环保公司盈利模式范文篇1

创新三要素

何谓商业模式一直是仁者见仁智者见智，简言之，商业模式就是企业整合各种资源，通过一定的途径或方式来满足特定客户的某些需求并实现盈利。

在同一产业领域，中小企业如果以相同或类似的商业模式和大型企业竞争，是没有任何胜算机会的。中小企业的成功商业模式肯定是创新的商业模式，肯定是受机构投资者和资本市场欢迎的商业模式。

我认为，商业模式主要包括三大要素：客户需求、业务模式和盈利模式，最终获得成功无不是这三种要素的完美结合。商业模式优化和不断创新将伴随着企业的整个经营周期，在企业的不同发展阶段，商业模式主要关注环节和创新点有所不同。

客户需求创新

在企业初级阶段，投资者主要关注的是客户需求创新和业务模式创新，通过独特的业务模式把优质的产品和服务尽快变成用户消费，形成市场领先。

客户需求创新：主要是产品或服务、目标客户群体等要素创新，以产品或服务创新为核心，打造适合特定目标客户的产品或服务，满足顾客的差异化需求或复合需求，增加顾客粘连度和忠诚度。

以“海底捞”火锅连锁店为例，其产品质量和菜品较其他同类火锅店并没有多大差异，但其成功的秘诀在于其销售的不是菜品，而是其创新的服务模式。服务创新体现在等位、就餐和买单等各个环节，用户从接受服务到就餐结束无不体验“上帝”的感觉，“海底捞”的商业模式创新就是服务创新。

业务模式创新

业务模式创新：核心为资源组织方式创新和供应链流程创新。

什么是业务模式？业务模式即公司为客户提供价值的方式，以及该公司为支持其利润模式和客户价值主张而组织资源和流程的方式。相比客户需求创新，业务模式创新涉及的范围比较广泛，包括但不限于目标市场变化、产品组合变化、购销模式变化、价格组合变化、业务流程变化、管理工具变化、供应体系变化等种种方面。

凡客诚品、当当、淘宝、京东商城等的商业模式创新主要为业务模式创新，改进了供应链流程，通过“线上和线下”组合，压缩了流通成本，缩短了产品供应时间，满足了客户核心需求，把体验营销发挥到了极致。。

盈利模式创新

企业到了发行上市阶段，一般在业内都具有很好的品牌优势和规模优势，是否具有稳定的有特色的盈利模式和可持续发展能力，是投资者最关注的问题，也是其是否能发行上市成功的核心。

简单地说，盈利模式就是企业赚钱之道，即借助商业模式哪个要素和环节获取利润，向谁获取以及怎么获取。盈利模式创新多种多样，包括但不限于收费方式、收费对象、收费内容、收费种类、采购方式、采购对象、成本控制等方面创新和改变。

新兴产业和第三服务产业内企业的盈利模式创新主要是搭配收费、间接收费、品牌授权等模式创新。

所谓搭配收费即免费和收费相结合，客户部分产品或服务消费不收费，部分产品或服务消费要收费，通过免费消费提供来增加客户粘连度和忠诚度，通过收费项目来实现公司盈利目标。

腾讯、360安全卫士等互联网企业即是搭配收费模式典型。以腾讯QQ为例，通过免费的即时聊天工具掌握和维持巨量用户资源，再通过广告服务、SP增值服务以及网络游戏等进行收费，从而获得巨大成功，日进斗金，先后拉来IDG、盈科数码等风险投资机构投资并在2004年成功实现上市融资。

所谓间接收费，即收费对象和消费对象分离。比如报纸、时尚杂志等媒体，都是以广告收入代替了报纸、杂志等本身赢利，报纸的纸张成本与销售价格持平甚至略高，消费者购买报纸的成本极低，时尚杂志更是通过广告、赞助品、会展、大型活动等获取主要利润。

所谓品牌授权，即通过品牌输出获利。《喜羊羊与灰太狼》的盈利模式，即先打造品牌，然后再开发衍生品，影视转播采取低收费，主要获取衍生品业务利润。

在传统产业领域，企业的盈利模式创新主要是采取规模经济和运营成本控制。比如雏鹰农牧、大康牧业、大湖股份等养殖类上市公司均是走规模经济之路，雏鹰农牧通过“公司+基地+农户”迅速扩大养殖规模，通过统一化、标准化运营模式在成本控制、生猪质量、食品安全等方面提升优于其他企业的系列保障，毛利率远高于同行业平均水平，发行上市时受到投资者追捧，发行市盈率约60倍，超募近6亿元。

动态创新

商业模式与资本运作相辅相成、互相依仗，资本运作是企业商业模式创新成功的重要保障，成功的商业模式创新为投资者进行资本投入并获得超额收益保驾护航。

环保公司盈利模式范文

近日，正业国际控股有限公司公告称，拟斥资1.42亿元人民币，向包括日本联合、LeMonde、鸿基顾问及鸿兴印刷等在内的多家卖方发起收购，收购标的为两家造纸企业各58.7%的股本权益。

正业国际拟收购的这两家造纸企业主要从事瓦楞纸板的生产及销售，目前已有3条生产线，设计产能为40万吨/年。正业国际对高端瓦楞芯纸制造行业持乐观态度，认为市场对该产品的需求殷切，此次收购可为公司提供额外产能，有助提升其在高端瓦楞芯纸市场的份额。收购完成后，正业国际将成为广东地区领先的瓦楞芯纸生产商之一。

上海绿新（002565）收购浙江德美涉足快消品包装

6月28日，上海绿新包装材料科技股份有限公司公告称，结合公司未来可持续发展经营需要，拟斥资7380万元收购浙江德美彩印有限公司60%的股权。

浙江德美处于纸包装行业中下游，是一家纸制品深加工企业，目前建设有以淋膜、模切、彩印、上光、纸杯、纸碗、彩箱、塑盖等为主的系列生产线车间，主要生产五大类产品：纸杯、淋膜原纸、纸碗、彩色纸箱、外贴片。2012年，浙江德美的年产值近3亿元人民币，是中国最大的纸容器快速消费品生产商之一，主要为“香飘飘”、“小洋人”、“香约”等知名品牌提供服务。

上海绿新本次受让浙江德美60%的股权，可实现双方资源的有效整合，促进资源的优化配置和先进技术共享，拓宽公司客户市场、企业盈利渠道，提升盈利水平。本次收购有助于改变公司产品结构单一的局面，进入快消品市场对公司产业结构的调整优化及未来的可持续发展具有特殊意义。

美盈森（002303）业务拓展取得明显成效

7月初，深圳市美盈森环保科技股份有限公司连续公告称，公司顺利通过深圳三星电子通信有限公司的验厂、综合评估、产品打样等审核程序，已获得三星电子网络通信装备包装供应资质并开始提供包装服务；公司顺利通过湖北恒隆汽车系统集团有限公司的综合评估、产品打样等审核程序，已获得恒隆集团包装供应资质。

同时，美盈森宣布，其全资子公司东莞市美盈森环保科技有限公司已获得惠州三星电子有限公司SAMSUNG智能手机的包装供应资质，并顺利通过BoseCorporation的验厂、综合评估、产品打样等审核程序，获得Bose产品的包装供应资质；另一全资子公司苏州美盈森环保科技有限公司顺利通过保乐力加（中国）贸易有限公司的验厂、综合评估、产品打样等审核程序，已被正式纳入保乐力加的包装供应商体系。

以上客户开发进展是美盈森“积极开发平板电脑、智能手机、酒类、化妆品及奢侈品等多元化高端客户”战略实施以来，取得的重要突破。

浙江众成（002522）新型热收缩膜生产线投产

近日，浙江众成包装材料股份有限公司公告称，其投资建设的新型3.4米聚烯烃热收缩膜生产线项目已经完成安装调试，6条3.4米聚烯烃热收缩膜生产线将陆续投入生产。

该项目的投产将有利于解决浙江众成近两年面临的产能制约问题，并进一步提升交联膜等高附加值产品的占比，有利于公司国内外市场的开拓，提高公司的盈利能力和市场竞争力，将对公司的经营业绩带来积极影响。

晨鸣纸业（000488）投资黄冈林纸一体化项目

近日，山东晨鸣纸业集团股份有限公司公告称，为充分利用湖北黄冈地区丰富的林业资源及巨大的造林潜力，缓解公司木浆纤维原料的供求矛盾，降低生产成本，公司董事会同意全资子公司黄冈晨鸣浆纸有限公司在湖北黄冈建设林纸一体化项目。项目总投资金额为48亿元，其中工业项目总投资为34.8亿元，林基地项目建设总投资为12.9亿元，项目建设期为2年，投产后预计年可实现销售收入16.3亿元（税前），年均利润总额3.5亿元。

项目建成后，将缓解晨鸣纸业长纤维化学木浆纤维原料的供求矛盾，降低生产成本，并充分发挥公司的规模优势，进一步提高公司产品的综合竞争力和毛利率水平。

劳动法新规推行劳动派遣转型成焦点

7月1日，《劳动合同法修正案》正式实施，这是《劳动合同法》自2007年7月颁布以来的第一次修改。修正内容聚焦在劳务派遣上，明确规定了“劳务派遣工”享有与用工单位“正式工”同工同酬的权利，并赋予人社部门依法开展经营劳务派遣业务行政许可的权利。

与传统用工方式相比，劳务派遣具有较大灵活性，受到众多用工单位青睐，特别是在制造类企业大行其道。由于通过此途径进厂的劳动者，其福利和待遇通常比企业正常招聘的要低，也即“同工不同酬”，用人单位为了减少用人成本而乐于采取此种用人方式。但新劳动合同法明确要求“同工同酬”，这意味着派遣公司难以从用人单位赚取更多的管理费用，中小型制造企业的用工成本将有明显增加。

环保部：正在制定重点行业VOC排放标准

7月27日，环保部科技标准司司长赵英民在“中国环保产业高峰论坛暨环境商会2013年年会”上回答记者提问时表示，环保部正在制定石化、喷涂、印刷等重点行业的VOC排放标准，但由于科研方面力量薄弱，制定这一标准并不容易。

据赵英民介绍，国外很多国家在控制VOC时，采取VOC产品控制制度，即含VOC多的产品，税收就高。对于企业而言，则实施详实的排放许可制度。美国和欧洲等发达国家对VOC极其重视，甚至对于超市中销售的日常消费产品，都有专门机构检测其VOC是否超标，一旦超标则施以重罚，罚款力度远远超过中国。

利乐包装立案被查利好国内同类包装耗材企业

近日，国家工商总局对包装巨头利乐公司涉嫌滥用市场支配地位行为予以立案，目前正组织20多个省市工商机关进行调查。据悉，利乐曾因垄断行为被欧盟处罚，此次被我国国家工商总局反垄断调查，主要是因为利乐曾要求客户在合同约定的期限内无权选择其他包装材料公司，进而达到排斥竞争对手的目的。

业界人士普遍认为，利乐被反垄断调查，利好国内同类包装耗材企业，太阳纸业、界龙实业、纷美包装等企业将迎来更大的市场发展空间。

多地积极推进卷烟包装箱循环利用工作

自6月国家烟草专卖局印发通知，决定在行业工商企业间开展卷烟包装箱循环利用工作以来，多地烟草行业积极行动，全面推进卷烟包装箱循环利用。

成都烟草物流中心通过与卷烟工业企业和第三方回收单位的多次沟通交流，初步确定了对云南红塔集团“玉溪（硬）/（软）”两个品牌的卷烟包装纸箱进行回收。截至7月中旬，已有3306个烟箱正式移交给第三方回收单位。预计2013年将有60万个烟箱移交给工业企业回收利用。山西省烟草专卖局下发通知，要求到2014年底，卷烟包装箱循环利用规模达到省产卷烟销量的90%以上；到2015年底，卷烟包装箱循环利用规模达到接壤省（包括河南、河北、陕西）产卷烟在山西销量的80%以上。河南中烟工业有限责任公司召开卷烟包装箱循环利用试点工作专题会，明确将安阳、许昌、南阳卷烟厂作为试点单位，逐步全面地推进烟箱循环利用工作。

环保公司盈利模式范文篇3

关键词：盈利能力；可持续发展；环保行业；竞争力

中图分类号：F23文献标识码：A

收录日期：2015年10月20日

随着中国经济的飞速发展，环保问题逐渐成为了我国的可持续发展道路上的重大问题，如何解决现有的环保问题成为当下的热点话题。而中国的环保产业也随着社会整体环保意识的不断提高蓬勃发展，以新兴行业的面孔被更多人熟知。中国经济的持续发展与环境保护之间的矛盾日益激烈。中国十工作报告中明确指出将环保产业列为七个战略新兴产业之首，并提倡大力发展，国家之后也陆续颁布了多项环保政策和措施。同时，环保产业总产值占国内生产总值比重也日益升高。因此，对环保类上市公司进行盈利能力分析具有十分重要的现实意义。

一、相关理论综述

可持续发展理论是一种注重长远发展的理论，以经济学角度而言，可持续发展是要以保护环境为前提，以此为基础追求经济的增长，使其能够更长远的发展，促进生态系统的良性循环，对环境的破坏程度应该在其能够承受的范围之内。

二、我国A股环保类上市公司盈利能力分析

（一）研究对象的选取和数据来源。本文从中国A股环保板块中选取三家上市公司2012～2014年的财务数据作为依据进行盈利能力分析。这些财务数据主要是从上市公司的年度报告、新浪财经网、巨潮资讯网以及第一财经网等取得。

我国从事环保产业的企业多数为综合型企业，环保业务只是其中的一项子业务，它们进入环保行业的目的是为了扩宽业务面，寻求新的利益，如格力电器、青岛海尔等上市企业，它们的主营业务还是电器，为了迎合国家政策和市场需求，开始着手发展节能环保方面的业务。截至2014年，我国A股环保类上市公司共有30家，主要分布在四个领域：水处理、空气处理、固废处理及综合利用、节能环保。本文研究对象选取了在环保行业中各领域表现具有代表性的3家上市公司：首创股份（600008）、龙净环保（600388）、宁波富达（600724）。

（二）销售净利率分析。企业的销售净利率指的是净利润与销售收入的对比关系，该指标用以衡量企业在一定时期内销售收入的能力，它主要用来反映每1元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平，指标越高，说明企业每销售出1元产品所能带来的净利润越高。它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须获得相应更多的净利润才能使企业的销售净利率保持不变或有所提高。2012年、2013年、2014年首创股份销售净利率分别为22.0742%、20.0529%、12.3115%，2012年、2013年、2014年龙净环保销售净利率分别为7.0008%、8.3208%、7.7487%，2012年、2013年、2014年宁波富达销售净利率分别为10.3083%、9.8866%、5.1268%。2012年、2013年、2014年首创股份年度净利润分别为58，130.9万元、60，126.5万元、61，023.2万元，2012年、2013年、2014年龙净环保年度净利润分别为29，105.2万元、45，671.5万元、46，341.5万元，2012年、2013年、2014年宁波富达年度净利润分别为34，815.4万元、40，654.3万元、11，184.8万元。

通过上述数据可以看出3家上市公司净利润和销售净利率的变化。首创股份销售净利率逐年下降，2013～2014年下降8%，下降幅度较大，但净利润整体没有变化，根据销售净利率的公式可以得出，首创股份的销售收入逐年递增造成销售净利率下滑，其原因可能是企业在扩大销售的同时，由于销售费用、财务费用、管理费用的大幅增加所造成的。龙净环保销售净利率相对稳定，净利润明显上升，表明该公司在扩大销售的同时，也尽可能多的获取净利润。宁波富达整体呈现下降趋势，2013～2014年下滑幅度较大，净利润出现负增长，说明该企业盈利能力在近两年有所下降。

以上综合所述，3家的销售收入净利润在2013～2014年期间都有所下降，其原因可能是由于企业扩大销售规模或其他原因，造成成本费用增加，导致净利润减少。建议企业应当注意改进经营管理模式，不要盲目扩大生产和销售规模，提高盈利水平。

（三）净资产收益率分析。净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。

一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。企业资产包括了两部分，一部分是股东的投资，即所有者权益（它是股东投入的股本，企业公积金和留存收益等的总和）；另一部分是企业借入和暂时占用的资金。企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，借入的资金过多会增大企业的财务风险，但一般可以提高盈利，借入的资金过少会降低资金的使用效率。净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。2012～2014年首创股份净资产收益率分别为10.19%、9.87%、9.77%，2012～2014年龙净环保净资产收益率分别为11.4%、16.41%、14.73%，2012～2014年宁波富达净资产收益率分别为9.78%、10.63%、2.97%

根据上述数据可以看出，首创股份净资产收益率逐年减少；龙净环保整体上升，2013年达到高值；宁波富达2013～2014年该指标下降幅度很大。

结合年度净利润分析出：首创股份股东权益的收益水平有所降低，但下降幅度不大，整体呈现平稳，说明龙净环保表现了良好的获利能力，从该指标和净利润上可以分析得出，该公司股东投资带来的收益较高，且呈增长趋势；宁波富达是4家上市公司中该指标下降幅度最大的，在2013～2014年期间，下降7.66点，股东投资收益急剧减少，该企业获利能力减弱。

三、总结与建议

通过前文的对比分析，可以看出从中国A股环保行业3个领域中选取的三家上市公司表现各有不同。污水处理方面的首创股份整体走下滑趋势，但是幅度较小。不难看出该企业是有一定的生产规模和盈利能力的，但产业结构没有随着环境的改变而得到优化，生产经营所产生的成本费用的提高导致该企业的业务获利水平降低，从而拉低了股东投资的回报。该企业属于污水处理方面的龙头，有良好的产业链和市场基础，但如果不随着环境的改变而做出相应措施，或不改进自身的经营管理模式，只会让损失越来越大，丧失市场竞争力。

龙净环保属于空气治理领域的佼佼者，其表现出来的盈利能力从前文的各指标分析可以看出，该公司盈利能力较强，有着良好的获利能力和产业结构，该公司也很注重改进经营管理模式，有一定的成长性，但在对成本费用的管理上表现并不理想，在公司盈利期间，造成各指标波动的主要原因是成本费用的增加及不可控。该公司应当对生产管理和销售管理方面实施相应措施，严格控制成本费用的支出，提高公司的盈利能力。

宁波富达在固废处理行业中，生产规模和技术都有着巨大优势，但盈利能力却表现得不太理想。通过对前文各指标的分析可以看出，宁波富达在主营业务方面表现出了良好的水平，表明该企业在主营业务范围的市场竞争力和市场占有率都有不错的表现，在企业的成本费用利润率下滑时也表现出了对成本费用的控制水平，但其余几个指标反映出，该企业的盈利能力整体属下降，给予股东投资的回报能力大幅度减弱，整体销售的获利能力减弱，说明该公司的发展潜力和核心竞争力减弱，公司应从经营管理和风险控制上下手，找出自身原因，提高核心竞争力。

主要参考文献：

环保公司盈利模式范文篇4

关键词：BOST模式；河道治理工程；项目融资；运营补贴

DOI：10.13956/j.ss.1001-8409.2017.05.26

中图分类号：F294.1；F062.4文献标识码：A文章编号：1001-8409（2017）05-0119-05

StudyonBOSTFinancingModelandOperatesubsidize

ModelDesigninQuasioperationalWaterConservancyProject

――TakeaRiverChannelRegulationProjectinXuzhouasanExample

WANGLinxiu1a，2，GUOBin1a，YUMuxi1a，CHANGJiang1b

（1a.SchoolofMechanicsandCivilEngineering；

b.SchoolofArchitectureandDesign，ChinaUniversityofMiningandTechnology，Xuzhou221116；

2.JiangsuCollaborativeInnovationCenterforBuildingEnergySavingandConstructionTechnology，Xuzhou221116）

Abstract：BasedonthecurrentresearchstatusofPPPfinancingmodelapplication，thispaperputsforwardtheBOSTmodelinthechannelharnessprojectonthebasisofthePPPmodelconnotationandclassification.IttakesachannelharnessprojectinXuzhouforexampletobuildtheframeworkofBOSTmodelwhichisconsistofoperationprocess，systemframework，contractstructure，risksharingandsoon.Byintroducingthenewwaysofoperationandsubsidytowidenthefinancingchannels，itprovidesvaluabletheoreticalbasisandpracticalguidancetoacceleratethereformofprospectivebusinesswaterconservancyprojects.

Keywords：BuildOperateSubsidizeTransfermodel；channelharnessproject；projectfinance；Operatesubsidize

随着人类文明的不断发展，城市现代化建设进程加快，生态文明建设和可持续发展对生态环境保障提出了更高的要求。河道工程存在的防洪能力差、水污染加剧、河道功能单一、治理投入不足等问题严重阻碍社会进步和经济持续健康发展。为充分发挥河道治理工程在生态城市建设、实现城市现代化的基础作用，改善生态环境、提高人居环境质量和提升城市总体形象，对河道进行治理已势在必行。河道治理工程是纯公益性项目，难以吸引社会资本，融资渠道单一、融资规模小的瓶颈制约着河道治理进程。因此，如何创新融资模式、鼓励和引导社会资本参与河道治理工程建设值得深思。

经文献研究发现[1～3]，大量学者对PPP模式在水利工程

的应用做了相关研究，而针对河道治理工程盈利渠道拓展、补贴机制创新研究较少。本文立足河道治理工程PPP模式发展现状，从运营、补贴两个角度创新PPP运作模式，为提高河道治理等准经营性水利项目运作效率和管理水平，实现项目可持续运作提供一定理论依据和实践指导。

1河道治理工程PPP模式创新――BOST模式

1.1PPP模式内涵

PPP（Public-PrivatePartnership）模式通常译为“公私合营”模式。私人部门参与提供公共产品或服务始于19世纪，PPP概念的提出可以追溯到1997年英国经济学界在联合国可持续发展项目管理会议上对政府特许经营与社会资本各类合作模式的总结[4]。PPP作为动态、不断演变的概念范畴，在国际上并无统一定义[5～7]，为明晰研究思路，本文立足国内外相关研究，并结合中国PPP发展[8，9]，定义本文PPP模式概念，即政府通过特许经营权、财政补贴、价格机制等实现公开的收益约定规则，吸引社会资本共同参与提供基础设施产品或服务，基于利益共享和风险共建立的长期合作伙伴关系，包括但不限于BOT、BOST等。

1.2河道治理工程BOST模式

河道治理是为提高防洪除涝能力，提升沿河流域生态环境，改善人居环境，供市民休闲娱乐，具有生态性和公益性，满足公共产品消费非竞争性和受益非排他性特征，具有政府付费基础。基于此，本文从PPP众多操作模式中，选择在水利项目应用较成熟的BOT（Build-Operate-Transfer）模式，并加入政府财政补贴环节，提出河道治理工程BOST模式。

BOST即建设―运营―补贴―移交，政府通过特许权协议授权社会资本进行项目融资、建设、运营和维护，建成后经营项目获得收益，同时政府以财政性资金或其他形式给予补贴，特许期满，将项目无偿移交给政府。

2徐州某河道治理工程BOST总体框架构建

2.1项目概况

2.1.1项目背景

该项目是黄河故道流经徐州境内河道，黄河故道河床土质为砂性土，抗冲刷能力差，在以往治理过程中，由于拆迁等因素，有4.15km河段尚未防护。河道两侧房屋林立，建筑物众多，一旦发生塌坡，损失惨重，影响社会安定，为保障区域防洪安全，改善人居环境，迫切需要对其进行综合系统治理。

该河道治理工程已列入《徐州市铜山区段黄河故道干河治理工程》，2014年4月江苏省发展和改革委以苏发改农经发〔2014〕311号批复了防护、水保、环保等工程相关内容。

2.1.2建设内容

该项目工程内容包括针对提高防洪排涝能力的防护工程和水保工程；针对改善人居环境的环保工程、景观工程。其中，防护工程投资4742.56万元，环保工程投资11.55万元，水保工程投资41.90万元，景观工程投资14472万元，总投资19268.01万元。

2.2徐州某河道治理工程BOST运作模式构建

2.2.1运作流程

基于上文对河道治理工程以及PPP模式的分析，结合项目特点，将该项目BOST模式运作流程分为建设、运营、补贴和移交，如图1。

建设。徐州政府通过招投标确定项目投资者，投资者组建项目公司，对防护、水保和景观等工程进行招投标，确定设计、施工、监理等单位，并按项目合同进行管理，确保项目按预期投资、规模、工程质量有计划进行。

运营。在运营阶段（即建设完成至特许经营期满）项目公司可自主运营或通过招标与专业运营商合作运营，项目公司基于特许经营协议创新运营方式，拓宽盈利渠道，回收成本并获得收益，并对项目设施进行维修与保养。

补贴。运营方式的创新在一定程度上突破了非经营基础设施没有现金流量的瓶颈，但并未彻底改变河道治理工程盈利能力差的局面，项目公司单靠运营收益难以维持正常运转，还需依靠财政补贴，综合考虑成本、运营费用等因素设计具有激励性的补贴模型，政府根据补贴模型给予投资方补贴以弥补其维护成本和投资期望。

移交。特许经营期满，政府根据特许经营协议，对河道治理工程项目进行验收，确保项目处于良好状态。运营收入和财政补贴满足了项目公司投资收益，项目公司将项目无偿移交给徐州市水利局。

2.2.2系统框架

项目系统架构是指围绕项目联系在一起的各主体及其相互关系的组合（如图2）。对于该BOST项目的实施，徐州市水利局发起项目，徐州市政府为其提供政策支持，投资者组建项目公司并负责项目具体投资、融资、建设和管理工作。徐州市政府委托授权徐州市水利局赋予项目公司特许经营权，项目公司基于特许经营权，结合项目特点，在景观、水保等工程建设内容基础上，开发旅游产品、户外广告、土地和房产等可经营产品，获得投资回报；项目公司还承担对防护、水保和景观等工程的日常维护管理，为社会大众提供更好的服务，社会大众根据服务质量向有关部门反馈信息，市政府授权财政局等有关部门对项目公司进行监督，根据民意调查结果给予项目公司财政补贴。

2.2.3合同结构

BOST模式作为一种投融资建设模式，其内容涉及投资、融资、建设、监理等一系列活动，涉及众多参与者，该项目利益相关者涉及徐州市水利局、社会资本投资方、项目公司、金融机构、保险公司、设计单位、监理单位、施工单位、材料设备供应商等，各利益相关者间的权利义务关系均要通过合同加以明确。所涉及的合同包括特许经营协议、贷款合同、咨询合同、建设工程合同、保险合同等[10]（如图3）。

2.2.4风险分担

河道治理项目中，政府和社会资本基于风险共担原则建立的伙伴关系，政府关注公益性和社会性，社会资本关注经济效益，双方参与项目的目的和关注存在巨大矛盾。此外，BOST项目投资大、回报小、参与方众多、合同关系复杂的特点使项目在运作过程中风险无处不在，风险分担的合理性直接关系项目成败。

本文首先通过文献综述梳理PPP项目建设过程中涉及的风险因素，形成风险因素初步清单[11，12]；其次对该BOST项目进行实地调研并访谈相关人员，根据项目特点调整初步清单；最后基于全生命周期理论，归纳风险清单为前期风险、建设期风险、运营风险和补贴风险等（如表1）。根据风险分担与控制力对称原则，合理设计运作过程中出现的风险分担（如表1）。其中，建设、运营风险，项目公司可通过合同谈判，与施工单位、材料供应商、运营商等进行风险分担。

3徐州某河道治理工程BOST运营补贴模型设计

3.1运营模式

河道治理工程因无直接现金流，社会资本参与程度较低，阻碍河道治理工程投融资模式创新发展。通过对项目运营，赋予项目现金流，有利于缓解财政资金压力，保障项目成功实施。项目公司可借力相关政策文件，创新盈利渠道，平衡项目现金流，弥补建设成本和运营维护费用。结合河道治理工程项目特点，可从以下角度创新运营方式。

（1）旅游产品。深入挖掘徐州历史人文背景，将其融入景观工程，优化组合艺术、趣味、休闲、观光，营造轻松的都市休闲环境；在不影响防洪功能的前提下，开发河道观光船、游艇等旅游产品，垂钓、儿童水上乐园等收费项目，实现有效\营，扩展盈利渠道。

（2）户外广告。通过特许经营获得两岸户外广告经营权，创新户外广告形式，如草坪广告、指路牌、垃圾箱、阅报栏、休息座椅等，通过授予企业冠名权，收取广告费用。

（3）土地开发。为稳定投资回报、吸引社会资本投资创造条件，国家相关政策文件规定可将其与经营性较强项目组合开发或按流域统一规划实施为其配置土地等经营资源。项目公司可以此为契机，与政府协商，争取在片区控制性详细规划下获得部分沿岸地块开发权，与项目捆绑开发。

（4）房产开发。沿岸经济发展、环境改善将赋予沿岸房产得天独厚的开发价值，可利用环境优势，整体规划开发，设计低层商业房产，对外租赁或运营等。

3.2补贴模型

BOST项目中，补贴方式的创新是项目成功的关键，河道治理工程的生态性、公益性决定“政府付费”的特性，政府以财政补贴弥补项目投资以及合理的投资回报。基于对项目的深入分析，建立以差额补贴为主，绩效补贴为辅的补贴模型。

（1）差额补贴

受消费非竞争性限制，运营方式的创新不足以使项目完全按照市龉嬖蛟擞，需构建具有激励性的补贴机制，以补偿社会资本的投资期望以及运营成本。依据维持项目可持续运作的要求，设计差额补贴机制，即将成本和运营收入的差额作为补贴额。

假设项目一次性投入总投资TI，特许经营期T年，借鉴固定资产折旧理念，考虑资金时间价值，利用资本回收系数将项目建设初始投资按折算为特许经营期内等额成本支出，结合年营业收入和年运营成本，计算特许经营期内差额补贴额。

由资本回收公式A=P（A/P，i，n）=Pi（1+i）n（1+i）n-1得：

其中，I表示初始总投资年折算额；TI表示项目总投资；i表示投资者与政府协商的投资收益率；T表示特许经营期。

设项目特许经营期第t年差额补贴为St，则补贴模型如下：

其中，Ct表示特许经营期第t年的运营成本；Bt表示特许经营期第t年的运营收入；Smin表示最小差额补贴额；Smax表示最大差额补贴额。

该差额补贴模型体现了社会资本期望投资回报与运营实际收入的差值，当项目公司运营不能实现预期收益，以致项目无法可持续运作时，政府给予其补贴；当项目自身盈利能力得到提升，政府则降低补贴额。此外，为防止项目公司投机取巧，仅靠政府补贴而不扩宽盈利渠道，补贴机制中设置了最大补贴额度Smax；为激励项目公司最大限度地扩宽盈利渠道，当项目公司收入充足时，设置了最小补贴额Smin，即：

（2）绩效补贴

为提高项目公司运营效率，完善补贴机制，制定长期持续稳定具有激励效应的补贴方案，在差额补贴机制的基础上，借鉴公司绩效考核制度，设计绩效补贴机制，对防护、景观工程等建设内容和项目建成运营管理质量进行绩效考核，动态调节对项目公司的补贴。本文以创新绩效考核方式为理念，采取政府考核与社会第三方考核机构相结合的方式。

政府考核。政府考核即政府相关部门对项目排洪、排涝、水环境治理等目标实现程度进行的考核，例如环境部门不定期对河道治理段水流进行取样检测，以检测水环境治理效率。

社会第三方考核。引入第三方考核机构，采取民意调查方式，对沿岸居民进行走访或发放调查问卷，调查附近居民对项目满意度，根据提供服务的质量，动态调整补贴。

3.3运营补贴模型模拟

基于上文运营方式的创新以及补贴模型的构建，参照江苏省类似项目数据，结合本项目特点，走访徐州水利局等政府相关部门以及社会资本投资方，该项目投资回报率按同期银行贷款利率上浮20%（即i=4.9%×1.2=5.88%）、特许经营期为20年。本文为该河道治理工程项目设计了以差额补贴为主，激励补贴为辅的补贴模型，此处主要通过对运营收入和运营成本的估算，具体说明差额补贴模型的应用。

（1）运营收入和运营成本估算

上文中对该河道治理工程盈利方式进行创新，为其设计旅游产品、户外广告、土地开发、房产开发等多种可经营项目。营业收入根据项目盈利点估算，各计算指标均在参照国内同类项目经营数据的基础上，结合该项目区域实际情况进行相关修正得到运营期第一年收入估算（如表2）。

4结语

为加快河道治理工程等公益性水利项目PPP模式的创新应用，本文从分析PPP模式内涵入手，基于对河道治理工程融资现状的分析，以徐州市某河道治理工程为例，深入调查分析其背景以及项目实施带来的巨大社会效益和生态效益，转变思路，从旅游产品、户外广告、房产开发等多角度进行运营方式的创新，并设计了以政府差额补贴为主、绩效补贴为辅的激励性补贴机制，创新应用BOST模式，扩展了河道治理工程投融资渠道，推广了PPP模式在河道治理工程的应用，在一定程度上为其他准经营性或非经营性基础设施项目PPP模式创新提供了理论方法参考和现实实践指导。

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环保公司盈利模式范文1篇5

(一)设立专门机构，配备专职服务人员

总公司健康险部负责组织政策性保险管理。在已经拓展了大病保险业务的县支(城区)公司设立了健康保险部，对外称“大病保险管理服务中心”。根据业务覆盖情况，省级分公司和地市分公司相应设立了健康保险部。根据业务规模，相应确定了各级健康保险部的岗位和人员编制。初步建立了具有医学等专业背景的专职服务人员队伍，具有一定的专业管理和风险管控能力。

(二)快速推动，平稳运行，服务满意度高

各级公司积极发展政策性保险，引领行业发展。《中国人寿保险股份有限公司2013年年度报告》披露，实现大病保险保费收入25．14亿元，提取保险责任准备金13．4亿元，赔付补偿金额11．57亿元，大病保险制度整体运行平稳，实现了大病保险与基本医保的有效衔接，有效放大了基本医保基金的功效，切实缓解了“大病致贫”、“大病返贫”的现象，大幅提高了居民医疗保障水平，参保群众真正得到了实惠。没有出现影响业务开展的重大障碍和群众投诉事件，社会公众、新闻媒体等各方对大病保险的评价也是积极的、正面的，各级党委政府对大病保险总体满意。

二、政策性保险经营中存在的主要风险

总结分析政策性保险的发展探索阶段情况，主要存在以下两个方面的风险问题亟待解决。

(一)具有较大的盈亏风险

大病保险业务盈亏是指公司从当年的保险费收入中，扣除当年的赔款、费用支出和提留各项准备金后，剩下的纯收入和利息收入之和。新农合经办业务盈亏是指公司从当年收取经办服务费，扣除当年的税金、费用支出后的剩余部分。政策性保险业务盈亏风险是指公司经营政策性保险业务发生亏损的可能性。大病保险业务风险主要表现为死差益风险和费差益风险。《中国人寿保险股份有限公司2013年年度报告》披露，大病保险业务实现利润负2．47亿元;保费利润率－9．8%(利润/保费收入);管理费用实际支出1．30亿元;管理费用率5．17%(管理费用/保费收入)。2013年大病保险业务盈亏风险除年报披露的亏损2．47亿元外，还存在如下不确定因素:一是尚未释放兑现保险责任准备金时的业务盈亏，年末提存保险责任准备金13．4亿元，占保费收入的53．30%。二是尚未释放合约期满兑现风险调节机制的盈亏，在现行风险调节模式中，一般要求超过约定费用利润率的盈余作为风险基金，低于约定费用利润率的亏损，只有少数合同规定由风险基金弥补，大部分合同规定由商业保险公司自行承担。三是公司向政府上交了履约保证金，存在支付违约金或有事项。新农合经办业务盈亏风险主要表现为费差益风险，因操作不规范也存在较大的死差损风险。目前，财务核算系统暂不支持单独核算新农合经办业务盈亏，使这种较大风险具有隐蔽性、潜在性。新农合经办业务实际承办中有两种类型，一是按总部规定要求执行的固定管理费委托经办模式，包括固定管理费型和保底管理费加奖励费用型;二是非固定管理费模式，即风险模式。如某省公司2013年承办的新农合业务19个县市区单位，涉及参合人员共923．60万人，基金总规模15639万元。理赔补偿人数24890人，补偿金额5913．30万元。其中以非固定管理费模式承办的有13个县市区单位，涉及参合人员605．85万人，基金规模达10349万元，占总规模66%。承办新农合一个完整年度的有6个县市区单位，总基金规模5715万元，5个县市区单位盈余，1个县支单位超赔达315万元，占本县基金规模的28．53%，占总基金规模的5．51%。

(二)具有一定的操作风险

操作风险是指由于不完善的内部操作流程、人员、系统或外部事件而导致直接或间接损失的风险，包括法律及监管合规风险。信息系统风险主要有系统功能缺失、数据修改风险和权限管理风险。公司开发应用了政策性保险系统与基本医保系统或医疗机构管理系统等外部合作机构系统的接口对接系统，但系统功能部分缺失，不能充分满足大病保险管理需求。例如大病保险系统和新农合系统中均未完善“批量转账模块”，无法实现待转账数据的不落地操作。政策性保险付费如果采用市级集中付费模式，待转账数据通过手工造表进行流转，最后进行手工批量转账付款。因为数据量大，无法实现逐笔审核，极易出现人为篡改付款信息和操作失误，造成错误付费，存在道德风险和操作失误风险。例如因外部系统数据质量较差，系统对接中需要修改的数据量较大，对重要应用系统中数据的修改过程中，操作不当将导致业务、财务数据不准确。例如存在应用系统和基础平台的权限设置和授予不当导致的不符合职责分离要求、不符合授权最小化原则或取得与工作职责不匹配权限等情况。承保控制环节主要风险有合同协议不规范;实际人数与系统人数不相符;非基金保险保费收入与基金保险保费收入之间调剂;客户信息不完整、不准确等。理赔控制环节主要风险有净赔付率高，2013年大病保险业务净赔付率98．55%，远远超过红色警戒值85%［净赔付率=(赔款支出+未决赔款准备金提转差)/(保费收入－未到期责任准备金提转差)×100%］;专业人员配备不足、专业素质较低;医疗过程管理缺位，医疗费用审核管控缺位，没有与社保、卫生等部门建立有效的医疗行为监督管控机制，可能存在过度医疗、虚假医疗等道德风险;非基金险种赔款计入基金险赔款中，调剂赔付率;二次补偿款缺乏支持性资料等。收付费控制环节主要风险有批量支付缺乏系统控制;减少被保险人方式退保，可能存在套取资金进行洗钱的风险;投保单位赔款未转入实际出险人账户，可能存在虚假赔付以及洗钱风险;大额现金支付，可能存在洗钱风险。财务管理环节主要风险有费用率偏高的风险，2013年大病保险业务管理费用率5．17%，超过预定费用率;存在费用真实性风险，如可能存在输送不正当利益，弄虚作假套取费用等现象;费用分摊不准确风险，有的公司把其他费用转嫁到大病保险中，大幅提高大病保险分摊费用比例，专属费用和分摊费用核定不严格;未落实基金保险业务单独核算、封闭运行的要求;银行账户控制上未独立开设收支账户;资金管控上没有实行收支两条线和集中管理，有的公司允许大病保险保费留在基层机构账户，可能存在资金被挪用的风险。客户服务环节主要风险有部分公司承诺的服务标准落实不到位，不能提供便捷的服务，群众和政府满意度较低。如有的参保人在统筹地区内不能实现即时结算，需要患者先垫付后再去公司报销;有的不能为患者提供“异地结算”服务;有的报销、结算流程繁琐，参保人需要往返多次才能完成结报。合规风险是公司最普遍、最重要的综合性风险。政策性保险本身政策性强、标准高、要求严、难度大。政府的卫生、劳动、民政社保、财政审计和保险监管等相关部门高度关注，强化过程监控，严厉查处违法违规行为，实行“零容忍”、“不搞下不为例”。2013年中国保监会对各家保险公司的政策性保险检查，被查单位违规率100%，违规内容涉及参投标、业务管理、财务管理和服务等全过程全方位。如《中国经济网》2013年8月21日报道，甘肃省保监局对中国人寿甘肃省分公司在投标城乡居民大病保险政府采购业务中，低价竞标不正当竞争、扰乱保险市场秩序的行为，给予罚款十五万元人民币的行政处罚，对该公司总经理做出了警告的行政处罚，并取消中标资格。

三、政策性保险经营主要风险的危害与原因

(一)主要风险的危害分析

政策性保险经营中存在的主要风险是公司基础性问题，如不及时解决，将导致问题越积越多，危害极其严重。一是引发监管处罚，取消中标资格，甚至影响保险机构经办大病保险资质，还影响高管人员的职业安全;有的违反财经纪律，涉嫌商业贿赂和违法犯罪，冲撞了法律底线。二是直接造成财务损失、经营亏损，随着承保范围不断扩大，同时盈亏风险快速累积，将影响可持续发展。三是直接影响公司业务运行和财务结果准确性，有的甚至可能诱发系统性风险。四是破坏公司的声誉和形象。

(二)存在主要风险的原因分析

深入剖析存在问题的原因，其主观方面的原因主要有:一是合规意识淡薄，有的工作标准低、要求低，主张“先发展后规范”。二是执行政策不到位，有的应付了事，“选择性执行”或“打折执行”;医疗管控缺失，主要扮演了政府的“出纳”角色。三是管理机制不健全，如风险调节机制缺失;部门职能职责不明确;没有明确考核盈亏风险，有的以保费论英雄，低价参与投标，不计成本报价。其客观方面的原因主要有:一是在发展探索阶段经验不足、自身准备不充分，新的管理制度和信息技术系统有一个试用完善过程。二是因涉及多方利益格局调整，难形成共识，招标方案中设定的条件较为苛刻。三是市场主体多，竞争激烈，有的形成了恶性竞争。四是经验数据信息缺失，掌握的信息与对方不对称，方案测算准确性低。

四、防控政策性保险经营风险的建议

(一)积极参与，敢于担当

1．加强保险知识普及宣传认真学习掌握国家社会医疗保障政策，加强与政府沟通，为完善医疗保障体系积极出谋献策，积极争取政策支持。组织编写宣传手册，深入开展“保险进社区、进乡村、进学校”、“保险服务月”等多种形式的医疗保险知识普及宣传活动，提高全民保险意识。

2．抓住政策性保险发展机遇坚持战略思维和系统思维，切实强化做好政策性保险工作的责任感和紧迫感，抓住民生保障制度改革和政府管理职能转变带来的新机遇，积极参与医疗保障体系建设服务，引领行业发展，促进公司做大做强。

3．创新政策性保险商业模式大病保险和新农合业务既不同于基本医疗保险，也不同于一般健康险业务。需要深入探索政策性保险经营特点和规律，创新保险商业模式。政策性保险是一种准公共产品，其性质决定了保险公司不能在这项业务中赚取高额利润，保险公司的企业属性决定了不能在这项业务中亏本，要与政府反复协商，寻求双方利益的平衡点，实现“保本微利，收支平衡”，守住经营不亏的底线，推进政策性保险可持续发展。积极探索建立融合大病保险、新农合、基本医疗保险和一般健康险业务的风险管理和服务的综合平台，发挥出协同作用，实现互补共赢，坚持保险为民的理念，提高医疗保障水平，更好地惠及广大群众。同时，依托综合平台，促进销售队伍增员，促进有效积累客户资源，促进拓展农村小额保险等其他业务，满足多层次的医疗保障需求，争取实现良好的综合成效。

(二)理顺管理机制，实行“展管分离”

1．实行“展管分离”《中国人寿保险股份有限公司关于开展城乡居民大病保险业务的实施方案》规定:“对大病保险业务专业化服务队伍，各省根据实际情况和业务发展需要，可以选择归属健康险部管理，或由其他部门统筹管理。”目前，一般分公司选择大病保险和新农合业务专业化服务队伍由健康险部管理。新组建的专业化服务队伍素质较低，医疗管理和服务缺位，赔付率高，造成经营亏损。建议新增政策性保险不改变原有其他部门的管理职能，仍参照传统业务实行“展管分离”，统一明确健康险拓展渠道与运营部门的职责，充分利用公司现有的业务管理资源，实现专业化管理，有效管控政策性保险成本，实现政策型业务效益最大化。

2．完善绩效考核机制政策性保险盈亏纳入各级公司、健康险部和相关岗位绩效考核;政策性保险的赔付率、客户满意度和业管费用预算纳入各级公司客户服务中心和相关岗位的绩效考核。

(三)整合资源，发挥整体优势

1．发挥信息技术优势，确保系统更先进目前，各级政府主导开发社保医疗系统，公司对接系统复杂，系统维护响应不及时，应用成本高，并受制于信息服务公司。我们应高度重视信息技术创新，充分发挥信息技术对管理和服务发展的支撑和推动作用。一是加快完善公司业务系统与社会医疗保险、医院系统的对接系统功能，充分满足应用需求。二是建立社保医疗信息与商业保险信息数据共享平台。积极组织社保医疗系统升级开发，力推升级换代使用我公司先进的社保医疗系统服务，敢于担当社会医疗保障系统信息建设的重任。

2．发挥专业管理优势，确保低风险、低成本风险管控更强，是商业保险机构的核心优势。我们要坚持合规经营，优化流程，完善制度，强化执行，防范风险。一是收集分析医疗保险数据，建立精算模型，测算基本医疗补偿方案，科学厘定大病保险费率，为社保医疗方案和定价提供技术支持。二是建立风险调节机制。设立风险调节基金，平衡年度盈亏;明确风险调节基金的来源和支出政策;制定风险调节基金不足的应急预案。三是强化医疗风险管控。整合政府基本医疗、大病医疗和商业保险公司医疗保险等三类业务的医疗管理人力、财力、物力和监督政策资源，建立三类业务同步同质管理、信息数据共享机制。加强与医院合作，建立定点医疗机构驻点巡查服务制度。建立定点医院的医疗服务质量定期评价制度和个人医疗服务质量责任追究制度，强化对定点医院的医疗服务质量监督管理。运用公司、社保和医院共享的信息技术平台，在线实时监控医疗过程及行为。严格医疗过程和医疗费用的风险管控，防范和减少过度检查、过度医疗、虚假医疗等不合规医疗行为，既要做到应赔尽赔，又要有效控制医疗保险赔付率，确保医疗保障制度可持续发展。四是加强财务成本风险管控。实行政策性保险单独核算，单独账户管理，确保资金安全。有效控制各项管理费用，细化费用分摊标准，合理分摊共同费用，确保费用真实性和准确性，实现医疗保障制度运行成本的最小化。五是建立内部监督检查制度，坚持政策性保险经营信息公开、透明的原则，定期向政府相关部门报告政策性保险经营情况;自觉接受监管部门监督检查和新闻媒体、社会公众的监督。

3．发挥专业服务优势，提高人民群众满意度服务质量更优，是人民群众满意的根本要求。充分发挥保险服务特点和优势，努力提升服务质量。一是坚持以人为本，强化服务意识，对患者从入院、治疗和出院的全程进行跟踪服务和风险监控，寓管理于服务之中，为参保群众提供温馨的服务体验。二是实现理赔“一站式”即时结算和异地结算服务。对暂不能实现即时结算的，优化理赔流程，简化手续，方便参保人。三是挖掘健康管理优势，为参保群众提供双向转诊的便利，使患者享受到病情与医疗水平匹配、方便、经济的诊疗服务。四是向社区和乡村延伸服务，县(区)营销服务部设兼职政策性保险服务员，负责协助客户联络服务和深度开发工作。五是优化服务流程，加强服务标准化建设。

环保公司盈利模式范文

关键词：盈利模式；“政策性盈利模式”

1建设和运营中的困境

地铁作为一种方便、快捷、舒适、安全、准时、运量大和环保的交通工具，已成为解决各大城市目前所面临的交通问题的一种最有效的手段。然而，地铁造价之高，运营亏损给地方政府财政上带来的压力之大，也令许多城市感到十分困难。

国际上200万人口以上的城市，大都有自己的地铁。但我国除了北京、天津、上海、广州这几个城市外，其余的200万人口以上的城市基本还没有地铁。就是已经有了地铁的城市，地铁规模也相当小。从1965年我国开始修建第一条地铁到现在，中国总的地铁通车里程还很短，这与我国目前的经济发展状况和城市发展要求是极不相称的。现在，中国正兴起一轮建设地铁的热潮，2002年在建、拟建、正式立项报批地铁项目的城市达到20多个，正在扩建或建设的有北京、上海、广州、天津、大连、深圳、南京等城市，而成都、杭州、沈阳、西安、哈尔滨、青岛和苏州等城市也都已做好建设地铁的规划。然而，在这场轰轰烈烈的地铁建设浪潮中，如何解决资金来源，如何在运营上实现资金收支的基本平衡成了一个大问题。

地铁属于投资和运营成本都非常高的项目。例如，美国巴尔的摩地铁每千米造价为1900万美元-2500万美元；华盛顿为6300万美元；中国香港地铁跨越海峡，每千米造价7500万美元；日本地铁的造价高达每千米1亿美元。从北京、上海和广州三城市在上世纪90年代建成的三条地铁线来看，综合平均造价每千米均在6亿元-8亿元人民币。如此巨大的建设投资对于目前中国的城市来说是难以负担的。而且，地铁运营成本非常高。世界上大多数地铁公司都处于亏损状态，要靠政府财政进行补贴，这对地方政府来说又是一项巨大的财政负担。所以，如何筹措建设资金和维持运营收支平衡成了制约中国地铁发展的主要问题。

2盈利模式是根本问题

地铁属于社会公益性事业，对于地铁公司来说，其效益主要体现在社会效益上，即地铁在推动城市经济和社会发展、解决城市交通问题、提高城市的现代化水平及改善居民的生活质量等方面所起的作用。因此，传统上人们将地铁看成是准经营性项目，由政府投资建设，由政府对经营亏损进行补贴。但是，地铁的建设和运营成本都非常巨大，地方政府无力负担，单靠政府会制约城市轨道交通事业的发展。

目前，“多元投资，商业运作”的模式已经得到了人们的普遍认可。多元投资就是要突破目前融资体制的限制，广泛吸纳社会资金。对于社会资金来说，以债务方式向企业投资的债权人要求企业定期偿还其本金和利息，以权益方式投入企业的股东则要求股权收益。而地铁公司如果不能盈利，就没有资金来偿债和为股东带来回报。此外，地铁公司要想实现商业化运作，也必须要解决盈利问题，只有这样才能形成自筹、自建、自营、自还的商业化运作机制。所以，地铁建设的资金来源问题和维持运营平衡的问题，归根到底是地铁公司如何盈利的问题。盈利问题解决了，采用多元化的筹资方式就可行，资金来源问题就可以解决；盈利问题解决了，运营上就可以自给自足，不用政府补贴；盈利问题解决了，公司运作上就可以有许多有效的方式可供采用。

3盈利模式探讨

探索地铁公司的盈利模式对国内各城市地铁的发展来说意义非常重大。然而，地铁公司的盈利模式问题又是一个世界性的难题。目前，世界上大多数地铁公司都处于亏损状态。香港地铁公司是一个特例。据香港地铁公司公布的资料，他们仅凭票务收入就可以实现盈利。但是，我们在看到地铁公司有盈利而感到欣喜的同时，也应保持审慎的乐观。因为，香港地铁公司所处的情况很特殊。虽然高效的运营管理是其盈利的一个重要原因，但香特的社会情况也是世界上许多城市所不具备的。香港地区面积狭小，人口密集，经济繁荣，居民收入水平高，客流均衡稳定，这对于地铁公司来说是一个十分有利的环境。只有在这种环境下，香港地铁才能维持日平均228.4万人次的客运量，才能维持亚洲最高的票价。所以，香港地铁公司的盈利模式只能作为一个参考。对盈利模式的探讨还要根据地铁所处城市的具体情况来合理规划，否则是没有意义的。

在寻找地铁公司的盈利模式之前，首先要明确地铁公司必须要盈利，其次地铁公司是可能盈利的。之所以说地铁公司必须要盈利，是因为：如果地铁公司盈利与否并不太重要，那么我们就没有必要为这种社会公益性事业寻找盈利模式，或者没有必要这么急迫地寻找地铁公司的盈利模式。就像其他有些社会公益性项目，通过政府补贴来实现社会效益的最大化也是可取的。地铁公司是可能盈利的，因为地铁公司有票务上的收入和大量的乘客，而乘客就是公司最宝贵的资源，只要能创造性的利用这些资源，公司就可能实现盈利。此外，地铁公司还拥有很多其他资源，资源开发收益也是地铁公司的一个重要的收入来源。

从香港地铁公司公布的年报看，地铁公司的收入来源主要包括车费收入、非车费收入（包括车站内其他业务收入、租务及管业收入）和物业发展收入。车费收入取决于票价和客流量；非车费收入取决于地铁公司对地下资源的开发利用能力；而物业发展收入主要取决于政府政策的支持和地铁公司对物业的开发能力。所以，概括起来讲，要想让地铁公司盈利，可以从两个方面影响相关的可控变量，即从地铁公司方面和从政府方面。地铁公司所要做的就是提高运营管理的效率，降低运营成本，通过优质服务吸引更多的客源，以及努力利用和开发相关资源以获得收益。而政府所要做的就是为地铁公司有效的做好上述工作提供支持。主要是政策上的支持，也可能有财政上的支持。地铁公司的盈利将是地铁公司自身努力和政府大力支持共同起作用的结果。

4政策性盈利模式

从世界上大多数地铁公司处于亏损状态可以看出，单靠地铁公司本身的运营很难扭转经营亏损的现状。所以，问题的焦点就落在了政府的支持上，地铁公司盈利的关键是政府想不想让地铁公司盈利以及通过什么手段来盈利。首先，要纠正地铁是公益性事业，经营必定亏损，必须由政府投资建设，并由政府对经营亏损进行补贴的观念。因为：首先，虽然地铁是公益性基础设施，但是政府无力全额承担地铁的建设投资和经营亏损；其次，地铁公司只有实现盈利，才能更好地履行为市民和城市发展提供服务的承诺。1996年，香港政府通过了“集体运输铁路条例”，条例规定，地铁公司必须按商业原则经营，不得出现经营亏损，政府虽然为公司的惟一股东，但如果因政府干预经营而导致经营损失，港府必须予以赔偿。可见，香港政府特别关注地铁公司的盈利，因为地铁公司不能盈利，其自身就无法健康地生存和发展，而对于政府则是一个大包袱。香港地铁公司是世界上少数能盈利的地铁公司之一，而且香港地铁公司目前运营状况良好，社会效益和经济效益取得了同步进展，这是香港地铁公司和香港特区政府共同致力于让公司实现盈利的结果。

那么政府如何通过自己的支持让地铁公司盈利呢？政府对地铁公司的支持主要表现在5个方面：

（1）政策手段引导客源。政府可以利用市场手段和价格杠杆来调节城市交通结构，利用收费、税收、许可证等手段鼓励或限制某些交通工具的使用，从而鼓励人们更多地选择地铁这种交通方式。例如，对于私人轿车可以采取“鼓励拥有，限制使用”的办法，特别是在城市中心区应限制私人轿车的使用，如德国慕尼黑市限制个人开车进城，美国旧金山规定汽车载员3人以上时方可走快行道；或实行汽车通行证制度，如意大利罗马市规定只有持通行证的车辆才准驶入城区，而这些通行证不仅价格高，而且数量有限；或是增加汽油消费税，加大汽车使用成本；或增加城区内轿车停车费用等。对公交车交通系统进行重新规划，用公交车来弥补地铁不能覆盖的区域，避免交通线路重叠，以减少公交车争夺地铁客源的情况。制定合理的轨道交通资费，以鼓励居民大量使用地铁这种交通方式。向市民宣传地铁的好处，鼓励市民乘坐地铁，以减少地面交通和环境压力。

（2）调整定价政策。票价是决定地铁公司收入的重要因素，香港地铁公司票务收入在运营总收入中所占比重高达80%。而北京、上海等城市地铁票价相对较低，这是这些公司经营亏损的一个重要原因。在地铁票价的制定上，目前一般是政府定价，地铁公司没有根据运营成本和乘客情况来决定票价的权力。随着城市经济的发展，居民收入水平和支付能力的提高，政府可将定价权适度交给地铁公司。在地铁票价的制定上可采用地铁公司提议、听政会通过、政府主管部门批准的方式，以使票价能基本反映成本状况。

（3）政策上给予特殊优惠。地方政府可以针对地铁公司制定专门的法律法规，在公司资产折旧、税收等方面给地铁公司以特殊优惠，从而降低地铁公司的运营成本。现在，在不提设备折旧的情况下，上海和广州地铁公司在运营上基本可以实现收支平衡甚至有少量盈利。地铁公司资本存量大，固定资产价值高，每年的折旧数额巨大，所以，在折旧上的政策优惠可以缓解目前地铁公司亏损严重的情况。但是，这样却会造成严重的潜在亏损。在税收上，政府可以降低地铁公司的税率，或通过税收返还等方式，以降低运营成本。也可以将税收纳入用于地铁建设的专项基金，使税收重新流回地铁公司。

（4）政策上给资源，供地铁公司开发。地铁的建设势必会使地铁沿线的地价升值。地方政府可以将地铁沿线的部分地上资源，主要是土地资源，交给地铁公司开发，用地上来养地下。这也是目前世界上许多城市的通用做法。例如，香港地铁公司就是香港最大的房地产开发商。对于这些土地资源，地铁公司可以成立专门的房地产开发公司自行开发，也可以与其他房地产开发商合作开发，共同受益。

（5）财政补贴。即政府对地铁公司的经营亏损进行补贴。由于地铁公司经营的初期很难实现盈利，而且，地铁公司的亏损部分又是政策造成的，即政策性亏损，所以由政府对地铁公司的亏损进行补贴有一定的合理性。例如：香港政府明文规定，地铁要“以审慎的商业原则运作”，港府保证每年在成本扣除和15%的利润之外给予补贴，发生的差值由政府补贴。通过政府补贴让地铁公司盈利，可以使地铁公司能获得稳定的收入来源，加强投资者的信心，从而吸引更多的社会资金投入地铁。可以采用这样的做法：由地铁公司制订一份长期的审慎的财务计划，并且每年向政府有关部门提交一份下年度的财务预算，经政府有关部门批准后作为日后政府对地铁公司进行补贴的依据。政府根据财务计划和地铁公司实际的经营状况对经营亏损进行补贴。这样既可以调动地铁公司搞好经营的积极性，又可以保证地铁公司的健康运营。

总之，在地铁公司目前不可能通过自身运营实现盈利的情况下，政府在各方面的支持是地铁公司盈利的重要途径。地铁公司目前的盈利模式必定是“政策性盈利模式”，即政府通过各种手段，在政策甚至财政上给予地铁公司以支持，从而帮助地铁公司实现盈利。政策性盈利模式并不是要加大政府对地铁公司在经营管理上的干预，而是政府在政策上给地铁公司大量的、能让地铁公司在一定期限内取得可能盈利的优惠，然后由地铁公司自主经营，自负盈亏，并逐渐向商业化运作过渡。其目的是，加强地铁公司自我生存和发展的能力，加强投资者对地铁公司的信心，吸引多方投资，使地铁公司在投融资、建设、运营和资源开发上形成良性的循环，从而促进城市轨道交通事业的发展。

参考文献：

[1]赵恺宁.中国地铁.?望新闻周刊.2001.4.

[2]程明霞.地铁建设蜂拥而上2000亿投资何处着落.经济观察报2003.3

[3]香港地铁公司业绩公告.2003

环保公司盈利模式范文篇7

(1)政策导向的变化使经纪业务的进入壁垒降低,潜在竞争者的逐步渗透使经纪业务竞争加剧

在我国证券市场发展的初期阶段,我国经纪业务一直是在制度壁垒的层层保护下生存的,严格的市场准入制度限制了竞争者的进入,这使证券公司在粗放式经营模式下仍能保持较高的利润率。近年来,管理层从政策导向上放松了对经纪业务经营资格的管制,使证券经纪业务的进入壁垒大大降低。在这种政策背景下,证券公司和证券营业网点的数量迅速增加,同时各证券公司大举进行增资扩股.到2002年底,我国共有证券公司124家,证券营业部2895个,同时2001年共30家证券公司进行了增资扩股。随着证券经营机构的数量和规模的迅速增加,行业内的竞争加剧。

在行业内竞争加剧的同时,潜在的竞争者逐步对经纪业务进行渗透。2001年中国人民银行颁布《商业银行中间业务暂行规定》中,明确规定商业银行经审批可以开展证券业务。当前通过各种银证合作方式,银行业正逐步向证券经纪业务渗透。在世界金融界混业经营成为趋势的背景下,商业银行和保险公司进入经纪业务领域只是时间问题。另外,随着证监会《证券网上交易暂行办法》和新的《证券公司管理办法》出台,IT公司可以通过从事网上交易涉足证券经纪业务。可见,证券经纪业务垄断经营的格局已被打破,意味着证券经纪业务已经告别垄断经营下的高盈利时代,进入行业生命周期的微利阶段。

(2)我国正式加入WTO,经纪业务将直面国际竞争对手的冲击

随着我国加入WTO,我国证券市场加快了国际化进程。2002年11月6日,日本内藤证券株式会社获准成为首家直接获得B股席位的境外证券经营机构;2002年10月份,首家外资参股基金管理公司——国安基金管理公司获准筹建;2003年4月,入世后首家合资证券公司——华欧国际证券成立。随着中国证监会和中国人民银行联合了《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》,沪、深证券交易所分别《上海证券交易所合格境外机构投资者证券交易实施细则》、《深圳证券交易所合格境外机构投资者证券交易实施细则》,2003年5月第一批合格境外机构投资者获准投资A股市场,宣告我国QFII机制正式进入实施。国际化将推动证券行业快速发展,但也意味着更加激烈的竞争。

(3)信息技术的进步给经纪业务经营模式带来巨大的改变

网上交易的迅速发展使证券经纪业务的经营成本大幅降低,导致传统的以营业部为中心的经纪业务经营模式受到冲击。网上交易改变了客户与券商间的信息传递方式,打破了地域、时空对业务拓展的限制。同时,网上交易规模效益巨大,令通道服务的边际成本趋近于零,这为佣金下调提供了巨大空间,也为营业部提供的现场交易模式造成很大的竞争压力。

技术进步推动经纪业务转变盈利模式的另外一个重要因素是集中交易技术的日臻成熟。现阶段,我国绝大部分券商采用的是以营业部为中心的分散型的交易系统,与之对应,经纪业务的管理也是以营业部为核心的分权式管理,营业部获得“小而全”的业务功能。实行集中交易后,它将交易事务集中到了公司层面,相应的风险控制、客户分析和客户服务策略、方案策划和各种金融服务产品的设计制作将会在更高层面上统一起来。证券公司可集中研究力量,形成大研发中心,各个营业部成为券商在各地的营销服务中心或信息散布终端,这将极大地降低营业部运营成本和管理成本,提高公司市场反应速度,而客户得到的服务产品也会更专业,投资更安全更方便。

3.重构经纪业务盈利模式

传统经纪业务盈利模式存在的内生矛盾已不适应外部经营环境的变化,佣金浮动制的实施和网上交易的快速增长使这种盈利模式存在的弊端更为突出,构建经纪业务新盈利模式是经纪业务经营机构在新的市场环境下继续生存的必然选择。

3.1重构后的经纪业务盈利模式:

3.1.1服务模式

目标:经纪业务成为向客户提供投资理财服务,追求客户资产增殖的真正意义上的金融服务业。

方式:建立以客户为中心的经营理念,经纪业务经营机构的管理重心和资源配置从交易硬件转向营销和研究咨询产品的开发。

金融服务行业的实质是创造客户价值的服务行业,但传统的经纪业务由于市场的高速发展和严格的进入壁垒的保护享受着可观的利润率,偏离了金融服务业的服务模式。当经纪业务赖以产生超额垄断利润的外部市场环境发生变化时,重构经纪业务服务模式的过程就是推动经纪业务回归金融服务行业的经营模式的过程。

3.1.2收入模式

目标:经纪业务收入从佣金模式转变为费用模式。

方式:改变按照客户完成交易量的一定比例收取佣金的方式,转变为经纪业务经营机构按照提供给客户的服务和产品来制定收费标准的费用模式。

费用收入模式的优势体现在:

(1)鼓励经纪业务经营机构实施差异化战略。由于收费内容的细分,各种类型的证券经营机构可以根据自身的战略定位选择细分客户群,提供具有相对优势的服务内容,从而改善了经纪业务竞争同质化局面,全面提高经纪业务服务的专业化程度,提高行业内的资源配置水平。

(2)激励经营机构进行业务创新。费用模式下,各种产品创新和服务创新都会为先行者带来产品生命周期初期的高额利润,而跟随者则丧失了一次发展机遇,及相应的市场份额和利润。这为经纪业务开展创新业务建立了一个良好的市场环境和激励机制,而创新正是经纪业务不断发展的源动力。

(3)拓宽经纪业务来源。在交易佣金收入和利差收入之外,增加了服务收费项目,具体包括咨询产品收费、投资理财收费以及与银行、保险公司、基金管理公司合作的各项中间业务的收费项目,如代销基金、保险产品,推出金融超市服务,等等。

(4)改善收入结构,降低了经纪业务经营中的系统风险。改变了经纪业务收入过度依赖交易佣金收入的局面,降低了市场波动对经纪业务收入的影响程度,使证券公司在经营中发挥主观能动性以回避市场风险的能力。

(5)有利于新的服务模式的实现。收费方式的标准化对应着服务内容的标准化,客户的资产增值情况、客户的满意度与券商的收入直接相关,促使以客户投资增殖水平为核心的市场评价体系的形成,将推动重构后经纪业务服务模式的目标实现。

3.1.3成本模式

目标:建立一个具有高度收入弹性的成本控制体系。

方式:全面改造传统经纪业务以营业部为经营管理中心的经营模式和业务流程,将固定成本的规模压缩到最小,强调管理集约化,通过制度建设使资源的分配与成本的控制和经纪业务收入紧密挂钩。

重构的经纪业务成本具有以下优势:

(1)改变了经纪业务长期以来高投入的投资方式,与当前经纪业务经营环境下利润趋于平均化的趋势相适应,投入方式的改变降低了经纪业务成本的总规模。

(2)改善了经纪业务成本刚性特征,成本结构中变动成本替代固定成本占据了主导地位,使经纪业务的成本结构得到优化,直接提升了经纪业务在经营中发挥主观能动性,抵御经营风险的能力。

(3)提高行业的管理水平。金融服务业是高风险的行业,这种行业属性要求经营机构具有精细化的管理水平,重构后的经纪业务成本模式在投资管理、成本控制方面提出了很高的要求,而成本模式的改变涉及到经纪业务经营模式、组织架构、业务流程、职能划分等全方位的改变。所以重构经纪业务成本模式的过程将推动经纪业务的管理由粗放式向集约化转变,全面提高行业的管理效率,同时降低管理成本。

3.2重构经纪业务盈利模式的具体实施

要实现重构经纪业务盈利模式的目标,必须打破现行的经纪业务经营管理模式。我们选取营业网点众多、地域分布广泛、经营模式复杂的综合类大型券商为例。以下是这类券商普遍采用的传统经营管理模式下的组织架构:

传统经纪业务经营模式的特点是以营业部作为经纪业务的交易中心,地区管理总部主要职能是出于风险控制的角度对所辖营业部的运营进行指导和监督,总公司各部门对应营业部的相关部门给予业务上的指导和管理上的沟通。

这种经营模式的劣势表现在,在整个业务体系中,管理职能占据了过多的资源,直接创造利润的部分实在有限。在总公司——地区管理总部——营业部三级管理的模式下机构设置重复,人浮于事,导致管理成本高企,各机构的职能定位模糊,整个组织架构中横向和纵向之间的协作缺乏责、权、利相对应的有效约束,管理效率低下。这样的业务流程架构无法适应当前瞬息万变的市场环境。

下面是我们对新的盈利模式下经纪业务经营模式的设计:

新的经营模式把经纪业务职能一分为二,分为运营和营销两部分。

运营的职能是保证证券交易和机构运转的正常进行,包括了原来的交易、财务、电脑、综合管理的职能;营销则担负着开发客户、服务客户,创造利润的重任。

营销职能的实现主要依靠营业部这一层级,营业部通过证券经纪人直接面向客户开展营销工作,总公司的职责是为营业部的营销工作提供后台支持。因此新的经营模式下营销功能的实现需要两方面的保障:(1)在营业部建立一支高素质、专业化的证券经纪人队伍;(2)整合公司资源,建立一个高效的客户服务体系,给予经纪人队伍强有力的后台支持。

环保公司盈利模式范文篇8

今日投资个股诊断安全星级：

事项：

近期我们对公司进行了调研，就公司的经营情况、拟增发项目进行了沟通。

点评：

我国环保业投资在结构上有望向固废处置领域倾斜。从“十一五”计划及我国当前严峻的环境现实看，我国环保业投资维持15%左右的高增速无虞，同时在结构上或将明显地向固废处置领域倾斜。

公司系固废处置系统集成领域龙头，高技术含量造就了公司轻资产高附加值模式。公司固废处置工艺技术在综合性和专业性上均为国内领先，业务模式因此具备轻资产高附加值特征，竞争者难以复制；国家危废项目第二批招标年内或有望启动，进一步助推发展。

污水处理领域公司区域龙头地位坚固，未来量价齐升可期。公司湖北省内污水处理龙头地位巩固，公司污水处理业务量有望持续增长，而国内污水处理费仍有较大上行空间，未来量价齐升局面可期，同时污水业务良好的现金流与固废业务高增长的业务搭配也使得公司的业务结构更能兼顾稳健与增长两方面。

量：公司近期已公告了湖北省内5家污水处理厂的设立，进一步体现了公司在湖北省内污水处理领域超强竞争力。随着该5家新设污水处理厂的设立，和公司三大污水处理厂(三峡水务、南昌象湖和包头鹿城)08年陆续进入商业运营阶段并无障碍(目前水处理量基本都已达到或超出保底水量)，我们保守预计公司09年末的污水处理量将进一步上升至77万吨/日。

价：尽管我国污水处理费在2006年底之前调整到每吨不低于0.8元的政策目标并未能如期达成，但鉴于环保总局及建设部屡次要求各地区限期开征并上调污水处理费，同时公司也有夏家湾项目将污水处理费由0.4元/吨提升至0.6元/吨的成功实践，未来污水处理费上调趋势不可逆转。(我们模型中假设污水处理量未来3年每年存在5%左右的增长，但收费标准维持不变)；污水业务良好的现金流与固废业务高增长的业务搭配从结构上兼顾了稳健与增长：我们预计公司三大污水项目正常年份可贡献约1亿元经营性净现金流，污水处理运营业务重资产低周转高毛利的业务模式与固废业务轻资产高周转高附加值的业务模式的搭配优势将得以体现。

自来水业务08年有望减亏。2007年，公司子公司江苏沐源公司(80％)亏损1041万元，但受益于城市供水人口和相应的供水需求的持续增长及公司对现有管网问题的检修，我们预计沐源公司08年大幅减亏。

增发拟打造国内固废设备巨人，以最大程度上分享行业景气度和完善产业链。公司介入固废设备领域具有系列意义，而非仅在于获得正常机械制造毛利和规模经济；国内高端固废设备的供应不足和国家对环保设备产业的鼓励政策也都赋予了公司未来产品直接实现进口高端产品替代的极大可能。

未来成长路径进一步清晰，空间巨大。公司现有“固废处置系统集成商＋污水处理运营商”业务模式未来将向“固废处置系统一站式服务商＋污水处理区域垄断商”演进，而无论是未来市场容量的增长，还是公司市场份额的提升都空间巨大。我们对环保、固废产业的分析表明我国环保行业长期趋势向好，“十一五”期间年增速有望保持15%以上，同时结构上有望向固废处置领域倾斜，从而使得固废领域增速相对更高。

我们的估算显示公司市场份额也具备较大提升空间。1，固废领域：按照我们的估算，公司目前固废领域的市场份额约为2-3%，假设固废处置市场按照“十一五”规划保持接近20%的增速，同时公司固废设备未来不出口国外市场，我们的模型隐含了公司固废业务(系统集成＋设备销售)在2010年达到6-8%左右的市场份额，我们认为对于国内独具一格的固废处置系统一站式服务龙头企业而言，这一市场份额并不高，未来仍有极大提升空间；2，污水处理领域：按照我们的估算，2009年末公司现有污水处理业务全部达产时76.5万吨/日的产能约仅占有0.9%的市场份额，其中湖北省内市场份额约11.5%，如果公司能够按计划在2009年底进一步提升25万吨/日左右的产能，公司湖北省内污水处理市场份额则为18%，届时也同样具备极大的提升空间。

环保公司盈利模式范文篇9

随着国家环保管控力度不断加强，能源行业部分环保不达标、不合规的企业关停退出，实现了部分领域的市场出清。未来，在“供给侧改革”的大背景下，淘汰落后产能的进程还将持续，这给那些技术驱动、经济循环式发展的能源领域优势企业带来新的发展机遇。

金能科技（603113.SH）就是一个例子。受益于行业产能下降，公司的先进产能为股东带来了丰厚回报。2016年，公司营业收入423794万元，同比增长17.09%，净利润41980万元，同比暴增361.62%。

持续盈利能力确定性较强

金能科技是一家资源综合利用型、经济循环式化工企业。公司以资源高效综合利用为导向、以技术创新为驱动，致力向产业链专业化与精细化方向发展，通过持续的技术创新改造和提升传统行业，经过多年的实践探索出了一条以循环经济发展煤化工产业的独特发展路径，并成功现了煤化工与精细化工的科学整合。

金能科技以煤炭为原料、炼焦为基础、煤气为载体，打造了区别业内其他企业的“3+3”循环经济产业链，构建了差异化的盈利模式，树立了产业升级的典范。

报告期内，得益于产业链长、产品种类多以及循环经济等优势，报告期内金能科技的盈利能力高于同行业平均水平，竞争优势较为明显。目前，公司产品的市场环境良好，公司持续盈利能力具有较强的确定性。

从下游来看，由于房地产市场平稳发展，汽车、基建投资稳步增长，钢铁、轮胎行业需求情况良好，公司焦炭、炭黑需求端市场环境良好。

同时，受益于煤炭、钢铁等行业供给侧改革的影响，金能科技主要产品及其上下游行业供需格局有望得到持续改善。同时，随着国家环保管控力度不断加强，中国焦化行业新一轮产业结构调整的步伐将进一步加快，资源利用率高、环保达标、技术水平高的焦化企业竞争优势更加明显。

另外，随着国家对环保的持续重视以及供给侧改革的不断推进，未来炭黑行业集中度有望持续提升，行业内优势企业的市场份额和盈利能力也有望得到增强。

金能科技在焦炭和炭黑行业中规模较大，技术能力较强，满足焦炭和炭黑行业准入标准的要求；而且公司注重环保，探索和成功实践了一条符合公司发展的循环经济模式。随着行业供给侧改革的不断推进以及环保要求的日趋严格，行业内中小企业会加速退出，公司作为行业优势企业的竞争优势会日益明显。

构建独特循环经济产业链

金能科技集炼焦和化产、煤焦油深加工和炭黑生产、苯加氢和对甲基苯酚生产、泡花碱和白炭黑生产、山梨酸及山梨酸钾生产、甲醇联产合成氨、燃气轮机二次联合循环热电联产等业务于一体。

环保公司盈利模式范文篇10

基金项目：教育部人文社会科学研究青年基金项目“篮子评价区间爬行视角下人民币最优惠汇率动态定标研究”（11YJC790097）

作者简介：刘鹤翚（1972-），男，辽宁沈阳人，高级研究员，主要从事证券投资与金融监管理论研究。E-mail：

摘要：目前，我国证券行业所处的产业周期与国内经济周期的发展现状不相匹配，也和国外证券公司的实践发展存在着较大的差异，表面看这种情况是受各种外部环境变化的因素影响，但其实质却是国内证券公司过度依赖单一的传统经纪业务通道服务的盈利模式造成的。目前，我国证券公司现有盈利模式已经受到经营环境变化带来的严峻挑战，证券行业必须构建一种适合经营环境变化和时展特点的新型盈利模式，以避免市场环境变化带给证券公司的过分冲击，帮助证券公司形成持续盈利的能力。

关键词：证券公司；盈利模式；经营环境

中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1000-176X（2013）02-0074-06

一、我国证券公司的盈利模式现状

截至2011年末，我国共有证券公司111家，证券公司总资产合计1.57万亿元，净资产6310.69亿元[1]，平均每家证券公司总资产和净资产分别为141.44亿元和56.85亿元。2011年度，111家证券公司合计实现营业收入1360亿元。其中，买卖证券业务净收入689亿元；证券承销与保荐及财务顾问业务净收入241亿元；受托客户资产管理业务净收入21亿元；证券投资收益（含公允价值变动）50亿元。实现净利润394亿元[2]。从以上数据可以看出，传统的经纪通道业务依然是我国证券公司的主要收入来源，所占比重超过收入总额的一半以上，达到近51.00%。

二、与国外证券公司赢利模式比较分析

在国际上，证券公司一般分为欧洲模式：既综合性银行；美国模式：即独立的投资银行或银行控股的投资银行；亚洲模式：即证券公司[3]。由于欧洲多为综合性银行，其同时经营商业银行和投资银行业务，与我国证券公司不具有可比性，因此，在本文中是以美国的投资银行作为比较对象。美国投资银行业的发展历程大致为：19世纪初起步，1933年美国国会通过了《格拉斯—斯蒂格尔法案》，投资银行与商业银行分业经营；1975年，美国证监会（SEC）放开了对股票交易手续费的限制，实行浮动佣金制；1999年，美国国会通过了《金融服务现代化法》，扫除了商业银行从事投资银行的障碍和限制，重启了混业经营之门，使商业银行纷纷重返投资银行领域；2008年，美国次贷危机爆发，美国5大投资银行中：贝尔斯登、美林证券分别被摩根大通和美国银行收购，高盛、摩根士丹利（即大摩）转为银行控股的投资银行；雷曼兄弟则倒闭。由此，美国投资银行业进入银行控股时代。

纵观美国投资银行业的发展历程可以发现，我国证券行业目前所面临的境况与美国20世纪70年代十分相似。1975年后，美国证券交易一直采用的固定佣金制度转变为浮动佣金制，佣金率大幅降低。1976年行业平均佣金率为0.50%左右，至2000年这一指标已经降至0.08%左右，下滑幅度近84.00%。（如图1所示）。

图1美国投资银行业经纪业务平均佣金率

资料来源：中国证券业协会网站。

浮动佣金制后，美国投资银行的经纪业务手续费收入占比由50.00%以上降至2011年的14.50%左右。2011年，在美国投资银行的收入构成中，佣金收入占14.50%，承销与保荐收入占12.20%，自营收入占16.70%，咨询及资产管理收入占27.60%，投资咨询收入占13.10%，融资融券收入占2.40%，股权投资收入占3.65%，大宗商品等其他收入约占10.00%。从以上数字可以看出，目前美国投资银行的收入构成中，传统的经纪业务通道收入占比已降至不足一成半，而咨询及资产管理、投资咨询、融资融券、股权投资、大宗商品等中间业务收入占比则超过了一半以上，达到了近60.00%。由此可见，目前美国投资银行与中国的证券公司在收入结构、盈利模式等方面存在着巨大的差异。中国的证券公司超过一半的收入来源严重依赖于经纪业务，其收入比重超过总收入的一半以上，还远未改变“靠天吃饭”的局面，因此，与之相对应的中国证券公司对证券市场波动的敏感度也就远远超过美国的投资银行。

三、现阶段我国证券公司盈利模式面临的核心问题

1.证券公司之间缺乏业务分工，竞争激烈，成本较高

我国证券公司一直是通过向客户提供各种通道来获取收入，实现利润。这种模式使得我国证券公司业务同质化明显，证券公司之间缺乏业务分工，竞争激烈，成本较高，收入下降，产品与服务无明显的差异化。虽然目前我国证券公司经纪业务通道收入占比已由2007年的近80.00%左右降至2011年的51.00%[4]，但该比例与美国投资银行经纪业务收入占比14.50%相比，仍明显过高。这也体现了我国证券行业收入结构较为单一的特点，虽然我国证券公司也存在经纪、投资银行、自营、资产管理等多种业务收入来源，但经纪业务收入始终是占比最大的业务支柱（如图2所示）。同时我国证券行业还存在着显著的行业周期性特征，证券公司利润与市场大盘交易紧密相关，而大盘交易又受经济环境、货币政策、国内外政局等因素影响。图2我国证券行业收入结构资料来源：中国证券业协会网站。

2.监管手段、监管政策过于严格，制约了国内证券公司通过拓展新业务来拓宽收入来源渠道和改善盈利结构的积极性

监管机关的监管决定着证券市场大的发展方向，影响着证券公司的业务拓展方向和人力、资金投向，进而也影响着证券公司对新业务的拓展态度、效率以及盈利模式[5]。由于监管机关对证券公司监管手段过于严格，重监管而轻业务，使证券公司自主活动空间范围很窄，导致证券公司抵触拓展新业务，更怕在业务拓展过程中因受主观或非主观因素导致失败或触及监管红线而受到监管机关的行政处罚和制裁，使证券公司安于维持现状，通过提供简单的通道服务维持现有盈利模式。因此，证券公司迫切需要监管部门自上而下地推动和保护证券公司进行拓展新的业务领域，以进一步改变我国证券公司收入过度依赖提供传统通道服务的局面。通过拓宽收入来源渠道使证券公司产生新的利润增长点，从而带动和提高证券公司的整体盈利能力和核心竞争力。

四、推动我国证券公司盈利模式变化的因素

1.监管层自上而下推动证券公司盈利模式变化

2012年5月，现任中国证监会主席郭树清同志在“证券公司创新发展研讨会”上明确提出：“创新服务是券商发展的主线，要加快产品、业务、机制创新，为不同规模、不同类型、不同成长阶段企业提供有效的差异化服务”[6]。此次“证券公司创新发展研讨会”的主题和郭树清主席的讲话虽然表面上涉及的是创新和差异化服务，但创新和差异化服务的目的和实质则是监管层迫切希望以拓宽证券公司业务领域为手段来解决目前我国证券公司主要收入来源于提供传统经纪通道业务的盈利模式，从而自上而下推动和指引证券公司盈利模式适应市场环境的变化。目前，在监管部门监管政策的引导下以及证券公司自身内部经营的压力下，各证券公司加快了改变自身盈利模式的步伐，盈利模式的变化有利于证券公司长期、持续、稳健的发展。

2.证券公司实力的增强，为自身盈利模式的变化提供了资源保障

2005—2007年，中国证监会对证券公司经过两年半的综合治理，先后关闭和处置了31家高风险证券公司，综合治理后的证券业彻底化解了历史遗留风险。目前，与综合治理前相比，整个证券行业的资本实力大幅提升，行业依法合规、稳健经营的意识大大增强，风险管理能力逐步提高，证券公司实力的增强既表现在收入、利润、资本、业务等硬实力方面，又体现在证券公司在企业文化、管理支持、团队建设、人力资源等软实力方面。证券公司软、硬实力的增强，为证券行业盈利模式的变化提供了良好的资金供给、技术支持和组织、人力资源保障。

3.证券公司持续不断推出多种多样的产品和服务，客观上也在影响和改变着证券公司的盈利模式

据中国上市公司协会统计，截至2011年末，我国上市公司数量2342家，总股本3.6万亿元，总市值21万亿元，总市值排在全球第三的位置[7]，在沪、深交易所开户的股票账户数量合计为1.65亿户，其中有效户数为1.4亿户[8]，并且上述开户数量还在持续增加。如此庞大的群体参与证券市场的目的是为了获得收益，进而是为了解决消费问题，同时还有一个容易被人们忽略的问题是投资者每一笔交易都要缴纳一定比例的监管费和印花税，所缴纳的监管费和印花税实质上也是一种消费，消费的目的是要为购买证券这一特定的商品所必须耗费的成本，因此，证券行业的投资者与其它服务行业的消费者其本质是一样的，即证券投资者又是消费者。目前，证券行业大众化的消费格局已经形成，大众化的消费格局又决定了证券行业的稳定、可持续性的发展方向，大众化的消费格局将促进着证券公司必须持续不断地推出适合市场需求，行销对路的产品和服务手段，最终满足广大证券消费主体的多种多样的消费需求，其在客观上也在影响和改变着证券公司传统的盈利模式。

4.激烈的市场竞争环境和经营状况迫使证券公司改变现有盈利模式

（1）证券行业竞争白热化迫使证券公司改变现有盈利模式。目前证券行业中的经纪业务平均佣金率已经降到千分之一以下，而目前全国证券公司的收入来源超过一半是传统的经纪业务所创造的，甚至对于一些经纪类证券公司而言，通道服务收入会占到90%以上。目前，虽然各地方行业自律组织普遍对佣金率采取了限制措施，在一定程度上阻止了佣金的下滑趋势，使佣金水平得以企稳，但受经济大环境较差，市场行情较弱、市场信心不足等因素影响，在2011年，我国证券公司中有18家出现了亏损，亏损率占比为16.00%[5]。同时，即使是规模大、基础好、品牌响、服务手段多的综合类证券公司，其在资产管理、自营投资、固定收益等业务方面也面临着产品和服务的同质化问题，项目的激烈争夺和议价问题以及对市场宏观政策前瞻性的难以准确判断和具体操作问题。因此，证券行业竞争白热化迫使证券公司必须改变现有盈利模式，拓宽收入来源渠道。

（2）对客户精细化营销能力的欠缺和客户数量巅峰期已经过去的事实，驱使证券公司来改变现有盈利模式。目前，虽然证券公司普遍采取组建营销团队的方式进行营销，但以客户为中心进行精细化营销的创新能力普遍欠缺，营销的手段单一，同质化现象严重，尤其是针对高端客户的个性化创新产品和增值服务普遍缺乏。

（3）证券公司迫切需要通过拓宽收入来源渠道，以改善和提升经营业绩来提振员工士气。目前国内证券市场行情疲软，交投清淡，证券公司经营压力加大，导致证券公司的员工士气低迷，甚至于萎靡不振。要改变这一不利局面，就迫切需要证券公司通过改善自身经营业绩调动起员工的工作积极性和主观能动性，要迅速提振起员工的士气，员工的士气起来了，就又会有积极性来加快产品、服务创新的步伐，使产品、服务、效益、士气形成良性循环。

5.股权分置改革逆转证券行业命运

股权分置改革时的宣传余荫在庇护证券行业发展的同时也对证券公司的服务手段、产品种类、盈利水平等提出了更高要求。股权分置改革一方面解决了制约市场发展的国有股、法人股流通问题，同时又最大程度地实现了国有资产的保值和增值；另一方面，在股权分置改革推进过程中，部级主流新闻媒体对股权分置改革进行了有计划、长期、系统的、专业化的宣传和教育工作，使证券知识、投资理念等深入市场、深入人心。目前，在股权分置改革时所进行的运动式的宣传余荫仍然在庇护着证券行业的发展。但是，我们也应同样看到，股权分置改革的成功和股权分置改革时的运动式宣传，虽然使证券行业由边缘行业和冷门行业转变为目前的中心行业和热点行业，但是由于受当时宣传力度、市场行情上涨以及当时证券行业、证券公司的赚钱效应等因素影响，导致整个证券行业、证券公司、证券公司的工作人员被市场、媒体、舆论、投资者所高度关注和了解，经受着监管部门、市场、媒体、舆论、投资者等方方面面的细致检验、考核和评价，这些聚光灯下的品头论足在查找行业、证券公司和证券从业人员漏洞的同时，其实质也是对证券公司提出了更高的要求，这些检验、评论和要求逼迫着、督促着证券公司在产品的品种、技术手段和服务的质量上不能下降、更不能停下来。证券公司只有保持专业服务的水准，不断推陈出新，持续提供好的产品和服务手段，获得良好的经营业绩，才能获得市场的认可，才能平息媒体和舆论的争议，才能获得监管部门、股东和投资者的满意评价。

五、我国证券公司盈利模式应采取的对策

1.提高融资融券等非通道收入占总收入之间的比重

（1）全面提升投资顾问收入水平。根据中国证券业协会统计数据显示，在我国，目前已经有83家证券公司开展了投资顾问业务，但从实际效果看普遍不理想，业务推进缓慢，未能给证券公司带来较好的实际效益，究其原因既有证券公司领导层对投资顾问业务理解上、认识上的偏差，又有证券公司的具体执行部门、投资顾问人员业务水平、综合素质等方面的原因。因此，各证券公司必须首先要从思想上高度重视投资顾问业务，了解并体会到监管部门推出投资顾问业务是其对早前推行浮动佣金制度而给证券公司带来较大经营困局的一种自我矫正机制的良苦用心，证券公司通过开展投资顾问业务，可以合理、合法地收取相关费用，从而改变现有盈利模式。因此，证券公司在人员的配置、资金的投入、内部政策的导向等方面应加大对投资顾问业务的倾斜力度，通过向客户提供满意的增值服务来提高投资顾问业务的收入，使其成为证券公司中间业务收入的重要来源。

（2）增加研究报告业务收入。根据中国证券业协会统计显示，2011年，我国证券公司中设有研究部或研究所的证券公司达到了88家，2011年的研究报告数量超过了16万篇，研究报告的范围涵盖了衍生品、理财产品、大宗商品、金融创新等方面。研究报告的推广形式则包含了联合调研、高端论坛、电话会议、媒体互动、专题研讨会、委托定制等方式。从实际的效果看，目前已有中信证券公司、中金证券公司、申银万国证券公司等极少数的证券公司获得了较好的研究报告业务收入，并且其研究报告又对自身客户交易的频率和基金分仓业务的开展起到了良好的推动作用。但是，我们也应该看到，对于全部证券公司中的绝大多数公司而言，目前研究报告业务收入还仅仅停留在概念上、口头上和计划中，其还远未形成真正意义上的研究报告业务模式，因此，对于以人才密集型为特点的证券公司，首先要有人才兴司、人才兴业、研究先行的眼界和胸襟。其次要在人才的引进、培养等环节加大资金投入力度，通过持之以恒的努力，形成符合自身特色的研究特点，树立起研究品牌和口碑，同时采取措施，不断提高研究报告的质量，以获得客户的满意度和认知度，使研究发展业务最终成为证券公司的重要中间业务收入来源之一。

（3）改善和提高融资融券业务收入。据中国证券业协会统计，截至2011年末，已有25家证券公司开展了融资融券业务，2011年融资融券累计交易金额5855亿元，其中融资交易占比超过九成，居绝对的领先地位。2011年度，融资融券业务所产生的交易量金额占到了A股市场总交易金额的1.39%。虽然我国证券公司在融资融券业务上获得了一定程度的进展，但是我们同时也要看到，目前证券公司在开展融资融券业务中存在的一些实际问题：一是融资融券业务尚未在市场中得到广泛普及。目前开展融资融券业务的证券公司数量不到全部证券公司的1/3，开通融资融券业务信用账户的客户开户数量不到35万户，仅占全部有效客户数的万分之三左右，同时融资融券业务所产生的交易量金额占全部市场交易金额的比重也仅仅是超过一个百分点，绝对比重和绝对数额都偏低。二是标的券范围太小，严重制约着融资融券业务的发展。目前融资融券试点标的证券仅占A股比例的10%左右，且均为大盘股，这是造成沪、深股市“长短脚”奇特现象，即融资规模长期高于融券规模的重要原因。而从国际市场看，融资融券标的证券占比多在50.00%以上。三是融资融券交易对放大市场交易量的贡献有限，券商依靠自有资金和证券提供融资融券服务的限制过于严格。因此，要下大力气解决好上述问题，具体做法包括：一是对尚未获得融资融券业务资格的证券公司而言，一方面要使自身的公司治理、内部控制、净资本、注册资本等指标满足监管部门开展融资融券业务的刚性条件，使自身尽快获得开展融资融券业务的资格；另一方面要培养和储备适当数量的融资融券业务方面的高级管理人员和专业人员，同时在本公司现有客户中筛选出有融资融券需求并符合参与融资融券业务的客户人选。二是目前标的证券虽然已由融资融券试点初期的90只增加至285只，但仍需监管部门来进一步扩大融资融券标的证券的范围，如果标的证券扩容，那么此项业务有望迎来大的发展。三是进一步放宽券商依靠自有资金和证券提供融资融券服务的限制。通过采取这些有效的改进措施，我们有理由相信，融资融券业务在不久的将来会有相当大的提升空间，必将改变现有证券公司的盈利模式。

（4）提升直接投资业务收入。据中国证券业协会统计，截至2011年末，共有34家证券公司获得中国证监会批准可以开展直接投资业务。上述证券公司设立的直接投资公司注册资本共计256.60亿元，合计管理的产业基金和直接投资基金分别为5只和2只，总规模分别为33.57亿元和25.47亿元，2011年总计实现净利润10.52亿元，已占到当年证券公司全部利润总额的2.50%左右。当然，与美国投资银行开展直接投资业务所取得的收入占其当年全部利润总额的4.00%左右相比，我国证券公司的直接投资业务仍有较大的提升空间。2011年7月，监管部门了《证券公司直接投资业务监管指引》，该监管指引允许证券公司的直接投资公司设立直投基金、筹集并管理客户资金进行股权投资，这不仅为证券公司拓宽了直接投资业务的资金来源，也形成了证券公司自有资金投资和第三方资产管理并行的业务格局，这必将为我国证券公司发展带来新的机遇。

（5）积极开拓国际业务收入。高盛、摩根士丹利等大的国际投资银行，其立足全球、广泛开展国际业务是其成为大型跨国金融集团的决定性因素之一，从各公司国际业务收入占比来看，高盛、摩根士丹利均有1/3左右的收入来源于国际业务。而目前我国证券公司业务则主要集中于内地，国际化步伐才刚刚起步，主要以从事投资银行业务为主，地域上则主要集中在我国香港地区，贡献很小。因此，加快推进我国证券公司的国际化步伐是我国证券行业发展的关键步骤，是我国证券公司盈利模式创新的重要举措。我国的证券公司要结合自身实际情况和发展目标，除了可以考虑在香港设立分支机构外，还可以选择在美国、欧洲、巴西、日本、韩国、迪拜、新加坡等发达资本市场设立分支机构，积极探索拓展债券承销业务、资产管理业务、QDII和QFII投资顾问业务等，以使我国证券公司的产品更为完善，获利手段更加多样。

2.细分市场，精准定位，建立完善的金融产品服务体系

（1）通过建立完善的金融产品服务体系来改变现有证券公司的盈利模式。目前，我国证券市场仅有股票投资及货币基金类产品，产品数量少，质量不高，难以满足客户多层次的服务需求，故难以避免地降低了客户粘性，甚至造成客户流失。以理财产品为例，目前我国证券公司在售的理财产品主要是公募基金和自有资产管理部门的集合理财产品，这些产品投资的范围仅限于证券市场和货币市场，其收益率与证券市场波动高度正相关，与银行、信托理财产品相比规模小、收益低，还远未给证券公司带来规模效益。而美国的嘉信理财其金融产品销售取得的收入则长期维持在总收入的1/5水平。可见，我国证券公司产品销售收入仍有较大的提升空间。因此，必须逐步建立起能够覆盖不同风险和收益的全面的金融产品体系，来满足不同客户在不同市场环境下的各种投资需求，从而通过形成完善的金融产品服务体系建立起多层次、多渠道的盈利模式。

（2）我国证券公司要结合自身的条件和经营目标进行合理、精准定位，做强、做优自己。以美国为例，20世纪70年代后浮动佣金制的推行推动着美国投资银行进行转型，最终高盛、摩根士丹利选择了走高端客户路线。以摩根士丹利为例，其拥有超过两万名投资顾问和私人财富管理专家向客户们提供设计精密、量身定制的财务解决方案，在业内广受好评。而嘉信理财则选择了依靠网上交易走低成本扩张的路线，其在网上交易闻名于世的同时，提供了包括上市公司股票、非上市公司私募股份、各种债券、各种基金、为工薪阶层设计的养老金、为教育或其它活动所做的终生理财服务等，可谓应有尽有。其实，高盛、摩根士丹利、嘉信理财无论是选择高端还是低端，细分市场、在特定领域内做强、做精才是其取胜之道。因此，我国的证券公司要结合自身的条件和经营目标精准定位，做强、做优自己，积极为自身拓展新的利润增长点。

六、结语

我国证券公司若要在激烈的竞争中立于不败之地，就必须要做到根据内、外部环境的变化迅速作出反应，调整相应的经营策略，推出行销对路的产品和行之有效的服务手段，以拓宽收入来源，建立起多层次、多渠道的盈利模式。在此过程中，证券公司要始终坚持自身是服务中介商的基本属性，紧紧围绕服务实体经济的基本导向，在符合证券公司自身发展的同时，要坚持业务发展和内控管理的和谐统一，要维护投资者的合法权益。在监管政策、市场环境及证券公司内生动力等共振因素的引导和推动下，证券公司在市场中的定位也将发生一些转变，即从侧重于通道服务的提供者，逐步向证券产品的开发者、市场流动性的提供者和投资者财富的管理者方向转变，证券公司要成为综合产品和服务的中介者。伴随着股指期货、融资融券、PE、大宗交易、QDII等创新产品的推广与普及，我国证券公司目前过度依赖通道业务的盈利模式也会发生很大变化。证券行业必须构建一种适合经营环境变化和时展特点的新型盈利模式，以避免市场环境变化带给证券公司的过分冲击，帮助证券公司形成持续盈利的能力，为证券公司的健康、持续、稳定发展奠定良好的基础。

参考文献：

[1]马婧妤.证券业去年净利创5年新低[N].上海证券报，2012-06-06.

[2]中国证券业协会.2011年度证券公司会员财务指标排名情况[R].2012.

[3]杨宏斌，李新平.西方投资银行两种模式的比较[J].经济体制改革，2003，（4）.

[4]林巧.上半年证券公司经纪业务收入占比大幅下滑[N].证券时报，2012-08-15.

[5]刘庆富，黄波，方磊.中国股指期货和股票现货跨市监管研究[J].财经问题研究，2012，（6）.

[6]赵明超.差异化创新赢得20年持续赢利[N].上海证券报，2012-06-09.

环保公司盈利模式范文1篇11

关键词：盈余管理动机计量方法真实盈余管理

盈余管理源于20世纪80年代美国实证会计理论中的报酬计划假设。从会计学视角对盈余管理进行研究，不仅能加深对应计制会计的认识，而且能促进现代会计理论的发展，对会计学研究具有重要的理论与实践价值。

盈余管理的定义

（一）国外研究综述

盈余管理这一概念首次出现在美国会计学家Schipper（1989）发表的《盈余管理评述》一文，将盈余管理定义为一种“披露管理”行为。即强调盈余管理是企业管理层基于个人利益动机，有目的的控制对外财务报告过程，而不是为保持财务报告对外报出的中立性。加拿大会计学家Scott（1997）界定盈余管理为企业管理层在GAAP准则允许的范围内通过对会计政策的选择使自身利益或企业价值最大化的行为。即强调盈余管理行为不会超出会计准则规定的范围且具有经济后果。美国学者Healy和Walen（1999）认为盈余管理是管理当局在规划交易和编制财务报告过程中运用职业判断来编制财务报告，旨在“误导”利益关系人的决策或影响以会计报告数字为基础的契约结果。即强调盈余管理不仅可通过会计政策的选择来调整财务报告，还可通过规划交易调节财务报告。

综上，国外学者主要从盈余管理的主体、目标、“误导”对象、性质等不同角度对盈余管理的定义进行了阐释，其中Healy和Walen的观点是国外学者广泛接受的定义。

（二）国内研究综述

陆剑桥（2002）提出盈余管理是企业管理人员在会计准则允许范围内，为实现自身效用最大化或企业价值最大化而做出的一系列会计选择。宁亚平（2004）指出盈余操纵包括盈余造假和盈余管理两个互相矛盾的部分，是管理者在法律规范的制约下能够选择的盈余操纵行为，并可进一步细分为“会计盈余管理”和“实际盈余管理”。包世泽（2008）在对国内外现有研究进行总结之后，认为盈余管理是上市公司管理者为确保自身利益，使财务报告的盈余水平达到预期目标，而对公司财务报告盈余进行操作的一系列机会主义行为。

综上，国内外对于盈余管理的定义尚未形成统一观点，但都一致认为：盈余管理的主体是企业管理层，客体是企业财务报告，目的是实现自身效用最大化或企业价值最大化。

盈余管理的动机

（一）国外盈余管理动机研究

契约动机：Healy（1985）在其发表的《分红计划对会计决策影响》一文中，对盈余管理的契约因素进行了探讨。认为主要基于会计盈余数据，一般体现在债务契约和管理者薪酬契约两方面。资本市场动机：主要表现为上市公司通过进行盈余管理，来影响公司股价，旨在达到预定目标或分析师的预测。监管动机：是为迎合或规避相关监管的要求，其监管主要包括反托拉斯监管、行业监管及其他监管。

（二）国内盈余管理动机研究

IPO动机：在我国盈余数据一直是判断公司股票发行与上市的硬性指标。裴新春（2008）对2006-2008期间深交所A股研究，发现较多中小板企业在IPO后续年份的业绩较发行前相比显著下降，即表明公司为能IPO而进行了盈余管理。避免ST及维持上市资格动机：吴联生（2007）的研究表明，我国上市公司与非上市公司都存在避免亏损的盈余操纵行为，且上市公司盈余管理的幅度和频率明显高于非上市公司，尤其是上市公司为避免被ST或终止上市而进行了盈余管理。增发新股动机：章卫东（2010）发现，在增发股票时，由于定向增发新股的对象不同，上市公司盈余管理的方式也会不同；若新股对象是关联方，上市公司则会有通过盈余管理降低股价的动机，若新股对象是机构投资者，则会有通过盈余管理提高股价的动机。避税动机：董巧敏（2010）对企业是否基于避免税收而进行过盈余管理做了实证研究，发现财务能力较强的国有企业比财务能力较弱的私营企业做了更多盈余管理活动；同时，在国有企业中，规模较大的国企与规模较小的国企相比，基于税收动机的盈余管理相对不明显，这主要是因规模较大的国企除实现盈利之外，还有较多的社会目标，因此，更易受到税务部门的监管。

盈余管理的表现方式

（一）应计盈余管理

应计盈余管理是指通过利用会计政策变更、会计估计调整等对应计项目进行会计操纵。Rao（1998）发现IP0公司常将坏账准备和固定资产折旧作为盈余管理的手段；Keating（2000）对折旧方法、折旧年限、残值估计变更进行检验，发现折旧政策不经常用来进行盈余管理；由于会计估计具有较大的主观性，很难对其准确性和合理性进行评判，因此为盈余管理提供了很大的空间。王生年（2008）提出上市公司进行会计操纵盈余管理的方式主要有：计提资产减值准备，运用营运资金项目，尤其是存货项目、应收应付项目。

（二）真实盈余管理

真实盈余管理是指通过构造具体交易并控制交易时间来实现盈余管理的行为。主要特征在于不仅影响企业当期利润，而且影响当期现金流量，并对二者的影响程度不同向，主要为达到应计盈余管理所不能达到的目的及规避日益加强的外部监管，成为盈余管理研究的新热点。主要有三种手段：削减企业期间费用（如员工培训、福利费等）（Mittelstaedt，1995；Beatriz，2008）；进行生产操控（如扩大产品产量，降低产品单位成本）、销售操控（如异常削价促销和放宽信用条件）、费用操控（如减少研发开支、广告开支）（干胜道，2006；张俊瑞，2008）；利用关联方交易，操纵会计利润（孟焰，2006；张秀梅，2008）。

虽然应计盈余管理是当前研究主流，但随着资本市场的发展，应计项目操控并不是盈余管理的首要方式。较多公司选择通过操控真实活动来实现盈余管理，而且国内外学者也已经把盈余管理的研究推进到了一个全新高度，即不仅关注上市公司的应计盈余管理，而且更多的关注真实盈余管理。

盈余管理的影响因素

（一）外部环境

外部环境主要指企业所处的法律环境与外部经济形式。Leuz（2003）对不同国家盈余管理的差异性进行系统实证分析后发现，在法律得到有效执行的国家，公司发生盈余管理的频率较小。美国Gunny（2010）通过对萨班斯（SOX）法案施行前后，公司进行盈余管理的情况进行调研后发现，在SOX法案通过之前，经营者主要利用应计盈余管理，而在该法案通过之后却出现了强烈逆转，即应计项目盈余管理的强度骤然下降，真实盈余管理的强度极度上升。王彦超（2008）发现若上市公司所在地的经济发展程度越高，则遭受诉讼的可能性就越大，同时在诉讼发生当年，通过盈余管理来操纵公司利润的可能性也越大。

（二）内部治理

内部治理指公司的治理机制，包括股权结构和董事会对盈余管理的影响。

股权结构：主要集中在股权结构和股权集中度两方面。Chung（2002）的研究发现，投资者的持股比例越高，就越能抑制管理层的盈余管理行为；王化成（2006）认为公司第一大股东的持股比例（或股权集中度）越高，盈余质量越差。

董事会：董事会在监督财务报告编制及其披露过程中发挥着关键作用，是公司内部治理机制的核心。Ching（2002）发现公司董事层规模与当期应计盈余管理呈正相关；AprilKlein（2002）研究得到公司董事会和监事会的独立性与盈余管理程度呈负相关；Beatriz（2008）提出，在董事层中独立董事占董事会人数的比例越高，公司进行真实盈余管理的幅度就越小。而国内目前在此方面的研究较少，杨清香（2008）以我国上市公司为样本，对董事会特征与盈余管理的关系进行系统研究后得到，董事会的会议频率与盈余管理程度呈显著正相关；独立董事及审计委员会中独立董事比例与盈余管理程度呈现不明显负相关；董事会持股比例与盈余管理程度不存在显著关系。

综上所述，国外研究一致认为：独立董事及审计委员会中独立董事比例与盈余管理程度都呈负相关。而国内研究却有不同结论：独立董事与盈余管理程度存在正相关、负相关、不相关三种关系；审计委员会成立与此则有负相关、不相关两种结论。这充分说明了国外公司治理机制比较完善，国内仍需不断改进。

盈余管理的计量方法

（一）总体应计利润法

总体应计法是国外最常用的盈余管理计量方法。基本思路是通过构建回归模型，将企业的全部应计利润划分为操纵性应计和非操纵性应计利润两部分，并通过操纵性应计利润来衡量盈余管理程度。常用模型有Healy（1985）模型，Jones（1991）模型、（1995）模型，Industry模型（1991）等。

而国内多数围绕Jones模型及ModifiedJones（改进）模型展开研究：顾振伟（2008）提出了基于公允价值理念的扩展Jones模型，体现为在计算总体应计利润时扣除了资产减值准备，并考虑了无形资产对盈余管理的影响；蒋平（2009）金融危机时，依据ModifiedJones模型，对我国上市公司盈余管理的变化进行实证分析后发现，各公司间的盈余管理差异较大，但都存在可操控金额明显增加的情况。

（二）具体应计利润法

具体应计利润法与总体应计利润法相比，研究对象更为具体，主要是针对某一特定行业中某个或某类金额较大且需管理当局进行职业判断的特定应计项目。Mcnicholas（1988）最早提出该方法，并通过此方法构建相应模型，对上市公司的坏账准备进行了研究。该方法主要集中于银行业的贷款损失准备（Collins，1995）和保险业的索赔损失准备（NcNichols，1998；Nelson，2000）。而国内学者对此方法研究较少，多集中在资产减值研究：代冰彬等（2007）采用特定应计利润法对上市公司计提资产减值的动机进行研究表明，当管理层想利用减值准备来操纵应计利润时，此盈余管理动机不受减值类型选择的影响。

（三）频率分布检测法

频率分布检测法是从盈余管理后的结果来检验公司是否存在盈余管理行为的一种方法。应用思路是假定未经过盈余管理的盈余大致呈现正态分布，若此时盈余明显不符合这一分布形式，则表明存在盈余管理。常用检测方法有直方图和构造概率密度函数。Zcckhauscr（1999）通过直方图和构造概率密度函数，构建t统计量，以此来检验公司是否存在盈余管理，主要缺陷是直方图法具有一定的随意性；陈小悦（2000）运用该方法对我国上市公司配股政策与盈余管理行为之间的关系进行研究，发现公司盈余管理行为随配股政策的变化而变化。

综上，以上三种方法是国内外进行盈余管理实证研究的常用方法，各有利弊。国内所用各种计量的最初模型都源于国外，是对国外模型进行修改、拓展后用于我国资本市场研究，缺少创新的计量方法。因此，目前国内外尚未发现完善的测度盈余管理的计量方法。

结论

随着资本市场的发展及股份制改革的不断深入，盈余管理的研究已进入到全新的发展高度。即在实务中管理者盈余管理的重心已从应计制转到真实盈余管理，而且国外在这一方面的研究趋于成熟，国内研究却相对欠缺。因此，真实盈余管理将是未来国内专家学者的研究重点，启示进一步研究如下：盈余管理的动机：国内盈余管理动机主要集中在IPO、维持上市等领域，而不像国外盈余管理动机呈多元化、多层次的趋势。因此，对盈余管理与债权人、公司高管人员薪酬、公司治理等方面存在的关系需进一步研究。盈余管理的计量方法：国内对如何测度盈余管理主要沿用国外方法与模型，明显存在局限性。因此，对计量方法的创新设计及适合我国实际情况模型的选择需进行深入研究。

参考文献：

1.宁亚平.盈余管理的定义及其意义研究[J].会计研究，2004（9）

2.秦天，刘亚琳.盈余管理动机分析与评价[J].会计师，2009（2）

3.陆建桥.中国亏损上市公司盈余管理实证研究[J].会计研究，1999（9）

环保公司盈利模式范文篇12

论文关键词：上市公司，盈余管理，对策

上市公司的盈余管理一直是备受经济学者关心的焦点问题。正确地把握盈余管理，对上市公司盈余管理行为进行研究，能使投资者更深刻地理解其披露的盈余信息的内涵，做出正确的投资决策，有效地维护自己的合法权益。自我国证券市场建立以来，我国企业融资的渠道被极大地拓宽。但是由于受上市制度的限制，上市公司资格在我国一直是一种稀缺资源，争取和保护这一资源对我国企业而言十分重要，于是在正常的经营管理活动不能实现预期目标的情况下，盈余管理便成为上市公司扭亏为盈的一条捷径，盈余管理已成为我国证券市场不容忽视的、具有普遍性的现象，成为导致我国上市公司财务报表信息失真问题的重要原因之一，严重影响我国资本市场的健康发展。为此，笔者立足我国国情，深入研究盈余管理在我国的存在状况，并由此提出识别对策与治理建议。

1、上市公司盈余管理的现状

1.1运用会计准则和会计政策操纵盈余管理。

会计准则给了企业管理当局会计政策的选择空间，企业可在一定范围选择会计政策，但会计准则同时也给了企业变更(再选择)会计政策的限制条件对策，即会计政策一经选定即不得随意变更。我国目前的情况就是如此，会计准则和有关法规并未给企业会计政策的再选择设置太高的“门槛”，证券市场也没有加大会计政策变更的转换成本。相反，会计政策的再选择可令企业获得额外的收益。这种高收益、低成本的机制，驱使上市公司利用会计政策变更进行盈余管理。

1.2利用关联交易进行盈余管理

关联方交易与会计盈余管理本不存在必然联系，如果关联方交易以公允价格定价，则不会对交易的双方产生异常影响。但事实上许多上市公司的关联方交易采取了协议定价的原则，定价的高低完全取决于上市公司的需要，使得利润在母公司与上市公司之间转移。利用关联交易进行盈余管理，其实质是通过合法不合理的方式达到盈余管理的目的，将关联交易产生的利润向上市公司转移，而亏损则转出上市公司。

1.3通过资产重组调整盈余

作为资本经营的重要方式，资产重组对扩大企业生产经营规模、优化企业资产和资本结构、实现资源最优配置、增强企业发展后劲和盈余能力、提高企业利润水平等具有非常重要的意义。在证券市场上，有些上市公司在改组上市以及上市后的经营管理过程中，出现了一些问题，有关部门意识到扶持上市公司的重要性，愿意帮助上市公司度过难关，因而对其进行资产重组，置换出不良资产，注入优质资产，减轻企业债务负担，也就是说，资产重组也是企业特别是上市公司进行盈余管理的一个重要手段。企业往往借助资产重组，以及其会计处理的特殊规定，利用某些非市场化的环境，制定不完全符合市场运行规则的重组条款和交易价格，借以进行盈余管理。上述资产重组行为，关键有两点:这种重组的发生是真正基于企业资本经营的需要，还是为了粉饰企业的财务状况和经营成果;二是交易的价格是否公允。事实上，若能确保交易价格客观公允，就能在一定程度上限制企业为盈余管理的目的而进行资产重组。上市公司进行资产重组的主要表现形式有:借助关联交易，将上市公司的不良资产和等额债务剥离给其母公司，既可避免不良资产经营可能带来的亏损，又可降低企业的财务费用;由非上市公司以优质资产置换上市公司的劣质资产;上市公司将一些闲置或不良资产高价出售给非上市公司;非上市公司将盈余能力较强的资产廉价出售给上市公司。因此资产重组具有使上市公司短时期扭亏为盈的神奇作用。

2、上市公司盈余管理的动因分析

上市公司盈余管理产生的动因与社会经济环境有着天然的联系对策，离不开证券市场所处的社会经济环境我国证券市场具有鲜明的中国特色，表现在以下几个方面:

首先，作为证券市场基石的上市公司的绝大部分都是在国有企业基础上改制过来的，这导致我国上市公司的公司治理结构不完善，主要表现在股权结构不合理，股东大会流于形式；董事会独立性不强，难以对经理层进行监督；“内部人控制”现象严重。

其次，我国股票的发行与上市一直带有计划经济的色彩，表现在额度与规模的控制上，导致股票的发行与上市资格成为一项紧缺的资源，上市后保持上市资格和获得配股资格及股价飘升等对于上市公司极为重要，但并非所有上市公司都能满足证监会有关的监管政策的要求，为此，许多上市公司不惜以会计造假的方式来提高盈余水平，以获得配股资格或者避免退市的惩罚，不完善的监管政策便可能诱发盈余管理现象的发生;

最后，在现阶段，注册会计师处在一个买方市场的外部环境下，注册会计师为了防止失去客户便有可能妥协于被审计单位而出具虚假的审计报告，误导会计使用者。

3、规范上市公司盈余管理的对策

3.1健全公司的治理结构，形成抑制盈余管理的内部约束

首先解决委托人缺位问题。国有股减持，改变股权结构过于集中的局面，形成国有股权适当分散持有、国有股权人之间有效竞争、相互制衡的国有股持股结构，并放宽对私人持股的限制，使其因拥有企业盈余而去监督和约束经理人。同时，为避免股权高度分散造成的小股东势单力薄，在国有股减持的过程中应注重大力培育机构投资者，包括国内社会保障基金和金融资产管理公司、国外合格机构投资者，以发挥机构投资者在公司治理中的积极作用。

其次完善报酬契约。将经理人超出生活必需的一部分奖励收益留存于上市公司，在其经营期限届满后的一定期限内一次返还。这样就避免了经理人的短期化盈余管理行为，同时这部分留存于上市公司的奖励收益还构成了经理人行为不当的风险抵押基金。

最后引入独立董事会制度，加强对经理人的监督。授权由独立董事组成的审计委员会负责外部审计师选聘工作也可保持外部审计的独立性，从而发挥出外部审计师在揭发企业经理人不当盈余管理方面的效力。

3.2不断完善会计准则，压缩盈余管理空间

会计准则作为规范企业编制财务报表和会计核算的标准，为了适应不同企业的具体情况对策，往往允许企业进行一些选择，以使企业能更恰当地反映其经营成果和财务状况。但是，这个良好的愿望却被一些怀有投机目的的上市公司管理层扭曲，利用会计准则提供的选择机会来进行盈余管理。从一定意义上讲，恰恰是会计准则本身给盈余管理提供了空间，所以目前各国对盈余管理治理的研究都追根至会计准则本身。

3.3完善审计监督制度，形成对盈余管理的外部制约

首先，强化注册会计师行业的监管约束。加重对注册会计师和会计师事务所的经济处罚力度，建立相关的民事赔偿机制，对违规的会计师事务所和注册会计师的处罚由目前的行政处罚为主过渡到行政处罚与经济处罚并重。同时，还要强化行业协会的自律和监管，建立和完善质量监督体系，动员社会各界力量充实监管队伍，并赋予相应的处罚权，建立调查委员会、技术鉴定委员会，提高行业自律监管的权威性。

其次，加强证券市场建设，解决公司为了股票发行而进行的盈余管理问题，需要对现有的股票发行制度进行调整，具体包括以下几个方面：放弃原有的连续3年盈利的要求，改为累计3年盈利，将改制运行一年的要求过渡为国际通行做法，既要求股份公司成立三年以上；修改现行股票发行价格的确定方式，逐步过渡到由市场确定价格的定价模式。

最后，改进证监部门监管。第一，根据需要及时调整监管政策。一方面，监管政策中的具体财务指标需要根据经济环境的变化及时做出调整。因为在经济景气的年份，公司盈余水平从整体上说，一般要好于经济萧条的年份，若不区别对待，固守标准，不利于监管政策发挥作用。另一方面，证券监管部门应根据国家经济形势和改革趋势及时调整监管政策，以适应产业结构调整和经济改革的需要。第二对策，监管机构应端正自己的监管角色。我国证监会一方面审批的权力太大，把在其他国家需用律师事务所、会计事务所投资银行的信誉才能承担的风险全部集中起来；另一方面，监督的权力太小，香港证监会可以发传票，可以进银行查账，而在内地却不可以。因此，证监会要正确履行监管职责，有效制约不当盈余管理行为，就应该缩小审批权力，扩大监督权力。盈余管理不仅是一个会计问题，而且是一个复杂的社会问题，不能指望仅通过某一方面的改进来达到治理的目的，需要社会各相关部门联合起来进行系统的研究治理，以保证我国证券市场和国民经济健康有序的发展。

4、结论

在我国，目前控制上市公司盈余管理的根本措施是健全上市公司规范的法人治理结构，当务之急是加快推进监管政策的市场化改革。同时，还要不断提高会计准则质量、压缩盈余管理空间；加大对上市公司盈余质量的审计力度，提高会计信息的可靠性。只要政府有关部门高度重视、社会各界通力合作，相信上市公司的盈余管理行为会得到有效控制，从而确保我国证券市场长期、稳定、健康地发展。

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