市场价值和商业价值范文篇1

[关键词]电子商务；价值链；战略

随着信息技术的快速发展，以网络经济、知识经济为特征的电子商务广泛应用，交易媒介的变革使企业经营环境更为复杂，为企业设置了无经验可循的经营难题。面对电子商务环境下企业之间基于物流、信息流、资金流的集群竞争，如何构建企业与供应商、顾客和其他利益相关者的价值链以适应网络市场特点，如何选择适合的价值链战略以实现价值链的应用优势，如何提升价值链的战略层次以体现企业效益和竞争力，是企业在电子商务研究中不可回避的问题。

一、企业价值链及其在电子商务环境中的形成

企业价值链的概念由哈佛商学院著名的战略管理学家迈克尔·波特1985年提出。波特认为，企业的每项生产经营活动都能起到创造价值的作用，企业所有的互不相同但又相互联系的生产经营活动，是创造价值的一个动态过程，上接供应商，下联客户，并受到市场与竞争对手的影响，构成价值链。之后，PeterHine提出将与生产行为直接相关或有影响的企业也包括进去，视不同企业间协同为新型价值链的特征。随着信息技术的发展，1995年，JeffereyF．Rayport和JohnJ．Sviokla进一步发展了价值链理论，提出以虚拟价值链构建全球一体化的虚拟企业，将价值链从之前的管理分析工具发展为一种战略举措。

价值链是联系企业内部各业务单元，沟通上下游参与方的重要渠道，其有效运行的关键性前提是信息基础设施和信息的共享，电子商务本身为企业提供了价值链高效运行的环境。在电子商务中，一条有效的价值链的形成，来自各商务参与者、企业在商务运作中的利益目标、企业在商务活动中创造和体现的价值，涵盖电子商店、电子采购、电子商城、电子拍卖、虚拟社区、协作平台、第三方市场、价值链整合商、价值链服务供应商、信息中介、信用服务等领域，通过交易中产品流、服务流、信息流及其价值创造过程实现(如下图所示)。

企业开展电子商务，以Internet作为企业内部沟通及与外部交流的平台，电子商务网站、电子邮件和电子数据交换方式的广泛应用，逾越了企业间界限，实现了与供应商、顾客信息共享，赋予企业更多的价值行为发生机会。Internet同时改变了企业价值结构，企业在生产经营的同时，以信息各触点影响与供应商及顾客之间的价值关系，形成多元价值链。

二、企业在电子商务环境中的价值链战略类型

实施企业价值链战略，首要的是进行价值链分析，找出其中战略环节。电子商务环境下，企业价值链战略是对企业内外经营活动关系的描述，包括内部价值链的设计及其与企业外部关系的协调。据此，笔者提出三种企业价值链战略，即横向一体化、纵向一体化和战略联盟。

(一)横向一体化战略

横向一体化战略又称内部价值链战略，是指企业通过所有权控制企业价值链或价值链的多个关键环节，包括其中的企业核心竞争能力，以此降低企业内部价值链的不确定性，提高企业整体反应能力。

企业横向价值链的形成，首要考虑企业内部经营目标和相应的协同管理，因为价值链的核心是企业竞争优势，竞争优势的最直接来源是企业内部经营能力，包括产品设计合理程度、企业技术、经营多样性、员工责任感、质量管理、生产能力等，这是横向一体化价值链战略的出发点。借鉴迈克尔·波特在他的名著《竞争优势》中提出的成本领先和差异化经营竞争优势理论，任何企业为创造更高价值都会考虑降低成本为经营目标，电子商务环境下的企业也不例外。电子商务中信息传播手段的变革使企业产品的更新周期越来越短，差异越来越小，而同值性越来越大，产品持续领先的现象也越来越少，客观上要求企业开展差异化经营实现成本领先。尤其企业在电子商务业务开展到一定规模时，产品线延长、人员增长可能导致企业效率低下、运营成本增加。横向一体化战略从企业价值目标即定和协同管理出发，通过确定价值链上能为企业创造最大价值的战略环节，帮助企业准确分析自身优劣势，集中企业资源培育具有发展潜力的核心业务和具有竞争优势的战略环节，并由此决定能够强化价值链战略环节的品牌、资源、技术、服务等方面的策略，使企业在成本、质量、服务和速度等方面产生绩效，能够有效避免企业内部管理效率低下的“规模瓶颈”。

横向一体化战略强调企业内部价值系统功能耦合，共享企业内部资金、人员和信息，优化企业采购、生产、营销以及人力资源管理等内部资源来突现企业竞争优势。为此，企业应全面重视运用内部经营要素。其一，重视与企业核心竞争力相匹配的内部价值链定位。价值链定位目标是向顾客提供独特的、竞争对手难以模仿的价值，在电子商务经营中，企业应考虑自身资源与能力，以向顾客提供差异化产品和服务为经营目标定位企业内部价值链。其二，重视基于内部价值链的ERP(企业资源计划)支持体系。以ERP作为电子商务环境下企业价值链的技术支持，能够填补价值链上企业各部门资源配置真空。在这一过程中，企业首先应科学选型ERP，同时以ERP强化对企业核心能力的动态管理，突出企业优势资源和核心能力。其三，重视基于内部价值链的企业文化。企业价值创造依靠员工完成，为实现企业战略目标，企业应创设有利于实现员工个人价值和发挥其潜能机制的企业文化，以价值理念激励员工创新行为，作为内部价值链的组成部分。其四，重视基于内部价值链的绩效衡量系统。企业价值活动由价值链的内部联系连接，在企业电子商务开展过程中，企业需要调用信息识别价值链内在联系，设定绩效衡量系统将价值链上行为绩效与既定目标对比，用以分析出现的偏差，并在内外部经营环境变化时，修正企业行为或调整价值链目标。

目前，横向一体化战略是大型电子商务企业，尤其是跨国企业解决企业分支机构和组织间隔离和信息交流障碍的重要手段。横向一体化战略帮助企业理顺电子商务交易中有价值的企业内部要素关系，调整企业价值增值结构。

(二)纵向一体化战略

纵向一体化战略又称外部价值链战略，其本质是企业充分利用外部资源快速响应市场。纵向

一体化战略注重企业之间的合作，考虑将企业采购、生产、分销和销售等外部活动联为一体地适应并渗透瞬息万变的市场。

在电子商务明显的买方市场态势下，企业为了争夺网络用户(顾客)展开激烈竞争，这种竞争不只是涉及双方企业，而且广泛地存在于企业与企业之间，形成相对独立具有比较优势的增值环节，意味着企业价值链的范围不仅应定位于自身资源，而且要延伸至供应商和顾客，也意味着创造新的价值必须启动外部串联，吸纳新的参与者加入，纵向一体化价值链应运而生。纵向一体化战略把企业置于外部价值链中，这种外部价值链与价值链内部的各种联系本质相同，即通过链上各主体价值实现方式影响企业活动的成本或效益，反之亦然，所不同的是范围，纵向一体化触及供应商价值链、渠道价值链和顾客价值链，甚至关联替代品价值链和互补产品价值链。

纵向一体化战略核心是善于利用企业外部资源，通过调用价值链上企业外部资源包含的利润空间，对企业价值最终增值施以影响。为此，电子商务环境下，企业应从战略高度考虑如何利用上下游供应商及顾客降低营运成本，利用竞争对手及市场调整自身价值结构。其一，充分利用电子商务供应商价值链。供应商活动是企业生产要素的源泉，企业与供应商战略性价值链合作关系的建立，能使双方经营产生双赢。其二，充分利用电子商务网络用户(顾客)价值链。纵向一体化战略的假设前提是企业已经充分了解用户的需求，为用户创造价值。巩固现有用户，发现潜在用户，了解他们的需求及变化，最大限度地满足用户，在电子商务交易中显得尤为重要，企业只有为用户创造价值才能实现自身价值。其三，充分利用电子商务市场价值链。市场是企业价值实现的最终环节，也是企业价值链能否增值的关键，企业应从产品和服务的网络市场份额考虑，慎重选择市场及相应销售渠道。其四，充分利用电子商务竞争对手价值链。企业应重视对竞争对手价值链的调查、测算和模拟，识别竞争对手价值链和价值活动，找到本企业与竞争对手相比在各价值环节的优势和劣势，借此调整和优化自身价值链结构。

目前流行的企业外包是基于纵向一体化战略思路，根据价值链理论，企业没有必要、也不可能建立全面的竞争优势，只需要结合自身实际重点发展具有优势的经营环节。纵向一体化战略帮助企业专注战略性核心业务，而将非战略性的业务外包给价值链上其他企业。

(三)战略联盟

价值链战略联盟是一种集成价值链，基于双赢与合作的经营理念，聚合价值链系统中企业内部及联盟企业的分散资源，发挥彼此在价值链不同环节上的核心优势，以获得链上战略成员价值共同增值。

电子商务中，网络带来企业高效运行环境，提供了企业通过网络进行价值链上组织协作和数据交换的机会，反过来，价值链战略联盟也适应了电子商务开放性的特点，在资源、技术、人员、物流、配送、安全等资源利用方面，打破了企业内部局限，将外部供应商、制造商、分销商和顾客都纳入价值网链中。战略联盟同时打破了传统企业串行工作方式，将价值链上各主体集合于同一平台分享市场与客户信息，为电子商务主体协同工作提供出更多的机会，直接服务于链上企业内部经营效率、企业间合作效率及价值链协同效率的提升。其中，企业内部经营效率是价值创造上的效率，通过寻找企业价值创造的关键点完成；企业间合作效率解决速度、质量和成本问题，通过不同企业价值点之间的衔接实现；价值链协同效率目标是使价值链的距离最短、运行速度最快、整体效率最高，通过优势互补保证企业掌控能力，以信息集成增强其快速反应能力，实现价值链上各企业协同经营增值。

共同受益是价值链战略联盟的目标，以企业为核心，产业上游供应商、下游客户及服务商、内容提供商(ICP)及企业内部经营要素共同构成受益价值链网络，在该网络中，链上成员追求的是竞争中的合作。为此，企业应客观把握以下几点。其一，战略联盟不同于企业间的并购，不强调链上主体之间的全面相容，它所重视的是经营资源的共同利用，保证资源和价值活动在联盟中得以新的组合和延伸，企业在联盟中相互学习，形成新的知识和技能。其二，战略联盟的中心企业是价值链的主导，战略联盟中所有参与者具有经营目标、产品、服务的一致性。但是，价值链上的中心企业仍然是占据主导地位的主体，保证信息有效共享，价值链连续运作及为自己和利益攸关者创造并传递价值。其三，战略联盟必须解决异类系统之间的通信问题。企业电子商务中价值链协同整合时，会应用一些系统软件，例如保证信息传输的EAI企业经营系统、保证企业经营流程集成的EAI中间设备工具包、支持传统功能的订单报表工具等。系统软件最重要的是要整理，即解决通信标准化和兼容性问题。其四，价值链战略联盟的形式不限于产品联盟、销售联盟、供需联盟及市场开发联盟，而且包括品牌联盟和新产品开发联盟。

目前，从电子商务环境下的价值链应用上看，网络市场需求多样性、不确定性特点，使企业经营环境越来越复杂，意味着企业的竞争优势不会只保留于企业内部，也不会简单地依赖企业外部资源，而是存在于整条价值链上，价值链战略联盟有很大的应用空间。

三、三种类型的价值链战略选择

横向一体化战略理论源于20世纪80年代价值链理论创始人迈克尔·波特，横向一体化在调动企业内部价值要素，提高企业管理效率方面具有很强的实践性。但是，电子商务环境下，信息技术的广泛应用，顾客的需求日益多样化，企业经营过程变得更为复杂，暴露出企业横向一体化价值链战略的不足。市场需求的不确定性和多样性要求企业抢占先机，快速进入市场，响应顾客多样化需求。要做到这一点，对于陌生的新领域，单个企业依靠自己内部资源难以适应快速变化的市场需求。在直接与顾客、供应商和客户的电子商务交易中，企业不得不面临各个业务领域的外部竞争，仅仅从企业内部出发的横向一体化战略只注重企业内部价值链的建立，更多的关注物流，而忽视了信息流和资金流，使企业丧失至关重要的快速反应能力。

纵向一体化战略弥补了横向一体化战略的缺陷，将企业经营边界从企业内部各职能部门扩展到与供应商、分销商及顾客之间的管理与沟通。纵向一体化战略中，企业与上下游企业和顾客是共生共存、互惠互利的关系，促使企业灵活地适应电子商务交易中复杂的经营环境，也为企业剥离附属业务，集中资源专注于核心业务，提高经营竞争力提供了机会。但是，纵向一体化战略的核心是利用企业外部资源，可能会出现重视外部价值链时忽视内部客户的现象，导致企业整体价值增值不确定。

战略联盟延续了纵向一体化价值链战略特点，并进一步扩大了价

值链战略的应用优势。电子商务环境下，由于企业各部门及企业之间存在着资源的相互依赖性和经济活动的多元性，企业内部的各种业务及其流程以及上下游企业和顾客是利益相关体，战略联盟恰好是从系统和连续角度整合链上分散资源，适应了电子商务市场上相互依存又多变的网络用户需求。同时，战略联盟的形成使企业能及时应对需求，并根据市场变化，以企业内部经营为中心，对合作伙伴、合作领域、合作方式及各自组织结构作出选择，及时调整成员构成，降低企业内部经营风险，规避纵向一体化战略忽视内部客户的弊端。另外，战略联盟协同企业间的战略联盟关系，整合价值链，显示出极强的柔韧性，能够降低外部环境变化给企业带来的不利冲击，有效地弥补横向一体化战略中出现的企业外部适应能力不足的缺陷。

如上表所示，战略联盟从战略高度对价值链上企业外部资源和企业内部资源的某项或者多项有价值活动的协调和共享，重组链上各成员技术、信息、资金管理和市场资源，易于产生协同的倍增效应。战略联盟也使企业能够在同等价格上为顾客提供更高的、更长期的价值，赢得顾客忠诚，能够在很大程度上规避行业价格战，实现企业成本优势，是电子商务环境下增值能力最强的价值链，客观上要求重视价值链战略联盟。

市场价值和商业价值范文篇2

价值链的特点

在谈电信产业价值链之前，我们首先需要认识价值链的一些重要特点，了解这些特点是进行价值链分析研究的基础。笔者总结其特点主要如下：

1.分工与合作是价值链形成的基础

如果没有分工，就无法区分相应的各个价值增值环节，也就没有价值链的存在；而另外一方面，合作是价值链中各个价值增值环节得以“链接”和连续的必要条件。所以产业价值链的存在，是以产业内部的分工和合作为前提的。在价值链中各个分工环节存在是基于这样一点：专业化的分工带来工作效率的提高，从而使得总的价值增值流量得到扩大。因此，合理的分工和合作是价值链发挥价值增值效率的重要因素。

2.价值链具有增值性的特点，并且会存在价值增值瓶颈

可以看到，增值性是正常价值链的一个主要特征。后面的价值增值环节在前面价值产品的基础上，进一步面向新的客户，生产出新的价值产品。但是，这并不意味着前面环节投入的价值量在后面都能够实现，如果存在价值增值瓶颈，价值链有一部分投入的价值将会损失掉，无法实现增值。价值链的增值效率高低还受到其它方面的影响，如作业能力、资本流动、产品流通效率等因素的影响。

3.价值链实质上也是一条价值循环链

从宏观经济学的观点看，价值增值实现的过程是一个不断循环的过程。因此，价值链不仅具有连续性的特点，也具有循环性的特点。认识这一特点，对于参与价值链的、持续经营的企业具有重要的意义，因为企业长期化价值的最大实现比起短期价值的实现有更重要的意义。如果一条价值链无法实现有效的循环，那么这条产业价值链在不久的将来会面临“死亡”的境地。

4.价值链最后实现的价值增值是由最终用户需求的价值总量决定的价值

链中的价值投入受最终用户需求的价值总量约束，这也决定着价值投入在多大程度上能够得到实现。参与价值链运行的企业需要充分认识这一点，以避免盲目扩大投资和生产。如前些年互联网产业的价值链的上游盲目投资，形成大量的泡沫，但由于用户需求的价值总量有限，最终导致泡沫的破灭。这一点也说明，在价值最终实现前，存在相应价值链风险，影响价值的最后实现。

新的电信产业价值链及其重要意义

近些年来，电信技术和电信市场发展很快，原有的话音业务增长有限，而数据业务增长迅速，给电信服务的内涵带来新的变化，电信企业的服务定位面临新的转变，一条新的电信产业价值链逐渐形成。典型的新的电信产业价值链如右上图所示：

与其它产业价值链相比，电信产业价值链具有一个显著的特点：即是一个以信息产品为对象的价值增值链，换句话说是一个信息增值链“。信息”始终是电信服务最主要的工作对象，电信服务产业价值链上的各个增值主体通过对信息的不断加工，如收集、整理、分类、储存、传输、交换等工作，提供用户信息产品，实现信息的价值增值。

新的电信产业价值链的出现对于电信产业具有非常重要的战略意义，使电信企业在各个层面上面临新的战略转变，带来新的机遇和挑战，主要有以下几方面重大影响和变化：

1.电信服务的内涵扩大

原有的电信服务的基本业务是提供“用户间的信息传递”，随后出现的一些简单的增值信息服务如语音信箱、声讯业务等，被定义为基本业务上的电信增值业务。但随着大量的数据信息服务如因特网服务、网上银行、网上游戏、网上办公、移动、移动导航等的出现和应用推广，这些处于补充地位的数据信息服务逐渐变成新的主体经营业务，电信服务商也转换了原来只承担“信息传递服务”的角色，成为可以提供包括各种PUSH和DRAG业务的信息服务商，服务内容得到很大的扩充和丰富。在服务内容丰富的同时，服务范围也进一步扩大，服务方式和服务手段也更加多样化。

2.电信服务分工的专业化和“信息加工和信息应用业”的兴起

价值链的出现是以一系列的社会分工合作为基础的，在电信产业价值链的形成中，各种专业化的“信息加工和信息应用业”开始出现并逐级兴起，如声讯服务业、ISP/ICP、信息集成业等，这些信息加工应用环节对信息进行收集、整理、分类、储存等，通过电信网络提供用户信息服务，或给用户和机构提供信息化的应用服务如电子银行等，获取服务收益。我们可以称之为新的电信产业价值链的“中间服务市场”。这些信息加工和信息应用业的兴起，有利于培育新的电信服务市场，扩大电信产业价值链的价值总流量。

3.电信企业的经营运作方式和内容面临改变

新的电信产业价值链的形成，意味着在提供用户信息服务的过程中，会涉及到更多的信息服务环节，使电信企业产业协作难度加大，企业经营运作会面临更多外部因素的影响。电信企业需要对经营运作做许多新的调整，以适应新的价值链的需要。找出价值链的瓶颈环节，提高价值链增值瓶颈的增值效率成为电信价值链研究的首要目标。如在当前的互联网、3G移动电信服务中，应用环节便是价值链的价值增值瓶颈，由于应用的匮乏，整个价值链的最终价值需求量有限，电信业近年来提出的“ApplicationisaKing”(应用为王)的口号，便反映了这种状况。

价值链驱动与调控研究和分析价值链的主要目的是为了更好地引导、调控和管理价值链，其内容主要包括：确定价值链各增值环节的合理作用，找出和消除价值链增值的瓶颈环节，确定合理的价值增值和合理的价值投入和价值分配，寻找驱动和扩大价值增值总体流量的方法等。在新的电信产业价值链中，电信服务在到达最终客户服务时需要经历更多的环节，消费受到更多因素的影响，需要对价值链实施适当的引导、驱动和调控，以确保形成合理增值、有效运行、稳步发展的价值链。笔者认为，当前应该主要从以下方面着手价值链驱动和调控。

1.有效利用市场机制，消除价值瓶颈，形成有效的价值驱动机制

由于价值链的服务环节增多，价值链末端的真实需求信息向价值链上游传导的过程相对较慢，并且容易受到各个环节的影响。从信息经济的角度看，价值链中上下游的需求信息可能会出现很大的差别，从而形成需求信息的不对称。这不仅会使各个环节无法确定其合理的投资规模，而且会导致各个环节可能在短期内无法形成合理的增值梯度(即价值链中后一增值环节比前一增值环节的增值的价值幅度)，从而形成价值增值瓶颈或过高的价值增值门槛(即价值链中最后增值环节与起始环节总的增值幅度)。这样会大大抑制消费者的消费活动，从而给价值链的大规模市场化实现形成障碍。

从市场机制的观点来看，处于价值增值瓶颈地位的价值增值环节获取的短期价值增值率应该大于整个价值链的平均利润率，这样才可以引导资金向瓶颈环节投入，扩大瓶颈环节的运行效率和运行能力，加速价值的循环增值。一些电信企业决策者们并不明白这一点，而是在信息加工和应用环节设置了过高的价格门槛，使得无法吸引更多的资源投入到相应的瓶颈环节，加剧了应用服务短缺的局面。从长期来看，在市场机制能够充分发挥作用的情况下，一条成熟的产业价值链中各个价值增值环节所获取的价值分配率会趋向等同，逐步接近整个产业平均利润率和社会平均利润率。

在价值链真正走向市场的过程中，电信基础网络运营商对整个价值链的驱动具有不可替代的主导作用，需要电信基础网络服务商主导和促进价值链上合理的分配机制的形成。另外从当前电信市场来看，由于市场竞争日趋激烈，电信服务企业应当把握产业价值链的价值增值门槛不宜过高。由于很难有效地抑制竞争对手在业务上的快速跟进，实行低价入市的策略正成为推广电信新业务的一种趋势。较低的价值增值门槛有助于扩大消费的价值流量，而从近年来我国电信服务市场经验看，采取高资费策略的市场行动几乎无一获得成功。

2.借助宏观调控，发展中间服务市场，促使价值链快速大规模的市场化

市场力量是价值链驱动的最重要的力量，也是整个价值链进行自我调整的最主要的动力。在价值链中充分引入市场机制，以增大价值消费流量，对于整个电信服务产业价值链至关重要。但在价值链形成的初期阶段，由于缺少足够的市场信息引导，无法形成有效的市场环境，各个服务环节的自发形成过程会比较缓慢，容易处于一种无序的状态中。尤其是处于价值链上的信息加工和应用环节的中间服务市场，现在属于比较薄弱的环节。在市场力量有限的情况下，应当借助和采取相应的调控和管理力量。

一方面，电信主管部门可以采取宏观调控的方式，如制定相关政策、培育市场环境等，来促进中间服务市场的形成，如香港电信管理局规定：基础骨干运营商必须把一定比例的基础业务交由虚拟运营商经营销售。另外一方面，占据主导地位的电信服务企业应该考虑以多种方式介入中间服务市场的培育开发，如通过合资、合作、联营等方式来刺激中间服务市场的繁荣，必要的时候可以采取示范性扶持、建设后转交外部经营等特殊措施来实现刺激市场发展的目标。从以往的发展看，在市场垄断的格局下或传统业务高速增长时期，电信运营企业大都无暇顾及中间市场，也不太愿意通过渠道进行业务分销。而当市场竞争激烈和市场环境比较复杂的时候，电信运营企业出于减少市场风险和开发难度的考虑，会更多地重视和借助于中间服务市场的力量，如联通在CDMA推出初期为了克服市场开拓的困难便借助终端销售商进行话务批发销售。

在以往的中间服务市场中，一些服务增值性特点并不突出，而在新的服务价值链中，中间服务市场成为一个必不可少的环节，其服务内容也有较大的变化，具有明显的增值特点，需要电信运营企业更加主动地去扶持和整合中间服务市场。可以预见的是，在扶持整合中间服务市场的过程中，电信服务品牌作用会较以前更加突出，它代表着一种巨大的产业调控力量，能够为企业价值链整合到更多有利于自身的资源。借助品牌作用，电信企业对产业价值链能够施加更大的影响力，使企业在价值链的市场运作中有更大的发言权。而且在市场形成初期，新的消费过程会较以前复杂，也会促使客户尤其是机构客户更加注重品牌。我国电信企业显然已经意识到了这一点，先后推出了“移动梦网”、“联通在信”、“互联星空”等数据业务品牌，新的中国网通集团成立后，在业务上首先采取的举措之一便是着手自己的数据业务品牌建设。

在价值链中，电信基础运营商虽然是整个产业的最主要驱动力量，但不应该自身包揽所有的价值环节的工作，应该有所为和有所不为。适合企业内部做的由企业承担，不适合企业做的如果由其他企业做更有利于市场化，应该考虑由外部企业去做。电信服务企业应该探讨有效的分工合作方式，扩大整个价值链的价值流量。

3.实施技术和业务流程的标准化战略，降低资本投入价值链增值环节的障碍

技术标准和业务流程的统一规范化，是价值链走向产业市场化的必经之路，也是衡量价值链是否成熟的必要条件。通过建立统一的技术和业务平台，可以加强对价值链的指导调控作用，降低外部资本投入相应的价值链各环节的风险，同时有利于减少消费服务的复杂性。标准的制定和完善又首先依赖于对服务需求信息进行技术规范化的描述，服务需求信息越明朗化，便越容易对服务需求进行技术规范化描述，服务技术标准的确立也就越容易，价值链的运行也就越成熟和稳定。当前，对新的产业价值链的服务需求进行更加系统的研究，从而使需求信息和服务模式更加规范明朗化，是实施电信产业价值链标准化战略的重中之重。

从一定程度讲，技术和业务流程的标准化也是基础电信运营商的主要调控手段之一。当前，基础电信运营商对电信产业价值链的业务和技术调控主要有以下两种模式：

一种是日本NTTDocomo公司实施的I-mode模式。NTTDocomo公司采取了对产业价值链进行强有力的介入和控制的方式，通过其自身强大的研发力量和市场优势，对价值链环节上涉及的技术、设备终端、品牌甚至业务开发等的各个环节进行全方位的直接掌握和调控，其他相关的服务商则处于一种辅助合作的地位，NTTDocomo往往自己开发相关的技术和服务标准，其他如制造商和应用服务商则按照其授权和指导进入相应的服务领域。这种市场模式无疑是以强大的研发力量和相当的市场垄断优势为后盾的。

另外一种是以韩国电信运营商为代表的模式。韩国的电信运营商特别注重对业务流程和业务应用的调控，同时针对不同对象细分应用品牌，各种技术标准则由制造商和运营商共同制定，制造商、运营商、应用服务商等在市场环境中处于一种更加平等的地位，彼此之间主要借助市场力量来进行分工合作，而政府在确定产业标准和维护产业市场环境中扮演着一种独特的调控角色。这种模式下，价值链的各个环节相对来说更加均衡，市场力量的作用更加突出一些。

4.形成和完善合理的价值分配模式，提高客户对价值产品的需求

对于产业价值链的各增值环节来说，只有建立合理的价值分配模式，才能在产业价值链上形成足够规模的产业资本。基础电信运营商是确定价值分配模式的主导性力量，但如果其过多地在产业价值链上追逐独享性的垄断利润，产业价值链的上下游将无法形成有效的均衡，产业价值链的其它增值环节将处于非常被动的境地，整个产业价值链也将非常脆弱。通俗地说，价值分配模式就像一个如何“搭台唱戏”的模式。一般来说，价值链上的基础电信运营上就像一个“超级剧院”，而处于信息加工和信息应用环节的服务商就像一个“演出团”，双方合作演出可以分为下面几种模式。

第一种模式是“剧院”聘请“演出团”演出，由“剧院”负责观众方面的收益及风险。在这种模式下，基础电信运营商直接购买其它中间服务商的服务提供给用户。中间服务商收入比较稳定和有限，承担的市场风险也较小，而主要由基础电信运营商负责市场开拓，并承担相应的市场收益和市场风险。如电信运营商购买信息集成服务商的服务提供给用户，或对厂商出售给用户的终端或服务进行补贴等，便是这种模式的体现。

第二种模式是“剧院”出租场地给“演出团”表演，由“演出团”负责观众方面的收益及风险。在这种模式下，价值增值实际上是以价值半成品形式向价值链下游传递的，基础电信运营商将网络资源出租给中间服务商，中间服务商通过其网络资源向下游用户提供服务。中间服务商承担主要的市场开拓任务和相应的收益及风险。如ISP服务商租用电信运营商的网络元素提供给用户，便是这种模式的体现。

市场价值和商业价值范文篇3

目前，企业价值评估方法主要有成本法、市场法、收益法和期权估价法，这四种方法各有其适用的前提条件。价值评估目标企业都有其特有的性质和运作模式，本文结合价值评估方法的适用条件及我国资本市场的条件，试选择适合我国商业银行的价值评估方法。

【关键词】

商业银行；价值评估；资本市场

根据有效市场理论，股票价格完全反映了企业信息，股票市场具有价值评估功能，任何偏离都会被套利者发现，套利行为通过调整供求关系使股票价格与价值趋于一致。但是，由于我国资本市场还不完善，容易受政府干预，资本市场反映信息效率低下，股票价格不能充分的反映企业的真实价值。并且我国银行股在沪市总市值中占比约为三分之一，银行板块是大盘的权重板块。银行股若被高估，若没有正确认清这个现实，投资者可能盲目追涨，进而引致股市泡沫，对投资者财富的保值升值造成巨大的风险；若银行股被证明低估，则说明股市具有上调的推力，投资者在这种情况下进入股市可以达到个人财富的升值。因此判断银行股是否处于一个合理的价位区间，直接关系到对银行类股票的投资策略的制定。

1企业价值评估方法的分析

1.1成本法

成本法是指根据评估目标对象的重置成本减去评估目标对象的各种贬值因素造成的贬值额而得到评估目标对象价值的方法。成本法评估的理论基础是被评估目标对象的重置成本。潜在投资者所愿意支付的价格不会超过购建该资产的现行购建成本，在投资对象不是全新的情况下，投资者所愿意支付的价格会在投资对象全新的购建成本的基础上扣除各种贬值因素。即：资产评估价值=资产的重置成本-资产实体性贬值-资产功能性贬值-资产经济性贬值。

企业价值评估中的成本法是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定企业价值的各种评估具体技术方法的总称。成本法是通过对企业账面价值的调整得到企业价值。

成本法在企业价值评估中的优点主要表现在：重置成本法中的人为因素较少，资产容易清查，通过会计帐薄和实地盘查结合，可以较准确地确定资产的数量；重置成本法中的成新率较易判断，可以参考折旧年限。

成本法在企业价值评估中的缺点主要表现在：企业价值评估中的成本法以企业单项资产的再建成本为出发点，有忽视企业获利能力的可能性，而且在评估中很难考虑那些未在财务报表上出现的项目，如企业的管理效率、商誉等。成本法是通过分别估测构成企业的所有资产价值后加和而成，是一种静态的评估方法，如此计算无法把握持续经营企业价值的整体性及单个资产对企业的贡献。因此该方法适用范围有限，主要用于目标企业不再继续经营的情况。

1.2市场法

市场法是指利用市场上同样或类似资产的近期交易价格，经过对比分析以估测资产价值的评估方法。运用市场法进行资产评估需要在活跃的公开市场的条件下，并且公开市场上要有具有可比性的资产及其交易活动。可比较资产要在功能上、所在的市场环境等方面与评估目标具有可比性。

市场法在企业价值评估中的应用是通过在市场上找出与被评估企业类似的参照企业，分析、比较被评估企业和参照系企业的重要指标，在此基础上，修正、调整参照企业的市场价值，最后确定被评估企业的价值。

市场法在企业价值评估中的优点在于克服了现金流贴现法存在的对输入参数的过度依赖；在财务信息披露不完全的情况下，现金流的贴现法需要的参数很难得到；此外，该方法和理论都直观简单，便于操作。

市场法在企业价值评估中的缺点在于：一是能与企业进行比较的类似企业不易寻找，企业之间存在着个体差异，每个企业都存在不同的特性，除了所处行业、规模大小等因素外，还有影响企业盈利能力的无形因素的存在。能否找到经营情况、财务绩效、资产规模和行业性质都相似的公司往往有一定的难度。二是有效市场的依赖性，该方法的运用要基于“交易市场是有效的”这样一个基本假定，如果市场整体上对无论对参照企业的价值或者目标企业的价值高估或低估，市场比较法将失灵。

1.3收益法

收益法是指将被评估对象将来的收益通过一定折现率进行折现来确定评估目标价值的评估方法。用收益法对评估目标对象进行价值评估的过程中需要考虑评估目标将来的收益值、可获得将来收益的持续时间及合适的折现率这三方面的因素。

企业价值的具体评估根据评估目的的不同，对不同口径的收益做出选择，如股权现金流量、净利润、息前利润、企业自由现金流量和息前净利润等的选择。根据其不同口径的收益额，收益法可分为股利贴现法、利润贴现法、现金流贴现法、EVA法等。

股利贴现法的不足之处在于，难以用于评估不支付股利或支付低股利的股票，股利支付率不稳定，则每年的股利支付额较税后利润额难以预测。

贴现会计收益的方法的优点在于会计信息较易取得，操作简单。会计收益法的缺点在于会计核算采用权责发生制，并且企业的收益要通过一系列复杂的会计程序进行确定，而且可能由于企业管理者的利益而被更改，使得利用会计收益得到的目标企业的价值带有很大的欺骗性，可能与目标企业的实际价值有偏差。

贴现现金流量法的估价模型在企业价值评估中的优点在于：一是明确了企业价值与资产的使用效果之间的关系，考虑了企业未来的收益能力。二是能适用于那些具有很高的财务杠杆比率或财务杠杆比率被调整的公司。但是现金流贴现方法的应用前提条件是企业将来具有正的现金流量。

经济增加值法（EVA）考虑了资本的机会成本，企业资本获得的收益必须超过由其他风险相同的资本资金需求者提供的报酬率，只有这样企业投资者投入的资本才会增值，股价上涨。经济增加值法较好的解释了价值创造的驱动力所在。但是计算EVA时，需要在损益表和资产负债表等传统会计体系基础之上，对会计中的某些项目加以调整。思腾思特公司列出了160多项可能需要调整的会计项目，其中对科目的选择、调整的幅度因公司、行业而异，也不可避免地会带有评价者的主观判断。

1.4期权估值法

传统的企业价值评估方法如账面价值法、折现现金流法等都忽略了企业管理者通过灵活地把握各种投资机会所能给企业带来的增值。任何企业由于其拥有一定的资源，在不确定的经济环境下拥有一些投资机会，这些投资机会好比企业拥有的一个买方期权，企业的投资机会可以增加企业的价值。对企业价值评估的过程中，我们应该考虑企业行使投资机会的期权价值，如果忽略了这部分期权价值将会造成和企业真实价值间的偏差。所以我们将企业价值按两部分来评估：一部分按照现金流量折现方法计算现有业务部分的价值；另一部分是把未来投资机会看作是一个买方期权来计算业务的投资扩张价值；这两部分价值的和即为企业的价值。

期权价值评估法评估考虑了目标企业所具有的各种投资机会的价值，利用期权理论能够更加准确地评价目标企业的真实价值，弥补了传统评估方法中的不足。但这种方法操作较为困难，因此，实践中很少单独采用该方法得到最终结果，而是在运用其他方法定价的基础上考虑期权的价值后，加以调整得出评估值。

2商业银行经营特点分析

商业银行经营对象和收入特点：商业银行的业务分为负债业务、资产业务和其他业务。商业银行的负债业务是指形成其资金来源的业务。负债业务包括存款业务、同业拆借等其他短期借款业务和发行金融债券的业务。商业银行的资产业务是指经营商业银行负债业务形成的资产获得收益的业务，是商业银行收益的主要来源。贷款和证券投资是商业银行资产业务的主要组成部分。同时商业银行也开展一些信托、咨询、租赁等业务。因此，商业银行收入主要包括：来自于贷款、证券和出售基金所获得的利息收入；服务费用等非利息收入。

商业银行资产结构特点：商业银行的资产负债率非常高，并且其中固定资产占的比率非常低，银行的大部分资产都是有价证券的形式存在。商业银行之所以具有高的资产负债率是因为银行的负债业务并非是单纯的筹资，它本身能创造价值是商业银行资金的主要来源。由于商业银行中固定资产所占的比例很低，所以商业银行的折旧费用很低，但同时商业银行需要为其资产按比例提取坏账准备金；由于商业银行的大部分资产都是有价证券的形式存在，证卷的价值容易受外部因素的影响，如：国家调控、利率变化、汇率变化等，所以商业银行的资产具有极大的不确定性。

商业银行所承受的风险特点：商业银行从存款人和其他债权人那里借入资金，再将其贷给居民、公司和政府。由于借款人不能还款以及利率的变化，银行面临两种基本风险：信用风险和利率风险。当这些风险未能妥善管理，或存款人认为银行没有妥善地管理风险时，银行必须要保持充足的流动性以应对存款人取款。因此，银行面临的另一基本风险是流动性风险。另外，利率下降时，贷款人重新安排贷款，银行将面临提前偿付风险。随着全球化进程的深入，商业银行也要承担汇率风险对商业银行的影响。因此保持盈利性、安全性和流动性及三者的协调统一是商业银行经营管理的基本方针。

银行内在的脆弱性：由于银行业高负债经营的行业特点，决定了银行业具有内在的脆弱性.商业银行内在脆弱性使商业银行的经营状况和整个行业、以及国家的经济形势密切相关。当一家商业银行出现倒闭，则会出现挤兑和信心的丧失，进而出现连锁反应危及到其他的商业银行。一个国家的经济出现危机，也会影响到大众对本国银行业的信心。由于银行业具有内在的脆弱性，投资者的信心将直接影响到银行业的存亡，所以商业银行需要维持比普通企业更高的信誉来解决银行与投资者之间信心不对称的问题。同时也由于银行破产的社会成本高于个别成本，造成外部负效应，所以无论是发达资本主义国家还是发展中国家，往往对银行业都采取了严格的监管政策，一旦银行业面对危机时，国家都会做为最后贷款人对银行业进行外部救助。

商誉对银行的重要性：商誉最初出现在企业收购中，当收购价格大于该企业净资产价值时，其中包括可辨认无形资产，这部分溢价便是“商誉”。商誉是能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值，商誉是企业整体价值的组成部分。商业银行的商誉是指银行资产负债表上没有反映的所有无形资产之和。可以将银行的商誉分为：银行信誉、银行客户资源、银行制度资源和银行人力资源。商业银行是经济中处理信息不对称问题的专业机构，这决定了维护和提高银行信誉始终是银行的重要任务之一。信誉对商业银行来说不仅仅是经营中的副产品，同时还具有生产要素的性质，它的作用渗透到商业银行日常经营的各个方面。如果银行丧失了信誉，会导致银行经营上的存款流失，财务困境，甚至发生挤兑。

3根据我国商业银行特点选择股权自由现金流贴现模型

根据银行业的特点，将模型的适用性与银行类公司的特点联系起来，笔者认为股权自由现金流贴现模型是对我国商业银行类公司股票估值的最佳模型。主要理由如下：

3.1成本法是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定企业价值的方法，成本法以企业单项资产的再建成本为出发点，它无法体现和反映对企业价值有决定作用的商誉等无形资产的价值。商誉对商业银行具有重要的作用。银行的信誉、银行的客户资源、银行的制度资源和银行的人力资源都是决定银行盈利能力的主要因素。商业银行商誉评估的准确与否直接影响商业银行的整体价值的准确性。由于成本法对无形资产评估的局限性在商业银行价值评估中尤其突出，因此成本法不适用于商业银行的价值评估。

3.2市场法虽然简单，但是参数过于简易，就意味着把大量相关的因素放在一个参数中，因此很难区分具体因素变化对模型的影响；另一方面市场法的运用有两大局限性：一是对健全有效的资本市场的依赖性；二是需要具有经营情况、财务绩效、资产规模和行业性质都相似的公司作为参照企业。我国资本市场处于初级发展阶段，政策和重大消息在股市中仍起着主导作用，不能达到市场价格能够充分反映所有有关、可用信息的有效资本市场的成熟程度。所以笔者认为市场法对我国银行类股票的价值评估的适用性不足。

3.3期权价值评估法考虑了企业将来的投资机会，弥补了传统评估方法的不足，能够更加准确地评价目标企业的真实价值，但是这中操作方法较为困难，我国商业银行将来的投资机会不好预测，因此笔者认为在对商业银行价值评估中不宜采用期权价值评估方法。

3.4收益法是指通过评估企业未来预期收益的现值来评估企业的价值。收益法通过折现评估对象的预期产出能力和获利能力来估测企业价值。企业作为持续经营性资产，收益法比较真实地模拟了企业在未来经营中收益的实现途径和过程，因此，它是四种评估方法中最符合经济学原理的方法。

在运用收益法进行企业价值评估的过程中，由于以利润为基础的净利润贴现法中会计利润易受会计方法、会计政策等人为因素的干扰，因此笔者更倾向于运用现金流贴现方法。现金流贴现股价法不仅涉及目标企业的财务状况、盈利能力，还考虑了目标企业未来发展前景，将企业价值与企业预期未来现金流量的现值联系起来，具有坚实的理论基础。

由以上分析可知，从我国资本市场发展的实际水平和我国商业银行的特征出发，同时考虑各估价法的适用性，笔者认为股权自由现金流法目前最适合对我国银行股的估值。

【参考文献】

[1]斯蒂芬A.罗斯、伦道夫W.威斯特菲尔德、杰弗利F.杰富.《公司理财》247页，机械工业出版社.

[2]兹微.博迪、罗伯特.C.莫顿《金融学》332页，中国人民大学出版社.

[3]全国注册资产评估师考试用书编写组编写《资产评估》405页，中国财政经济出版社.

[4]王玉国.我国股份制商业银行估值模型选择的研究，北京化工大学出版社，2002年版.