齐鲁证券篇1

2006年，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，称为“新三板”。随着新三板市场的逐步完善，我国将逐步形成由主板、创业板、场外柜台交易网络和产权市场在内的多层次资本市场体系。新三板与老三班最大的不同是配对成交。设置30%幅度，超过此幅度要公开买卖双方信息。

2012年，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让试点（即新三板），首批扩大试点新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区。

2013年底，新三板方案突破试点国家高新区限制，扩容至所有符合新三板条件的企业。

做市商制度是一种市场交易制度，由具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供及时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。

实行做市商制度的纳斯达克市场，获得了极大成功。现已成为全球最大的无形交易市场，并为全球创业板市场所效仿。

在我国，做市商制度于今年8月25日开启。

2013年10月16日，四维传媒在新三板完成挂牌，并于2014年8月20日获批成为我国首批做市的企业。今年9月，《财经界》记者采访了在新三板TIF秀做演讲的四维传媒副总兼董秘唐洁。

对于中小企业来说，上市之路，大多并不是太顺畅。唐洁在谈到四维传媒的上市之路时，感叹颇多。“我们公司创立于2005年，2011年6月完成了股改，2012年，我们报送了创业板的上市材料，同年8-11月，我们完成了创业板的首轮反馈，并亲历了2013年的证监会财务大检查。”但是这个过程对于四维来说，非常痛苦。“IPO报会的过程让我们体会到了资本之路犹如上青天！”

“四维传媒的春天，伴随着新三板的到来。”唐洁表示。

2013年的10月16日，四维传媒转板新三板，完成了挂牌，同时定向增发700万股，募集了4760万元。并于2014年8月20日获批，作为首批的做市企业。“目前公司正在做第二轮基于做市为目的的增发，在这次以做市为目的的增发，我们共计做了650万股，募集了5200万元。在新三板第一周的交易里面，我们也是感谢主办券商和我们的做市商，我们的成交量和成交额都排在前五。”康洁说。

在谈到新三板和做市商给企业带来了什么时，唐洁称，第一大好处就是成就了企业融资的平台。

四维在发展的过程中，也经历了民营企业的无序竞争过程，贷款难、缺资金，发展遇到了瓶颈。新三板挂牌以来，信息公开，管理完善，提高了挂牌企业的认知度和影响力。唐洁坦诚：“以前我们要约一个银行支行的行长都非常费力，现在情况已然不同。一年以来，我们从创投机构和券商那里募集了近一亿元的资金，用以补充营运资本，缓解了我们发展当中对资金的需求。”有了资金，四维加大了研发的投入，同时也开发了新媒体App的应用，整个核心竞争能力提高了，也使企业跃过了恶性竞争的阶段。

目前国内前20家大型商业机构都是四维的客户，四维是华润万家、卜蜂莲花，红孩儿、母婴之家、中福会、吉德宝等一些知名品牌的服务商。今年上半年，公司通过了沃尔玛的验查，取得了为两家大型机构生产产品的资格。资本使企业脱胎换骨，拿到更好的价格和选择更好的客户的机会。

第二个好处是增加了新三板的流动性。

使公司产生了更大的价值，有利于公司并购各增发的资本项目。四维传媒公司PE股东在2010年10月进入公司，在整个公司的发展过程中，对四维的帮助非常大。帮四维建立了全面的管理信息系统，也改善和提升了内控体系，从市场、管理、技术、服务和创新上使四维得到不断发展。在这个过程当中，企业不断成长，也逐渐与股东达成了非常深的理解和信任，同时也使股东在企业的成长中收获他们应有的收益。

在IPO停摆的过程中，想要募集社会资金显然达不到这样的效果。“即使是我们的PE股东想要退出也没有这样的机制。”唐洁坦言：“其实我们当时发生的券商也是齐鲁证券，新三板的挂牌券商也是齐鲁证券，跟齐鲁进行了非常深入的交流和协商之后，我们走出了这样一步，到达了新三板，同时完成了定向增发。”

第三大好处就是提供了融资交流的平台。

康洁表示：“这个平台让我们结识了非常多、非常专业的投资机构。”而在这之前，可能很多公司都处于求荐无门的状态。“这也使我们看到了很多的机遇和合作的可能性。现在市场上个人投资者对公司也特别关注，我们公司的对外态度是非常开放的，只要愿意了解公司，我们都会认真的接待，坦诚的交流。”

新三板的交易活跃了，扩大了股东的人数，同时也有利于将来符合股转系统分层管理的要求，目前四维传媒的股东已经达到了200人。

齐鲁证券篇2

又到“五一”劳动节，各大商场、电商早已全情部署好“价格战”的方针策略。对于商家来说，或许节日的意义早已变味，情人节、清明节、劳动节……只是换汤不换药的促销包装而已。

商家不惜亏本“自残”也要聚拢人气、吸引客户，“消费者购物习惯容易产生变化，但不可否认，价格依然是他们最关注的问题”，苏宁易购执行副总裁李斌如是说。摸准了消费者对价格“惟低是图”的心理，频频引发的“价格大战”并不难理解。

但随着物价水平的不断高企，以及越来越频繁被曝光的黑心企业、黑心产品，在给消费者“价廉”的同时，“物美”还能不能自信地从商家口中说出？

远的不说，近期触目惊心的质量事件层出不穷――

4月9日，央视主持人在微博上曝料称，老酸奶和果冻或许可能是破皮鞋制成，引起广大网民一片哗然，随后更有毒胶囊吸引人们的眼球。网友戏谑称：2012皮鞋很忙，要上得了厅堂，下得了厨房，爬得上高山，涉得下水塘，制得成酸奶，压得成胶囊；

没隔几日，微博上又爆出一则消息说，家乐福售卖的鳕鱼其实是油鱼，不是真的鳕鱼，而油鱼食入后，会让人体产生不适的反应，甚至连知名演员马伊也发微博称其有同样遭遇；

4月23日，国际环保组织绿色和平最新调查显示，“立顿”旗下部分批次绿茶、茉莉花茶和铁观音袋泡茶，被查出含有被国家禁止在茶叶上使用的高毒农药灭多威；

几乎同一时间，央视曝光了一些蜜饯加工厂的制作过程违规严重，生产环境肮脏不堪，工人随意掺入添加剂，伪造检测报告，随意更改生产日期。“中枪”的包括沃尔玛、世纪联华超市、家乐福和上海来伊份的专卖店。

……

中国人民大学教授张鸣评论称：“食品、药品的安全问题，直接威胁百姓的生命。虽然说，商家惟利是图是本性，但一个发育良好的市场，本身就有自净能力。在食品和药品的安全问题上，个别人的惟利是图，影响的往往是整个行业的信誉，而没有了信誉，对于行业则是毁灭性的打击。”

诚信渐渐成为社会的稀有品质，衣食住行处处亮着让人望而却步的红灯，商家不打“价格战”，而是拍着胸脯打“质量战”，这一天有多远？

股市

退市制度醉翁之意不在酒

创业板退市制度于5月1日起正式实施，此前创业板已经遭到了巨大的冲击，并面临着新一轮大幅下跌的风险。

分析人士表示：“创业板包装上市的情况普遍存在，正是这种恶性包装，令很多原来成长性差的公司最终蒙混过关上市成功，然后上市后其硬伤难以避免，出现业绩变脸也是迟早的事情。而且，这样的公司在创业板普遍存在，退市制度的实施，对于这些公司而言是一个巨大的打击。”

过去3年，纳斯达克上市公司数量减少了13.08%。而A股市场诞生21年来，却鲜有上市公司退市。垃圾股“死不退市”俨然成为被默认的潜规则。主板市场虽早已拥有自己的退市制度，但由于退市通道几乎被堵塞，这一制度长期处于“被退市”状态。

此次实施的创业板退市制度实际上也并不严厉，虽然像主板那样“借壳还魂”之路基本被堵死，但还是给上市公司预留了一年时间，先暂停上市，再终止上市。所以要等到创业板真正有退市公司出现，还需要再等4年。

因而严格来说，目前投机者只是被这种新制度所震慑，实质性的影响还比较遥远，这也是“短期阵痛”说法的依据所在。只是市场把这种震慑再扩展到主板，《人民日报》发文“必须把垃圾公司赶出股市”，就认为创业板的退市制度是在为主板“铺路”，因此，除了一些多年重组不成的ST股之外，主板的大量亏损股、绩差股一时也成了烫手的山芋，行情的大幅振荡也就是顺理成章的事了。

人物

李黎明投行怎么了？

李黎明，这个曾被称为“PE江湖云侠客”的投行新星，近日由于多宗舞弊案发而备受关注，甚至搅动了整个证券市场。李黎明原为齐鲁证券的副总裁，齐鲁证券近年来高管间的争斗、投行高管如走马灯般频繁更迭亦跃入公众视野。

齐鲁证券称，“2012年4月9日，李黎明因个人原因向公司提出辞职，公司于4月12日解除其所有职务”。据悉，李黎明目前正在接受证监部门的调查。知情人士称，李黎明涉及的舞弊案主要有两类，一类为侵吞国有资产，亦即私自大笔侵吞客户回馈款，金额可能超亿元；另一类则为PE腐败案，利用职务之便入股拟上市公司，待公司上市后套现牟取暴利。

李黎明加入齐鲁证券之前，为招商证券投行部执行董事。2011年3月，李黎明离开招商证券转战齐鲁证券，并为齐鲁证券投行带来了腾飞的一年，2009～2011年，齐鲁证券投行业务净收入占其营收的比例分别为1.92%、2.79%、8.44%，2011年相较于2010年暴涨了202.5%。李黎明案虽然与齐鲁证券并无瓜葛，但他辞职后，对齐鲁证券投行业务的余震可谓强烈。此前齐鲁证券的投行高管频繁更迭已经埋下隐患。

事实上，国内有不少投行采取了灵活、高比例的项目提成制度并取得了巨大的成功。但也有一些中小投行墨守陈规，在项目提成分配机制上不愿意让步，结果只能导致机制僵化、业务骨干承揽项目缺乏动力。

无论李黎明舞弊案最终将如何判定，他都将成为中国投行发展历程中一个颇具警示色彩的感叹号。

发现

世界首架飞行汽车开售

日前，世界上首架飞行汽车进入销售市场，标价高达80万英镑(约合800万元人民币)。驾驶者可以在几分钟之内将汽车变身为一架飞机。这辆60高龄的两座式汽车可在12000英尺(约3660米)的高空以每小时110英里(约177公里)的速度飞行，在路上的行驶速度也能达到每小时60英里(近100公里)。发明者于1946年开始打造飞行汽车，3年后首架样机完工，并成为世界首架能在道路上合法行驶的飞行汽车。设计者表示：“从飞机变形到汽车的过程非常简单，就连一位身着貂皮大衣脚踩高跟鞋的淑女都能做到。”

“全民移动支付时代”加速到来

中国银联与UC优视签署战略合作协议，推出基于UC浏览器的银联移动安全支付解决方案，为各类网站及其用户提供移动安全支付服务。这意味着使用UC浏览器8.3版本的用户，可以彻底摆脱繁琐、成功率低的手机网银支付流程，直接在UC浏览器内使用银联信用卡或借记卡完成移动支付。据了解，当前由于在国内手机的普及率大大高于PC，银联卡的普及率也大大高于其他网上支付账户，这一战略合作不仅将快速推进移动支付的全民化进程，也疏通了阻碍众多移动互联网企业盈利的移动支付渠道。

武汉列入商业地产1.5线城市

一直以来，武汉被认为是一个“二线城市”，而今年3月份仲量联行将武汉等九座城市定义为商业地产“1.5线过渡型城市”。主要是因为武汉、成都、重庆等城市在产业转移、中西部崛起的背景下开始发力，逐渐拉开与其他普通二线城市的差距，且在城市基础设施建设、经济总量和房地产发展速度等方面，快速向一线城市靠拢。虽然有较强的增长动力，但1.5线城市房地产市场迈向成熟的道路不可能完全不受到全球经济波动的影响。但总体而言，更多依靠内需拉动的城市，其房地产市场将表现出更强的抗压力。

微声1000万元告赢渣打，洋银行靠不住？

商人宋文洲在渣打银行购买理财产品一年多的时间里巨亏5300万元。于是宋文洲将渣打银行告上法庭，投入人民币1000余万元，耗时两年终于胜诉。但大多数中小客户在此类亏损面前只能忍气吞声。

倪军

（申银万国银行业分析师）

外资银行在海外是受到非常严格的法律监管的，而在中国的监管相对松很多。银行的高收益、高风险产品可以通过销售手段使投资者蒙受更高的损失，由于国内相关条例不健全、不明晰，受到的惩罚比较弱，会促使个别银行出于利益考虑，更多的一些销售看起来收益很高，但实际风险也很高的产品，去获得更高的中间手续费的收入。

刘彦斌

（著名理财师、东方华尔总裁）

有的人会抱怨：存款变保单、存款变基金、理财产品亏损，认为这都是银行工作人员误导造成的。我认为这是不客观的，造成上述现象的主要原因是客户自己的无知！客户都是成年人，应该有自己的判断，自己在单据上签了字，一旦出问题反过来责怪银行就不对了。

边晓瑜

（中投顾问金融行业研究员）

外资银行的吸引因素存在一定的隐患：一方面金融监管力度及审查难度加大；另一方面国外金融产品流动性及可收益性透明度不高。个人在国外银行的理财行为中应根据自己的资金持有量、各大国外银行经营情况、各理财产品的资金收益率等情况，综合提高其抗风险能力，才能确保自身利益不受损害。

陈建国

（高级律师）

银监会可以向保监会学习，对银行理财产品也设立几天的犹豫期，消费者收到产品合同并书面签收后的一段时间,例如10天，在此期间消费者可以提出解除产品合同的申请,银行扣除工本费后退还其所缴资金，这样可以避免很多纠纷。

图表《福布斯》全球2000强企业前十名

美国知名杂志《福布斯》揭晓了一年一度的全球2000家公司，石油天然气生产商埃克森美孚问鼎冠军。榜单前十名中有两家中国公司上榜，中国工商银行和中国石油分别位居第5位和第7位。亚太地区连续第5年成为上榜公司最多的地区，达到733家。

数字

7700万粒全国查扣毒胶囊

铬超标药用胶囊事件发生一周后，公安机关已查封非法生产线80条，查扣用工业明胶生产的胶囊7700余万粒。

4000万辆中国2023年汽车产量

据权威机构预测，随着未来中国经济的发展以及工业化和城镇化的持续推进，中国汽车产量在2015年将达到或接近3000万辆，2023年达到4000万辆。

齐鲁证券篇3

今年是当之无愧的“最严监管年”，证监会对于券商以及上市公司的违规处罚越发严厉。

上半年，兴业证券、西南证券、中德证券相继因为投行承荐IPO财务违规被禁承销业务，最新的案例是中泰证券受到处罚。

9月6日，中泰证券称，公司因涉嫌违反证券期货相关法律法规，证监会决定对其进行立案调查。

不过对于调查原因，中泰证券并未说明。《投资者报》记者向中泰证券求证，其工作人员表示，目前尚无可以对外披露的信息，一切以公告为主。

一位接近中泰证券的人士告诉《投资者报》记者，中泰证券被调查，主要是因为新三板业务出现了问题。如果确实如此，中泰证券将成为首家因新三板问题被公开通知立案调查的券商。

从地方券商起步

中泰证券前身为齐鲁证券，2015年9月正式更名，并改制为股份公司。更名改制的背后，是中泰证券欲从地方券商挺进全国综合类券商，目前公司正在冲击IPO。

据了解，中泰证券新三板业务负责人为王磊，虽然是一位女性，但是风格激进的特点并不输男性。有媒体报道称，王磊最早供职于山东省天同证券，在天同证券出现巨亏之后，由同属山东省国资旗下的齐鲁证券出面接管，王磊就此转职，并在2011年筹备成立齐鲁证券场外市场部，并一直负责该项业务至今。

齐鲁证券新三板业务的发展并非一帆风顺，在场外市场部成立的第三年，部门才扭亏为盈。不过凭借人才和项目储备等先发优势，中泰证券在新三板市场上，得以崭露头角，并迅速跻身行业前列。

以挂牌家数为例，中泰证券挂牌404家企业，排名第三；以股份总量来看，中泰证券承销的股份为245亿股。在定增融资项目承销方面，中泰承销的企业数量排第二，仅此于申万宏源，排名第三的是广发证券。

做市业务方面，广州证券居首，其次为中泰证券、兴业证券、申万宏源。若是从按照进入创新层的920家企业来说，各家券商新三板做市能力一目了然。其中，中泰证券做市的企业中进入创新层的最多，为152家。据了解，做市的企业进入创新层的超过100家的仅有11家券商。

从上述各项业务来看，中泰证券综合实力在新三板市场中可以排进前三。有新三板做市业务的负责人称，券商做市股票进入创新层比例越高，说明券商对优质企业的判断能力更高，投资回报率、股票安全性更高。

中泰证券公司也非常重视新三板业务，在招股说明书中强调，“新三板挂牌推荐业务的发展较快，财务顾问业务收入增长迅速。”未来还将“持续强化股权、债权融资业务，大力发展并购重组业务，巩固并强化已具市场优势地位的新三板业务，有效探索结构融资等新兴业务领域”。

在人才投入上中泰证券也花费大力气。截至2015年9月30日，中泰证券新三板专职业务团队90余人，其中包括96名注册会计师，50名律师，团队中硕士、博士学历人员占60%以上。

新三板业务接连受处罚

由于行业的野蛮高速发展，券商难免会出现各种弊端。中泰证券也不是第一次接到股转系统的监管书了。上半年，中泰证券就被罚达到3次，国泰君安、长城证券、申万宏源被罚的次数也差不多。

9月2日，股转系统又对中泰证券采取要求提交书面承诺的自律监管措施，原因是其对联科股份（831458）的违规事实未能审慎、恰当地发表意见，没有尽到勤勉尽责。当日，因未对关联交易和对外担保情况做出及时披露，联科股份被股转系统采取了出具警示函自律监管措施的决定。而作为联科股份的主办券商，中泰证券也被牵涉其中。

记者注意到，在8月31日由股转系统的《关于暂停未披露2016年半年度报告挂牌公司股票转让的公告》中，43家公司股票被暂停转让。其中，由中泰证券担任主办券商的ST鑫秋、昌盛日电，因未能2016年半年报，位于被暂停转让股票的公司之列。

其中，ST鑫秋（832268）因财务造假的问题已被监管部门调查。其主办券商中泰证券在该公司上市之前，对其财务造假问题没有发现任何疑点，之后在问题浮出水面之后，也未能督促公司公告向投资者揭示风险，都是没有尽职的表现。

主要影响做市业务

按照现行《证券发行上市保荐业务管理办法》规定，保荐机构、保荐代表人因保荐业务涉嫌违法违规处于立案调查期间的，中国证监会暂不受理该保荐机构的推荐，暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐。

中泰证券保荐的在会或准备递交申请审核的项目都将被暂停受理。截至9月1日，中泰证券担任保荐机构的IPO排队企业共有21家。其中，亚振加剧与杭州集智机电已通过发审会。5家企业处于已反馈状态，13家IPO已获受理，有1家处于预先披露更新状态。此外，13家企业的辅导备案登记已接受受理。中泰证券自身IPO也在排队中，其自身IPO进程难免将受到影响。

齐鲁证券篇4

在第九届新财富最佳分析师评选中，中信证券研究部再夺“本土最佳研究团队”第一名,连续第六年摘得此奖项桂冠。

中信证券研究部本届共获得9个研究领域的第一名、2个第二名、4个第三名、1个第四名、3个第五名。尽管较之2010年，只少了1个获得第一名的分析师，但总分却下滑了30分，与第二名的差距也由上年的42分缩小到13分。申银万国证券研究所和招商证券研究发展中心分列二、三位，两家总分均基本与2010年持平。

整体来看，虽然还无人可撼动中信证券六连冠的地位，甚至申银万国和招商证券的三甲宝座也依然坐稳，但不难发现，与往届相比，本土最佳前十名的得分已经十分接近，一家独大的场景不复存在，足以证明各研究团队的比拼已趋白热化。

最具影响力研究机构

申银万国证券研究所

在本年度机构投资者直接提名评选出的“最具影响力研究机构”中，拿下5425分的申银万国证券研究所再次夺冠，成就了“七冠王”。在机构投资者眼中，申万研究所的研究成果新颖，报告分析全面且多样化，对市场判断具有逻辑性、领先性。

中信证券研究部以4630分获得“最具影响力研究机构”第二名，中金公司位列第三。三甲座次与2010年完全一致，一定程度上反映了券商研究机构已形成品牌效应，获得了比较稳固的市场地位和影响力。前十名中，中国银河证券研究部、广发证券发展研究中心、海通证券研究所为2011年新上榜机构，其中中国银河证券研究部表现最为突出，以1415分获得第5名。

进步最快研究机构

齐鲁证券研究所

该奖项通过计算连续两届参评研究机构的获奖差距而评出，其中不包括“本土最佳研究团队”和“最具影响力研究机构”前五名。晋身此奖项第一名的齐鲁证券研究所，本届评选共收获2个第二名、1个第六名、1个第七名和1个第十名。

最具潜力研究机构

山西证券研究所

该奖项主要针对刚刚开始对外服务业务并已经连续两年参评的研究机构，将其所有参评分析师得分加总后进行排名评出。本届评选中，山西证券研究所获得第一名。长城证券研究所、东兴证券研究所、东北证券研究咨询分公司、东吴证券研究所分列二至五位。

最佳中小市值研究机构

中信证券研究部

伴随中小企业板、创业板起航，具成长性的中小市值公司渐成研究新兴领域，《新财富》顺应这一趋势并征询各方意见后，于本届评选首次设立“新财富最佳中小市值研究机构”奖项，中信证券以7923.54的高分夺得第一名。投资者对其评价是，研究深刻、总能抓住市场热点、服务到位。

最佳海外市场研究机构

中金公司研究部

在“中国概念”崛起于全球市场的背景下，本届评选首度设立“新财富最佳海外市场研究机构”奖项，用以表彰2011年度在海外市场研究领域表现优异的研究机构。中金公司获得第一名，投资者对其评价是：对全球经济形势分析深入、对海外市场研究全面、数据及时详尽。首次参与“新财富最佳分析师”评选的高华证券以1409的高分荣登三甲之列。

最具慧眼基金管理公司

该奖项自第六届“新财富最佳分析师”评选起设立，至本届评选已成功推出四届。该项评选旨在挖掘基金管理公司中具有成熟价值投资理念的杰出代表，评选结果将由两项成绩汇总而成：首先，基金公司参与最佳分析师评选的投票结果与最终评选结果具有最高相似度；其次，由参评券商研究机构及基金公司的重要客户―券商资产管理部、保险资产管理公司、全国社保理事会等机构投资者投票选举。本届评选共有1595人参与投票，投票率达100%。

最佳销售服务经理

广深区域华创证券李涛

北京区域兴业证券销售经理

上海区域兴业证券邓亚萍

本届评选共有700多位销售服务经理被机构投资者直接提名，较2010年增长近40%。华创证券李涛、兴业证券销售经理、兴业证券邓亚萍分获广深、北京、上海区域的“最佳销售服务经理”第一名。其中华创证券李涛蝉联广深区域第一名。

齐鲁证券篇5

对于刚刚开启的新三板而言，相关细则尚未出台。但从过去的数据来看，这个市场给投资者带来更多投资空间的同时，其自身也存在不少问题，如市场交投清淡、进入门槛偏低、所属公司业绩不佳等等，未来随着新交易制度的实施，这些弊端有望得到改善。

去年成交5.84亿交投清淡

目前，新三板共有200家公司挂牌交易，其中不包括7家已经转板到中小板（1家）和创业板（6家）的公司。

不论从市场规模还是成交情况来看，新三板都无法与A股市场上的上市公司相比。

根据《投资者报》数据研究部统计，截至2013年1月16日，新三板所有挂牌公司总市值为302.8亿，而全部A股当日总市值为274475.70亿。前者仅为后者的0.11%。

从成交金额来看，2012年全年新三板的成交总额仅有5.84亿，而全部A股的成交额则达到312371.02亿。前者仅为后者的0.002%。

即便是在新三板飞速扩张的2012年，新三板的表现也不尽如人意。当年新三板虽然新增了103家挂牌公司，同比增加106.19%，但其成交额只增加了15.87%，总市值只增长了41.73%，与公司数目增长并不匹配。可以说过去一年新三板容量虽骤增，但交易冷淡依旧。

市场交投清淡，除了从成交额上能看出来外，还可以从新三板超低的年换手率上反映出来。我们的统计显示，新三板2012年全年换手率仅为8.09%，而全部A股的年换手率却高达499.18%，前者仅是后者的1.62%。

就新三板交易冷清的情况，《投资者报》采访了齐鲁证券有限公司场外市场业务部业务总监张爱萍，他表示：“股东人数200人的限制和3万股的交易起点是制约市场交易的主要原因。目前《非上市公众公司监管办法》出台，将突破股东人数200人的限制，未来交易有望变得活跃。”

200家挂牌公司业绩欠佳

此外，新三板所属公司的质地不佳也是其当前的一大短板。

新三板对企业盈利方面要求较低，对挂牌企业实行备案制，不同于主板、中小板和创业板的股票上市发行实行的审核制。由于挂牌条件偏低，新三板公司的业绩普遍不佳。从过去一年的业绩来看，新三板内所属公司的盈利能力也在下滑。在披露了2012年中报业绩的174家公司中，有45家公司亏损，占总数的1/4。

此外，我们对披露了2012年中报和2011年中报的121家新三板企业进行了统计，从上述可比公司来看，2012年新三板营业收入同比增长27.12%，而净利润同比下降了2.99%。这表明新三板的整体盈利能力出现下滑。

对上述121家企业进行行业分类比较能够发现：信息技术业（包括67家公司）和综合类行业（只有博朗环境1家）实现了营业收入和净利润的双增长；制造业、农林牧渔业、社会服务业在收入增长的同时净利润却在下降；采掘业营业收入和净利润同比均出现下降。

对于新三板的不同行业，张爱萍表示，其比较看好的行业是高科技的行业，其最为注重的是公司的盈利状况。

40家主办报价券商无利可图

由于新三板交易制度的特殊性，主办报价券商在整个过程中起到了十分重要的中介作用。目前200家新三板公司由40家券商主办报价，较为分散，主要包括申银万国、国信证券和西部证券等。

与其他板块业务相比，券商在新三板业务上获得的利润不多，甚至无利可图。根据程序，目前券商在新三板的收入主要来自三方面，首先是挂牌前改制的财务顾问费，其次是推荐挂牌的费用，还有就是来自承销以及交易费用。