保险公司收益来源篇1

摘要：近几年来，我国保险业发展迅猛，保险公司积累了大量的暂时闲置资金。从国外保险业发展经验来看，保险投资是保险资金运用的较好方式，资本市场已成为保险投资的重要场所。当前，在我国资本市场发展逐渐成熟的外部环境下，加强保险投资与资本市场的有效结合，将成为拓宽保险资金运用的又一有效渠道。

关键字：保险投资、资本市场、外在动因一保险投资及其发展动因保险投资是保险公司在组织经济补偿和给付过程中，将积聚的闲散资金合理运用,使资金增值的活动。保险公司的资金来源由资本金和保费收入构成，其中可用于保险投资的基本上是资本金、准备金〔按比例从保费收入计提〕和承保盈余三部分。由于保费收支所存在的时间差和数量差，使保险公司积累了大量暂时闲置资金，为保险资金投资创造了可能；保险公司的生存发展及自身职能的履行，使保险资金投资成为必然。(一)保险投资发展的内在动因1．保险投资可以减少保险市场因竞争加剧，而导致保险公司主营业务利润下降的程度。保险公司的业务大致分为两部分：承保、投资。从发达国家成熟保险业的情况看，承保利润为基本持平或亏损，主要作用是吸纳资金；而投资利润决定了保险业的生存和发展。在1975~1992年间，除日本和德国以外，其余几国平均承保利润均为负数，保险公司主要利润来自投资收益。如表1：表11975~1992西方六国承保盈亏率和投资收益率平均水平一览表单位：%项目美国日本德国法国英国瑞士承保盈亏率(盈亏/保费)-8.20.330.51-11.62-8.72-8.48投资收益率(投资收益/保费)14.448.488.7213.0113.2911.55资料来源：《证券时报》1999年10月29日2．保险投资可以加快保险资金积累，提高偿付能力。保险公司偿付能力由资本金和公积金构成。保险投资获得的利润，一方面可以按比例计提公积金，成为保险公积金积累的间接源泉，提高保险资金的安全性，做到保险资金的保值增值。另一方面，在保险公司认许资产和负债之差不满足保监会要求的数额时，保险投资利润的一定余额可以转为扩充资本金，为保险公司偿付能力壮大提供了资金准备。3．有效的保险资金投资收益，可以降低保险费率，提高市场竞争力。在现阶段市场经济环境下过高的费率，无疑会影响投保人的投保积极性。通过保险投资活动，可以增强保险企业的赢利能力，为降低保险费率提供物质条件。这样既能发展壮大保险企业自身经济实力，提高其收益，也能降低保费，提高保险企业市场竞争力。(二)保险投资发展的外在动因——资本市场的发展与完善资本市场的迅速发展，一方面使得各种金融工具不断创新，政府债券、金融债券、公司债券以及股票发行的品种和数量不断增加，使保险投资有了更多可选择的客体；另一方面，各种类型的机构投资者在资本市场的占有率也稳步上升，保险公司、养老基金、共同基金成为资本市场的主要机构投资者，不仅了扩大的资本市场的投资规模，还降低了资本市场的非系统性风险。二、我国保险投资现存的问题我国保险业在改革开放以来，始终保持了平均30%以上的高速增长。截止到2003年底，全国保险业资产总额为9122.84亿元，保险资金运用余额达到8739亿元，但在高速增长的背后隐忧亦存。投资收益率下降是保险投资中最突出的问题。我国保险公司投资收益率下降的表现：第一，保险可用资金的快速增长和资金运用渠道狭窄的矛盾突出。从国际保险市场看，保险投资采用了多种保险投资方式，具体包括：银行存款、债券、股票、抵押贷款、保单质押贷款、不动产投资等。安全灵活多样的投资方式使得不同的保险公司可以根据自身的特点和需要选择投资方式，按照收益性、流动性的要求和原则对基金进行投资组合。而我国保险资金运用仅限于：银行存款，买卖政府债券，买卖金融债，买卖中国保监会指定的中央企业债券，同业拆借和保监会同意的其他资金运用形式。虽然保险基金能进入国债市场和同业拆借市场，但受到交易品种、交易额、交易环节及市场本身发展程度的制约，难以进行现券交易，缺乏流动性，也制约了保险公司的投资运作。第二，保险资金利用率低且主要用于银行存款，投资结构不合理。在发达国家，保险投资率一般位于80%以上，寿险的投资率可达到97%。以美国为例（见表2），而我国保险投资还不到50%，有限的保险资金主要限于银行存款，资金投资运用率很低，结构单一（见表3）。表2.1993-1997年美国寿险公司资产分布状况单位:%年份债券政府债券公司债券股票抵押贷款保单贷款不动产其他资产199360.620.939.713.712.54.22.96.1199461.120.440.714.511.14.42.86.2199559.619.140.517.39.94.52.46.2199658.917.641.319.59.14.42.25.9199756.915.841.123.28.14.11.86.6资料来源:lifeinsurancefactbook1998,p108-109表3.1999-2003年中国保险公司资产分布状况单位:％年份银行存款投资国债证券投资基金其他投资199951.049.037.00.811.2200048.651.337.75.38.3200153.047.021.85.719.5200254.745.320.05.619.7200352.143.816.05.322.5资料来源：中国保监会网站经整理得到

1．从表2中可以看出，1993-1997年这5年间,美国寿险公司的投资中,证券投资所占比重达70%。其中，政府债券在投资比例中呈减少趋势，股票和公司债券的比例在逐年上升；抵押贷款比例下降，保单贷款和不动产保持稳定。1997年，资产结构比重依次为：公司债券、股票、政府债券、抵押贷款、保单贷款和不动产。2.从表3中可以看出，我国保险资金主要用于银行存款,保险投资所占比重不到50%。在保险投资中，国债投资的比重较大，在投资比例中呈逐年减少趋势；证券投资基金比重较小，基本保持稳定，其他形式的投资在逐渐增加。3．两表对比分析可见，美国寿险公司以证券投资为主；我国保险资金运用仍以银行存款为主，占其资金运用的一半以上。这种保险投资结构使我国保险公司投资收益与国外产生很大差距：美国、英国等西方保险公司1975—1992年的年平均投资收益率在8%—12%之间；而2002年我国保险资金平均收益率仅为2.97%，投资收益率很低。由于资金无法充分利用，巨大的资金余额正处于低效益的空转状态。同时，银行存款和购买国债的比例过大，证券投资基金的比重过小的投资结构，也不利于保险资金分散投资风险和建立有效的投资组合。第三，保险公司资产和负债严重不匹配。资产与负债的匹配一般是指投资资产与对投保人负债之间期限结构的配比关系，包括资产与负债期限不匹配、预期资金运用收益率与保单预定利率不匹配等。资产匹配的最基本要求是构造一种资产结构，保证在任何时候资产的现金流入与负债的现金流出相对应。如果这种对应不能实现，就会产生资产与负债不匹配的风险，导致保单偿付发生困难或资产预期收益受到影响。寿险资金一般具有保险期限长、安全性高等特点，因而在我国现今这部分资金比较适于投资长期储蓄、国债、房地产等。财险资金期限相对较短，流动性要求较强，比较适于同业拆借、股票投资等流动性强、收益高的投资品种。目前，由于我国比较缺乏具有稳定回报率的中长期投资项目，致使不论资金来源如何，期限长短与否，基本都用于短期投资。这使得保险公司资产和负债期限结构不匹配，严重影响了保险资金的良性循环和保险公司的偿付能力。第四，保险公司资金受到银行利率影响，存在较大的系统风险。由于我国保险投资中利率产品的比例过大，利率变化对保险投资收益影响很大。尤其是近几年来，人民银行连续8次调低银行存款利率，使保险公司的资金成本高于存款利率。目前5年期存款利率仅为2.88%，而保险资金平均成本高达6.5%，保险资金大量存于银行产生了较大的利差损。这使得我国保险业，尤其是寿险业面临较大的利率风险。三、充分利用外在动因，使保险投资与资本市场互动结合保险业的发展离不开有效的保险投资，从各国保险业的投资结构来看，证券投资在保险投资中占据越来越重要的地位。资本市场成为保险投资的重要场所，保险投资也成为联系保险市场与资本市场的重要纽带。(一)我国已从宏观层面把资本市场作为拓宽保险资金运用渠道的重要领域保险投资的渠道狭窄，限制了保险公司的投资运作，也影响了保险投资的收益率。从各国保险监管机构对资金运用渠道的规定来看，一般对保险资金入市的限制比较宽松。从我国保险业发展的实践看，我国也正在开始把资本市场作为拓宽资金运用渠道的重要领域。1999年10月，保监会批准保险资金间接入市。根据当前证券投资基金市场的规模，确定保险资金间接进入证券市场的规模为5%。新《保险法》将原法第104条第三款，修改为第105条第三款“保险公司的资金不得用于设立证券经营机构，不得用于设立保险公司以外的企业。”十六届三中全会决定，将大力发展机构投资者，拓宽合规资金入市渠道，为拓宽保险资金运用渠道留下了空间。2004年2月颁布的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》提出“支持保险资金以多种方式直接投资资本市场”，表明拓宽保险资金运用渠道的方向和趋势已非常明确。(二)资本市场提供多种信用形式，为保险投资结构的合理配置奠定基础我国保险资金运用，由于投资结构不合理，形式单一，存在较大的系统性风险。而资本市场上多种投资工具的选择，使保险投资可用空间增大。保险投资在资本市场上可选择不同期限、不同性质、不同风险和收益的证券组合。既能满足不同性质和期限保险资金的需要，达到资产负债匹配；又能有效地分散风险，形成一个合理的投资结构，保证投资的安全性和收益性。

（三）保险投资为资本市场的发展提供资金支持保险业务的特性使保险公司拥有大量的长期稳定的投资基金，成为资本市场上一个重要的机构投资者。保险业通过吸收长期性的储蓄资金，并按照资产匹配的原理直接投资与资本市场，实行集中使用，专家管理，组合投资，可以为资本市场发展提供长期稳定的资金支持。即增加了资本市场资金供给，又刺激了资本市场筹资主体的资金需求，扩大了资本市场的规模。保险公司通过承购、包销、购买参与一级市场的发行和做为机构投资者参与二级市场的流通，以其在风险一定的条件下通过经常性的调整投资资产组合，实现受益最大化。这不仅有利于稳定资本市场，削弱投资者操纵市场的能力，降低资本市场的系统性风险；而且有利于完善资本市场结构，促进市场主体的发育成熟和市场效率的提高，从而实现资本市场发展和保险投资收益提高的相互促进、相辅相成的良性循环。总之，中国保险业要发展，不仅要发挥好保险的经济补偿和社会管理功能，还必须充分重视和发挥好保险的资金融通功能，把保险资金运用与保险业务发展放在同等重要的位置，不断拓宽保险资金运用渠道，加大保险业参与资本市场的力度。资本市场要利用保险投资的有利条件，盘活资金，产生效益。促进金融资源的优化配置,从而最终达到保险业与资本市场“双赢”的目的。参考书目:《新形势下的保险资金运用：开放与投资安全》作者：张洪涛中国人民大学出版2003年6月第1版《现代保险企业管理》作者：董昭江人民出版社2003年7月第1版《保险公司经营管理》作者：魏巧琴上海财经大学出版社2002年11月第1版《建立健全货币市场、资本市场、保险市场有机结合，协调发展的机制》

保险公司收益来源篇2

关键词：保险资金；投资；意义；风险防范

随着我国人民生活水平的提高，人们的保险意识越来越强，保险公司推出的保险品种也越来越多样化，保费收入连年递增。根据发达国家的经验，这几年保险业的经营利润越来越低，特别是近年来在全球发生的巨大的自然灾害和恐怖袭击对世界保险业的利润是一大重创，这使得投资的重要性在保险业中愈显重要，因为投资不仅是保险业继续正常运转的基础，而且是保险业一个必不可少的利润增长点，因而如何很好地运用这些资金是我国保险公司面临的一个课题。

一、保险资金投资的意义

一般而言，在成熟的资本市场，占据主导地位的是机构投资者，而不是个人投资者。从国际发展趋势看，20世纪80年代以来，以养老基金、保险基金、投资基金为代表的各类外部机构投资者持有的上市公司股票比重迅速增大，如美国保险公司的证券化资产已超过80%。因此保险公司已成为发达证券市场重要的机构投资者，保险资金是证券市场的重要资金来源，是促进证券市场稳定发展的重要力量。因此保险资金投资对保险公司及资本市场均具有重大意义。

首先，保险资金投资可以促进资本市场的健康发展。（1）保险资金投资增加了资本市场的资金来源。保险资金是发达资本市场的重要资金来源，相比于财险公司而言，寿险公司因为其经营业务的长期性和稳定性的特点，更是为资本市场提供了长期稳定的资金来源。例如，在资本市场最为发达的美国，保险公司是美国证券市场的最重要的持有人。保险资金入市可以刺激并满足资本市场主体的投资需求，改善资本市场结构，提高资本的流动性，刺激资本市场主体的成熟和经济效益的提高，促进保险市场与资本市场的协调发展。（2）保险资金投资的安全性要求拓展了资本市场的金融工具。保险资金运用要求符合安全性、盈利性、流动性等原则，其中盈利性是目标，安全性、流动性是基础，因为保险资金担负着随时补偿灾害损失和给付保险金的任务，因此保险公司必须采取适当措施应付风险，所以保险公司在保险资金的投资过程中对股票指数期货、期权等避险工具的需求非常强烈，而这些需求是稳定资本市场的重要因素。而且机构投资者占主体的市场是崇尚长期投资、战略投资的市场，因此，保险资金投资能够促进我国资本市场的健康发展。

其次，保险资金投资能够促进我国保险业的长期发展。（1）保险资金投资增强了保险公司的偿付能力。偿付能力充足是对保险公司的最基本要求。随着我国保险公司的增加，特别是外资保险公司的进入，保险行业的竞争日益激烈，保费的降低，经营成本大幅度上升，使承保利润明显下降。我国当前的保险资金多为长期资金，特别是人寿保险资金，有的长达三四十年，在如此长的时间内，如果把这笔资金大部分存放于银行，通过银行利息保值、增值，就可能使保险业务入不敷出，如由于我国近十几年来利率持续下降，使很多公司的原有业务出现亏损，因此如何很好地利用保险资金以增强企业的偿付能力是保险公司面临的问题。保监会资金运用监管部统计，2005年全年保险资金直接投资股票市场的平均收益率高于6%，单家保险公司直接投资股票的最好成绩高达20%。目前，我国保险公司的偿付能力相比较于国际保险业还是很低的，因此，保险资金入市，有利于保险公司拓展新业务，提高投资收益，增强保险公司的偿付能力。（2）保险资金投资增强了保险公司的风险控制能力。保险资金是一种特种资金，专门用于应付自然灾害和意外事故可能对生产、生活造成的不利后果，因此保险公司的保费收入是对被保险人的负债，而不是保险公司的实际收益。由于保险责任是连续的、不确定的，随时可能承担各种保险业务的未到期责任，所以保险公司在资金运用时，要全面实行资产负债管理，将保险资产进行合理投资，使资产与负债想匹配，增强保险公司抵御风险的能力。此外，保险投资收益为公司降低保费提供了可能性，而保费的降低有助于提高保险的深度，激发市场的潜在需求，增加保费收入，改善保险业的经营环境，增强保险公司竞争力，使保险行业进入一个良性发展的状态。

2004年底，中国保险监督管理委员会联合中国证券监督委员会正式了《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》，允许保险机构投资者在严格监管的条件下直接投资股票市场。据保监会的统计数据显示，截至2005年12月底，保险资金投资证券的投资基金总额达1099.2亿元，比2004年同期增加63.3%。保险资金投资在使保险公司的资金运作空间扩大的同时，也使各保险公司面临着前所未有的风险，因此如何防范投资风险是保险业面临的另一重大课题。

二、我国保险资金投资的风险防范

任何一项高收益的投资总是与高风险相联结的，目前我国资本市场还不是很发达，市场规范化程度不高，因此其潜在风险更不能低估。对于刚刚可以入市的保险公司来说，尽管新政策带来了新的机遇，但同时也加大了潜在风险。笔者以为保险公司在进行投资时要考虑以下问题以进行风险防范。

1．合理安排投资期限，加强资金的流动性。任何资金在投资时，都要遵循收益性、流动性及安全性原则，但是保险资金在投资时对资金的流动性要予以特别的关注，这与保险资金的性质有关。

保险公司收益来源篇3

新华保险(601336.SH，01336.HK)近日公告称，董事会同意设立公司全资子公司新华电子商务有限公司(暂定名)，注册资本为1亿元，注册地暂定为北京。

新华保险人士对《第一财经日报》记者表示，目前此事刚刚处在议案被董事会通过阶段，还需保监会核准，因此不便发表评论。公告内容仅此而已，但是保险巨头们重资杀入电子商务的决心已明。

重资杀入电子商务

近一年多来，远不止新华保险一家耗资成立电子商务子公司。根据中国太保官网信息，2012年1月，中国太保(601601.SH，02601.HK)成立全资子公司太平洋保险在线服务科技有限公司，注册资本5000万元；2012年7月，中国太平(00966.HK)成立太平电子商务有限公司，注册资本同样是5000万元。而据中国太平披露，其母公司中国太平集团当时向旗下上市公司中国太平提供近5亿元人民币贷款，为期3年，息率为香港银行同业拆息加2.1%。这笔款项将用于中国太平的业务发展及营运资本，其中包括在中国设立电子商务公司。未来，太平电商有可能按业务计划进一步增资。而同样，中国平安(601318.SH，02318.HK)携手阿里巴巴、腾讯成立众安在线财产保险公司，其中中国平安股权占比为15%。

除此，更多的保险公司已成立网销渠道部门，设立在线销售页面或者与淘宝、天猫、苏宁易购及京东商城等电商合作参与到这个“新战场”上。而类似国华人寿去年在淘宝聚划算平台上创造3天过亿元的销售额，使得网络平台被中小规模保险公司视为撬动业绩的重要渠道。

“对于保险公司而言，个险、银保等传统渠道已经接近饱和，个险营销员面临增员、留存困难；而银保渠道被银保新政持续打压，又被不断崛起的‘银行系’保险公司所挤压，可谓‘前有堵截，后有追兵’。因此保险公司开发新渠道的需求迫切，而网络因其便捷性和技术性成为保险公司的渠道‘新宠’也无可厚非。”一名保险行业资深分析师对本报记者表示。

而网销、电销等新渠道在保险公司业务收入占比中也显得越发重要。以中国太保为例，其2012年年报显示，其电销﹑网销及交叉销售等新渠道业务收入占财产保险业务收入的18.6%﹐同比上升6.7个百分点。

相对于中小型规模的保险公司建立网销部门而言，“财大气粗”的保险巨头们似乎更钟情于运作上更加独立的子公司。中国太平集团就表示，太平电子把目前集团和所属4家子公司的网站整合为统一的中国太平官网，通过提供专业化电子商务营销管理服务，整合创新集团各子公司的客户资源、产品策略、销售渠道。其成立有助于实现集团内资源共享、成本控制和管理优化，可以避免重复建设，杜绝内部资源竞争，实现效益的最大化。

短期收益不明显

保险公司收益来源篇4

【关键词】保险公司；会计要素；个性

【中图分类号】F235.2【文献标识码】A【文章编号】1004-5937（2016）19-0040-02

一、保险公司资产个性

（一）存货所占比重较小

一般制造业主要从事产品生产和商品流通，其物质实体是有形的，因此，资产以经营性资产为主，原材料、在产品、产成品以及批发零售商业的购进商品等存货占了很大比重。而保险公司向投保人出售的不是商品，而是一纸对投保人未来可能发生的损失予以赔偿或给付的信用承诺，这种信用承诺是无形的，因而资产中存货较少，存货主要表现为少量的物料用品。

（二）对投资具有较大的依赖性

保险公司收到保费后，收与支之间有一个时间差，尤其是寿险业务，保险合同期限长，有的长达三四十年以上，闲置资金在公司积累的时间长，金额大，这种资金具有保值和增值的内在要求。如果资金不运用或者资金运用效益低，最终会导致入不敷出，保险赔付资金难以支付给被保险人，保险业务就难以经营。因此，保险资产中投资性资产占较大比重。目前，从资金的安全性和谨慎性出发，保险公司投资性资产以银行存款和各种债券投资为主，但由于市场利率较低，投资收益不够理想。2015年，备受关注的《保险法》迎来大修，国务院了《保险法》修改草案送审稿，草案正式实施后，将拓宽保险资金运用形式，允许保险资金投资股权、保险资产管理产品和以风险管理为目的运用金融衍生品，以提高资金运用效益。

二、保险公司负债个性

（一）占比例最大的是各种责任准备金

对于一般制造业，其负债主要表现为借款和应付项目。对于保险业，保险经营是一种负债经营，负债项目较一般会计重要，而负债主要是各种责任准备金。对于非寿险业务，保险年度和会计年度可能不一致，也就是说会计年度是1月1日至12月31日，但保险年度不一定是1月1日至12月31日，这就会出现保险年度跨越会计年度的现象。虽然保费在保单生效时已经作为保费收入入账，但在会计年度末由于保险责任尚未到期，保险公司应将不属于本年度的保费收入以未到期责任准备金的形式提存出来，作为负债在资产负债表列示，同时作为费用在利润表列示，从当年收入中扣除，在下年度保险责任到期时再转回作为真正的保费收入，以承担跨年的保险责任。另外，保险公司在理赔过程中，对保险事故已经发生但尚未结案的赔款事先应提取未决赔款准备金，作为未来保险赔款的资金来源，以防止损益的大幅度波动。对于寿险业务，正常情况下，自然保费应随着年龄的增长而增长，但为了防止逆选择，保险公司收取保费时采用均衡保费方式，即每期所收的保费是相等的，这就会出现在保险期限早期收取的保险费要高于风险成本，这多收的保费不能作为保费收入，而应该通过责任准备金的形式提存出来，长期积累，用以弥补晚期少收的保费。提取责任准备金是保险行业特有的，保险会计也因此被称为“异端会计”。据统计，责任准备金已占保险公司负债总额的80%甚至90%以上，特别是寿险业务更加明显。

（二）保险负债具有较强的或有性

制造业负债有较大的确定性，金额是确定的；而保险负债受不确定因素影响较大，其结果必须通过未来保险赔付予以证实。保险业务涉及社会生产和生活的方方面面，几乎所有其他行业所遇到的风险都会以保险合同形式转嫁给保险公司，所以，保险负债的计量不同程度受各种风险的影响。比如：寿险业务的期限较长，不确定的风险相对更大，往往要受利率风险的影响；而非寿险业务期限较短，金融市场相对稳定，利率变化幅度不大，利率风险较小，但也会产生其他类似的风险，如自然风险、地理风险等。另外，保险负债还受到保险公司自身经营管理风险的影响，如核保核赔能力、推销方法、利率信贷政策、销售额、资金运用效率、成本控制水平等。

（三）保险负债的计量建立在大数法则和精算方法的基础上

在集合大量同质风险的基础上，依据大数法则可以总结出风险的规律性，测定风险发生的损失概率和期望值，使得保险负债能够合理地进行计量。由于风险的不确定性因素影响，需要运用特殊的精算方法和假设来对保险负债进行合理的评估。对于未到期责任准备金，由于其涉及的保险合同期限较短，其提取可以采用未赚保费法；对于未决赔款准备金的提取，可以采用案均赔款法、准备金进展法、链梯法、B-F法等[1]；对于寿险责任准备金和长期健康险责任准备金，由于是针对长期保险合同，期限较长，未来发生损失的不确定性较大，其计量相对复杂，应考虑未来现金流、货币时间价值、边际（包括风险边际和剩余边际），采用三因素法[2]。

三、保险公司所有者权益个性

（一）一级法人（即总公司）才会产生外来资本

对于一般制造业，一个企业可能就是一个独立的法人，但对于保险公司，财务管理采取“一级法人，分级管理，逐级核算”的体制，省级、地市级、县级保险公司都不是独立的法人，只有总公司具备法人资格，并实行集团控股模式，上级公司对下级公司实行授权经营管理，因此，只有一级法人（即总公司）才有实收资本（或股本）等外来资本，基层公司所有者权益较少，主要来源于上级拨入资金（即营运资本）。

（二）保险经营的高风险性要求单独设置一般风险准备金

保险责任准备金是对保户的负债，保险公司除了按照规定提足各项责任准备金之外，为了防范将来发生的巨灾风险，在向投资者（或股东）分配利润之前，还需按照净利润的10%提取一般风险准备金，用于弥补特大自然灾害等巨灾亏损。由于一般风险准备金是从净利润中提取的，因此它不是负债，而是属于所有者权益，这也是其他行业没有的。一般风险准备金和盈余公积不同，不得用于转增资本和向投资者分红，必须专款专用。

四、保险公司收入个性

（一）保费收入的实质介于负债与收入之间

从某种程度上来讲，保费收入并非会计意义上真正的收入，保险公司向保户收取的保费不能全部作为收入，对未到期责任部分要通过责任准备金的形式提取，将来随时向保户支付，是对保户的一项负债。因此，保费收入增加的同时也增加了保险负债。收取保险费时保险服务尚待开始，此时为保险人的负债而非收入，承保后继续提供服务，保险费开始由负债转为收入。

（二）投资收益与保费收入“平起平坐”

对于一般制造业，在利润表上，销售收入是头号数字，投资收益是营业利润的组成部分。但对于保险公司，投资收益是构成营业收入的主要项目，仅次于保费收入在第二位列示，这是由保险公司的经营特点所决定的。如前所述，保险公司资产对投资具有较大的依赖性，在收入补偿与发生成本之间存在时间差，关键是如何将沉淀的责任准备金加以运用，产生增值，这是保险公司财务管理的重要内容，而且，金融综合经营和混业经营是大势所趋，未来评价保险公司的综合经营业绩，不仅仅是保费收入，还包括资金运用业绩。

五、保险公司费用个性

（一）保险成本存在两套体系

对于一般行业而言，成本发生在前，产品定价在后；而保险公司正好相反，保险业务属于远期交易，收入实现在即期，风险成本在远期。因为保险公司不可能等到将来发生保险事故后才决定保单售价，必须预先设定一个保单价格作为保单销售的依据，它是对未来发生保险事故的一种成本预测，因此，定价成本是一种预计成本亦即事前成本。同时，发生保险责任造成的赔付是事后成本亦即实际成本，因此保险会计成本核算存在两套不同的成本体系，即预计成本体系和实际成本体系。

（二）保险成本受外界因素影响较大

预计成本体系建立在经验数据的基础上，以现在对将来的期望值作为计算基础，它很大程度依靠经验统计，而这种统计数据有的来源于本公司，有的则来源于行业，这种公司外的信息来源对保单预计成本可能产生重大影响。保险实际成本以发生保险事故后所支出的保险赔付为核算基础，而保险事故的发生存在偶然性，是否发生、何时发生、发生的程度如何是不确定的，且在理赔过程中涉及社会的各行各业，有很强的专业性，完全依靠公司内部理赔人员不可能提供具有说服力的赔付证明，需要依靠社会各专业机构进行测定与评估。由此可见，无论是保险预计成本还是保险实际成本，并不完全取决于保险公司自身。

六、保险公司利润个性

（一）保险公司利润有较强的预计性

对于一般行业，利润是售价与成本相抵的结果。而对于保险公司，利润是预计成本和实际成本的差，因此，预计性在保险公司利润中具有举足轻重的作用。其突出表现是在计算保险公司利润时，提取的保险责任准备金是作为成本费用扣除的，其精算结果的准确与否、责任准备金计量过高或过低，都将对保险公司的当期损益产生较大影响。因此，从某种程度上讲，保险公司利润是一个精算概念。而保险精算涉及大量的估计和假设，其结果难免带有一定的主观性，保险精算师的职业道德、职业判断能力和客观独立性受到考验。某些保险公司有可能通过随意改变保险责任准备金的提取方法来调整利润，比如：在赔付高的年份，通过减少准备金的提取数以确保利润，在赔付低的年份，通过增加准备金的提取数以稳定利润。

（二）保险公司利润实现有较强的滞后性

寿险业务的保险期限在一年以上，绝大部分期限在三四十年以上，严格来说，在寿险保单保险责任尚未终止之前，其真实利润无法准确地计算。因此，对保险行业利润的考核仅限于一个会计年度或承保年度是不能真实充分地评价保险行业经营绩效的。只有在历史时期分析的基础上把握利润变动的周期规律，才能准确分析保险行业的承保业绩和利润趋势。

（三）保险公司利润有一定的射幸性

保险特别是财产保险业主要经营自然灾害和意外事故所致风险，而灾害事故的发生存在偶然性和不确定性，它脱离于整个经济系统之外，更多受自然或人为因素影响，故承保物质生产部门的利润或亏损的波动脱离宏观经济周期的变化。即使有大数法则在起作用，保险利润的高低也仍然有一定的射幸性。巨灾和重大责任对保险经营稳定起决定性作用，导致保险行业利润周期的振幅很大，远远超过其他行业的波动程度，有时一个巨灾的发生就使保险公司追求利润的不懈努力全部化为乌有，最后有可能因巨额亏损而导致破产。

【主要参考文献】

保险公司收益来源篇5

保险资金来源的期限短。财产保险公司可以进行资金运用的资金主要有自有资本、经营利润和保费收入中的未到期责任准备金。在这三项资金来源中，自有资本和经营利润，保险公司能够长期使用，而未到期的责任准备金则由于其固有的特性只能进行短期运用。在保险公司资金运用的三项来源中，前两项由于受到保险公司规模和经营能力的限制，在保险资金运用中的比例往往很低，保险公司更多的利用保费收入进行资金运用。财产保险公司目前主要经营的是中短期保险产品，保险期限一般比较短，除了一些具有投资功能的产品外，大部分产品的保险期限都在一年以内，这也使其保费收入以短期为主。保费收入的特点决定了保险公司在保险资金运用过程中更多地需要考虑资金的流动性问题。因此，财产保险公司在资金运用中以中短期的投资产品为主，再根据其经济实力和经营状况进行适当的长期投资。在资本市场上投资产品的收益往往与其期限是互相匹配的，投资期限越短所能获得的投资收益越低。

保险资金来源的结构不合理。由于保险公司自有资本和经营利润在资金运用中的比例较低，在分析保险资金来源的结构时，主要考虑保费收入的结构状况。财产保险公司能够经营的保险产品涉及的范围和领域相当广泛，但从保费收入的构成来看，机动车辆险的保费收入在整个保费收入中比例较高，基本上占其保费收入的一半以上，除企业财产险和货物运输险的保费收入相对比较大外，其他险种的保费收入则较低。由于保费收入集中于出险率比较高的一些险种，使保险公司资金运用的使用效率降低，资金运用的难度增加。

保险资金的来源缺乏稳定性。随着国民经济的高速增长和人们保险意识的不断增强，这几年财产保险业务规模整体上发展比较快，财产保险公司的保费收入每年都以较快的速度增长，保险资金运用的规模也在不断扩大，但这不能掩盖保险资金来源不稳定的问题。与寿险公司大量稳定的续保保费相比，财产保险公司因其期限较短而且市场竞争激烈，各家财产保险公司的续保工作开展的都不是特别理想，客户的稳定性不高，客户的流失率普遍较高。不同期限和不同金额的保险资金的频繁变动，使财产保险公司在选择投资产品过程中显得被动，这也给财产保险公司对保险资金运用进行战略选择和规划带来了困难。

保险资金运用的实证研究

根据《保险法》、《关于批准保险公司在全国银行间同业市场办理债券回购业务的通知》、《保险公司投资企业债券管理暂行办法》和《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》的规定，保险公司目前可以采用的保险资金运用方式有：银行存款、政府债券、金融债券、企业债券、资金拆借、国债回购、证券投资基金、人民币普通股票、可转换公司债券等。

（一）样本数据说明

1．指标的选择。本文研究的主要是保险资金运用所面临的市场风险。因此，根据保险资金运用方式的要求，本文选取了上证指数、上证基金指数、上证国债指数和上证企业债券指数作为研究对象。

根据投资组合理论，在一个投资组合中通过不同风险资产进行组合，可以达到降低风险的作用。银行存款作为保险公司资金运用的主要方式，其主要的风险为信用风险和利率风险。而保险资金存款主要是存在国有商业银行，信用风险实际上非常小；同时，我国的利率市场尚未完全市场化，保险公司通常是以协议存款的形式存在于银行，利率风险非常小。因此，可以进行无风险和风险资产的组合管理。

样本指标的代表性。上证指数可以反映股票市场整体的市场风险状况，上证基金指数可以代表证券投资基金的市场风险，上证国债指数可以显示政府债券的风险，而上证企业债券指数能够反映企业债券的风险。虽然这四种指数不能涵盖保险资金运用的全部市场风险，但其能够反映保险资金运用的主要风险，具有代表性。

样本指标的可获得性。由于没有专门反映国债回购市场情况的相应指数，所以在分析中没有考虑国债回购对投资组合的影响，而资金拆借是在一个特殊的资金市场上进行交易的，所以没有考虑其对投资组合的影响。

2．样本区间的选择。样本期间从2003年6月9日至2006年11月21日，数据来源是上海证券交易所网站，选取的数据为上述期间内的日数据。这主要是因为上证企业债券指数的时间是从2003年6月9日开始的，为了保证数据的统一性和可比性，故选择了这个起始日期。

（二）实证分析

1．计算平均收益和投资风险。投资收益率使用对数收益率，即：ri=In(Pt/Pt-1)，投资风险用标准差来表示。通过对2003年6月9日至2006年11月21日的日数据进行计算，得出表1结果。

从表1中看出：风险资产的收益和风险基本匹配，但存在一定的差异。上证指数的风险最大，达到1.276%，上证国债指数的风险最小为0.165%，这也基本上反映出这四种资产真实的风险状况。风险资产的投资收益存在一定的差异，上证基金指数的收益最大为0.049%，而风险最大的上证指数的收益低于上证基金指数，这在一定程度上也反映出基金的投资盈利能力超过了市场平均水平。进行不同风险资产的投资组合是可行的。投资组合一个非常重要的前提条件就是风险资产的投资收益和风险是匹配的，只有这样投资组合才是有意义的，投资者才能根据自身对风险和收益的厌恶程度来选择不同风险资产的投资比重。

2．计算协方差矩阵。协方差是度量两种资产收益之间线性关联程度的统计指标。正的协方差表示两种风险资产同向变动；负的协方差表示两种风险资产反向变动。根据2003年6月9日至2006年11月21日的日数据进行计算，得出表2结果。

从表2可以看出：四种指数之间相关程度不同。上证指数与上证基金指数相关程度很强，相关系数为0.80，而与上证国债指数和上证企债指数相关程度极低，相关系数分别为0.05和0.01，可以说几乎完全不相关。四种指数可以明显的分成两组指数。一组是上证指数和上证基金指数，另一组是上证国债指数和上证企债指数，组内指数高度相关，组间指数高度不相关。这说明在上述期间内中国的股票市场与债券市场之间相互独立，不存在影响两个市场的共同因素，这与一般的经验数据有一定的差异。四种不同指数之间进行投资组合可以降低风险。根据投资组合理论，只要组合中的资产不是完全正相关，就可以通过进行投资组合降低投资组合的风险。由于两组指数之间存在高度不相关，因此四种指数进行投资组合是有效的。

3．计算有卖空限制下的投资组合有效前沿。根据投资组合理论的均值-方差模型计算出四种指数进行组合的有效前沿（见图1），从中可以看出：投资组合的有效前沿是在一定范围内波动。组合的投资收益在0.015%～0.049%之间波动，组合标准差在0.153%～1.018%之间波动，组合投资收益的波动程度较小，而组合标准差的波动程度较大。投资组合的效果比较显著。投资组合的有效边界前沿前端比较陡峭，后面逐渐平坦，这说明投资组合在风险较小（主要表现为投资组合主要以债券为主）时，风险的微小增加能够引起投资收益的大幅上升，而在风险较大（主要表现为投资组合主要以股票和基金为主）时，风险的大幅减少只引起投资收益的微小降低。这说明通过投资组合一方面能够保证在不同风险水平下投资收益的最大化，另一方面还可以在保证投资收益的基础下大大降低投资风险。

结论

通过对保险资金运用所涉及的相关风险资产进行的实证分析，可以看出财产保险公司在其资金运用过程中应做好以下工作：

由于财产保险资金来源存在的特殊特点，因此，在其运用的过程中必须正确处理好保险资金的安全性、流动性和盈利性之间的关系。

随着保险资金运用渠道的扩大，保险公司必须加强风险管理。保险公司需要对不同风险资产的风险和收益状况进行认真地分析和研究，实时跟踪证券市场的变化，并能根据市场变化及时调整投资策略。

科学地使用现资的理论和工具，通过投资组合降低投资风险。保险公司在其实际资金运用过程中，投资对象是具体的股票、基金和债券，需要对不同风险资产的具体对象加以合理选择，只有这样才能通过投资组合管理和控制投资风险，提高保险资金运用的管理水平，提高保险资金运用的投资收益。

参考文献：

1.滋维·博迪，亚历克斯·凯恩，艾伦·J·马库斯著.朱宝宪，吴洪，赵冬青等译.投资学.机械工业出版社，2003

2.戴志辉，赵守国.投资组合规模风险和收益的关系研究[J].商业时代，2006（27）

保险公司收益来源篇6

一些媒体指出，由于去年基金业全行业亏损，而保险业资金运用收益率有所下滑，所以各家分红险的分配红利恐怕不会令人满意。

不过，就记者了解，分红险的分红情况与保险公司上年资金收益并不存在直接对应关系。分红险的热销和围绕它展开的争论，折射出这个新产品在客户、人和保险公司各方眼中扮演着很不相同的角色。

2002年的寿险市场，分红险贡献巨大。寿险分红产品保费收入1121.7亿元，占到人身保费收入的49.3％，将近半壁江山。据了解，在深圳市场，2002年分红产品占到新单保费收入的80％以上，其火爆可见一斑。

保障还是投资？

简单来讲，分红保险是指保户不仅可以享受一般的保险保障，还可以定期获得保险公司对保险资金运作后所得利润的分红。

不少公司在描述分红产品时说，它具备“保障、投资、储蓄”三位一体的功能。如果仔细分析中国目前的投资大背景以及老百姓的理财观念，可以发现，分红产品的热销，很大程度上得益于它迎合了客户的投资需求。

一位保险业务员告诉记者，老百姓对保险的认识依然比较浮浅。以往人们常常将保险和联系在一起，后来又有灾害补偿说、投资说等等。现在仍有不少人认为，参加保险若不发生事故那就“不合算”了。而分红险的出现，让业务员多了一个说服客户购买保险的理由――兼具投资功能。在银行和业务员有意无意地引导下，许多客户是出于投资心态才购买分红险的。

看看某银行关于分红保险的宣传，就能清楚地体会到这一点：

“1996年至今，银行存款利率一降再降，但城乡居民存款却还在一直攀升，这是为什么呢？主要是由于我国处于社会保障体系转轨与保障制度重建的特殊时期，人们要通过储蓄应对未来预期的不确定性，百姓选择储蓄，其实是将银行视做‘保险柜’，尽管收益很低，但却安全，没有什么风险，至少本金不会受损失。有没有另外一种投资产品，它类似储蓄――保本、有保底收益，又有额外的投资收益，且办理手续方便又简单？有，它就是――银行分红保险。这是一种保本、有息、零风险的产品。”

目前国内普通居民的投资渠道仍然非常狭窄。去年上证综合指数下跌17％，许多人对股市畏而远之。“而存款利息又这么低，与其存银行，不如买个一举多得的分红险算了”。

正是出于这种心态，投保人非常关注分红险和其他投资品种的比较。一些大众媒体甚至登出“分红保险和储蓄谁更划算”的文章。

有保险公司宣传说，从长期投资的角度来看，分红险获得了保险保障之外本金的保值和增值，合同到期时将获得“本金＋保底收益＋累积红利”。某保险公司的一位精算师告诉记者，保险人所说的“保底”收益，其实指的是保证利益，即包含死亡给付金额、生存给付金额以及退保金额，只要投保人在保险期间内不退保，投保人在这段期间内总能获得保险公司定额的保险保障金额。

在他看来，分红就可理解为一种不保证利益，它与保险公司的投资是否获得收益直接挂钩，并没有所谓的“保底”。也就是说，分红险包含了保证利益和不保证利益。当然，即使在保险公司上年资金运作没有赢利，分红保险的最低分红是不分红，投资者可能的最大损失就是保险公司与银行的利率差。

但不少专家反复指出，分红保险的主要功能依然是保险，而红利的分配只是其附属功能。分红险销售过程中出现的误导和偏差，使得其投资功能被片面放大，而保障功能被忽略了。

出于投资心态购买分红险的人，自然盯着保险公司的红利报告。如果实际结果和员当初的过火渲染存在较大差异，保险公司的形象难免大打折扣。

红利悬念

我国的第一张分红保险保单诞生于2000年，由于储蓄、国债不断降息，股市又持续低迷，兼具保险、储蓄和投资功能的投资分红保险一进入市场就受到欢迎。而各家公司的分红保险产品包括国寿的“鸿泰”，平安的“千禧红”系列产品，太平洋的“红利来”，新华的“红双喜”，太平的“盈丰”、“盈盛”，泰康的“千里马”等。

一般来说，保险公司每年3月15日前后向保监会报备分红保险专题财务报告。6月1日是红利分配起始日，之后在每张保单的周年日保险公司开始向客户寄送红利通知书。

值得注意的是，客户分享保险公司的投资收益是有前提的，即保险公司在实际经营过程中产生可分配盈余，而且红利的分配视保险公司的经营情况而定，总之红利分配具有不确定性。

据业内人士介绍，一般红利的来源包括三个方面：死差益、利差益和费差益。有些公司的红利不包括费差益。死差益，是指保险公司实际的风险发生率低于预计的风险发生率，即实际死亡人数比预定死亡人数少时所产生的盈余；利差益，是指保险公司实际的投资收益高于预计的投资收益时所产生的盈余。

这样看来，保险公司在厘定费率时要考虑三个因素：预定死亡率、预定投资回报率和费率。在寿险保单的保障期限内，实际情况可能同预期的有所差别，保险公司将这部分差别产生的利润按一定的比例分配给客户，这就是红利的来源。

一个精算水平较高的保险公司，一般不会在核保、费用方面产生较大的误差，因此分红保单的红利大部分来源于投资收益。而投资收益的多少取决于保险公司业务经营能力的强弱，这表明所谓的保单红利不仅仅是赢利，也有可能是不赢利。

在公司经营有赢利的情况下，分红保险的红利来源于该险种投资账户的可分配盈余。保险公司每年度计算盈余并进行分配，保监会规定可分配盈余至少为盈余的70％。所以，保险公司对分配方案有一定的自由度。在没有盈余的情况下，红利理论上可以为零。

按《保险法》规定，保险公司的资金运用，限于在银行存款、买卖政府债券、金融债券和证券投资基金上面。中央财经大学保险系主任郝演苏教授介绍，去年全国保险资金运用情况是：52％的资金是银行存款、18.6％用来购买国债，10.7％回购，6.96％金融债，5.4％证券投资基金，3.16％企业债。

部分媒体认为，由于去年基金业出现了全行业亏损，所以会拖累到保险业的投资收益。不过，从以上数据看，基金在保险资金用途中所占比例比较低，影响似乎不大。保险资金的平均收益率倒是更有相关度，统计数据表明，2001年保险资金运用的平均收益率为4.3％，而2002年这一数字只有3.14％。如果保险公司的分红方案和其资金运用的平均收益率相关，那么今年的分红将比去年差一些。

当然，不排除保险公司在各年度之间进行调剂的情况。分红产品的期限比较长，保险公司对产品的分红方案有长期计划。所以，上年的资金投资状况不一定就在下一年红利分配中体现出来。某保险公司精算师告诉记者，在投资收益丰厚的年份，保险公司可能预留部分收益；而在投资收益较差的年份，有可能调拨往年投资收益补贴一部分红利。

各公司分红险的红利分配到底怎样，目前仍是未知数。较之投资连结险和万能寿险，分红保险的公开程度最低。保险监管机关也有规定，不允许片面地向社会公布投资收益率。平安保险（集团）公司寿险精算产品中心的精算师告诉记者，如果只片面强调公司投资收益率的高低，进行不恰当的攀比的话，对客户来讲，其实是一种误导行为。

保费收入：财富还是包袱？

银行已成为寿险的主要销售渠道之一。据统计，2002年我国寿险分红产品保费收入1121.7亿元，银行寿险保费收入388.4亿元，占人身险保费收入的17.1％。

郝演苏教授认为，在分红险的销售中，银行扮演了推波助澜的角色。近几年银行经过不断改革，信贷管理已经相对健全许多。目前银行手里囤集了大量存款，如果放贷不出去，无疑是个巨大的包袱。为保险公司分红险，银行一举两得：一方面，将存款导入保险公司，可以缓解部分存贷压力；另一方面，还可以从保险公司获得可观的费。

在郝演苏看来，保险是个新兴行业，对各种产品的市场定位还存在许多误区。由于股市从2001年8月开始持续低迷，而央行多次降息，并征收利息税，使得老百姓手中资金的可运用渠道非常有限，在这个时候，年青的保险行业义无返顾地成为了资金的避风港。以分红险为诱饵，吸引了很多资金。他说，如果这些资金运用得好，自然是一笔财富，如果运用得不好，那就是一个包袱。

力推分红险的保险公司，往往以分红险在境外大行其道为依据。但有专家指出，境外投资型产品的大发展是在保障型产品基本饱和之后才出现的。如台湾传统产品的覆盖率是137％，香港是69％（不包括1/3的外籍居民），而内地2001年的覆盖率只有6％。

在成熟市场上，保障产品已经饱和，资本市场比较健全，国民心理承受能力比较强。而中国目前阶段，商业保障程度低，资本市场存在许多问题，居民心理比较脆弱。许多人是抱着投资的心态购买分红险的。这种心态将给保险公司巨大的压力。如果分红比较差，人们将对保险公司的经营能力的信心大打折扣。