社保基金投资收益范文篇1

关键词：社保基金保值增值投资方式

在2008年A股市场大幅下跌，一向稳健运营的全国社保基金作为大型机构投资也无法幸免。据透露，2008年全国社保基金由于权益投资亏损约390亿元，出现了成立8年以来的首次年度亏损。社保基金关系着国计民生、社会稳定，如何能使社保基金保值增值，不出现支付危机，成为人们非常关心的问题。

社保基金的投资现状

社保基金是人民的“保命钱”，因此社保基金投资必须全面考虑其安全性、增值性和流动性，三者不能偏废，其中最为根本的是安全性。2009年，全国社保基金将控制投资风险，审慎进行股票投资，增加投资产品，改进对投资管理人的管理；调整投资结构，逐步减少固定收益产品的投资；完善股权投资管理办法，积极参与对中央企业控股公司、地方优质国有企业和重大基础设施的直接股权投资，扩大对股权投资基金的投资。这体现了社保基金以长期投资、价值投资和责任投资为准则，安全至上、控制风险的投资理念。

长期以来，我国社保基金投资渠道较为单一，通常只依靠存入银行或购买国债获得利息收入进行保值增值。除此之外，社保基金也可以用于债券、基金、股票等投资，以股票投资为例，《全国社会保险基金投资管理的暂行规定》中明确规定：社保基金投资于股票的比例应控制在30%以下，绝对不能超过40%，又因为我国资本市场的建立和发展只有10余年的时间，市场成熟和制度完善程度都还不高，因此系统性风险大于西方资本市场，由此导致社保基金的资本市场投资收益一直不够理想，收益率仅略高于同期银行存款利率，远低于国外社保基金投资的收益率。

基于我国目前社保基金的投资现状，为了避免在未来发生支付危机，社保基金寻求新的投资渠道已经迫在眉睫。

社保基金投资新方式

（一）拓宽海外投资渠道

社保基金在海外的投资机构的选择在初期最优方式是，在国际市场上甄选出富有国际投资经验和业绩稳健的国际专业投资公司来管理和运作社保基金。可以采取招标竞争的方法，本着公开、公正、公平的原则，吸引国际上知名的基金管理公司参与竞标。但需强调的是，社保基金作为风险厌恶型的机构投资者，出于对资金安全性、流动性和盈利性的考虑，它在海外投资的品种和比例上初期应受到较为严格的限制。

（二）参与助学贷款

有国家担保的助学贷款是优质的金融资产，因为国家对助学贷款进行贴息和担保之后，能将放贷银行的损失控制在平均坏账率之下，使其收益率得到保证且高于国债收益率。而社保基金机构拥有学生就业、薪酬、劳动保险和医疗保障信息，拥有与用人单位之间密切的业务联系网，拥有与商业银行之间信息资源共享平台，可以有效地监控、跟踪学生状况及回收贷款。社保基金参与国家担保的助学贷款，既可以大幅降低还款违约率，又能使社保基金安全地保值增值，实现双赢。转贴于

（三）参与金融衍生品投资

根据投资学的基本原理，收益与风险正相关，高收益伴随高风险，但通过投资组合可以有效降低组合风险，实现收益最大化。我国社保基金投资渠道少、保值增值困难的根本原因是我国资本市场不发达，可供投资的产品太少，难以构造出优质的投资组合，既控制风险又能最大化收益。因此社保基金可以参与开发资本市场具有潜力投资品种和金融衍生工具，如信托产品、优质理财产品等。投资渠道越多，投资组合分散风险的能力便越强，社保基金保值增值能力也就越强。

（四）大型基础设施建设投资和长期股权投资

众所周知，大型基础设施建设时间跨度长、资金需求量大，会给国家财政造成较大的融资压力，而我国社保基金积累了大量资金，完全可以满足大型基础建设项目投资周期长、规模大的需要。在这种情况下可以考虑将社会保险基金的一定比例投入到盈利前景好的大型基础设施建设项目之中。由于基础设施建设的回报稳定、风险低的特点，也能充分满足社保基金保值增值的需要。因此，在保证充足偿付能力和流动性的前提下，社保基金可以作为一个投资主体介入一些盈利前景良好的基础设施项目，以获得长期较稳定的回报率。

另外，长期股权投资也是我国社保基金可以涉足的领域，自2008年以来，全国社保基金在此方面的投资取得突破，一方面争取到国家开发银行与中国农业银行战略投资者的身份，还争取到全国社保基金权益10%可用于投资股权投资基金的政策。这些投资方式的探索，为我国社保基金在更为复杂多变的市场环境下实现保值增值迈出了坚实的一步。

参考文献

社保基金投资收益范文

关键词：养老金基本养老保险基金全国社会保障基金投资

随着社会经济的发展，我国的养老保险制度也在不断完善，到目前为止我国已经形成了社会养老保险、企业年金和个人储蓄的三支柱的养老保障体系。在社会保障事业中，社保基金的管理运营直接关系到整个社保体系的稳定。

一、我国养老金的构成概述

在我国按照资金的来源，养老保险基金可分为基本养老保险基金、企业年金和个人储蓄性养老保险基金，此外全国社会保障基金是我国的社会保障制度发展的战略储备基金。我国基本养老保险制度社会统筹部分实行现收现付制度，当年收支基本平衡，因此无需进行投资增值，也就不存在过大的管理压力；个人账户部分则实行基金积累制，个人账户的充足与否直接关系到其支付能力，因此它面临着进行多元化投资以实现基金保值增值的需要。而根据相关规定，全国社会保障基金理事会受托管理基本养老保险重的个人账户基金，即社保基金理事会受托做实个人账户及保证其投资收益。个人年金则属于个人储蓄性资产，是个体行为的一部分，由个体掌控，我国个人年金市场主要由商业保险公司占据。因此本文对我国个人年金投资现状不进行阐述，而是结合社会保障基金理事会的投资运行状况以及企业年金的投资情况，分析养老金的投资现状及存在的问题。

二、我国养老金投资运营现状及问题分析

第一，我国基本养老保险基金及全国社会保障基金投资运营现状。随着近几年我国社会保障事业的长足发展，基本养老保险基金收入和支出都呈现出逐年增加的趋势，由于基金收入增速快于支出增速，造成累计结余逐年增加，到2007年累计结余7391.4亿元。据2008年全国社会保障基金年度报告显示，当年12月31日，我国社会保障基金资产总额5623.70亿元，负债总额492.81亿元，基金权益总额也就是可运用资金额为5130.89亿元。但据世界银行估算，仅就社会保障基金中主要项目基本养老金一项，我国未来30年-40年资金缺口9万亿元。因此基本养老保险基金以及全国社会保障基金面临着巨大的支付压力。

第二，基本养老保险基金投资存在的问题分析。养老保险基金投资应把安全性放在首位，收益性次之，过去我国的养老保险基金在国家政策引导下只允许投资国家债券和银行存款。由于种种原因，这两种方式都无法达到较好的保值增值目的：一是国家债券品种较少难以使养老保险基金保值增值；二是资本市场还不健全。我国资本市场还处于萌芽时期，长期政府制度监管下的资本市场有很多漏洞。另外，如果养老金进入市场，需要有适合养老金的产品，从投资组合角度讲，应该有一个更稳定的品种。虽然入市的投资回报率比存银行、买国库券高，但风险很大。况且从目前资本市场所提品来看，其选择性太小。

第三，全国社会保障基金的投资运营问题分析。一是基金可投资范围狭窄并且严控资金量，导致收益率较低。2001年公布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定：社保基金投资的范围限于银行存款、买卖国债和其他具有良好流动性的金融工具。理事会直接运作的社保基金的投资范围限于银行存款、在一级市场购买国债，其他投资需委托社保基金投资管理人管理和运作，并委托社保基金托管人托管。虽然目前我国将社保基金的投资范围由存款和国债拓展到了上市流通的证券投资基金、股票等有价证券，但仍对实业投资、贷款、国外投资等进行严格限制，并对投资工具的比例进行了严格的限量控制。严格的养老保险基金投资方式虽然避免了投资的高风险，减少了对养老保险基金的冲击，却造成了养老基金的收益率比较低，没有实现较好的保值增值。此前，社保基金理事会理事长项怀诚透露，社保基金收益50%来自股市。由此可见，虽然法律明确规定了社保基金的投资渠道和投资比例，但是多元化投资需要面临社保基金投资法律法规如何突破的问题。二是投资主体错位，养老基金运营效率低。按照《全国社会保障基金投资管理暂行办法》的规定，全国社会保障基金理事会为国务院直属正部级事业单位，其主要职责是进行全国社会保障基金的运行管理，而社保基金投资的主体应该为社保基金投资管理人。但从已经取得的历年的直接投资和委托投资数据情况来看，社保基金投资管理人没有成为投资主体。2006年以前，我国的社保基金由社保基金会直接投资的资产占比均超过60%，虽然在以后两年时间里有所降低，但仍达到52.94%和54.38%。大部分年份基金投资收益率略高于通货膨胀率，而2004年和2008年的通货膨胀率明显高于基金投资收益率，由此可见，在现行投资管理模式下全国社会保障基金面临很大的保值增值压力。

第四，企业年金投资运营情况。我国在2000年将企业补充养老保险更名为企业年金，企业年金呈现出加速发展的势头。世界银行则预测，至2030年中国企业年金规模将高达1.8万亿美元，约15万亿元人民币，我国将会成为世界第三大企业年金市场。

企业年金在我国经过十多年的发展，虽然达到了一定的规模，但现状不容乐观。其发展不仅未能满足我国人口老龄化和现有基本养老保障体系资金缺口不断加大的现实需求，而且也未能与我国经济发展水平、居民收入状况相适应，总的发展步伐仍然非常缓慢，投资收益率较低。特别是没有很广泛的推广开来，一些中小企业和效益不佳的企业难以建立起企业年金来为企业职工提供养老保障。

三、进一步完善我国养老金投资的建议

第一，实行“统账分离，分类管理”，并做实养老保险基金个人账户。李绍光认为在我国讨论基本养老金基金投资问题需要预先明确一个前提，即基金必须具备健全的组织结构，并且实账运行，其目的是为了从制度安排上保证基金的健康运行，维护投资者的合法权益。但是从目前的情况来看，我国的养老金基金还没有这个前提。特别个人账户的“空账”问题久拖不决、愈滚愈大，从而使基金的实际资产大大小于名义资产，无论以何种形式进入资本市场，都会带进巨大的风险。因此，从审慎原则出发，不能把个人账户尚未做实的养老金基金推向资本市场投资。从产权视角看，养老保险的统筹账户部分属于共（公）有产权，部分属于国有产权；养老保险的个人账户是私有产权。从运行模式看，统筹账户基金实行的是现收现付制，具有短期性、高流动性特点，难以快速形成基金积累，也很难进行大规模长期稳定的投资。而个人账户基金实行的是积累制，在把个人账户做实的情况下就会出现基金的大规模积累，并且基金的来源比较稳定，可以进行长期的投资保值。根据统筹账户基金的共有、国有产权性质和高流动性、不易积累的特点，应由政府集中管理与投资营运，资金主要用于购买国债和银行存款。由于个人账户基金实行完全积累制且积累时间较长，故其积累的基金投资目标应追求较高的回报率，宜采取委托-管理运营模式，最好由投资管理人以市场化方式投资运作，资金应由专业性的基金管理公司进行运作，政府作用仍是宏观监管并且保证基金的安全。所以可以尝试养老基金的30%-40%购买国债，20%-30%投资股市中的绩优股，10%-20%投资于信用等级在AA+以上的企业债券。另外，剩余基金可考虑投资于垄断性经营行业和社会经济效益显著的国家基础设施项目、重点建设项目，这样才能获得较好的投资收益回报。

第二，放宽对养老保险基金投资范围的限制，不断拓宽投资的渠道。随着我国金融市场和资本市场的不断完善，社保基金自身承受风险的能力也在不断增强，所以现阶段我们应该放宽对养老基金投资组合的管制，为养老保险基金实现较好的投资收益开拓更为宽广的道路。政府应制定适当的政策，引导社会养老保险基金向教育产业、基础设施、住房贷款等低风险、高收益的领域投资，积极推进资本市场的发育和发展，适当扩大在债券、股票方面的投资比例。从政策上予以保障，降低投资风险，从而提高养老保险基金投资效益。

第三，实行完全委托-管理运营模式。根据委托-理论，在生产力高度发展和专业化分工的今天，由于信息的不对称性，应将所有权和经营权分离，在所有权与经营权之间建立委托关系，这样才能建立起良好的监督机制。我国应改变现在养老基金大部分由全国社保基金理事会直接投资的做法，将个人账户的养老基金全部实行委托-管理运营模式，这样才能获得较好的收益。

第四，提高基金安全，建立投资的最低收益保证制度。为确保养老保险基金的保值增值，我国养老保险基金也有必要借鉴国际经验，对委托的基金投资管理人实行基金投资最低收益保证制度。最低收益标准应以市场平均收益率为基准，即以能反映市场正常波动情况下的相对指标为参照，养老保险基金进入资本市场运作，基金受益人可能获取较高水平的市场投资回报，但同时也必须为此承担相应的市场波动风险，不能将所有的风险转嫁，市场平均收益率既在一定程度上反映了市场变化情况，又在一定程度上保证了养老保险基金的收益水平。

（作者单位：武汉大学社会保障研究中心）

【参考文献】

1、王法俊,张欣.我国养老保险基金保值增值的路径规划[J].金融理论与实践,2009(9).

2、何明.我国养老保险基金投资现存问题及对策分析[J].沈阳大学学报,2009(2).

3、石宏伟,孟庆超.我国社会养老保险基金增值的投资分析[J].江西社会科学,2008(10).

社保基金投资收益范文

关键词：社会保障基金；投资；管理

一、社会保障基金投资类型

根据社保基金所呈现出的特殊性质，一般首要任务是保证它的投资安全，对其投资的品种、比例都有着很严格的限制，保证在以控制好投资风险为前提下提高投资收益。《全国社会保障基金投资管理暂行办法》的规定指出，社保基金的投资品种有三个方面：银行存款、债券(国债、企业债、金融债)买卖、进人证券市场(证券投资基金、股票)。银行存款与国债投资的比例必须超过50％，企业债和金融债券必须低于10％，证券投资基金以及股票投资的比例必须低于40％，根据《全国社会保障基金境外投资管理暂行规定》，全国社保基金境外投资规模不能超过其资产的20％。以下对上面所说的投资品种逐一进行说明：

(一)企业债券、金融债券

银行存款和国债与企业债券、金融债券的投资风险相比比较大。企业发行债券的是为了大型生产或投资项目进行融资为目的的，而银行发行金融债券的目的则是为了贷款项目融资产生好的效益，资金使用流通目的明确清楚，而且已经在之前进行了一些可行性的项目研究，所以债券的利率一般都是高于同期银行储蓄存款的利率；预先确定债券利率，收益则可以在这种情况下很精确。发行债券的企业，银行经营状况以及市场利率变动影响到债券交易，所以投资的安全性比起银行存款和国债则显得不足。

(二)银行存款与国债

社会保障基金投资中风险最小的种类就是银行存款与国债，但是也是收益较低的一种类别，虽然有着物价上涨速度高于存款利率的存在而产生贬值的风险，毕竟它在这种损失占本金的比例很低，而且也不是每一年都会出现，因此最稳定的是社会保障基金存入银行和购买国债的收益。

(三)投资资本市场与境外投资

为了保证社保机构有足够的偿还能力，必须遵守安全性原则为基础的社会保障基金投资运营，促使基金能够安全返回。但是问题是，安全性资产的收益率相比其他较低，在通常情况下都难以使基金增值。在保值增值为基础的全国社会保障基金压力下，现在已经进行拓宽投资渠道，更好的进入资本市场来进行投资。我国市场经济体制改革的重要部分之一是社保基金投资的入市，也是财政体制与金融体制改革的重要组成部分。社保基金入市方式主要包括投资基金和购买股票，这也是投资风险最大的品种，也是收益最高的品种。社保基金在资本市场的投资过程中存在着很多不安全性，当股市出现较大的系统性风险，比如股市全面下跌，或者社保基金其中购买的某一只股票突然暴跌，社保基金的资金安全将会受到严重的威胁。

境外投资与国内投资相比风险要大，虽然境外投资在某种程度上分散了单纯国内市场投资的风险，但是由于我国对外投资开放时间还非常短，再对国外市场的了解程度和投资理念以及投资行为的存在差异性，因此需谨慎对待社保基金境外投资的投资管理人和托管人的选择。

二、社会保障基金投资运营策略

(一)多样化的投资组合

衡量社会保障基金是否保值增值，不同时期基金账面数量增减并不能简单地去呈现，在基金运营过程中，通货膨胀的风险是无可避免的，因而基金实际价值量的变化是必须重视的，在基金的投资收益率高于通货膨胀率时，基金才能实现保值增值的目的，从而增强社会保障的付能力。如果物价上涨指数大于基金增值水平，便表示基金贬值。

保证投资在较稳定、可靠的领域并能够保值为前提的社保基金下，应该扩大投资渠道，从投资对象、期限、区域、时机四个维度上进行多元化的投资组合。合理投资分布在不同的投资项目中，以便分散投资风险。事实表明基金的收益率提高归结于多种投资渠道。在我国，在确保社会保障基金安全性的基础上，拓宽延伸我国社会保障基金的投资渠道以及方法，主要体现在确保一定比例的现金等价物的投资或者固定投资收益的基础上，提高对国内和海外资本市场的投资。社会保障基金增加收益和实现投资多元化组合的合理选择包括参与海外资本市场的投资。从我国基于社保基金运营的实践来看，社会保障基金投资组合产生的多样化，有两方面的作用：一是可以稳定和提高收益，降低了单一投资隐含的风险性；二是可以确保基金收益增长和国民经济增长基本产生同步效应，促使社保基金在较大程度上能够享受国民经济增长带来的收益。

(二)挖掘新的投资领域

在智利和新加坡中，他们的养老基金大部分投资于国家的住房、电力、通信、矿山等项目同私人部分，有效快速得促进了经济的增长。鉴于此，我国社会保障基金也可投资有稳定收益的实业项目，比如房地产、大型建设项目、基础设施项目等。即使我国大型基础设施项目和公共工程项目短期收益不高，但它具有长期的稳定收益和投资额较大，所以，社会保障基金规模较大的话则适合社会保障基金实行中长期投资。

(三)拉大资本市场的投资比例

社保基金要想保值增值则必须进入资本市场，参与到投资运营，这是世界各国的经验。随着我国证券监管力度的加大和证券市场机能的不断健全，证券市场的运行已经产生了比较好的规范，剔除物价上涨因素之后的股票投资收益率远大于银行存款和国债的收益率；而且在近几年中，社保基金进行资本市场的投资的比率远低于规定的40％上限；同时指数化投资的方式可以降低投资风险，因此说，资本市场的投资比例的加大可以获得比较理想的收益。

基金投资作为一种投资品种在风险与收益方面介于债券与股票之间。在考虑到社保基金的收益目标和风险较好，很多国家利用它作为投资工具来保值增值。从我国的社保基金的发展情况中发现，选择开放式基金进行投资比较理智。开放式基金有三大优点：一是投资规模不受限制；二是可随时买，流动性强；三是信息披露时间间隔短，露的信息更真实、更及时。

参考文献：