股票基础理论知识范文篇1

教师在课前所进行的案例选择上，我们不但要考虑到案例的新颖性，还要注意我们所设计的案例是否具有可行性和有效性。就学生的理解力和接受性而言，我们制定的案例目标应是恰当的、可行的、能够实现的。数学本身所具有的抽象特征，也让不同的人有着不同的理解，这就需要我们在教学设计过程中，考虑到所选择案例的适用性和迁移力。让学生充分地理解和深入学习，这样才能更好地兼顾到教师所教学内容的广度和深度。我们把工程数学案例教学法的运用分为4个阶段：

1.选择案例。

教师在上课前要精心选择与本节课知识相关的案例，选取案例时还要考虑其目的性、趣味性、代表性、真实性和实用性，由案例引出问题，引导学生理解案例。

2.分析案例。

在引导学生理解案例的基础上，老师要提出一些有针对性的问题来引发学生去思考，还要注意引导学生的思路，让学生按照老师的想法去思考。

3.解决案例。

和学生讨论讨论，并引导学生归纳出解决问题的思路和方法，然后建立数学模型并求解，得到问题的答案。

4.归纳推广案例。

在完成前面一个案例之后，老师再列举一些类似的案例，分析这些案例解决的思想方法，通过案例之间的对比找到其共性，老师归纳知识点并要求学生用所学的数学概念和方法解决其他的相关类似案例。工程数学的教学，是要让学生更多地了解数学知识在其专业课和实际问题中的应用。在教学过程中重要的是选择好案例，老师在教学案例的选取时要结合实际，尽可能贴近专业。例如：在高等数学教学中，用微积分的理论和方法建立模型，用高等数学的语言解释发生在我们周围的一些日常现象成因，我们可以选取如下实际案例：核军备竞赛，影子为什么那么长，易拉罐的形状，资源的合理开发与利用，蛛网问题等；线性代数的教学过程中可以举的实际案例有：小行星的轨道问题，受教育程度的依赖性，快乐的假期旅游，基因的距离等。概率统计的教学过程中可以举求职面试问题、配对问题、人寿保险问题等。这样不仅提高了学生学习兴趣，也使学生更了解了学习工程数学的重要性和其在实际生活的应用，让学生认识到数学在科研和生活中的应用，这样更能激发学生利用数学思想和原理解决实际问题的潜力，提高学生学习数学的兴趣。

二、案例教学法在工程数学教学中的实施

在案例选取时，老师可以根据每节课理论知识的内容特点及学生所学专业，选择专业案例或贴近日常生活有趣味性的案例。例如：在讲授第二个重要极限的时候可以举金融中的复利、连续复利与贴现的例子，讲授矩阵的性质的时候可以举不同城市之间的交通问题的例子，讲授全概率公式的时候可以举敏感性调查问题的例子等。以下以“金融中概率问题为例介绍工程数学中案例教学的使用。

1.选择案例。

在现代信息膨胀的时代，不确定的信息随时存在，不确定的事件随时发生，而在股票行业，股票信息更是瞬息万变。为了判定这些不确定信息在某一动态区间是否完全一致或者近似一致，从而提供一种最优的股票组合排序策略。我们在“概率论与数理统计的教学中，讲到相关系数的时候可以举在股票中的运用。

2.分析案例。

股票组合投资是对股票投资风险规避的主要方法，其中对各种股票组合投资策略的优劣评价是其关键。现对二级市场上同一行业内的不同股票进行投资价值分析是一个系统综合评价问题。利用“概率论与数理统计中相关系数可以对股票组合进行相关性分析。

3.解决案例。

利用相关性，经过对于股票投资选择策略的分析，我们可以得到投资方向和大多数股民的投资意愿。即得出清楚的分类：关于哪些股票适合投资，哪些股票较适合投资，哪些股票较不适合投资，哪些股票不适合投资等。但是这些结论都只是理论的结果，它还需要经受现实的检验。

4.归纳推广案例。

给学生讲解利用Vague加权相似度量优化模型求解指标偏好权系数的方法；并通过实例对该方法进行了验证，实验结果会得到股票的最优选择策略，并与相关性分析得到的结果进行比较。在此基础上，要求学生利用所学的知识，把本节课所学的方法应用到期权、债券、期货等其他衍生品当中。课后可以给学生留些相关的思考题如：利用本节所讲的知识让学生在其他金融衍生品中实践。通过前面的案例，我们给出了案例教学法在工程数学课程中的应用的一个具体应用，通过这个案例给出了案例教学的一般步骤和教学中需要注意的问题。我们在日常教学中，运用贴近生活的案例教学增加了教学的趣味性，毫无疑问这更调动了学生在课堂上的学习积极性。在案例教学的实施中，要注意案例教学是一个动态过程，师生之间要有共同的合作活动，要不断地调动学生的积极性。老师的指导一定要有目的、有计划、有组织，这样学生才能更系统地掌握该课题所讲的基础知识和基本技能，从而发展为能力，并形成自己的东西。我们学校是一所应用性的大学，在平时的教学过程中，我们学校比较注重培养的是学生的实际应用能力。我们学校已经长期坚持把案例教学在课堂中应用，通过在课堂上所设计的一些案例教学的使用，我们总结了如下几点建议：（1）老师在进行案例选择时，应准备与实际生活比较密切的案例，这样可以调动学生的兴趣；（2）在进行案例教学时，教师先介绍案例，使学生能够对问题有充分的理解。再讲理论，尽量把相关知识给学生复习一下，或者将二者技巧性地结合起来；（3）在采取互动方式进行案例教学时，老师应多鼓励学生参加，调动学生的积极性；（4）在案例的讨论中，可以分小组讨论，要注意师生互动、幻灯片放映等过程穿插着的形式进行案例教学，这样学生不会视觉疲劳。

三、结束语

股票基础理论知识范文篇2

关键词：股票止损位止盈位计算机模拟

1引言

许多股民都得到过这样的建议：及时设立止损位与止盈位。运用这种方法是否会得到令人满意的投资回报率呢？纵观多年来的投资理论研究，人们对于设立止损位的认识也只是停留在一种经验事实的基础上，很少有量化研究。本文采用计算机模拟，通过将现实股票市场简化，从理论研究的维度提出一个可以近似模拟现实股票市场的模型，并编程模拟，以期探究损率、止盈率与投资者投资回报率的关系，进而给出投资者一定的投资建议。

2假设与建模

2.1基本假设

股票基础理论知识范文篇3

关键词：信息不对称；买卖差价；PIN；逆向选择

中图分类号：F83文献标识码：A

收录日期：2016年12月12日

前言

信息披露水平、信息传导机制和信息解读能力分别以不同的方式导致了资本市场的信息不对称。而信息不对称的主要表现是知情交易的存在，但由于知情交易的不可观测性，识别知情交易、测度信息不对Q水平便成为国内外学者近些年所关注的研究热点之一。随着新研究方法和新指标的推出和应用，对知情交易的识别以及对信息不对称水平的度量方法也经历了多个阶段。

一、基于价差的测定

最早对买卖价差与知情交易之间相关关系的研究是Bagehot（1971）发起的，经过实证研究，Bagehot指出，只要存在信息不对称，证券市场中就会存在不同程度的知情交易，那么做市商就需要向交易者收取价差以防范其与知情交易者交易可能存在的损失。

LSB模型、EKOP模型、MRR模型是较为成熟的通过计算买卖价差来度量信息不对称的模型，但这些模型需要使用资本市场的高频数据，并且一般要求资本市场是报价驱动的做市商市场，而我国的资本市场是指令驱动的、连续竞价的、没有做市商的市场，所以这些模型在我国资本市场的适用性有限。另外，如果在高频数据的基础上，运用买卖价差度量信息不对称，则需要构建时间跨度较大的面板数据，异常庞大的数据量使得工作量很大，使得研究难以进行。Corwin和Schultz（2012）将之前的模型进行简化，通过日最高、最低成交价计算买卖价差，将异常严格的前提条件去除，也放宽了对资本市场的要求，加上日数据度量数据容易构建，所以相对以往的买卖价差模型，该简化模型适用性更强、操作更为简便。

韩冬、王舂峰和岳慧煜（2006）将买卖价差的研究方法应用于指令驱动的中国资本市场中。通过实证分析，发现在中国的资本市场中，买卖价差主要包含三种成分：占比65%的逆向选择成分、分别占比18%和17%的指令处理成分和指令持续成分。由此可见，买卖差价法在中国资本市场上对信息不对称的解释力度较小。国内学者朱爱萍（2010）在采用买卖价差法研究上海交易所和深圳交易所上市股票的买卖价差的时候发现，这两个股票交易市场的价差都远小于香港市场和美国市场，也就是说上海市场、深圳市场的信息不对称程度较低，这显然与实际不符。

综上，由于受市场内其他因素影响较大，买卖价差只能大致衡量信息不对称的相对程度，其衡量知情交易比例的准确度有待考证。并且，由于买卖价差这种方法是建立在做市商市场的基础上的，因此从理论上讲，买卖价差法对于衡量指令驱动的中国证券市场的信息不对称程度适用性较差。

二、基于异常收益率的测定

将股票异常收益率作为知情交易的变量，主要目的是发现知情交易存在与否、程度如何，但是此种方法对于知情交易比例测度的准确性有待讨论，因此学术界目前对基于异常收益率的知情交易测定使用不多，而监管部门评估内幕交易时经常使用此种方法。一般采用事件研究法用股票异常收益率测度知情交易，具体思想就是通过事件前后的股票收益率浮动情况是否异常，进而发现知情交易是否存在。如果收益率异常的程度比较大，那么知情交易的比例也就越大，由此可知信息不对称程度就越高。我国学者也大多采用事件研究法。在魏玉根（2001）的研究中，其使用事件研究法考察股市受政策的影响程度时发现，政策对前一个交易日的累积异常收益影响比较明显，说明的确存在一部分知情交易者对政策提前做出了反应。蒋贤锋（2003）则使用了PPD法即潜在概率法，将被证监会公开查处的11只内幕交易股票作为分析样本，通过实证研究发现内幕交易者确实容易获得超常收益。肖磊（2005）采用事件分析法，通过实证方法检验了我国股市的内幕交易问题，实证结果表明，我国股市普遍存在较为严重的内幕交易现象，其中围绕利好消息的内幕交易更为突出。

基于股票异常收益率测定信息不对称程度一般采用事件分析法。但事件分析法相对简单，不能定量测度知情交易的准确数值，只能定性发现知情交易，也就无法准确地对股票的信息不对称水平进行衡量。

三、基于PIN模型的测定

O’Hara、Kiefer、Easley、Paperman（1996）提出了一个将股票的整个的交易过程用二叉树来刻画的模型，即计量知情交易概率的PIN模型。并且将NYSE股票的交易数据作为研究样本，估计出每只股票的知情交易概率，研究发现，交易比较活跃的股票发生知情交易的概率较低；而交易不活跃的股票发生知情交易的概率相对较高。PIN模型被提出后，经过多年的验证，成为测度知情交易的经典模型。随后，大量关于信息不对称的研究都是基于PIN或对其改进而进行的。

在国内，PIN模型也得到了一系列运用。刘善存和李朋（2006）采用PIN模型将上证50指数的知情交易状况进行了研究，并从PIN中分解出市场信息易概率（PINM）以及个股信息易概率（PINID）。另外，还发现PIN与价差之间存在着显著的正相关关系。王展翔（2007）也利用PIN模型研究了我国资本市场的知情交易状况，研究发现我国信息不对称程度较高。李东辉、韩立岩、郑君彦（2008）在前人研究的基础上，利用PIN模型对沪市股票的知情交易概率的特征进行了实证研究。

总的来说，O’Hara、Easley、Kiefer和Paperman（1996）的关于知情交易者比例（PIN）测度模型是非常经典的一个模型，该模型根据订单的买卖盘的不平衡来推测知情交易者比例，进而用以衡量信息不对称程度。PIN模型在国内外相关研究中得到了广泛的应用，尤其在测度信息不对称水平方面，PIN模型已经成为主流的测度方法。

四、证券分析师盈利预测分歧度和准确度

股票市场信息不对称程度越低，证券分析师从市场上获取的有效信息越多，那么证券分析师盈利预测的分歧度也应该越小，即盈利预测的准确度应该越高。反过来，证券分析师盈利预测的准确度越高、分歧度越低，意味着股票市场的信息不对称程度就越低。Blackwell和Dubins（1962）的研究证明了当关于未知事件的有效信息增长时，人们对于这些事件的认知分歧会趋于收敛。这一结论为将证券分析师盈利预测分歧度和准确度作为信息不对称的衡量指标提供了一定的理论基础。在此基础上，Krishnaswami、Subramaniam、Gilson（1999）等人在其研究中，将证券分析师对每股收益预测的准确度和分歧度作为信息不对称的衡量指标。

白晓宇（2009）在中国资本市场上研究了证券分析师盈利预测分歧度和准确度与信息不对称程度的关系，发现上市公司信息披露程度越好，分析师预测的分歧度越小。陈琛（2012）在对比若干种衡量股票市场信息不对称的指标中，认为公司规模、成长性等公司内部指标与股市信息不对称的关系过于间接，由于中国股市没有做市商、指令驱动，因而认为关于市场微观结构的指标，如买卖差价、PIN等在中国不具有很强的适用性。最终运用证券分析师盈利预测的分歧度和准确度衡量信息不对称，虽然国内目前这样的做法不是很多，但是从这两个指标所包含的内涵来看，两个指标在一定程度上能够揭示股票市场的信息不对称。

五、基于股票年周转率

Bartov、Bodnar（1996）在研究信息不对称影响上市公司会计方法选择的问题时，用企业普通股的股票交易量为基础的指标衡量信息不对称程度，即股票的年周转率（定义为某一会计年度普通股交易量除以该年度发行在外的普通股平均数）。该指标选取的依据是基于证券市场上这样一个事实，投资者总是选择自己比较熟悉且长期进行跟踪研究的公司股票作为自己的投资对象，信息不对称程度越低股票的交易量越大。尽管有证据表明企业股票的交易量与企业的收益偏差（与预计收益的偏离程度）有关，且受到证券市场其他因素的影响，尤其是投资者对企业未来发展前景在很大程度上决定投资者的决策。但是相对来说，股票的年周转率能够较好在一定程度上衡量信息不对称程度。

六、基于逆向选择

逆向选择最早是Stiglitz和Weiss在1981年在研究中央银行对中小企业信贷配给问题时引入的，随后被应用到资本市场。在资本市场上，信息不对称将会导致逆向选择、道德风险以及市场失灵。

金融市场微观结构理论认为，可以将买卖价差分解为三种组成成分――指令处理成本、存货成本和逆向选择成本。Galai和Copeland（1983）在其研究中指出，在做市商市场中，由于交易商在提供流动性时需要面对与知情交易者进行交易的风险，逆向选择成本实际上是对做市商所面临的交易风险的一种补偿。该研究说明买卖价差中的逆向选择成分在一定程度上可以用来衡量资本市场中的知情交易状况，即信息不对称水平。在买卖价差法的基础上，汪涛（2012）引用Stoll（1989）的研究结论，将买卖价差进行分解，使用其中的逆向选择成本部分来度量信息不对称水平，逆向选择成本越大，则说明市场中的信息不对称程度越高。同样的，杨朝军等（2003）采用Lin等（1995）的研究方法将信息不对称程度用买卖价差中的逆向选择成分衡量。

七、总结

没有一种测度方法可以完美度量资本市场信息不对称的程度，每一种方法有其优点与不足，在现有条件下，如果适当进行思路的变通，其适用范围可能会发生变化。比如，虽然PIN模型是以做市商制度为背景的，但是如果将中国连续竞价系统下的众多投资者下的限价单等同于一个隐形的做市商提供的买卖单，那么PIN这种思想应用到中国的指令驱动的连续竞价系统也是合理的。因此，可以将现有条件进行适当的转换，进而选择更加合适的度量方法以准确衡量信息不对称。

主要参考文献：

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[5]庞海英.公司治理对信息不对称的影响[D].暨南大学，2014.

[6]支晓强，童盼.管理层业绩报酬敏感度、内部现金流与企业投资行为――对自由现金流和信息不对称理论的一个检验[J].会计研究，2007.10.