《聪明的投资者》读后感篇1

《聪明的投资者》是股神巴菲特的导师本杰明。格雷厄姆结合自己投资实践、历尽几十年反复修订的一本经典投资书籍。

《聪明的投资者》告诉我们投资，更重要的是投资自己、了解自己、控制自己，甚于外部环境、外部分析师的判断。认为自己是防御型投资者，还是进攻型定投资者，本身需要自我的一个聪明的自我认知。在投资成绩得乎所已是，认为自己是个进攻型，大肆满仓，最后损失惨重；在投资小有亏损时，认为自己是防御型，畏首畏尾，错失最佳入手时机；而这些都是格雷厄姆认为愚蠢的。

聪明的投资者应有自己的投资思维和投资习惯，要建立自己定投资成功所需的心理约束。所谓投资和投机，或许就是拿捏不住自己，诱惑于外部，而区分出来的两种投资行为，前者一贯如一，后者千变万化。格雷厄姆对此下了个定义：”投资是以深入分析为基础，确保本金安全，并获得适当的回报“。而投机则不是，投机追求回报，而丧失了投资分析和本金安全意识。

在中国，投机泛滥，股市成为”赌市“，造成美国理论不适用于中国。但由于估计没人喜欢被人成为投机，所以学习一下格雷厄姆的投资理论还是有好处的。作者认为，聪明定投资者还应该善于学习历史经验，本书侧重分析了1920年到1970年五十年间美国股市跌宕起伏，典型公司案例，学会利用基本公司财务知识研判股票是虚高，还是潜力。其中本书另外一个编著者——贾森。兹威格结合1999年～2002年股市变化加以阐释更新，可以更好的理解格雷厄姆的20章论述。

作为防御型投资者，应该认识到自己，自己没有时间深入分析股票，也不能承受高风险，应当满足于较低的投资回报，这是真理，我想也是大部分难以坚持的真理，毕竟高回报的故事在耳边经常刮起。格雷厄姆给这类投资者一个基本指导原则是股票投资资金不低于其流动资金总额的25%，但不能高于总额的75%，且不能轻易超过50%，也就给投资设定了一个谨慎上限。财务风险并非只存在于经济形势和投资品种，而且也存在于我们的内心，相对于进攻型的投资者劳心劳力，防御型投资者最重要的是控制好自己的情绪，约束自己投资，将自己的资产区分不同帐户，严格限定自己的投资帐户占比，保留自己日常生活必须帐户占比，最好的防御就是有力的进攻。而这些就是格雷厄姆所说的”用约束取代猜想“的精髓。

作为积极型投资者，有相当多时间和精力研究和操作股票，相对也能承受相对较高的风险。投资债券、优先股、频繁的短线交易，对高收益的渴求，内外兼顾的对冲组合，打新股，这些积极进攻的姿态，似乎更诱惑人去认为自己是积极型的投资者。格雷厄姆强调，在股票分析和操作投入相当时间和精力的人才是，大部分工薪族白天工作，晚上回家的不是。将个人资产区分投资帐户占比，也适用于积极型投资者，毕竟100%的资金满仓对任何个人生活是不可想像的，除非是赌徒。格雷厄姆给积极型投资者推荐的三个投资领域：

1）股价偏低、市盈率不高、不太受欢迎的公司

2）购买廉价证券，有足够的.规模和盈利业绩

3）有特殊情况的待重组公司。

本书第8章《投资者与市场波动》和第12章《对每股利润的思考》是巴菲特建议读者好好详读的章节。前者强调市场的不可测波动的固有特征，让任何投资理论不可能一直有效，无论是道氏择时交易理论，还是估计方法，任何一个方法只要被越来越多人接受，投资的可靠性就越来越差。后者强调是可以利用财务分析手段，分析公司始终是要盈利才能持久经营，才能持续收到回报的原则，如何选择股票的基本方法。对于市场波动，投资者主要兴趣是在合适的价格购买并持有合适的股票；而投机者的主要兴趣在于预测市场波动，并从中获利。如何判断一个公司是个值得入手的潜力公司？看管理层、看财报。管理层的人员构成、对市场经营和股息分配的态度；现金流量表告诉我们一个公司年底了口袋还有多少现金，营业现金流量是否稳步增长、资产负债表查看企业有多少债务。在互联网的今天，用户对公司、对产品的评价也应该是选股的一大参考要素。

最后，用这样的话小结一下，聪明的投资者更关注自己，能更好的控制自己，对于能控制的因素进行控制。

《聪明的投资者》读后感篇2

这个月，在理财读书会学习了《聪明的投资者》这本书，作者杰明.格雷厄姆，因为是股神沃伦.巴菲特的恩师，也是巴神财富神话的思想指导者，所以，我打起十二分的精神学习完这本书。格雷厄姆是神级的价值投资大师，他的这本书从1949年第一版到1970年的第四版，流传至今仍被投资者们奉为伟大的投资金典。巴老也曾经说过：“在我的血管里，百分之八十流淌的是格雷厄姆的血液”，巴神在漫长的投资生涯里取得的成就，来证明格雷厄姆式的价值投资体系是多么的成功，按照格雷厄姆价值投资体系是可以在资本市场长期取得成功的，这也是本杰明·格雷厄姆被誉为“现代证券分析之父”，价值投资理论奠基人的重要原因。

通过学习这本书，尽管里面大量的历史案例跟现在时代似乎很难契合，但所阐述的观点在投资市场是永久的金点，比较重要的3个观点：

1.“股票并非仅仅是一个交易代码或电子信号，而是表明拥有一个实实在在的企业所有权；企业的内在价值并不依赖于其股票价格”，我们可以把买入的公司当成非上市公司来看待，要多关注企业的内在价值，了解企业的商业模式，未来的发展前景，而不是关注我要转让这个非上市公司能换回多少钱。过滤股票交易价格带来的情绪影响，是成功投资的第一步。

2.给起伏波动的市场先生下了定义，市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观（它使得股票过于昂贵）和不合理的悲观（它使得股票过于廉价）之间摆动。所以每天过度的关注股价波动是不理智的行为，因为市场是由千千万万的投资者组成，我们不可能对每天的价格波动作出预测，既然做不出预测，那么就可以否定短线交易的可行性，长期看K线炒股成功的概率无限接近于零，所以我们要学会过滤和屏蔽市场带来的‘价格’噪音。只在市场先生情绪过度亢奋或悲观的.时候出手，无情的利用市场先生的报价，而不是去预测股价。聪明的投资者是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票（此时股票价格过度高估），并从悲观主义者手中买进股票（此时股价过度低估）。

3.坚持买入时的安全边际原则。无论如何谨慎每个投资者都免不了会犯错误。只有坚持格雷厄姆的所谓“安全边际”原则——无论一笔投资看起来多么令人向往，永远不要支付过高的价格，你才能使犯错误的几率最小化。每一笔投资的未来价值是其现在价格的函数。你付出的价格越高，你的回报就少。

格雷厄姆在书中有一段话：“那些情绪适合于投资活动的“普通人”，比那些缺乏恰当情绪的人，更能够赚取钱财，也更能够留住钱财，尽管后者拥有更多的金融、会计和股票市场知识”。可见情绪管理在投资中的重要性，要想成为一个聪明的投资者，重要的是性格而不是智力。坚持股票就是公司的一部分，无情的利用市场先生的差价，坚持买入公司时的安全边际原则，热爱生活，积极向上，做一个乐观主义者，长期以往，我们一定能够随着时间的流逝慢慢变富。

《聪明的投资者》读后感篇3

雷厄姆在《聪明的投资者》这本书中阐述的是一种投资的思维理念，不是投机的技巧，更不是火速赚钱的公式。这本书主要有四个重点内容，这也是格雷厄姆投资理念中最重要的组成部分。第一个重点内容，投资和投机有什么区别;第二个重点内容，投资者应该如何面对市场波动，也就是说要如何应对股价难以预测的涨跌;第三个重点内容，安全边际，这是格雷厄姆投资体系中非常重要的一个概念;最后，在开始投资后，怎么样才能获得稳定的回报。首先来看第一个重点：投资和投机有什么区别。这两件事最显著的区别是投资关注的是股票的内在价值，投资人会好好研究公司，最后才会决定买哪只股票。而投机的人其实是试图通过预测股票走势来获利，不会研究公司，因此购买股票更容易受到市场波动也就是股价涨跌的影响。格雷厄姆说股票并不是一张纸，它代表对企业的部分所有权，买股票实际上就是买公司。

第二个重点，投资者该如何面对市场波动。买了股票就意味着你要不停地面对价格的波动和账户的盈亏，这是一件很考验心理素质的事情。格雷厄姆认为，股票之所以出现不合理的价格，在很大程度上就是因为人类的恐惧和贪婪情绪。市场是一种理性和感性的产物，这意味着股票价格大幅波动难以避免。格雷厄姆的观点是请投资者不要将注意力放在市场波动上更不要在股价出现大幅上涨后立即购买股票，也不要在股价出现大幅下跌后立即出售股票。格雷厄姆指出，价格波动对真正的投资者有一个重要的意义，那就是让投资者有机会在价格大幅下降时买入心仪的股票。大幅上涨到危险的高度时停止买入，甚至卖出股票，等到市场纠错的时候，便是投资者赚钱的时候。

投资最重要的是什么?格雷厄姆有两条半开玩笑的铁律，第一，永远不要亏损，第二，永远不要忘记第一条。那么如何才能做到不亏损?格雷厄姆给出的答案是四个字，安全边际。这是格雷厄姆投资体系中非常重要的一个概念。安全边际是指市场价格与内在价值之间的差额。当一只股票的市场价格低于其内在价值的时候，它的.安全边际就是正值。虽然，无论如何谨慎，每个投资者都免不了会犯错误，但格雷厄姆认为坚持安全性原则才能使犯错误的几率最小化。除此之外，格雷厄姆认为，要满足安全边际理论的公司还需要满足两个条件，第一，财务状况比较稳健，至少以后几年利润不会下降;第二，市盈率不能太高。市盈率是投资中经常使用的一个概念，它是每股价格和每股利润之间的比值。一般来说，市盈率越低，代表投资者能够以相对较低价格购入股票，比如一只股票的价格是24块钱儿，过去一年里它每股赚了三块钱，那么这只股票的市盈率就是24除以3等于8。

最后，如何才能成为一名聪明的投资者，获得稳定的回报呢?格雷厄姆告诉我们，要想成为一个聪明的投资者，其实重要的是性格，而不是智力。投资成功不需要天才般的智商，非比寻常的经济眼光，或是内幕消息，历史上有许多伟人例如牛顿炒股亏损的例子，可见就是聪明人也未必能成为聪明的投资者。投资者所需要的只是正确的思维模式和理性的思考，并避免被市场股价涨跌情绪所影响。

在这本书中，格雷厄姆始终在强调的是一种投资的理性思维也就是投资者需要驾驭自己的情绪，培养自己的约束力和勇气，不要让他人的情绪波动来左右自己的投资目标，避免进入市场的非理性狂热。比如在牛市中，当所有人都过分乐观的时候，你就应该小心谨慎了，熊市中，当市场充满悲观的时候，你都要以乐观的心态去发现被低估了的机会。当然，投资光有正确的思维模式以及理性态度也不够，你还需要真正下功夫去充分了解你想投资的企业。格雷厄姆建议投资者花至少一年的时间去跟踪和挑选股票，先进行模拟购买，一年后将模拟投资结果与指数进行对比，看情况如何，也就是说，如果你打算要去买股票了，先不要着急掏钱，稳住了，先用一段时间来观察你心仪的股票，最后再行动。

《聪明的投资者》读后感篇4

无论是几年前自己第一次更早的版本的《聪明的投资者》，还是现在在读的这个版本的《聪明的投资者》，自己对于格雷厄姆对投资和投机的定义很不满意。

格雷厄姆对于投资和投机的定义是：投资业务是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的业务就是投机。

也许是因为这是大师给出的定义，所以天朝很多人是拥护这个定义的。不过，我觉得这样的.定义有几个问题：

1、无法量化。或者说，整个定义显得很模糊。比如说，何谓深入的分析？单纯的阅读年报并以此为依据的分析算不算是深入？单纯阅读年报后，我买入银广夏亏损了，而巴菲特盈利了，我们两个谁的是投资谁的是投机呢？

2、有使用未来的嫌疑。所谓的确保本金的安全和获得适当的回报，都是事后才能被证明的事情。而最搞笑的是：当你经过了深入的分析，事前经过计算是非常安全，并且会有适当回报的一次投资，却再过了一段时间之后，因为某些原因出现了亏损，那么，同样一个行为却一下子从投资变成了投机？

当然，我没有见过英文版的原文，不知道是不是翻译的人员并没有表达清楚，如果在原文上加上适当修饰就比较合理和可靠了，比如：投资是以深入分析为基础，以保障本金安全为前提，并有可能获得合理回报的交易行为。

当然，这个修改，是我自己所理解的投资的基础上的一个定义。就如我自己的持仓一样，大部分的资金都丢在富国天丰上，就是为了安全。实际上，如果90%仓位的富国天丰能够带来每年11%的收益（2010年已经超过13%），那么即使剩下的10%仓位的股票全都亏损清零，我也可以保证本金还在。

我这样的持仓，还有一个更加重要的原因：我认为真正的投资者，应该是自己看好的投资标的的净买入者。换句话来说，投资应该表现为：

1、天天盼着自己看好的标的下跌；

2、拥有不断的现金流；

3、在合理价格下的持续买入。

再看我的持仓：富国天丰是一只强化收益型债券型基金，而合同规定每个月的30日都将计算并确定是否有分红能力，有的话就必须要分掉。这就产生了一个不断的现金流来源。在自己持有的股票价格不断下跌的时候，我就可以不断地买入；在自己持有的股票价格不断上涨的时候，我则可以选择分红再投富国天丰。

《聪明的投资者》读后感篇5

价值投资从单身以来，其令人困惑程度有增无减，其中有两个点是很多人搞不清楚，说不明白的。

第一、价值投资是否包含成长性。

第二、价值投资是否包含预测性。

应该说，格雷厄姆非常可惜的没有将价值投资的核心理念完整的，毫无保留的告诉读者。不管是阅读《证券分析》还是《聪明的投资者》时，明显可以感觉到格雷厄姆的谨慎态度，他总是欲言又止，而他早起的一些文章反而更显直率。格雷厄姆愿意分享方法心得，但他却是一股脑的抛洒，拜读者往往是应接不暇，东挑西拣，无所适从。因此，后人写手便开始了重新诠释价值投资的工作。

这样的结果就是一大堆讲述价值投资的书籍直接将自己置身于“心灵鸡汤”的地位。可以很明显的感受到在《聪明的投资者》中，格雷厄姆始终是忧心忡忡，随时穿插警告读者，让读者位于保守主义的区间，多学习技巧、方法，少定位，少做无谓的思辨。但是随后的著作则是放弃了格雷厄姆的干货，转而对价值投资进行“概念”炒作。结果和很多技术分析的书一样，读起来有种心灵鸡汤的感觉，写手们无时无刻不在兜售一种理念，他们不是教你投资，他们只是一个销售员，目的是在读者的心中塑造一种理念。结果就成了霸王硬上弓。和“只要努力，就能成功”的精神一样，只要你使用价值投资，你就能成为第二个巴菲特。

不管是国外的，还是国内的书籍，明显的一个特点是，抛弃了格雷厄姆分析的手法，或者对其进行简化再简化，然后用大量成功典范，将价值投资塑造成为一种科学的投资方法。甚至连我们的官方也会讲价值投资。尤其是郭树清上台的时候，满满的都是价值投资。

这是格雷厄姆留下的后遗症。与现代金融理论不同的是，格雷厄姆没有纠结于严谨的定义和数理化，很多时候格雷厄姆的话有些许自相矛盾的地方。比如，格雷厄姆“希望读者能够建立度量或者量化的观念”，但他同时也认为任何使用深奥数学方法的人是在用理论去替代现实，必须警惕这种做法。问题就在于，这个量化的度在哪里，格雷厄姆没有告诉我们。什么样的数学方法才算用理论替代现实，这个就因人而异了。

由于格雷厄姆本身就是从学院中来，因此他也算是见证了现代金融理论的诞生，应该说他是非常了解现代金融理论的核心的。在《聪明的投资者》中，可以看出他在某种程度上对有效市场假说的认同。正如他所说“普通投资者只需付出很小的努力和具备很小的能力，就可以取得一种可靠地成果；但是，要想提高这一可轻易获得的成果，却需要付出大量的努力和非同小可的智慧。”这其实就是在说有效市场假说。你可以买指数基金，一点点的智力支出就可以拥有不错的'回报，但是想要超出市场的回报，就算是1%，也是不容易的，尤其是长期而言，更是如此。如果你能保证20年战胜市场，甚至是绝对回报，那么你肯定已经是中国最富有的那一批人了。但这显然是非常难的，从各种富豪榜也可以看出，在中国，还没有谁能够靠在资本市场投资上榜，至少地产商首先就把投资者比下去了。再加上中国市场的不稳定因素和众所周知的原因，妄想靠“炒股”致富的想法真的是可以重新检讨检讨了。不过格雷厄姆还是认为，学院派的一些理论站不住脚，比如他尤其反对用波动率作为风险的定义，“比起高等级的债券，普通股的波动幅度会更大。但从实际意义上来看，我们认为这并非真正的风险”。格雷厄姆认为风险应该是价值的损失，而不是价格的波动。学院派总是将价值和价格等同，价格反映所有信息。但格雷厄姆却认为，“市场先生”总有不理性的时候，投资者应该主动去发现价格背离价值的机会。

很明显的可以看出，格雷厄姆尽量避免吹嘘自己的方法，他总是用一些折中的口吻进行讲解。问题就在于，格雷厄姆的价值定义在随后的发展中发生了很多分歧，是公司的净资产呢？是股息吗？还是未来自由现金流呢？还是所谓的营运资本呢？又或是每股利润？上述几种其实是很多价值投资书籍或者论文提及的一些判定标准，学院派爱用自由现金流，这样他们的资本资产定价模型就可以派上用场了，畅销书作者喜欢用每股利润（当然还有市盈率和各种简单的比率），这样最大限度的降低了阅读门槛。

关于什么是一直股票的价值真可谓总说纷纭，这也带来了另一个问题，就是所谓的静态价值和动态价值。格雷厄姆拒绝进行预测，他更看中过去10年间公司的财务状况，在他看来，已发生的更可靠。而另一种则是所谓的GARP，其实就是一种融入成长性的做法，彼得林奇就是这一种方法的代表，还有那个毁誉参半的PEG指标。事实上，现在有一派所谓的价值投资拥趸认为不能仅仅捡烟头，而是要注重长期的可增长性。显然，格雷厄姆恰恰认为这是极具投机性的行为。但恰恰是他的门徒巴菲特做的股票早期有价值特性，后期有成长特性，使得很多“不明真相”的初学者一头雾水。

甚至是连学院派的一些估值专家也宣称自己是价值投资。但是这些学院派方法无一不是靠预测吃饭。一堆估值模型，计算未来现金流的现值，这也算是一种“价值”投资。不过显然，格雷厄姆是不认同这种价值的，原因也是巨大的投机性。我看过很多估值案例和报告，无一例外的将现金流置于长期增长的状态。事实上，我们知道公司经营不可能很稳定，现金流不可能一直增长，但是诡异的是，所谓的估值模型往往是给一个时期的现金流增长进行贴现，我不禁要问，你怎么就知道以后的现金流就一定是增长的，万一是负增长呢？最经典的是记得贝因美13年屡创新高时，一券商报告用了FCFF模型估计贝因美至少有60元，而当时贝因美还是40多元，这也算“低估”了。结果贝因美三季度报大跌眼镜，之后股价是一蹶不振，60元价值不知道去哪了！

可以很明显的感到，很多人想突破格雷厄姆的“禁区”。格雷厄姆说不要买超过15倍市盈率的股票。这就直接否决了很多科技股，传媒股。在13年的结构性牛市中，恰恰是这些格雷厄姆要你不要买的股票涨的最狠，而符合格雷厄姆标准的股票却萎靡不振。

很多投资者到这里已经是貌合神离，对价值投资有点敬而远之。

事实上，格雷厄姆从来没说他的方法能够赚很多钱，他只是告诉投资者，这样做可以保住你的财富，这些方法不是“下一个百万富翁”的致富秘籍。

之所以说价值投资是摇摆不定的，其实还是那个古老的原因啦，人性的贪婪。许多读者一定会忘记格雷厄姆保守的口吻，而专研任何可能出现的所谓的致富秘籍。能坚持价值投资的人少之又少，不仅仅是因为很多人就知道价值投资，而不知道其分析技法（这和格雷厄姆散文般的文风有关，名曰鸡零狗碎写法），更因为中国是具有特色的社会主义国家。

价值投资，依然摇摆不定。

《聪明的投资者》读后感篇6

我在了解了众多的投资方法之后，认为格雷厄姆《聪明的投资者》一书中所介绍的“价值投资法”相对安全和有理。

之所以说是相对的，是因为它有两个天然的缺陷：一是相对于明确的价格，价值的评估是相当困难的，价值的精确计算更是不可能——有形资产如此，无形资产更是如此；二是在价格围绕价值上下波动、变化的过程中，要出现投资者所期望的价格，所需要的等待时间是不确定的——可能很短，也可能很长。

如果说其第一个缺陷，还可以用“安全边际理论”来克服，毕竟投资时我们仅需要获得一个大致“安全”的估值就可以了。“正如绝大多数时候，看一个妇女够不够选举的年龄，我们并不需要知道其确切的出生日期”；而面对其第二个缺陷，即投资者所期待价格的出现有时需要足够长的等待时间，我们则毫无办法。所以，从某种意义上说，“价值投资法”只能算是一个“成功”的理论，根据它取得成功投资的实践，有时还需要一点点“运气”。

另外，也有人主张”分散化投资“可以弥补“价值投资法”的不足。对此，我持一分为二的态度：理论上讲，是正确的，可以用牺牲一定的投资收益率来避免风险的过分集中，大不了导致投资结果的平庸化；但实践中，却未必如此，因为投资者难以做到足够的分散化，且分散到何种程度才算真正足够也是不确定的。

当然，说“价值投资法”是一个成功的理论也是有条件的，即不能考虑价值本身在未来时间里的增减变化。如果要考虑这一因素，就好比考虑量变与质变的关系一样，问题则会变得更为复杂。“没有永远的投资”，也多少能说明这一道理。

众所周知，根据博弈理论，在投资市场上，一个少数人采用时有效的方法，当大多数人都采用时则会失效。“价值投资法”自然也不例外。但只因人性的`贪婪、恐惧、狂热、从众……，长期以来一直难以改变，故“价值投资法”还没有被大多数人所采用。

尽管我认同《聪明的投资者》所介绍的“价值投资法”，但我也知道，在这个世界上，没有什么事物是绝对的。所以，我坚持认为，“价值投资法”只是一个相对的、不错的方法。

有人说过：“投资成功的真正秘诀，就是没有秘诀”。对于“价值投资法”，也应当进行这样的理解。

《聪明的投资者》读后感1篇7

《聪明的投资者》是由美国经济学家格雷厄姆创作的著作，起先我选择看这本书，是因为沃伦巴菲特对此书的评价：“有史以来，关于投资的最佳著作。”

格雷厄姆不仅是巴菲特的导师，更是一名成功的投资者。

通过他的书，我从中清楚地认识到投资与投机的本质区别：投资是建立在敏锐与数量分析的基础上的，而投机是试图在股价的跌涨中获利。格雷厄姆是一名成功的投资者，不仅在于成就，更在于他对待投资时的情绪。在跌宕起伏的股票市场当中，他能保持自己不受到市场情绪的左右，所以他是一名成功投资者，我认为即使有超高的分析能力，如果被市场情绪所左右，也很难获得投资收益。

书中用两则寓言故事去讲述了两种行为：一则是“市场先生”他通过这则寓言告诉我们一些人的愚蠢；另一则是“旅鼠投资”告诉我们投资者盲目投资的行为。

我明白了一个公司的股价一般都是由业绩和财务状况支撑，因此在寻找一支好股票时，更重要的是准确衡量公司的绩效。在《聪明的投资者》中，以一家航空公司为例介绍了公司绩效的基本因素：收益性，稳定性，成长性，财务状况，股利以及发行价格等。从中我认为最重要的从财务状况入手，着实分析是有效的。

关于收益性，衡量一家公司收益性的指标最直接的便是每股的净收益，也可以考虑一下投资报酬率，公司的闲置资产怎么处理，能准确的分析出公司的获利能力。

关于成长性一般从盈余增长率分析，每股的盈余，在反映出公司的生存能力，管理水平，竞争实力，发展速度的同时有刻画出公司从小到大的历史足迹。

公司的财务状况决定公司的风险系数，也决定了公司的偿债能力。一个公司的偿债能力如果不过关，那么公司在面对财务危机时，导致破产是必不可免，这将给我们带来极大的'风险。

股利的话，我认为，股利发放会显得公司生机勃勃，我们在选择一支股票的时候应该避免那些在过去有两三年停发或降低股息的股票。我认为股利并不能称得上衡量公司绩效的关键因素，但能反映营业状况和业绩好坏。

我认为在进入股票市场时，要明白，市场像一个无底洞，他能给你带来财富的同时，也能让你跌入深渊。并不是每次交易都能做到低进高抛。

我认为在市场处于低落的时候挣钱是我从书中学到的小技巧，这本书告诉我一个投资者要学会利用价格，无论最高还是最低，他都算得上是真正商业价值中较低的价格买进算得上真正的投资。

我起先关注到格雷厄姆的这本书是因为巴菲特，巴菲特的成功是不可替代的，这点我认为即使是他的导师也不会，但我在研究后发现，巴菲特主张集中投资，但格雷厄姆主张分散投资，我在看这本书后明白，不得不佩服巴菲特，他通过格雷厄姆对公司问题排除之外，那些放心的公司然后直接抛进，极大程度降低了集中投资的风险性，也做到了导师那种风险越小越安全的思想。

但是时代是在变化的，格雷厄姆的时代与我们是不同的，他的时代，石油钢铁为巨头，如果用他的算法去选购一支股票几乎选不出来，因为现在的公司垄断性很强。

我认为如果做大家都在做的事情，那一定赚不到钱。其次，股票市场并非能精确衡量出价值的，即使华尔街也没有准确并且轻松地致富之路，对于企业的状态，一半是事实，一半是观点，不能让消息迷茫自己。

这世上的一切都借着希望而完成，农夫不会剥下一粒玉米，如果他不曾希望它长成种粒；单身汉不会娶妻，如果他不希望有孩子；商人不会工作，如果不曾希望因此有收益。

《聪明的投资者》读后感篇8

读完了《聪明的投资者》，我觉得作者并不是要具体的教会我们如何去进行证券交易。作者只是想把最根本最普世的原则教给我们，这些原则很显然是不会过时的。

投资投机双通道——书中作者首先讨论了究竟什么是投资者，什么又是投机者。在我个人看来，我们既应该做一名投资者——把股票作为企业来投资，而不是简单的作为证券投资;同时我们也要做一名投机者——把握市场上自己可以把握的投机机会，不论是时政还是人性心理。但是当我们投机时必须知道是在投机，把风险控制在自己可控制范围。证券交易中最可怕的事情莫过于错把投机当投资。并且我们一定要记住最好做到安全和细致，不要企图把全世界所有的钱赚完。

股价——因为当期股价是由实际事实和人们的预期情绪来主导的，所以市场先生总是情绪化的。当期的市场价格波动并不能够成为我们买入卖出的原因，我们需要做的是更多的去关注企业自身，企业的发展总会反映到股价上来，不必在意一时得失，至于到来的时间并不是我们所能预测的，我们所能做的只是结合事实客观的去预测股价的目标价位，同时又要根据事实不断的去修正自己的预测，股价是不可能通过努力而成功准确预测的。

股价预测——第一通过公式来进行预测；第二结合我们对人性和市场的预估进行调整；第三不断的结合事实进行修正。

信息来源——证券投资本身应该是孤独的事情，永远不要去单纯的相信任何的.信息来源，我们需要做的是通过自己独立的思考去过滤信息。我们必须认识到不论是市面信息，还是金融公司报告，他们都只是我们信息的来源，最终的决定必须由我们自主的进行。

安全边际——在我看来，安全边际也就是我们不能过分乐观，我们必须给自己留有足够的错误空间，从而最大程度的减少投资风险。

集中投资——如果能够准确的挑选出最佳股票，那么分散化投资只能带来不利后果.所以当我们有能力选出真正的好股票的时候，必须集中投资。

投资计划——最有条不紊的投资就是最明智的投资。我们必须在投资以前对自己的投资有全面的计划，面对突发情况能够有条不紊的操作。最重要的一点我们必须相信自己的知识和经验，在实行计划中不要被市场所左右，但这些的前提是你的所有判断是基于事实作出的正确的判断。如果你的坚持是盲目的错误的坚持，那么结果显而易见。

把握机会——不要想着自己能够抓住每一次的投资机会，事实上一次幸运的机会，或者说一次极其明智的决策所获得的结果，有可能超过一个熟悉业务的人一辈子的努力。一生当中真正的机会其实屈指可数。可是，在幸运或关键决策背后，一般都必须存在着有准备和具备专业能力等条件。人们必须在打下足够基础并获得足够认可以后，这些机会之门才会敞开。人们必须具备一定手段，判断力，勇气，才能去利用这些机会。

盈利点——投资者越是富有经验，越是精明，他就越少关注股息回报，而把自己兴趣更多集中于长期股价上涨。另外走中间的道路最安全(选择买入“老二”，因为老大总是受人关注的，当你发现时可能已经晚了)

《聪明的投资者》读后感1篇9

《聪明的投资者》1949年第一次出版，是格雷厄姆的第一部专著《有价证券分析》的普及版，专门写给个体投资者，被称为“简单的圣经”、“安全和价值的乐园”。

巴菲特就是本书最早的受益者之一。“早在1950年这本书首次出版时我就阅读了此书，当时我19岁。那时我就认为这是所有投资方面最好的书。现在我依然这样认为。”

本书在第一章首先提出要正确区分投资与投机:“投资操作是基于全面的分析，确保本金的安全和满意的投资回报。不符合这些要求的操作是投机性的。”

投资以事实和透彻的数量分析为基础，而投机靠的则是奇思异想和猜测。

第二章讨论了投资者对于变幻莫测的股票市场的态度:“从根本上讲，价格波动对真正的投资者只有一个重要的意义:当价格大幅下跌后，提供给投资者购买机会;当价格大幅上涨后，提供给投资者出售的机会。而其他时候，他如果忘记股票市场而把注意力放在股息收入和公司运作状况上，将会做得更好。”

第五至第七章介绍了防御型投资者和进攻型投资者的通用组合策略，特别是在第十章重点介绍了关于如何廉价购进股票的技巧，提出了评估普通股的十一条规则，并提出了成长股价值计算的简单公式:价值=当前(普通)收益×(8.5加上预期年增长率的2倍)。

在最后一章，他提出了投资的核心概念———“安全边际”。巴菲特后来说，“安全边际”是有关投资的最重要的字眼。通俗地讲，安全边际就是花五角钱购买一元钱人民币的哲学;就是饭吃八分饱;就是如果你离悬崖还有一公里，那么你肯定不会跌下悬崖。投资者忽视安全边际，就像天天暴饮暴食，最终会伤及肠胃;或者你一直在悬崖边上行走，总有一天会一失足而成千古恨。历久而弥新的投资者箴言。

格雷厄姆文风平实流畅，深入浅出，从未自吹自擂。《聪明的投资者》里很多箴言式的字句，充满智慧，穿越变迁、周期和灾难，历久而弥新。试列举几例如下:

1、典型的投资者将注重本金的安全;他将及时购买证券，一般将长时间持有这些证券;他将注重年收益，而非价格的`迅速变化。

2、法国人说，从崇高到荒谬仅一步之遥。从普通股投资到变通股投机似乎也只有一步之遥。

3、在华尔街，如果总是做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。

4、对于理性投资，精神态度比技巧更重要。

5、投资成功与否应该用长期的收益或长期市场价格的增长来衡量，而非短时间内赚取的差价。

6、真正的投资者很少被迫出售其股份，一般情况下，他不必关心其股票的现行牌价;只有在牌价适合其准则时，他才注意它并采取相应的行动。

7、投资者和投机者最实际的区别在于他们对股市运作的态度上。投机者的兴趣主要在参与市场波动并从中谋取利润。投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的股票;市场波动实际上对他也很重要，因为市场波动产生了较低的价格使他有机会聪明地购入股票，又产生了较高的价格使他不买进股票并有机会聪明地抛出股票。

8、当人们对市场变动较少注意时，却往往获得利润，这与人们的一般常识是相反的。投资者必须着眼于价格水平与潜在或核心价值的相互关系，而不是市场上正做什么或将要做什么的变化。

9、为了进行真正的投资，必须有一个真正的安全边际。并且，真正的安全边际可以由数据、有说服力的推理和很多实际经验得到证明。

10、利用你的知识、经验和勇气。如果你已经从事实中得出一个结论，并且你知道你的判断是正确的，按照它行动，即使其他人可能怀疑或有不同意见。对大师的误解。世人对《聪明的投资者》和格雷厄姆的思想有很多误解。有人指责他晚年背叛了价值投资，改为信奉“有效市场理论”。始作俑者是约翰·特莱恩的《货币大师》。书中引用了格雷厄姆的一段话:“我不再坚持用复杂的分析技术寻找一流的价值机会。这种做法在40年前或许是可行的在一定程度上，我支持现在的教授们普遍认同的‘有效市场理论。’”事实上格雷厄姆并非对价值投资失去了信心，而是根据新的情况把早年复杂的技巧简单化，提出新的“低值股票的十大标准”。因为他认为“一些技巧和简单的原理已经完全可以保证成功了。”1974年，80高龄的格氏作过一次题目为“价值的复兴”的演讲。他依然坚定地说:“如果你和我一样相信价值投资是一种完善的、可行的、有利可图的方法，就应该全身心地投入进去。坚持它，不要被华尔街的时尚、错觉和投机活动迷惑。”去世前几个月，他在接受采访时说:“我认为，(有效市场理论)并没有什么特别之处，因为如果我在华尔街60多年的经验中发现过什么特别之处的话，那就是没有人能成功地预测股市变化。巴菲特的新发展。格雷厄姆快80岁时因病需要巴菲特的帮助修订《聪明的投资者》的一个新版，巴菲特曾提议作一些改动，包括“多谈点通货膨胀，多谈点投资者应当如何分析企业。”但最终没有实现。2003年的英文修订版，巴菲特推荐并作了序，和汉译本相比，增加了通货膨胀、投资基金等独立章节，金融记者jasonZweig作了最新注释。

格雷厄姆注重量化分析，是购买廉价证券的“雪茄烟蒂投资方法”，而巴菲特在他的基础上增加了费雪和芒格的思想，即对企业类型、企业特质、企业管理的质化分析，把量化分析和质化分析有机地结合起来。巴菲特说:“我现在要比20年前更愿意为好的行业和好的管理多支付一些钱。本倾向于单独地看统计数据。而我越来越看重的，是那些无形的东西作文。”正如威廉·拉恩所说，巴菲特把格雷厄姆的思想带进了另一个新阶段。“如果能把他们两人的观点结合起来，那么你就学全了。格氏写了我们所说的《圣经》，而巴菲特写的是《新约全书》。”