新，但却有助于获取效率收益。或许，作为一项互联网协议，区块链目前首要的任务也正是从技术角度提升银行现有业务模式的效率与安全系数，而在此过程中衍生出的“商业模式”也更多是由第三方技术服务商作为主体，由其承担银行业区块链应用的“技术升级外包”工作。当然，效率和安全层面的优化也会为银行带来收益，只不过相较银行从“资金融通”的核心商业模式中获得的收益，区块链目前带来的更多是一种“”收益。

金融科技对经济的影响篇3

关键词：金融危机挑战机遇应对策略国家政策

中图分类号：D912.28文献标识码：A文章编号：

前言

2008年由美国次贷危机引起的国际金融危机快速席卷了全世界主要国家和地区，在国际金融危机的冲击下，我国实体经济发展面临严重苦难和严峻的挑战，人民群众的生活也受到各种自各样的影响。宏观经济数据表明，2008年四季度，我国经济运行中的主要指标开始下降，2009年全国外资出口继续大幅下滑，国家税收下降。谈谈当前的国际金融危机对我国经济发展带来的不同影响。

全球金融危机对我国经济的挑战

海外投资方面

这次国际金融危机发生后，海外投资市场出现暴跌，对我国较多海外投资产生了很大的负面影响，国际金融危机风暴使得海外许多股市大幅缩水，资产价格大幅下降，一些公司股票估值已居历史低位，一些公司为了渡过目前的难关，贱卖公司资产或控股权，一些国家大幅降低了外资进入门槛。

进出口贸易方面

这次国际金融危机主要发生在发达国家和地区，而我国一般贸易进出口的目标地也主要是在发达国家和地区，因此这次危机对我国进出口将产生重大的影响，尤其对我国出口导向型经济会带来冲击，一些出口导向型企业面临着资金回收困难、订单减少的风险。

金融证券保险业方面

这次国际金融危机对我国金融业的影响主要表现为：利率联动、汇率波动及其对金融机构经营的影响；金融环境的变化对银行贷款业务可能产生重要的影响。

房地产方面

这次金融危机从源头上看是房地产市场危机。因此，由房地产市场引发的国际金融危机对我国房地产业会产生多方面的影响：我国几个一线城市如北京、上海、广州、深圳和部分二线城市的房地产市场，有可能面临一些海外投资客抛售房产、抽离资金的情况。

经济增长方面

美国等西文发达国家的经济衰退会对我国经济持续高速增长产生负面的影响。

我国在金融危机中得到的机遇

海外投资及进出口贸易机遇

海外投资国际股资的缩水，为我国相关企业、机构创造了一系列海外直接或间接的潜在机会。国际金融危机延续时间越长，破坏程度越大，经济恢复越慢，我国海外投资的潜在机会就越多。

（二）进出口的机遇

就我国进出口贸易而言，一些国家基于生产自救可能会出台一些有利于产品出口的政策，如降低出口关税、降低出口价格、放松技术封锁等。我国企业应当抓住这一机遇，根据自身的需要和能力，扩大技术类、资源类、短缺类、价格优势类商品的进口。

（三）金融保险业的国际机遇

金融证券保险业在国际金融、证券市场没有稳定之前，我国金融、证券市场不可能走出反向的单边行情。今后我国仍会坚持金融改革、开放、创新的发展路径，但市场监管和风险防范会进一步加强。

（四）房地产业的机遇

房地产业基于美国这次房地产市场危机的深刻教训，我国未来会进一步规范房地产市场的发展，会控制房地产虚假需求的扩大和价格的暴涨暴跌，以避免房地产市场的剧烈波动引发金融业系统性风险。

（五）经济增长的机遇

经济增长，目前我国经济增长基础、方式与西方发达国家明显不同。同时，我国经济仍是投资推动型经济，铁路、公路、机场、港口、电网、城市基础设施、新农村建设等领域仍有巨大的投资空间。经济地位，在未来的几年增速趋缓的情况下，我国经济总量与发达国家的相对差距将会缩小，我国在国际社会的地位将会上升。

我国在此次金融危机中应对的策略和国家政策

国际金融危机带来的挑战与机遇

世界金融危机在各方面将会对我国影响深远，在经济上也将促进我国经济结构的加速调整。但我们必须站在国家安全和发展战略全局的高度，从国家发展战略结构上来应付国际金融危机带来的挑战和机遇，特别是从经济金融战略、科技教育战略、国防军事战略、外交战略和自主创新战略方面来思考国际金融危机对我国发展的影响。实现我国和平发展之路不应是自发和随机的，要明确国家发展战略和激励可行的目标。这样才能科学地认识和把握金融危机带来的挑战和机遇。在这次金融危机中我们必须加强外交战略和国际合作，保障国家利益和以经济金融为基础的务实合作外交，可以部分地消除国际上遏制我们中国发展的舆论。

国家发展战略考量

从国家发展战略来看待国际金融危机与单纯从经济财富的角度来考量有所不同。像我们这样有独立意识形态和人口众多的大国，要和平崛起不是仅靠外汇财富的积累能建立起来的，应当靠我们的经济、国防和文化等全面的软硬综合实力。我们国家属于发展中的自然基础资源、经济和军事力量、人口和国土等硬件部分并没有较大优势；要果断抓住资本和创新、科技和政策、国内外经济金融制度的有利安排、利用这些发展中软件方面的优势来实现我国经济、国防和社会建设又快又好的发展。

国际经济关系和世界金融格局的影响

一直以来，国际经济关系和世界金融格局也影响和制约着我们经济的发展，特别是各种贸易纠纷。金融危机也有利于我们加入国际金融新体系中。这将体现在国际经济金融秩序的变革中，产玫在对主导世界经济多边机构如国际货币基金组织、世界银行和八国集团等机构的改革中。抓住百年一遇金融危机中的世界经济组织结构调整的改革机遇，在国际合作中提出我们的合理诉求，实现我拉中国在国际地位的逐步改变。

我国针对此次金融危机采取的政策措施

我国应对这次金融危机采取的政策措施和国际合作策略的标准就是看是否有利于上述三大矛盾的解决、调整和提高，以及看是否符合我们国家发展的战略要求。国际合作方式很多，除了股权介入的“抄底”、国债有限度投入的“救市”，还有贷款和成立共同基金等方式。同时我们也可提出在高科技项目、能源和军事装备技术等多方面的合作要求，以及我们国家市场经济地们的国际承认等。世界金融危机中有限度和力所能及的国际合作是改革开放中的中国必然作出的战略抉择，是又好又快励精图治的发展中国特色社会主义必由之路。

针对此次金融危状况货币政策的微调探讨

（一）政府科学地调控货币投放规模和投放方向。在第四季度逐月收回流动性，以防止经济复苏后的货币乘数突然放大的效应，以及由此带来的通胀风险。在信贷结构上减少票据融资，提高中长期贷款比例，扩大投向中小企业、制造业和民族工业的信贷规模，积极拉动消费信贷，努力提升经济的活跃度。

（二）要大力防范国际热钱进入中国。在我国外贸顺差和外商投资均呈下降的情况下，外汇占款比例增加无疑是国际热钱的加速流入。国际热钱进入会增加外汇占款、吹大资产泡沫，导致通货膨胀。因此，要清理国际热钱进入的渠道，严格限制国际热钱进入中国。

（三）要防范中国的房地产市场泡沫重起。房地产商正利用社会对通胀的预期，推动房地产价格上涨，再度形成房地产泡沫，引发通货膨胀。建议取消各地各级地方的购买商品房的优惠政策，严格执行购买长二套房的首付和利率政策，保持房地产市场持续健康发展。

（四）调整结构，创造经济稳定增长的新动力。随着中国经济趋势回稳，“调结构、促改革”应成为下半年及明年中国经济发展战略重点。通过结构调整，拓展新的投资领域，引导不断增加的流动性投向新兴产业，为经济稳定增长培育和创造新的增长点。让资金更多的流向实体经济，降低通胀的压力。当代中国的产业结构面临着存量和增量的结构升级战略。

保持持续增长需要新政策

经济持续增长需要新思路，加快县城建设、电子政务实现全面国产化和加速廉租房建设等新政策，都能持续地促进经济增长和增加就业。

（一）加快县城建设，培育新的经济增长点。加快县城建设将从多方面促进经济发展：一是增加消费，二是增加投资。三是县城城镇化。与县城经济发展最大的受益者是农民。所以县城经济发展对于培育区域经济增长的新增长点，解决三农问题具有重大意义。四是从有利于教育文化科技等稀缺资源的集中优化配置，提升教育和科研的质量和水平，提高人口的质量和素质，将人口大国转变成人力资源大国。

（二）政府电子政务系统全面国产化，推进十大产业振兴规划电子信息产业可以成为十大振兴的领头羊，突破口是政府电子政务的电脑和软件及耗材全部国产化。当前保密事件频发，微软的“黑屏事件”更暴露了中国信息产业的弱点，加强保密工作和国家信息安全的根本是电脑国产化和技术应用软件的国产化。

（三）加速廉租房建设，面对高房价，社会有支付能力的需求仍然不足，特别是中等收入家庭购房困难，低收入家庭无能力购房，廉租房可以满足低收入群体的居住需求。加快廉租房建设，取消经济适用房，不仅可以平抑房价，实现“居者有其屋”是重要的民生工程，而且能够拉动房地产投资和相关产业的投资，增加投资需求和消费需求，还有利于。

总之，制定和掌握政策就是寻求合规律性与合目的性的统一。我们需要用科学的方法深入分析金融危机对我国金融经济的影响，实现虚拟经济与实体经济协调发展。振兴股市扩大内需，促进经济发展的政策措施建议，要严格区分好过度复杂的金融衍生工具和成熟完善的金融市场保值工具，防止因噎废食，用虚拟经济的健康发展促进实体经济的发展。

参考文献：

赵静梅：《金融危机救济论》2008年7月

金融科技对经济的影响篇4

关键词：金融发展；自主创新；金融发展规模；金融市场化；金融竞争

一、引言

改革开放30多年，中国经济发展经历了由小到大、由弱到强的变迁，无论经济总量还是经济效率都有惊人地提高。2010年，中国国内生产总值达39.7983万亿元，成为第二大经济国。与经济总量的增长同时到来的是人们对于中国经济发展模式的思考。三十年的经济高速发展建筑在高投入高耗能低产出的粗放型增长之上，过度地依赖低附加值的出口以及固定资产的投资，自主创新能力弱，原生性抗风险能力低，可持续发展能力差。中国庞大的人口基数要求这个大国必须在未来继续保持高速增长，才有可能解决现代化进程中的就业问题，而资源、能源、环境的约束挑战传统的经济增长方式。中国经济必须为下一个增长点寻找更加稳健的理由。加快优化产业结构，注重提高科技发展能力已经成为主流的认识。目前中国的科技水平和发达国家的差距在15年到20年，占全球R&D投入的1.7%，已授权的发明专利只相当于日本和美国的1/30、韩国的1/4。基于资源、贸易、国家竞争等综合因素，我国提出要在2022年建成创新型国家的发展目标。

新经济增长理论认为经济增长的源泉是技术进步，而创新才是技术进步的引擎。开放经济条件下，技术相对落后的发展中国家可以借助自主创新和对国外技术的吸收、模仿和再创新实现技术进步，缩短与发达国家技术差距。

经济增长最持久的源泉在于知识生产和人力资本积累，技术进步和创新是一个国家经济发展的核心推动力（Romer，1990；Grossman和Helpman，1991；Aghion和Howitt，1992）。在生产过程中，科学技术作为生产力的一种具体形态，转化为物质生产力，推动经济增长。影响一国自主创新能力的因素主要包括组织因素、技术因素、科研经费投入因素、薪酬体系因素、知识因素、信息因素、外部环境因素、人才培养因素等（杜鹏程高先锋，2010）。创新的过程包括了研发、试用、商品化、产业化等多个复杂阶段，期间蕴含着高风险、高投入、高收益性的特点。同时，自主创新过程特有的独特性和内在性，其关键和核心技术主要源于创新主体内部，依靠自身力量，通过独立研发而获得，而非广泛的合作可得。自主创新的这些特点都需要高效、完善的现代金融为其提供坚实的保证。

现有研究成果中，金融发展对经济增长的促进作用已是普遍共识，但对于金融发展对自主创新的影响还比较缺乏，需要进一步地深入研究。在目前我国经济增长方式转变的大背景下，通过研究金融发展对创新影响机制，分析各种作用因素的影响程度，寻找金融发展促进自主创新能力的具体途径，完善金融发展理论体系，并将研究成果应用于实际，为我国构建创新型国家提供可行性建议。

本文第二节理论分析，阐明金融发展影响自主创新的具体作用原理；第三节详细介绍了本文实证研究的基础：模型设定和变量设计，以强调我们研究的合理性；第四节是我们对金融业的市场化、金融业的竞争对自主创新影响的实证结果以及分析。第五节是结论及政策含义。

二、理论分析

（一）自主创新与金融

自主创新是一项具有高风险、高投入的活动。其过程简单地可以分为研发阶段、生产阶段、市场开发阶段。在研发阶段，目前多学科交叉的特点要求技术研发需要多方面的科研人才以及相关设备。人才储备意味着财务支出的加重，先进设备的引进会带来同样高昂的测试设备。而能否按期达到预期的研发效果，是企业面临的主要技术风险。在生产阶段，大规模的生产需要包括生产、调试、检测、辅助的设备，无论是购买这些稀缺的设备还是对生产人员进行新设备的培训都需要耗费大量的投资。生产人员需要在实践中熟练，新设备需要在使用中不断磨合调试。在稳定产量之前有很大的不确定性。在市场开发阶段，消费者固有的消费观念和习惯使新产品往往在销售之初面临有效需求不足。这需要企业在市场开发的初期集中对潜在的消费群进行引导，并结合一定的便利，宣传产品的优越性。这一阶段同样也会对其销售费用和销售收入会对企业的投入带来双重的考验。自主创新产品的具有很强的正外部性，同类的企业会很快模仿跟进，尤其是外观和实用新型类的创新产品。同时市场需求的变化以及激烈的市场竞争也会给企业带来风险。

现代金融业能够为自主创新的各个阶段的顺利进行提供资金支持。企业的筹资行为需要付出巨大的交易成本和信息成本，损害了社会福利。适当的金融安排可以有效地降低这些成本，动员储蓄，融通资金，连接其资金需求者和资金剩余者。有效地化解内源性融资的缺陷，扩大投资范围，优化资源配置的效率，支持高风险的自主创新。在技术研发、生产、市场开发的各个阶段，拥有不同优势的经济主体，通过某种形式的合约联合起来，为了获得各自及共同的利益，根据各自的优势对自主创新做出有益的贡献。同时，金融发展通过管理风险、优化资产组合的安排来降低风险，提供自主创新风险交易的金融工具。

（二）信贷资金分配的市场化、金融业的竞争与自主创新

在熊彼特的理论中，认为垄断的市场结构有助于创新。最早挑战这一观点是Arrow，他认为竞争更有利于激发企业的创新研发。市场上寡头垄断的形成，使得寡头之间可以通过串谋或其他措施获得利润，失去了创新的动力。以爱德温·曼斯菲尔德、莫尔顿·卡曼、南赛·施瓦茨、理查德·列文和海纳等为代表的技术创新经济学家，研究了竞争程度对技术创新的作用，认为竞争程度是决定企业技术创新的一个重要因素。竞争程度会对创新有重要影响，而且会影响所开辟的市场前景的大小。垄断程度越高，对市场的控制越强，越不容易被其他企业模仿，“技术创新”的利益就越能持久，企业创新的边际收益越会近似等于社会的边际收益。因而如果没有竞争的压力，垄断企业也就不会有持续创新的动力。

目前中国信贷资金的分配大多倾向于国有企业，即自身银行处理风险的能力、监管方式、规则强度，都更倾向于选择还贷保障坚实的国有企业，形成了中国信贷资金分配的这一特点。特别是储蓄额占据金融机构总储蓄47.31%的四大国有银行，作为商业银行参与市场竞争的同时更承担着支持国有企业资金供给的重要任务。而不完全相同于熊彼特所研究的垄断，中国目前国有企业享有的垄断大多属于垄断三种形式中效率最低的一种，即行政垄断。在行政垄断之下，作为理性人，企业会以各种方式寻求行政保护，以保证其垄断地位，继续获得高额利润，而不通过创新来实现。因此，在目前，中国信贷资金分配的市场化以及金融业的竞争将有助于改善企业自主创新的资金供给。

三、研究模型与变量设计

（一）概念界定及模型设定

金融发展是指相对于实体经济以外的金融活动，包括金融中介的发展和金融市场的发展，表现为金融资产总量的增长与金融结构的改善和优化。基于中国长期以来金融发展的重心在银行体系，银行信贷资金是自主创新的主要资金来源，本文主要从金融深化、金融业的竞争、信贷资金分配的市场化等角度来考察中国金融体系发展的现状，并就其对自主创新的影响作用进行研究。

自主创新是相对于技术引进、模仿而言的一种创造活动，是指通过拥有自主知识产权的独特的核心技术以及在此基础上实现新产品的价值的过程。本文主要从需求方面考察自主创新水平。

同时考虑到人力资本、时间、省际等因素对自主创新的影响，本文选取的影响自主创新的因素有：金融发展指标、金融市场化发展指标、人力资本指标、时间变量、省际变量。模型构造如下：

Innovation=f（Financial，FinancialMarket，HR，GDP，Time，Province）

其中，Innovation为自主创新指标，Financial为金融发展指标，FinancialMarket为金融市场化发展指标，HR为人力资本指标，GDP为国内生产总值指针，Time为时间变量，Province为省际变量。

（二）变量设计及数据说明

1.自主创新指标。现行的技术创新度量指标体系对R&D投入资源的衡量过分注重。依赖R&D投入指标，不仅不能很好地反映企业的技术创新产出，而且会给企业的最终决策带来片面的认识甚至误导。特别是在技术创新越来越开放的环境下，提高企业的技术创新能力不能仅仅依赖于自身研发投入和研发人员，必须充分利用和整合企业内外创新资源，提高企业的技术创新能力，彻底改变研发即技术创新的错误观点。自主创新的本质看成是否形成自主知识产权，并形成自主开发的能力。本文从创新的需求出发，使用一国自主创新活动的度量可从创新成果，即专利申请数来进行度量。

2.金融发展指标。我们使用1999-2007年的金融机构信贷存量（银行和非银行信贷）占GDP的比重来度量中国的整体金融深化程度。这一指标越高，表明金融业深化程度越高。

3.金融市场化指标。长期以来，非国有企业和国有企业面临实际上有差异的银行贷款条件，致使非国有企业在银行贷款中占有的份额明显低于它们在产出中的份额。者说明在信贷资金的分配方面市场化程度不高，不利于资源的合理配置。本文中借鉴樊纲等人的做法，设置了金融业的竞争（FinancialMarket1），使用非国有金融机构吸收存贷款占全部金融机构吸收存款的比例来反映。

4.金融竞争指标。我国目前金融市场的发育程度还远低于产品市场的发育程度。虽然近些年来非国有金融机构有了相当的发展，但几家大型国有独资和国有控股银行占有的市场份额仍然过高，金融业得市场竞争还很不充分。本文中设用信贷资金分配的市场化（FinancialMarket2）来表征金融竞争，信贷资金分配的市场化使用非国有企业在银行贷款中占有的份额来反映。

5.人力资本指标。如何选择度量一国技术创新活动的人力资本变量，是一个有争议的问题。很多学者在研究中使用平均受教育年限的方法来衡量人力资本（沈坤荣等，2003）。考虑到创新活动的人力资本需要一定的素质培养和专业技能，我们采用平均每万人口中大学生人数作为衡量创新人力资本的变量指针。

6.国内生产总值指标使用国内生产总值的对数，即Ln（GDP）。一国经济总量的增长将有助于自主创新的物质投入、拓宽创新产品的潜在销售市场，提高自主创新的效率。

四、计量检验结果与分析

（一）混合回归结果（见表1、2）。

（二）回归结果的解释与分析

表1、2显示，金融发展的规模、金融业竞争、信贷资金分配的市场化、GDP、人力资本各项指标都显著影响自主创新。金融业竞争、信贷资金分配的市场化的t值分别为6.55、3.04。与前人的研究一致的是，金融发展的规模显著影响着自主创新，在两个回归中相关系数分别为0.6000472、0.7683956。金融发展规模与自主创新是正相关的。金融发展规模对自主创新的变化影响较大。但同时，金融业竞争与信贷资金分配的市场化也是正相关的。这里验证了我们的假设，金融业竞争以及信贷资金分配的市场化将有助于自主创新能力的提高。但目前相比金融发展规模而言，金融竞争化和市场化对自主创新的影响虽然是显著的，但还比较微弱。控制变量的回归结果也符合之前的假设。其中，人力资本的变化对自主创新的影响很大，两次回归中相关系数分别达到了6.340356、7.303059。GDP因素的作用也很明显，与自主创新正相关。

五、结论与政策含义

本文运用1999-2007年的省际数据对理论假设进行实证验证，结果显示信贷资金分配的市场化和金融业竞争确实显著地影响着自主创新能力的提高。但相比金融发展规模，金融业竞争和金融发展的市场化对自主创新的影响还是比较微弱。

本文的研究结论可能蕴含如下的政策含义，金融发展是影响自主创新的重要因素，而金融发展过程中金融竞争化以及金融发展市场化也影响着自主创新能力的提高。非国有企业作为目前自主创新的一个主要群体，长期受到面临融资困难。重要的原因在于占据企业融资主要来源的银行信贷资金对于这一群体存在歧视，将其排除在优质信贷资源之外，极大地损害了自主创新能力的提高。当前，应有效配置信贷资金，尤其是银行信贷对于不同群体间的歧视政策，均等地支持各类自主创新活动。同时，培育金融业自身的竞争性，更加高效地分配资金资源，发挥金融支持实体经济的作用。再次，从总量上扩大金融发展的规模也是当前形势下直接影响自主创新的有效途径。

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金融科技对经济的影响篇5

摘要：由于资金的缺乏，中国农业基础设施的建设无法跟上农业经济发展的步伐。增加企业、外资、个人等社会资金对于农业基础设施建设的投入力度，成为解决这一难题的重要突破口。然而在投资的过程中普遍存在着“预期陷阱”这一经济现象。通过分析社会资金投资与“预期陷阱”的关系，指出了引起“预期陷阱”出现的主要影响因素，提出了对策：提供正确投资信息、改变固定投资思维、制定最惠政策、提高投资保障、扩大宣传影响、促进投资意识等。

关键词：“预期陷阱”；农业基础设施；融资

1“预期陷阱”与投资的关系

1．1“预期陷阱”

预期指相关经济个体单位对经济变量在未来的变动方向和变动幅度的一种事前估计，是经济单位行为的基础。面对稀缺的资源，经济单位将有限的资源在社会大生产中进行配置，并获得自身福利最优前，必然要对经济变量的变化进行事前的估计，作好最佳决策，以实现帕累托最优。经济信息、政策、思维偏好、科学技术认知水平、风险等是经济个体作出事前估计的基础依据，容易导致预期结果出现偏差。所谓的“预期陷阱”即是指在各依据基础因素中经济个体产生思维固定模式发生预期偏差，使预期向不利于资源投入的方向倾斜，导致经济个体单位面对不利的预期结果，出现了不论实际的投入产出率的大小，均采取保留资源以期发展而回避经济生产项目的不良现象，导致其投机性需求曲线暂时为一条直线，平行于横轴。(在资源需完全配置的条件下，横轴表示项目的投入产出率，纵轴表示资源所有量，w为经济单位所有的有限资源，在未出现“预期陷阱”时，经济个体单位的资源所有情况与项目的投入产出率之间的关系如图1所示，其曲线各点上的斜率为该项目与其他项目投入产出率之比，出现“预期陷阱”时，如图2所示，直线斜率为零)。

1．2“预期陷阱”与资本投入的相互作用

资本与劳动力、土地等生产要素在社会生产中是稀缺的资源。当经济单位要对某个生产项目进行投资行为时，必然要以投资预期为基础。国家政策、投资偏好、科技水平等这些因素都是作出事先评估的依据、评估体系中的重要组成部分；同时也是最容易出现“预期陷阱”并作用最大的领域。一旦诱发“预期陷阱”，将导致经济个体对于投资的成本、收益、风险的评估体系出现成本增高、收益减小、风险加大的误差，导致对投资项目预期不良，项目流产，而使经济单位错失机会，阻碍了资源真正的优化配置。以“预期陷阱”对债券投资的影响为例，当国家以宏观调控政策降低到一定的历史新低水平时，由于市场上一系列的因素导致“预期陷阱”，让投资者认为利息已经下降到最低水平，不会再向下走低，投资者会放弃预期价格只会走低的债券的投资，大量以货币形式保留其全部金融资产，产生著名的“凯恩斯陷阱”。而投资预期对于“预期陷阱”的也具有反作用。各方面的因素的良性发展会逐渐改变投资者的旧的思维认识模式．各方面的预期好转，使得“预期陷阱”逐渐消除，投资者决定对于项目进行投入。

2社会资金投入中影响“预期陷阱”的因素

影响“预期陷阱”的主要因素有投资者的投资思维、投资规模、国家政策方针、科技水平等等。只有在思维上、发展上、渠道上切实转变这些外部因素对预期的错误导向，才能真正消除“预期陷阱”对于社会资金投人于农业基础设施建设的影响。

2．1经济信息和思维的影响因素

经济信息是反映各种经济活动新特点、新内容的信息。在融资领域，直接影响到投资者投资的思维模式。经济信息需要经过采集、整理、分析、传递才能成为投资者预期的主要依据，并且直接同投资者的思维紧密联系。长期以来，农业基础设施建设的投资信息没有更新，投资思维过于传统。投资者在思维中常将基础设施建设等同于公共品，后又等同与“福利品”，因其具有非竞争性，让人们无偿使用，造成了投资回报率极低，甚至没有回报。结果造成了无人愿意投资基础设施建设。另外，由于对农业基础的建设的投入是需要一定的规模的，早期的企业、私人、外资等社会资金很难达到这样的规模并产生效益。导致了传统思想中基础设施的建设只能有政府提供．并通过强制性征税来支付其生产成本。信息渠道的不通畅又导致这样的思维在私人投资者中根深蒂同，即使对于投资的想象空间很大，内在固有的观念也很容易产生“预期陷阱”。农业基础设施建设很难吸引社会投资者，仅靠国家和地方的财政独立艰难维持。根据国家统计局2005年的数据(见表1)，2005年外商对于农、林、牧、渔业以及水利、环境和公共设施管理业这些行业的投入项目数分别为1058和139个，而资金仅分别为7．2亿和1．4亿元，比上一年下降35．5％和39．3％。其他同农业基础设施建设有关的行业如教育、卫生、社会保障和社会福利业等，投资的项目和金额也都呈下降趋势。

2．2投资规模的影响因素

农业基础设施建设刚开始的低规模投入是很难获得经济效益的，投入需要达到一定的规模。才能产生规模的经济，获得较大的经济效益。由于其建设是依托在自然界中，经济效益受到自然资源要素负载的限制不可能随着资金的投入而无限的增大。当资金投入达到一个较高水平，经济的预期效益将靠近自然最大的效益输出值，并随着资金投入的进一步增大，无限靠近该效益输出值。由此，我们可以作出这样的一条曲线(见图3)。横轴表示投资者对于农业基础设施的预期投入T，纵轴表示基础设施建设产出的预期效益Q。在曲线OA段，预期投入较小，农业基础设施不具有规模效应，预期效益必小于预期投入。曲线AB段，此时的资金投入已经达到一定的规模，设施建设产出的规模效应也逐渐增大，从A点开始预期收：益大于预期投入。由于自然资源的因素，随着投入的增加，预期收益将越来越接近效益输出最大值Q＊。而我国的农业基础设施建设起步晚，一直以来，国内外的舆论对我国农业基础设施的建设的投入都持悲观态度。在广大的投资者的认识里，政府投入规模仍显不足。根据国家统计局的数据，2005年全年国家对于农村所有固定资产的投入仅为13508亿元，中央财政2005年安排293亿元投入农村基础设施建设、生态建设和农业科技进步、扶贫开发。对于建设的投资规模仍处于OA阶段的较低水平，预期投入和收益仍有很大的差距，投入在短期内很难收到可观的回报。这与实际情况是不相符合的，造成了“预期陷阱”。

2．3政策影响因素

国家政策是经济增长的“风向标”，很容易对经济个体的预期产生影响。政府对于社会融资的政策保障直接影响社会投资者的预期。高强度的融资保障将直接影响投资的概率，而一贯较低的保障程度会引起“预期陷阱”。对于社会资金的投资经济个体而言，在整个的农业基础设施建设的资本市场中，个体的力量和影响是很渺小的。国家政策的保障力度

同投资预期概率有很大的关系，力度越大投资概率越高。多年来，政府对于社会资金进入农业基础设施建设的保障力度并不强，只是一贯处于较低水平。由于投资者思维有一定的滞后性，在低水平的政策力度下此政策力度领域已引起“预期陷阱”。

2．4科学技术水平影响因素

科学技术水平带来经济新的增长点。科技的发展可以使得单位资本要素、自然资源要素成本下的收益率增高并且丰富赢利的结构。原来中国的经济采取粗放式发展，科学技术要求不高，整体水平发展缓慢，导致大量的农业基础设施在建设过程中，无法实现赢利，在建设完成实现运作后收益结构单一，赢利能力低下，资金周转率很低，风险加大。对投资者的预期产生很大的不良影响，形成了“预期陷阱”。众多的社会资金都忽视了农业基础设施建设所具有的发展性，不敢轻易地进入农业基础设施的建设领域。再者，低科学水平的预期评估体系，无法完全反映出项目投资的真实投资收益水平，以及所处的投资环境，更容易导致“预期陷阱”。

2．5融资渠道的影响因素

良好的融资渠道可以给投资者带来较大的融资规模，并且降低融资风险与费用。但是，我国农村金融发展滞后，融资渠道狭小，导致了农业基础设施建设中农村资金筹集难的问题。由于农业基础设施建设投入收益的特殊性与长时性，国有商业银行在改革中，过分强调自身效益和眼前利益，忽视对农村经济的服务功能，使农村经济成了国有商业银行改革的受害者，资金筹集难，金融改革滞后、服务不足。相反的，国有商业银行在一定程度和范围上没有规范农业储蓄资金监管，导致大量的农村储蓄资金没有用于农业发展，出现外流情况。根据中国人民银行《2001-2005年金融机构人民币信贷收支表》数据显示(见图4)，在2001年到2005年之间，各行业的短期贷款和农业贷款随着我国经济的迅速发展都有长足的增长。但是从图中我们可以明显的看到农业贷款占各行业(农业、工业、商业、建筑业、其他行业)的贷款比例依然很小，在量上的增长也不大。另外，其他金融机构因为其规模和权限有限，不可能给予非政府个体良好的融资渠道。可见，金融体系对于农业基础设施建设所需的资金的融资作用不够明显，很难提供有力的帮助。根据前面的论证，规模影响投资回报，没有良好的融资渠道，规模较小的社会资金的投资回报率就变小了，并且投资的周期增大，风险和成本费用升高，出现了融资困局，并引起连锁的“投资陷阱”。

3消除“预期陷阱”，增大社会资金投入的措施

3．1提供正确投资信息。改变固定投资思维

“预期陷阱”的产生，对投资的影响巨大。只有依靠科学的评估体系，才能消除不良的经济信息因素对于投资预期的错误引导，避免“预期陷阱”影响投资行为。在信息的采集、管理、分析等各个环节实现有特色的创新。建立良好的信息中介和传播系统，提供良好的信息渠道，将更新的信息传递给社会投资者，保持信息的通透性、准确性，减小投资思维的滞后性。建立必要的监控机制，及时了解社会信息状况，给予政府正确的信息依据作好相关政策的出台准备。通过采取向社会投资者提供准确的经济信息，使其了解农业基础设施建设的投资项目、成本及收益，政府提供此类投资的消息与指南，正确地诱导社会资金，对我国农业基础设施建设的投入，减轻国家财政负担，促进农业发展。

3．2制定最惠政策。提高投资保障

通过科学的计算方法，制定出合理吸引经济个体投资的优惠政策、农业基础设施产权政策以及利润分配政策等等。吸引投资的优惠政策同投入的成本有很大的关系，而所有权以及利润分配政策又与预期收益相联系。投资者将有限的资本投入建设，将产生一定的机会成本，国家的优惠政策所产生的效益将是这一成本的有效补偿，并对整个投资计划的成本进行很好的补偿。国家对于所有权和分配权在一定程度上的优惠政策，直接关系到投资的收益水平。农业基础设施的投资者可以就其产权的份额，要求对设施运行后的收益进行分割，获得投资回报。另外，农业基础设施建设与农业的自然资源息息相关，拥有一定基础设施在某个时间段上的所有权就意味着无偿占有了一定的自然资源。随着发展的进一步提速，有限的自然资源的价格将大幅度上升，投资者的预期收益也就大幅提高了。政府应该提高政策对于社会投资的保障倾向，降低社会资金投入的成本与风险，尽可能地提高投资收益，提高投资信心。

3．3扩大宣传影响。促进投资意识

单靠国家和地方的财政力量来建设农业基础设施是不行的，逐步放开社会资金对于农业基础设施建设投入的准入门槛，吸引社会资金，加快基础设施建设，以服务农村经济的进一步发展。在这样的大前提下，针对诱发“预期陷阱”的相关因素，政府应该建立专门的宣传、联系渠道，招商引资。利用现有的资源引进社会资金对农业基础设施建设投入，向社会介绍基础设施这一特殊的物品在经济发展阶段所具有的特色，让社会资金的所有者们认识到投入规模正处于预期产出效益的高增长阶段，改变其原有的思考方式。消除固有的思维定式，促进其投资意识。

3．4增加科技自强信心，提高科技水平

近年来，我国开始推广以科学技术为依托的集约型的发展模式。对于科学发展的大量投入，我国的科技建设水平得到快速发展。科技对于农业基础设施建设中的投入也有很大提高。中国科技统计《2005全国及各地区科技进步统计监测结果》，全国科技进步环境指数提高了4．78个百分点，高于这一增幅的有12个地区，其中湖南和天津的增幅在10个百分点以上：除天津外，增幅超过5个百分点以上的均为我国中西部农业密集地区。在此基础上还要加大对科技的投入，鼓励自主创新；合理利用外资，引进先进的技术和管理经验，充实本国实力，实现建设的科学性、合理性。科学技术水平提高了，投资的规模要求就下降了。收益增高，预期总是会向好的方面发展，“预期陷阱”才会真正意义上消失，社会资金才会进入建设投资领域。

3．5完善金融机制，形成融资规模

金融科技对经济的影响篇6

[关键词]金融创新；金融风险；政府对策

科技金融创新对金融市场的影响主要集中在对银行、债券、股票、外汇四个方面。目前，科技金融创新风险的研究多集中于定性分析及理论研究，相关的定量分析及实证研究还较为罕见。由于本文将以银行业金融风险为中心，研究它与其它几个金融市场的金融风险之间的相互传导机制，因此本文中在介绍债券、股票及外汇市场的风险传导机制时，主要介绍这三个市场风险向金融市场的传导机制研究。

1科技金融创新中的市场风险分析

1.1科技金融创新风险对债券、股票及外汇市场的影响

从理论上而言，金融创新的风险与其它金融市场的风险之间存在着相互传导机制。关于银行业金融风险传导机制的理论研究主要分为三部分：一是银行业金融风险向债券市场传导的理论研究，二是银行业金融风险向股票市场传导的理论研究，三是银行业金融风险向外汇市场传导的理论研究。在银行业金融风险向债券市场传导过程中，银行业金融风险会通过信贷链传导至债券市场，银行间的资本联系加大了与之关联市场的风险传导风险，只要某个环节的支付活动产生障碍，就会造成相关的债务不能顺利结算，从而发生传导。同时，银行间的债权、债务链条是导致银行业金融风险传导至债券市场的现实基础，银行业金融风险的加剧一方面使资金外流、国际债权人提前收回贷款；另一方面使一国在国际金融市场的融资能力下降，从而降低该国的偿债能力并加大其债务风险，进而将该国银行业的风险传导至债券市场。债务危机与银行危机之间存在密切的联系，据对发展中国家经济情况的估计显示，84%的债务违约会引发银行危机，并且66%的银行危机也会引发债务危机。

1.2债券市场风险

科技金融创新加大了债券市场的风险，通过影响银行利率，风险传导至银行部门，各种债务人大规模的债务违约所导致的债券市场风险或危机，将会影响债务人的债务偿还，债务人为了偿还到期债务，还、会在金融市场上以较高的利率“借新还旧”推动利率的上升，进而导致银行的资金成本增加、资产价格降低，银行业金融风险急剧攀升。除此之外，债务危机使得国债收益率居于高位，银行间同业拆借利率出现大幅上升，推动银行的债务融资成本和股权融资成本的上升，加大银行业风险。当债务危机爆发时，如果一国维持汇率平价的政治成本较高时，债务危机以及随之产生的经济混乱将导致大量的资本外逃，进而导致银行的资金来源不足，加大银行业金融风险。罗春蝉认为一方面银行作为债权人的情况下，债券市场的风险所导致的银行资本流入的减少，致使银行的资金来源不足；另一方面债券市场的风险有可能带来企业违约风险的上升，进而导致银行不良贷款的增加。另外，国外投资者往往将债务违约看成是经济陷入衰退或者危机的信号，当债务违约增加时，他们会将资金从债务违约国纷纷撤出，从而增加了本币贬值风险，各方风险的综合作用会使宏观经济条件发生变化，进而影响到银行部门，加大银行业金融风险。

1.3股票市场风险

我国的股票市场与银行体系之间有较高的关联度，其中任何一方发生危机都有可能诱发对方的行业性危机，进而放大危机产生的危害。股票市场金融资产价格的过度波动将会是股票市场风险传导至银行体系。资产价格对整个金融体系的影响巨大，资产价格剧烈波动将加剧银行体系的脆弱性，当股票价格持续上涨并超过其内在价值，且所有投资者均意识到这一点时，投资者将纷纷抛售股票，导致资产价格的下跌，进而影响加剧银行体系的脆弱性。投资者的趋同效应会迅速反映在金融资产的价格上，因此一旦投资者预期股票行情将会发生逆转时，将会立即采取行动，这一举动会迅速反映在金融资产的价格变动，并迅速传导至银行部门。股票市场的金融风险主要来源于资本市场上金融资产价格与其实际价值的严重背离，金融资产价格的强烈波动将引发股价发生急速、短暂、超周期的暴跌，股票市场的风险一旦加剧将导致金融资产泡沫的逐渐膨胀，最终有可能破裂而导致市场的恐慌。金融恐慌将导致市场投资者纷纷退出，造成一发不可收拾的金融资产价格狂跌，这一危机最终将传导至银行部门，对商业银行的经营风险产生影响，并加剧银行业的金融风险。

1.4外汇市场风险

货币危机与银行危机之间存在共生关系。外汇市场风险通过影响银行在外汇市场上投机的资产而将风险传导至银行部门。当银行将其存款放在外汇市场上进行投机，外汇市场危机所带来的投资损失将导致银行存款的大量损耗，从而加剧商业银行的金融风险，严重的将可能爆发全面的银行危机。苏同华认为当外汇市场风险加剧时，本币持续贬值使得以本币衡量的银行的外币负债急剧上升，以及用外币衡量的银行的本币资产急剧下降，从而对银行部门产生风险。罗春蝉指出当外汇市场风险产生时，危机国的资本会从高风险市场向低风险市场转移，风险资产向安全资产转移，该国货币市场和资本市场等金融市场的资产会被大量的抛售，这导致股票市场等高风险市场资产价格缩水以及流动性的严重短缺，此时银行投资在外汇市场的资产将大幅缩水，对银行业造成风险。

2科技金融创新风险环境下的政府对策

2.1改善国内金融环境，确保经济稳定增长

国内外经济环境是影响商业金融风险重要的因素。在金融和经济全球化趋势下，国际之间的经济联系日益紧密，没有哪一个国家的经济发展不受国际经济大环境的影响。并且，国际经济环境对各国经济的影响力与日俱增，频频爆发的国际经济危机就是很好的例证，因此要积极应对可能面临的冲击和影响。就目前而言，从国际方面来看，虽然美国金融危机逐渐远去，但是后危机时代其影响依然存在，世界经济正处于复苏和扩张阶段，其发展道路必然曲折而漫长；就国内而言，现阶段是我国重要发展时期，保持国民经济平稳较快发展依然是我国经济工作生活的重中之重。可见，国内外经济环境对商业金融风险乃至整个银行业的发展具有非常重要的作用。

2.2准确把握宏观形势，实施有效经济政策

金融风险是否会向其它市场传导，往往与政府在外汇市场风险加剧后是否采取相应的干预政策有关。当一国外汇市场面临风险时，为了维持固定汇率平价，如果政府通过调节外汇储备进行干预，在没有相应冲销措施的情况下，国际储备将会减少，进而导致该国信贷紧缩，进一步加大银行破产的可能性，从而将外汇市场的金融风险传导至商业银行；另外，当外汇市场产生风险，本币面临贬值的情况下，如果政府通过提高利率来缓解外汇市场风险，也有可能将风险转移，使脆弱的银行体系陷入危机。很显然，一国国内的宏观经济政策对商业金融风险有着相当重要的影响，一国宏观经济政策主要包括指财政政策和货币政策，当然也可以利用其他一些诸如产业政策和投资政策等。

2.3完善金融监管制度，合理规避金融风险

金融监管是指金融监管当局对金融机构及其经营活动的监督和管理的统称。关于金融监管对商业金融风险的影响，存在两种截然不同的观点：一种观点认为，由于金融监管当局对金融机构及其经营活动的监管活动，可以有效解决市场失灵和外部性问题等，因此主张加强金融监管；另一种观点认为，放松管制可以有效提高商业金融风险水平，因而主张应放松金融监管。我国金融业必须适应国际发展的大趋势和审慎监管要求，尽快建立和完善金融信息的披露制度，真实、全面地向社会公众披露有关金融信息，尤其需要重视的是表外信息的披露。不断提高我国金融运行和金融机构经营情况的透明度，不断强化市场对金融机构的约束作用。

2.4大力提倡金融创新，提升银行金融创新水平

研究表明，金融创新对中国商业银行效率具有一定的影响，但并不显著，这意味着，目前我国商业银行的金融创新效率还处于低级阶段。我国商业银行经营的主要业务还是传统的存、贷款业务，而美国商业银行则把金融创新作为提高其经营效率的重要途径，事实上，金融创新对美国商业银行效率具有显著的正向影响。我国商业银行应该加强金融业务创新，大力发展中间业务，扩大中间业务收入在总收入中的比重；加强金融产品创新，研发和发展各种金融衍生产品。为此，国家和政府应创造金融业务创新和

金融产品创新的环境，提供与具有先进管理经验的外资银行学习、交流的机会；各商业银行也应该进行金融业务、品种和服务方式的创新，扩大对新金融产品研发的投入，增加中间业务和表外业务的比重；另外，在专业化经营的基础上探索多元化、混业经营的实现途径。从而提升我国商业银行整体经营效率。

3结束语

当前，科技金融创新是商业银行进军新领域，占领新市场和经营管理模式创新等方式以获得利润来源的重要手段，并且，伴随着创新过程中新技术的运用和范围经济优势的增强，我国政府应该加强对金融领域的现代化管理，鼓励银行充分利用信息技术带来的便利，构建和完善具有现代化的管理信息系统，节约交易成本，规避金融风险，最终有利于商业银行效率提高。

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