通货膨胀的优点范文篇1

【关键词】通货膨胀货币效用分析

一、导论

通货膨胀率常被定义为物价增长率。它是衡量一个经济体稳定与否的重要指标，同时也是央行调控宏观经济的重要手段。各国的中央银行认为，通胀率应当维持在较低水平，但是，什么样的水平才是合理的呢？一些经济学家称，我们应当维持现阶段通货膨胀率，另一些经济学家则认为零通胀率才是最优水平。

MiltonFriedman(1969)对最优通胀率问题进行了深入研究，他认为：

（一）货币为消费者提供有价值的服务，因为它能节约消费者的交易时间。

（二）同时，持有货币又会带来成本。除去消费外，家庭需要在实物投资和积累的实际货币总量之间配置资源。由于通常而言，货币工具收益低于资本性投资，持有货币的成本主要是来自于利差。

因此，家庭必须在货币能带来的交易便利与资本收益之间进行权衡，以决定最优的货币持有量。Friedman认为，为了消除货币工具与其他资本性投资之间的利率差异，货币当局要么把债券名义利率设为零，要么就对货币支付利息。而第二种方法，尽管支票存款也能赚取利息，但对现金支付利息成本可观。至于第一种选择，这就引入了对通货膨胀率及其最优水平的分析。本文接下来，就从MIU模型出发，给出经济学理论上关于最优通胀率的一些研究。

二、Money-in-the-UtilityFunction

新古典增长模型——索洛增长模型，有三个关键点：

(一)计算产出时，采用了资本和劳动可以平滑替代的生产函数。

(二)每一期都有固定比例的产出被用于投资。

(三)劳动力投入增长率是外生给定的。

1967年，Sidrauski将货币能带来直接效用的假设同基本的新古典模型结合起来，构建了MIU模型。

由于agent的效用直接取决于他们消费的商品与持有的货币，我们假设代表性家庭的效用函数如下：

（1）

其中，为第t期人均消费，是第t期的货币余额。当每一期消费固定不变时，个人的效用是持有货币的增函数。

预算约束函数为：

（2）

其中，为人口增长率，为资本折旧率。给定家庭的当期收入、资产以及从政府处获得的净转移支付，家庭将会在消费、实物总投资、积累的实际货币余额总量三者间进行资源配置。

家庭要解决的问题是，在②式的约束之下，选择一个，和，使得①式最大化。建立动态最优化问题，将值函数定义为家庭选择最优的消费、资本持有、货币余额后所得到的贴现到当期的效用值，如下式所示：

（3）

其中，是时间偏好系数(0

（4）

关于的一阶条件为：

（5）

关于的一阶条件为：

-+=0（6）

给定包络定理：

=（7）

从⑤⑦，n=0以及==，可以得到

+1-=（8）

当生产函数为柯布—道格拉斯函数时，如时，则，进一步能得到

（9）

由于资本劳动比kss只取决于生产函数、折旧率和时间偏好系数，因此kss是中性的。

在稳态n=0时，预算约束可以写成：

由于、，可以得到：

（10）

css仅取决于α、时间偏好系数和折旧率。

由于资本劳动比kss、消费css和产出f(kss)都与名义货币余额水平Mss相独立。其中，mt=Mt/PtNt。因此，在这个模型中，货币是中性的。

一项资产若以消费品形式体现其真实回报率，该资产必定会获得一个名义利率。假设某项资产在第t期耗费了1单位消费品，但在第t+1期能得到()单位的消费品回报。如果用货币单位来表示，则该资产在第t期花费了单位货币。由于在第t+1期，每单位消费品价值是用的货币表示，则该资产在第t+1期的回报为。因此，名义回报率为：

[-]/=()()-1

或（费雪关系式

结合⑤式和⑦式，得到

+1-δ=（11）

当n=0，等式⑤⑥⑦⑾可以推出：

（12）

由于和都是凹函数，实际货币余额是消费的增函数，是和的减函数。是用消费品形式表现的实际货币余额的相对价格，或者说是持有货币的机会成本，其受实际资本回报率和通货膨胀率的影响。

由于持有货币会带来直接的效用，较高的通货膨胀率会减少实际货币余额，故通货膨胀会导致福利损失。那我们能否找到一个最优的通胀率以最大化家庭在稳态下的福利呢？Friedman提出了一些想法。他认为，一方面，持有货币导致的私人机会成本取决于名义利率；另一方面，印刷货币的社会边际成本必须为0。在一个大于0的名义利率下的私人机会成本与社会边际成本会导致低效率。为了改善该效率缺失，私人机会成本应当为0。根据⑿式，意味着名义利率为0。在稳态下，从费雪关系式中可以得知，=0时，一定有。

因此，最优通货膨胀率为负，其大小等于负的实际资本回报率。

基于购物时间模型(Shopping-TimeModel)的分析得出的结论与MIU模型相同（证明过程省略）。假设购买商品是需要投入由货币和时间构成的交易服务。货币和时间是可替代的，因此拥有货币可以缩短交易服务的时间。在考虑将货币和时间如何结合起来时，代表性家庭应当权衡其持有货币的机会成本及闲暇。个人的效用取决于消费及闲暇时间。如同之前在MIU模型中所示，我们也能证明出一个标准化的结果：货币中性时，最优通胀率为负。

三、结论

由MiltonFriedman提出的最优通胀率在MIU和Shopping-Time模型下都是稳定的。Phelps（1973）提到“货币增长为政府创造收入——通货膨胀税”。令名义利率为零会改善效率缺失，该效率提升是由以某项较高税收去补偿通货膨胀税的损失而产生的。

但无论学者们理论和实证的研究结果如何不同，其最终结论却较为一致：高通胀绝对不会是一个合意的通胀水平。最优通胀始终维持在较低水平。另外，按照MIU模型中所述，持有货币会带来直接的效用，而物价上涨会导致实际货币余额的下降，从而引起个体效用的下降，故通货膨胀必然会对个体造成福利成本。这一事实意味着，无论通货膨胀是预期还是非预期的，只要存在通货膨胀就一定存在福利成本。因此在确定通胀水平的时候，还应当权衡福利成本。

参考文献

[1]CarlE.Walsh.货币理论与政策.TheMITPress，2001.

[2]TimothyCogley.什么是最优通货膨胀率.

通货膨胀的优点范文篇2

【关键词】通货膨胀失业率菲利普斯曲线

一、引言

通货膨胀和失业问题不仅是宏观经济学的两个基本问题，同时也是一个政治问题、一个国际问题。如何同时实现充分就业和物价稳定，一直都是各个国家、政府所研究和希望解决的。长期以来，各国政府都以不断追求物价平稳和就业充分为其目标，我国政府自然也不例外，如何更好地利用经济政策调整居高不下的通货膨胀率以及日益膨胀的就业压力，这正是身处于新时期的我们所需要思考的。在我国，双向的格兰杰因果关系存在于通货膨胀与经济增长之间，这就意味着，在我国经济运行的过程中，就算是出现了通货膨胀、经济增长速度较快等情形，也无法有效带动就业人员数量较快速地增长。所以，切实转变经济发展方式，改善物价总水平、不断扩大就业，并坚持完善社会保障体系，才能促进国民经济又好又快发展。

二、相关理论

（一）通货膨胀的定义

在宏观经济学中，如果一个经济体中的大多数商品和劳务的价格普遍持续上涨，并能保持较长的一段时间。我们就可以认为这个经济体正在经历着通货膨胀。

（二）失业的经济学解释

我们现在所常说的失业率通常是指：劳动力中虽然目前尚未找到工作，但是却仍在不断努力寻找，没有放弃的人数占全国总人口的比例。一般来说，失业率的波动变化也体现了就业情况的波动变化。

（三）菲利普斯曲线

菲利普斯曲线（PhillipsCurve），是一条体现负相关关系的曲线，我们常常用它来表示存在于通货膨胀与失业率之间的交替关系。他是由新西兰籍著名经济学家威廉・菲利普斯于1958年在《1861～1957年英国失业和货币工资变动率之间的关系》一文中最早提出。

从目前研究成果来看，菲利普斯曲线是对通货膨胀以及失业率这两者之间存在的关系的一种直观表述。通过研究该曲线，我们可以发现替代关系是存在于两者之间的主要关系。换而言之，高的失业率会带来较低的通货膨胀率，反过来说，低通货膨胀率也可能会导致高失业率，这两者之间必然会存在某一种情况，想要同时实现充分就业和无通货膨胀这几乎是不可能的。因此菲利普斯曲线无疑是我们分析解决问题的一个十分有效的工具。相关部门可以通过分析实际失业率和通货膨胀率这两者的关系，恰当地选择、运用财政政策和货币政策，以寻求一个平衡点，继而形成社会可以接受的通货膨胀和失业率之间的最好组合。

三、实证研究

（一）数据分析

由于2016年的数据尚不完整，故本文选择1996年～2015年这二十年的数据作为研究对象，数据来自国泰安数据CSMAR服务中心）。

由于，我们通常使用居民消费价格指数（ConsumerPriceindex）作为观察通货膨胀水平的重要指标。又CPI=现期物价水平P1/基期物价水平P0*100%，而通货膨胀率=（现期物价水平P1-基期物价水平P0）/基期物价水平P0*100%，故此处我们直接用每年的居民消费价格指数减去100，可以得到每年的通货膨胀率。

如图一所示，反映的是1996年～2015年这二十年间，我国城镇登记的失业率、通货膨胀率的变化折线图。从图中我们可以发现，从总体趋势来说，城镇登记失业率曲线较为平坦，虽然随着时间的推移呈上升趋势，但波动并不明显。而通货膨胀率的波动就明显可见了，从1996年～1999年先是迅速下降，随后一直在震荡波动，但是总体仍然呈现出上升趋势。

如图二所示，表明了在我国城镇登记失业率与通货膨胀率之间的关系。其实从图中显示出的关系较为混乱，随着失业率增加，十九世纪末期，通货膨胀率呈现出大幅下降趋势，到了二十世纪初期，下降幅度逐步变缓，呈现了传统的菲利普曲线相符的负相关关系。但近年来，随着城镇登记失业率的不断增加，通货膨胀率从总体上来说，是在不断上升的，这就与魍车姆评普斯曲线不相符了。

但需要指出的是，总体来说，这二十年间我国城镇登记失业率与通货膨胀率之间的关系与传统的菲利普曲线并不完全相符，因为根据理论，失业率与通货膨胀率应当是因呈现负相关关系的。图中并没有完美的呈现出这种负相关关系，这是由于通货膨胀率还会受到国家政策，社会习俗，个人期望等诸多因素影响，具体问题下文会进行进一步探讨。

（二）菲利普斯曲线在中国的可行性

通过解读菲利普斯曲线我们可以发现，它所阐明的是通货膨胀率与失业率之间的一种负相关的关系，即二者之间存在着此消彼长的原则。换而言之，高失业率会对应着低通货膨胀率，反过来，低通货膨胀率也可能会导致高失业率，这两者之间无法同时共存，必然只会出现某一种情况，想要同时实现充分就业和无通货膨胀这几乎是不可能的。因此，如何寻找出一个适宜的平衡点，以尽最大努力将失业与通货膨胀之和降到最低，这便是世界各国政府都在着手思考的。

对于菲利普斯曲线是否在我国现实经济生活中真正存在的问题，学术界争论不休，总结来说大致分为赞成、反对、中立这三种不同的观点：

一是坚持菲利普斯曲线在中国当前经济形态中是确实存在的。持这种观点的学者，以中国经济增长率和通货膨胀的时间序列数据来证明它们之间的关系；但这一学派中也有人认为，虽然借用回归方程，证明了通货膨胀与失业率这两者的关系同菲利普斯曲线的拟合程度很高，其R2近乎于1。但是因为虚拟变量地过度使用，R2的数值也许会失真，结论难免会显得很牵强；

二是认为菲利普斯曲线根本不适用于中国经济现状，持这种观点的学者们，通常会着重强调货币学和理性预期学，并通过肯定这两种学派来否定菲利普斯曲线的存在。正如图二所示，我国近十年的数据确实无法使用菲利普斯曲线来解释；

三是认为菲利普斯曲线对于中国经济的现状研究可有可无，并不存在什么所谓的规律。持这种观点的学者，常常会拿国际经验作为比较，以此为依据，说明在我国当前的研究水平下，菲利普斯曲线到底是不是存在仍是未解之谜。

总而言之，我们不能对传统的菲利普斯曲线直接予以套用，但这并不影响我们根据菲利普斯曲线的理念，从我国经济发展实际出发进行扬弃发展，“取其精华，去其糟粕”，通过对通货膨胀和失业现象进行量化分析，找出两者之间联系，掌握处理解决规律，寻找出理论与现实最优的结合。

四、平衡处理通货膨胀与就业关系的对策探究

从上文分析不难得出结论：菲利普斯曲线并不能解释中国经济的特性，它所揭示的“通货膨胀与失业现象有相对稳定的负相关关系”并不能很好地反映当前我国经济的发展现状。笔者认为，根据我国现实经济状况来看，通过适当的增加投入、不断优化调整产业结构、促进集约型经济又好又快的发展等综合治理措施的实施，都能够很好地抑制通货膨胀并促进就业率增长。

（一）促进经济又好又快的发展，努力构建新的经济增长模式

我国目前的经济增长模式大多是依靠投资拉动的，而这种模式却存在着诸多弊端。甚至可以说，当前的通货膨胀预期很大程度上就是因为投资过热所导致的；要实现经济的可持续快速发展，促消费是重中之重。随着经济的飞速发展，我国政府已经意识到这一问题的严重性，并正在着手改变仅仅依靠投资的单一经济模式，转而注重依靠提升消费水平，促进内需这一经济模式上了，希望可以努力构建投资、消费双驱动的新型经济增长模式。这也是不断提升人民生活水平的必经之路。

（二）促进经济稳定增长，严控食品价格

“名以食为天”，改革开放三十多年以来，我们的粮食价格几乎翻了十倍之多。正由于当前食品价格上涨过快，制定财政政策时应当有所针对性，特别是应对粮食的通货膨胀，政策上更应该进一步予以倾斜引导。

这就要求一方面补贴城市中的消费者，提升他们的消费能力；另一方面补贴种粮农民，从种子、农药、工具等生产要素上进行补贴，提升他们种粮积极性，实现产量提升。这样一来，不但可以解决粮食价格过快上涨带来的压力，又能够提升种粮农民收入，解决农民就业难得问题，进而提升其生活水平和消费能力，反过来进一步拉动消费需求的增加。

（三）制定针对性措施以解决就业问题

就业问题主要分为长期和短期两个方面，从长期来看，针对国企改制等改革措施所带来的体制性失业，做好富余劳动力的安置工作为重中之重，这就需要企业致力于促进重新就业，不断坚持完善社会保障体系，坚持以确保社会稳定为首要位置；针对产业结构升级带来的结构性失业，要求企业对职工开展培训，不断提升其技能和素质，同时建立职工再就业培训机构，不断创造新的就业岗位和就业机会，引导下岗职工合理流动；针对人才培养模式单一、与岗位需要不相符合导致的就业困难，要调整教育结构，特别是要在基础教育上下功夫，在搞好职业培训上下功夫，清除大学生就业的制度障碍和政策壁垒，消除大学生“眼高手低”的心态，尽可能避免“毕业即失业”的现象。

综上所述，我国经济增长和失业之间的关系有其自身特点，并不完全体现菲利普斯曲线的相关特性。在我国，通货膨胀与失业率现象之间并无稳定的负相关关系，所以，要想合理破解当前面临的经济问题，就要有意识地运用货币和财政政策，并借鉴菲利普斯曲线的合理理念。“具体问题具体分析”，结合中国特有的经济事实与就业实际，实事求是，走符合中国国情的路，定量定性分析通货膨胀问题和失业现象，在掌握其规律性的基础上从二者之间寻得恰当的平衡点，形成社会可承受的最优组合，制定完善的治理方案，努力解决现实难题。

参考文献

[1]苏芳，赵昕东.中国长期、短期通货膨胀不确定性与通货膨胀的关系[J].经济评论，2009，05：12-17+59.

[2]张鹤，张代强，姚远，张鹏.货币政策透明度与反通货膨胀[J].经济研究，2009，07：55-64.

[3]王少平，谭本艳.中国的核心通货膨胀率及其动态调整行为[J].世界经济，2009，11：13-22.

[4]范志勇.成本推动型通货膨胀的含x、甄别和反通货膨胀政策：一个文献研究[J].世界经济，2010，01：123-140.

[5]李永宁.通货膨胀预期形成、锚定：基于消费者和经济学家预期的分析[J].当代经济科学，2010，04：9-19+124.

[6]李颖，林景润，高铁梅.我国通货膨胀、通货膨胀预期与货币政策的非对称分析[J].金融研究，2010，12：16-29.

[7]侯成琪，龚六堂.核心通货膨胀理论综述[J].经济学（季刊），2013，02：549-576.

[8]陈刚.通货膨胀的社会福利成本――以居民幸福感为度量衡的实证研究[J].金融研究，2013，02：60-73.

[9]Eckstein.Agencycostsoffreecashflow：corporatefinancialandtakeover[J].AmericanEconomicReview，1981（76）：323-329.

通货膨胀的优点范文篇3

关键词：通货膨胀价格指数

在近日的中国经济第一季度报告显示，国民经济保持平稳较快增长，与此同时，居民消费价格指数也继续上涨，工业生产者价格上涨较快。一季度，居民消费价格同比上涨5.0%。其中，3月份居民消费价格同比上涨5.4%。一方面，受前期货币回收过慢、力度过低的影响，国内通货膨胀预期不幸形成，并通过自反馈机制对物价走势产生影响。当前中国的通货膨胀处于全年的高位运行期，工业品出厂价格指数（PPI）仍有可能继续上升，CPI也难以有效下降。通货膨胀高企的压力，并不来自需求的真实扩张，而是过量货币推动的结果。

1通货膨胀的概况

通货膨胀，这个在纸币流通条件下时常困扰人们的经济现象并没有一个完全统一、确切的定义。在我国一般表述为：由于货币供应量过多，超过流通中对货币的客观需要量，通货膨胀是指在纸币流通的条件下，导致货币贬值，从而引起物价水平普遍持续上涨的经济现象。西方经济学界在通货膨胀的定义方面大致有两种倾向：一种是用物价总水平的持续上升来定义通货膨胀。另一种观点认为只有货币数量的过度增长引起的物价上涨才是真正的通货膨胀。但多数人认为通货膨胀是货币流通失常的表现，一般具有以下三个特征：一是，货币发行过多，超过了商品流通对货币的客观需求；二是，货币贬值为根本标志；三是，物价总水平普遍的、持续的上涨。

2通货膨胀的形成因素分析

2.1需求因素①经济增长改革开放以来，我国经济一直保持快速增长的态势，1991-2009年，我国国内生产总值年均实际增长为10.47%，大大高于同期世界经济年平均增长率。一国经济增长率与居民消费价格指数之间存在一定的关系，CPI随着RGDP的增长有上升的趋势。②投资与消费需求。我国目前的需求过度情况明显可以从投资过多表现出来。在中央积极的财政政策指导下，由于预期的投资回报率较高，社会主体的投资热情高涨，投资需求迅速大幅增长。中央和地方政府聚集了大量资金，对基础设施建设进行大量投资，包括交通、能源、灾区重建等；与此同时，这些资金带动了大量民间投资，包括房地产在内的固定资产投资不断增加，整个方式呈现一个泡沫状，物价上涨压力巨大。

2.2成本因素①农产品价格。世界粮食减产和国内粮食价格稳中趋升是最近两年影响我国物价变动的重要因素，也正因为如此我国CPI的快速上涨具有食品类消费品价格大幅上涨的结构性特点，农产品价格对CPI贡献率具有绝对的比重。而农产品涨价也存在其不可克服的促成因素：一方面是政府应提高农民收入水平的要求对农村经济实施的扶持政策；另一方面是市场规律作用的结果，粮食生产成本增加，而市场的消费需求和生产需求旺盛，使得供求不平衡，价格也就被推高了。②原材料、燃料、动力购进价格。随着中国经济总量的不断扩大以及工业化的不断深入，我国对能源和原材料的进口需求量相当大，而国际市场上以石油为代表的能源、原材料价格走高，必然会带动我国国内上游企业生产的原材料价格上升，国内外原材料和能源价格提高会推动下游生产企业成本增加，进而这些企业生产的消费品的出厂价格上升，导致CPI加速增长。

2.3国际输入一方面改革开放以来，我国对外开放程度不断提高，同时随着外汇储备的增加，央行为对冲外汇占款投入基础货币也增加，可以诱发通货膨胀的产生，外汇储备的增加对增强国家对外支付能力有着正面效应，对外贸易连续多年出现顺差，这项举措可以增强国家综合国力。另一方面，汇率是联系本国与外国物价的纽带，是一国物价体系的重要组成部分，汇率的变动会导致一国进出口商品价格的变动，进而会影响一国物价水平的变动。

3缓解当前我国通货膨胀压力的政策建议

3.1重点调整货币政策，利用货币和汇率政策控制物价水平针对2010年国际国内因素导致的物价全面上涨的通胀形式，需要以国际视野治理通货膨胀，坚决执行国内控制物价相关政策，引导国际热钱撤离中国。①加大对热钱的防控力度。从经常项目和资本项目两个方面严格规制，以央行为主题、其他商业银行和金融机构为补充热钱防控体系得以组建，防止外商投资项目一次性或短期流入，在国外投资资金审批上应该注意采取必要措施，从而增强我国的通胀风险。②审慎控制升息节奏，防止利差导致热钱涌入。欧美日等主要发达国家目前都处在低利率区间，央行加息对利率加强流动性管理只能产生一定积极影响，为对冲掉加息对物价的平抑作用，防止境内外利差过大导致国际热钱加速涌入，我国货币政策调整需更加审慎。③适当减少货币供给，控制贷款规模。信贷与投资通常存在6～7个月的时滞，因此，应有前瞻性的构建通胀风险预警机制，将政策时滞因素纳入考虑范围，动态调整货币和信贷政策，控制贷款规模，减少新增贷款并控制地方政府融资规模的扩大。贷款规模控制要从调节总量转向调整结构，特别要扶持流动资金困难的民族企业。④人民币双向浮动及汇率利率优化组合的选择。取决于中央政府确定的宏观调控优先目标，在人民币双向浮动汇率下，利率-汇率优化组合具体选择为：一是选择人民币双向浮动与利率下降的组合，考虑治理通货膨胀同时要防止宏观经济较大幅度下滑的目标；选择人民币双向浮动与人民币利率不变的组合，将治理通货膨胀目标至于优先地位。

3.2加快经济结构的调整治理通货膨胀的核心问题在于经济结构的调整，它包括对投资结构、产业结构、企业结构、产品结构、地区结构的一系列调整。在总量严格而适度的情况下，结构调整需要处理好以下几方面的关系：一是投资与经济发展之间的相互促进与相互制约的关系；二是各产业之间、各行业之间的协调发展的关系；三是东、中、西部地区经济均衡发展的关系；四是企业结构与产品结构相互促进与相互制约的关系。要实现结构优化，增加有效供给，采取以下措施是必要的。第一，通过财政信贷集中更多的社会资金支持农业、基础产业、基础设施、支柱产业的建设和发展。第二，发挥财政贴息、专项资金、投资方向调节税、差别利率对投资的导向作用。第三，鼓励企业低成本并购进行资产重组，优化资本结构，促使存量资产向优势产业流动，同时建立科学、完善的企业法人治理结构，强化其有效扩张与约束机制。第四，充分发挥各地区优势，协调区际经济结构，打破地域分割，鼓励各地区经济发展优势互补的均衡发展，要推动主体功能区行政体制和财税体制，加快农村城市化建设。

3.3深化改革，健全市场机制通货膨胀是改革不可避免的“阵痛”，为了减少并早日结束这种“阵痛”，必须深化改革。具体来说，深化改革是所有制多元化、法治的健全、政府职能的转变、宏观间接调控机制的形成、社会保障体系的建立等一揽子工程，其基本走向是培育市场竞争机制、市场风险机制与市场制衡机制。为此，我们必须做出以下努力：第一，加速国有商业银行企业化进程。引入竞争机制，加大对经营不善银行的兼并与收购力度，转变经济增长方式，促进银行良性经营。同时，严格实施资本充足率要求和资产负债比例管理，加强同业自律和社会监督力量，有效防范金融风险。第二，建立健全社会保障制度，实施失业救济与再就业工程，推进住房商品化与医疗保险进程，减轻政府财政补贴负担。第三，建立和完善市场体系，消除垄断行为。具体包括建立健全的劳动力市场，消除收入攀比，抑制工资成本推动型通货膨胀，同时，建立和完善生产要素市场，提高国家宏观调控的效力。第四，建立和完善宏观经济调控体系。要强化中央银行制定和执行货币政策的独立性，积极发展金融市场和金融体系，引入竞争机制，从根本上消除通货膨胀的实现条件。

参考文献：

[1]杜蓓.影响我国通货膨胀的主要因素分析[D].天津财经大学，2009

[2]张红伟.货币银行学[M].成都：四川大学出版社，2007.

[3]臧日宏.经济学[M].北京：中国农业大学出版社，2001.

通货膨胀的优点范文1篇4

关键词：线性回归；多项式回归；非参数LPE估计；光滑参数；directplug-in方法；R软件

中图分类号：F820文献标志码：A文章编号：1673－291X（2009）10－0057－04

当前物价上涨成为人们经济生活中的突出问题之一，通货膨胀带来的压力日益显著。那么，究竟影响通货膨胀的主要因素是什么，它们之间的量化关系和程度是怎样的，以及如何有效地缓解通货膨胀压力等问题成为国内外众多专家学者研究的方向，也是当前政府要解决的重点问题。

本文首先根据相关经济学理论对上述问题进行定性分析，然后利用中国近些年的统计数据建立参数回归模型和非参数回归模型，通过比较和检验，最终确定多项式回归模型优于非参数回归模型，据此对当前中国的通胀的成因及对策进行探讨。

通货膨胀主要表现为在一段时期内物价总水平的持续上涨，当存在通货膨胀时，货币会贬值，会造成价格体系和税收体系的混乱，并导致资源的无效配置，20世纪八九十年代，无论是出于拉美债务危机，还是原苏联、东欧的激进式改革，再或是亚洲金融动荡等，相当一部分原因是由于这些国家出现了通货膨胀。与通胀相对应的是通货紧缩，它同样极具破坏力，是物价疲软，导致对经济前景预期悲观，从而使得有效需求不足，使经济进入负增长的困境。无论是通胀还是紧缩，都可表现为货币和物价之间的关系。经济学理论上最早对货币和物价之间的数量关系进行研究,主要是从货币数量论出发的，货币数量论的内容可以从Fisher方程式中得出，即PY=MV，其中M为货币存量，P为一般价格水平，Y为实际GDP，V为货币流通速度。当Y和V相对稳定时，我们从方程中可以看到流通中货币流通量越大则物价水平越高，正如著名的货币主义学者菲里德曼所说，“通货膨胀无论到哪里都只是一种货币现象”[3～4]。

本文主要研究CPI指数和货币流通量之间的上述关系，采用了参数和非参数计量模型的方法，其中，数据取自

以下结果均使用R软件编程实现[7]。

线性回归的结果见表2：

线性回归模型效果很不理想，可决系数R2仅为0.4345，且其拟合的残差项标准差为23.13，显然较大。

从图2可以看到，残差图有明显趋势，暗示线性回归并未将数据中的信息提取充分。

然后，我们进行多项式回归，经过尝试最终定为三阶最优。部分结果见表3：

明显可以看出，不论是从拟合图还是从各种拟合指标来说，多项式回归都优于直线回归。

最后，我们尝试非参数回归的方法，具体而言，采用非参数局部多项式回归（LPE）。

（1）拟合效果图

其中光滑参数用的是直接插入法（directplug-in）[1]

最后，我们计算上面各个回归模型的以下六种拟合误差的度量指标[1]，来比较上面的三个回归模型：

六个指标为：平均平方误差（MSE1，MSE2）、平均绝对误差（MAE1，MAE2）、高斯准极大似然损失函数误差(QLIKE)及对数损失函数误差（R2LN），它们的计算公式如下：

从上面的拟合结果可以看出，多项式回归的拟合值与观测值基本一致，效果比较好，从图中，我们也可看出，通货膨胀率（以居民消费物价指数来表示）与货币供应量并不是完全是正相关关系，随着货币供应量的增加，通货膨胀率先增加，然后有保持在一个较稳定平稳的趋势。

当前，中国面临着通货彭胀的压力，有关部门采取的是紧缩的货币政策，但从我们的实证分析发现，随着货币供应量的减少，似乎并不能有效的缓解通胀的压力，这是为什么呢？我们结合经济学知识和当前的经济形式，解释如下：

1.由Fisher方程PY=MV可得P=（V/Y）M，显然当货币供给量M增加时，通货膨胀的压力会增大，但由于中国近十年来的GDP增速均保持在7%~8%左右，即Fisher方程中的Y较大，这样无疑会抵消一部分货币供给量增大所引起的通货膨胀，亦即我们的实证中的M0增大同时伴有CPI增势表现出放缓趋于平稳这样的结果并不与实际矛盾；

2.当前中国政府已采取了紧缩性的各项货币政策，但似乎通货膨胀率仍居高不下，如此的现状是与上一年资本市场的牛市与今年开始的资本市场的低迷有很大的关系，显然，当大量的投资于股票市场的资金从中抽出时，一定会与当前采取的紧缩性政策相冲销，使紧缩性政策的效果不明显；

3.造成通货膨胀的原因很多，而中国当前的情况很大程度上是由于受到了大宗原材料价格上涨、能源价格上涨、房地产价格上涨和国家粮食价格上涨等多种因素造成，但这其中的导致通货膨胀率上升的因素中的一些并未作为CPI指标体系的构成要素所考虑，因此，仅用CPI来作为通货膨胀率的描述是不全面的，它未能反应通胀的全部信息，我们应当对此指标进行改进，当然，这也是我们的实证结果中货币供应量增加而CPI放缓的另一个原因。

参考文献：

[1]李竹渝，等.经济、金融计量学中的非参数估计技术[M].北京：科学出版社，2007：6.

[2]李子奈，叶阿忠.高等计量经济学[M].北京：清华大学出版社，2000.

[3]谢富胜，戴春平.中国货币需求函数的实证研究[J].金融研究，2001，（1）.

[4]王曦.经济转型中的货币需求与货币流通速度经济研究[J].经济研究，2001，（10）.

[5]FanJ,GijbelsI.1996.LocalPolynomialModellingandItsApplications[M].Chapman&Hall.

[6]Simonoff,J.S.1996.SmoothingMethodsinStatistics[M].Springer-Verlag,NewYork.

[7]VenablesWN,RipleyBD.1997.ModernAppliedStatisticswithS-PLUS.SecondEdition[M].Springer-Verlag.

AnalysisofInflationandMoBasedonCubicPolynomialRegression

YANGXiao-dong，PANHai-tao

（Xi’anUniversityofFinanceandEconomics,SchoolofStatistics，Xi’an710061，China）

Abstract：Inflationbynomeansisacrucialtopicnowadays,thispaperstudythepossiblelinkagebetweenCPIandM0.Weexaminetheirscatterplotandfindthereexistscomplexdependencebetweenthetwovariables.Thenwefirstbuildparametricregressionmodel,lineandpolynomial.Wealsotrysomenonparametricmodel,LOWESSandLPE.Thenbasedonsomecriterionanddiagnosticprocedureswedrawconclusionsaboutcubicpolynomialregressionisabetterchoiceandanalyzethecorrespondingeconomicproblems.

通货膨胀的优点范文

【关键词】通货膨胀；收入；消费；影响

一、通货膨胀对居民收入的影响

改革开放30年来，中国经济以前所未有的势头步入增长的快车道。然而，不难发现，我国经济快速增长的同时也不时收到通货膨胀的干扰。弗里德曼认为，通货膨胀是一种对经济有致命影响的货币现象，如不及时制止会摧毁整个社会。而社会经济体系底层的民众则是处于通货膨胀的最前沿，直接受到通货膨胀的影响。通过微观经济学的理论，我们可以清楚的看到通货膨胀对我国居民收入的影响主要体现在居民实际收入的减少。

通货膨胀使得以固定收入为主的居民，在收入未跟随物价上涨时，实际工资相对下降，从而货币购买力下降，货币财富将缩水，生活水平也随之降低，他们是利益的受损者；而以浮动收入为主的居民则将会获益。从债权债务关系来看，通货膨胀会在一定程度上转移债权人的财富，由于通货膨胀导致货币的实际购买力下降，虽然债券人名义上仍然拥有同等数量的货币，但是实际的价值却减少了。发生通货膨胀时，如果个人收入的增长速度不能超过或者等于通货膨胀的增长，其个人的福利水平将会下降。

从经济学原理来看，通货膨胀还具有税收效应，经济学家常把通货膨胀看成是一种潜在的“税收”，通常称之为“通货膨胀税”。在社会财富没有相应增加的情况下，通货膨胀使得市场流通中的货币超过了实际需要量，由此变相地向货币持有者或者使用者征收税收，通货膨胀带来居民实际收入的降低。

一般而言，个人的工资支付标准在一定时期内是相对稳定的，并非随通货膨胀率的变化而变化。当物价上涨、工资水平未随通货膨胀率提高而增加时，虽然个人的名义工资收入水平未变，政府对个人所得税起征税额或比例税，会对个人的税后收入水平产生附加影响。如果政府在通货膨胀后不对原有的税收制进行相应调整，受通货膨胀的影响，纳税人纳税“档次的爬升”，居民实际收入减少。通货膨胀将会收缩真实的税收段，使得税率爬升。通货膨胀使得征收的税收增多，居民的财富因税收效应更多地转移到了政府的口袋中，使得纳税人的实际收入减少。

二、通货膨胀对居民消费的影响

（一）居民实际购买力降低

通常在购买商品时，消费者会受到收入水平和商品价格的影响，当商品价格保持一定时，消费者的收入越高，能购买的商品也就越多，而在大多数时候，消费者的收入在一定时期内是相对固定。这样，我们可以运用微观经济学中预算约束来分析通货膨胀情况下，居民购买力是如何下降的。

预算约束描述的是在给定商品价格和收入的情况下消费者可以消费的商品的数量，当消费者购买商品所需费用正好等于收入水平的一系列消费束被称为预算线，在预算线上，这些消费束正好等于消费者的收入（这里采用两种商品的预算约束进行分析），即：

p1x1+p2x2=m

图1价格上涨对预算消费束的影响

位于预算线下方的所有消费束的集合被称为预算集，它表示收入和价格既定时消费者能够负担的起的所有消费束。在通货膨胀前，商品价格为p1、p2，此时预算线在m1，在面临通货膨胀时，商品价格会出现上涨，在收入不变的情况下，消费者能购买的商品数量必然减少，此时预算线向内移动至m2，根据微观经济学消费者的最优消费束位于预算线与无差异曲线的切点上的观点，最优消费束的变动必然与预算线的移动是一致的，那么，随着预算线的内移，消费者在现有收入水平下，能够购买的商品数量减少，消费者的购买力下降。

（二）对居民消费结构的影响

消费结构，是指居民在一定时期内用于生活消费的各种消费资料的比例关系。消费结构按照消费品的不同内容，可划分为实物消费和劳务消费。实物消费是对有形产品的消费，劳务消费一般是通过活动方式提供的消费服务。劳务消费是居民生活消费的一个重要方面，它在居民生活、促进人的身心健康，提高人的文化素质等方面起着重要的作用。随着社会经济的发展和居民生活水平的提高，劳务消费的比重会越来越大。但是受通货膨胀的影响，居民的实际购买力减弱，预期未来收入水平下降，表现最明显的就是恩格尔系数的提高。但只有恩格尔系数下降，其他方面的消费才有可能提高，才能优化消费结构。所以，在通货膨胀的情形下，不利于居民消费结构的优化，居民的生活水平会有所下降。

总之，在政府不进行宏观调控的情况下，通货膨胀不论是对居民的收入还是消费都会产生不利的影响，尤其是低收入群。从通货膨胀的一般理论来说，通货膨胀必然带来社会福利成本的增加，使得居民实际收入的下降和自有资产的缩水，居民受通货膨胀税收效应的影响收入减少，消费结构也会发生变化。如果任由通货膨胀自由发展下去，势必会影响到社会的稳定，为此，仍需保障和提高居民的收入水平，除最低工资标准外，还需进一步提高居民工资水平，通过税收、补贴等财政政策保障居民收入，创造条件让居民获得更多的财产性收入，进一步增加社会公共福利的投入，从而增加居民的实际收入，减轻居民生活负担，以尽可能减小通货膨胀对居民收入和消费的负面影响。

参考文献：

[1]哈尔R范里安.微观经济学：现代观点[M]，上海：三联书店，2009.

通货膨胀的优点范文篇6

关键词：通货膨胀；多元线性回归；逐步回归

中图分类号：F820.5文献标识码：A文章编号：1001-828X（2013）04-00-01

一、引言

通货膨胀的治理一直是一国宏观经济政策的重要目标。通货膨胀率是各国央行普遍关注的名义变量之一。面对国际经济环境的剧烈变化，中国的通货膨胀形势颇为严峻。国家统计局公布的经济数据显示，2013年2月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.2%。通货膨胀的压力没有减弱，影响CPI的不确定因素仍然较多（易宪容，2012）。现实情况中，影响通货膨胀的因素非常复杂，其中最为常见的产生机制有四种，即需求拉动、成本推动、通胀惯性和通胀预期。本文将构造计量模型，分析我国通货膨胀的主要影响因素。

二、文献综述

菲利普斯曲线是解释通货膨胀的经典理论，它表明在通货膨胀率和失业率之间存在一个权衡关系，这种关系被用于刻画通胀的产生机制，预测通货膨胀水平。除此之外，通货膨胀成因的解释还有货币主义学派和结构主义学派的理论。货币主义学派认为通货膨胀本质是一种货币现象，货币供给的迅速增长会引起物价水平的上涨。结构学派从各部门经济生产率不一致来解释价格上涨的长期趋势，以此来解释通货膨胀的成因。

国内学者采用不同的菲利普斯曲线模型和方法对中国的通胀变动展开研究。曾利飞等（2006）的研究表明影响我国通货膨胀的主要原因是资本边际成本和进口中间品边际成本。韩剑（2009）基于扩展的菲利普斯曲线对全球产出缺口与中国的通胀变动研究发现1980-1993年中国与全球通胀变动的相关系数仅为0.325，而1994-2007年这一数字却表明中国与全球的通胀变动的走势正不断趋于同步。

三、实证分析

（一）变量选择

本文建立多元线性回归模型，研究我国的通货膨胀成因。文章分别从消费需求的拉动、成本推动、货币供应量、国际化过程中通货膨胀的输入来分析我国通货膨胀的形成。选取的变量有居民消费价格总指数（CPI）、GDP同比增长率、食品价格指数、城镇居民收入增长率、原材料、燃料、动力购进价格指数、固定投资增长率、人民币汇率增长率、广义货币供应量M2增长率、进口增长率。数据来源为《中国统计年鉴》和WIND数据库，时间为1996-2011年。

（二）模型构造和数据分析

本文构造的多元线性模型为：

其中，为居民消费价格总指数（CPI），为GDP同比增长率，为食品价格指数，为城镇居民收入增长率，为原材料、燃料、动力购进价格指数，为人民币汇率增长率，为固定投资增长率，为广义货币供应量M2增长率，为进口增长率。用EVIEWS5.0软件进行多元回归，得到该模型的拟合优度为0.85144，拟合度比较好。在显著水平5%的情况下，F检验显著，F统计量为5.014893；DW值为1.955863，不存在自相关，Prob（F-statistic）为0.023506。但是，t统计量的值只有是显著的，其他变量t值都偏小，可能存在多重共线。

（三）逐步回归

首先，逐个进行单变量线性回归，、、、拟合度高，且通过了t检验，经济意义也合理。就拟合度而言，的回归方程是最优的，故以其为基本回归方程。其次，将、和引入后，拟合优度和t检验值都比较高。但是的拟合度最高，所以将引入接下来的回归。再次，在和的基础上引入其他变量，和在拟合度和t检验方面比较高，经济意义合理，但是的拟合度最高，所以将带入接下来的回归方程中。最后，在、和的基础上引入其他变量，虽然显著性得到了提高，但是t检验的结果都不显著。

最终的回归结果显示：、和这3个解释变量的拟合优度较高，无论是F检验还是t检验的结果都通过了10%的显著性检验，方程的总体回归结果显著，且每个变量都具有合理的经济意义，最后得到的回归方程为：

四、实证结果及政策建议

本文构造多元线性回归模型，采用逐步回归的方法得出显著影响我国通货膨胀的因素有：GDP同比增长率、食品价格指数和广义货币供应量M2增长率，得出的主要结论和政策建议有：

首先，GDP同比增长率上升1%，通货膨胀率上升0.533470%。经济快速发展会引起供应短缺以及各种成本上涨。国家应当通过减税、补贴等措施提高原材料的供给。保持国内经济政策的独立性也是应对国际资源价格波动的有效途径。

其次，食品价格指数上升1%，通货膨胀上升0.193699%。这说明我国的通货膨胀可能是由于食品需求的上升，而导致粮食价格主导型的通货膨胀。治理目前通货膨胀必须通过价格管制等措施进行总需求控制，合理调整消费需求结构。

最后，广义货币供应量M2增长率上升1%，通货膨胀上升0.203138%。按照货币主义的观点，通货膨胀的本质是一种货币现象。当货币供给增加超过了实际需要的货币量时物价上涨。因此，控制当前的通货膨胀必须实施稳健甚至是紧缩的货币政策。

参考文献：

[1]张焕明.1979年～2000年我国菲利普斯曲线的实证研究[J].管理科学，2003（4）：76-82.

[2]曾利飞，徐剑刚，唐国兴.开放经济下中国新凯恩斯混合菲利普斯曲线[J].数量经济技术经济研究.2006（3）：76-84.

通货膨胀的优点范文1篇7

关键词：中国；通货膨胀；文献综述

中图分类号：F822.5文献标识码：A文章编号：1003-9031（2014）11-0018-03DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2014.11.04

通货膨胀不仅仅是物价水平的上升，而且具有普遍性和持续性，这也就加剧了通货膨胀的影响广度与深度。各国在促进经济增长的同时，也在关注着物价水平的波动，以便及时采取措施抑制通货膨胀的产生。随着我国对外开放程度的加深、经济实力的增强以及国际地位的提升，影响国内通货膨胀的因素也逐渐扩大到国外，世界主要大国的商品价格波动以及欧美货币政策的实施等都会通过不同的渠道传输至国内，加大国内预防、抑制通货膨胀的压力。

一、通货膨胀的度量

通货膨胀的度量大致可分为传统的通货膨胀与核心通货膨胀两类。传统的通货膨胀度量，即用物价水平CPI或GDP缩减指数表示，CPI运用最早且较为简便，目前仍是学者们运用最广泛的评价指标，而GDP缩减指数的运用广度则稍次之。从通货膨胀的定义知通货膨胀具有普遍性，包含不同的领域，而CPI仅涵盖消费品和服务领域，以此来代表通货膨胀的程度明显存在不足。GDP缩减指数虽然涵盖了一个国家或地区生产的所有货物和服务，但存在替代误差、产品质量变化误差、新产品偏误等[1]，也不能准确反映通货膨胀水平。核心通货膨胀由Eckstein于1981年首次提出，以传统CPI指数为基础，剔除食品和能源消费品价格的上涨，没有统一的测度方法，如两阶段估计法、动态因子指数（DFI）模型、持续性加权核心通货膨胀指数等。李金昌（2014）从金融的视角对30%比率截尾法、SVAR法、持续性加权法、方差加权指数法和HP滤波法进行对比分析，认为方差修削法更适合测算我国的核心通货膨胀率[2]。虽然核心通货膨胀率的使用是对通货膨胀测度方法的一种创新且颇受学者的青睐，但也存在着质疑声。谭本艳（2014）认为食品价格既是中国整体CPI的短期主导力，又是长期主导力，扣除食品比重的核心通货膨胀违背了核心通货膨胀的本质内涵[3]。

国外也对通货膨胀的测度进行了创新，如澳大利亚编制最终购买价格指数（DomesticFinalPurchaseIndex）、英国使用最终支出价格指数等，但这些指标仍然存在着不足之处。目前，关于通货膨胀率的测算仍无一精确的通用标准。

二、通货膨胀的成因

最初，西方经济学把通货膨胀分为成本推动型通货膨胀、需求拉上型通货膨胀、结构型通货膨胀等，国内学者也对我国不同时期的通货膨胀原因进行了验证。但通货膨胀的成因是错综复杂的，而非单一因素的结果，有些成因无法归结到某一类中，对通货膨胀成因进行分类界定的意义并不大，因此学者们的研究方向逐渐转向具体的诱发因素。根据通货膨胀成因的不同，大致可分为两类，并绘成图1。

（一）内在诱导

通货膨胀的内在诱导因素指通货膨胀惯性（周期）、通货膨胀预期以及通货膨胀的不确定性等，通货膨胀预期则基于通货膨胀的不确定性和惯性，因此对膨胀预期的研究居多。通货膨胀预期既有前瞻性又有后顾性，受产出、消费、投资和资产价格波动的影响[4]，同时货币政策也会增加市场中的中短期通货膨胀预期，但对长期通货膨胀预期的影响不大。央行行长讲话也会加大通货膨胀预期的波动[5]，从而对通货膨胀产生影响，我国通货膨胀主要受前瞻性通货膨胀预期的影响[6]。尤其是在市场化经济比较发达且总需求过盛的省份[7]，向后看的适应性预期也起到一定的作用[8]。在影响当期通货膨胀水平方面，认为通货膨胀惯性比通货膨胀预期效果更明显[9]，但通货膨胀惯性随着通货膨胀运行的不同阶段和货币政策的变化会发生内生结构的变化，总体呈下降趋势，在通货膨胀的下降期和紧缩期惯性较大[10]。因此，可以通过对通货膨胀预期的引导与控制来预防或平抑通货膨胀，李颖（2010）等指出通货膨胀预期存在门限值，当预期低于2.8%时，减少M1具有显著的抑制通货膨胀作用；当预期处于2.8%-3.9%之间时，两种货币政策工具对通货膨胀均有显著的调控作用；当预期高于3.9%时，利率是抑制未来通货膨胀的有效手段[11]。

（二）外在因素

通货膨胀的外在因素是指通货膨胀自身以外的因素，根据来源不同，又可分为国内因素和国外因素。从总的经济发展角度来看，李腊生（2010）、陈朝旭（2011）等均指出经济增长与通货膨胀之间存在双向的格兰杰因果关系，且经济增长对通货膨胀具有明显滞后一期的负面影响[12-14]，由此存在着一个两难冲突的困境，合理的通货膨胀水平能够促进经济增长，但当通货膨胀超过某一临界值时，就会对经济增长产生负面的影响。彭方平（2013）基于企业层面的数据研究表明，通货膨胀对经济增长产生负面影响的临界值为3.8%，且两种机制间的转换非常快[15]。具体到经济增长的不同层面对通货膨胀的影响，研究目前主要集中在金融相关领域，黄金价格与储备、货币政策、人民币汇率、金融创新等都会对通货膨胀产生影响，其中货币供给与通货膨胀之间的关系颇具争议。宋健（2010）、何启志（2011）等一致认为货币供应量是长期内诱导通货膨胀的主要原因，甚至吴剑飞（2010）等认为短期内亦如此[16-18]。对此，陈彦斌（2009）等则持反对意见，他指出M0、M1、M2对通货膨胀没有影响，超额的货币供应量并不是影响我国通货膨胀的重要原因[19]，李宝仁（2013）等运用线性协整模型检验表明，仅M0的增长率与通货膨胀率有关[20]。也有部分学者从房地产价格、产出缺口、人口老龄化、土地供给等角度对通货膨胀的成因进行剖析。

国外因素也即输入型通货膨胀，包括国际食品价格、国际原油价格、国际利率、全球化、美元贬值等，通货膨胀的全球联动效应和区域联动效应能解释各国通货膨胀率波动的36%和18%[21]。国际大宗商品价格对通货膨胀的形成具有较强的促进作用，且随着我国开放程度的提高以及进口消费的提升，这种促进作用会进一步加强[22]。另外，美元贬值、量化宽松的货币政策等会从成本推动、资金输入以及货币扩张等方面推动国内通货膨胀水平的提升[23]。

三、通货膨胀的福利成本

通货膨胀与经济增长之间存在一个临界值，MonahengSeleteng（2013）认为当通货膨胀率小于18.9%时，通货膨胀在一定程度上能够促进经济增长，反之则弊大于利，也即通货膨胀存在福利成本，具体表现在通货膨胀会扩大城乡收入差距、阻碍第一产业、第三产业的升级等方面[24]。福利成本的测算最初是由美国学者Bailey于1956年完成的，他从消费者剩余的角度，基于凯恩斯货币需求理论构建“福利三角形”来测算通货膨胀的福利成本[25]。国内关于通货膨胀福利成本的测算较晚，2002年谢赤基于金融创新的角度对我国通货膨胀福利成本的测算进行了探究，随后，学者们采用货币搜寻模型、广义矩方法、MIU模型等方法对通货膨胀的福利成本进行了测度，不同方法测算的结果不尽相同，甚至相差很大。陈刚（2013）以通货膨胀对居民幸福感的影响，间接性地测算了我国通货膨胀的福利成本大小，研究表明我国通货膨胀福利成本高于欧美国家，通货膨胀率上升一个百分点，将会使国民幸福感降低1.13%左右，这需要GDP增长率上升2个百分点来弥补[26]。王珂英和张鸿武（2012）测算表明我国10%的通货膨胀率造成的福利成本约为收入的1.2%[27]。

由表2可知，关于通货膨胀福利成本核算的方法在不断创新与完善，从局部均衡到一般均衡，从货币效用到交易成本的节约等，但仍然存在不足之处。一方面，货币效用因人而异、市场并非处于完全竞争状态；另一方面，金融领域的不断创新会增加货币市场的复杂性，不易定量分析的因素增多，主观性因素加强。

四、总结与评价

由如上分析可知，对我国通货膨胀的研究已不再囿于通货膨胀类型的界定、经济周期的划分等，逐渐从宏观结构式分析转向微观针对性研究，研究的方法也在不

断创新。通货膨胀的衡量是后续深入研究通货膨胀的基础，而目前使用的通货膨胀衡量指标（CPI、GDP缩减指数等）均存在一定的误差，建立一套精确的指标评价体系尤为重要。即使采用同一指标体系，在研究中样本选取的不同、分析方法的差异等也会造成结果的不一致性。精确的评价指标在一定程度上可以缩小误差、提高结果的可比性，但如何精确测度通货膨胀水平只是通货膨胀研究的一个方面，对其成因的挖掘以及影响的分析则是研究的重中之重，因成因决定着采取措施的种类，影响大小则决定着政策实施的强度。由图1可知，关于通货膨胀成因的分析已相当全面，而对通货膨胀影响大小即福利成本的测算则仍在进一步的探索、优化中，不同的国情决定着其测度方法的特殊性及复杂性。■

参考文献

[1]徐强.GDP缩减指数是测度通货膨胀的可靠指标吗[J].统计研究，2006（5）：7-14.

[2]李金昌，章琳云.基于金融视角的核心通货膨胀预测[J].商业经济与管理，2014（1）：79-86.

[3]谭本艳，黄双超.核心通货膨胀扣除食品的可行性检验[J].统计研究，2014（31）：42-48.

[4]王宏涛.理性预期机制下资产价格波动对通货膨胀预期的动态影响[J]，公共管理.2013（5）：147-150.

[5]熊海芳，王志强.货币政策意外、利率期限结构与通货膨胀预期管理[J].世界经济，2012（6）：30-55.

通货膨胀的优点范文篇8

摘要：本文概括了货币政策规则思想的发展历程，着重分析了工具规则中的泰勒规则和目标规则中的通货膨胀目标制度，据此对我国的货币政策规则进行了简要的评价并给出了相关的政策建议。

关键词：货币政策规则；泰勒规则；通货膨胀目标制

一、引言

自20世纪90年代以来，货币政策的实践已经发生了较大的变化。新西兰在1990年成为第一个采用通货膨胀目标制度的国家，之后，越来越多的国家加入了此行列。通货膨胀目标制是一种货币政策规则，即货币当局设定货币政策工具的系统性的行为方式。与规则相对应的是相机抉择，弗里德曼（1948）认为滞后效应可能会令相机抉择的反周期政策导致经济出现不稳定的现象；巴罗和戈登（1983）则通过引入理性预期，认为实行相机抉择的货币政策并不能使实际产出增高，反而会导致通货膨胀率的升高。

国内学者对于货币政策理论的发展也做了很多研究。卞志村、毛泽盛（2005）对货币政策的历史进行了系统的回顾，从金本位制时代的价格-铸币流动机制直到近十几年来逐渐盛行的通货膨胀目标制都有所介绍。张勇、李政军等（2014）则从利率双轨制的角度对通货膨胀目标制在我国实施的可能性进行了分析。显然，在分析我国的货币政策规则及应用之前，首先要对货币政策理论尤其是通货膨胀目标制度做一个总结。

二、货币政策规则的回顾

在古典经济学的分析框架中，货币当局通过控制货币供给量影响利率，进而对产出和通货膨胀产生影响。利率就是货币政策的中介目标，当价格高于目标水平时就提高利率，反之亦然。弗里德曼（1960）提出了固定货币增长率规则，是典型的货币主义观点。泰勒规则也是一种工具规则，即直接规定政策工具的货币政策制定方式。经典的泰勒规则可以表示为：

it=πt+i*+0.5（πt-π*）+0.5yt

其中，it是名义利率，πt是预期通货膨胀率，i*是均衡实际利率，π*是目标通货膨胀率，yt是实际产出偏离目标水平的百分比。这意味着货币当局应该根据均衡实际利率、当期的产出缺口以及当期通胀与目标水平的偏差三个变量来对利率进行调整。

尽管20世纪90年代初美国联邦基金利率的变化趋势与泰勒规则有极高的拟合度，一些学者仍然提出了质疑，由于货币政策对产出的影响具有滞后性，因此根据当期的通胀和产出对利率进行调整并不恰当。之后，又有学者进一步扩展了泰勒规则。但是，他们仍假定货币当局的最终目标是把通胀和产出稳定在目标范围内，且短期利率仍是实现该目标的政策工具。因此并未能够真正解决对滞后性、产出缺口测算方式等的质疑。

三、通货膨胀目标制度

1990年11月，新西兰联邦储备银行提出通货膨胀目标，成为第一个实行通货膨胀目标制度的货币当局。直观上，通货膨胀的目标比较简单，而且公开透明，如果货币当局能够做到言行如一并充分说明其所做的决策，这一货币政策规则就能使中央银行与私人部门进行良好互动。因此，通货膨胀目标制很快就传播到越来越多的国家，表1给出了部分国家实施该货币政策规则的效果。

斯文森（1999）假定货币当局进行政策操作的依据是损失函数的最小化，认为中央银行在稳定通货膨胀的同时也在尽力维护产出水平的稳定，是一种较为灵活的通货膨胀目标规则，而且它也可以选择以利率为工具。与泰勒规则相比，通货膨胀目标制具有更加坚实的微观基础，假定货币当局的行为与经济个体类似，都是追求最优化的行为；此外，其分析框架中还可以包含具体的冲击变量，更加符合中央银行的货币政策实践。

四、货币政策规则在我国的应用

1984年，中国人民银行开始专门行使中央银行的职能，在初期，我国货币政策的操作具有明显的相机抉择的特点。从上世纪90年代中期开始，我国开始实行以货币供应量为中介目标的货币政策框架。近年来，中国人民银行着力提高货币政策的针对性和灵活性，协调经济平稳发展、调整经济结构和管理通胀预期的目标，从适度宽松平稳过渡到稳健的货币政策，并适时适度预调微调。

当前我国仍处于经济转型期，这就决定了我们不能简单套用最优货币政策规则的理论，而应该去分析这些理论对我们的货币政策实践的借鉴意义。面对当前国内外经济的复杂情况，货币当局需要选择合适的货币政策工具力争实现平稳过渡。

五、政策建议

首先，要敢于放权，进一步增强货币当局的独立性。这可以将短期内政治干预的影响降至最小，并有助于培养中央银行的责任感。

其次，确定具体、有效的货币政策操作工具。由于货币政策的传导时滞一般比较长，货币当局应该根据对目标值的偏离情况及时地对货币政策工具进行适当的调整，避免或减少短期冲击的影响。

最后，还要加大货币政策的透明度。货币当局在通货膨胀报告时，多倾听民意，允许公众参与讨论，并在报告中预先公布通货膨胀的目标区间，定期对通货膨胀进行预测。这样可以提高货币当局及货币政策的可信度，有助于货币政策的有效实施。（作者单位：南京师范大学商学院）

参考文献：

[1]张勇，李政军，龚六堂.利率双轨制、金融改革与最优货币政策[J].经济研究，2014.10

[2]张广现.最优货币政策规则：理论及其应用研究[M].北京：经济管理出版社，2012.24-31

通货膨胀的优点范文

[关键词]巴西；恶性通胀；治理；启示

20世纪80－90年代，巴西曾出现了恶性通货膨胀。为了应对高通胀，巴西货币当局用了20年时间，并两次更换流通货币，才使经济进入了平稳发展。从经济发展的历史角度，总结巴西治理通胀的经验，探讨巴西政府的经验教训，无疑对中国政府治理通货膨胀具有借鉴作用。

关于上述时期巴西迅速从温和通胀转化为恶性通胀的原因，Cardoso认为是国际收支危机和克鲁扎多的大规模贬值，而克鲁扎多的失败则是因为巴西政府采取的极度宽松的货币政策，并缺少财政紧缩政策配合。高通胀不仅影响了消费者，也对企业经营和投资决策产生了影响，Ter－Minassian指出，由于通胀带来高利率，在1980－1990年代初期，使得巴西企业经理在债务融资时格外谨慎，从而使得1990年代的巴西企业比其他国家企业融资杠杆比例更低。

不同学者对巴西中央银行在治理通胀过程中所采取政策的效果判断也存在差异，Donlbusch指出，1985－1986年巴西提出的以工资一价格联动管制、汇率固定制、财政修正以及大幅度扩张名义货币量为核心的稳定计划，在经济和政治中取得了成功。Roger(2009)以巴西等南美洲国家为例指出，尽管大多数国家的通货膨胀范围经常缺失，但存在通货膨胀目标制国家的通货膨胀的治理效果和经济增长明显优于缺少这个目标制的国家。I.Jacome指出，中央银行注入额外的货币进入金融体系通常会导致货币政策出轨，加剧宏观经济和金融体系的不稳定性。

一、巴西：经济增长与通货膨胀交织的50年

巴西经济快速增长始于20世纪50年代后期，其经济曾以两次“巴西奇迹”引起全球关注，也曾以恶性通胀成为全球典型，经过50年发展，巴西已经逐步成长为全球经济重要力量。20世纪50年代，巴西政府采取了进口替代战略，通过制定和实施《发展纲要》，重点发展了包括能源、运输、粮食、基础工业和教育等5个领域内的30个重点项目，推动巴西经济出现了战后第一轮高速发展。1957－1961年，巴西农业产值年均增长5.8％，工业产值年均增长10.7％，通讯与运输增长8.7％，GDP平均增长8.3％。更重要的是，由于产业链扩张，巴西经济结构也得到明显优化，改变了单一的农产品生产国地位，工业发展开始起步，尤其是汽车工业开始初步得到发展。

巴西经济虽然出现了高速增长，但是也出现了恶性的通货膨胀。在《发展纲要》实施的5年时间内，巴西的通货膨胀率分别为7％、24.1％、39.4％、30.6％、47.7％。迅速发展的通货膨胀不仅严重影响了经济正常运行，而且引起了政局动荡。此后巴西历届政府上台后首先面对的问题是治理通货膨胀。

由于巴西政府和民间储蓄不足，而实施《发展纲要》需要大量资金投入，资金的主要来源就依赖于财政赤字和对外负债。在政府的主导下，巴西货币发行量高速增长，年均增长速度达到34.7％，1959年巴西流通领域的货币量比1956年增长1倍以上，由此导致经济中出现严重流动性过剩，通货膨胀率也逐年攀升。1964年巴西推行了金融改革，一方面加强金融体系建设，以扩大经济建设资金的来源，提高金融体系的效率；另一方面将通货膨胀指数化，根据预期的通货膨胀率确定产品价格、工人资，以缓解通货膨胀对经济的不利影响。

通货膨胀指数化是一把双刃剑，虽然短期内它缓解了通货膨胀对经济的不利冲击，但通货膨胀却以预期的形式长期存在于经济中，由此导致了通胀阴影在巴西经济中挥之不去。通货膨胀指数化预期使巴西资本形成更为困难，企业和居民过度消费，储蓄意愿下降。由于居民和企业储蓄率下降，资本形成机制遭到破坏，降低了巴西经济发展的后劲，因此，20世纪60年代中期以后，巴西经济发展出现滞胀，一方面高通货膨胀现象继续延续(1962－1967年，巴西通货膨胀率分别为81.3％、92％、34.5％、38.2％以及24.9％)；另一方面经济增长出现下滑势头，同期GDP增长率仅为1.5％、2.9％、2.7％、5.1％以及4.8％。

由于经济滞胀，20世纪60年代中后期，巴西政府放弃了既有的经济发展战略，由“进口替代型”转向“出口主导型”，以提高产品在国际市场上的竞争力，由于巴西资源丰富，以国际市场为导向的发展战略的优势很快显现出来，1968－1974年巴西经济出现了第二轮高速增长，GDP年均增长率超过10％，工业年均增长率达到了12％，农业增长率为5.9％。同时，困扰巴西政府和人民的通货膨胀逐步得到控制，通货膨胀率逐年下降，1968－1973年巴西通货膨胀率分别为25.5％、20.1％、19.3％、19.5％、15.7％以及15.5％。

1974年初，巴西政府通过了《第二个全国发展规划》，大力引进外资，并扩大国家信贷规模，以图加速经济发展。这两种手段均直接增加经济体系中的流动性供给，导致通货膨胀抬头，到20世纪70年代末，巴西通货膨胀重现20世纪60年代快速上升势头，1978年和1979年巴西平均通胀率为44.2％，对20世纪80年代巴西经济产生了严重的负面影响。

进入20世纪80年代以后，巴西经济开始出现滑坡，1980－1989年，巴西GDP有5年出现负增长，10年内年增长率仅为2.2％，远低于20世纪60年代和70年代的经济增长率，但通货膨胀率却逐渐失去控制，1980－1985年，巴西年均通货膨胀率为343％，1986年以后，巴西通货膨胀形势迅速恶化，甚至还出现4位数的通货膨胀率(见上图)。

二、巴西恶性通胀产生根源及治理

巴西出现恶性通胀的主要原因如下：

1、政府财政开支庞大。一方面巴西政府为公务员提供相对优厚的待遇；另一方面巴西政府为了发展经济，加大了政府投资，由此导致巴西的财政赤字高达GNP的8％－12％。在缺少其他资金支持的前提下，巴西政府被迫依靠发行货币来弥补财政赤字，因此巨额财政开支是造成巴西恶性通货膨胀的主要原因之一。

2、货币发行量过多。为了拉动经济发展，巴西政府大量发行信贷，推动企业投资，而巨额财政赤字也有赖于发行货币来支持，因此巴西的货币发行保持高速增长。这两个原因均表明，巴西恶性通胀源于货币严重超量发行。如下表所示，巴西恶性通胀与其货币发行增长速度几乎完全相对应，这印证了弗里德曼的那句话：“通货膨胀问题本质上是货币现象”。

由于巴西恶性通胀源于流动性严重过剩，治理恶性通胀的关键便是消除过多的货币供给。1986年，巴西开始不断推出改革措施，前后总计推出6个反通货

膨胀政策，其中较成功的有克鲁扎多计划和雷亚尔计划，克鲁扎多计划主要包括：废除原有货币，以克鲁扎多代替克鲁赛罗，新旧货币的币值之比为1:1000；继续采用固定汇率制度，确定新货币兑美元的汇率为1美元=13.84克鲁扎多；冻结物价水平，冻结期限为1年；冻结工资水平；取消浮动利率的国库券，发行固定利率的国库券；取消指数制，改变工资和物价基于预期通货膨胀率调整的指数制；建立失业保险制度。这一计划基本涵括了经济生活的主要方面，有效消除了市场对通货膨胀的预期，实施以后通货膨胀率迅速下降。但是1986年年末及以后，巴西通货膨胀速度进一步加快，标志克鲁扎多计划的失败。1993年12月，巴西又制定了《雷亚尔计划》，该计划包括：压缩财政开支以削减财政赤字；出台货币价值参照指数，以此作为工资和产品价格变动的基础；废除克鲁扎多，发行新货币雷亚尔，新旧货币币值之比为1:2750，同时实施钉住美元的固定汇率制度。《雷亚尔计划》在巴西取得了显著效果，自1995年开始，巴西通货膨胀率显著回落，1996年巴西的通货膨胀率已经下降到两位数，此后继续下降，到2007年第3季度进一步降低至4.01％，这标志巴西的反通胀政策目标基本实现。

三、对中国的启示

同为发展中国家，巴西和中国政府都有加快发展经济的需要。巴西政府为了加快经济发展，不顾货币发行纪律，滥发货币，导致经济体系的流动性严重过剩，使经济体系连续数十年出现恶性通货膨胀。最终巴西政府经过两次发行新货币，连续实施治理通货膨胀的各种措施，才最终解决这一严重问题。当前，中国面临的通胀形势远比巴西复杂。从国际经济和金融形势看，美、日在次贷危机和地震危机冲击影响下，实施量化宽松货币政策，通胀输出殃及众多国家；从国内经济形势来看，中国政府为应对危机，货币政策也过于宽松，信贷投放、政府投资规模一再膨胀，成为中国当前通胀势头抬升的重要影响因素；从国际货币体系来看，次贷危机后世界储备货币美元的信誉已经遭到极大损害，欧元区经济问题不断，短期内欧元仍然难撼美元国际地位，而中国经济持续快速增长，国际市场对人民币需求不断抬升，加上中国政府的外汇集中管理政策，使得国际投机资金押宝人民币升值，热钱进出不仅规模增加，频率也在加快，由此导致外汇占款数额不断攀升。这些因素均表明中国治理当前通货膨胀的难度不可低估。但是，巴西的经验和教训对中国通胀治理仍然具有重要的启示意义。

(一)严明货币发行纪律

巴西经济体系出现恶性通货膨胀的原因之一是货币发行过多，当经济体系无法吸收过多的流动性时，通货膨胀现象就不可避免。在通货膨胀治理方面，巴西采取的通货膨胀让政策取得了较好效果，Knight认为，清晰的通货膨胀目标至少具有三个突出优点：提高政策透明度，使公众更好的理解中央银行的政策目标；前瞻l生通货膨胀目标使政策制定者在平滑冲击时，货币政策不会过度反应；通货膨胀目标制还会促使中央银行负责，提高其政策的可信度。同时，要求政府采取可持续的财政政策，首先要禁止中央银行自动为财政赤字融资。

对于中国而言，要治理通货膨胀就必须控制货币发行量。历史上中国曾经由于货币供给过多而引起了明显的通货膨胀。当前因国内外多种因素引起的流动性过剩仍然是中国通货膨胀上升的主要原因。因此，中央银行必须严格控制社会信用投放总量，要限额发行现钞，同时综合采用数量和价格工具，强化公开市场操作工具的政策效果，建议央行以GDP增长速度为基础，适当考虑通胀因素和货币流通速度，综合决定广义货币供给M2的增长速度。按照当前经济发展态势，笔者认为M2增长率以15％左右为宜。

(二)科学调节财政资金收支

巨额财政赤字及由此导致的货币发行过多是巴西出现恶性通货膨胀的一个重要原因，但是财政赤字不是中国通货膨胀的主要原因。2l世纪以来，中国经济进入了持续快速增长通道，税收高速增长弥补了不断扩大的财政支出，财政赤字规模十分有限。但是随着财政收入激增，中央和地方政府的财政储蓄也快速增长并沉淀于金融体系，成为信贷扩张的重要基数。、

此外，各级政府为了拉动经济增长，以财政资金和银行融入资金大规模直接投资，也成为需求拉动型通胀的重要推动力。为此，建议我国政府把握经济周期的繁荣阶段，加速完善社会保障体系建设，特别是养老保障体系的建设，并综合考虑企业生产经营环境的变化，科学调节中小型企业税负，以提高企业活力和经济运行质量，减少金融体系沉淀的财政资金，间接降低社会信贷扩张基础。

(三)税收和汇率等多种政策搭配使用

巴西在治理恶性通货膨胀时，综合采用了价格管制措施、汇率政策、财政政策和货币政策，以连续多次改革才实现了稳定物价的政策目标。当前中国经济体系的流动性过剩已经逐渐导致通货膨胀率日渐上升，必须多管齐下，采取有效措施预防通货膨胀继续上升危及中国经济的健康发展。

适当提高人民币汇率弹性是当前中国政府的重要选择之一。自从中国第二次汇改以来，人民币对外汇率重新进入单边升值通道，这种倾向使得大量境外资金流入中国，短期内不仅增加了人民币升值的压力，在当前的汇率政策下也迫使央行投放本币稳定汇率，央行固然可定期在公开市场发行票据冲销外汇占款，但其不断扩大的规模和不断提升的冲销成本也将使央行在长期中操作空间越来越小，最终影响到经济体系的货币存量，因此建议央行提升人民币对各种货币的汇率弹性，改变单边升值预期，遏制境外资金流入。

通货膨胀的优点范文篇10

关键词通胀保护国债（TIPS）物价连动国债年金投资

物价连动债券，指发行债券的利率设计和某一专门的产品的价格相联系，比如石油公司发行的债券利率就可以和石油的价格相连动，不但能让投资者分享石油价格上涨带来的收益，而且利息的支付可以很好地和公司的收益情况联系起来，从而使发债公司在利息偿付上风险不大。再比如电力公司债券可以和电价相关联；钢铁公司发行的债券利率可以和钢的价格联系起来等。而本文所探讨的物价连动国债，专指消费者物价指数(CPI)连动债券。

从国际上来看，物价连动债券最早出现在一些高通货膨胀的国家，如巴西、以色列、土耳其等国，并且取得了很好的效果。英国在1981年、美国在1997年也开始发行这种国债。现在，这两个国家此类国债的总发行额，已经占到全世界总发行额的80％。

在发行之前的1996年，美国财政部长罗伯特·鲁宾把这类产品称之为“通胀保护国债”（treasuryinflationprotectionsecurity，TIPS），在1997年1月正式发行后，又使用“通胀指数国债”（treasuryinflation-indexedsecurity，TIIS）这个名称。不过，市场参与者仍喜欢使用TIPS来称呼它。其他类似的称呼还有好几种。本文使用“物价连动国债”这个术语，主要原因有：一是这种债券随物价指数而波动，收益随通货膨胀的发生而增加，也可能会随通货紧缩的发生而减少。因此，称之为“通胀保护”，就有失偏颇；二、物价上涨并不一定意味着通货膨胀，后者不是随时发生的，但是物价却是随时在变动的。用“物价变动”，更能代表普遍情况；三是日本发行的类似国债，就称之为“物价连动国债”，这样便于统一、借鉴以及比较。

1物价连动国债的含义及产生

传统债券的票面额和票息率一般都是固定的，因此，通货膨胀率的高低，将会影响债券持有者的实际收益。如果物价上涨率高于预期，则对债务人（传统债券的发行者）有利，对债权人（传统债券的赎买者或者投资者）不利。

物价连动国债，是一种用来对冲物价上涨风险的金融创新工具。它的一般结构是先按通货膨胀比率来调整债券本金，再按固定的票息率对调整后的本金进行计息。例如，可设10年期物价连动国债的年票息率为3％，物价上涨率为2％，面额单位为100。那么，到了1年后的付息日时，应付票息分成下面两步来计算：第一步，调整本金。调整后的本金＝债券面额×物价上涨比例＝100×1.02＝102；第二步，确定利息。应付利息＝调整后的本金×预定票息率＝102×0.03＝3.06。另外，到了10年期满还本时，应还本金为100×1.0210＝121.9元（假设10年内的物价上涨率均为2％）。

就这样，国债的利息和赎回价值随着通货膨胀的变化而自动调整，它的实际收益率就不会受到通货膨胀的影响，从而使国债的购买者免于通货膨胀风险，并获得稳定的实际收益。

2物价连动国债的优点

物价连动国债的价值能够随着物价上涨的幅度而调整，这样，即使物价上涨，也不会损害该国债的内在价值（或者购买力）。根据国外的经验来看，发行物价连动国债，还基于以下考虑。

2.1发行物价连动国债可以降低政府的借债成本

对于传统国债的购买者来讲，他们将获得的实际收益率会随着通货膨胀的变化而变化。国债的购买者将因为这种实际收益率的不稳定（也就是风险）而要求得到一种风险补偿，也即要求提高国债的利息或者赎回价值。这部分补偿被称为通货膨胀风险金，它的存在增加了政府发行国债的成本。而如果政府发行物价连动国债，由于国债购买者无须承担通货膨胀风险，政府就无须支付通货膨胀风险金，从而降低政府的借债成本。CampbellandShiller实证研究表明，通货膨胀风险补偿溢价在0.5％～1％之间。SackandElsasser研究指出，美国财政部1997年发行的三只TIPS节省了债务成本约12亿美元。

2.2物价连动国债提供了对通货膨胀的预期

通胀的预测对投资者和宏观决策层都具有十分的理论和实践意义，投资者需要对其投资的真实收益有一个合理的判断，而宏观调控部门则需要一个准确的途径及时了解市场的通胀预期以提高通货膨胀控制政策的有效性。当投资者的风险态度为中立型，并且国债在市场上流动性很强时，物价连动国债的收益率，就等于传统国债收益率减去预期通货膨胀率，即预期通货膨胀率＝传统国债收益率－物价连动国债收益率。

如果发行多种到期日（例如3年、5年、10年、15年……）的普通国债和物价连动国债，并对市场中相同时间跨度的普通国债和物价连动国债的收益率进行对比，则可获得市场对将来不同时间跨度的通货膨胀率预期，这种市场对通货膨胀的预期是通过其它途径难以得到的。当然，由于税收以及流通性等多方面因素的影响，将使得这种普通国债与物价连动国债之间的比较变得复杂化。但是，对于决策部门来讲，这种比较仍然是相当重要的，政府可以据此对通货膨胀情况作出更准确的判断，并采取相应的货币政策。

2.3发行物价连动国债，有助于建立并发展一个长期的债券市场

人们对将来通货膨胀不确定的担心程度随着时间跨度的增大而增大，这使得发行长期普通债券的成本非常高。在高通货膨胀条件下，长期的债券市场就更难以建立。而发行物价连动国债无疑将改变这一状况。实际上，智利、墨西哥和波兰发行物价连动国债的目的就在于此。

2.4物价连动国债的发行将为投资者提供一种新的投资渠道，并将促进金融产品的多样化

物价连动国债对于养老基金尤其具有重要作用。在养老保险中，现收现付制和基金制各有利弊。现收现付制的优点是无通货膨胀之忧，但是由于人口老龄化问题严重，这种代际抚养的经济压力过大，社会保障基金入不敷出,财政不堪负担，宣告了现收现付制的失败。而与现收现付制相比，基金积累制有抵御人口老龄化的优点，但是它的最大问题是保值增值问题。基金只有保值才能抵御通货膨胀的风险，基金只有增值才能显示出积累制的优越性，才有可能建立养老保险基金收支平衡机制和可持续发展的长效机制。而物价连动国债，就为基金的保值增值提供了一条可行的投资渠道。

原先在谈到养老金投资中用来对冲物价上涨因素的工具时，一般都考虑股票。但是，有研究指出，在中国股票市场上，股票实际收益与通货膨胀仅存在微弱的正相关关系，说明股票并不是一种对冲通货膨胀风险的理想保值品。也就是说，当通货膨胀上升，股票的名义收益率不能完全根据通货膨胀的变化做出一一对应的调整时，股票的实际收益最终下降，股票将不能给投资者减少通货膨胀带来的损失。

国外研究中也有类似的结论。从过去30年（1975年1月～2003年12月）的数据来看，无论是在美国还是在日本，股票收益率与通货膨胀率之间，并没有很强的正的相关性。

2.5物价连动国债可以分散投资风险

按一般的投资组合理论，构成组合的投资品种间相关性越小，则越有利于组合的安全。而通过研究发现，物价连动国债与传统金融资产的相关性很低。因此，投资者把物价连动国债纳入自己的投资组合中，与其它的金融资产搭配在一起，可以起到分散风险的作用。

3物价连动国债的问题

除了上述的优点之外，物价连动国债也存在一些美中不足。

3.1物价连动国债的“时滞”问题

在计算物价连动国债的利息和赎回价值时，要用到物价指数。而价格指数的统计与计算都需要一定的时间，这使得物价连动国债所能采用的价格指数稍稍有点儿“过期”，即产生了“时滞”。时滞现象将影响物价连动国债抵御通货膨胀的能力，时滞越严重，这种能力越弱。

3.2名义税收制度会影响物价连动国债的市场吸引力

物价连动国债的功能之一是使投资者的实际收益免受通货膨胀的影响，而这个功能要受到税收制度的影响。在存在通货膨胀的条件下，人们的收入中有一部分是由通货膨胀引起的，如果税收制度建立在名义收入基础之上，这部分收入就要征税。这样，在出现高于预期的通货膨胀时，人们就要多交税；在出现低于预期的通货膨胀时，人们就要少交税。目前，我国的税收还没有与通货膨胀关联起来，对于资本利得税的征收也没有明确的说法，如果在这种情况下发行物价连动国债，那么，物价连动国债的购买者仍将承担一部分通货膨胀风险，这将降低物价连动国债的吸引力，从而影响到物价连动国债的顺利发行。

3.3与传统国债相比，物价连动国债的流动性稍差一点

其主要原因在于，物价连动国债的投资主体，主要是以长期持有为目的的年金基金以及保险公司等机构投资者。它们是为了对冲将来物价上升的风险，才购买此类国债的，而不是为了投机目的。因此，在流通市场上的交易量就小得多。我国现在虽然还未发行此类国债，但是由于它的内在性质，决定了养老基金和保险基金无疑是它的最重要投资者，从而也不可避免地带来流动性差这个问题。

4我国债券市场引入物价连动国债的思考

目前我国国债的期限结构还不很合理，我国在以往几年的国债发行中，期限多以3年左右的债券为主，中长期国债品种十分缺乏。而物价连动国债的期限一般比较长，最高为30年。发行物价连动国债可以很好地促进我国国债期限结构的完善，避免和缓解偿债高峰的压力。

随着保险基金和养老基金的规模不断扩大，它们已经成为我国资本市场重要的机构投资者。但是它们对安全性要求较高，而物价连动国债无疑是符合它们投资标准的一种理想对象。

另外，物价连动国债还可以帮助我国中央银行等经济部门和投资者更好的预测未来通货膨胀水平，使债券市场利率水平更加合理。我国适时推出物价连动国债，是十分必要的。

参考文献

1弗兰克·J·法博齐.固定收益证券手册［M］.北京，中国人民大学出版社，2005

2孙坚强.TIPS债券金融特性分析［J］.集团经济研究，2006(2)

3冯啸，杜龙振.浅谈与通货膨胀相关联的物价连动国债［N］.期货日报，2002-04-30

4薛福星.中国股票市场中实际收益与通货膨胀的关系［J］.统计与决策，2006(2)

5李洪凯，薛山.TIPS的运行机制和对我国的启示［J］.商场现代化，2005(10)摘要国债是一种收入稳定、风险极低的投资工具，但是传统国债的收益易受通货膨胀的影响，从而大大降低了它的吸引力。而物价连动国债的收益可随物价的上涨而上涨，从而抵消了通货膨胀的影响，保证了它的实际购买力同它的票息率一致。物价连动国债尤其适合作为对投资安全性要求较高的养老基金和保险基金的投资品种。

关键词通胀保护国债（TIPS）物价连动国债年金投资

中图分类号F812.5文献标识码A

物价连动债券，指发行债券的利率设计和某一专门的产品的价格相联系，比如石油公司发行的债券利率就可以和石油的价格相连动，不但能让投资者分享石油价格上涨带来的收益，而且利息的支付可以很好地和公司的收益情况联系起来，从而使发债公司在利息偿付上风险不大。再比如电力公司债券可以和电价相关联；钢铁公司发行的债券利率可以和钢的价格联系起来等。而本文所探讨的物价连动国债，专指消费者物价指数(CPI)连动债券。

从国际上来看，物价连动债券最早出现在一些高通货膨胀的国家，如巴西、以色列、土耳其等国，并且取得了很好的效果。英国在1981年、美国在1997年也开始发行这种国债。现在，这两个国家此类国债的总发行额，已经占到全世界总发行额的80％。

在发行之前的1996年，美国财政部长罗伯特·鲁宾把这类产品称之为“通胀保护国债”（treasuryinflationprotectionsecurity，TIPS），在1997年1月正式发行后，又使用“通胀指数国债”（treasuryinflation-indexedsecurity，TIIS）这个名称。不过，市场参与者仍喜欢使用TIPS来称呼它。其他类似的称呼还有好几种。本文使用“物价连动国债”这个术语，主要原因有：一是这种债券随物价指数而波动，收益随通货膨胀的发生而增加，也可能会随通货紧缩的发生而减少。因此，称之为“通胀保护”，就有失偏颇；二、物价上涨并不一定意味着通货膨胀，后者不是随时发生的，但是物价却是随时在变动的。用“物价变动”，更能代表普遍情况；三是日本发行的类似国债，就称之为“物价连动国债”，这样便于统一、借鉴以及比较。

1物价连动国债的含义及产生

传统债券的票面额和票息率一般都是固定的，因此，通货膨胀率的高低，将会影响债券持有者的实际收益。如果物价上涨率高于预期，则对债务人（传统债券的发行者）有利，对债权人（传统债券的赎买者或者投资者）不利。

物价连动国债，是一种用来对冲物价上涨风险的金融创新工具。它的一般结构是先按通货膨胀比率来调整债券本金，再按固定的票息率对调整后的本金进行计息。例如，可设10年期物价连动国债的年票息率为3％，物价上涨率为2％，面额单位为100。那么，到了1年后的付息日时，应付票息分成下面两步来计算：第一步，调整本金。调整后的本金＝债券面额×物价上涨比例＝100×1.02＝102；第二步，确定利息。应付利息＝调整后的本金×预定票息率＝102×0.03＝3.06。另外，到了10年期满还本时，应还本金为100×1.0210＝121.9元（假设10年内的物价上涨率均为2％）。

就这样，国债的利息和赎回价值随着通货膨胀的变化而自动调整，它的实际收益率就不会受到通货膨胀的影响，从而使国债的购买者免于通货膨胀风险，并获得稳定的实际收益。

2物价连动国债的优点

物价连动国债的价值能够随着物价上涨的幅度而调整，这样，即使物价上涨，也不会损害该国债的内在价值（或者购买力）。根据国外的经验来看，发行物价连动国债，还基于以下考虑。

2.1发行物价连动国债可以降低政府的借债成本

对于传统国债的购买者来讲，他们将获得的实际收益率会随着通货膨胀的变化而变化。国债的购买者将因为这种实际收益率的不稳定（也就是风险）而要求得到一种风险补偿，也即要求提高国债的利息或者赎回价值。这部分补偿被称为通货膨胀风险金，它的存在增加了政府发行国债的成本。而如果政府发行物价连动国债，由于国债购买者无须承担通货膨胀风险，政府就无须支付通货膨胀风险金，从而降低政府的借债成本。CampbellandShiller实证研究表明，通货膨胀风险补偿溢价在0.5％～1％之间。SackandElsasser研究指出，美国财政部1997年发行的三只TIPS节省了债务成本约12亿美元。

2.2物价连动国债提供了对通货膨胀的预期

通胀的预测对投资者和宏观决策层都具有十分的理论和实践意义，投资者需要对其投资的真实收益有一个合理的判断，而宏观调控部门则需要一个准确的途径及时了解市场的通胀预期以提高通货膨胀控制政策的有效性。当投资者的风险态度为中立型，并且国债在市场上流动性很强时，物价连动国债的收益率，就等于传统国债收益率减去预期通货膨胀率，即预期通货膨胀率＝传统国债收益率－物价连动国债收益率。

如果发行多种到期日（例如3年、5年、10年、15年……）的普通国债和物价连动国债，并对市场中相同时间跨度的普通国债和物价连动国债的收益率进行对比，则可获得市场对将来不同时间跨度的通货膨胀率预期，这种市场对通货膨胀的预期是通过其它途径难以得到的。当然，由于税收以及流通性等多方面因素的影响，将使得这种普通国债与物价连动国债之间的比较变得复杂化。但是，对于决策部门来讲，这种比较仍然是相当重要的，政府可以据此对通货膨胀情况作出更准确的判断，并采取相应的货币政策。

2.3发行物价连动国债，有助于建立并发展一个长期的债券市场

人们对将来通货膨胀不确定的担心程度随着时间跨度的增大而增大，这使得发行长期普通债券的成本非常高。在高通货膨胀条件下，长期的债券市场就更难以建立。而发行物价连动国债无疑将改变这一状况。实际上，智利、墨西哥和波兰发行物价连动国债的目的就在于此。

2.4物价连动国债的发行将为投资者提供一种新的投资渠道，并将促进金融产品的多样化

物价连动国债对于养老基金尤其具有重要作用。在养老保险中，现收现付制和基金制各有利弊。现收现付制的优点是无通货膨胀之忧，但是由于人口老龄化问题严重，这种代际抚养的经济压力过大，社会保障基金入不敷出,财政不堪负担，宣告了现收现付制的失败。而与现收现付制相比，基金积累制有抵御人口老龄化的优点，但是它的最大问题是保值增值问题。基金只有保值才能抵御通货膨胀的风险，基金只有增值才能显示出积累制的优越性，才有可能建立养老保险基金收支平衡机制和可持续发展的长效机制。而物价连动国债，就为基金的保值增值提供了一条可行的投资渠道。

原先在谈到养老金投资中用来对冲物价上涨因素的工具时，一般都考虑股票。但是，有研究指出，在中国股票市场上，股票实际收益与通货膨胀仅存在微弱的正相关关系，说明股票并不是一种对冲通货膨胀风险的理想保值品。也就是说，当通货膨胀上升，股票的名义收益率不能完全根据通货膨胀的变化做出一一对应的调整时，股票的实际收益最终下降，股票将不能给投资者减少通货膨胀带来的损失。

国外研究中也有类似的结论。从过去30年（1975年1月～2003年12月）的数据来看，无论是在美国还是在日本，股票收益率与通货膨胀率之间，并没有很强的正的相关性。

2.5物价连动国债可以分散投资风险

按一般的投资组合理论，构成组合的投资品种间相关性越小，则越有利于组合的安全。而通过研究发现，物价连动国债与传统金融资产的相关性很低。因此，投资者把物价连动国债纳入自己的投资组合中，与其它的金融资产搭配在一起，可以起到分散风险的作用。

3物价连动国债的问题

除了上述的优点之外，物价连动国债也存在一些美中不足。

3.1物价连动国债的“时滞”问题

在计算物价连动国债的利息和赎回价值时，要用到物价指数。而价格指数的统计与计算都需要一定的时间，这使得物价连动国债所能采用的价格指数稍稍有点儿“过期”，即产生了“时滞”。时滞现象将影响物价连动国债抵御通货膨胀的能力，时滞越严重，这种能力越弱。

3.2名义税收制度会影响物价连动国债的市场吸引力

物价连动国债的功能之一是使投资者的实际收益免受通货膨胀的影响，而这个功能要受到税收制度的影响。在存在通货膨胀的条件下，人们的收入中有一部分是由通货膨胀引起的，如果税收制度建立在名义收入基础之上，这部分收入就要征税。这样，在出现高于预期的通货膨胀时，人们就要多交税；在出现低于预期的通货膨胀时，人们就要少交税。目前，我国的税收还没有与通货膨胀关联起来，对于资本利得税的征收也没有明确的说法，如果在这种情况下发行物价连动国债，那么，物价连动国债的购买者仍将承担一部分通货膨胀风险，这将降低物价连动国债的吸引力，从而影响到物价连动国债的顺利发行。

3.3与传统国债相比，物价连动国债的流动性稍差一点

其主要原因在于，物价连动国债的投资主体，主要是以长期持有为目的的年金基金以及保险公司等机构投资者。它们是为了对冲将来物价上升的风险，才购买此类国债的，而不是为了投机目的。因此，在流通市场上的交易量就小得多。我国现在虽然还未发行此类国债，但是由于它的内在性质，决定了养老基金和保险基金无疑是它的最重要投资者，从而也不可避免地带来流动性差这个问题。

4我国债券市场引入物价连动国债的思考

目前我国国债的期限结构还不很合理，我国在以往几年的国债发行中，期限多以3年左右的债券为主，中长期国债品种十分缺乏。而物价连动国债的期限一般比较长，最高为30年。发行物价连动国债可以很好地促进我国国债期限结构的完善，避免和缓解偿债高峰的压力。

随着保险基金和养老基金的规模不断扩大，它们已经成为我国资本市场重要的机构投资者。但是它们对安全性要求较高，而物价连动国债无疑是符合它们投资标准的一种理想对象。

另外，物价连动国债还可以帮助我国中央银行等经济部门和投资者更好的预测未来通货膨胀水平，使债券市场利率水平更加合理。我国适时推出物价连动国债，是十分必要的。

参考文献

1弗兰克·J·法博齐.固定收益证券手册［M］.北京，中国人民大学出版社，2005

2孙坚强.TIPS债券金融特性分析［J］.集团经济研究，2006(2)

3冯啸，杜龙振.浅谈与通货膨胀相关联的物价连动国债［N］.期货日报，2002-04-30

通货膨胀的优点范文篇11

【关键词】通货膨胀；货币供给；宏观调控

一、通货膨胀的成因分析

（一）货币学派的解释

对于通货膨胀最直接的理论是货币供给量过高，高于经济增长速度。货币学派从经济增长速度与货币供给增长率来进行分析，定义通货膨胀是货币供给量高出需求量的货币现象，从而得出通货膨胀控制需要依赖于财政政策和货币政策的双重作用。

（二）新凯恩斯学派的解释

新凯恩斯学派将通货膨胀分为三种类型：第一种是需求拉动型，这类型通货膨胀的发生伴随着高需求和低失业率，又称菲利普斯曲线型通货膨胀；第二种成为成本推动型，是指由于成本上涨导致价格上涨的通货膨胀类型；第三种为固有型通货膨胀。由于雇员希望持续性提升工资，将成本费用传递至商品价格，形成恶性循环，又被称为称“惯性通货膨胀”或者“结构性通货膨胀”。

货币供给在通货膨胀中起到关键性作用，但其重要程度一直有争议。货币学派一直坚信货币供给是通货膨胀的决定性因素，而凯恩斯学派强调总需求的作用，认为货币供给仅仅是总需求的决定因素。

二、通货膨胀对宏观经济影响分析

（一）对物价水平的影响

通货膨胀与物价水平密不可分，物价的持续性上涨是通货膨胀的特性。一般性的物价水平的提升与通货膨胀既有联系又有区分，物价上涨的因素有很多，通货膨胀是典型因素；同理通货膨胀的表现形式也比较多样。物价上涨并不能全面反映通货膨胀，要注意两者之间的区分。一般意义上，通货膨胀程度越高，物价上涨的速度就会越快，但是也要注意价格改革等因素对物价上涨的影响。

（二）对资金积累的影响

通货膨胀对资金积累有重要的影响。在通货膨胀的时期，政府、企业为了弥补通货膨胀对居民带来的损失，往往要对居民实施补贴。政府对居民直接实行物价补贴，而企业往往通过提升工资对员工实现补贴。按照现有资金的分配方式，会导致资金积累的减少，最终可能影响到企业的投资水平。此外严重的通货膨胀会给居民带来恐慌情绪，这种恐慌情绪的蔓延会导致金融机构产生挤兑，形成抢购风潮，从而最终对整个金融体系的稳定造成不利影响。此外，通货膨胀会使得货币当局采取紧缩性货币政策，央行会收缩流动性，导致市场上的流动资金将进一步紧缩。

（三）给投资消费带来不确定性因素

价格是调节市场生产消费的重要因素，货币价格可以实现资源的有效配置。市场上真实的价格水平可以有效反应市场资源配置情况，而扭曲的市场价格难以对市场资源配置状况真实的进行反应。在通货膨胀的背景下，市场价格被扭曲，扭曲的价格对市场形成一种误导，从而对资源造成浪费。市场主体的信息难以对称，信息不对称可能诱发新的投资冲动，从而使得资源更加难以得到有效配置。

（四）降低劳动生产率

在严重的通货膨胀期间，企业生产者为了进一步赚取利润，只能提升商品的价格水平，而商品价格的迅速提升最终又会影响企业的销量，给企业带来损失，使得企业员工的实际利益将有可能受损，此时企业不合理的利润分配政策就会挫伤员工的积极性，从而降低劳动生产率。

（五）收入分配结构更加不平等

通货膨胀会导致我国原本就不平等的收入结构变得更加不合理，对于低收入家庭的影响尤为巨大。低收入家庭的唯一收入是工资等现金形式的收入，这些资金收入在高通胀率的背景下，将会迅速缩水，从而对低收入家庭造成实际损失。相反那些高收入家庭所拥有的收入不仅包括现金，还包含大量的固定资产投资，

在通货膨胀的背景下固定资产的价格会不断上涨，通货膨胀对高收入家庭的影响是较小的。

三、通货膨胀的调控手段分析

（一）货币政策

货币政策是治理通货膨胀的重要手段，运用货币政策来治理通货膨胀主要通过两种途径来进行：，一是降低货币供应量的增长率，抑制总需求；二是提高利率，从而抑制投资性需求，并刺激储蓄的增加，从而实现总需求与总供给的平衡。

中央银行通过减少流通中货币量的办法，提升货币的购买力；同时通过提高商业银行存贷款利率和金融市场利率水平，减少流通货币量，缩小信贷规模，进一步减少投资规模，实现储蓄和投资的均衡，从而增加商品和服务，总需求与总供给实现均衡，进而达到了防止通货膨胀的目的。

（二）收入政策

收入政策主要是采取工资物价管理方式，抑制工资、物价轮番上涨的恶性循环，实现对通货膨胀的有效调控，其最终可以实现控制通货膨胀而又降低失业率。

（三）加大宏观经济调节力度

为了有效对通货膨胀进行调控，政府部门必须密切关注市场供给与需求关系的变化趋势，运用引导性政策进行调节，加大价格检查例如。此外，还要加强对重点行业重点产品，特别是针对一些行业过快增长可能造成的能源和原材料紧张等问题的协调工作力度，实现生产要素的优化配置，稳定市场供应，以达到供需实现平衡。

（四）对外经济政策

国内的通货膨胀与国际收支状况密不可分，当各国均出现通货膨胀时，要采取合适的对外经济政策，以减缓国际性通货膨胀对国内物价的不利影响。与各国在贸易和金融领域展开协调工作，遏制全球性通货膨胀的蔓延，从而有效预防输入性通货膨胀。

参考文献：

[1]张连城.宏观宏观经济运行与通货膨胀预期[J].经济与管理研究，2010（01）

[2]尹晶洁.当前通货膨胀的深层次原因分析和治理研究[J].经济论坛，2011（4）

通货膨胀的优点范文篇12

【关键词】通货膨胀会计会计模式问题

一、通货膨胀会计的背景

通货膨胀会计是西方财务会计的一个新领域，它的产生与发展有着较深的历史背景。随着资本主义经济的发展，产生了周期性的经济危机，尤其是第一次世界大战后，西方国家出现了严重的通货膨胀现象，物价涨幅超常，工人大批量失业，货币贬值严重，国民收入超分配，并且一直持续到20世纪80年代早期，西方多数国家的通货膨胀率达到或接近两位数，旨在消除物价变动影响的通货膨胀会计成为热门的话题。但从宏观角度来说经济运行过程中的平衡和稳定被打破，通货膨胀与失业并发、资源配置的严重失调一样，成为资本主义国家经济危机深刻化与复杂化的一种反映，阻碍了资本主义经济的发展。现如今，通货膨胀会计还未形成一个完整的体系，仍是国际会计界研究的课题。

由于通货膨胀对企业财务会计带来的多种冲击和影响，致使传统的会计假设和会计原则暴露出许多弊端，在企业资产、负债和收益受物价变动影响的通货膨胀时期，仍然以币值不变假设和历史成本原则去编制会计报表，并不能实际反映财务状况和经营成果的真实性。为了这一问题，各国针对消除通货膨胀以及如实反映通货膨胀影响的会计方法和程序进行了深层次的探索，从而产生了通货膨胀会计。但当出现通货膨胀经济现象时，除了政府加强宏观调控措施，经济个体企业也必须依靠会计手段加以解决。

二、通货膨胀会计的模式分析

通货膨胀持续情况下，人们根据物价变动对财务会计数据的不同影响，探索出了通货膨胀会计的不变币值会计、现行成本会计、现行成本＼不变币值模式三种模式，构成了通货膨胀会计的基本内容。

（一）不变币值会计模式

采用一般物价指数将代表不同时期购买力的历史币值调整为现行币值。在不变币值会计模式下，由于忽略个别物价变动对企业非货币性资产的影响，因而使重编的不变币值财务报表所反映的信息与企业的实际财务状况和经营成果差别较大，容易导致误解。但其主要优点是：不改变传统的历史成本计量基础，不变动会计账簿的记录，按一般物价指数对历史成本会计报表的数字进行调整，简单易理解；选用的物价指数具有客观、可验证性，且该指数现行可用，不耽搁报表的公布时间。该同模式时增强了会计报表的可比性，将历史成本会计下不同时期的报表数据换算为现行币值后，消除了物价变动的影响，而且增强了同一企业在不同时期或不同企业同一时期会计报表的可比性。

（二）现行成本会计模式

现行成本计量单位是不变币值。现行成本会计的着眼点是企业所持有特定资产的价格变动。按一般物价指数调整的资产价值很少会与资产的现行成本一致；由一般物价水准调整的会计报表所反映的财务状况和经营成果，难免会与事实有所出入。它认为，企业所持有的资产应以它的现行成本计价，以营业收入与所耗生产要素的现行成本相比较来确定利润。这种模式试图全面反映物价变动影响。现行成本会计主要优点是：增强了报表的可理解性；能够提供企业实际的经营利润；所有者权益较为真实；有利于揭示资本的消蚀情况。

（三）现行成本＼不变币值会计模式

在现行成本会计模式下，由于忽略了货币性项目净额上的购买力损益，因而使得所揭示的物价变动的影响不够完全。为了全面反映物价变动的影响，人们创造出现现行成本/不变币值会计模式。现行成本/不变币值会计模式，基本上保持了不变币值式和现行成本会计模式的优点：能稳定会计的计量单位，更为有效地达到消除物价变动影响的目的，提供更为有效的会计资料；能够同时揭示一般物价水平变动的影响，提供按一般物价水平变动和个别物价变动的影响，提供按一般物价水平变动进行调整之前和之后的资产持有损益的资料和货币性项目净额上购买力损益。

三、通货膨胀会计问题及处理方法

总体而言，有如下两个有关通货膨胀会计的问题较难解决：通货膨胀利得和损失的会计处理；避免“双重计算”现象。

（一）通货膨胀利得和损失的会计处理

不变币值会计成本下的财务会计，强调收入实现原则，对因通货膨胀而产生的利润或损失不加以反映和计量。但在通货膨胀情况下，企业确实会产生部分利得或损失。一般来说，企业拥有的现金及其它固定金~的债权因货币贬值而受损失，而拥有的非货币性资产和固定金额的债务因货币购买力下跌而获得利得。将国内和国外子公司的报表重述为它们特定的现行物价等值，会重述一个与决策相关的信息。把这个信息提供投资者，能够帮助他们了解公司将来可能分配股利的最大金额。在这种方法下，对所有公司经营成果的比较和评价将会比现在容易得多。

（二）避免双重计算

公司因为外国的通货膨胀而重述该国的财务报表时，需注意避免双重计算。产生这个问题的原因在于，当地通货膨胀直接影响折算过程中采用的汇率。为了避免折算中双重计算，折算中调整范围将随着汇率与特定国家通货膨胀率之间负相关程度的不同而有所不同。为了避免高估收益，对销售成本和折旧费用等进行通货膨胀调整，其目的在于从“报告收益”中剔除通货膨胀的影响。然而，由于一个国家的通货膨胀率与该国货币价值之间存在着反方向变动关系，汇率在连续两个财务报表期内发生变动，通常是由通货膨胀引起的。这就在一家公司的报告成果中至少是部分地反映了通货膨胀的影响（即货币折算调整额）。为了避免对自身报告收益中包含的通货膨胀影响进行两次剔除，应该将已经包括在公司业绩中的折算损益，作为通货膨胀调整额的组成部分。

参考文献：

[1]陈高才.通货膨胀的会计问题剖析和未来研究展望[J].会计研究，2014，（8）.