投资策略分析范文

内容摘要：我国目前处于经济复苏期，在宏观经济企稳回升的同时，伴随着国际经济环境的复杂多变，经济运行的不确定性和复杂性有所增加，宏观调控面临的“两难”问题逐步增多。股票市场作为国民经济的晴雨表，既面临着新的投资风险，也孕育着一定的交易机会。充分利用投资机会，规避风险，需要在投资理念、投资方法、投资技巧等方面采取有效策略。

关键词：复苏期股票市场投资策略

2010年，我国延续积极的财政政策和适度宽松的货币政策，承接上年企稳回升的经济走势，复苏态势总体向好。但在复杂多变的国际环境下，国内外经济运行的不确定性和复杂性因素依然较多，宏观调控面临的“两难”问题有所增加。股票市场作为国民经济的晴雨表，在经济复苏期，面临着新的投资风险，也孕育着新的投资机会。

复苏期我国经济特点

2010年上半年，我国继续实施应对国际金融危机的一揽子计划，加快推进经济发展方式转变和结构调整，GDP同比增长11.1%，巩固了经济复苏的基础。

（一）国民经济总体态势良好

经过努力，中国经济在2009年实现V型复苏之后，2010年经济总体走势依然向好。如图1所示。

由图1可以看出，2010年第一季度，我国经济延续上年V字型的反转趋势，GDP增速达到11.9%。虽然第二季度增速有所回落，达到10.3%，但仍运行在正常的增长区间。经济增长速度适度回落，主要源于上年同比基数较低以及政策层面主动调控等因素，是为了避免经济由偏快向过热转化，有利于推进经济结构调整和发展方式转变，国民经济整体运行良好。

（二）“三驾马车”的均衡性有待加强

从拉动经济增长的“三驾马车”来看，均衡性有待加强。2010年上半年外需对GDP增长贡献率仅为5.8%，投资贡献率继续上升到59.1%，消费贡献率下滑至35.1%。投资对GDP的贡献率仍然最大而且继续上升，反映出目前我国GDP增长主要还是靠投资拉动，投资驱动型经济增长模式仍然十分明显，经济增长内生动力仍显不足，刺激消费的政策有待加强。

（三）物价总体温和可控

从经济运行环境来看，物价总体上温和可控，基本稳定。如图2所示。

由图2可以看出，CPI（居民消费价格指数）与PPI（工业品出厂价格指数）分别于2009年11月份和12月份出现正增长后，基本处于上升态势，表明我国经济逐步活跃，呈现复苏迹象。虽然自2010年4月份CPI已达2.8%，5月份更是达到3.1%，超过3.0%的警戒线，但主要是结构性上涨，6月份CPI回落至2.9%，显示我国物价的可控性。

（四）国际经济环境仍旧复杂多变

从国际环境来看，世界经济有所恢复，国际金融市场渐趋稳定，但复苏的基础仍然脆弱，欧元区债务危机依然存在，美国房地产市场低迷依旧，失业率维持在9.6%的高位，外部环境不稳定、不确定因素很多。为了避免经济的二次探底，各国虽然面临巨额财政赤字和公共债务问题，但都不敢轻言刺激政策退出。2010年8月5日，欧洲央行与英国央行公布利率决策，维持当前利率不变。

综上所述，我国经济目前整体运行平稳，通货膨胀处于可控期，加上世界经济复苏的脆弱性，目前的财政政策和货币政策将会继续，加息的可能性不大。

复苏期我国股票市场存在的主要风险

从复苏期的经济特点来看，我国股票市场面临着新的风险：

经济不确定性风险。影响我国经济持续健康发展的不确定性因素很多，目前存在着诸多的两难问题，如宏观调控与经济增长、通货膨胀与货币政策、汇率改革与出口增长等问题给下半年“保增长、调结构与管理好通胀预期”的调控任务增加了新的难度。

市场的不确定性。经济全球化的发展使得我国股票市场与世界资本市场的联动性增强。目前各国复苏基础还很脆弱。就美国来说，实体经济依然低迷，失业率居高不下，经济复苏严重依赖于政策刺激，导致美国股票市场自2010年5月以来出现较大幅度的震荡，我国股票市场的环境走势有着很大的不确定性。

新制度带来的风险。经过多年筹备，我国创业板市场、融资融券交易制度、股票指数期货合约等新的市场和交易制度相继推出，在完善我国股票市场发展，给投资者以新的机会的同时，也带来了新的投资风险，如可能对股票市场的波动推波助澜、存在更多的操纵市场和内幕交易行为等，从而增大证券市场的系统性风险。

复苏期我国股票市场投资的机会

随着国家强调政策的连续性，战略性新兴产业的大力培育，以及经济增长方式的转变，我国股票市场也孕育着新的投资机会。

战略性新兴产业。每一次经济危机后的崛起，都离不开新技术的发展。为了抢占经济科技制高点，我国加大了对战略性新兴产业的投入和政策支持力度。新能源、新材料、生物医药等高科技产业成为我国经济发展的热点，“三网”融合取得实质性进展，物联网的研发应用逐步加快。相关行业的股票，如沃尔核材、莱茵生物、远望谷等，在大盘震荡走低之时，却屡创新高或逼近前期高点。

大消费行业。上半年投资一枝独秀的局面没有得到根本改变，下半年随着经济结构转型的深入，扩大内需将是政策积极主动调整的方向。城镇化的推动、社保医疗体系的逐步完善、收入制度的改革等，都是推动消费增长的有利因素。大消费的投资机会包括以服装零售、医疗保健等为代表的传统消费行业及以旅游娱乐、电子商务等为代表的新兴消费行业。

抗通胀行业。CPI持续走高，7月份更是达到3.3%，创下21个月来的新高。受到洪涝灾害、夏粮减产、国际农产品价格上涨等因素的影响，通货膨胀短期内将会维持在较高水平，从而使农林牧渔、食品饮料、有色金属等行业成为抗通胀预期的受益者。

区域经济。国家提出若干区域振兴规划，使得今年区域概念股遍地开花，如、海西、新疆、天津滨海、横琴新区等区域板块轮动效应明显，区域龙头股涨幅较大。如上证指数上半年跌幅达到26.8%，而同期矿业、漳州发展、新疆城建等同期涨幅却高达14.7%、18.5%和28.79%。

复苏期我国股票市场投资的几点建议

伴随2009年的经济刺激政策，我国股票市场提前表现，最终于2009年8月上证综指达到3478.01的局部高点。但仅靠政府投资拉动的复苏并不能持续，出于对世界经济复苏的不确定性及刺激政策的退出预期等因素的影响，特别是截止2010年5月10日，央行年内三次上调金融机构人民币存款准备金率，引发了投资者对于加息的预期，上证指数由2010年初的3277.14点一路下跌，最低探至7月2日的2319.74点，跌幅近30%。直至7月国家提出保持政策的连续性和稳定性，国外利率继续保持较低水平，年内加息的可能性变得较小，股票市场方于7月止跌回稳。

股市的强烈震荡，需要投资者把握一定的投资策略：

（一）投资理念

树立良好的投资理念可以达到事半功倍的效果。先学习再投资。股票价格受经济周期、利率、汇率、经济政策、资金的供求、行业特性、公司运营等诸多方面的影响，无论是基本面分析，还是技术分析，都需要进行深入学习，如果只是凭空猜想，甚至根据所谓的内部消息去进行交易，成功的几率很小。保持独立性。股票价格指数是经济运行的一个先行指标，投资者需要深入分析国家经济走势及其相关行业，根据自己的投资理念和投资方法，提前布局，而不能盲目地追逐热点或专家意见，否则只能是“千金散尽”。顺势而为。股票市场具有很强的趋势性，趋势一旦形成，就如一列奔驰的火车，投资者需要根据列车的方向前行，如果逆向而行，只能是南辕北辙。保持良好的心态。设置止盈点和止损点，尽量克服人性贪婪和恐惧的弱点，保持“得意淡然，失意泰然”的心态。

（二）投资方法

国内外经济复苏的不确定性和我国经济诸多的两难问题，使股票市场处于震荡走势中。但伴随着调结构、促发展的深入，区域发展规划的制定，战略性新兴行业的培育，通货膨胀的持续性，我国股市出现了诸多热点行业，如物联网、生物医药等高科技产业，区域规划、大消费、抗通胀等板块。投资者可以运用基本面分析和技术分析相结合的方法，根据个人风险承受能力，从中挑选熟悉适合的行业，关注其发展动向，再择优选择安全边际足够大的龙头股。对于那些经过炒作，价格偏高的股票不要一味追涨。记住巴菲特的一句名言：找到一只好股票和赚钱是两码事。

（三）投资技巧

基本面分析为主，辅之以技术分析。基本面分析用于选股，技术分析帮助投资者选取进出时机。控制仓位。在大盘不稳的情况下，适当控制仓位，保留一定的资金，可以在机会来临时灵活投资，避免大的亏损。及时止损。买入股票后，设置一定的止损位，当股价下跌到该位置时，要果断退出，为下一次把握机会提供资金实力。解套方法。2010年上半年的股票市场基本以下跌为大趋势，投资者被套的可能性较大，如何解套成为投资者关注的内容。解套方法主要有：摊薄成本法：即股票被套后，每跌一段，就再次买入，一次或多次滚动操作后，降低买入成本，等股票反弹，可以解套出局；波段操作法：即股票下跌初时及时抛掉，待跌到一定低位开始探底回升时再次买入，逢高卖出，通过涨幅弥补亏损；单日T+0法：即根据股票价格每天的波动，采取当日低买高卖或高卖低买的方法降低成本，要求投资者对该股有很强的判断力以及股票当日振幅较大；换股法：即把手中股性不活的股票抛掉，买入机会更大的股票，实现资金的保全。

参考文献：

1.投资实现华丽转身基金全面进军“大消费”[N].上海证券报，2010-08-23

投资策略分析范文篇2

【摘要】在简单介绍工薪阶层的定义和经济特点的基础上,比较分析了目前证券投资中几种主要产品的特点,重点突出了对处于不同生命周期、不同家庭阶段、不同风险偏好、不同收入水平的工薪阶层的证券投资策略分析。

【关键词】工薪阶层证券投资生命周期风险偏好收入水平

在中国经济发展的现阶段,工薪阶层依旧是社会经济人群的重要组成部分,对于这部分人群的证券投资策略分析具有很强的运用价值与现实意义。

一、工薪阶层的经济特点分析

工薪阶层是指以获得工作单位相对固定的劳动报酬为主要收入来源的经济群体。他们有着比较相似的经济特点,主要表现在:(一)收入来源相对单一。对工薪阶层来说,收入主要有两个来源——工作收入和理财收入。由于目前大部分工薪阶层的理财观念比较传统,加之我国整体理财的条件不够成熟,理财收入相当有限。相比而言,工作收入在工薪阶层的经济来源中仍占有较大的比重,也是他们理财的重要基础,更是工薪阶层在进行证券投资时所要考虑的现实条件。(二)投资理念相对趋同。目前的工薪阶层大多对社会发展的未来趋势有诸多近忧远虑。他们认为自己的工作前景、子女未来教育、父母养老送终、健康身体的保障等方面都存在比较多的不确定因素,这样的生活状况决定了他们对资金的变现能力、货币的流动性等方面有较多要求,投资的基本目标比较一致。(三)消费方式相对多元化。根据马斯洛的需求层次论,工薪阶层在基本生存需要上有所满足的前提下,开始更多地关注能实现提升生活质量、改善消费品位的相关项目。他们不仅对旅游、健身、美容、娱乐等方面有普遍追求,而且对教育、房产、汽车、人际关系的维系有较大的差异性支出,所以在能使有限的经济收入用于实现更大的效用水平方面的证券投资策略组合方面也会有不同的要求。(四)家庭整体承受风险能力相对有限。在现行的社会保障机制作用下,考虑到工薪阶层受工作年限与经济条件的制约,工薪阶层在各方面的风险系数依旧比较大。但结合我国目前证券投资市场的发展状况来分析,可知工薪阶层在进行证券投资时很难保证有确定的高收益,所以他们在真正面临风险时往往会显得手足无措,应对不暇。从这种角度上来看,在工薪阶层的证券投资策略分析中还要加入更多的社会与制度的影响因素作为变量分析。(五)适宜进行证券投资的工薪阶层行业相对集中。虽然工薪阶层本身是一个覆盖面相当广泛的概念,但由于收入水平的差距较大,并不是所有的工薪阶层都可以进行证券投资。根据我国历年的行业收入水平排名情况来看,金融业、电信业、汽车业、石油业等行业的从业人员有较高的收入,可以考虑进行适度的证券投资。同时,公务员、教师、医生、外企职员、企业中高级管理人员等职业都可以考虑参与证券投资活动。本文中将主要以工薪阶层的这些有证券投资愿望与能力的人员为分析对象。

二、证券投资策略的基本产品分析

证券投资是指投资者将资金投放于有价证券上以获取一定收益的行为。证券投资的主要形式为股票投资、债券投资、基金投资等等。证券投资策略即指投资者在进行证券投资前应当掌握的行动方针和谋略,在对总体策略定位的基础上,还可以详细确定市场策略、行业策略、公司策略、期限策略、组合策略等。其具体的表现形式往往是按不同的比例对多种不同风险与收益状况的证券投资工具进行有机组合。可见对各种证券投资的产品进行简单的分析与比较是制定合适的证券投资策略的必然要求。

从概念上看,广义的证券包括商品证券(如提货单、购物券等)、货币证券(如支票、商业票据等)以及资本证券(如股票、债券、基金等)。狭义的证券仅指资本证券,它们是代表对一定资本所有权和收益权的投资凭证。在本文中涉及的证券投资工具主要根据后者界定。股票是典型的风险投资工具,其最主要的特点是高风险高回报。在我国目前股票市场还不够成熟与规范的情况下,选择股票为主要证券投资工具的投资者需要以足够的时间与专业知识为保证,还要有较充裕的资金和较强的心理承受力。考虑到目前我国股票市场整体行情有复苏迹象,并且股票的可选空间较大,投资机会较多,在证券投资策略中可以适当调整绩优股的比重以满足不同风险偏好的投资者。债券品种比较丰富,一般都有收益与风险适中的特点。其中比较常见的有国债、企业债券与地方债券及某些根据特殊需要发行的债券。相对而言,工薪阶层比较了解与愿意购买的主要债券产品是国债和有一定收益保证的企业债券。尤其是前者,因为其相对存款而言具有免税与收益较高的优势,相对股票而言又具有较好信用保证与较强社会信誉等特点,往往是深受工薪阶层欢迎的证券投资品种,也有“金边债券”之称。基金是近几年发展起来的投资产品。根据不同标准可以进行多种分类,其中股票型基金收益率比较高,一般在8%左右,适合1年期以上的投资;债券基金一般年收益率分别在2%和2.4%左右,收益稳定,本金较安全,可以确定比较自由的投资期,但考虑到其相应费用与持有期时间有关,在没有找到更好的替代品前,可以适当延长投资时间;货币基金是短期低风险理财产品,收益率波动幅度不大,是银行储蓄的良好“替代品”,适合短期投资,也可以作为一种过渡型投资品种。

三、工薪阶层的证券投资策略分析

工薪阶层在激烈的投资过程中都希望避免或分散较大的投资风险,并达到较高的预期收益,所以正确选择和运用适宜自身情况的证券投资策略具有很重要的意义。在设计工薪阶层的证券投资策略时,要顾及诸多因素,比如工薪者的收入水平、消费情况、投资理念、生活区域、职业特点、行业前景、年龄阶段、家庭构成、性格类型等等,不一而足。下文主要从工薪阶层的不同生命周期、家庭阶段、风险偏好、收入水平几方面简单地制定其对应的证券投资策略。

(一)以不同生命周期分类分析

投资策略分析范文

【关键词】破产概率；随机微分方程；机构投资；风险比例

在金融与保险行业中，极端事件是指那些发生概率很小，而一旦发生即对整个保险与金融业产生巨大的冲击的那些事件，比如飓风、重大车祸、火灾、大地震、金融危机等，如美国的次级债危机和欧洲金融危机等，这些极端事件的发生常常导致所谓的大宗索赔案发生。所以对于金融保险机构大投资者来说，如何选择合适的投资方法规避风险，获得最大的投资收益成为了机构投资者所面临的重大问题，本文利用随机微分方程理论和一些已开发的模型应用，初步解决了机构投资者风险投资的策略问题。

一、投资控制研究综述

投资是现代保险业的重要组成部分，保险机构工作重心由承保业务转向投资业务，保险公司已成为综合性金融企业。目前，我国保险业在保险投资方面仍然处于起步阶段，现阶段我国金融体制进行全面改革，通过学习发达国家的先进经验，进一步加快我国保险投资发展已势在必行。保险投资基金即保险基金是指扣除保证金、赔款准备金、赔偿、费用开支和缴纳税金后用的部分。大量保险资金的存在使保险投资成为可能，如何投资成为各界研究重点。

马小翠（2008）[1]研究了满足的随机微分方程有限的大偏差速率函数精确表达式。沈辰（2008）[2]进一步研究广义复合泊松风险模型的大偏差问题，理赔剩余过程上得到了一系列大偏差和破产时刻的结果，这些结果应用在某些金融与保险投资风险问题中。徐高林（2006）[3]指出保险机构自2005年2月开始A股直接投资以来，保险业股票投资收益超过10%，这对保险业来说是好事，但就保险市场和资本市场而言，有必要进一步分析保险资金投资的具体构成。

风险理论是随机理论界探讨的一个热点问题，破产概率作为保险风险中的一个重要测度方法，成为风险理论的一个主要研究课题。人们通常给出破产函数的Lundberg指数上界，以此来进行更为严密的投资决策。上世纪七八十年代，Donsker和Varadhan在马氏过程方面的研究以及Wentzell和Freidlin在动态系统随机扰动方面的工作使得保险破产理论得到了巨大的发展。

二、破产概率模型

1.破产概率模型

我们考虑保险机构可投资问题，保险机构允许去投资风险品种如一些股票市场，建立随机几何布朗运动方程：

其中为常数，，是一个标准的布朗运动，为独立的风险储备金，通过在时刻的总资产可得出，保险机构可以在任何时刻投资一笔钱在风险投资如股票，余下的投资于无风险债券。

给出初始资本，和一个可控制投资比例，保险公司的财富形成过程就可以写成；

定义时间风险模型的破产概率：

其中，在破产概率中，依赖于初始财富和投资策略。

我们关心的是保险机构的最小破产概率：

已有的结论为：。

2.破产概率实测

以全国2000年至2011年12年间各财险机构保险收入数据为依据，测算出以上公式中的各数据参数，计算保险机构投资于风险类的破产概率数据范围（表1隐去机构名称）。

图1破产概率图

由此可得出目前我国保险机构投资破产的概率是非常低的，保险机构投资风险品种是切实可行的。

三、保险基金投资的策略优化

1.投资策略模型优化

文献[5]中给出了保险基金连续随机的模型，应用随机最优控制理论找出最优投资策略。

假设表示保险基金的总资产，基金可投资于两种组合资产：

无风险资产组合和风险资产组合，于是有：

；。

其中是标准的几何布朗运动。在时刻，投资风险资产的比例为；投资于无风险资产比例为。

于是，保险基金总资产的变化过程为：

（4.1）

目标函数为最大化两个阶段的效用函数：

应用最大化的原理，并令：

（4.2）

由最大化原理有：

（4.3）

（4.4）

其中：解出带入可解出最优化策略。

2.指数效益优化模型

取指数型效用函数为：

它的价值函数为：

（4.5）

其中，约束条件为：

应用上述方法可以得到最优投资比例为：

（4.6）

四、机构投资实例应用分析

以全国2000年至2011年12年间各险种保险收入数据为依据，测算出以上公式中的各数据参数，计算保险机构投资于风险类的比例策略。根据统计一般社保基金盈利为；取无风险利率；以一年为期限，取，风险盈利波动不同，

由于保险基金要有40%准备金及日常赔付，实际计算中取总保费收入一半。计算风险投资结果如下表：

可见用公式测算机构投资较为合理的风险投资比例在30%至44%间，符合实际投资情况。

五、保险机构投资政策建议

1.学习国外先进经验，提高我国保险资金运作能力

发达国家保险基金发行债券往往站到30%以上，可以增加债券投资品种，保证保险投资发展过程资金重要来源。不动产投资回报较高，允许保险基金投资不动产，但比例不宜高。

2.建立保险基金管理公司，提高保险资金投资的专业化水评

国外保险资金运作都有专门的管理基金会，保险监管部门应按照国际惯例，允许有条件的保险公司设立基金管理公司并参与资本市场运作，最大效率地运用保险资金。

3.加强保险投资监督管理，争强竞争力

保险公司必须建立起完善的风险监督管理制度。随着外国保险公司加速进入中国市场，保险业竞争日发激烈。中国保险投资与国际保险投资接轨，必须首先加强监管模式和监管水评的提高，否则无竞争力。

4.加强保险投资专业人员的素质，提高保险投资效益

保险投资需要有专门人才策划实施。需要投资家、会计师、精算师等各类专家组成的决策委员会进行决策。所有这些都要求人员必须具有丰富的保险投资等各方面专业知识技能。因此，培养一支德才兼备的高素质保险投资管理队伍，是提高我国保险投资效益实现最大效益的关键。

参考文献：

[1]马小翠.一类随机过程的大偏差原理[J].济宁学院学报，2008，29（3）：001-003.

[2]沈辰.广义复合泊松风险模型的大偏差与破产时刻[J].合肥学院学报（自然科学版），2008，01：009-011.

[3]许高林.保险机构A股大额投资分析[J].中国保险，2006，11：009-012.

[4]俞雪飞，王金玉，潘德惠.非参数区间估计在证券投资分析中的应用[J].东北大学学报（自然科学版），2003，24（9）.

[5]魏亮亮.在非线性情形下的一些大偏差结果以及在金融中的应用[D].山东大学硕士论文，2010，12.

[6]HuyenPham.SomeApplicationsandMethodsofLargeDeviatonsinFinanceandInsurance[J].InParis-PrincetonLecturesonMathematicalFinance，2007.