投资型保险和理财保险区别范文篇1

关键词：财政投入；社会保险；数据包络分析

中图分类号：F840文献标识码：A文章编号：1003－3890（2008）10－0045-03

DEA（DataEnvelopmetntAnalysis）数据包络分析是1978年美国著名运筹学家A.Charnes和W.W.Cooper等以相对效果概念为基础发展起来的一种新的效果评价方法。在经济领域，根据一组关于输入数据（决策单元在某种生产活动中消耗的量）和输出数据（决策单元在经过一系列投入后产生的效果的变量）估计出有效生产的前沿并以之进行多目标综合效果评价。DEA方法排除了很多主观因素，因而具有很强的客观性，是评价政府财政支出绩效的有效手段。

在构建模型时，应充分考虑决策单元DMU之间的一致性，每个决策单元DMU都有m种模型的投入即“输入向量”，Xj=（X1j，X2j，…，Xnij）T，j=1，2，…，ni，以及n种类型的产出即“输出向量”，Yj=（Y1j，Y2j，…，Ynij）T，j=1，2，…，n；分别对应决策单元的“投入的资源”和“工作的绩效”，其中：

Xij=DMU；对第i种输入的投入量，Xij＞0；

Xrj=DMU；对第r种输出的产出量，Yrj＞0；

Ui=对第i种输入的一种度量（权数）；

Vr=对第r种输出的一种度量（权数），

i=1，2，…，m；j=1，2，…，n；r=1，2，…，s.

建立效率评估参数：

hi=，j=1，2，…n

将hj记为λ且可以找到一定数值的μ和ν，使得λ≤1，其中：

Xij=DMUj对第i输入的投入量，Xij>0；

Yrj=DMUj对第r种输出的产出量，Yrj>0；

ui=对第i种输入的一种度量（权数）；

vr=对第r种输出的一种度量（权数），

i=1，2，……，m；j=1，2，……，n；r=1，2，……，s.

基于输入的评价DMU总体效率的C2R模型①：

DIC2Rmin?兹Xjλj+S-=?兹X0Yjλj-S+=Y0λj?叟0，j=1，2，…，nS-?叟0，S+?叟0

θ表示被评价决策单元DMUj0的效率值，λj为相对于DMUj0重新构造一个有效DMU组合中第j个决策单元的组合比例。其中，S-=（s-1，s-2，…，s-m）T，S+=（s+1，s+2，…，s+s）T为松弛变量。

运用该模型可以评价决策单元格DMU的技术和规模的综合效率，最优解为λ*，s*-，s*+，θ*，根据定义有如下结论②:

（1）若θ*=1，且s*-≠0或s*+≠0，则DMUj0为弱DEA有效（总体）。

（2）若θ*=1，且s*-，s*+=0，则DMUj0为DEA有效（总体）。

（3）若θ*＜1，则DMUj0为非DEA有效（总体）。

DEA有效的经济含义为:在投入产出最佳状态下，决策单元DMUj0不仅投入已不可能全面等比压缩，而且不存在“超量”投入及“亏量”产出。

一、基于DEA模型的实证分析

辽宁省作为国家社会保障制度的试点地区，在社会保障的资金账户中获得了大量的资金，无论从比例上还是总数上都远高于非试点地区，然而社会保障基金的使用和管理方面却存在很大漏洞。在养老保险和医疗保险中，财政补贴投入多少，资金是否到位，是否可以保障社会保险资金足额运转，都涉及到公共财政的支出效率的问题。同时也是财政对社会保险的保障作用的表现。运用DEA模型来评估政府财政支出绩效，考察财政支出在社会保险范围内的投入使用效率是否达到帕累托最优。

根据本文研究的问题，基于输入的评价DMU总体效率的C2R模型，假设评价政府财政对社会保险支出产使用效率的DEA模型有n个决策单位，令它们为14个地市的社会保险支出，分别记为DMU1，DMU2，…DMUn，（n=14），2006年辽宁省各级财政对社会保险中的医疗保险、养老保险补助支出以及全省14个地市各市人口总数为输入变量，居民消费支出和居民存款余额为输出变量。根据公式利用Lingo软件对各个决策单元格进行规划求解，求解结果见表1。

由于计算结果会出现小数的进位误差，所以结果数据只取6位小数。因此其中各个松弛变量s*-，s*+并不绝对等于0。如果θ=1，而且各松弛变量s又绝对为0，说明决策单元格是DEA有效，等价于帕累托标准。如果θ=1，但是各松弛变量s不完全等于0，则是弱DEA有效，等价于弱帕累托标准。

根据表1可以看出在14个地市中，有5个市的效率的最优解θ=1，而且各松弛变量s又绝对为0，实际上由于数据进位的原因表1中的0并不完全是0。也就是说在辽宁省各级财政用于社会保险支出中，只有5个市（沈阳、大连、鞍山、盘锦、葫芦岛）达到了弱帕累托最优。说明这些输入输出指标中财政用于社会保险支出的绩效相当。而其他地市在现有指标下最优解小于1，说明财政用于社会保险的支出未达到帕累托最优，仍然存在着帕累托改进的空间。同时在财政对社会保险的支出过程中必然存在着效率的损失。从这些地区的分布可以看出，财政社会保险支出效率的地区差异非常明显，经济发达地区的财政支出效率明显高于经济欠发达地区。但是发达地区之间和欠发达地区之间分别表现出很强的趋同性，在多数地区，医疗保险和养老保险的补助投入配置的效率与居民的存款余额和消费支出状况表现为负相关的关系。这意味着居民存款余额和消费支出越高的地区，社会保险补助资金的使用效率越低，而财政社会保险的低效配置，将会对社会保险体系乃至整个社会保障体系的构建带来负面影响（如表2所示）。

上述9个市的财政社会保险支出效率是损失的。根据结果可以看到输入变量的冗余量和输出变量的亏空量。即由于这些省市在资金的利用效率上存在损失从而没有达到帕累托最优。而根据输入变量的改进，如朝阳市在养老保险补助支出减少94963.92万元时，应该达到目前的养老保险水平下，居民消费支出为152510.0万元，即2006年正常的消费水平。表2可以看出，这9个市在财政社会保险的支出效率上确实存在着损失。换句话说，如果坚持目前的养老保险的投入水平，那么居民的消费支出和居民存款余额就要相应地增加，以增加居民的福利。

二、结论与政策建议

通过上述分析可知，辽宁省公共财政在社会保险支出上仅有5个地市存在弱帕累托有效，也就是说财政资金的使用效率比较高，而另外9个地市社会保险的财政支出资金在使用效率上都存在不同程度的资金漏损的问题。就目前辽宁省社会保障的账户资金运行情况以及社会保险的普及和覆盖率来说相对都是比较低的。在资金相对充足的情况下，提高资金的使用效率是非常重要的一环。基于此，本文进行了上述实证分析并试图通过计算得出各市需要补充的保险账户的亏空量及去除冗余量。由此得出一些相应的政策建议如下：

1.强化社会保险基金征缴，提高征缴率，规范社会保险的征缴管理程序和方法，进一步完善税务机关征收社会保险费的措施，真正建立起“税务征收、财政监督、社保审核、银行发放”的新型社会保险基金运行机制。认真解决缴费基数的核定问题，按列入成本、费用的全部工资核定企业缴费基数确定上限的做法。结合个人所得税应税所得额核定个人缴费基数。全面实行全额征缴，杜绝协议缴费、随意减免等各类违规行为。同时要继续清理欠费，重点解决欠费大户的欠费问题，确保其不再发生新的欠费。

2.严格控制各项保险基金的支出标准和范围，按国家统一部署调整基本养老金待遇水平，各地不得自行调整各项社会保险待遇水平和支出项目，不得采取一次性支付失业保险等不规范做法，更不允许从基金中提取管理费。同时，遏制提前退休，并选择适当的时机提高退休年龄（将现行的退休年龄改为最低退休年龄，而将法定退休年龄逐步提高），避免养老金过度支出形成更大的压力。

3.实行多元化投资运营，通过基金自身的增值机制，壮大基金规模。结余的养老保险基金存入银行或购买国债的做法不能使养老保险基金获得应有的回报率。因此，寻找新的投资渠道是一种必然的选择。

注释：

①参见魏权龄著：《数据包络分析》，科学出版社，2004年版，第20-21页。

②结论定义参见魏权龄著：《数据包络分析》，科学出版社，2004年版，第79-80页。

参考文献：

［1］“Pooulationagestructureandthebudgetdeficit”，vol1of1fromWorldBankHomepage.

［2］高培勇，王传纶.西方财政经济理论与实践［M］.北京：商务印书馆，1995.

［3］魏权龄.数据包络分析［M］.北京：科学出版社，2004.

［4］哈维.罗森，.财政学（第六版）［M］.北京：中国人民大学出版社，2003.

［5］中国统计年鉴2006［S］.北京：中国统计出版社，2006.

投资型保险和理财保险区别范文篇2

随着我国企业国际业务的扩展，越来越多的企业集团在海外设立子公司。由于各国政治、经济、法律环境的特殊性和区域的分散性，使得企业集团母公司对海外子公司的控制难度增大和控制力的变相减弱。加之当前金融危机的余波未平而西方国家债务又开始蔓延，这些都进一步放大了海外子公司面临的风险。因此，加大对海外子公司财务风险的管控已成为我国企业集团整体财务风险控制的重要组成部分。如何从集团母公司的角度来更有效地控制和规避海外子公司的风险，以减少不确定性带来的风险损失，具有重要的现实意义。本文从我国企业集团海外业务开展的实际情况和海外子公司的特点出发，重点识别了外汇风险、税务风险、流动性风险和财务信息系统风险这四类风险，并提出了相应的风险管控策略。

（一）集团母公司1998年，国家工商行政管理总局颁布的《企业集团登记管理暂行规定》对企业集团进行了清晰定义：企业集团是指以资本为主要联结纽带的母子公司体制，以集团章程为共同行为规范的母公司、子公司、参股公司及其他成员企业或机构共同组成的具有一定规模的企业法人联合体。从该定义可以得出其有以下三层关系：母子公司是各自独立的法律主体；母子公司联系的纽带是资本或控制合同；母公司对子公司在管理体制上有控制权。在现实操作中，常称母公司为集团总部，可以看出母公司是一个公司的核心部分，占据着着绝对的控制权和重要的地位。

（二）海外子公司企业集团的海外子公司是企业集团为了在全球范围内实现资源优化配置，在母国之外选择有利于实现企业整体战略目标的国家直接设置生产经营基地，即以母公司对外资直接投资（ForeignDirectInvestment，FDI）的形式或并购在境外设立的子公司。

（三）两者关系集团母公司和海外子公司是从属关系，集团母公司掌握控股权，子公司归属集团母公司管理。如图1所示，海外子公司是集团母公司在规模经济和资源配置驱动下的海外扩张根据地，两者在法律上存在密切的关系。一方面两个公司都是独立的法人实体，但是母公司通过资本来控制子公司，在管理上是控制与被控制的格局；另一方面，两个公司在管理经营商上存在各自的特色，增加了关系的复杂性和多元性。

（四）海外子公司财务风险海外子公司的经营活动和财务活动会受到诸多不确定性因素的影响，如：面临的法律环境、金融环境不同，执行的会计准则、会计政策及财务会计报告披露信息要求的不一致，加之海外子公司需要经常进行外汇活动，以及海外合资子公司面对的股东结构、价值取向等不一致这些都导致了海外子公司财务活动的多样化和复杂化，从而形成投资风险、政治风险、外汇风险、税务筹划风险、会计信息失真风险、多币种结算风险、融资风险。这些都对企业集团母公司对海外子公司的财务风险管控能力提出了更高的要求。

二、集团海外子公司财务风险来源

为了建立较为完善的风险管控制度，需要先进行风险识别。我国集团企业的海外子公司在不同的时间段面临着不同的风险，其中外汇风险来自于税率的波动，税务风险来自于当地的税收政策，流动性风险源于资金回笼的困难，而信息系统风险是会计信息管理趋势下的风险。这些是海外子公司最为常见的四种风险来源，下面进行详细介绍。

（一）外汇风险由于集团公司的海外子公司在外经营时使用的是所在国家的外币，不可避免会面临外币的市场波动。市场汇率的波动将带来以外币计价的资金价值增加或者减少的可能性，这种汇率波动将导致企业可能受到损失。这就是外汇风险。外汇风险取决于本币、外币和时间三要素，外汇风险来源于外汇经济风险、会计风险和交易风险三方面。

首先，经济风险是汇率波动带来的未来收益变化的可能性，长期存在于海外子公司的经营过程中；其次，会计风险，也叫账面风险，也就是会计报表中的会计信息失真带来的风险，具体包括运用外币制作海外子公司在资产负债表、现金流量表和利润表中的价值转换过程中存在的计量不准问题；最后，交易风险来源于经营活动，也就是海外子公司在开展经营业务、与其他公司开展交易行为过程中的风险，随着外汇价值的变化，海外子公司业务的当期价值也会发生变化。

（二）税务风险由于海外投资子公司所在国的政治体制、法律政策、和宏观经济环境的不同，海外投资子公司所在国的税收政策、税收减免政策等因素都可能引起海外投资的税务风险。因此，集团公司必须全面掌握投资国的税收法规及其具体税制，才有可能通过税收筹划充分利用国际税收差异，降低海外投资所带来的税务风险。

（三）流动性风险流动性风险是指海外投资子公司面临恶意违约，导致资金不能回笼的风险。商务部的调查数据显示，68%的海外投资企业曾因对方信用问题遭受损失，50%以上的企业会遇到“应收账款延迟收付”问题，流动性风险所导致的最严重的问题是拖欠货款和合同违约。流动性风险主要表现为三个方面：第一，信用证结算风险；第二，海外投资子公司结算及应收账款管理风险，由于海外投资子公司管理人员能力和业务素质的限制，导致其对海外结算与销售合同中的隐含风险不能识别和规避，也无法利用信用证结算的相关规定收回应收账款；第三，海外投资子公司企业应收账款信用风险管理缺失，导致整个海外投资子公司风险意识的缺乏，流动性风险增大。

（四）财务会计信息系统风险随着企业投资地域走向国际化和现代企业信息化管理方式的推进，企业集团的海外投资子公司的经营管理也逐步跨国化和信息化。在这样的经营背景下，海外投资子公司财务会计管理系统也面临着许多新的问题，例如母公司与海外子公司所遵循的会计制度规范存在差异、海外子公司的会计核算系统需要重置、会计信息跨国传递的可靠性和效率、海外子公司的会计信息可靠性能否得到保证等问题。具体体现以下两个方面：第一，财务会计信息安全性风险。企业财务信息系统的跨国传递沟通，由于计算机网络的漏洞，可能会导致企业会计信息被恶意篡改、窃取，企业机密泄露等问题。第二，财务会计信息真实性面临挑战。由于海外子公司原始会计信息的首次确认控制、原始信息存储和传递的管理控制难度加大，这会直接影响到会计信息的真实可靠性。

三、集团母公司对海外子公司财务风险的管控措施

由于海外子公司的经营活动面临着诸多不确定性因素，可能会影响到海外子公司甚至是企业集团的盈利水平，甚至会导致海外投资项目的完全失败。因此，集团公司要对海外投资可能面临的风险进行识别和防范，提高跨国经营的效益和效率。下面，将从财务风险的四个方面提出对应的管控建议。

（一）规避税务风险：国际税务筹划一方面，企业集团在进行海外投资战略的制定时，要充分考虑东道国、母公司所在国以及第三国关于税法的规定、国际税收规定、进出口政策以及外汇汇率等方面的相关规定，并将这些规定可能导致的影响考虑到投资战略中。某些国家（地区）的税收法律规定企业所承担的税负较低，企业集团在对海外投资时，可以引入与来自这些国家或地区的中间公司持股参与海外项目的投资，以合理降低企业承担的税负。例如，目前中国香港地区是低税率地区，不对企业征收股息和资本利得税，而且所得税税率低于大多数国家和地区，根据香港税法的规定，企业集团在海外投资子公司时可考虑通过香港中间控股公司来实施间接投资，降低海外投资的交纳税的税负。另一方面，充分发挥税收优惠政策的调节作用。一般来说，各个国家对海外投资都给与了不同程度的税收优惠，并以政策法规进行确定。企业集团在进行海外投资之前应当全面掌握母国、海外子公司东道国以及其他第三方国家相应的税收政策法规，选择最有利于减少成本、减轻税负的投资项目。另外，进入东道国后，也要运用政策法规来保护自身合法利益。

（二）规避汇率风险：建立海外地区性财务中心由于外汇报价瞬息万变，企业在海外投资所获得的大笔外汇兑换成人民币的价值也可能起伏较大。企业集团可以根据外汇结算的需要选择境外国际金融中心作为地区财务中心，为海外投资子公司提供资金管理服务，降低海外投资所面对的外汇风险。例如华为等海外投资项目较多的企业集团，已经开始在南美洲、东欧及非洲建立地区性的财务中心，为当地海外投资项目提供财务服务。

大多数企业集团都选择在境外国际金融中心建立地区财务中心，其主要原因有两个：一是与集团公司的资金往来便利；二是地区性的金融中心可以为企业的海外子公司提供较好的金融服务，拓宽企业的筹资渠道。地区性的财务中心可以选择与中国银行、渣打银行这类跨国银行合作，一方面这些国际银行在中国也有分支机构，方便海外投资子公司与集团公司的资金来往，另一方面这些国际银行的经营管理能力较强，可以有效协助地区财务中心控制汇率风险；此外，这些国际银行的资本较为充足，可以为海外投资子公司提供足够的资金支持，降低企业在海外投资所面临的营业风险。

“现金池”是跨国投资企业有效的风险控制工具。具体来说，首先要建立一个“现金池”，也就是能够调节不同种类货币关系的现金库，减小风险的冲击力；然后，根据权衡当地市场的货币风险和风险回报来建立有效的货币组合，这样可以减少风险资产或者增加风险负债，促进风险资产和风险负债最大可能趋于一致。当风险资产等于风险负债时，两者相互抵消带来零风险。最后，要充分运用各种衍生工具，对不用货币类型之间的现金换算进来调节，保证企业资金的正常流动，而且提高风险规避能力，实现企业的资产套期保值，最小化风险敞口。

（三）规避流动性风险：加强应收账款管理具体如下：

（1）建立企业信用风险管理部门。风险管理作为一种新的管理理念，正在被越来越多的企业所认同。企业信用风险管理具有专业性、技术性等特征，因此，集团公司需建立专门的企业信用风险管理部门，选拔具备风险管理专业素养和风险管理能力的员工从事风险管理工作。海外投资子公司更需要熟悉投资地相关法律规定以及具备风险管理专业能力的员工为海外投资的信用风险把关，规定流动性风险。

（2）强化企业的风险管理意识。信用证在本质上是一种信用，极有可能产生风险。因此，海外投资子公司必须强化风险管理意识，对开证行的资信、所在地区的政治经济状况、信用证里的软条款等相关事项进行充分的调查研究。只有当所开信用证所面临的风险能够识别，并且风险可控的情况下，才能接受信用证，要防止信用证的滥用给企业带来的财务损失。

（3）加强对海外投资子公司员工的风险培训。大量海外投资子公司的员工只是专业型的技术人员，仅仅熟知海外投资的技术性问题，但风险意识全无。因此，企业集团在对员工的内部培训中应加强对员工的风险培训，从员工做起，防范企业海外投资可能面临的税务、安全等风险。

（4）运用出口信用保险，最大可能转移风险。这里的出口信用保险是一种国际性的保险类型，受到了世界贸易规定的保护，也是世界上大多数国家特别青睐的一种重要的金融保障工具。从功能上，出口信用保险为对外投资企业的收汇安全提供了保证，而且是一种非盈利性的国际保险业务，具有普遍性，值得信赖。一般来说，境外跨国经营型海外子公司可以在投资东道国购买出口信用保险，这是一种转移风险，提高投资安全性的有效措施。

（四）规避会计信息的系统性风险：加强会计信息的系统控制健全的会计信息系统是未来海外子公司发展的必然选择，因此集团母公司必须加强对海外信息系统的构建和管控，具体措施有：

（1）建立海外地区性的内部审计部门。内部审计部门作为独立的监督者，可以有效提高海外投资子公司所提供的会计信息的可靠性，降低海外投资所面临的财务风险。集团公司建立专业的信息化管理部门，可以从技术上保证会计信息在储存、跨国传递与共享中可能会面临的安全风险。

（2）强化海外投资子公司的内部控制制度。可能集团母公司的内部控制制度比较完善，但在海外投资子公司难以得到执行，因此，集团公司应针对海外投资子公司的工作特点设计在海外内部控制制度，从制度上加强对海外投资子公司会计部门和会计信息系统的控制。

（3）强化对财务人员的管理培训，加强集团公司对海外子公司财务人员的管理和监督。

（4）重视对海外投资子公司会计信息的披露。海外投资子公司作为独立的核算个体，有义务向集团公司披露其财务报告，但目前，很多海外投资子公司的财务信息仍然是一片混乱。首先，集团母公司必须对海外子公司的会计信息披露制度进行规范，对信息披露的时间、具体内容、范围大小、格式等至关重要的信息进行严格的规定，保护自身的重要机密和关键技术。第二，要严格规范对海外子公司内部会计信息披露的管理，在集团内部形成规范的会计信息披露制度。其三，集团公司内部审计委员会和独立董事应加强对海外子公司会计信息披露的监督。

综上所述，中国加入WTO以来，伴随着全球化的快速发展，跨国公司的发展和成长问题成为关注焦点，集团母公司对海外子公司中间的财务管理也呈现复杂化、挑战性趋势。本文从风险管控视角，全面梳理了海外子公司在国外发展中潜在的各项财务风险，并针对性地提出应对措施，无论在理论上还是实践上都具有价值性。从根本来说，海外子公司面临的财务风险是不可避免的，积极地态度、健全的体制是减少财务风险带来损失的最有效途径。

参考文献：

[1]丁友刚、胡兴国：《内部控制、风险控制与风险管理》，《会计研究》2007年第12期。

[2]尼科尔森：《微观经济学》，北京大学出版社1992年版。

[3]李佼佼、陈卫萍：《论企业集团母公司对子公司的财务控制》，《全国商情（经济理论研究）》2008年第1期。

投资型保险和理财保险区别范文篇3

李先生，41岁，工作奋斗了20年，从一个只有3名员工、10万元的小厂子开始创业，发展到今天，已成为拥有员工50多人、年平均税前利润60万元的区域公司的负责人。由于身体原因，李先生最近越来越感觉力不从心，打算50岁就退休。

妻子王女士，40岁，医院护士，月薪5000元左右，有五险一金。二人有一个儿子，今年12岁，在当地一所小学念六年级。

资产方面，家庭现有活期存款1万元、银行理财产品105万元、房产1套（市值180万元），房贷余额80万元（贷款期限还剩13年），自用轿车1台，25万元。日常生活开支方面，家庭生活支出10万元左右，自用轿车一年费用2万元，孩子学习相关费用支出每年3万元。

家庭财务分析

1.李先生可用于及时变现的流动性资产远低于标准值3-6倍，应建立家庭准备金来应对家庭生活中遇到的现金流断裂、事故等意外状况及突发事件。

2.从保险保障指标来看，李先生的家庭目前没有购买商业保险，未获得足够的保障。由于李先生的自营企业风险较高，为自己和家人考虑，也应该选择合适的保险，防止意外情况发生而导致家庭理财目标难以实现。

3.从资产负债率的指标来看，负债在资产中的占比为25.73%。李先生可以选择适当提高负债比率，利用财务杠杆，提高资金利用率，更好的完成理财目标。

4.从财务自由度的指标来看，李先生的财务自由度指标远低于标准值100%，这意味着家庭支出完全依赖于李先生的工作收入。建议李先生使用适合的理财工具，逐步提高理财收入。

理财目标

1.李先生由于身体原因，面对工作越来越感觉力不从心，希望提前安排好退路，想知道自己能不能在不降低生活标准的情况下早日退休。

2.希望理财师能提供一份投资建议。

理财建议

1.投资规划

李先生当前活期存款只有1万元，所以首要问题就是建立家庭紧急预备金，主要用来保障家庭生活的正常运转和意外时的应急需要。家庭紧急预备金不能过多或过少，需要在资金的流动性和收益性之间平衡。根据李先生的月支出状况，建议储备家庭3-6个月的日常支出额度，约为4万元。其中1万元存银行活期存款，另外3万元则购买货币市场基金。此外，李先生达到了农业银行贵宾客户级别，可以申请起始额度为10-100万元的白金信用卡，不仅享有机场贵宾通道、免费健康体检等多重增值服务，还可以为自己事业和家庭储备一笔备用金，以备不时之需。

根据风险承受能力评分表和风险态度评分表的测评结果来看，李先生属于稳健型投资者，其投资类型的特点是对风险的关注要大于对收益的关注，希望在较低风险下获取稳健的收益。建议的投资组合如下：李先生的可用于投资的资金105万元，可以均衡配置于股票类资产和债券类资产（或股票型基金和债券型基金）以及少部分信托类资产，拿出30%资金用于定期存款或购买银行理财产品，期限以一年期为主，以满足家庭每年可能的大额支出需要。30%投资股票或股票型基金，满足家庭资产增值需要。30%资金投资于债券型基金，满足资产保值需要。10%的资金用于投资信托类资产或贵金属账户类产品，满足资产的分散或平衡需要，起到资产平衡器作用。构建后的投资组合的年平均收益率为8.5%，标准差为10.3%。

2.养老规划

李先生想要实现提前退休并安享晚年的目标，首要的条件就是要有稳定且足够的现金流，而且来源是工作收入和理财收入两方面，以这两方面作为实现提前退休的基础。其次要保证家庭财务不出现巨大波动，尽可能的提高理财收入，这就要现在就对未来可能出现的风险做好规避和安排。以李先生为例，他在未来没有大的变故的情况下，每年大约有29.33万元的节余（净储蓄减去贷款本金减少的部分），这是一笔很可观的财富。管理未来现金流的最有效工具之一是进行基金定期定额投资。以李先生每月定期定额投资2万元、投资上证指数型基金（平均年收益率8%）为例计算，9年后可积累约314.86万元。李先生在理财观念上还有一个误区，就是在养老金储备和子女教育金储备上，优先把子女教育金储备放在了第一位。中国的父母都愿意为子女教育作出牺牲，甚至是自己的未来，但自身保障没有做好，怎么保障子女的教育？而且未来还会给子女带来负担。因此在两者发生冲突时，一定要首先考虑养老金的储备。

投资型保险和理财保险区别范文

关键词：江西省；新农保；筹资机制；农村

中图分类号：F840.67文献标志码：A文章编号：1673-291X（2011）06-0074-02

一、江西省新型农村社会养老保险的筹资机制现状

根据国发［2009］32号文件，江西省人民政府印发了《江西省新型农村社会养老保险试点的实施办法》，办法规定：2009年在全省范围内的新建县、于都县、永丰县、万载县、乐安县、新余市渝水区、婺源县、修水县、鹰潭市月湖区、浮梁县、芦溪县等11个县（区）进行试点。

1．个人缴费。办法规定：参加新农保的农村居民应当按规定缴纳养老保险费。缴费标准目前设为每年100元、200元、300元、400元、500元等五个档次。参保人自主选择档次缴费，多缴多得。根据江西农村居民平均生活水平，原则上按100元缴费起步。

2．集体补助。办法规定，有条件的村集体应对参保人缴费给予补助，补助标准由村民委员会民主确定。鼓励其他经济组织、社会公益组织、个人为参保人员缴费提供资助。从中可见，集体补助要根据村集体的经济状况来定，可补也可以不补。

3．政府补贴。对符合领取养老金条件的参保人员，中央财政负责全额支付基础养老金，标准为每人每月55元。省财政对参保人员缴费每人每年补助24元，县（市、区）财政补助6元。对农村重度残疾人，由省、县（市、区）政府为其代缴全部最低标准的养老保险费100元。其中省财政负担80%，县（市、区）负担20%。

二、江西省新型农村社会养老保险的资金筹措与瓶颈分析

根据最新数据显示：2010年江西省11个试点县16～59周岁参保人数达211.38万，参保率79.17%[1]。省财政在2010年已拨付5161万元，补助新型农村社会养老保险参保人员。其中3.3万农村重度残疾人由省财政代缴养老保险费。

1.财政对新农保的支付能力。根据规定，中央财政对中西部地区60岁以上的参保农民按每人每月55元的基础养老金给予全额补助，对东部地区给予50%的补助。据测算，2008年中央财政对中国农村人口基础养老金的补贴数为535亿元左右，2008年中央财政收入为32680.56亿元，这样中央财政对全国新农保基础养老金的补贴数额占财政收入的比重为1.64%[2]。中国持续二十年的经济快速增长，国家财政收入自2000年以来，都是以两位数以上的速度增长，中央政府完全能能力承担建设农村社会保障体系的重任。2009年全国财政收入超过6.8万亿元，其中中央财政收入为35896亿元，同比增加3216亿元，增长9.8%；地方本级收入32581亿元，同比增加3931亿元，增长13.7%。而在江西省，从2007―2009年连续三年GDP实现13%以上增长，2009年全省生产总值达7589.2亿元，全年财政总收入达928.7亿元，比上年增长13.7%，财政收入较快增长为大力实施新农保等提供了强有力的财力支持。省级财政为农村参保人员每人每年补助24元，完全能够承受。县（市、区）财政对农村参保人员每人补助6元，也有支付能力。

2.村级集体的补助能力。由于农村实行家庭承包经营制度，废除农业税和规范农村行政收费之后，绝大部分农村集体经济实力薄弱，对新农保实行补贴比较困难。加上，集体补助也不是硬性规定，有条件的村集体就补，没有条件的村集体可以不补。

3.农民个人缴费能力。2009年，全省农民人均纯收入5075元，比上年增长8.0%，农村居民恩格尔系数为45.6%，比上年下降3.8个百分点。最低档次的个人缴费标准（100元/年）占2009年全省农民人均纯收入的1.97%，这一比例也低于企业职工基本养老保险的8%个人缴费比例，除农村特别困难家庭和最低生活保障家庭外，大多数农民能够承担。最高档次的个人缴费标准（500元/年）占农民年人均纯收入的9.85%，相对来说，这一比例偏高，参保农民投保这一档次的人数很少。

4.新农保资金的保值增值能力。新农保资金的保值增值困难，不仅仅是江西的问题，而是全国性的问题。按江西省的实施办法，新农保基金以县级为统筹单位，实行预决算制度。县级农保机构在指定银行设立农保基金专户，专账专管，专账专用。对新农保基金的运营，江西严格执行“下管一级、存银行、买国债”的规定，基本保证了基金的安全。但是基金的投资渠道太单一，主要是存入银行，如2007―2009年全省的基金额中超过85%存入银行，另外一小部分购买长期国债和一些大型企业的债券，导致新农保基金的收益低下，甚至出现负增长。在现实管理中，基金的运营安全与基金的保值增值似乎始终是一对矛盾，提高新农保基金的运营安全性，就要影响其保值增值。当务之急，就是如何去破解这一难题，在确保基金的安全下，尽可能地提高基金的保值增值能力。

三、拓宽江西省新型农村社会养老保险基金筹集的渠道分析

1.增加农民收入，提高农民的缴费档次。根据江西省的实施办法，年满60岁的农民至少可以领取到55元的基础养老金。经济发展快的地区，农民收入水平高，可以选择较高档次的缴费标准，村级集体经济对农民的集体补助也能确保到位，因而个人账户便有更多的积累，参保农民60岁后，能够领取到的个人账户金加基础养老金总额也较高，从而保障能力也就较强。而欠发达地区，农民收入较低，只有选择最低档次的缴费标准，村财政也较薄弱，使得能够进入个人账户的金额就少，60岁后能够领到的钱便不多了，保障水平就较弱。

2.提升财政投入比例。国际经验表明，农村社会养老保险离不开公共财政的支持。目前，全世界有162个国家和地区建立了社会养老保险制度，其中70个国家或地区包含全部农村人口。德国农村社会养老保险的资金2/3源于参保农民的保险税和政府补贴，日本实行城乡一体的社会养老保险制度，基础养老金按照责任共担原则，国家至少负担1/3，并列入政府财政预算[3]。波兰农民养老保险基金由国家组建，国家财政出2/3，农民交纳的只占1/3。中央财政应当向中西部地区以及相对贫困地区倾斜，加大对这些地区的财政支持力度，对参保农民的参保费直接给予适当的补助。省级财政在确保支农资金的前提下，新增财力要向农村社会养老保险倾斜，建立各级财政新型农村社会养老保险专项资金。2008年，江西省农村低保人数由100万增加到150万人，月人均财政补差标准50元，农村最低生活保障线为不低于月人均70元，而新农保基础养老金每人每月55元，不及农村低保的月人均水平，很难谈得上保障生活。为此，一方面中央财政、省级财政要不断提高基础养老金的标准，切实保障农村老年人的基本生活水平；另一方面特别要对农村无子女户、独生子女户、双女户的参保费给予补助。

3.实现农村社会养老保险基金的保值增值。突破以银行存款和购买国债为唯一投向的限制，在确保基金的安全运营下，探寻有效的投资渠道，让基金逐步进入金融市场，实现养老保险基金的保值增值。据国际劳工组织提供的料，允许社会保障基金投资的国家，其保险基金的投资比例一般为：公司股票60%，公司债券17%，政府债券6%，短期贷款3%，抵押贷款11%，房地产投资3%[4]。根据江西省的实际情况，建议养老保险基金的投资方向可适当调整：存入银行和购买国债的比例为60%左右，各类债券的比例10%左右，证券、股票投资20%左右，其他投资不超过10%。近年来，各地处于快速发展期，基础设施建设步伐明显加快，政府的城司在资金缺乏时，往往会以高于银行利率向外借款，因此可以发行地方政府债券，将其作为部分养老金的增值渠道。各地的房地产业蓬勃发展，特别是地方政府大量建设城市经济适用房、安置房、廉租房等，将少量的新农保基金投入房地产建设，可以以较少的风险获得较高的收益。

4.以税收支持新农保基金的筹集。国外社会保障资金主要来源于税收。中国目前实行的新农保制度，突出了个人缴费和国家财政补贴，仅在全国10%的县（市、区）试点，要在2022年之前实现对农村适龄居民的全覆盖还任重道远。国家应该开征有关的税收或完善有关的税收制度，以根本解决农村社会保障资金缺乏的问题。一是开征社会保险税，实现收入法制化、规范化、公开化，提高征缴率，纳入预算管理；二是增设遗产税、赠予税等新税种，对非劳动所得收入进行调节，把这些收入的一部分作为财政用于农村社会养老保险基金的筹集；三是对基金收益实行免税。对基金运营实行免税是国际惯例，中国对农村养老保险基金的运营免税还没有相关规定，需要尽早出台有关的政策；四是土地转让政策支持。土地资产逐步成为中国重要资金来源和融资手段。根据国土资源部的数据计算，1999年以来，中国土地出让总收入已达6.9万亿元人民币。地方财政可从土地转让所产生的税费，如土地转让费、土地补偿费、耕地占用税、土地增值税等，返还一定的比例注入新型农村社会养老保险；五是对村级集体经济补助新农保给予税前列支。

5.建立新农保捐赠基金和发行社会保障。鼓励国内外企业、单位、社会各界人士对欠发达地区农民捐赠现金或实物资产，形成农村社会养老保险的特殊基金，以促进新农保制度的健康发展。

6.探索新农保与其他养老保险制度的衔接办法。要探索城乡之间、地区之间、不同形式养老保险制度的有效衔接，实现全国统一的新农保转移接续。做好新农保与城镇职工养老保险的衔接，充分调动农民工和农民参加养老保险的积极性，允许农民工建立双养老账户，同时参加城、乡社会养老保险，打通城镇职工养老保险与新农保相互转移的通道，建立城乡衔接、跟踪一生的社会养老保险制度。

参考文献：

[1]江西:3.3万农村重度残疾人养老保险由政府“埋单”[EB/OL]..

[2]薛惠元，张德明.新型农村社会养老保险筹资机制探析[J].现代经济探讨，2010，(2).

投资型保险和理财保险区别范文1篇5

一、文献综述

国内对于新农村建设投融资的研究较多，但研究角度有所不同。

（一）国际比较、经验借鉴方面的研究

李光（2004）、张静和王煜宇（2007）通过对比各国农村投融资体制，发现发达国家的农村建设依赖其强大的财政能力，且相关法制完备，强调政策性模式的引导作用和合作金融模式的主体地位。相反，发展中国家不得不在有限的财政能力约束下，通过政府的强制性制度激励金融机构的信贷支农。根据国外经验，完善中国农村投融资体制，必须建立健全相关法律法规体系，促进政策性金融、合作金融和商业金融合理分工，对民间金融加以合理引导，并加强风险预警制度的建设。

（二）从财政支农角度进行的研究

邓雪莲、黄衍电（2008）认为，运用财政投融资加快新农村建设是必要的，也是可行的。王青荣（2001）对财政支农存在的问题分析得较为全面，认为财政支农投入少、结构不合理、资金到位率低、地区投入不平衡、重点不突出、投入体制不完善，影响了投资效果。

（三）从农村金融角度进行的研究

楼裕胜（2008）运用灰色关联分析法分析了浙江省农村金融发展对新农村建设的影响程度，认为农村金融对农村经济发展有重要影响；但由于在农村吸存多放贷少，所以金融对新农村建设有一定支持作用但影响不大；文中选取的社会主义新农村评价指标有一定参考意义。谌争勇（2007）认为应创新农村金融服务工具以适应新农村建设。刘新彦（2007）认为，我国农村金融普遍存在金融抑制，现存农村金融组织体系不适应农村建设需要，应加速农村金融体制改革，促进农业投资主体多元化。

（四）新农村建设投融资机制研究

温涛和王煜宇（2005）通过实证发现我国缺乏稳定的农业资本形成机制，因而导致了资金配置效率低下。王晓霞和李光（2005）认为，农村投融资体系框架应包括财政支农、政策性金融和商业性金融三个层次。罗春玲（2006）认为，用市场机制引导资本投向“三农”是农村投融资体制改革的关键。房芹、刘德钦、蔺波（2008），向宇、吴振伟（2008），张贞（2011）分别结合云南、四川、福建等省份的实际情况对新农村建设投融资体制问题进行了研究。

以上研究偏重于宏观数量和理论分析，对全国或某个省的新农村建设投融资现状、问题、路径选择等方面进行了有益的探讨。但对微观区域的特殊性考虑不足、现实指导作用不强，也没有以区县级数据为样本建模做定量分析与实地调研的定性分析相结合进行的研究。笔者尝试通过建立DEA模型，对比分析各区县新农村建设投融资绩效，并结合实地调研情况找出问题所在，最终提出提高投融资效率的政策建议。

二、DEA模型的建立及指标的选取

（一）研究方法及模型的建立

DEA（DataEnvelopmentAnalysis）即数据包络分析方，是由著名运筹学家A.Charnes，W.W.Cooper和E.Rhodes于1978年提出的效率评价方法。DEA以决策单元（DecisionMakingUnit）的投入、产出指标的权重系数为优化变量，借助于数学规划将决策单元投影到DEA前沿面上，通过比较决策单元偏离DEA前沿面的程度来对相同类型决策单元的相对有效性做出综合评价，并获得许多反映决策单元情况的管理信息。

（二）研究指标及数据选取

绩效评价指标体系设计的目的，是为新农村建设投融资绩效评价提供一套量化的考核标准。根据国内新农村建设绩效评价体系的相关研究成果、统计数据的可获得性以及丽江市新农村建设的特点，本文共筛选出了3个指标作为投入指标体系，6个指标作为综合评价的产出指标体系。具体指标选取如下：投入变量为财政支农、信贷支农、农民投资，分别以人均财政支出、人均涉农贷款、农村人均自主固定资产投资表示；产出变量为人均农业GDP、人均乡企增加值、城镇化率、农民人均纯收入、初中巩固率、新农合险参保率（其中“人均”都是以农业人口作平均），代表了新农村建设在农村经济发展、社会发展、生活水平、教育程度和医疗保障等方面所取得的成效。由于玉龙县的贷款数据自2008年起才单独统计，故本文建模所用数据最早可延伸至2008年。数据源自2008～2011年《丽江统计年鉴》、人民银行金融统计系统以及市委新农村建设办公室、财政局、卫生局等相关部门。

三、丽江市五区县DEA绩效对比分析

（一）财政支出效率分析——地区经济发展水平与财政支出效率成正比

（二）信贷支持效率分析——涉农贷款占比与信贷支持效率成正比

涉农贷款占比的高低反映了金融对“三农”支持力度的大小，2011年末各区县的涉农贷款占比分别是：永胜县82.57%、华坪县71.05%、宁蒗县60.44%、玉龙县58.32%、古城区13.83%。与表2.2作对比可发现，除永胜县外，其余四个区县的涉农贷款占比排序与信贷支持效率一致，即涉农贷款占比越高，信贷支持效率也越高。而永胜县虽然涉农贷款占比较高，但由于涉农贷款主要支持了农业产业化及农业龙头企业，它们投入大、回收期较长、效益显现慢；再加上永胜县连续三年遭遇干旱，农作物大面积减产，因此拉低了近几年的信贷支持效率。

（三）农村自主固定资产投资效率分析——农业县低投资高效率，旅游区高投资低效率

2008-2011年各区县人均农村自主固定资产投资的年均数分别是：永胜县80元/人、华坪县111元/人、宁蒗县224元/人、玉龙县363元/人、古城区462元/人。结合表2.3来看，永胜县、华坪县等农业县投资额较小，效率却较高，资金得到了较好的利用；而处于旅游区的宁蒗县、玉龙县和古城区的投资额较大，效率却偏低。因为古城区、玉龙县和宁蒗县旅游资源丰富，拥有古城、束河、玉龙雪山、拉市海、泸沽湖等知名景点，游客数量众多。相比于农业，农民将资金投资于旅游产业开发、旅游配套服务方面回报率更高，所以更愿意投资旅游业。但这些投资金额较大、回收期较长，所以用近年的数据分析产生了“高投资低效率”的结果。从全市来看，在新农村建设中农村个人固定资产投资效率偏低，但效率逐年上升。

（四）综合效率分析——资源配置不合理，投融资综合效率呈下降趋势

技术效率值（CTE）可以分解成纯技术效率值（VTE）与规模效率值（SE）的乘积，即CTE=VTE×SE。纯技术效率是指在规模报酬不变的情况下，受部门的技术和能力等因素影响的生产效率。规模效率是指受部门的规模因素影响的生产效率，反映了是否在最合适的投资规模下进行经营。

四、存在问题

通过以上实证分析发现，丽江市新农村建设投融资存在效率损失及规模不经济的现象。结合DEA分析结果和调研中了解的情况，丽江市新农村建设投融资存在的主要问题是：

（一）地方政府的财力与职责失衡，“增长偏好”造成财政支农乏力

“经济越落后，财政效率越低”的现象正说明了目前丽江市基层财政的状况。由于经济发展水平不同，各个政府的财政收入水平差距较大，造成各自提供公共产品和服务的能力不同。而无论经济是强是弱，各区县都承担着新农村建设支出责任，甚至经济弱县承担的责任更大。在有限的资金约束下，地方政府的“增长偏好”驱使其把相对于农业回收期短、见效快、对GDP拉动明显的工业部门和城市经济放在优先位置。特别是对于经济弱县，在县乡财政困难，吃饭财政难以为继，要饭财政屡见不鲜的情况下，很难优先考虑支持“三农”。此外，目前财政支农渠道多，相关部门职能划分不明确，应该投入的资金不能及时足额到位，资金投入后的监管也较为松散，投而不管、重复和乱投的现象较为普遍，挤占、挪用财政支农资金现象时有发生，从而影响了财政支农资金的使用效果。

（二）农村资金外流严重，金融服务不能满足新农村建设需求

2009～2011年各区县新增存款用于当地贷款的比例分别是：古城区88.55%、玉龙县57.62%、永胜县48.63%、华坪县64.70%、宁蒗县57.32%。丽江市特别是农村地区资金外流情况严重，金融支持力度不足。随着金融业的发展和改革的推进，农发行的业务范围不断缩小，工农中行等国有商业银行在农村地区的金融功能弱化，大规模撤销了乡镇一级的网点，金融资源向城区集中。邮储银行凭借网点众多、深入农村的优势吸收了大量存款，贷款业务却开展缓慢，2011年末存贷比仅为16.28%。村镇银行只在古城区开设了营业网点，且涉农贷款占比偏低，2011年末仅28.27%。农村信用社基层网点最多，是支持“三农”的生力军。但在激烈的竞争下，逐利本能促使其重点服务对象开始逐步转向城镇高收入群体、大中型企业，“脱农”现象日趋明显。这些金融机构从农村抽取大量资金，再通过的上存制度、同业往来、银团贷款等安排将资金从高投入、高风险和低盈利的农村地区流向风险较低、利润较高的城市和其他非农产业，加剧了农村资金供求矛盾。2008～2011年丽江市涉农贷款占比分别为34.56%、35.39%、33.16%、30.55%，总体呈下降趋势。

（三）农民投资能力有限，制约新农村建设快速推进

丽江市经济不发达，五个区县中，永胜县、宁蒗县是部级贫困县，玉龙县是省级贫困县。长期以来的经济落后导致农业生产条件较差，农民自我积累少、投资能力有限。2008～2011年丽江市农村固定资产投资增速分别是32.67%、29.47%、-6.23%、17.69%，投资增长乏力。按照纳克斯的“贫困恶性循环”理论，“农村资源生产率较低农民收入水平较低农民和农村地区的储蓄能力较低资本短缺农村资源生存率低”，由此进入恶性循环。所以虽然可以预见投资能带来收益，即随着旅游业的持续升温，古城区、玉龙县和宁蒗县等旅游区农民的投资将得到回报；永胜县和华坪县等农业县的农民通过建造烤烟房、天麻烘烤房，修建果园的水池，购买农业机械设备、新型种苗等，农业技术效益和规模收益将得到较大提高。但由于资本短缺、投资增长缓慢，使得投资效率偏低、上升速度较慢，极大地制约了新农村建设的快速推进。

（四）财政及信贷支农资金非农化，投入结构不合理

近来年，虽然丽江市财政及信贷支农资金得总量不断增加，但主要投向了金沙江中游水电开发，腊姑河水库、文海水库等水利建设，程海、泸沽湖水污染防治，古城、雪山景区建设及环境保护等方面。大型水利水电工程、生态环境保护等投资具有很大的社会性，它不仅涉及农业，还惠及全社会。将这些支出列入财政及信贷支农支出，在一定程度上放大了财政及信贷支农的比例，导致支农资金的名义投入大、实际投入小，支农资金呈非农倾向，造成了全市财政支出和信贷支持效率下降。此外，财政资金在农林水利气象等部门的事业费比例偏高，农业科技三项费用比例偏低，直接用于农业基础设施建设、农民生产生活条件改善的资金比重偏少。金融机构出于贷款风险及管理成本的考虑，更偏爱风险小、收益高的大型项目，对农户、个体经营户、农村小型企业等最需要资金支持的群体投入不足，直接投向农林牧渔业的资金较少。以2011年末为例，全市涉农贷款764613万元，但其中农林牧渔业贷款仅141912万元，只占涉农贷款的18.56%。

五、对策建议

经测算，如果消除投融资中的非效率，则可使全市的总投入节约（或总产出提高）近6个百分点。用DEA的松弛变量分析结果（表3.1-3.3）能找到资源运用改善的方向和幅度，再结合存在问题，可以有针对性地提出改进丽江市新农村建设投融资运营效率的建议。

松弛变量即投入或产出值与DEA有效目标值之间的差值，表示投入指标的松弛变量取值，即投入冗余值；表示产出指标的松弛变量取值，即产出不足值。以表3.1中2008年的宁蒗县为例，人均财政支农支出的冗余值为252元，人均农业GDP、城镇化率、人均乡企增加值、农民人均纯收入、新农合参保率的产出不足值分别为549元、9.8个百分点、401元、685元、21.5个百分点。说明如果使冗余的财政支农资金得到有效利用，即可在农业GDP、城镇化率、乡企增加值、农民人均纯收入、新农合参保率等方面得到较大改善。若像表3.1中2009年的玉龙县，投入冗余值为0，产出不足值非0，则说明财政投入不足且已投入的资金运用不充分，通过加大财政投入力度、提高资金使用效率，可在城镇化率和农民人均纯收入方面有所提高。其他年份和地区的投融资改进方向可参照上述方法进行分析。为节省空间，表中只给出了松弛变量非零的单元。

（一）把握好“三个环节”，提高财政支农资金使用效率

（三）积极引入民间资本，完善农村投融资渠道

（四）建立风险分担机制，优化农村投融资环境

农业天然的脆弱性以及农民较弱的抗风险能力使得农村投融资的风险较大，进而抑制了对新农村建设的资金供给。为了打消对农业风险的顾虑，应建立农村投融资风险分担机制，通过多种途径有效规避、化解投融资风险，优化投融资环境，从而确保农业资金稳定、有效、充分供给。1.政府应扶持建立专业性的农村信用担保机构，多渠道筹集担保资金，解决农民和农村中小企业大额贷款担保难问题，同时分散银行贷款风险。2.发展农业保险业务，可采取政府扶持、农民互助合作、多方入股以及政策性保险与商业性保险相结合等方式，建立多类型、多层次的农业、农村保险与再保险体系，使农业、农村和农民在遭受灾害后能及时得到经济补偿，尽快恢复生产经营，同时金融机构以及其他民间资本供给主体也能得到一定程度的补偿。3.加快农村征信体系建设步伐，将更多的农户信息纳入征信系统，为防范农村投融资风险提供支撑平台；深入开展信用村镇、信用农户的评定工作，扩大信用覆盖面，通过典型引路的示范作用，提高农民的信用意识，促进农村信用环境的根本好转。

课题组组长：和呈文

投资型保险和理财保险区别范文篇6

(一)财政效率及农业财政补贴效率理论财政效率是指公共资金配置和使用效率。农业财政补贴效率表现为国家对农民和农业给予支持的财政资金配置与产出和效果间的对比情况，基本内涵涵盖了两个层次:一是指在同期农业产出总额中，财政对农业进行支持的资金额所占比例符合财政资金有效配置的客观比例性要求，即资金配置的合理性;二是指既定的支农资金与其他财政支持项目间的分配符合效率性原则，使既定的支农资金带来最大的效益和产出，即资金运用的有效性(辽宁省财政厅和东北大学联合课题组，2004;郭忠孝，2008［16］)。从理论上说财政补贴效率至少应包括要素资源配置效率以及由此带来的人民生活水平提高、社会和谐发展的效率，即经济效率和社会效率(王谦等，2008)［17］。因此，本文认为农业保险财政补贴效率主要为经济效率和社会效率。

(二)财政补贴效率评价指标体系1．财政补贴经济效率评价指标体系。财政支农支出经济效率可以从宏观、中观和微观三个层次进行分析，具体表现为财政支农支出的规模效率、配置效率和资金使用效率(郭忠孝，2008)。(1)农业财政补贴的规模效率。财政的规模效率是从总量上考量财政效率，表现为在一定时期内财政用于支持农业发展的资金总量要能够满足政府履行支农职能的要求。(2)农业财政补贴的结构效率。这主要是指在一定时期内，本地财政支农支出总额占国民生产总值比重合理的前提下，支农支出内部各构成要素占财政补贴总量的比例合理且符合社会共同需要的状态。简而言之，就是指政府应合理分配财政支农资金在各方面的投入比例，使政府的财政支农结构符合合理性原则。(3)农业财政补贴的资金使用效率。这体现为在财政收支总量和结构一定的情况下，每笔财政资金的投入与产出之间的关系。财政资金的使用效率原则要求财政资金的使用与私人资金的使用一样，按照成本—效益原则选择项目和实施方案，使有限的资金有更多的产出，发挥更大的效益。2．财政补贴社会效率评价指标体系。宏观层次上的财政补贴社会效率表现为政府通过运用财政工具，实现社会稳定、经济发展、国民收入提高的目标，而微观层次上的财政补贴社会效率表现为政府对社会收入分配关系的调节以及对人民生活水平提高的影响效应。农业保险政府财政补贴直接减少农民的保费支出，间接提高农民的收入水平，进而增加消费和投资，促进当地经济的发展。因此，选用农业生产总值、人均家庭纯收入和人均消费水平来衡量这一层次上的补贴效率。3．财政补贴效率值计算。根据前面的分析，本文分别从经济效率和社会效率两个方面对农业保险的补贴效率进行分析。经济效率指标包括财政补贴的规模效率、财政补贴的结构效率以及资金使用效率，并分别用农业保险财政补贴支出占当地财政补贴总额的比例来代表农业保险财政补贴的规模效率;用财政补贴占当地农林水事务支出的比例来代表农业保险财政补贴的结构效率;用保险公司农业保险赔付支出占保费收入的比例代表农业保险财政补贴的资金使用效率。农业保险财政补贴的社会效率用农业生产总值占地区生产总值的比例、人均家庭纯收入和人均家庭消费额来表示，分别依据各经济效率和社会效率指标值大小处理成5级得分形式的定序变量。由于财政对农业保险的补贴支出最直接体现出的是对要素资源的配置，实现财政资源配置的合理性，即带来经济效率，一方面减少了农民的保费支出;另一方面保险公司通过财政提供的要素资源(补贴资金)对特定农作物进行保险，能够在灾害发生时，有效分散农业风险，保障农业收入，提高农民的生产及生活水平，实现社会的安定和谐，带来社会效率，因此经济效率是农业保险财政补贴效率的直接体现，作用程度较大，应赋予其较高权重，而其评价指标内部构成中的各指标作用程度应相当。相应来说，社会效率作用程度应略小，其评价指标构成中农业生产总值是从整个社会的角度来衡量农业保险财政补贴的社会效率;而人均家庭纯收入和人均消费水平则是从农民个人的角度来衡量社会效率的，因此赋予宏观层次和微观层次上社会效率评价指标相同的权重;考虑到同一层次内部各评价指标的权重应相同，因此根据各指标的作用程度赋予其相应的权重，并根据各指标得分值及相应权重进行计算加总得到农业保险财政补贴综合效率值。

二、实证模型与数据模拟

(一)模型构建和样本分析关于农业保险政府财政补贴是否有利于提高农业保险补贴效率，学者们的观点并未统一(赵书新和王稳，2012;陈晓安和叶成徽，2012)。而关于农业保险财政补贴额度及其最适规模的问题，学者们研究的则较少。由于中国农业保险财政补贴及其较大的补贴力度，一方面直接降低农民个人的保费支出比例，减轻农民的缴费负担，且能够有效分散农业风险，保障农业收入，提高农民的生产及生活水平，实现社会的安定和谐;另一方面财政对农业保险给予较大的财政支持，无疑增加了财政负担。而根据边际效率递减规律①，增加农业保险财政资金投入量起初会使该要素的边际产量增加，增加到一定量后，再增加投入量就会使边际产量递减。因此，政府对农业保险给予补贴应把握度的问题。根据上述的相关理论分析，本文可得到如下假说。假说1:由于中国农业保险发展的历史并不长，政府对其补贴的总量相对不足，根据边际效率递减规律，近几年财政投入资金的边际产出应是递增的，即政府财政补贴有利于提高农业保险财政补贴效率值。假说2:随着中国农业保险的不断发展，政府财政补贴力度及补贴年份的增多，财政资金投入量不断积累，根据边际效率递减规律，最终会使边际产量达到最大值，此时的财政补贴额度即为最适规模，补贴效率最大，之后增加财政补贴则会使边际产出递减，补贴效率下降。因此，农业保险财政补贴存在一个最适规模，此时的补贴效率最大。假说3:农民的保费支出越多，一方面会减少农民的收入水平，降低其生活质量，减少财政补贴社会效率;另一方面较高的保费支出体现出农民的保险意识和参保意愿越强，得到的补贴力度越大，在损失发生时越有利于提高农业保险对农业的保障水平，增强其对农民的保障效果，同时增加财政补贴经济和社会效率。因此，农民的保险意识越强、保费支出额越高是否越有利于提高或影响农业保险补贴效率值以及具体的影响程度取决于两方面影响效应的大小，有待进一步验证。根据上文的理论界定分析，本文能够得出农业保险财政补贴效率值。进一步，政府财政补贴是否影响农业保险补贴效率以及对补贴最适规模的探讨是本文的另一研究目标。本文假定农业保险补贴效率主要受以下几方面因素的影响。一是政府财政的支持力度，反映政府财政补贴对农业保险补贴效率的影响;二是各地区的经济发展水平，反映政府财政的支持能力;三是农民的自身情况，包括家庭保费支出额、人均纯收入水平以及农作物播种面积。因此，以计算出的农业保险财政补贴效率值Y为因变量，以政府财政补贴额X1表示政府财政的支持力度，以各地区的生产总值X2表示各地区的经济发展水平，以农民的保费支出额X3、家庭人均纯收入X4和农作物播种面积X5表示农民的自身情况，设定回归模型为其中，Y为农业生产总值;X1为农业生产的资本存量，用农村居民家庭农业生产性固定资产原值来表示;X2为农村劳动力数量，用农村人口数来表示;X3为政府对农业生产的投资量，用财政对农林水事务的支出额来表示;X4为农业保险政府财政补贴量，用财政对农业保险的保费补贴总额来表示;ε为随机误差项;得出的系数βi(i=1，2，3，4)即为各投入要素的产出弹性。本文数据来源于2012年《中国统计年鉴》、《中国保险年鉴》、《中国财政年鉴》和《中国农村统计年鉴》等31个省份的年度横截面相关数据;依据各指标数值的大小，进行相应赋值，并采用5级打分法的形式处理成定序变量，反映数值大小程度的得分取值是由5～1依次递减的。各指标的数值越大，表明农业保险补贴效率越高。根据统计结果，本文对财政补贴支出占当地财政补贴总额的比例大于3‰的赋值5分，1．5‰～3‰(不含下限含上限，下同)的赋值4分，0．8‰～1．5‰的赋值3分，0．5‰～0．8‰的赋值2分，小于0．5‰的则赋值1分;财政补贴占当地农林水事务支出的比例大于3%的赋值5分，2%～3%的赋值4分，1%～2%的赋值3分，0．5%～1%的赋值2分，小于0．5%的则赋值1分;农业保险赔付支出占当地保费收入的比例大于70%的赋值5分，60%～70%的赋值4分，50%～60%的赋值3分，40%～50%的赋值2分，小于40%的则赋值1分;农业生产总值占地区生产总值的比例大于14%的赋值5分，11．5%～14%的赋值4分，8%～11．5%的赋值3分，6%～8%的赋值2分，小于6%的则赋值1分;人均家庭纯收入在14000元以上的赋值5分，11000～14000元的赋值为4分，8000～11000元的赋值为3分，5000～8000元的赋值为2分，5000元以下则赋值为1分;人均家庭消费额在8000元以上的赋值5分，5200～8000元的赋值为4分，4600～5200元的赋值为3分，4300～4600元的赋值为2分，4300元以下则赋值为1分(表1)。

(二)数据模拟与结果分析在确定了各指标的得分值以后，还需要根据各指标影响农业保险财政补贴效率程度的大小赋予其相应的权重，赋予作用显著的指标较大的权重，否则赋予的权重应较小。为了保证权重设计的客观性，本文的农业保险财政补贴效率评价指标权重设计采用的是传统的德尔菲法①和层次分析法②(农业保险综合效率评价各分项指标及相应权重如表2所示)。根据各指标得分值及相应权重进行计算加总得到农业保险财政补贴综合效率得分，进一步将综合效率得分处理成100分的数值形式，并以此作为因变量农业保险财政补贴效率值Y的取值。本文进而运用最小二乘法(OLS)对模型(1)进行回归，得到模型的回归效果不显著，X3、Χ5不能通过t检验。因此，剔除不显著的变量X3、Χ5对其重新进行回归，并进行异方差性检验，得到的回归结果如表3所示。本文进一步运用最小二乘法(OLS)对模型(2)进行回归，发现回归方程存在异方差性，因此改用加权最小二乘法(WLS)对模型(2)进行回归(表4)。在式(3)中，括号内的数值为t值，可见每一变量均至少在5%的水平上通过了显著性检验。从模型最终结果看，模型的回归效果一般，政府财政补贴额和农民家庭人均纯收入对财政补贴效率值具有正向的推动作用，地区生产总值对财政补贴效率值则具有抑制作用;而农民的保费支出额以及农作物播种面积不能通过显著性检验，可见其对农业保险财政补贴效率值没有显著影响或影响效果极小。从模型的最终结果还可看出，近几年政府财政补贴额对农业保险财政补贴效率值影响的力度较大，其对农业保险财政补贴效率值的边际倾向为0．0268，即在其他因素不变的条件下，政府财政补贴额每增加一个单位，农业保险财政补贴效率值将平均增加0．0268个单位。政府财政补贴额对农业保险财政补贴效率值具有促进作用的原因主要是由于政府财政补贴力度较大，能直接增加农业保险财政补贴的经济效率。进一步，较高的财政补贴额一方面直接减少了农民的保费支出，间接提高了农民的收入水平，进而增加了消费和投资，促进了当地经济的发展;另一方面，有利于增强农民的参保意愿，吸引农民积极参保，从而有效缓解了受灾地区农民的损失程度，解决了农民的生产和生活问题，增强了农业保险财政补贴的社会效率，也验证了假说1。而农民的保费支出额对补贴效率值没有显著影响的原因一方面是由于政府给予了农业保险较大比例的保费补贴，农民的保费支出占总保费的比例较小;另一方面是由于农民保费支出两方面影响效应的大小相当，其作用效果相互抵消，总体上对补贴效率值没有显著影响，实现了对假说3的验证。根据边际成本等于边际收益原则可知，由于财政每提供一单位公共服务都必须使用一单位社会资源，即财政补贴的边际成本为1，因此，理论上决定最优财政补贴规模的条件为MPG=1，即一单位财政投入恰能得到一单位的农业产出。该条件表明当财政补贴增加1单位同时使农业产出增加1单位，此时的财政补贴规模是最优的，补贴效率最大;若农业产出的增加大于l单位(MPG＞l)，则表明财政补贴不足;反之，产出的增加若小于1单位(MPG＜1)，则表明补贴过度。

从(4)式中可以看出农业保险财政补贴的产出弹性为0．0825，表明财政补贴对农业产出有较强的促进作用，即在其他因素不变的情况下，财政补贴每增加1%，农业产出平均增加0．0825%。而农业保险财政补贴产出弹性。

三、结论和政策建议

投资型保险和理财保险区别范文

中行推出首期人民币理财产品

据悉，该行推出的这期人民币理财产品共有3个品种，期限分别为3个月、6个月和12个月，年收益率分别为2.3%、2.5%和2.95%，起售金额为5万元人民币。

浦发行推出年第一期外汇理财产品

浦发银行本期的“汇理财―步步高美元结构性存款”分为A计划和B计划，产品投资币种为美元。据介绍，浦发银行本期的“汇理财”收益较高，A计划的平均年收益率达到2%，为同期美元存款的5倍以上；B计划的平均年收益率达3%，为同期美元存款的3倍以上。此外，浦发银行承诺，客户本金100%安全，不论到期终止或是提前终止，都会获得协议规定的收益。

基金

湘财荷银风险预算基金和富国天瑞近日同时发行

据悉，湘财荷银风险预算混合型基金，采用从荷兰银行最新引进的风险预算技术。这种技术的主要优势就是：依托荷兰银行专门开发的LIBRA软件，对投资决策的风险进行事前测算和事中、事后的控制，即把风险管理贯穿在整个投资流程中。这种在投资组合构建和调整前就锁定风险的技术方法，能够保证在不承担额外风险的前提条件下，通过风险的有效配置来战胜业绩比较基准。

富国天瑞强势地区精选基金，主要投资于强势地区(区域经济发展较快、已经形成一定产群规模且居民购买力较强)的具有较强竞争力、经营管理稳健、诚信、业绩优良的上市公司的股票。投资者可到农业银行、交通银行和海通、申银万国、国泰君安、华夏、联合、东方、广发、银河、长城、财富、齐鲁、平安、民生证券等代销机构网点及富国基金直销中心购买。

保险

交通意外险投保更加方便

中国人寿推出的这款交通安达保险卡类似手机充值卡，设有卡号、密码，客户购卡后可通过该公司24小时开通的网上、电话、短信等3种方式进行投保，保险生效日还可在规定的期限内自由选定。据介绍，该安达保险卡有A型和B型两种，A型卡面值20元，保险期为10天，总计保险金额82万元，适合于短期出行者；B型卡面值100元，保险期为1年，总计保险金额98万元，而且包括了特设春节、“五・一”和“十・一”黄金周自驾车保险保障8万元。

太平保险推出房东综合保险

房东的这部分财产的风险如何规避？对此，太平保险推出了“房东综合保险”。它不仅提供自然灾害、意外事故、入室盗窃等风险保障，还承担因上述原因导致不能继续出租而带来的租金收入损失。只要在规定期限内向保险公司提供损失清单、原始发票以及小区物业开具的证明，经过现场查勘确实在保障范围之内，就可以获得理赔。

信托

投资型保险和理财保险区别范文篇8

中国保监会于今年4月正式实施《投资连结保险精算规定》，要求10月1日后不符合新规定的投资连接保险产品不得销售。平安人寿、信诚人寿、中意人寿等公司依据新精算规定升级开发的投连险产品于近期上市，业绩斐然，引得市场一片火热。

多年蹒跚而行6道“紧箍”降温

相比起英美及东南亚等国家和地区，中国投连险的启动较晚，但也已经历了一段曲折的发展时期。

1999年，中国保险市场第一份投连保单问世，随即以其新颖的兼顾投资与保障的特点吸引了大批消费者，保费急速攀升。据统计，2001年，投连险的保费收入高达106.62亿元，同比增长更达到542.26%，占该年度全国寿险总保费收入的16.5%。

但进入2002年，中国投连市场的形势急转直下。由于对营销人员缺乏专业的销售管理，关于投连险的投诉不断涌现。再加上资本市场持续低迷，严重打击了各项投资收益，投连账户的收益也与消费者的预期产生了较大的落差，退保的风潮一度蔓延全国。迫于形势，不少保险公司甚至被迫停卖该产品，投连险几近夭折。尽管此时，有关部门推出了一些扶助的措施，但市场的反应仍然冷淡。

经过长达四年的蛰伏，直到2005年底，投连险才终于重新迎来了曙光。随着偏重投资债券的账户扭亏为盈，进入2006年后，国内A股市场重新爆发井喷行情，投连险再次受到了投资者的青睐。

至2007年上半年，几大主要城市的投连险保费在寿险总保费中所占比重比去年同期增长近一倍，并继续呈现出上涨的态势。上半年投连险市场的火爆吸引着更多公司的进入，下半年多家保险公司新投连险投资账户相继获批，人寿、平安也要低调加入，投连险市场下半年的表现让人期待。然而在投连险火爆销售期间，消费者关于投连险销售误导方面的投诉也多得让人吃惊。

为了规范投连险销售，保监会6道“紧箍”紧急出台。要求高度重视销售误导问题，将销售误导作为行业重要风险予以防范；加强销售队伍管理，提升销售队伍整体素质；加强信息披露管理，保险公司销售人员要向客户正确说明投资连结保险的费用扣除情况；保险公司要对新签发的投资连结保险保单必须在犹豫期内实行100%电话回访；保险公司要做好客户服务工作，及时化解风险隐患；各保监局要加强日常监管。业内人士分析，通知的出台是一个警示信号，接下来可能会对相关投诉加大处罚力度，给投连险降温。

各家寿险接招争夺投连市场

平安人寿董事长兼CEO李源祥在接受媒体采访时说，“经过多年的投连销售和市场洗礼，平安积累了丰富的产品、投资和风险控制经验，建立了更为成熟的投资队伍和平台，对客户和市场也有了深入的认识与理解，这都是平安再推投连的独特优势。”

平安却提出了“退保零收费”这个概念，可看出其在投连设计上花费了不少心思。这也是在国内资本市场震荡周期、投资者进进出出的当下，较为吸引投资者的一个地方。国内一位精算师向记者表示，香港投连险产品在退保问题上基本采取不收费。“如果保险公司成本控制得当，是可以实现账户后端不收费的。”

除平安外，国寿在投连市场的动静也值得市场关注。据知情人士透露，目前国寿的投连系统正进入开发收官阶段，其投连产品问世已进入倒计时阶段。随着寿险业两大巨头的加入，势必将改变目前投连险市场的竞争格局，一场“外资零星抢跑、中资集体反攻”的争夺投连险市场的好戏正在上演。

生命人寿产品专职讲师冯东昊表示，作为公司在北京市场上投放的首款投连险，生命富泰赢家完全按照新的精算标准设计，在初始费用、买卖差价、风险保障等方面都进行严格的规定。精选了市场上优秀的基金进行组合投资，并提供疾病身故和高额的意外身故保障。同时，个人各类投资账户转换方便，账户资金领取灵活，可满足客户在子女教育、退休养老等多方面的需求。这款产品将通过农业银行的部分网点开始销售。

信诚有关人士则表示，由于信诚的股东之一，英国保诚是一家拥有多年国际市场运作经验的实力企业，并且这方面的产品储备很充足，因此对新精算的规定反应很迅速。

产品优化收费利于客户

10月1日起全面施行的新规定主要变化在于明确列出了投连险中各项费用收取的上限，同时也着重提高了对投连产品中保障功能的要求。“这样的改变：一方面便于维护和提升消费者的利益；另一方面，投连产品在金融市场的竞争力也会随之而不断加强。”信诚人寿首席市场主管许汉山表示。

新规定对初始费用和买入卖出差价的收取进行了限制，尤其是对买入卖出差价进行了单独限制，上限仅为2%，首年初始费用上限也下调了25%。操作层面，各家保险公司推出的投连险产品会同时拥有不同的账户。新规定中个人投连险在保单签发时的死亡风险保额不得低于保单账户价值的5%，增强了产品的保障功能。《规定》还统一规范了投连险的费用，如投连险仅可收取7项费用：初始费用（即保险费进入投资账户之前扣除的费用）、买入卖出差价、死亡风险保险费、保单管理费、资产管理费、手续费、退保费用。

与初始费用一样，《规定》对买卖差价也进行了适度调整。一般而言，投连险保费进入投资账户时，是按照买入价折算，因此，在业内买卖差价也常常被视为另一项额外的初始费用。按照《规定》，新一连险产品买卖差价不得高于2%。而此前，大多数保险公司的投连险都设置了2%-5%不等的买卖差价，有些甚至高达8%。

投资型财险遇冷保监会欲推新规

目前，投连险已成为寿险公司角逐的重点领域。而财产险公司，却没有爆发出对投资型产品的热情，大张旗鼓开展投资型产品业务者寥寥无几。

眼下的实际情况是，家财险和意外险对财产险保费的贡献率不高。据上海市保险同业公会统计，今年前9个月，上海家财险和意外险保费收入分别为5600万元和2.1亿元，两者加起来占财产险总保费的比例不到3%。这一比例与保险发达国家相比相去甚远。据了解，上世纪80年代，日本投资型产险业务进入高速发展时期，最高时投资型产品占产险总保费比例超过40%，目前仍稳定在30%的水平。

尽管如此，目前，家财险也仍是财产险公司主要的投资型产品。例如，人保财险的金牛系列家财险、太平洋产险的安居理财、华泰财险的居安理财等等。其中，人保财险的金牛三代采取接近于开放式基金的销售模式，设定了一段时间的认购期，现已停售。三年前，华泰财险上海地区推出10亿元的居安理财，仅用1周就告售罄。

市场表现虽不佳，但无可否认投资型财产险仍然拥有广阔的市场空间，值得保险公司展业而大施拳脚。据专家介绍，快速发展投资型财产保险，能实现多方共赢。

投资型保险和理财保险区别范文篇9

多元化经营是中国保险业发展的重要趋势，但多元化能否给保险企业经营绩效带来益处是值得探究的问题。以中国40家主要财产保险公司2007-2012年面板数据的实证分析表明，保险公司的产品多元化对经营绩效有负效应，而地区多化化对公司绩效的影响不显著;各险种的产业集中度对公司盈利影响不显著，但对盈利波动有一定影响;公司规模、保险资金投资运用率、负债率对公司业绩有明显正效应。为此，保险公司应积极推进专业化经营，并强化以盈利为导向，同时，在政策上应加快保险市场化改革，支持保险公司做大做强。

关键词：多元化;保险业;公司绩效;财产保险公司

中图分类号：F8424文献标志码：A文章编号：

10085831（2015）05010709

经营多样化的业务，还是专注于某一领域，是企业经营发展必须作出的战略选择。学术界对企业多元化经营与绩效的关系进行了深入研究，这些研究广泛渗透到各个行业或领域，但结论并不一致。就保险业而言，国外有的研究表明多元化有利于提升经营绩效，有的则相反。从中国保险业看，近年来保险业务快速增长，保险公司数量大幅增加，公司类型除原有的财产保险、人寿保险两类外，农业保险、责任保险、汽车保险、健康保险、养老保险等专业性保险公司纷纷成立，一些公司经营法定业务范围内的所有险种类别，而有的仅专注于几个险种。险种多元化程度对公司经营业绩有何影响？多元化程度越高越好，还是越低越好？值得探究。保险机构的多元化经营在财产保险领域尤为鲜明，财产保险公司的业务范围跨度大，不同业务类型差异大，如通常的险种划分达14个，既包括财产保险业务，也包括意外伤害、短期健康险等人身保险业务;而财产保险业务既包括狭义的财产损失保险，也包括责任保险、信用保险、保证保险、农业保险等。因此，以财产保险公司为代表，实证分析多元化经营对公司绩效的影响，对于验证企业多元化理论，探究保险业经营发展规律具有积极意义。

一、文献回顾

自20世纪50年代美国学者Ansoff提出多元化的概念以来，多元化经营一直是经济管理研究的热点领域之一，相关研究涉及多元化经营的原因、动机、方式、影响等诸多方面。其中，大量研究深入分析了多元化经营与绩效的关系。从内在机制看，企业多元化经营可能带来协同效应，产生范围经济，增强市场力量，形成内部市场，提升资源配置效率，分散企业经营风险＼[1＼]，这些都对企业绩效产生有利影响。同时，多元化经营也会导致企业内部资源分散、协调难度增大、委托问题、效率下降等问题＼[2＼]，对企业绩效产生负面影响。为此，许多学者从实证角度检验多元化经营与绩效的关系，但结论并不一致，有的研究表明二者存在正相关关系＼[3＼]，有的研究结果则为负相关关系＼[4＼]，也有研究结论为存在非线性关系＼[5＼]。

20世纪70年代国外开始出现对保险机构多元化经营问题的研究，进入21世纪后此类研究明显增多。这些研究在内容上，主要涉及保险公司多元化经营的原因、对绩效的影响等方面;在方法上，主要依据企业多元化经营理论假说，实证检验保险机构的情况。就保险机构多元化经营对绩效的影响而言，实证分析尚未得出一致性的结果。有的研究认为多元化经营对保险机构的业绩存在正效应＼[6＼]，但多数研究表明，多元化经营会损害保险机构的绩效或市场价值，如Hoyt和Trieschmann＼[7＼]、Liebenberg和Sommer＼[8＼]、Cummins等＼[9＼]、Shim＼[10＼]等对美国保险市场的研究均表明，多元化经营的保险机构，其市场表现或绩效不如专业化经营的保险机构。当然，多元化经营对保险机构绩效的影响可能更加复杂，如Elango等＼[11＼]的研究表明，财产险公司多元化经营与业绩存在非线性关系，而Hardwick和Adams＼[12＼]的研究表明，多元化经营对保险机构业绩的影响，与考察期限及市场景气状况有关，短期（或景气年份）不同于长期（或衰退年份）。

近年来，国内学者也开始关注保险机构多元化经营问题。高海霞＼[13＼]将保险机构多元化经营划分为专业化、混业、分业、综合经营等阶段，并分析了多元化对经营风险和绩效的影响，认为多元化有助于分散保险经营风险。喻罗林＼[14＼]研究表明，中国保险机构多元化经营与绩效存在弱的正相关关系。李瑞红＼[15＼]研究表明，财产保险机构多元化经营与绩效存在非线性关系。许莉等＼[16＼]实证分析发现，中国财产保险机构的多元化经营对绩效影响是非线性的。张强春和王志芳＼[17＼]研究发现保险公司多元化经营不利于健康保险业务发展。此外，张强春＼[18＼]对中国财产保险公司多元化经营动机的研究表明，保险公司产品多元化经营受到追求盈利、扩张规模、分散风险、内部资本配置、公司治理等方面因素的影响。

总而概之，国内对保险公司多元化经营问题的研究有以下特点：一是相关研究刚刚起步，文献数量较少，也没有一致性的研究结论;二是实证研究的样本数量和观测值较少，如高海霞＼[13＼]、喻罗林＼[14＼]的研究对象分别为10家、8家保险机构，李瑞红＼[15＼]的研究仅限于甘肃省财产保险公司，许莉等＼[16＼]样本中多数年份的公司数量仅为几家、20几家，观测值共131组;三是研究的样本期间多是在2006年以前，个别研究能到2008年，实际上2006年以来中国保险市场的变化很大，而对这段时期的研究尚处于空白;四是实证分析的模型和方法较为简单，很多研究未做严格的检验。针对现有研究的不足，本文以2007-2012年中国40家财产保险公司的均衡面板数据，采用多组解释变量和被解释变量，并充分考虑相关因素的影响，对保险公司多元化经营对绩效的影响进行实证分析。

二、数据、模型和方法

（一）样本、数据与变量选择

2006年以来中国保险机构大量增加，2012年末共有62家财产险公司。为尽可能扩大样本数量并反映近年来的趋势变化，本文将研究区间确定为2007-2012年。2007年以前成立的财产险公司有41家

本文的研究对象为直接保险公司。劳合社（中国）保险公司成立于2007年，但成立之初仅经营再保险业务，2010年才开始经营直接保险业务，因此本文样本未包括该公司。，其中中国出口信用保险公司为专营出口信用保险的政策性保险公司，鉴于该公司的特殊性而予以剔除，这样样本中共有40家公司。样本公司在中国财产险市场的份额，2007年为98.39%，虽然逐年下降，但2012年仍达93.91%，具有较好的代表性。数据来源为中国保险年鉴、中国保监会及样本公司网站。根据研究需要，本文的研究变量如下。

1.被解释变量

本文从经营绩效的角度考察多元化的影响。对公司绩效的衡量，有的研究采用以账面价值为基础的资产收益率（ROA）或净资产收益率（ROE），以及对其进行风险调整后的指标＼[8，10-11＼]。有的研究采用以股票市场价值为基础的托宾Q值，如Liebenberg和Sommer＼[8＼]、Elango等＼[11＼]的研究均在稳健性分析中采用托宾Q值代替资产收益率作实证分析。本文样本中几乎没有上市公司，并考虑到40家样本公司中有7家公司部分年份的净资产为负而无法计算净资产收益率，因此主要采用资产收益率（ROA）作为衡量指标，同时对去掉7家净资产为负的公司后的样本采用净资产收益率（ROE）作为进一步的稳健性检验。

保险公司的高资产收益率可能伴有高风险暴露，并具有大的波动性。在国外保险公司多元化与绩效关系的实证研究中，在采用ROA、ROE为被解释变量的同时，一般把风险调整后的资产收益率（AROA）也作为被解释变量＼[8，10-11＼]，进行稳健型分析。因此，本文将该指标作为被解释变量，以考察多元化对平滑收益率波动后的影响。该指标以公司资产收益率除以最近3年资产收益率的标准差来衡量国外文献中有的研究采用5年、甚至10年标准差，但也有的研究采用3年标准差＼[11＼]，考虑到一些样本公司的成立时间不长，本文采用3年标准差，即使这样，在2007年样本中仍有6家公司成立时间在3年以内，只能用2年标准差或不用标准差进行处理。计算公式为

AROAi，t=ROAi，t/SDi，t～2～i，t，SDi，t-2～i，t

为t-2、t-1、t年ROA的标准差。。

2.解释变量：产品多元化

在现有文献中，衡量保险公司经营多元化的方法有以下几种：一是调整的赫芬达尔指数（AdjustedHerfindahlindex）。赫芬达尔指数（HI）是衡量产业集中度的指标，在企业多元化研究中通常用来衡量业务集中度。多元化与集中化是相对的概念，因此“1减HI”即可衡量多元化或者说分散化的程度＼[19＼]。二是熵指数（EntropyMeasure）。熵是从物理学扩展到管理学中的概念，熵指数值越大，多元化程度越高＼[11，16＼]。三是虚拟变量法。多元化（即1条以上产品线）经营的公司与非多元化公司分别取值1和0＼[2，11＼]。四是Rumelt范围指数。用保险公司最大一项业务的保费收入占比来代表专业化比率，用“1减去专业化比率”来衡量多元化程度＼[13-14＼]。

本文以中国保险行业统计和监管对财产保险公司险种类别的划分为依据目前，中国保险行业统计和监管将财产保险公司业务划分为企业财产保险、家庭财产保险、机动车辆保险、船舶保险、工程保险、货物运输保险、责任保险、信用保险、保证保险、农业保险、特殊风险保险、意外伤害保险、短期健康保险、其他等14类。，将每一险种类别视作1条产品线，共14条产品线，考察各保险公司对这14类产品的多元化经营程度。一是采用最常用的“调整的赫芬达尔指数”来衡量。如第i家公司t年n条产品线的赫芬达尔指数（HHI）为：

HHIi，t=nj=1Pi，j，tPi，t2（1）

产品多元化程度表示为：

PDIV1i，t=1-HHIi，t（2）

其中，Pi，j，tPi，t为第j条产品线的保费收入在该公司保费收入中的占比，n≤14。

0≤PDIV1i，t≤1，PDIVi，t的值越大，多元化程度越高。

二是采用熵指数来衡量，产品多元化程度表示为：

PDIV2i，t=nj=1Pi，j，tPi，j，t*lnPi，tPi，j，t2（3）

3.控制变量

（1）地区多元化。在Liebenberg和Sommer＼[8＼]、Shim＼[10＼]、Elango等＼[11＼]、许莉等＼[16＼]等研究中均将地区多元化作为保险公司经营绩效的控制变量，除许莉等＼[16＼]外，其余研究均表明地区多元化对公司绩效有显著的负效应。因此本文也将地区多元化作为重要的控制变量。对中国保险业而言，地区多元化还有更重要的意义：中国多数保险公司成立时间不长，处于扩张阶段，通过扩大经营区域来追求规模的意愿很强烈，地区多元化是公司保费收入增长的重要因素。在现有文献中，地区多元化均以“调整的赫芬达尔指数”衡量，本文也用该指标，以各保险公司在中国大陆31个省（市、自治区）的保费收入计算。

（2）产业集中度。险种行业的产业集中度越高，经营该险种的保险机构越可能采取高定价，并带来高盈利。Liebenberg和Sommer＼[8＼]的研究将该指标作为控制变量，实证结果表明其与业绩存在较为显著的正效应。本文也将该指标作为控制变量，考察各险种的产业集中度对公司经营绩效和业务发展的影响。首先计算每年（t=2007，…，2012）各险种类别（j=1，2，…，14）对各公司（i=1，2，…，40）的赫芬达尔指数：

HHIi，t=nj=1Pi，j，tPj，t2（4）

保险公司对险种行业的参与度用该险种保费收入在公司总保费收入中的占比表示：

wi，j，t=Pi，j，tPi，t（5）

以wi，j，t

为权重与各险种类别的赫芬达尔指数相乘的和，即为该公司该年度的产业集中度指标

WCINi，t=14j=1wi，j，t×HHIj，t（6）

（3）公司规模。通常认为规模代表了企业获取资源和投资机会的能力，也反映了过去绩效的累积＼[20＼]。就保险公司而言，大公司往往具有更强的经营能力和抗风险能力。本文采用资产总额的对数作为控制变量，来控制公司大小对公司经营绩效的影响。

表1变量说明

变量名称

变量符号

变量定义

资产收益率

ROA

公司年度净利润除以平均总资产，平均总资产为年初和年末总资产的平均数。

风险调整的总资产收益率

AROA

公司年度资产收益率除以最近3年资产收益率的标准差。

净资产收益率

ROE

公司年度净利润除以年末净资产。

产品多元化

PDIV1

以调整的赫芬达尔指数衡量的保险公司产品多元化程度。

PDIV2

以熵指数衡量的保险公司产品多元化程度。

地区多元化

GEODIV

保险公司在不同省份经营的业务分散化程度，以其在各省保费收入计算的“调整的赫芬达尔指数”。

产业集中度

WCIN

衡量不同险种行业的产业集中度影响，以公司各险种的保费份额为权重与险种行业的产业集中度相乘计算。

公司规模

SIZE

保险公司年度期初、期末平均总资产的对数值。

资金运用资产比重

INVE

可供出售金融资产、买入返售金融资产、债权计划投资、持有至到期投资、交易性金融资产、投资性房地产、定期存款、存出资本保证金等资产除以年末总资产。

资本结构

CAPI

保险公司所有者权益（净资产）占总资产的比重。

（4）资金运用资产比重。保险公司的盈利来源有两个：承保和投资。保险资金投资运用情况对公司的盈利状况有很大影响。在国外关于保险公司多元化的研究中一般把高风险投资占比作为控制变量。国内许莉等＼[16＼]的研究将投资资产占总资产的比例作为控制变量，其中投资资产为资产负债表中的短期投资与长期投资之和，其研究的样本区间为2001-2006年。2006年中国新会计准则颁布实施，保险公司的财务报表变化很大，资产负债表中不再有短期投资、长期投资等科目，与投资相关的科目有可供出售金融资产、买入返售金融资产、债权计划投资、持有至到期投资、交易性金融资产、投资性房地产、定期存款、存出资本保证金等，因此本文将这些科目均作为投资性资产，而不再区分高风险投资与一般性投资。

（5）资本结构。该指标用所有者权益（净资产）与资产总额的比重衡量。在Liebenberg和Sommer＼[8＼]中以该指标为控制变量，研究结果表明所有者权益占比高对公司绩效有显著的正效应;Elango等＼[11＼]的研究采用与此类似的杠杆率指标――负债与所有者权益的比率作为控制变量，结果表明其对公司绩效有显著的负效应，这实际上与前者的研究结论是一致的，即自有资本比率越高越有利于提升公司经营绩效。因此，本文也采用此指标作为控制变量。

（二）变量的描述性统计分析

各变量的统计性描述见表2，本文的样本是平衡面板数据，每个变量的观测值均为240个。与许莉等＼[16＼]对1999-2005年样本的计算相比，中国财产保险公司的产品多元化程度呈下降趋势，如调整的赫芬达尔指数均值由0.568下降为0.475，熵指数均值由1.105下降为1.033。地区多元化则显著提高，调整的赫芬达尔指数均值由0.358上升为0.604。

（三）模型与方法

在现有文献中，一些研究表明保险公司多元化与绩效之间存在非线性关系，如Elango等＼[11＼]、许莉等＼[16＼]设定的模型均将产品多元化的二次方、产品多元化与地区多元化的乘积、产品多元化的二次方与地区多元化的乘积作为变量。一些研究则未考虑这种非线性关系，模型中不含二次方项、交叉乘积项，如Liebenberg和Sommer＼[8＼]、Shim＼[10＼]等。为了与以往的研究结果进行对比，本文分别设定含有和不含解释变量二次项、交叉项的模型。

表2各变量的统计性描述

解释变量可能存在内生性是模型必须考虑的问题，如本文中产品多元化可能与扰动项相关，从而存在一定的内生性。在Elango等＼[11＼]、许莉等＼[16＼]、Berry-Stolzle等＼[19＼]的面板数据模型中自变量均比因变量滞后1期，从而控制自变量潜在的内生性问题。因此，本文借鉴其做法，采用分布滞后结构设定模型1、2，分别如式（7）、（8）所示。

其中，i代表保险机构，t代表时间;αi为代表不同保险机构特性的截距项，ui，t为随保险机构与时间改变的扰动项。假定ui，t为独立同分布，且与

αi不相关。由于不能排除ui，t存在异方差，故在参数估计和假设检验时采用稳健标准差＼[21＼]。

采用Spearman相关分析表明，在同一模型中出现的变量的相关系数不高，除GEODIV和SIZE相关系数达0.84外，其余变量之间的相关系数都在0.8以下，因此不用考虑这些变量的多重共线性问题。

在模型的估计方法方面，许莉等＼[16＼]的研究采用了混合最小二乘法（OLS），在Liebenberg和Sommer＼[8＼]、Elango等＼[11＼]、Berry-Stolzle等＼[19＼]的研究中采用了固定效应模型的虚拟变量最小二乘法（LSDV）。面板数据混合回归的基本假设是不存在个体效应，而检验表明本文模型存在个体效应，不应使用混合OLS;同时，豪斯曼检验表明固定效应优于随机效应，因此本文对带滞后结构的模型1、2采用普通固定效应法估计。

三、实证结果分析

表3列出了对模型1、2分别以资产收益率（ROA）、调整的资产收益率（AROA）为被解释变量的估计结果。其中解释变量又分别采用了调整的赫芬达尔指数（PDIV1）和熵指数（PDIV2）。F检验的结果表明各模型的总体估计都是显著的。

在以资产收益率（ROA）为被解释变量的模型中，模型1不管采用PDIV1还是PDIV2作为解释变量，解释变量的二次项及其与地区多元化的交叉项参数估计均不显著。这与Elango等＼[11＼]、许莉等＼[16＼]的研究结论不一致。去掉解释变量二次项及交叉项的模型2，PDIV1和PDIV2的系数估计均显著，PDIV1的系数约为-0.14，PDIV2的系数约为-0.055，这与Liebenberg和Sommer＼[8＼]等多数国外文献的研究结论一致，即多元化经营对保险公司业绩存在负效应。为什么会出现这一结果，本文认为除国外学者所提出的多元化可能带来范围不经济，降低公司运营效率外，还与中国多数保险公司尚处于发展的初期阶段有关系，公司多元化经营更多地是追求规模而非盈利，对险种盈利性的关注度低，对亏损的险种，出于维护客户资源、保持规模、维持队伍等考虑，仍会继续经营，甚至不会刻意压缩规模。

从控制变量看，模型1、2中地区多元化变量GEODIV的系数虽然与业绩存在正向关系，但均不显著，这表明中国财产险公司的跨区域扩张在总体上对业绩没有显著影响。模型结果与实际情况一致。在实践中，中国多数保险公司很重视在各地设立经营机构，但这种“跑马圈地”式扩张的目标导向是保费规模而非利润，因此公司业务在地区上的分散化不一定带来盈利提升。

模型中险种产业集中度（WCIN）的系数均不显著，表明保险机构所经营险种的产业集中度对业绩没有明显影响。国外研究认为，险种的产业集中度越高越有利于公司提升保险产品价格，因此会对公司业绩产生正效应。而中国财产保险业尚未完全市场化，在形式上险种的条款费率受到较为严格的管制，但变相价格竞争现象比较突出，总体上各险种情况差异较大，险种的产业集中度与公司的提价能力不能完全对应，因此其与公司业绩关系不显著。

模型中公司规模（SIZE）的系数约为0.04，且显著，表明保险公司规模对业绩有明显的正效应，这与保险经营的规模效应有关系，公司业务规模越大，越有利于分散风险、降低经营成本、提高盈利性。这一结果与已有的多数研究结论一致。模型中INVE的系数约为0.09，且显著，表明公司的资金运用效率越高，越有利于提升公司业绩。模型中资本结构（CAPI）的系数约为-0.09，且显著，表明所有者权益占比高对公司业绩有负效应，这与国外文献的研究结论不一致。这一结论可以从负债角度解释，与该指标相对的是，负债占比（即杠杆率）越高，越有利于提升业绩，这可能与中国财产保险业所处发展阶段有关系，保险公司主要依靠承保业务（即负债业务）盈利，负债占比越大越有利于提升公司业绩。

表3对资产收益率（ROA）、调整的资产收益率（AROA）的回归结果

注：（1）以上结果均通过stata11.0软件计算得来。（2）F检验第1行为F统计量，第2行为p值。（3）模型1（1）、模型2（1）中PDIV1为调整的赫芬达尔指数，模型1（2）、模型2（2）中PDIV2为熵指数。（4）模型1使用熵指数衡量产品多元化时，该变量与乘积项PDIV×GEODIV的相关系数为1，严重的多重共线性导致GEODIV的系数无法估计，其余模型不存在这一问题。（5）***、**、*分别代表1%、5%、10%的显著水平。

在以调整的资产收益率（AROA）为被解释变量的模型中，模型1解释变量、解释变量二次项、交叉项系数估计均不显著，这与以资产收益率（ROA）为被解释变量的模型是一致的，进一步表明模型是不合适的。去掉解释变量二次项、交叉项的模型2结果显示，不管是用调整的赫芬达尔指数，还是熵指数，产品多元化对调整的资产收益率有显著的负效应，地区多元化的系数估计不显著，公司规模的系数估计显著为正，这些均与解释变量为资产收益率时一致。险种产业集中度的系数估计呈现弱显著性，这表明险种产业集中度对风险调整后的公司业绩有一定影响;而资金运用程度、资本结构等变量的系数估计不显著，表明这些变量对风险调整后的公司业绩影响不明显。这些变量的系数估计均与解释变量为资产收益率时不一致，原因可能是这些变量更能带来公司业绩的波动，当对波动性进行调整后，它们的影响不再显著。

作为稳健性分析，本文将被解释变量由资产收益率（ROA）换为净资产收益率（ROE）。由于本文样本40家公司中有7家公司的净资产在有的年份为负值，而无法计算净资产收益率，去掉这7家公司后，样本公司为33家。表4显示，含有解释变量二次项、交叉项的模型1，其系数估计与以资产收益率（ROA）为被解释变量的模型一致。而在不含解释变量二次项和交叉项的模型2中，产品多元化对公司净资产收益率存在弱显著性的负效应，险种的产业集中度的系数估计不显著，公司规模的系数估计显著为正，这些均与以资产收益率（ROA）为被解释变量的估计一致;地区多元化对净资产收益率（ROE）的系数估计，比对资产收益率（ROA）的显著性有所增强，呈现弱显著性，这与近年来中国多数财产保险公司跨地区扩张行为主要以保费规模为目标而非利润一致。

表4对净资产收益率（ROE）的回归结果

四、结论与启示

综上所述，中国财产保险公司的产品多元化与经营绩效不存在非线性关系，多元化对公司盈利性有负面影响，多元化程度越高，公司的盈利能力越差。保险经营的地区多元化对公司盈利有不显著的正效应，表明近年来保险公司的地区扩张行为总体上仍是以追求保费规模为主，而非以盈利为目标，业务的区域分散程度对公司盈利没有明显影响。各险种的竞争状况、产业集中度对公司盈利性的波动有一定影响，但短期效果不显著;公司资产规模对盈利有明显影响，规模越大盈利能力越强;公司的杠杆率和资金运用效率越高，越有利于提升公司绩效，但带来盈利波动性较大。

从这些结论中得到几点启示：（1）积极推进保险专业化经营。鉴于多元化对经营绩效的负面影响，在以盈利为主要目标的情况下，保险公司不宜盲目扩展险种范围，也不必刻意追求各险种均衡发展，而应专注于具有特色或优势的险种，打造专业化优势。（2）强化以盈利为目标的经营导向。近年来，中国保险业片面追求规模扩张的粗放式发展模式深受诟病，上述研究结果也印证了保险业务和地域多元化扩张的盈利效应并不明显，甚至是负面的。保险公司需要增强以效益为中心的经营理念，加强精细化管理，提升盈利能力。（3）加快市场化改革进程。中国保险产品或条款费率名义上受到严格管制，但保险市场、特别是财产保险市场，存在大量违法违规的价格竞争行为，影响市场公平公正，降低市场配置效率，上文中险种产业集中度与公司盈利没有显著关系即为明证。2013年8月保监会从普通寿险产品入手，启动了预定利率市场化改革，但财产险领域最早启动市场化改革的商业车险条款费率改革，仍处于试点和论证阶段。需要总结试点经验，加快推进保险费率市场化改革，充分发挥市场机制作用，在此基础上逐步实现市场规范有序运行。（4）支持保险公司做大做强。资产规模对保险公司盈利能力具有明显影响，从一个侧面印证了保险经营的规模效应，因此要支持保险公司追求有质量和效益的规模，如对内控管理和经营效益良好的保险公司在机构批设、产品创新等方面采取宽松的监管政策。

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EffectsofdiversificationonperformanceinChinainsuranceindustry

WANGZhifang1，ZHANGQiangchun2

（1.SchoolofEconomics，ShandongUniversityofFinanceandEconomics，Jinan250014，P.R.China;

2.ShandongBureauofCIRC，Jinan250014，P.R.China）

Abstract：

投资型保险和理财保险区别范文1篇10

家庭状况

资产：

刘先生，45岁，某民营企业职业经理人。刘太太，40岁，某企业财务人员。他们在城东有一套100平方米的房子，市值约为150万元，已还请贷款。另有一套60平方米的公房，市值约为70万元。若两套房出租，租金分别为4000元／月和1500元／月。定期存款70万元，基金20万元，股票10万元。

收入／支出：

刘先生目前每月收入2万元，刘太太为5000元。每月家庭支出约为7000元。

保障：

夫妻俩有基本社保，无商业保险。

理财需求：

1，如果他们要购置这套学区房，该如何规划?是以房换房，还是以租养房?如贷款，如何贷款最符合他们的实际情况?

2，在购置学区房的同时，家庭财务还要做怎样的规划?

家庭财务状况分析

刘先生家庭的净资产为320万元，无负债。每年可结余资金为23.4万元(若将100平方米住房自住，60平方米住房出租)。通过分析资产负债和收入支出情况(见表1)，可以看出，目前刘先生家庭的收支较平衡，财务状况比较健康。最大的问题是家庭储蓄率偏高，资金不能有效运转，实现增值。其次，流动性比率严重高于参考值。另外，保障计划中只有基本的社保，明显缺乏充足的保障。

刘先生为他的孩子准备在市区购买学区房的目标十分明确，按照理财目标的重要程度来进行分类：重点为住房规划，然后是其他方面的理财规划。

购房规划

所谓学区房，就是指在指定区域内购房，其购房者本人的子女可就读区、市、省级重点学校。一般该区域多为二手房，价格要高出同区域的普通住宅20％左右。

刘先生希望在市区购买一套价值300万元的学区房，在不全部卖掉现有两套住房的情况下，依照相关规定，首付不得少于40％，各档利率上涨10％。即120万的首付，贷款20年期，年利率为6.53％。

根据上述政策，刘先生家庭无法支付该套房的首付款，可分析以下两种方案。

方案一：两套房子全部卖掉若卖掉两套房，则会换取约220万元的现金，加上原有的资产，可以一次性付清300万房款，还将有20万元的存款。在不影响生活质量的同时，用两套住房换取了一套学区房。弊端是少了一套住房以及其所带来的稳定房租收入，且没有充分有效利用资金，未改变目前家庭财务中所暴露出来的问题。建议不要采用该套方案。

方案二：卖掉其中一套房子由于卖掉哪套房产再购买都需要贷款，因此选择卖掉哪套就需要进行分析。

由表2可以看出，卖掉100平方米的房产可以换取更多资金，使贷款额相对较低，同时每月还款额度较少。但牺牲的则是每月4000元的房租，以及较好的居住环境。相比于卖掉100平方米的房产，如果刘先生选择卖掉60平方米的公房，虽然在还款上要多付出一些，但可以换来每月4000元的房租，不至于将自己的生活水平降低。

考虑到学区房多为二手房，其居住环境不一定特别理想，距离刘先生夫妇上班地点可能较远，因此在孩子完成学业之后，这套房子并不适宜长期居住，保留100平方米的商品房则成为一个不错的选择。

建议刘先生家庭首先卖掉60平方米公房获得70万元资金，并且卖掉股市中的10万元股票，赎回20万元基金，再取出50万元存款，共150万元作为学区房的首付。每月将100平米商品房进行出租，获得4000元房租。每月还款11210元，共20年期。由此刘先生家庭将拥有470万元资产。每年结余将变为13万元。

保险规划

在规划学区房的同时，需要针对家庭制定相应的其他规划，尤其以保险规划最为重要。因为一旦家中成员出现不幸，另一方则将面对失去亲人的痛苦以及高达150万元的贷款债务，以及抚养年幼孩子的费用。为了更好的规避这种风险，建议刘先生夫妇购买保额充足的商业险。

考虑到刘先生是家中的顶梁柱，主要经济来源者，他的收入占到家庭总收入的70％。一旦刘先生出现问题，刘太太将以每月9000元的收入，偿还每月高达11210元的房贷，这无疑是无法承担的。

根据保障性原理，按照房屋贷款150万元作为保额，由刘先生夫妇分配该保额，建议刘先生保额为1lOCi"元，刘女士保额为40万元。险种上应按寿险、意外和健康险的顺序进行规划。

首先是寿险，按照传统意义上的寿险搭配，应该是一个低保额的终身寿险附加一个高保额的定期寿险，其好处在于以一个相对较低的保费价格购买到保额较高的保险，比较符合稳健型家庭的理财需求。另外一种搭配方式是近期较为流行的，可以让被保险人购买万能险或者投连险，最初拟定一个较高的保额，随年限的变化可对保额进行调整。

目前为保障房贷偿还顺利，刘先生非常适合投资投连险。在最初拟定一个高保额，随着累计还款增多，可以适当将保额降低，从而最大化利用手中的资金。另外一个好处就是刘先生还可以通过每月的投资来为子女教育金和自己的养老金来进行筹划，可谓一举多得。刘太太则可以做一个传统型的保障搭配，保费每年大约在6500元左右(20年期)。

刘先生和刘太太在完成寿险保障的同时，还应该关注一下意外和健康方面的险种。

其他规划

建议刘先生将10万元作为家庭备用金，可采取一部分定期储蓄，一部分购买货币基金。

对于长期的理财目标，应该有15年后刘先生夫妇退休后养老金的筹备。按照目前的支出标准，3％的年均通胀率，预期寿命为90岁计算，刘先生夫妇的养老缺口达392万元。可考虑拿出一部分资金先期投资，每月再定投5000元左右。按照每年10％的投资收益率计算，需要每月投资9471元才能够填补该养老缺口。建议刘先生先投资5000元进行第一步投资，日后有机会可以将该缺口填补完成。

子女教育金可以考虑用现有的10万元一次性投资，投资时以稳健型投资品种为主，主要投资债券或者债券型基金。

投资型保险和理财保险区别范文篇11

关键词：江西省；新农保；筹资机制；农村

一、江西省新型农村社会养老保险的筹资机制现状

根据国发［2009］32号文件，江西省人民政府印发了《江西省新型农村社会养老保险试点的实施办法》，办法规定：2009年在全省范围内的新建县、于都县、永丰县、万载县、乐安县、新余市渝水区、婺源县、修水县、鹰潭市月湖区、浮梁县、芦溪县等11个县（区）进行试点。

1．个人缴费。办法规定：参加新农保的农村居民应当按规定缴纳养老保险费。缴费标准目前设为每年100元、200元、300元、400元、500元等五个档次。参保人自主选择档次缴费，多缴多得。根据江西农村居民平均生活水平，原则上按100元缴费起步。

2．集体补助。办法规定，有条件的村集体应对参保人缴费给予补助，补助标准由村民委员会民主确定。鼓励其他经济组织、社会公益组织、个人为参保人员缴费提供资助。从中可见，集体补助要根据村集体的经济状况来定，可补也可以不补。

3．政府补贴。对符合领取养老金条件的参保人员，中央财政负责全额支付基础养老金，标准为每人每月55元。省财政对参保人员缴费每人每年补助24元，县（市、区）财政补助6元。对农村重度残疾人，由省、县（市、区）政府为其代缴全部最低标准的养老保险费100元。其中省财政负担80%，县（市、区）负担20%。

二、江西省新型农村社会养老保险的资金筹措与瓶颈分析

根据最新数据显示：2010年江西省11个试点县16～59周岁参保人数达211.38万，参保率79.17%[1]。省财政在2010年已拨付5161万元，补助新型农村社会养老保险参保人员。其中3.3万农村重度残疾人由省财政代缴养老保险费。

1.财政对新农保的支付能力。根据规定，中央财政对中西部地区60岁以上的参保农民按每人每月55元的基础养老金给予全额补助，对东部地区给予50%的补助。据测算，2008年中央财政对中国农村人口基础养老金的补贴数为535亿元左右，2008年中央财政收入为32680.56亿元，这样中央财政对全国新农保基础养老金的补贴数额占财政收入的比重为1.64%[2]。中国持续二十年的经济快速增长，国家财政收入自2000年以来，都是以两位数以上的速度增长，中央政府完全能能力承担建设农村社会保障体系的重任。2009年全国财政收入超过6.8万亿元，其中中央财政收入为35896亿元，同比增加3216亿元，增长9.8%；地方本级收入32581亿元，同比增加3931亿元，增长13.7%。而在江西省，从2007—2009年连续三年gdp实现13%以上增长，2009年全省生产总值达7589.2亿元，全年财政总收入达928.7亿元，比上年增长13.7%，财政收入较快增长为大力实施新农保等提供了强有力的财力支持。省级财政为农村参保人员每人每年补助24元，完全能够承受。县（市、区）财政对农村参保人员每人补助6元，也有支付能力。

2.村级集体的补助能力。由于农村实行家庭承包经营制度，废除农业税和规范农村行政收费之后，绝大部分农村集体经济实力薄弱，对新农保实行补贴比较困难。加上，集体补助也不是硬性规定，有条件的村集体就补，没有条件的村集体可以不补。

3.农民个人缴费能力。2009年，全省农民人均纯收入5075元，比上年增长8.0%，农村居民恩格尔系数为45.6%，比上年下降3.8个百分点。最低档次的个人缴费标准（100元/年）占2009年全省农民人均纯收入的1.97%，这一比例也低于企业职工基本养老保险的8%个人缴费比例，除农村特别困难家庭和最低生活保障家庭外，大多数农民能够承担。最高档次的个人缴费标准（500元/年）占农民年人均纯收入的9.85%，相对来说，这一比例偏高，参保农民投保这一档次的人数很少。

4.新农保资金的保值增值能力。新农保资金的保值增值困难，不仅仅是江西的问题，而是全国性的问题。按江西省的实施办法，新农保基金以县级为统筹单位，实行预决算制度。县级农保机构在指定银行设立农保基金专户，专账专管，专账专用。对新农保基金的运营，江西严格执行“下管一级、存银行、买国债”的规定，基本保证了基金的安全

。但是基金的投资渠道太单一，主要是存入银行，如2007—2009年全省的基金额中超过85%存入银行，另外一小部分购买长期国债和一些大型企业的债券，导致新农保基金的收益低下，甚至出现负增长。在现实管理中，基金的运营安全与基金的保值增值似乎始终是一对矛盾，提高新农保基金的运营安全性，就要影响其保值增值。当务之急，就是如何去破解这一难题，在确保基金的安全下，尽可能地提高基金的保值增值能力。

三、拓宽江西省新型农村社会养老保险基金筹集的渠道分析

1.增加农民收入，提高农民的缴费档次。根据江西省的实施办法，年满60岁的农民至少可以领取到55元的基础养老金。经济发展快的地区，农民收入水平高，可以选择较高档次的缴费标准，村级集体经济对农民的集体补助也能确保到位，因而个人账户便有更多的积累，参保农民60岁后，能够领取到的个人账户金加基础养老金总额也较高，从而保障能力也就较强。而欠发达地区，农民收入较低，只有选择最低档次的缴费标准，村财政也较薄弱，使得能够进入个人账户的金额就少，60岁后能够领到的钱便不多了，保障水平就较弱。

2.提升财政投入比例。国际经验表明，农村社会养老保险离不开公共财政的支持。目前，全世界有162个国家和地区建立了社会养老保险制度，其中70个国家或地区包含全部农村人口。德国农村社会养老保险的资金2/3源于参保农民的保险税和政府补贴，日本实行城乡一体的社会养老保险制度，基础养老金按照责任共担原则，国家至少负担1/3，并列入政府财政预算[3]。波兰农民养老保险基金由国家组建，国家财政出2/3，农民交纳的只占1/3。中央财政应当向中西部地区以及相对贫困地区倾斜，加大对这些地区的财政支持力度，对参保农民的参保费直接给予适当的补助。省级财政在确保支农资金的前提下，新增财力要向农村社会养老保险倾斜，建立各级财政新型农村社会养老保险专项资金。2008年，江西省农村低保人数由100万增加到150万人，月人均财政补差标准50元，农村最低生活保障线为不低于月人均70元，而新农保基础养老金每人每月55元，不及农村低保的月人均水平，很难谈得上保障生活。为此，一方面中央财政、省级财政要不断提高基础养老金的标准，切实保障农村老年人的基本生活水平；另一方面特别要对农村无子女户、独生子女户、双女户的参保费给予补助。

3.实现农村社会养老保险基金的保值增值。突破以银行存款和购买国债为唯一投向的限制，在确保基金的安全运营下，探寻有效的投资渠道，让基金逐步进入金融市场，实现养老保险基金的保值增值。据国际劳工组织提供的料，允许社会保障基金投资的国家，其保险基金的投资比例一般为：公司股票60%，公司债券17%，政府债券6%，短期贷款3%，抵押贷款11%，房地产投资3%[4]。根据江西省的实际情况，建议养老保险基金的投资方向可适当调整：存入银行和购买国债的比例为60%左右，各类债券的比例10%左右，证券、股票投资20%左右，其他投资不超过10%。近年来，各地处于快速发展期，基础设施建设步伐明显加快，政府的城投公司在资金缺乏时，往往会以高于银行利率向外借款，因此可以发行地方政府债券，将其作为部分养老金的增值渠道。各地的房地产业蓬勃发展，特别是地方政府大量建设城市经济适用房、安置房、廉租房等，将少量的新农保基金投入房地产建设，可以以较少的风险获得较高的收益。

4.以税收支持新农保基金的筹集。国外社会保障资金主要来源于税收。中国目前实行的新农保制度，突出了个人缴费和国家财政补贴，仅在全国10%的县（市、区）试点，要在2022年之前实现对农村适龄居民的全覆盖还任重道远。国家应该开征有关的税收或完善有关的税收制度，以根本解决农村社会保障资金缺乏的问题。一是开征社会保险税，实现收入法制化、规范化、公开化，提高征缴率，纳入预算管理；二是增设遗产税、赠予税等新税种，对非劳动所得收入进行调节，把这些收入的一部分作为财政用于农村社会养老保险基金的筹集；三是对基金收益实行免税。对基金运营实行免税是国际惯例，中国对农村养老保险基金的运营免税还没有相关规定，需要尽早出台有关的政策；四是土地转让政策支持。土地资产逐步成为中国重要资金来源和融资手段。根据国土资源部的数据计算，1999年以来，中国土地出让总收入已达6.9万亿元人民币。地方财政可从土地转让所产生的税费，如土地转让费、土地补偿费、耕地占用税、土地增值税等，返还一定的比例注入新型农村社会养老保险；五是对村级集体经济补助新农保给予税前列支。

5.建立新农保捐赠基金和发行社会保障。鼓励国内外企业、单位、社会各界人士对欠发达地区农民捐赠现金或实物资产，形成农村社会养老保险的特殊基金，以促进新农保制度的健康发展。

6.探索新农保与其他养老保险制度的衔接办法

。要探索城乡之间、地区之间、不同形式养老保险制度的有效衔接，实现全国统一的新农保转移接续。做好新农保与城镇职工养老保险的衔接，充分调动农民工和农民参加养老保险的积极性，允许农民工建立双养老账户，同时参加城、乡社会养老保险，打通城镇职工养老保险与新农保相互转移的通道，建立城乡衔接、跟踪一生的社会养老保险制度。

参考文献：

[1]江西:3.3万农村重度残疾人养老保险由政府“埋单”[eb/ol].news.jxgdw.com/jszg/1390303.html.

[2]薛惠元，张德明.新型农村社会养老保险筹资机制探析[j].现代经济探讨，2010，(2).

投资型保险和理财保险区别范文篇12

按标价货币分类

银行理财产品的标价货币，即允许用于购买相应银行理财产品或支付收益的货币类型。如外币理财产品只能用美元、港币等外币购买，人民币理财产品只能用人民币购买，而双币理财产品则同时涉及人民币和外币(见图1)。

外币理财产品

外币理财产品的出现早于人民币理财产品，结构多样，创新能力很强。外资银行凭借自身强大的海外投资能力，在这一领域表现及其活跃，并提供了多种投资主题，如新兴市场股票、奢侈品股票篮子、水资源篮子股票等，帮助投资者在风险相对较低的情况下，把握资本市场的投资热点。

人民币理财产品

伴随近年来银行理财市场的蓬勃创新，各家银行将投资品种从国债、金融债和央行票据，延伸至企业短期融资券、贷款信托计划乃至新股申购等方面，在差异性创新方面，流动性长短不一而足，风险性则由保最低收益到保本再到不保本，品类齐全。从投资方向分，最常见有债券型、信托型、新股申购型和QDⅡ型。

双币理财产品

根据货币升值预期，将人民币理财产品和外币理财产品进行组合创新。

1投资本金由本、外币两种货币组成，以人民币理财产品和外币理财产品的模式运作，到期后分别以原币种支付本金及收益。

2以人民币作为投资本金，将此本金产生的利息兑成外币以外币理财模式运作，以外币返还本、外币理财的整体收益。

3其他交叉投资模式。

常见人民币理财产品类型：

1债券型，主要投资于国债，央行票据、政策性金融债等低风险产品，是风险最低的银行理财产品之一。比起购买单期国债，这类理财产品通过各种债券搭配来提高收益率，投资期限短，因此更具投资价值。

2信托型，投资于商业银行或其他信用等级较高的金融机构担保、回购的信托产品或商业银行优良信贷资产收益权信托产品。

3新股申购型，集合投资者资金，通过机构投资者参与网下申购提高中签率。

4QDⅡ型，取得代客境外理财业务资格的商业银行接受投资者的委托，将人民币兑成外币，投资于海外资本市场，到期后将本金及收益结汇后返还给投资者。

按收益类型分类

银行理财产品的收益类型，即相应银行理财产品是否保证或承诺收益，这对产品的风险收益影响很大(见图2)。

保证收益类

保证收益类理财产品是比较传统的产品类型，按照收益的保证形式，可细分为以下两类。

收益率固定银行按照约定条件，承诺支付固定收益，银行承担由此产生的投资风险。若客户提前终止和约，则无投资收益，若银行提前终止和约，收益率按照约定的固定收益计算，但投资者将面临一定的再投资风险。

收益率递增银行按照约定条件，承诺支付最低收益并承担相关风险，其他投资收益由银行和客户共同承担。若银行提前终止和约，客户只能获得较低收益，且面临高于固定收益类产品的再投资风险。

比如，一个一年期的产品，银行有权半年后提前终止，收益率为6％，而目前市场上普通一年期产品收益率为5％。如果半年后银行行使提前终止权，而客户将提前收回的本金重新投资于半年期的产品时，市场上的半年期产品收益率可能只是3.8％了，用单利计算，客户一年下来投资的收益为6％/2+3.8％/2=4.9％而已，反而低于投资于一个普通一年期产品5％的回报。

2008年2月，北京银行推出一款名为“心喜2008027”的4个月信托贷款人民币理财产品，产品到期日或提前终止日将支付投资者5.3％的年化收益率。这是一款典型的信托类保证收益产品。北京银行把自身给某信托公司的一笔信托贷款打包做成理财计划卖给投资者，产品设计类似国外的“信用互换”，视该贷款的归还情况确定投资者的投资收益。

因为有国家开发银行提供该贷款的本息偿还连带责任担保，贷款风险很低。该款产品的主要风险是由银行拥有提前终止权而投资者不能提前终止所引起的：假设利率提高，则此项投资的收益反倒可能低于调整后的利息收入，另一种可能是银行提前终止带来的再投资风险。

投资者购买了这类产品，就意味着与商业银行签订了一份到期还本付息的理财合同，并以存款的形式将资金交由银行运营，银行在固定期限里，将募集资金集中并开展投资活动。由于产品投资于协议存款、商业票据等特定领域，且客户没有提前赎回权利，使得产品有封闭操作的便利，有助于提高产品收益。该类产品通常会取得比同期存款高的投资收益，适合对本外币理财产品不甚了解但希望在本金安全的基础上获取保守收益的投资者。

非保证收益类

该类产品又分保本浮动收益类和非保本浮动收益类两种。

保本浮动收益指商业银行根据约定条件向客户保证本金支付，依据实际投资收益情况确定客户实际收益，本金以外的投资风险由投资者承担的理财产品。

此类产品将固定收益证券的特征与衍生交易的特征有机结合，是我们常说的“结构型理财产品”。这类产品在保证本金的基础上争取更高的浮动收益，投资者在存款的基础上，向银行出售了普通期权、互换期权或奇异期权，因此得到普通存款和期权收益的总收益。衍生部分品种繁多，所挂钩的标的物五花八门，比如利率、汇率、股票波动率、基金指数、商品期货价格、甚至天气等。

商业银行通常通过购买零息票据或期权等保本工具来实现保本，再将剩余的钱去购买挂钩标的，这种策略以小博大，如果投资者认同挂钩产品的走势，最多也只是输掉投资期利息，以一笔门槛不高的投资，便可以参与诸如商品市场、海外资本市场等平日没有途径进入的领域，有较强的吸引力。

2008年3月，东亚银行推出一款名为“聚圆宝8”的理财产品。该产品提供到期日100％投资本金保证，并根据1.5年后结算日牛奶及小麦两者中的最逊色商品的表现(即收市价相对其开始价格而言)，来厘定到期投资收益。该产品风险揭示中明确表示：“若结算日挂钩篮子商品内最逊色商品的表现下跌(相对其开始价格)，投资者于到期日只可取回原本的投资金额，但投资收益将不获派发”，说明投资者可能面临零收益的投资风险，但是确定有到期日100％投资本金保证，由此可知该产品属于典型的保本浮动收益产品。

需要特别说明的是，保本浮动收益从收益计算方式划分，主要可以分为区间累积型、挂钩型、触发型3种。

累积型、挂钩型、触发型

1区间累积型预先确定最高、最低的年收益率并设置利率参考区间，根据利率/汇率/指数等标的物在参考区间内运行的情况确定收益率；

2挂钩型产品实际收益情况与存续期内每一天的利率等标的物成正比(反比)，挂钩标的物越高(低)，产品收益率越高(低)

3触发型为挂钩标的物设定一个触发点，在产品观察期内，触碰或突破触发点可获得约定的投资收益。

投资者需要对挂钩标的物有一定了解和基本判断能力，如果产品设计对标的物走势情况判断失误，产品收益率有可能就大打折扣甚至颗粒无收。即使走势判断正确，收益计算方式的选择也极为重要。拿区间累积型来说，即使产品设计者对某一挂钩市场走势判断正确，但假设参考区间设计得幅度过于狭窄，一旦投资标的物的表现在短时间内大幅上扬(下挫)，直接跳开该设定区间，则会直接影响实际投资成果。

非保本浮动收益非保本浮动收益类产品指商业银行根据约定条件和实际投资情况向客户支付收益，并且不保证本金安全，投资者承担投资风险的理财产品。

招商银行2008年2月推出的“金葵花”新股申购17期理财计划，产品期限9个月，持有到期的预期年化收益率为7％～20％，收益上不封顶。产品收益主要来源于申购中签的新股在公开交易市场出售后的价差收入，产品说明书中所指的预期收益并非保证收益，新股申购中签率及其上市后的价格波动直接影响到投资收益甚至本金安全。