企业融资和项目融资篇1

关键词：中小房地产；私募；融资；风险

中图分类号：F83文献标识码：A文章编号：16723198（2015）23014502

1影响中小房地产企业私募融资的风险因素

1.1系统内风险因素分析

（1）私募融资规模。私募融资规模是指企业通过私募融的方式筹集到资金的总额，以货币形态表示。企业在进行融资决策的初始阶段，根据经营活动的实际需要确定合理的融资规模是很重要的。融资不足会影响企业经营活动的开展，而当企业未量力而行过度融资时，则会产生负债过多、偿债困难等情况，给企业带来经营风险，也降低了对债权人的偿债保障。（2）私募融资成本。企业融资需要付出成本，私募融资也不例外。一般包含私募融资费用和募得资金的使用费以及利息支出。私募融资费用是在融资过程中发生的各项手续费，以及支付给基金管理机构的管理费。私募手续费一般是总额的1%到2%，加上其他如审计、律师等费用，据行业内人士透露5000万到1亿左右的融资额，其成本约为15%-25%。融资规模越大，其成本费用就相对越低。募得资金的使用费是向其提供者支付的报酬，即投资者获得的收益。私募股权基金的预期收益率越高，相对能吸引投资者的优势越明显。具英国另类投资研究机构Preqin发表的2010年相关数据显示，全球私募股权基金的平均回报率在15%-20%之间。即便在我国的转型的市场大环境下，房地产私募融资给出的回报率依然不小于10%。大大高于银行得率及公募基金。以上所说的企业融资成本仅指显性成本，是指财务上的成本。除此之外在现实融资过程中还伴随着诸如企业影响力、信息失真、决策者权威等隐性成本。这类成本难以避免且不易量化，需要纳入企业长期发展战略管理中。针对中小企业的，这类成本相对其它有品牌效应的大企业而言，则是较高的支出，并且是不可避免的。（3）融资期限结构。负债期限结构主要指企业私募融资不同偿还期限内负债的占比。房地产开发周期根据开发项目的类型、大小和企业执行的效率少则几年，多则十几年，而从私募股权融资到投资方退出基金基本为3-5年。企业融资风险会受其所采取的融资期限结构影响，不合理的期限结构会使风险加大。

1.2系统外风险因素分析

（1）完工进度。完工进度包括：项目建设延期、项目建设成本超支、项目迟迟达不到“设计”规定的技术经济指标、极端情况下，项目迫于停工、放弃。它属于项目融资的核心风险范畴，无论在发展中国家还是发达的工业国家，项目建设期出现完工风险的概率都是比较高的。（2）现金流和资产流动性风险。现金流对于以融资型房地产企业来言，是相当重要的。它依赖于地产产品的基本配置，现金回流慢的产品必须要搭配现金回流快的产品，它与分期建设、分期销售都紧密有关。无论是采取债券私幕融资还是股权私幕融资，企业都会涉及在某一期限以现金的形式偿还利息或者股息。只有当企业有及时且足额的现金流入量时，才能按照约定按期偿还本息。当企业的现金净流量出现问题时，就会引发导致企业生产经营的困境，当这种情况出现频率多时，会进一步降低企业的信用评价。此外，企业的资产流动性也影响企业融资的风险，资产的流动性体现在资产的变现能力上。资产整体的流动性越强，说明企业变现能力越大，相对应的则表明企业融资的风险越小。（3）政策风险。政策风险是影响我国企业最大的风险，尤其对金融领域和这几年发展迅速的房地产领域来说。当私募基金遭遇到国家出台的不利政策时，将产生连带风险，势必会增加企业项目运营的风险。再者，房地产本身是一个资金密集型的高风险行业，国家对房地产行业发展的管制和监控依然从严。政策风险还包括政府出台的其他金融政策而导致的风险，具体包括货币政策、财政政策、竞争规则等等。（4）利率风险。利率风险是指因利率变动产生的损失的可能性。大多数的房地产企业的开发周期为3年到5年，甚至更长。由于在选择私募融资的前期无法预料利率未来变动的趋势，所以企业可能面临来自因利率浮动而导致企业损失的风险。若进行私募的企业预期利率会上升，进行私募融资、获得资金，一旦利率反转下降，房地产企业的利息或股利支出无法随之减少。对于私募企业而言，其对利率浮动的期望与投资者相反。（5）法律风险。私募融资风险主要是指私募融资主体不懂与私募相关的法律知识，或者其私募融资行为逃避法律的监管所造成的损失。此外，私募是相对公募而言，但是私募基金以及私募融资行为规则在《公司法》和《证券法》中很多细节上都尚未确立和完善，甚至很多私募基金或者私募融资行为在目前的法律框架下是违规的。企业在制定私募融资方案前会思考这样的问题：企业是否能获得所需要的资金，所采取的融资方式是否会影响项目的可持续性和竞争力，采取的融资方式对企业的资本结构、成本以及风险的影响等。面对这些所采取的融资方式产生的风险，企业一般会对融资项目，包括融资及项目运营情况建立一套评价体系，以期达到减少或者控制风险的目的。

2私募融资风险后果

（1）企业的股价被拉低是指企业在与私募基金的谈判中处于劣势地位或做出让步，以较低的价格出让股权获得融资的形式。股价被拉低变相的缩减了中小房地产企业的资产。（2）股权被稀释指单位股利下降，在企业采取股权融资时，不可避免地降低原股东的控股比例，造成并购溢价大于企业的并购协同效应，它分为短期和长期的股利下降。不管是进行增资，还是股权的转让都会引起股权稀释。（3）企业被收购，有两种情况。一种是当企业经营造成的损失无法偿还投资者的资金之后，企业面临被收购。尽管投资者的目的在于获得高额的投资收益，但是当企业的经营状况不理想甚至濒临破产的局面，融资的企业则面临被收购的命运。另一种是间接收购，当投资者拥有融资企业的具有绝对控制的股权时，融资企业实际上已被投资方控制。

3风险评价模型

目前，风险评价模型有变异系数法（Coefficientofvariationmethod）、层次分析法以及模糊综合评价等方法。本文选取的风险评价方法为模糊综合评价方法。在风险的评价中，常常涉及到许多复杂因素的相互作用，而且评价集合中也大多数是模糊的概念。所以，用模糊综合评价方法来对指标的评价进行量化处理。模糊综合评价法的原理是将一些界限模糊的因素量化处理，从而进行综合评价。方法的评价：权重系数的选取方法有专家经验法和层次分析法两种。专家法需要丰富的经验以及专业的知识对其进行评价。若考虑客观实际性，采用层次分析方法确定各个指标的权重系数会使评价的结果更加精准。但是，房地产和金融市场活跃程度本来就是一个人为主观因素参与较多的市场。所以，我们采用专家法所采访的对象是中小房地产企业公司某一项目的负责人或主管以及设计项目的主要工作人员。在使用模糊综合评价方法中，最重要的是选取合适的、相关的因素或者指标，这个在评价中是比较难点。此外，给各个指标赋权重系数是比较重要的环节。在本文中，我们选取的指标有：私募融资规模，私募成本，负债期限结构，经营风险，利率风险，政策风险，现金流和资产流动性风险，法律风险。

4结论与建议

股权私募基金为非上市公司，尤其是为非上市的中小企业提供了灵活、便捷的融资渠道。同时，一些大的上市或者非上市公司的闲置资金也越来越多的投进私募基金，使得私募基金越来越壮大，与公募基金互相补充，打破了公募基金的市场垄断。然而，我国的金融市场尚未成熟，金融体系尚未完善，私募管理和运作风险依然重重，当其与我国具有高风险高收益特点的房地产业相结合时，将产生更多的不确定性。规避风险不仅是中小房地产企业融资的需要，也是保护私募投资者或者基金管理人利益的需要。如何规避中小型企业私募融资所产生的风险，完善私募金融市场体系，保障投资人的利益，实现房地产尤其是中小型房地产企业的与私募投资者的双赢，是每位参与者迫切需要解决的问题。本文从房地产中小型企业私募融资的角度出发，利用模型着重分析了作为私募融资方对风险的评价、承受程度及原因：（1）房地产私募融资风险最终是私募和项目所面临的风险，可以统归于私募融资项目的风险。私募融资中决策主体的行为取决于其对融资项目风险类型的概率判断。所以，无论企业选择什么样的融资方式，在非对称信息的约束条件下，企业尽可能地向私募投资方提供对自身有利的项目报告。同时，投资方会选择实力、信誉等级较好的融资方进行合作。（2）在此案例中经营风险被认为是较重要的风险因素。因为，一般地从企业融资到投资者退出需要约3-5年的时间，企业项目前期的经营管理、后期产品销售等情况都可能增加企业融资的风险。其次重要的是融资成本，融资成本的风险来自于对整个项目活动收益率的评估和预算。所以，企业在进行私募融资前对企业自身的评估尽可能做到合理科学。（3）私募融资风险将导致企业可能产生这些后果：企业的股价被拉低、股权被稀释，企业被收购，对于投资方来讲也会面临资金无法收回的风险。因此，融资企业在制定私募融资方案时，应考虑其合理、科学的融资规模和融资结构。中小房地产企业对于私募过程中各指标风险评价的大小，不仅反映了该风险评价指标对私募融资整个过程的重要性，也反映了融资方对风险的承受能力大小。（4）对于法律风险，由于私募融资操作在我国的法律规范里仍基本处于空白状态，很多操作活动只能套用已存在的模式，私募基金风险防范规则也处于较低水平，存在诸多风险隐患。尽管至2012年，我国的私募公司将近有250多家，但是私募融资模式操作依然较为混乱。对于私募融资方来说，面临未来的不确定性，也需要承担风险。只有在我国法律制度、金融体系不断完善的情况下，房地产私募基金才能繁荣发展。所以，健全的私募融资法律制度的建立和健全是私募融资或投资健康发展的必要条件。

参考文献

［1］丰坤坤.我国房地产信托投资基金风险管理研究［D］.青岛：中国海洋大学，2008.

［2］高焕秋.房地产企业财务风险及防范论析明［J］.商业文化（下半月），2012，（12）：14.

企业融资和项目融资篇2

一、企业融资理论与技术介绍

企业融资是指企业作为资金需求者采用长短期融资、债务融资、股权融资等形式进行资金融通的活动。企业融资技术就是采用上述几种融资形式筹集资金，为企业的发展提供资金保障的手段。目前，我国高速公路融资模式主要包括债券融资、股权融资、银行借贷融资、项目融资。具体内容如下：

（一）债券融资

债券融资是企业筹集资本的重要方式，需按法定程序发行债券，并在一定期限内偿还本息。高速公路建设的特点是工期长、投资大、资金回笼慢，因此企业通过发行企业债券的方式可以筹资大量资金进行长期使用。对于发达国家而言，债券融资因其利息成本要比银行贷款低，因此非常受企业青睐，是企业进行融资的重要方式。借鉴发达国家的经验，发行债券应该是我国企业未来筹资的重要渠道。

（二）股权融资

股权融资是企业在股票市场公开发售有价证券进行筹资的经济活动。高速公路股票的业绩一直保持良性态势向前发展，具有股本总额大、融资金额大等特点，采取股权融资的方式对于高速公路建设也有着深远的意义。

（三）银行借贷融资

银行借贷融资是指企业向银行申请贷款进行融资的活动，它是高速公路融资模式中最主要的方式。我国高速公路银行借贷融资的种类主要有四种，即国内政策性银行和商业银行的中长期贷款、短期贷款、政策性信贷、国际政府间信贷。

（四）项目融资

项目融资是企业进行大规模项目建设时为筹措大量建设资金而进行的融通活动。进行项目融资时，要综合考虑投资结构、融资战略等因素。这一融资方式主要应用于基础设施建设，如公路、铁路、桥梁、机场等。目前高速公路项目融资方式主要包括三种，即BOT（建设—经营—转移）、TOT（转移—经营—转移）、ABS融资（资产证券化）。

二、我国高速公路融资现状分析

随着社会主义市场经济的发展，我国公路建设的融资渠道逐渐拓宽，已经从原来单纯由国家投资发展为向地方政府、民营资本、银行和外资等筹资的多种形式发展。但是，高速公路建设因建设周期长、资金使用量大、经济见效慢等突出特点，造成目前融资难度大、融资渠道单一的现状。具体表现如下：

（一）融资结构不合理，渠道单一

相关数据表明，我国高速公路融资结构中央财政投入和省市级地方投入的比例仅占到公路建设资金的13%左右，其他资金主要来源于商业银行和政策性银行贷款。这种融资结构明显单一且不合理，对于企业来说，政府投资少，企业融资多，这种情况很有可能给企业带来融资风险，严重制约企业的生存和发展。

（二）政府的政策支持力度不够

高速公路建设是关系国计民生的重要基础设施建设，政府应加大政策和资金的支持力度，保证高速公路建设的长远发展。政府应完善相关法律法规，调整东西部地区资金分配状况，促进高速公路建设事业的全面均衡发展。

（三）民间融资和项目融资发展不成熟

随着我国金融制度的不断完善，高速公路建设融资方式也将更加趋于多元化。近年来，民间资本的引进和项目融资的发展虽有一些成效，但是还存在一定的问题。受高速公路建设工期长、收益慢等因素的影响，民间资本进行投资时摇摆不定。项目融资发展不成熟则主要表现在，债权方只能拥有建设项目的特许经营权，而没有项目的所有权和控制权。

（四）管理和运营体制存在风险

高速公路建设项目的所有权和经营权不同属于高速公路企业，这就容易给高速公路建设埋下风险隐患。当建设项目的所有权人与经营管理者发生分歧时，很有可能引发经营管理者的消极怠工或建设劣质工程等现象。对于高速公路的经营，政府掌控着通行费用的定价权，当定价严重影响高速公路企业的收益时，必然给企业带来负债危机，出现融资风险。因此，高速公路企业必须建立健全管理体制，完善经营机制，通过有效协调企业与建设者之间的关系，以及企业与政府之间的关系，全面提高企业的经营管理能力，降低企业的融资风险。

三、总结

高速公路是促进社会经济发展的重要基础设施，为了加快我国高速公路建设，企业应结合自身实际在采用银行贷款融资、债券融资、股权融资、项目融资等方式的基础上应不断创新融资模式，拓宽融资渠道，积极采用信托、融资租赁、短期融资券等方式筹集到低成本资金。充分利用资本市场，最大程度发挥高速公路上市公司融资能力，从而不断完善高速公路融资体系。

参考文献

[1]李建华.我国高速公路融资模式探讨.企业导报.2011(04).

[2]黄晞.新形势下高速公路的融资创新.财务与会计.2011(02).

企业融资和项目融资篇3

一、企业融资理论与技术介绍

企业融资是指企业作为资金需求者采用长短期融资、债务融资、股权融资等形式进行资金融通的活动。企业融资技术就是采用上述几种融资形式筹集资金,为企业的发展提供资金保障的手段。目前,我国高速公路融资模式主要包括债券融资、股权融资、银行借贷融资、项目融资。具体内容如下:

(一)债券融资

债券融资是企业筹集资本的重要方式,需按法定程序发行债券,并在一定期限内偿还本息。高速公路建设的特点是工期长、投资大、资金回笼慢,因此企业通过发行企业债券的方式可以筹资大量资金进行长期使用。对于发达国家而言,债券融资因其利息成本要比银行贷款低,因此非常受企业青睐,是企业进行融资的重要方式。借鉴发达国家的经验,发行债券应该是我国企业未来筹资的重要渠道。

(二)股权融资

股权融资是企业在股票市场公开发售有价证券进行筹资的经济活动。高速公路股票的业绩一直保持良性态势向前发展,具有股本总额大、融资金额大等特点,采取股权融资的方式对于高速公路建设也有着深远的意义。

(三)银行借贷融资

银行借贷融资是指企业向银行申请贷款进行融资的活动,它是高速公路融资模式中最主要的方式。我国高速公路银行借贷融资的种类主要有四种,即国内政策性银行和商业银行的中长期贷款、短期贷款、政策性信贷、国际政府间信贷。

(四)项目融资

项目融资是企业进行大规模项目建设时为筹措大量建设资金而进行的融通活动。进行项目融资时,要综合考虑投资结构、融资战略等因素。这一融资方式主要应用于基础设施建设,如公路、铁路、桥梁、机场等。目前高速公路项目融资方式主要包括三种,即BOT(建设—经营—转移)、TOT(转移—经营—转移)、ABS融资(资产证券化)。

二、我国高速公路融资现状分析

随着社会主义市场经济的发展,我国公路建设的融资渠道逐渐拓宽,已经从原来单纯由国家投资发展为向地方政府、民营资本、银行和外资等筹资的多种形式发展。但是,高速公路建设因建设周期长、资金使用量大、经济见效慢等突出特点,造成目前融资难度大、融资渠道单一的现状。具体表现如下:

(一)融资结构不合理,渠道单一

相关数据表明,我国高速公路融资结构中央财政投入和省市级地方投入的比例仅占到公路建设资金的13%左右,其他资金主要来源于商业银行和政策性银行贷款。这种融资结构明显单一且不合理,对于企业来说,政府投资少,企业融资多,这种情况很有可能给企业带来融资风险,严重制约企业的生存和发展。

(二)政府的政策支持力度不够

高速公路建设是关系国计民生的重要基础设施建设,政府应加大政策和资金的支持力度,保证高速公路建设的长远发展。政府应完善相关法律法规,调整东西部地区资金分配状况,促进高速公路建设事业的全面均衡发展。

(三)民间融资和项目融资发展不成熟

随着我国金融制度的不断完善,高速公路建设融资方式也将更加趋于多元化。近年来,民间资本的引进和项目融资的发展虽有一些成效,但是还存在一定的问题。受高速公路建设工期长、收益慢等因素的影响,民间资本进行投资时摇摆不定。项目融资发展不成熟则主要表现在,债权方只能拥有建设项目的特许经营权,而没有项目的所有权和控制权。

(四)管理和运营体制存在风险

高速公路建设项目的所有权和经营权不同属于高速公路企业,这就容易给高速公路建设埋下风险隐患。当建设项目的所有权人与经营管理者发生分歧时,很有可能引发经营管理者的消极怠工或建设劣质工程等现象。对于高速公路的经营,政府掌控着通行费用的定价权,当定价严重影响高速公路企业的收益时,必然给企业带来负债危机,出现融资风险。因此,高速公路企业必须建立健全管理体制,完善经营机制,通过有效协调企业与建设者之间的关系,以及企业与政府之间的关系,全面提高企业的经营管理能力,降低企业的融资风险。

三、总结

高速公路是促进社会经济发展的重要基础设施,为了加快我国高速公路建设,企业应结合自身实际在采用银行贷款融资、债券融资、股权融资、项目融资等方式的基础上应不断创新融资模式,拓宽融资渠道,积极采用信托、融资租赁、短期融资券等方式筹集到低成本资金。充分利用资本市场,最大程度发挥高速公路上市公司融资能力,从而不断完善高速公路融资体系。

参考文献:

[1]李建华.我国高速公路融资模式探讨.企业导报.2011(04).

[2]黄曦.新形势下高速公路的融资创新.财务与会计.2011(02).

企业融资和项目融资篇4

关键词：创业企业;融资;委托

创业活动是技术进步的动力与助推器，是一个国家经济发展最具活力的部分，也是推动经济增长的新动力与重要因素。创业公司则是实现创业活动的媒介，是科学技术转化为生产力的试验生产场所，科技的进步、经济的高速增长离不开创业企业的推动作用。然而由于创业企业处于初创阶段，前期经验与信息较少，属于企业探索性阶段，未知因素与变数较多，面临的风险也相对较高。有数据统计，创业企业倒闭的概率一直居高不下，2015年以来几乎每天都有创业企业倒闭。再加上初创企业资金实力薄弱，能够提供的担保品不足，这使得创业企业获得融资的难度较成熟企业大。融资难成为了制约创业活动的开展与创业企业发展的重要因素。只有获得足够多的资金，创业活动才能顺利开展，创业公司才能顺利运行。研究创业企业的融资问题，分析影响创业企业融资成功的因素，解决创业企业融资难的问题，为创业企业提供足够多的资金保证，才能推动创业企业健康稳定发展，进而为科技的进步、经济的发展贡献力量。本文用非对称信息的道德风险模型(Tirole，2007)来分析影响创业企业融资的主要因素。基本的洞见是：外部投资者面临信息非对称导致的问题，创业企业家可能会采取一些事后的机会主义行为而损害外部投资者的利益，这使得一些具有正的净现值收益率比较高的优质项目得不到投资，降低了市场效率。要改变这一现象，就得激励创业企业家不要采取事后的机会主义行为，这必须要让创业企业在最后的项目收入中获得足够多的收益。在企业家不损害投资者利益的前提下，还要保证外部投资者得到其预期的收益，否则项目也得不到投资。基于此，本文建立了创业企业家与外部投资者的委托模型来分析影响创业企业融资成功的主要因素，并通过均衡分析给出了提高创业企业融资成功率的政策建议。

1模型

1.1基本假设。(1)创业企业家和外部投资者之间存在非对称信息，创业企业家的努力程度是企业家的私人信息，投资人观察不到创业企业家的努力程度，只能看到企业的最终收益。(2)资本市场是完全竞争的，外部投资人的期望净收益率为市场平均收益率r。(3)创业企业家有一个风险投资项目，项目需要可变投资I。创业企业家拥有初始资产，为了实施项目，必须向外部投资人融资。(4)项目成功的概率受到创业企业家工作努力程度的影响，但创业企业家的工作努力程度是不可观察的。如果创业企业家尽职工作，项目成功的概率为，创业企业家没有私人收益；如果创业企业家卸责的话，项目成功的概率为，企业家获得私人收益，其中代表项目成功时企业家的努力程度。越大，项目成功时企业家的努力程度越高。(5)项目成功时产生可验证收入，项目失败时，项目不产生任何收益。(6)当创业企业家尽职时，项目具有正的净现值。即(7)当创业企业家卸责时，即使包括他卸责时的私人收益，项目仍具有负的净现值。即(8)创业企业家和投资者都是风险中性的。(9)项目的生命期为T。1.2融资能力分析。由于在企业家卸责时项目具有负的净收益，只有激励企业家尽职工作，项目实施才有社会效率，外部投资者才可能获得非负的净收益。所以契约设计必须为企业家留够足够多的激励，设项目成功时，企业家获得，外部投资者获得，项目失败时，双方均不获得任何收益。则必须满足激励约束：(1)(1)式化简得：项目成功时外部投资者最多可以得到：外部投资人的可保证收入为：外部投资者的期望收益为：只有外部投资者的可保证收入不低于其期望收益时，外部投资者才会参与投资。契约设计必须满足外部投资者的参与约束，即：(2)由(2)式得：(3)为企业家能够获得融资的自有资产临界值，只有其自有资产大于或等于临界值时，企业家才能获得融资。(4)由(4)式可知，创业企业家可以获得融资的临界值与项目成功时的收益R、企业家的努力程度负相关；与企业家的私人收益B、市场平均收益率r、项目生命期T正相关。

2结论与政策建议

2.1结论。由(3)(4)式知，创业企业家的自有资金越多越容易获得融资；融资成功时自有资产的临界值越小，企业家越容易获得融资。因此，项目成功时的收益越大，或者说项目的预期收益率越高，创业企业家越容易获得融资；项目成功时包含的企业家努力程度越高，创业企业家越容易获得融资；企业家的私人收益越高，创业企业家越不容易获得融资；市场平均收益率越高，创业企业家越不容易获得融资；项目的生命期越长，创业企业家越不容易获得融资。2.2政策建议。创业企业家在前期积累较少，自有资金不足的情况下，要想获得融资就要加强有利于融资的其他指标，削弱不利于投资的指标。第一，创业企业家要尽量选择收益率高的项目，这样可以为外部投资者提供较多的可保证收入，增加项目对外部投资者的吸引力；第二，选择项目成功时包含的努力程度高，或者项目成功概率较高的项目，投资者不愿意投资创业企业的一个重要因素就是创业企业的风险较高，创业初期企业家可以选择一些风险小，收益较稳定的项目，这样可以增加投资者的信心，有效吸引投资；第三，展示良好的敬业精神，建立良好的个人信用，减少私人收益，企业家良好的个人品质可以起到信誉担保的作用，良好的信誉会传递企业家将来会努力工作的良性信号，降低信息非对称程度，进而增加融资成功的概率；第四，选择一些项目生命期短，资金回收快的项目，资金回收越慢，时间拖得越久，面临的变数越多，项目风险也就相应增加，选择回收期短，见效快的项目可以有效减低创业企业融资的难度，增加融资成功率。

总之，创业企业要想降低信贷配给的约束，解决融资难的问题，除了积极提高自身实力，增加资本积累，创造良好信誉外，还可以通过选择收益率高、回收期短、见效快的项目提高自身的融资能力，促进企业的发展。

参考文献

[1]梯若尔.公司金融理论[M].中国人民大学出版社,2007.

[2]胡惠敏,王朝云.我国创业企业融资渠道综述及展望[J].现代商贸工业,2015(10).

[3]吴少新,王国红.创业企业的资本结构理论与融资策略研究[J].经济评论,2007(06).

[4]彭鸿广.创业企业融资和运营协同决策研究综述[J].技术经济与管理研究,2017(05).

企业融资和项目融资篇5

甲方（项目方）：________________________________________

乙方（顾问方）：

签订地点：________________________

签订方式：_______________________

签订时间：____年____月____日

鉴于甲方正在就________________________________项目（以下简称目标项目”）进行（股权/债权）中小企业融资，经双方友好协商，达成如下中小企业融资外包合作协议：

第一条合作事项：甲方委托乙方就目标项目进行全程中小企业融资操作。

第二条甲方对项目中小企业融资的最低要求和承诺：

1、中小企业融资额度:________万________（币种）。

2、中小企业融资期限:________年

3、投资方可控股（是/否），可占股权比例不超过___________%。

4、若是固定回报（或贷款）中小企业融资方式，甲方愿意支付的年回报利率不超过___________%。

5、甲方承诺并保证可用自己或他人的如下资产或权证对本次中小企业融资做抵押或质押。

（1）

（2）

（3）

6、按照甲方公司章程的规定，甲方应召开股东会或董事会就中小企业融资一事作出同意的书面决议，并给予现法人代表以相应授权，股东会或董事会决议正本应交乙方一份留存。股东会或董事会应在正式投资（中小企业融资或合作）协议签订后三日内批准该项协议。若甲方法人代表不能亲自负责与项目中小企业融资相关的事宜，请公司给有关人员授权，明确授权范围，发给授权委托书，以方便该人士的谈判和有关活动。该授权书正本给予乙方一份留存。

第三条乙方的权利与义务

1、乙方有权在甲方的要求范围内自主与投资商沟通和谈判；

2、乙方有权按双方协议约定收取顾问服务报酬；

3、原则上，乙方不能逾越甲方的要求，若在中小企业融资过程中，投资商或中小企业融资对象提出了与甲方要求相违背的事项，则乙方不能擅作主张，应书面征求甲方意见，待甲方正式回复后，乙方再向投资方作出相应答复。

4、乙方的主要工作：

（1）暂驻甲方项目地以负责该项目的中小企业融资前期基础工作，包括下面（2）—（5）环节；

（2）对项目方进行考察，并进行审慎调查；对企业所在行业前景、企业的价值以及企业的经济状况、技术水平、市场前景及管理团队等进行详尽的调研，通过专业化的分析，进而对企业得出客观、全面的判断；

（3）根据审慎调查情况，制定该项目的中小企业融资策略与中小企业融资实施进度计划；通过对中小企业融资渠道的对比分析，选择与企业实际相匹配的渠道群体；基于企业评估及渠道选择，进一步明确企业中小企业融资活动需要具备的基本条件、最佳中小企业融资渠道及中小企业融资活动成功的关键要素，最终制定企业最优中小企业融资规划方案；

（4）制作或修缮已有的符合国际/国内惯例的企业可行性分析、商业计划书、行业分析、财务计划等相关资料；

企业融资和项目融资篇6

关键词：境外建筑工程；项目融资；问题；对策

在世界经济平稳发展的大背景下，建筑业近年来也得到了快速发展，境外建筑工程项目也越来越多。建筑工程受项目建设周期长，需垫付材料，项目开工前要支付保函保证金等前期费用，回笼资金慢等因素的影响，建筑工程项目对资金链的要求非常高，如果资金链断裂，将影响整个项目的运行。因此，对建筑企业，特别是中小建筑企业而言，融资问题是关系企业健康、持续发展的重要问题。

一、当前境外建筑工程项目融资存在的问题

当前，建筑企业对资金的需求量大，要求比较高，但我国国内普遍存在中小企业数量多，但融资困难，银行、市场资金充足，但投资难的普遍问题。中小企业融资能力不强、融资风险高、融资结构不合理等问题，困扰着境外建筑工程项目的快速发展。

（一）境外建筑工程项目融资能力不强

境外建筑工程项目融资能力不强，受企业自身影响比较大：一是受企业本身的经营规模的限制，相对于大型企业而言，在经营过程中，中小建筑公司的经营规模普遍不大，业务不稳定，经营收入也时好时坏，抵御市场风险的能力不强，这就导致银行等融资渠道不能充分信任建筑企业的偿还能力，无法满足中小企业的融资要求。二是资金短缺。目前，境外建筑工程项目大都是带资承包，建筑企业要在激烈的市场竞争中拿下项目，充足的资金是前提条件，而中小企业大都不具备这样的条件。三是企业信用度不高。信用度越高，筹资渠道越通畅。信用度的高低是融资人选择融资对象的基本条件。而中小企业因规模小、业务窄，可持续发展能力弱等问题，信用不良问题时有发生，且目前我国的信用体系不健全，责任追溯机制不完善，这也大大增加了中小建筑企业融资的难度。四是建筑行业作为服务业，实物资产比较分散，单位价值低，资产负债率低也是融资的一大难题。

（二）境外建筑工程项目融资风险高

中小建筑企业自身的经营不稳定性导致境外建筑工程项目融资风险过高。境外建筑工程项目受国家的经济政策影响较大，当经济、社会发生变化，金融政策作出调整时，中小企业不能根据宏观经济政策的变化作出适时的调整和应对，势必会对中小建筑企业的融资带来很大的影响。当政府为抑制通货膨胀、物价飞涨，实行上调存款准备金率和存款利率等政策，缩紧银根时，紧缩性的货币政策导致市场上流通的货币量减少，中小企业能筹集到的资金相应的减少，融资成本增加。此外，中小建筑企业融资风险高还表现在：中小建筑企业没有充足的抵押担保的物资和能力。银行等金融机构在发放贷款时，首先要考察企业的还贷能力，物资、设备、厂房等可以作为抵押进行信用担保，而中小建筑企业的固定资产等可用作抵押的担保匮乏，这大大增加了融资人收回资金的风险，大大减低了融资人的融资的意愿。

（三）境外建筑工程项目融资结构不合理

境外建筑工程项目融资结构不合理主要表现在：一是融资渠道单一。目前，我国的资本市场发展不是十分健全，境外建筑工程项目融资主要来源于中小企业建筑企业内部自主筹资，同时借助银行等金融机构贷款、发放债权、股权融资等方式进行筹资，但相对于国外的金融市场，我国的资本市场尚未完全放开，债权融资、股票融资这种融资方式受到严格的限制，对企业的要求也比较高。这就增加了企业融资的难度。二是融资成本过高。中小建筑企业受规模和经营能力的限制，无法通过上市等形式来筹集资金，银行贷款不仅操作复杂，还要支付利息、抵押担保费用、资产评估费用等，贷款融资渠道不畅通使增加了中小企业的融资成本。

二、解决境外建筑工程项目融资问题的对策探讨

在市场经济体制下，对所有企业而言，经营、生产、销售等各个环节都是存在风险的，而风险和收益率也是呈正比的，风险越大，收益也就越高。这个规律同样适用于中小企业的融资，虽然存在一定的风险，但可以通过各种途径来规避和降低风险。笔者在一家省级建筑单位的国际事业部从事会计工作，根据多年的工作经验，提出加强银企合作、保持项目外汇平衡、提高融资管理水平等解决境外建筑工程项目融资存在的风险问题的对策和措施，为中小企业防范融资风险，提高融资水平提供一定的借鉴。

（一）加强银企合作，解决项目融资难问题

银行贷款是中小企业融资的重要途径，通过加强银企合作，可以有效解决项目融资难的问题。一是建立新的银企合作模式。可探索采用过银行和担保公司联合，或与信用保险公司拟联合放贷。这种融资方式，担保公司提供融资担保，银行搭建融资平台，联合为中小企业提供多样化的贷款服务。担保公司和信用保险公司与银行联合贷款一方面降低了银行的经营风险系数，另一方面为中小企业解决了融资难题。二是加强银企互信合作。银行与贷款企业之间是业务合作关系，只有互信互利才能实现共赢。从企业角度出发，应健全信用体系，让银行参与到企业的经营管理中来，实时了解企业的发展状况，从而准确的判断企业的偿贷能力和信用等级。从银行角度出发，要为中小企业发展助力，开发新的、更适合中小企业需求的信贷产品，扩大信贷规模，满足中小企业融资要求。三是加大政府扶持力度。政府要出台鼓励扩大中小企业信贷规模的政策，通过举办银企对接洽谈会等方式，为银企对接搭建平台，协调银企关系。

（二）降低外汇风险，保持项目外汇平衡

境外工程项目经常采用外币的形式进行融资，因此，汇率的升降都会引起融资能力的变化。中小企业应根据实际情况，采取相应的措施来降低外汇风险。一是适当利用汇率变化。当中小企业在借入外币期间，汇率提高，企业在归还借款时的货币实际价值会比借入时高，此时偿还借款就得不偿失。相反，当汇率降低，外币贬值，中小企业就能有利可图。二是确定中间汇率。境外项目双方可提前约定一个基本汇率，在基本汇率的基础上，当汇率发生变化时，双方各自承担损失或收益。三是订立保护性条款。中小企业一般对汇率的把握不如大型企业，因此，为了安全起见，可以在贷款协议中设定相应的保护性条款内容，可通过约定延期或提前还款的方式，来应对汇率变化带来的影响。

（三）完善融资规划，提高企业融资管理水平

中小企业要从自身出发，通过完善内部管理、提高信用水平等方面做好融资规划，提高企业融资管理水平。首先，要完善企业内部管理，提高财务管理水平。中小企业普遍存在财务管理不够规范，制度不够健全等问题，要提高融资水平，中小企业必须增强企业财务信息的透明度，使金融机构能及时、真实的了解企业经营状况。企业要加强财务人员的业务能力和金融知识的培训，同时，要加强审计管理，确保财务信息真实可靠。其次，要不断提高企业的信用等级水平。优良的信用是吸引融资的重要条件之一，企业要严格按照《会计法》等相关法律法规的要求，建立现代化的企业管理制度，定期公布会计信息，诚信经营，按期还款，杜绝逃税漏税等行为，不断提高企业的信用等级，树立诚信、守法的良好形象。

三、结语

在建筑业快速发展的新形势下，融资是中小建筑企业在激烈的市场竞争中求得生存的空间并获得更大的发展的必然要求。因此，中小企业在操作境外工程项目时要从企业的需求出发，选择适合企业发展的融资方式。银行要增强社会责任感，加大对中小企业的贷款扶持力度。政府要出台相应的政策和法规，为中小企业的发展搭建更加广阔的平台。

参考文献：

[1]蒙伶.建筑企业融资能力和融资策略研究及探讨[J].经营者，2016（3）：148-150.

[2]王宇.建筑工程项目融资研究[J].职业技术，2015（6）：117-118.