互联网流量估值范文

【关键词】物联网；上市企业；价值评估；EVA

一、引言

物联网（TheInternetofthings，IOT），又叫传感网，是指将所有的物品经射频识别（RFID）、红外感应器、全球定位系统、激光扫描器等信息传感设备，与互联网连在一起，进行信息交换与通讯，从而实现智能化识别、定位、跟踪、监控和管理，达到“物物互联，感知世界”的目的。自2009年下半年起，在产业政策扶持和巨额资金推动下，该板块迎来了快速发展机会，相关上市公司股价在政策暖风吹拂下爆发式上涨，表现抢眼。

投资者如何捕捉物联网上市企业的投资机会，就需要了解物联网上市企业的内在投资价值。此外，物联网上市企业为了获得更高的投资价值来吸引广大投资者，提升自身的经营业绩是关键。因此，有必要对我国物联网上市企业的价值进行评估。

二、企业价值评估方法分析

企业价值评估是一项综合性的资产、权益评估，是人们对特定目的下企业的整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算的过程。目前我国用于价值评估的方法分为五种：分别为现金流量折现法、相对估值法、实物期权估价法、剩余收益估价法以及EVA价值评估法。接下来将对它们进行比较分析。

现金流量折现法是企业价值评估的理论基础，它只依赖于公司的现金流入和现金流出，而不需要去研究基于会计方法的回报。但企业现金流量折现法存在其内在的缺陷：一是使用的数据没有包含有关企业当前与未来的有价值的会计信息，每年的现金流不能反映公司绩效；二是只考虑了股利分配对企业价值的影响，忽略了价值创造对企业价值的影响。它要求企业有比较稳定的现金流量且连续期间不能为负，否则对现金流量的预测很困难或者不可信。

和现金流量折现法相比，相对估值法可以使用更少的假设，并且可以更为快捷的完成，简明的特点使得它在应用中有很大的吸引力。宋明磊[1]（2009）认为对于相对估值法来说要找到与估值企业类似的企业，这就要求整个市场具备有效性，而且，在市场上是不可能找到完全相同的企业的。

期权法的选择可以对风险评估进行更精确地评估，而这种风险评估是某些企业执行战略所必要的。但是，这种方法的最大的局限性在于它要求有关公司未来的不确定性的信息是可以获得的，然而这是不现实的。李光明[2]（2005）认为实物期权评估方法虽然具有思想上的先进性，但是距离企业价值评估的实际应用仍有较大距离。

剩余收益估价法作为一种新兴的评估方法，其优点在于，该方法集中于价值动因，充分利用会计信息采用应计会计制度利用已有预测的收益计算剩余收益，并具有一定的多样性和有效性。缺点在于，该方法的运用依赖的是被怀疑的会计数据，预测期限短于现金流量折现法，需要在较短的未来确认更多的价值。杨宜闽[3]（2012）认为与传统的现金流量折现模型相比，剩余收益估价法不管是在对股价的解释力上，还是在计算结果的准确度上都存在较大优势。

EVA价值评估法是在现金流量折现法和剩余收益法的基础上发展而来的，它能充分利用企业提供的全部公开信息，也就是考虑了企业的全部使用资本，因而评价将更全面；EVA的最大化即达到股东价值最大化，反映了企业价值的真正源头；石琭[4]（2012）认为面对不同风险的企业，在EVA计算时，减项的个数会反映出风险的多少，经抵减后的EVA就不再包含风险因素，不同风险的企业也因此可以在相同基础上做比较。

在以上五种主流企业价值评估方法的介绍中，可以看出每种方法都有局限性，并不是绝对适用的。而EVA价值法，相比其他传统方法更为可靠。

三、物联网上市企业特点

物联网上市企业不同于传统上市企业，甚至不同于一般意义的高新技术产业链中的现代信息上市企业，物联网上市企业具有链长、技术主导性、应用性、关联性等特征。

（1）产业链特别长。由于物联网上市企业不能分属某一个行业，在证券市场上是属于一个概念板块，与其他上市企业相比，物联网上市企业涉及各个行业领域，产业链结构超长。一是产业链上下游距离特别长。二是环节特别多。从物联网产业链主体角度看，物联网上市企业涉及感应芯片研发者、核心元器件制造商、网络通道商直至用户等十多个环节，每个环节又有众多子环节，每个环节本身又是一个独立的子产业。

（2）技术主导性强。物联网上市企业是典型的技术引领的新兴产业。一是技术重要程度高。物联网是由于感应识别技术的突破而形成的，可以说没有传感识别技术就没有物联网，也就没有物联网产业。二是技术与产品的不可分性。由于技术研发投入大、风险高，很多技术研发者将技术研发与产品提供结合在一起，技术与产品很难区分，上市企业的技术主导性明显。

（3）应用型产业。一是应用重要程度高。国际上对物联网的研究基本集中在技术与应用两个方面，认为应用中包含市场，抓住了应用就抓住了市场。二是应用行业多。从物联网产业发展态势看，物联网已经在智能公共安全与应急管理、物流等方面产生了广泛的应用，并且还将开拓更广的应用领域。三是应用方式和水平高。从应用深度看，物联网的应用早已突破传感网范畴，尤其是物联网与人工智能的结合及其在智慧化应用中的表现，已经或正在解决现实经济社会生活中的众多顽疾。

（4）关联性强。物联网上市企业有很强的关联性：一是物联网上市企业产业链各环节的关联性。从产业链结构可以看出，前端的芯片研发与中间的加工制造，以及与后端的应用服务都有极大的关联。这种关联不仅表现在相邻节点间，也表现在跨距离节点间。二是物联网产品与其它产品的关联性（附着）。这种关联性本质上也是一种附着性，即物联网的很多产品需求镶嵌到其他应用产品之中去，它本身不一定是独立使用的。

（5）政策相关性

物联网上市企业政策相关性。由于是新兴发展产业，前景光明，但是需要国家、地方政府给予政策支持、财政支持以及各种便利，物联网上市企业才会越来越多，发展的越来越好。

四、物联网上市企业EVA价值评估法

本文根据上述企业价值评估法的分析和物联网上市企业的特点，选择EVA价值评估法来评估物联网价值，主要有以下三个理由：

（1）EVA克服了现金流量受会计政策以及企业不同发展阶段影响较大的缺点。现金流量的估算都建立在会计利润的基础之上，采用不同会计核算方法会在较大程度上影响现金流量的结果。物联网上市企业大多处于快速发展期间的高新科技企业，研发费用、前期市场推广支出占比较高，若采用现金流量折现模型难免会造成估算结果失真的情形。相比而言，EVA价值评估法通过调整能较好克服会计处理方法对利润的扭曲，真实反应企业经营业绩，与现金流量折现模型相比更适合运用于物联网上市企业价值评估。

（2）折现模型经过几十年的发展，是企业价值评估理论中使用最广泛、理论上最完善的方法之一。EVA价值评估法借鉴现金流量折现法，将企业价值视为期初投资资本与未来各期所创造价值累计折现值之和，本质上也属于折现模型。另外EVA价值评估模型以企业经济增加值为基础进行评估，在EVA与公司价值相关性实证研究中多次检验出二者之间具有较高相关性。沈树亮[5]（2011）认为EVA价值评估模型正是吸收了现金流量模型的理论与方法，采用EVA替代自由现金流量，因此评估模型具有充实的理论基础与实际意义。

（3）我国物联网上市企业在证券市场属于概念板块，各家公司分属不同类型的行业，因此各家企业之间几乎没有可比性或者说很难找到可比企业，所以不能使用相对估值法。由于实物期权估价法比较复杂，假设条件苛刻，也限制了实物期权估价法在物联网上市企业价值评估中的应用。

综上，EVA价值评估法比其他价值评估法更适合现阶段对物联网上市企业价值评估的探索。

五、结论

本文通过分析、研究物联网上市企业价值评估，我们可以得出以下结论：

（1）对企业价值评估的常用方法进行了分析和比较。明确在评估中，应选择有效的评估方法，有时甚至可以综合运用不同的方法，得出多个价值指标，经比较、调整，最终得出企业价值。

（2）EVA指标对企业价值包含有显著的增量信息，对企业价值有很好的解释力度，但是并不能完全替代传统会计指标对企业价值的衡量。现实中EVA指标的计算相对复杂，并且外部投资者和相关方，很难全面的获取企业的信息，因此在采用EVA指标时，应该结合传统指标才能更好的对企业价值进行评估。

（3）EVA指标体系的引入有助于物联网上市企业管理者进行决策，有助于达成企业价值最大化的目标，在物联网上市企业中进行推广有着重要的现实意义；另一方面，也利于加强企业管理者树立为资本付费的观念，更好的为了实现企业价值最大化的经营目标，从而实现国有资本的保值和增值。

参考文献：

[1]宋明磊.剩余收益模型在上市公司价值评估中的应用[D].首都经济贸易大学，2009.

[2]李光明.企业价值评估理论与方法研究[D].中国农业大学，2005.

[3]杨宜闽.我国高科技上市公司价值评估实证研究[D].武汉科技大学，2012.

互联网流量估值范文篇2

>>平安重构估值模式中信银行：悬殊的估值外资并购国内银行的估值估值蚂蚁金服银行估值修复来临?陆金所“长跑”贷款利率变动对银行估值结构的影响商业银行股票估值的比较研究农村合作银行股权转让的估值分析2008年A股市场前景展望：估值“软着陆”人的估值资产的估值银行股：估值优势明显银行股估值支持反弹银行股估值有优势从银行股看估值工具缘何银行股估值低银行股：启动估值修复行情银行股估值与融资融券银行估值体系被扭曲常见问题解答当前所在位置：中国>管理>成立4年的陆金所估值赶上平安银行成立4年的陆金所估值赶上平安银行杂志之家、写作服务和杂志订阅支持对公帐户付款！安全又可靠！document.write("作者：华薇薇")

申明:本网站内容仅用于学术交流，如有侵犯您的权益，请及时告知我们，本站将立即删除有关内容。一系列降低监管风险的平台化转型是陆金所目前估值高的一个重要原因。

无论是P2P、基金还是保险等金融资产交易平台，从真正的交易量来看，这些因素不足以支撑陆金所超过1200亿元人民币的估值。

仅仅成立了4年，陆金所的估值已经接近成立于1995年的平安银行。

1月18日，中国平安保险集团旗下的互联网金融公司陆金所宣布B轮融资12.16亿美元（约合80亿元人民币）。此次融资完成之后，陆金所的估值达到了185亿美元（约合1217亿元人民币）――相当于国内A股上市公司平安银行的流通市值。

在去年8月剥离了P2P业务之后，陆金所添加了基金频道、保险频道等金融服务业务，数月时间上线了2000余只公募基金。董事长计葵生在去年年底表示，陆金所在拿下基金牌照后，货币基金、债权类基金、股票基金等标准化产品在未来会占据平台交易量的50%以上。截至2015年12月，陆金所注册用户数超过1800万人，活跃用户近363万，累计总交易量超过1.6万亿元。

P2P公司在过去一年中遭遇了很多负面影响，但投资者仍然对互联网金融表现出了极高的投资欲望。彭博社的消息称，蚂蚁金服、京东金融和陆金所都在去年下半年启动了融资计划。蚂蚁金服的融资需求为15亿美元，京东金融在今年1月16日宣布已经拿到了红杉资本中国基金、嘉实投资和中国太平领投的66.5亿元人民币，完成融资后京东金融的估值为466亿元人民币，接近陆金所估值的一半。

在新一轮融资中，陆金所出售了大约5%的股份，融资认购方包括中银集团投资有限公司、国泰君安证券（香港）有限公司、民生商银国际控股有限公司等多家境内外机构投资者。平安集团作为陆金所的最大股东，股权比例由48%左右下调至43.8%。

以P2P小额信用贷款起家的陆金所开始的格局并不大。早期业务是帮助个人投资者和需要借款1万美元左右的借贷人建立联系，陆金所向借贷人收取大约4%的手续费，贷款利率通常在6%至8%。在银行纷纷削减对消费者和小企业贷款之际，这类P2P业务的互联网金融公司开始试图填补银行留下的空白市场。

对于大型投资理财平台来说，它们不缺乏投资者资源，随着交易额的上升，往往在借款人资产端方面变得稀缺，一旦保持高速增长，平台或许不得不选择原来处于合格边缘的资产，这为之后的大面积坏账埋下伏笔。从去年3月开始，陆金所逐步转型为金融理财信息服务平台，在完成私人配售融资5亿美元之后，陆金所开始剥离出P2P小额信用贷款业务，不提供担保，将陆金所定位为互联网金融交易产品的开放市场，当时陆金所的估值为100亿美元。

同一时间，平安集团宣布成立“普惠金融”业务集群，将陆金所剥离出的P2P小额信用贷款业务、平安直通贷款业务以及平安信用保证保险事业群整合进普惠金融。5个月之后，平安集团再将普惠金融业务以19.53亿美元整体卖给陆金所控股公司，后者也称为“大陆金所”。

而陆金所继续深化其轻资产的平台路线。将贷款业务划分至平安普惠之后，2015年8月陆金所和前海征信成立了P2P开放平台“”，这相当于P2P行业的“天猫商城”――私募基金可以将旗下P2P产品放在陆金所P2P频道上售卖，当时第一批合作的私募基金包括重阳投资等30家私募公司。在2015年前三季度中，P2P成交量仅占陆金所个人零售端交易额的10%，交易额在500亿至600亿元之间。

平安集团希望在陆金所这个互联网金融资产开放平台上能够连接更多金融业务，包括银行、信托、证券、保险、公募基金、私募基金、不动产、地方政府以及P2P，搭建B端的B2B一级和二级市场，C端的P2P、B2C和C2C交易市场，陆续推出互联网金融相关的资产交易所。

这一系列降低监管风险的平台化转型也是陆金所目前估值高的一个重要原因。事实上，从去年7月18日央行等十部委出台的《关于促进互联网金融发展的指导意见》（以下简称“《指导意见》”），到年底银监会出其不意下发的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，明确了P2P平台的信息中介定位，业务“12禁”中禁止发售银行理财、券商资管、基金、保险或信托产品。

其他P2P平台所面临的政策难题，对陆金所而言不再是问题。当投资者进入不同的频道操作时，相关的法律机构已经离开陆金所网站，产品效力已经转移到不同的法律主体。陆金所表示，未来平台上所有P2P交易、支付等环节都将通过完善，无论产品提供方是普惠金融或是其他外部第三方P2P公司，所获得的借款人都将转移到上述独立公司，这意味着陆金所已经转型为一个纯信息平台。

“之前互联网金融一直没有明确谁来管，十部委的《指导意见》出台确定了谁在监管，这是政府的第一步。如果说2014至2015年，政府是以市场化方式进行‘良币驱逐劣币’，那么到了2016年之后，监管政策手段会进一步加大这种‘良币驱逐劣币’的淘汰。”上海交通大学互联网金融研究所所长罗明雄说。

催生高估值的更为重要的因素来自平安集团。无论是P2P、基金还是保险等金融资产交易平台，从真正的交易量来看，这些因素不足以支撑陆金所超过1200亿元人民币的估值。

“对陆金所的估值不能脱离平安集团，是整个平安集团数万亿资产集中布局的一个互联网金融平台估值。”罗明熊说。

在过去4年中，陆金所身后的平安集团无论在资产端还是资金端都给予了陆金所大力支持，其中包括牌照、监管关系、金融机构关系、资产来源、借款人来源等多方面支持。

互联网流量估值范文

摘要：随着O2O商业模式在我国企业中的运用，企业的盈利模式也有别于传统企业，使得原来广泛使用的价值评估方法不能够全面、准确地评估其价值。本文通过分析O2O企业的价值影响因素和传统评估方法的不足，探索EVA在O2O企业价值评估中的应用。

关键词：EVAO2O价值评估

2010年8月，美国Trialpay的创始人AlexRampell首次提出了O2O的概念。2011年11月，O2O的概念被引入我国，为我国企业的发展提供了一种新的模式，即互联网和实体经济的有机结合。从中国互联网络信息中心的《第35次中国互联网络发展状况统计报告》中可以看出，O2O企业已经成为我国经济发展中的重要组成部分。良好的发展势头、广阔的市场前景，都让O2O企业成为了投资者重点关注的对象。

一、O2O企业的概述

（一）O2O的定义。O2O即OnlineToOffline，AlexRampell将其定义为：把互联网作为线下交易的前台，其他的交付与体验在实体完成。也就是指以互联网为平台，把线下商店的消息推送给互联网用户；而消费者通过互联网络挑选商品或服务，在进行在线支付之后，在实体店获取消费的商品或享受服务。

（二）O2O企业价值的影响因素。通过对O2O企业的商业模式和盈利模式的分析可以得到，O2O企业具有高风险、高收益的特点，其价值影响因素也与传统企业存在着不同。因此，要想更加准确地评估O2O企业的价值，需要对其价值影响因素进行更加深入的分析。

1.市场环境。市场环境主要包括国内外经济环境、同业的竞争状况、通信和基础设施的建设。国内外经济环境对O2O企业的市场需求量有着显著的影响，进而影响企业的价值。行业之间竞争的强弱，将决定企业能否在市场中取得竞争优势，进而影响企业进一步的发展。O2O企业的运营是以互联网作为交易的前台，通信和基础设施的建设是企业发展的物质基础，对O2O企业的发展有着直接的影响。

2.在线支付系统的完善程度。在线支付是O2O企业的重要组成部分。在线支付形成的交易记录不仅是消费者享受线下服务的依据，也是互联网公司取得收入的依据。企业可以通过吸引更多的“客流”使用在线支付系统进行交易，增加企业的现金流入；在线支付系统的完善程度将直接影响到企业的资金流效率，对O2O企业的发展有着决定性的作用。

3.线上、线下有效整合程度。线上线下的整合是O2O企业发展的核心所在。消费者在线上选择商品或服务，到线下收取商品或享受服务，这就要求线上和线下能够有效整合，确保消费者能够线上获取准确的信息、线下享受优惠的服务。线上、线下的有效整合越高，能够为企业吸引更多的消费者，增加企业的“客流量”，对企业的发展至关重要。

4.企业财务状况。企业财务状况主要指企业的营运状况和盈利状况。O2O企业的主要收入来源于产品与服务的差价、广告收入、商家佣金、会员服务费、客户服务费等。跟依靠销售商品取得主要收入的传统企业相比，多元化的收入来源使得O2O企业在市场竞争中更具有优势，能够为企业带来更多的利润。

二、常用的企业价值评估方法