金融机构直接融资的特点篇1

【关键词】中小企业；融资；民间资本；天使投资

一、引言

中国人民银行决定，自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。这是央行今年以来第二次加息，也是去年以来第四次加息。2011年以来，央行还先后三次上调了存款类金融机构人民币存款准备金率。目前大型金融机构准备金率为20%，再创历史最高点，中小金融机构的存款准备金率也将高达16.5%。央行密集推出加息、上调存款准备金率等收紧流动性的政策，亦让本来就融资难的中小企业资金压力陡增。

无论发达国家还是发展中国家，中小企业都已成为经济发展和社会稳定的重要支柱。德国把中小企业称为国家的“重要经济支柱”，日本则认为“没有中小企业的发展就没有日本的繁荣”，美国政府更把中小企业称作是“美国经济的脊梁”。我国改革开放30多年来，在夹缝中生存的中小企业由“草根经济”逐步发展成为国民经济中的“半壁江山”。中小企业在建立社会主义市场经济体制，改进国民经济增长，保持市场繁荣，扩大社会就业，增加财政收入，保障社会稳定等方面发挥着越来越重要的作用。

显而易见，中小企业对国民经济发展至关重要，而融资难题又是中小企业发展的一大瓶颈，在当前偏紧的货币政策下，中小型企业的融资环境迅速恶化。为中小企业优化融资环境，拓宽融资渠道，创新融资方式迫在眉睫，这也是响应国务院总理同志在2010年的《政府工作报告》中的号召：要进一步促进中小企业发展。要拓宽中小企业融资渠道，切实解决中小企业特别是小企业融资难问题。在过去的五年，国家也确实制定实施了促进中小企业发展和民间投资的一系列政策，使非公有制经济发展环境不断改善，多种所有制经济共同发展①。

二、中小企业融资路径选择

（一）利用民间资本

一边是大量的民间资本四处出击，炒房炒蒜炒黄金，一边是中小企业频频“喊渴”，面临资金断链、资金投入捉襟见肘。由此看来，引民间资本活水破解中小企业融资难题具备充分的条件。

国务院2010年5月13日了改革开放以来我国出台第一部专门针对民间投资发展、管理和调控方面的综合性政策文件――《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》。该文件第十八条规定：“允许民间资本兴办金融机构。在加强有效监管、促进规范经营、防范金融风险的前提下，放宽对金融机构的股比限制。支持民间资本以入股方式参与商业银行的增资扩股，参与农村信用社、城市信用社的改制工作。鼓励民间资本发起或参与设立村镇银行、贷款公司、农村资金互助社等金融机构，放宽村镇银行或社区银行中法人银行最低出资比例的限制。落实中小企业贷款税前全额拨备损失准备金政策，简化中小金融机构呆账核销审核程序。适当放宽小额贷款公司单一投资者持股比例限制，对小额贷款公司的涉农业务实行与村镇银行同等的财政补贴政策”。此项政策的推出拓宽了中小企业融资的路径。另外，民营金融机构具有大型金融机构所不具有的“小、快、灵”特点，人员组织精干，市场嗅觉灵敏，产品种类丰富，服务灵活高效，在对中小企业融资方面，能充分发挥其民营优势②。

当然，落实好政策比制定好政策更重要，而且相关部门还必须进一步加大行政管理体制改革的力度，积极推动政府职能的转变，减少审批环节，简化程序，提高办事效率，同时建立健全政府服务与社会化、市场化服务相结合的民间投资服务体系，抓紧制定配套政策，排除“玻璃门”、“弹簧门”等市场准入障碍，为中小企业与民间资本牵线搭桥，使民间资本之水顺利解中小企业缺乏资金之渴。

（二）求助专门金融机构

在当前银行加息、货币紧缩的环境下，中小企业面临着前所未有的融资难题。一般来说，中小企业往往是处于银行贷款对象的边缘。鉴于很多中小企业生命周期短、经营风险大、缺少重大资产或其他形式的抵押物等特点，银行往往把中小企业视为较差的贷款候选人。其融资现状，可以用一句话来概括：锦上添花的多，雪中送炭的少――在中小企业最困难的时候，银行贷款一个子儿都难以贷到；等企业效益好了资金充裕时，却有一堆银行排着队送钱上门，可是很多中小企业还没有熬到效益好转、资金充裕时就夭折了。

过去的几年，国家已经采取一系列优惠措施“激励”银行等金融机构为中小企业提供贷款，在一定程度上也缓解了融资难题，但是除了绝大部分银行很势利，“惜贷”、“催贷”甚至“不贷”等原因外，很多商业银行也有自己所谓的“苦衷”。对此，不妨借鉴一些发达国家的做法――国家出面，成立专门服务中小企业的金融机构。当然，由于中小企业固有的特点，这类金融机构付出的劳动程度和风险是巨大的。国家应当制定相应的贷款监督机制、税收优惠机制和风险管理机制。最终达到中小企业与金融机构的共赢。

（三）天使投资

天使投资是权益资本投资的一种形式，是指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或中小型初创企业，进行一次性的前期投资。该项投资尤其适合高新技术型中小企业。天使投资是一种非正式的风险性投资活动，投资资金来自于天使投资人个人财富的积蓄，通常以股权的形式投资于早期创业企业。天使投资具有规模小的特点，此特征正好与中小企业的资本规模特点相匹配。天使投资人除了提供资金之外，还会积极地参与创业企业的管理，用自己的创业经验或专业技能来指导和帮助创业企业家。它的最大作用在于能够帮助早期中小企业，特别是只具有核心技术而缺乏管理经验对市场缺乏了解的中小企业渡过死亡之谷。目前，我国的社会富裕层已经形成，庞大的民间资本需要投资增值，“天使投资”发展的条件也已成熟。早在2008年6月12日，由50位著名企业家联合发起的“中关村企业家天使投资联盟”在北京创业大厦宣告成立，这意味着我国“天使投资”的发展已经步入一个新的时代。可以预见，在不久的将来，“天使投资”必将为我国高新技术型中小企业插上飞翔的翅膀，成为我国风险投资市场的坚定基石。

（四）发行债券或股票

温总理3月5日在第十一届全国人民代表大会第四次会议上所作的政府工作报告中指出，要提高直接融资比重，发挥好股票、债券、产业基金等融资工具的作用，更好地满足多样化投融资需求。在《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》中也强调要“建立健全中小企业金融服务和信用担保体系，提高中小企业贷款规模和比重，拓宽直接融资渠道。落实和完善税收等优惠政策，减轻中小企业社会负担”。目前来看，提高直接融资比重主要依靠股市和债市。经过20年的发展，我国资本市场的规模不断扩大，市场基础性建设日益完善，为直接融资创造了良好条件。央行日前公布有关数据显示，从2002年到2010年，我国社会融资总量由2万亿元扩大到14.27万亿元。同期，人民币贷款占社会融资总量的比重则呈现出一个明显下降的过程，由2002年的92%下降至2010年的55.6%。，2010年直接融资的增速比银行信贷快的多，全年新增人民币贷款7.95万亿元，同比少增1.65万亿元，而企业债券和非金融企业股票筹资则分别达1.2万亿元和5787亿元，是2002年的36.8倍和9.5倍。

首先，对于成长性好、科技含量高的中小企业，可以选择中小企业板和创业板市场上市实现直接融资；其次，中小企业也可以充分借助各类产权交易市场，通过知识产权、企业股权等交易，及时筹集企业发展所需要的资金；再次，对于一些资信良好、实力较强的中小企业也可以选择发行债券或发行多种形式的融资券。为支持中小企业发展，扩大其融资渠道，中国银行间市场交易商协会成立3年多来，积极开展金融产品创新，先后推出了服务于中小企业的短期融资券、集合票据等融资工具，对缓解中小企业融资难、促进中小企业规范运作发挥了重要作用。截至2011年2月底，共有135家中小企业发行了44只中小企业债务融资产品，募集资金83.01亿元。其中，14家中小企业发行了17只计7.4亿元中小企业短期融资券，121家中小企业发行了27只计75.61亿元集合票据③。当然，政府和银行等金融机构也不能“袖手旁观”。政府有关部门要加强债券市场制度建设，设立层次清晰、易于操作的信息披露体系，增强中小企业信息披露的意愿和可操作性，同时以信用评级公司为载体，完善中小企业信用评级机制，同时对中小企业要加强其直接融资知识的培训工作，帮助他们树立公开进行市场融资的意识，促进其建立健全公司治理结构、风险管理制度、内部控制机制及财务管理制度，提升整体运营水平和核心竞争力，进一步提高融资效率，促进其健康快速发展。银行等金融机构需要加大创新力度，丰富中小企业融资市场主体结构和产品结构，完善中小企业直接债务融资产品结构体系。

三、结语

一般来说，中小企业对以上各种融资途径可以综合选择，可以在同一时期同时采用两种或更多的适合企业发展的融资路径，而且应该随着企业的不断发展情况及时进行动态调整，使企业融资路径与企业发展情况相适应，并且尽量达到融资风险最小、成本最低、企业效益最高。中小企业作为相对弱势的群体，也不能坐以待毙，更重要的是要自练内功，提升其自身的综合素质，这样，融资路径就但会更加宽阔，甚至可以彻底解决中小企业融资难的问题。

注释：

①参考温总理3月5日在第十一届全国人民代表大会第四次会议上所作的政府工作报告.

②评论:用民间资本解决民间问题[OL].中国新闻网,2010-11-26.

③王信川.拓宽中小企业直接融资渠道[N].经济日报,2011-3-16.

参考文献：

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[4]张传明,朱兆珍.中小企业融资论[J].会计师,2008(08).

[5]朱兆珍.“寒冬”下中小企业的突围之路[J].西部财会,2009(3).

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金融机构直接融资的特点篇2

【论文关键词】证券公司；专业融资模式；借鉴

1专业化融资模式特点

专业化证券融资模式，是日本、台湾等地区早期社会信用薄弱、分业经营等背景下形成的。这种模式主要特点在于证券金融公司存在，证券金融公司是一种为有价证券发行、流通和信用交易结算提供资金和证券借贷的专业机构，主要目的是疏通分业经营下货币市场和资本市场资金流动，同时通过垄断融资融券业务控制信用交易规模，防止金融风险。

1．1专业化融资机构特点

证券金融公司一般采用股份制形式，股东大多是商业银行、交易所等各类金融机构，还包括部分上市公司和企业；除自有注册资本外，债务资金来源主要从货币市场融取，包括发行商业票据，吸收特定存款，同业拆借和债券回购，向银行贷款等。公司主要业务是开展信用交易转融资融券。在机制设计上，日本实行单轨制，即投资者通过证券公司进行融资融券，然后证券公司向证券金融公司转融资融券，投资者不能直接从证券金融公司融资；证券商可以部分参与货币市场融资，但不能直接从银行、保险公司等机构融券；这些金融机构如需借出证券，需要先转借给证券金融公司。单轨制特点是融资融券活动传递链单一化，机制上比较容易理顺，但垄断性较高。台湾采用对证券公司和一般投资者同时融资融券的“双轨制”，在“双轨制”结构中，部分获得许可的证券公司可以直接对客户提供融资融券服务，然后通过证券抵押的方式从证券金融公司转融资，也可以将不动产作抵押向银行和其他非银行机构融资。而没有许可的证券公司，只能接受客户的委托，代客户向证券金融公司申请融资融券。这样证券金融公司实际上既为证券公司办理资券转融通，又直接为一般投资者提供融资服务。这种模式有利于业务朝多元化发展，但机制较烦琐。除信用交易业务外，证券金融公司还为证券公司证券承销、新股发行等业务提供短期周转资金，及为证券公司并购、项目融资等业务提供过桥贷款等。

1．2风险管理模式

在风险管理上，专业化模式主要通过政府主导和宏观调控进行管理。日本大藏省负责批准和审核证券金融公司成立条件和资格，并制定初始保证金等具体规则；证券交易所主要制定相关规章，对融资融券保证金比率进行动态监控。此外，监管机构对市场参与主体进行严格规定，如证券商不得在保证金规定比率之下对客户融资，不得将投资人保证金挪为己用；证券金融公司根据市场和公司财务信用状况对各证券公司分配不同信用业务额度等。相比之下，台湾证券公司更注重市场运作与风险控制，如日本证券金融公司资本金充足率为2．5％左右；而台湾要求最低资本金充足率达到8％，并规定证券金融公司对投资者融资融券总额与其资本净值最高倍率为250％，规定公司从银行的融资不得超过其资本净值6倍，对任何一家证券公司的融资额度不能超过其净值的l5％等。

2专业融资模式市场效应和借鉴

专业化融资模式产生，使证券公司与银行在资金借贷上分隔开，贯彻了银行与证券分业管理原则；同时证券金融公司可从货币市场吸取资金进入资本市场，使资金得到更高层次结合，从而进一步提高资金流动性和效率，促进证券市场交易价格合理形成；同时政府可以根据市场行情协调和控制信用交易乘数效应，如在市场偏软时，可以增加资券供给，以活跃市场；当市场泡沫过多时，可以减少资券供给，以稳定市场。

公司大量临时资金需求，支持证券公司新投资银行业务拓展。当然垄断交易也会损害效率，随着市场逐步成熟，证券融资模式职能也逐渐转变。目前日本证券金融公司主要在转融券业务中占主导地位;台湾证券金融公司更多转向直接为个人投资者提供资券融通，逐步变成了市场化融资公司。

金融机构直接融资的特点篇3

【关键词】自贸区金融结构调整直接融资非银行金融机构

上海自由贸易区试点服务细则出台，其中最引人关注的金融服务领域相关规定：一是允许外资金融机构设立外资银行，民营资本与外资金融机构共同设立中外合资银行；二是允许区内符合条件的中资银行开办离岸业务；三是降低融资租赁公司的限制，并允许兼营与主营业务有关的商业保理业务。金融领域开放是自贸区改革的重中之重，从全球自贸区发展情况看，新加坡、迪拜等均是区域金融中心，拥有全球结算、离岸金融和金融产品交易等完备的金融体系。然而之前呼声较高，民众期待良久的利率市场化、汇率自由汇兑、资本项目自由化由于时机、条件不成熟暂未实施。中国的金融改革过程须充分考虑本国国情和国家战略，兼顾改革发展和稳定，在协调各方面利益关系，避免发生大的社会动荡前提下逐步进行市场化取向的改革，这注定是艰辛而漫长的过程，不可能也不能一蹴而就。

东南亚金融危机的前车之鉴历历在目，国内经济体制不完善、金融结构不成熟便盲目地全面开放金融体系带给一个经济体的只有灾难。故短期国内金融对外开放程度不宜过高，当务之急应是着手推进国内金融结构完善进程，逐步摆脱国内金融主要依靠间接融资--银行业“一枝独秀”的金融结构，提高银行服务质量。此外，更要扩展完善直接融资渠道，发展改革证券、保险、信托等非银行金融机构，分散可能由信贷违约造成的系统风险，方能以一个健康、成熟完善的金融体系来面临来自国际金融浪潮带来的冲击与挑战。

1997年从交易成本的角度，Levine全新地解释了完善一国金融结构的意义：鉴于交易成本与信息成本的客观存在，一定的市场摩擦似乎是不可避免。与此同时，金融中介应运而生，其目的正是在于消除这些不必要摩擦，尤其是在融通储蓄、优化资本配置等过程中，更是起着举足轻重的作用。一个国家完善的金融结构对经济增长的作用主要体现在投资过程中的风险管理、储蓄聚集、资本配置、公司治理以及商品和金融合同交易等方面，以期获得理想的“资本积累”和“技术进步”。

而就我国商业银行市场来说，银行间竞争尚处于一个较低的水平上，且竞争局限于存贷款等少数业务，贷款的竞争更是集中于极少数优质客户的争夺。历史及体制原因的客观存在，导致我国国有商业银行背负着自身发展与支持经济发展的双重目标，国有商业银行的垄断地位一时间很难动摇，市场结构存在着很强的“刚性”。因此在金融开放的准备初期，提高我国商业银行市场竞争程度，以及完善国内金融结构促进货币政策的传导效果，才显得更加迫切。

过去十年间房地产给中国经济带来了巨大的活力，随着钢铁、水泥等一系列当初依靠房地产发展起来的相关产业目前面临着严重的产能过剩，国民收入遥不可及的高房价饱受舆论诟病的同时，其占据了大量稀缺实体资源，也预示着曾作为中国经济的引擎产业该降热了。

在一个金融不断深化的经济体，完善的金融机构所能起到的市场摩擦的作用可以不断获得加强。金融结构的发展（金融工具、金融市场及金融制度的发展）降低着由于信息不对称情形下导致的信息与交易费用，进而直接地影响一国的储蓄水平、投资决策、技术创新以及长期经济增速。

目前国内面临的中小企业融资难，衍生出民间借贷的失控。流动性黑洞的出现，货币闸门一松通胀就来，显示大量被积压的货币存量需要启用，昔日盲目宽松流动性带来的怨声载道的恶性通货膨胀。激活货币存量已经成为央行以及宏观经济研究领域达成的共识。而依靠垄断地位获得发展的中国银行业近些年一方面资产不良率持续上升，大量信贷被房地产长期占用；另一方面高通胀、利率管制下实际负利率难以吸收储蓄存款，银行资金来源严重受限。

令人费解的却是民间大量的流动性无法寻找合理的投资途径，游资四处炒作的不良事件频频见诸报端，或海量出国高端消费，或海外盲目投资、并购导致亏损，再不然部分国内游资继续顶风推高国内房地产价格，营造房地产虚假繁荣局面，无疑又进一步吹大了房地产泡沫。

1973年，美国经济学家麦金农的“金融抑制”理论，即“金融抑制”的存在严重阻碍资本的积累、技术进步和经济增长，印证了40年后的中国今天，经历改革开放经济迅猛发展后面临衰退可能的窘境。以发展中国家为研究重点，系统地分析金融发展与经济增长的内在关系，综合各种货币金融因素，提出与凯恩斯传统经济理论截然不同的政策新主张：一是发展中国家的经济是“割裂”的，大量的经济单位处于不同技术条件之下，享受着不同的资产回报率；二是不完全的金融市场，致使大量中小企业排斥在传统的、有组织的金融市场之外，导致稀缺资源的不合理配置；稀缺的资本流向了一些拥有“特权”但本身却不具良好投资潜力的领域，长期的资本与良好投资机会分离，急需资金的投资机会得不到适当的资金，而资金却游离在低效率使用的特权阶层；三是国内通货膨胀率居高不下，实际存款利率长期停留负值，进一步打击着居民储蓄的积极性，资本的积累不可避免缓慢。

无独有偶，肖（1973）通过分析金融中介与经济发展之间关系，提出了“金融深化”的概念，即一个经济体的金融资产完全可能以高于非金融资产积累的速度而积累。发展中国家的经济改革更应该金融领域为切入点，通过一系列措施尽可能减少人为因素对金融市场的干预，借用市场力量实现利率、储蓄、投资与经济增长的综合协调发展，消除“金融抑制”。

潘文卿、张伟（2003）对1978～2001年间，我国28个省区的面板数据做区位比较后得出我国区域资本配置效率总体上呈现上升趋势并呈东中西梯度递减关系，而且我国金融发展与资本配置效率总体呈现弱相关，其中国有银行的信贷行为抑制资本配置效率的提高。

历史上，一国经济发展水平越高，保险公司、养老基金、共同基金和其他非银行金融中介占GDP的比重越重，其金融结构也越倾向于市场导向，高收入国家和地区的股票市场普遍相对于银行，具有更加活跃且高效率的特点。

林毅夫、徐立新在2012年通过国别比较研究后发现：总体上，银行导向型金融机构有利于中、低等收入国家依赖间接融资的产业发展，不利于高收入国家依赖直接融资（资本市场）的产业发展。伴随一国经济发展和富裕程度提高，多样化的金融需求，迫切需要传统的银行业之外，证券业、保险业、信托业等独立的金融产业的存在。只有非银行金融部门不断壮大，逐步成为和银行业作用相当甚至更为重要的金融业组成部分，为实体经济发展提供必要的融资渠道的同时，才能稳步推动经济持续向好发展。

美国和英国拥有着世界上最典型的市场导向型金融结构：社会储蓄配置功能交给企业，然后政府对其经营施加影响和相应的风险管理，在此过程中我们可以看到股票和证券等直接融资渠道发挥着比银行更为便捷的作用。据统计2008年美国非银行金融机构持有总金融资产的28.68%，而存款类金融机构的占比则降至11.13%。与此同时，存款类金融机构持有的金融资产为当年GDP总值的1.1046倍，非存款类金融机构所持的金融资产是GDP总值的2.8456倍。

大力发展中国的直接融资渠道，即直接资金融通方式，主要是通过发行债券、股票等信用工具的方式，吸收社会资金，当作资本，直接投入特定的项目。

直接融资的意义：

一是将资金引导向经济效益高的方向，提高自己使用效率；

二是社会直接融资可以增加企业社会知名度，便于市场监督其经营行为；

三是激活储蓄资金转化长期形成产建设资金，提高货币流通速度；

四是拓宽民众投资渠道，分散投资风险，降低系统风险。

从现有金融结构来看，中国目前的金融体系具有典型的“银行主导型”特征。以1990～2009年的平均值计算，银行存款资产与股票市场市值之比达到了2.9。而这一比例不仅显著高于美国、英国等典型“市场主导型国家”，即便是在“金砖四国”中也是最高的。

而且有研究表明当经济发展到一定阶段，过于强势的银行经常会出现妨碍市场经济的创新和竞争的情况，而相比之下股票、债券等金融市场则可更有效的配置社会资源，如：银行可能和企业管理人员合谋，反对其他外部投资者的进入，进而阻碍市场充分竞争、资源的有效配置和经济增长（WengerandKaserer，1998）。完善的金融结构通过一系列综合机制鼓励充分竞争、促进经济创新，为先进技术的研发及经济增长提供足够的空间和推动力。

从社会融资的角度来看，1997年～2010年，中国银行长期贷款占全社会融资的80%左右。这种“银行主导型”金融体系现状严重约束了金融体系效率的提高。社会性融资渠道过于集中在银行体系一定程度上促进了单一的融资结构发展，增加银行体系风险的承载量，削弱了金融体系的风险抵御弹性。

目前我国金融市场与实体经济发展的粘合度方面还存在着一定的问题，特别是在对中小企业以及战略性新兴产业的支持力度方面有待进一步拓展。金融市场应当找准支持经济发展方式、加快转变和经济结构调整的着力点和突破口、着力优化国内信贷结构、提高完善的金融支持经济发展的可持续性，充分发挥好金融系统的合力。证券、保险、信托、银行业要取长补短，互为补充，发挥好对转变经济发展方式的支撑和保障作用，以解决中小企业信贷管理制度创新，扩大综合性金融服务的覆盖面。

随着我国金融业对外开放的程度加深，一个面向全球投资者开放的大国金融体系需要建立具备一定规模和深度的资本市场，但防范境外资本流动不能总是依靠建立资金池，防洪之道在于疏导而非堵截。只有完善、成熟的金融结构才能为日益扩大的跨国资本流动提供足够的栖息场所，在引导其发展我国国内经济的同时还不致使国内金融体系受到巨大流动性冲击。

从2012年3月28日，国务院确定温州金融改革12项任务，包括：规范发展民间融资；加快发展新型金融组织；发展专业资产管理机构；开展个人境外直接投资试点；深化地方金融机构改革；创新发展金融产品与服务；培育发展地方资本市场；发展各类债券产品；扩宽保险服务领域；加强社会信用体系建设；完善金融监管体制；建立金融改革风险防范机制（“金改12条”）。到2013年10月1日《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》的出台，预示着我国的金融改革已经迈向了深水区，进一步完善投资者保护政策与法规，建立透明高效的资本运作机制，打击上市公司财务造假，加强对基金老鼠仓的监督和惩处力度，只有重新树立投资者对直接融资渠道信心，依托健全的金融结构发展，辅以相关职能部门有效的监督管理才能迎来中国经济新的腾飞。

参考文献

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[5]林毅夫，姜烨.经济结构、银行业结构与经济发展[J].金融研究，2006，（1）.

金融机构直接融资的特点篇4

1.1宏观金融规模与创意企业发展

从现代金融的功能角度，宏观金融对创意企业发展的作用主要包括金融规模和金融结构。金融规模是指融资的增量效应，可以降低企业获取信息的成本，为创意企业筹集资金提供渠道。金融结构对创意产业发展的影响主要体现在储蓄转化为投资的方式与途径。创意企业在其不同的生命周期阶段，对各类金融机构的依赖程度也有差异，需要匹配不同的金融支持方式［1］。

1.2商业银行与创意企业发展

在目前银行主导的金融体系下，从商业银行获得贷款是我国大多数企业最主要的融资方式。随着创意企业的发展，政策性贷款已经无法满足企业自身资金需求进一步加大的需求，商业银行的金融支持将发挥越来越重要的作用。一方面，商业银行贷款能够合理引导闲散资金流向创意产业，扩大了创意企业的金融规模；另一方面，商业银行贷款能够促使创意企业强化竞争意识，改善投资效率和投资收益率，合理控制投资风险。张清瑶等（2015）指出，商业银行通过提高信贷融资规模，提高信贷、集合票据等融资手段使银行金融机构与创意企业实现对接。

1.3资本市场和创意企业发展

以资本市场为主导的直接融资模式是创意企业获取资金支持的重要途径。促进资本流动和聚集的资本市场不仅可以发挥资源配置的作用，还能促进创意企业资本结构的调整。陈小刚（2011）指出，积极利用资本市场为具有创新性的中小微创意企业提供更广阔的融资平台。通过筛选处于成熟期、有品牌效应的创意企业并支持其在创业板上市，扶持处于初创期的、未来成长空间大的创意企业在场外交易市场上市，帮助创意企业获得更多的融资机会和可持续发展资本。

1.险投资与创意企业发展

风险投资通过多种机制帮助企业缓解金融风险，是创意企业寻求金融支持的重要途径。与传统企业相比，创意企业的发展表现出明显的不同之处。一方面，创意企业具有较高的不确定性和市场风险，产业投资的失败率高达80%，这使得创意企业很难获得传统金融机构的贷款支持［2］。另一方面，创意企业具有回报周期短、收益高的特点，诱人的发展前景使得创意企业更容易受到风险投资的青睐。

2推动中小型文化创意企业金融支持的对策建议

2.1构建多层次的宏观金融支持体系

宏观金融对于创意企业的发展具有显著的促进作用，多层次的宏观金融支持体系可以推进创意企业融资渠道的多样化和融资效率的提高。多层次的宏观金融体系主要包含两个层次：第一层次由政府金融支持模式和市场金融支持模式构成。一方面，充分发挥灵活的市场金融支持模式在创意企业发展中的主导作用，引导创意产业金融资金和服务的流向［3］。另一方面，以具有明确政策导向的政府金融支持模式为补充和辅助。政府金融支持模式主要包括专项资金支持、税收政策和产业扶持政策等。政府金融支持模式和市场金融支持模式相互配合和协调，引导资金向优质创意产业流动和聚集。第二层次以有无金融中介机构介入为依据分为直接融资模式和间接融资模式。直接融资以资本市场为主导，资金供需双方在市场机制的引导下直接接触，在融资实践、期限、利率和数量等方面提供给创意企业更多的选择自由。间接融资主要由银行、保险等金融机构的介入，资金通过金融机构流入创意企业。

2.2克服银行贷款瓶颈，推动金融服务创新

无形资产比重高，财务制度不健全，企业信用制度不完善等问题成为制约中小型创意企业获取银行贷款的瓶颈。因此，要充分发挥银行的间接性融资作用，必须不断完善相关金融制度，开发新型金融产品，推动金融服务创新。首先，完善创意企业的信用担保和评级制度。由政府牵头为中小创意企业搭建信用平台，通过收集和更新中小创意企业的信用信息，运用数量方法量化企业信用资本，以此为依据获取银行贷款融资。其次，开发新型金融产品，使得创意企业获得更多的银行资金支持［4］。一方面，商业银行可以利用专业信用评估机构评估创意企业的知识产权状况，开展知识产权质押贷款。另一方面，商业银行还可以对创意产业园区内的中小创意企业进行集中打包授信，确定统一的担保机构，开展集合担保贷款。最后，推动金融服务创新，建立适合中小创意企业发展的信用评价体系和贷款利率定价机制，为中小创意企业的发展提供全面的金融支持。

2.3引入资本市场融资，创新直接金融模式

风险投资对创意企业的渗透不足，主要原因在于创意企业自身的经营特点和国内风险投资发展不平衡。因此需要发挥资本市场的融资平台作用，使其成为连接风险资本与创意企业的桥梁，创新直接金融模式，引入优先股吸引风险投资。具体运作模式可由符合条件的创意企业发行可转换优先股，允许优先股持有人在特定条件下转换成一定数量的普通股［5］。这种融资模式在创意企业发展初期解决了资金紧缺的问题，风险投资方得到了类似债券的固定股息；在企业发展到一定规模后，创意企业通过可赎回风险投资方由优先股转换的普通股股权，免除优先股股息的负担，风险投资方退出并获利。通过灵活的契约安排，对接投融资双方的需求，解决双方信息不对称问题。通过这种模式，风险投资方可以找到内容创意增值以及技术、市场和管理的赢利模式，创意企业也可以在寻找金融支持的同时，在市场竞争中检验创意项目的成长性。

2.4构建创意企业风险防控机制

信贷资金和风险投资对于创意企业呈现负相关关系，主要原因在于创意企业的高风险性，包括产品风险、市场风险和信贷风险等，这在一定程度上阻碍了创意企业的可持续发展。因此，有必要构建针对创意企业的风险防控机制。首先，建立风险分散机制。目前多数创意企业多是靠自有资金，多样化的金融支持体系可以帮助创意投资者分散风险［6］。例如，银行信贷资金能够分散创意企业的创业风险；资本市场和风险投资能够分散创意企业的金融风险；保险机构的介入能够发挥其经济补偿作用，分散创意企业的投资风险。其次，建立风险控制机制。一方面在项目评审前期，银行等金融机构可通过现金流风险控制体系和信用资本评价体系评估创意企业的资信状况。另一方面在项目运营中后期，通过第三方专业咨询机构动态监督项目运营流程，及时反馈与控制项目运行过程中的风险。

作者:金子杰单位:安徽财经大学

参考文献：

[1]李和荟，曲琳琳，孙哲.文化创意企业概况与特点分析[J].东方企业文化，2013（21）:56-58.

[2]赵冰.文化创意类中小企业融资探索[J].银行家，2012（10）：23-28.

[3]王纲，陈艳君.金融“引擎”与文化创意资本发展[J].湖南财政经济学院学报，2012（04）：45-48.

[4]邓乐平，冉易.文化与金融研究评述[J].经济学动态，2012（06）：102-105.

金融机构直接融资的特点篇5

关键词：农村信贷市场；竞争结构；分析

中图分类号：F832.43

文献标识码：A

文章编号：1003-9031(2007)01-0076-04

随着农村市场经济的发展，农村的信贷需求日益增加，但是由于我国经济社会二元结构的存在，农村金融市场与城市金融市场从市场需求等方面存在着明显的差异，所以农村金融市场的竞争结构以及市场竞争主体所采取的竞争战略与城市金融市场存在明显的不同。根据战略管理专家迈克尔・波特(M.E.Porter)的行业竞争理论，行业的竞争结构决定着行业的竞争原则和企业可能采取的战略，因此行业竞争结构分析是企业制定战略最主要的基础。[1]对于各个金融机构而言，要制定正确的竞争战略，在未来的竞争中站稳脚跟，必须深刻理解行业竞争的决定因素。本文利用波特的五动力模型分析了农村信贷市场的竞争结构，为金融企业在农村金融市场的战略选择提供依据。

一、农村信贷市场及竞争力量分析

(一)农村信贷及信贷市场的概念界定

信贷市场是指运用借贷方式，以信贷合同为工具融通资金的金融市场。农村信贷市场是农村金融市场体系的重要组成部分，它和农村票据市场、农村同业拆借市场、农村证券市场以及农村外汇市场一同构成了完整的农村金融市场。同时，本文分析的信贷是指正规金融机构的信贷业务，不包括民间金融等其他信贷融资方式。本文分析的金融产品是农村一般性的信贷业务，不包括对国家政策性金融机构提供的用于农村基础设施建设、贫困地区扶贫开发以及粮棉油收购的低息或者无息贷款部分的分析。一般的信贷业务包括农户为满足生产需求而产生的贷款需求，也包括农村工商企业、农村经济组织或个体工商户为满足生产经营的需要而产生的贷款需求。

(二)农村信贷市场竞争力量分析

按照波特的观点，一个行业中的竞争，远不止在原有竞争对手中进行，而是存在着五种基本的竞争力量，他们是潜在的行业进入者、替代品的威胁、购买商的讨价还价能力、供应商的讨价还价能力以及现有竞争者之间的竞争。[2]

1.现有企业

(1)农村合作金融机构和农村商业银行。农村合作金融机构包括农村信用合作社以及由农村信用合作社发展而来的农村合作银行。目前农村信贷市场的主要供给方是农村合作金融机构和农村商业银行，也是农村市场最大的正规金融机构，其队伍庞大、点多面广，最接近农村基层群众，其信贷规模约占全国信贷总量的11%左右。[3]我国早在20世纪20年代初就成立了信用社，建国后农村信用社得到迅速发展，到1956年，农村基本实现了信用合作化。从1958年开始，我国农村信用社几经改革，但至今仍没有就其组织性质形成明确的结论。

(2)商业银行。除农村信用社之外，农村市场还存在中国农业银行等商业银行。中国农业银行是目前农村地区从事金融业务的唯一一家国有商业银行，在发展过程中经历了多次成立和撤销。1996年，与信用社分离后，中国农业银行开始了收缩乡镇、巩固县城、拓展城区的经营战略，大量分支机构从农村撤出，仅仅保留部分营业网点。但是农业银行仍保留了一些农村的优质客户，比如一些农业龙头企业、农村中小企业和个体工商户以及资信状况好的个人客户。

2.潜在进入者

虽然目前农村金融市场发展缓慢，但是随着农村经济的发展，农村金融市场存在巨大的市场潜力。首先，目前农村借贷市场存在着严重的供不应求状况，资金需求者对资金的需求不能得到有效满足；另外，我国目前金融机构的信贷产品单一，不能满足农村经营主体的多样化需求。所以当农村经济发展到一定程度时，必将出现新的竞争主体。

(1)民间金融机构。长期以来，各种民间金融机构和融资形式如基金会、私人钱庄、企业集资、农民互助合作社等一直受到政府的严格限制甚至打压。据估计，目前全国地下信贷规模在7000亿元至8000亿元之间。央行有的官员也多次表示：要解决小额信贷和小企业贷款难的问题，可以在一定条件下放宽民间金融活动空间。民间金融的许多优点是国有银行无法比拟的，特别是民间金融机构有着期限灵活、手续简单、便捷高效等特点，在满足农村金融市场需求方面有着巨大的优势，所以我国对民间金融机构的态度由一味的打击开始向规范转变，管理部门已经发出了明确的“解禁”信息，允许民间金融机构合法化将会在不久的将来变为现实。

(2)外资银行金融机构。2006年是我国进入WTO后过渡期的最后一年，年底过后，我国的金融业将会全面开放。同时，中共中央在《关于推进社会主义新农村建设的若干意见》中提到，在保证资本金充足、严格金融监管和建立合理有效的退出机制的前提下，鼓励在县域内设立多种所有制的社区金融机构，允许私有资本、外资等参股。在这种情况下，对外资银行来讲，具有一个非常好的进入我国市场的机会。原来已经进入的外资银行一方面会进一步对我国的各类金融企业扩大投资份额和加强各项业务的合作，另一方面也会在一定程度上关注农村金融。据悉，澳新银行计划投入2亿澳元换取上海市农村商业银行约20%的股份，荷兰合作银行可能入股浙江省和辽宁省的农村信用社。[4]

(3)其他商业银行。中央提出建设社会主义新农村之后，随着农村的城市化、农业的产业化、农民的市民化，我国农村的机会增加了。随着农村经济水平的提高，风险会相应降低，从而具备的投资价值会随着时间和各项政策的落实显现出来。在这种趋势下，国内商业银行会逐渐加大对农村市场的关注，一些商业银行会逐渐加入到农村信贷市场的竞争中来。

(4)邮政储蓄。中国银监会副主席蔡鄂生在北京举行的“2006中国金融高峰会”上介绍，筹建中国邮政储蓄银行已得到国务院批准，这家银行将成为面向普通大众，特别是为城市社区和广大农村地区居民提供基础的金融机构。虽然新成立的邮政储蓄银行暂不经营信贷业务，但随着其内部治理结构的逐渐完善和管理的逐渐规范，未来的邮政储蓄银行会不断扩大资金自主运用范围，极有可能涉足农村信贷，充分发挥其网络优势，完善城乡金融服务功能。

3.替代品

(1)直接融资金融市场的发展。作为间接融资的替代品，直接融资市场相对于以银行金融机构为中介的间接融资有着不可比拟的优势。对于一些农业产业化的龙头企业，上市融资不仅融资成本大大低于银行，而且募集的资金是作为股权资本使用，相对于银行信贷，没有还本付息的要求。山东省目前共有农林牧渔业上市公司4家，通过发行股票累计发行融资近12亿元。[5]同时，上市融资在经营管理和信息披露方面的要求还可以使企业在获取资金的同时理顺内部关系，完善治理结构，实现更好的发展。这些优势都是银行信贷融资所没有的。另外，正在探索中的企业债券也会对银行信贷产生一定的替代作用。

(2)民间借贷。虽然民间借贷目前尚未以合法的企业形式参与农村金融市场，但农村大量的信贷资金还来自于各种形式的民间金融机构以及私人借贷，民间借贷凭借其获取信息以及成本方面的优势，使其具有期限灵活、手续简单、便捷高效的服务特点，已经构成农村借贷市场的重要互补因素，是我国农村金融体系中不可或缺的组成部分。据调查，2003年全国民间金融融资规模已达8000亿元左右。[6]

4.储户和贷款者

农村信贷市场的主要资金供给者是各类型的储户，既包括农民及个体工商户，也包括农村工商企业、各类经济组织和乡镇政府。因此，对储户资源的争夺就成为各个金融机构发放信贷资金的重要保证。

在农村金融市场上，资金的融入者与资金的供给者有着高度的重合，因为金融机构就是在各个市场主体之间调剂资金余缺的中介组织，他们对资金的需求程度影响到了农村商业信贷市场的竞争强度，所以也成为农村商业信贷市场的重要竞争因素。

二、农村信贷市场竞争强度分析

以上五种基本竞争力量的状况及其综合强度，决定着行业的竞争激烈程度，从而决定着行业中获利的最终潜力。

(一)现有企业间竞争强度分析

目前，在农村正规金融市场绝大多数信贷业务由农村信用社提供，中国农业银行仅仅占据少量比较大的客户，二者之间的竞争并不激烈，农村信用社实际上处于一种垄断状态。究其原因，一是农村信贷市场竞争者数量少且二者存在一定的产品差异，即农业银行只注重一些相对规模较大的优质企业或项目；二是农业银行正在逐渐寻求退出农村市场；三是农村正规信贷市场的进入障碍的存在使目前尚没有或者很少有竞争者进入这一领域。

(二)进入威胁强度分析

农村信贷市场之所以竞争强度有限，最重要的原因在于农村信贷市场存在种种进入障碍。但一些障碍正在逐渐降低，尤其是政策的限制。

(1)规模和成本限制。这是阻碍其他金融机构进入农村信贷市场的最重要的因素。我国农业生产力落后且发展不均衡，农业生产率低于社会平均利润率，所以从资本逐利的角度来说，社会资金是不会向农村流动的。即使一些地方或者一些部门利润水平达到了社会平均利润率，由于农村需求主体过于分散，且缺乏统一有效的征信体系，信息获取成本高昂，所以，进入这一市场的金融机构就很难扩大经营规模以确保盈利，规模的扩大会使经营成本上升速度提高。几大银行由于追求大市场、大银行的发展目标和降低成本考虑也逐渐退出了农村金融市场。这样，农村信贷市场仅仅有农村信用社发挥自己信息成本优势在享受优惠政策的条件下经营着农村信贷业务。

(2)政策限制。虽然经营农村信贷存在一定的难度，但是巨大的农村信贷市场需求催生了各种民间融资形式，它们很大程度上满足了农村的资金需求。但是，他们一直没有走到农村金融市场的前台，因为我国没有出台正式的法规允许民间金融的经营，甚至将它们混同为高利贷等加以打击。但为满足农村发展的资金需求，随着农村金融市场改革的深入，国家逐渐在放宽进入这一市场的限制，目前民营小额信贷机构和外资小额金融机构的进入试点等措施证实了这一点。在政策不断放宽的情况下，新进入者的威胁不断增强，农村信贷市场的竞争机制将逐渐形成，从而打破信用社一统天下的格局。

(3)其他因素制约。除了受规模、成本和政策的影响外，进入农村金融市场还有一些其他因素的制约，基于客户转换成本、信贷产品营销渠道等方面因素的考虑也是进入农村信贷市场的制约因素。

(三)替代强度分析

正规金融机构的缺位给其他的融资形式创造了满足农村资金需求的条件。作为与间接融资同样重要的融资形式的直接融资方式，已逐渐被一些农业产业化龙头企业以及合作经济组织所接受。《国务院关于2005年深化经济体制改革的意见》明确提出要支持中小企业的发展，拓宽中小企业的直接融资渠道。如果说上市融资距大多数农村融资主体还较远的话，那么农业保险、融资租赁等形式的直接融资方式则更加被农村融资主体所接受。就目前来看，我国农村资金需求主体的直接融资比例仍然会比较低，因为我国的直接融资市场还没有延伸到农村市场，不仅是直接融资需求较少，难以形成成熟的直接融资市场。在一定时期内，直接融资还不会对农村信贷市场产生太大的替代作用。

尽管作为正规金融机构进入农村信贷市场存在很大障碍，但一些民间金融机构和民间借贷形式在满足农村信贷市场需求方面发挥着不可替代的作用，在很多地区，民间借贷的总量远远超过了正规金融机构的放贷额。民间借贷有着天然的信息获取优势，信息成本大大低于正规的金融机构，同时，民间借贷具有方便灵活，手续简便等优势，所以民间借贷对正规金融市场的借贷具有相当强的替代作用。

(四)储户及贷款者的讨价还价能力

储户作为农村信贷产品提供者的资金来源，其谈判能力并不是很强，首先因为利率水平相对储户来说是外生的，我国目前尚未达到完全市场化的利率形成机制，即使储户有一定的谈判能力，他们的选择也很少，能够吸收存款的机构只有农村信用社或者邮政储蓄机构，况且地理上相对分散的农村储户，资金也相对比较分散，吸收他们的存款本身成本就比较高。另外，农村存款主体的储蓄率比较高，缺乏其他的资金融出渠道。这一切导致了他们在金融机构面前出于弱势地位。

在贷款者的角度来看，他们的谈判能力要区别看待。农村一部分运营状况良好的企业或其他经济组织的资金需求比较容易得到满足，而且借贷成本比较低，享受着较低的贷款利息，因为他们资信状况好、资金需求量相对较大、盈利水平比较高，从而具有的谈判能力比较强。但个体的农户就不具备这样的谈判能力，他们往往成为金融机构“惜贷”的对象，正常的资金需求也得不到满足，他们往往缺乏担保人或抵押物，而且要求的资金数量少，周期灵活，金融机构贷款的单位成本高，所以面对金融机构，农户在贷款方面出于弱势地位。另外，利率的管制使对农户的贷款利率达不到弥补风险的水平，也是金融机构“惜贷”的重要原因。

三、结论

就以上分析看来，我国目前农村信贷市场竞争强度并不大，现有的两类金融机构按实力分别占据着不同的细分市场。竞争意识的缺乏降低了涉农金融机构的产品创新能力，在很大程度上制约着农村经济的发展。因此，完善农村金融体系，构建竞争性的农村金融市场是我国农村金融改革的一个重要措施和落脚点。

参考文献：

[1]杨锡怀.企业战略管理[M].北京：高等教育出版社，1999.

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[4]安徽省商务厅.中小外资银行涉足我国农村金融[DB/OL].(2006.05.18)[2006.07.13].

金融机构直接融资的特点篇6

文献标识码：A

doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2017.16.004

我国当前经济发展进入新的阶段，经济增速放缓，实体经济有效供给与市场需求不匹配，产业结构亟待优化升级。因此，借力于金融业的发展，立足于满足实体经济的有效需求，提升金融管理效率并实现金融创新，助力于我国实体经济的发展及产业结构转型升级。

1金融与实体经济发展的关系

1.1实体经济是金融发展的基础，实体经济促进金融业的发展

金融与实体经济是相互关联，相互影响的。二者的联动只有形成良性循环，相辅相成，实体经济的转型升级才有可能。任何一个国家，经济发展的任何一个阶段，实体经济都是发展的根基，没有实体经济的发展，产业被架空，产业空心化问题必将出现，经济的发展也不可持续。我们知道，美国从2008年国际金融危机开始，一直用了6年的时间通过实体经济的增长来化解金融风险，经济才逐步回归到正常运行轨道。所以，产业结构的渐进式发展离不开金融支持，产业形态高级化也会对金融业提出更高的需求，促使金融资源重新配置，进而影响金融业发展。

1.2金融要更好地服务于实体经济，金融同时也能够促进实体经济的发展

金融是资金的运动，是实体经济运行的血脉，是影响经济增长的重要变量之一。金融既可以有效支持实体经济的发展，也可能成为实体经济发展耗损的主要原因。既然如此，我们必须清醒地认识到，要通过金融来化解实体经济风险，避免金融业自身做大做强而挤压实体经济。金融业的发展要为实体经济创造宽松的发展环境，充分发挥货币政策与金融政策的引导作用。经济结构调整，是资源配置格局重新组合，进而实现产业升级。如果没有金融业支持实体经济的发展，其规模及资源配置的效率都得不到优化。金融通过投资改变资本结构，促进产业内技术创新，同时金融业作为第三产业的主要组成部分，也对产业结构升级产生重要影响。

2我国金融业服务于实体经济面临的主要问题

2.1金融业与实体经济发展未形成良好互动

实体经济的发展离不开资金的支持，而融资难融资贵的问题一直存在，金融业与实体经济发展未形成良好互动。第一，融资成本较高，对经济的加快转型有一定制约。我国企业获得资金的主要渠道还是间接的银行贷款为主，即使随着我国利率市场化的加快发展，间接融资成本依然较高，阻碍了企业的科技进步和产业结构升级。第二，金融业本应更好地服务于实体经济，但由于金融资源配置不平衡，所以对产业升级支持力度不够。银行等金融机构以规避风险为目标，故而主要是以为大型企业提供融资便利为目标，中小企业特别是小微企业难以得到足够的资金支持，造成金融资源配置不平衡。

2.2金融业仍是以银行为主导的金融结构，多层次资本市场还没有形成，金融创新不足

首先，国际经验表明，直接融资在资本市场中的作用，比间接融资的银行体系更富有效率。成熟的市场体制应该是以直接融资为主，间接融资为辅。而我国金融结构中间接融资占大部分比重，直接融资比重小。其次，我国金融业政府行政干预多，甚至政府直接插手金融市场的情况频频出现，我国银行等金融机构实际上是国有资产绝对控股，一股独大，这样的治理结构及产权结构使银行间竞争不足，服务水平有待提高。再次，我国中小商业银行依靠规模扩张和存贷款利差为主导的增长模式没有发生改变，创新业务的品种、渠道及内容都不够完善。

2.3我国金融系统运行效率有待提高，风险增大

通过金融业与实体经济发展的密切联系，我们得知，如果金融业不提高其服务水平，提供符合市场需求的产品，对实体经济的发展就会抑制。我国金融服务总水平不足，特别是基层金融服务总量更是不足，服务水平及服务质量与实体经济的发展不协调不匹配，同时我国金融系统缺乏内在质的提高，导致金融系统运行效率低，金融业累积的风险不断增大。只有资金向最有效率的产业部门配置，才可促其发展。另外，传统产业中如钢铁、建材等行业信贷风险逐渐显现，企业旧债依赖新债来偿还，债务规模越来越大，占用更多金融资源，金融风险又具有传递性、扩散性等特点，所以金融业整体经营风险较大，面临的金融资产压力也大。

3深化金融体制改革，支持实体经济发展

3.1进行金融体系的顶层设计，加快改革金融管理体制，提高金融系统效率

金融领域的通货膨胀、金融压抑、甚至金融危机对实体经济的破坏都是非常大的，甚或引发经济危机。2008年的金融危机，美国则通过科技创新与生产效率提升，化解了金融风险，推动了实体经济发展。因此，金融体制改革需要搞好顶层设计，制定好改革路线图，各项改革要力争协调配套，同步推进。更要进一步加强机制体制建设，建立健全与当前经济形态发展相适应的金融管理体制。一要加快社会资金的配置格局，形成产融有效融合，充分发挥政府政策性金融的导向作用。对落后产能及过剩产能行业，要限制金融企业对其支持，并在适当时机退出，倒逼传统行业进行转型升级。对高新技术企业，新兴工业等则需要更多的金融扶持；二要加大结构性改革的力度，要以改革的方式着力解决实体经济融资难、融资贵的问题，多措并举引导实际利率下行，加快利率的市场化改革；三要加快与互联网的融合创新，实现“互联网+金融”的创新服务方式。

3.2优化金融结构，促进多层次资本市场持续健康发展，不断提高金融服务于实体经济的水平

积极培育公开透明、健康发展的资本市场。当前，我国金融机构的数量与种类还比较少，要健全以商业性金融、开发性金融、政策性金融、合作性金融分工合理相互补充的金融机构体系，不断优化金融结构。首先，扩大直接融资比重，使更多资金进行股权投资，减少企业对借贷杠杆的依赖。引导更多资金投入实体经济，降低商业银行信贷风险积聚，防范和化解金融风险，维护金融稳定；其次，中国资本市场的发展仍有较大空间，拓宽民间资本投资渠道，鼓励民间资本等各类市场主体依法平等进入银行业，引导民间资本规范发展，构建多元化金融服务体系；再次，规范发展互联网金融，构建主流业态与新兴行业协调发展的金融体系，推进各类金融机构大数据平台建设，支持具备条件的金融机构稳妥开展综合经营。