金融与理财的关系范文篇1

[摘要]改革开放30多年以来,随着经济体制改革的深入和社会主义市场经济的逐步完善,产融结合的企业集团财务公司这一经济模式得到了酝酿和产生,现阶段正处于下一步如何发展和完善的重要阶段。在当前其战略定位和发展方向走在了十字路口之时,引入战略性的绩效管理评价体系是解决财务公司战略管理问题的根本之举,本文就此问题做了一些分析研究。

[关键词]产融结合企业集团财务公司本竞争战略绩效管理评价体系

20世纪90年代初,国家提出了建设大型企业集团的策略方针,培植和发展“大企业、大集团”,鼓励设立企业集团财务公司这一典型的产融结合的机构模式。企业集团成员单位的利益受经济规律的制约,因此企业集团成员的资金不能被无偿占用,这些因素决定了必须按照市场经济条件下资金运用的原则来合理调配、使用资金,最终企业集团内部融资机构逐渐从企业集团总部中分离出来,成为独立核算、自负盈亏的金融法人实体。之后,越来越多具有一定规模的企业集团纷纷通过设立财务公司或收购其他金融机构成立金融公司等方式,增加对金融领域的投资,从而构建与自身产业发展特点相适应的金融产业,这种发展轨迹似乎成了一种经济潮流。近年来,上汽集团、锦江集团、宝钢集团等一大批产业军团纷纷涌入金融领域,设立企业集团财务公司。

一、财务公司现存的战略方向问题

随着企业集团业务领域的扩张,财务公司的功能也不断地增加,但实际效果却没有想像的那么理想。曾经一度把GE当作样本模仿的张瑞敏在2002年曾经指出:“不管怎么样,我们还是要把产业与金融的互动关系建立起来,最终目标是产业占一半,金融占一半。进入金融业,虽有很大风险,我们还是希望走出一条新路。”三年之后,海尔就退出了长江证券,与此同时,诸多产融结合的典范如东方、新希望等也纷纷宣布止步于金融业。这并不意味着产融结合之路出现了问题,而是需要探索产融结合到底要如何发展才能达到最佳效果,企业集团财务公司的发展来到了十字路口。部分财务公司发展定位偏离了初衷,缺乏对高效运作财务公司的机制的探索,那些法人治理结构完善、经营良好、实力雄厚的财务公司逐渐演变为商业银行,如由首钢集团财务公司演变而来的华夏银行等,实为财务公司性质的异化;部分财务公司没有站在战略发展的角度上有效运作企业集团的资本,仅仅是简单的集中运用资金,依旧停留在“资金调配中心、资金结算中心”的地位,导致集团财务公司未能很好地发挥其应有的产融结合的作用,在夹缝中生存着,沦为企业集团的第二财务管理部门;还有部分财务公司则因经营不善而退出市场。2008年出现的世界性金融危机后,企业集团实体经济也受到严重威胁,财务公司作为产融结合的中间产物面临着严峻的挑战和巨大的机遇。如何抵御风险,如何充分发挥财务公司的功能,防止金融危机冲击产业资本是值得人们深入研究和探讨的问题。

二、引入基本竞争战略的战略探索

2008年9月16日,美国五大投行之一的雷曼兄弟轰然倒塌震动了整个世界,在金融高度自由化的时代,虚拟经济的发展带来了巨大的利润,同时伴随着巨大的金融风险,2009年4月2日召开的伦敦G20会议强调了金融监管。作为产融结合的金融自由度相对较低的财务公司,到底应该继续向“金融多元化”和扩大金融自由度发展,还是回归于服务产业资本的发展宗旨;其未来发展定位及发展战略如何改进;如何在企业集团的产业基础上,运用基于资源的公司观合理配置和融合产业资本和金融资本;如何在交易成本最小化的基础上充分发挥财务公司的金融功能等等一系列问题都摆到了财务公司面前。美国哈佛大学商学院著名战略管理学家迈克尔?波特在《竞争战略》中提出了基本竞争战略,他认为企业可以采取三种竞争战略:成本领先、差异化和专门化。我们可以将财务公司的基本竞争战略细分为三个方面,从战略层面定位出财务公司的发展,如下图:

三、战略性绩效管理评价体系的构建

我国财务公司普遍缺乏一套能对管理层预决策提供战略性指导的完整的绩效管理评价体系和方法,使管理者无法根据经营情况来确定战略定位,制定未来的发展策略,从而使财务公司失去战略方向,导致发展缓慢。有俗话说“评价什么,就得到什么”,有什么样的绩效管理评价体系和方法,就有什么样的企业管理行为,绩效管理评价体系和方法影响和改变着企业管理行为。为财务公司设计一套完善的战略性绩效管理评价体系和方法,是解决财务公司战略定位和发展的关键问题。大部分财务公司效仿商业银行的绩效评价体系或者根本就不存在绩效管理评价,只是简单的服务于企业集团。由于财务公司是限于企业集团内部经营金融业务的特殊机构,其绩效评价体系既不同工商企业又同于商业银行,应该是与企业集团的战略定位相结合,具备自己独立的一套绩效管理评价体系。本文构建的绩效管理体系尤其突出对集团公司的战略,根据基本竞争战略理论,针对集团的三个基本的战略构建服务性的指标体系,定量与定性结合服务于集团公司的发展。引入基本竞争战略的财务公司绩效管理体系理论框架如下图。

四、关键绩效指标(KPI)的选择与战略渗透

关键绩效指标是用来衡量某一岗位工作绩效表现的具体量化指标,是对工作完成效果的最直接衡量方式。关键绩效指标来源于对企业整体战略目标的分解,能够非常有效的反映影响企业价值创造的关键驱动因素。设立关键绩效指标可以使经营管理者集中精力关注对绩效最大驱动力的经营行动,及时诊断生产经营活动中出现的问题,并能够采取提高绩效水平的改进措施。关键绩效指标一个最大的作用是与企业的战略渗透在一起,能够在分解战略目标贯彻实施战略的同时反馈出战略实施的效果,以便及时调整战略。在财务公司中,关键绩效指标与战略的渗透主要体现在以下几个方面

1.学习与成长目标是所有战略的储蓄库

在战略目标的实模式。用来衡量学习型组织的关键性指标主要包括:员工满意度、员工培训率、核心人才率施过程中,学习与成长是最容易被忽视的一个维度,而恰恰这个维度与企业的未来生存发展关系最密切。财务公司的发展在跟随企业集团发展的同时还要与社会金融发展的脚步一致。无论在财务公司金融新业务、新产品开发方面,还是财务公司信息系统开发流程改进方面,都需要辈出的金融人才集中创新思想不断更新财务公司的运营、高学历员工比率、员工建议采纳率等。以上三个指标均为衡量财务公司学习成长程度的关键绩效指标,其中核心人才是指财务公司中高层经营管理优秀人才,高学历员工是指本科以上学历的员工。指标体现的是财务公司的人才战略,对员工知识的投资和企业长远发展的重视程度,关系到财务公司的战略的制定、实施、反馈、调整等各个方面。

2.成本领先战略在财务、内部流程中的渗透

根据科斯的交易成本理论分析财务公司的内部流程,成本领先战略可谓财务公司最重要的战略。这项战略在内部流程中实施贯彻,在财务目标指标体系中得到体现和反馈。在财务公司开展内部结算、承兑商业汇票、买方信贷和消费信贷、融资租赁、信贷资产转让、参与银团贷款等业务时,每项业务的流程都时刻考虑到如何才能节省财务公司的资金成本,交易费用和时间成本,消除在地区差、时间差和生产环节差引起的资金运转障碍。从财务管理角度讲,主要是通过各项关键绩效指标(KPI)得到反馈信息,以便做出准确的绩效评价,制定更有利于未来发展的预决策。其中,安全性指标:包括资本充足率、不良资产率和本息回收率;流动性指标:包括流动性比率、存贷款比率等;盈利性指标:包括资产收益率、收入利润率和资本收益率等。

3.专门化战略、差异化战略在集团成员单位和内部流程中的渗透

财务公司的专门化战略指的是财务公司只为企业集团和内部成员单位提供服务,专门针对企业集团的产业资本和金融资本进行合理配置和运作,实现企业集团价值最大化。财务公司之所以定义为非银行金融机构,就在于业务类型差异于商业银行机构,信托公司等其他非银行金融机构,发挥与企业集团相适应的金融功能,如融资租赁功能。这其中很大的原因在于其服务的客户对象是企业成员单位。大型企业集团的子公司多者几百个,少则几十个,不同的成员单位由于主营业务不同,资金用途不同,同时,由于财务公司对各子公司的考察相对容易,掌握的资料详细,信息沟通和共享度高,提供的金融服务也多种多样,较商业银行的风险降低很多。例如,买方信贷业务,需要买房信贷业务支持的产品一般是价格较高而且耐用的大件生活消费品,或者价格较高不易消耗的生产资料,如汽车,汽车金融服务公司的本质即为汽车行业集团提供买方信贷业务的专业财务公司,既减少了企业的应收账款,又降低了企业的呆账风险。因此,集团成员单位的满意度和投诉率成为衡量财务公司业务有效程度的强有力指标。

在开展各项业务的过程中,为各个成员单位提供多样化的金融服务,降低金融风险并不等于消除了金融风险。财务公司的服务对象仅限于集团内部,固然其信用关系集中度非常高,通常只集中在某一个行业,这样大大加大了财务公司的风险敞口,贷款定价所要求的风险溢价也随着信用集中度提高,从而利差越来越大,边际贷款风险也将越来越大,财务公司并无法保证完全不发生经济事故。所以,统计一个评价周期内故障、差错、案件、风险、损失等事故的发生比例不可缺少,事故发生率是衡量财务公司风险管理、内部控制的完善程度和执行力度,发现内部流程和系统设置的漏洞和缺陷的关键绩效指标。

参考文献:

[1]谢杭生主编:产融结合研究.中国金融出版社,1999年10月

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[6]邓学明:略论我国企业集团财务公司发展的几个问题[J].中国财协通讯,2000,2

[7]彼得・F・德鲁克等著李焰江娅译:公司绩效测评.中国人民大学出版社,1999.9

金融与理财的关系范文篇2

本文从金融控股集团的经营特点出发，围绕国有金融控股公司采取集中管控的必要性展开讨论，阐述总会计师委派制在集中管控过程中发挥的作用，并尝试对具体实施过程中的关键节点提出建议。

[关键词]国有金融控股公司；总会计师委派制；建议

[中图分类号]F832[文献标识码]A[文章编号]1005-6432（2014）9-0111-03

十八届三中全会引发了社会各界的广泛关注，其中重要的一条是重申和强化了公有制经济的主体地位：“必须毫不动摇巩固和发展公有制经济，坚持公有制主体地位，发挥国有经济主导作用，不断增强国有经济活力、控制力、影响力。”同时，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，取消国企中的行政级别，政企分开，使国有企业在市场竞争中不断成长，增强活力。在政府转变职能、国企转型定位的大背景下，作为公有制经济典型代表的国有企业，如何切实保证国有资产的保值增值，实现其国民经济支柱地位，必然成为众人关注的焦点。

金融控股公司组织结构复杂，财务特征显著，对一国的金融经济发展有着举足轻重的作用。金融控股公司就像一个大型的集团军，母公司是集团军司令，子公司是前线部队。为了确保整个集团经营运作的有效性，充分发挥整体效应，母公司必须建立起对子公司有效的调节和控制机制。国有金融控股企业兼具国有企业与金融企业的特质，这种调控机制的建立较一般意义上的金融控股公司更为重要和迫切。

总会计师，被视为国有企业三驾马车之一，自出现至今在国企的改革和发展中一直发挥着举足轻重的作用。随着现代企业管理制度和公司治理结构的逐渐完善，总会计师不断被赋予新的职能和定位，在国有企业的战略布局和日常经营中起着越来越重要的作用，也必然在接下来的历史变革中担负更为光荣和艰巨的使命。本文尝试探讨总会计师委派制在国有金融控股公司财务集中管控过程中可能发挥的积极作用，希望能够在这场具有时代意义的变革中得到印证。

1金融控股公司财务集中管控的必要性

20世纪70年代至今，全球金融发展摒弃严格的分业经营与监管，开始走向混业经营，同时出现了三大不同的混业经营模式：以德国为代表的全能银行模式、以英国为代表的银行母公司模式与以美国为代表的金融控股公司模式。其中，金融控股公司因其更能体现现代金融管理的效率与竞争而成为发展的主流。广义上讲，金融控股公司就是金融控股集团（FinancialConglomerates），根据国际巴塞尔银行监管委员会、国际证监组织和国际保险监管委员会1999年2月联合的《对金融控股集团的监管原则》的定义：金融控股公司是指“在同一控制权下，完全或主要在银行业、证券业、保险业中至少两个不同的金融服务行业提供服务的金融集团公司”。狭义上讲，金融控股公司专指金融控股集团的控股母公司。本文采用巴塞尔银行监管委员会的定义。金融控股公司是以金融资产和金融负债为主要经营对象，从事货币和信用等业务的特殊企业联合体，产业独特，组织结构复杂，其财务调控又有自身的行业独特性和运行规律。金融控股公司的这种特殊性在内在机理和表现形式上都独立于一般企业集团的调控理论。从财务调控的角度看，金融控股公司呈现出以母公司财务调控为核心，以资本和财务关系调控为主要内容，以风险调控为显著特征的财务管理特点，以及分层性、联动性、放大性、行政性的财务调控机制特征。学者卢鸿在其专著《现代商业银行内部控制系统论》中揭示，系统方法是从系统的观点出发，着眼于整体与部分、整体与环境的相互联系和相互作用的关系中综合地精确的考察对象、求得最佳功能的科学方法。据此思路分析，金融控股公司的财务调控机制可以视为由资本子系统、财务关系子系统、财务信息子系统和财务调控方法子系统组成。

金融控股母公司自身经营金融业务，同时担负对子公司的财务调控。母公司在集团中承担了“宏观调控者”的重要角色。作为调控主体，母公司应通过建立资本调控和财务关系调控两个机制，实施对子公司以及集团的财务调控。资本调控容易理解，实操中主要依靠战略布局等实现，它是母子公司之间连接的桥梁和纽带，也是一种相对硬性的调控；财务关系的调控则是从财务治理体系建立以及财务文化建设等方面对子公司实施财务调控，从而使集团内各财务主体实现财务责权利的结合、财务结构的合理、财务文化的统一以及利益主体财务关系的和谐，是一种相对软性的调控，也为资本调控提供实现的保障。

金融控股公司的组织和行为特点决定了其财务调控机制与单一经济个体相比，更加突出集中一体化的调控原则。金融控股公司实施财务调控必须摒弃单纯财务观点，用系统论的思想，立足于整个集团，多方考虑，通过建立全方位的财务调控体系来实现统一调控。既要对集团各层级公司在管理上分级分权，明确各自重点和管理权限，建立起既能强调集中统一发挥整体优势，又能够调动各层次积极性和创造性的财务调控机制；既要在调控中考虑企业的法人治理结构与组织管理、所有的部门、岗位和员工，又要运用多元手段和方法实施监控措施。资本集约化经营是金融控股公司最本质的功能，而金融控股公司最重要的优势是实现协同效应，促进收益的多元化和风险的分散化。要达到这种财务与资本调控的和谐统一，最直接、最有效的方式就是实行财务集中管控，尤其是在国有控股公司。唯有如此，才能从根本上保障国有资产所有者的权益，直接行使出资人权利，实现国有资本的保值增值。

2总会计师委派制是国有金融控股集团财务集中管控的必然选择

总会计师是国有企业领导班子成员中负责财务工作的人员，通常指具有相应专业技术资格和工作经验，在企业领导班子成员中分工负责企业会计基础管理、财务管理与监督、财会内控机制建设、投融资及产权管理、经营成果管理、重大财务事项监管等工作，并按照干部管理权限通过一定程序被任命为总会计师的高级管理人员。按照国资委颁布的《总会计师工作职责管理办法》的定义，总会计师负有四项基本职责：会计基础管理、财务管理与监督、财会内控机制建设和重大财务事项监督等，此为总会计师的根本职责所在。与之对应的又拥有四方面的权限：对企业重大事项的参与权、重大决策和规章制度执行情况的监督权、财务人员配备的人事建设权和企业大额资金支出联签字权等。

总会计师作为会计管理的领导者、组织者和实践者，在战略规划管理、企业价值管理、流程系统管理、业绩评价管理、经济秩序管理和风险控制管理等方面必然发挥不可或缺的作用。总会计师不是一般的会计人员，不是一般意义上的财务管理人员，也绝不仅仅只是“会计的总头”。不但要组织领导本单位的财务管理、成本管理、预算管理、会计核算和会计监督等方面的工作，还要参与本单位重要经济问题的分析和决策，力争成为企业价值的创造者、资本运营的设计师及财务创新的引路人。

如果从现代企业管理制度的角度去理解，总会计师也可以被看做是由特定的专业人员担任的高级监督、管理人员。在现代企业制度框架下，总会计师具有双重角色：公司治理层面，总会计师代表所有者利益，主要履行监督职责，旨在保障所有者利益和实现国有资本保值增值；公司管理层面，总会计师是企业财务会计系统的当家人，是财务资源调配的第一把关人，是总经理的智囊团和合作伙伴。总经理负责全面工作，重在业务开展；总会计师相对独立的负责财务会计系统的运行。可见，总会计师从诞生的那一天起，就天然的承担着对国有资产所有者权益负责的使命，较一般意义上财务负责人仅对企业一把手负责、容易形成“内部人控制”的固有短板，更具备代表所有者权益、行使国有资产保值增值监督权的先天条件，也成为实施财务集中管控过程中最有效和直接的首选手段。

在国有金融控股集团实行总会计师委派制也是借鉴国际先进财务管理经验的必然选择。财务总监委派制是世界各大跨国公司进行财务集权管理的基本方式之一。因具有实时控制性、审计经常性、反馈及时性、高度专业性和独立性等特点，可帮助金融控股公司进行有效的财务集中控制。通过委派财务总监，母公司实际通过行政的调控手段，直接参与决策，参与被控公司的管理，约束其财务行为，实现母公司对子公司各项财务活动的调控。

财务总监委派制的具体方式可按母公司与各经营本部及子公司之间的隶属关系、管理权限、逐级委派各级财务总监。其具体做法一般是：由委派单位设立专门机构负责财务总监的人选，委派、参评、奖惩等管理职责，所委派财务总监的人事、工资待遇由原委派单位负责。由委派单位明确所委派财务总监的职责和权限。

一般而言，委派财务总监的职责应包括：负责组织、领导派驻单位的财务管理、预算管理、会计核算和会计监督工作；参与派驻单位重要经济业务活动的分析和决策；负责组织编制和执行派驻单位各类预算和信贷计划等。为了切实发挥委派财务总监的作用，委派财务总监还必须要具有制止经营本部或子公司负责人违规行为及制止无效时向总部汇报的权力。此外，金融控股集团还要建立与财务总监委派制相配套的各项制度，如对委派财务总监的资格确认制度、业绩考核制度、奖惩制度、报告制度、述职制度、培训制度以及轮换制度等，以保证财务总监委派制的顺利实施。

3总会计师委派制的实施建议

财务总监委派制对国有金融控股公司的集中管控具有很强的借鉴意义。受此启发，国有金融控股公司可以采取总会计师委派制的形式，强化对各分子公司的会计监督约束机制，确保会计信息质量，健全内部控制，整合管理资源，防范经营风险，提高财务管理和财务监督的有效性，加强总会计师队伍建设，保障总会计师依法履行职责和行使职权。

（1）在母公司设立总会计师办公室，专职负责总会计师的委派、日常管理、绩效考核等工作。

①定期组织召开被委派总会计师会议，研究和部署相关工作。

②听取和评审被委派总会计师季（年）度工作述职。

③负责总会计师日常业务考核，配合人力资源部进行总会计师年度综合考核评价。每年年底，对委派的总会计师进行全面考核，根据日常业务考核和干部考核结果进行年度绩效薪金兑现。

④及时协调解决总会计师日常工作过程中的问题，加强对委派总会计师的业务指导。

（2）委派的总会计师按照干部管理权限由母公司党组统一管理，保证其监督与参与管理的职能得到充分发挥。

①总会计师为分子公司领导班子成员，协助分子公司主要负责人工作，直接对母公司和分子公司主要负责人负责。

②在分子公司领导班子成员中，不得设置与总会计师职权重叠的职位。分子公司董事会不再另行聘任本公司财务负责人，委派的总会计师通过法定程序担任本公司财务负责人。

③委派的总会计师的人事关系转入受派单位，工资、社会保险以及各项福利待遇由受派单位负责，并统一执行公司有关企业领导人员薪酬管理规定。

④委派的总会计师实行定期轮换。如任期三年，经考核合格可连任或转任，但在同一分子公司连任不得超过六年。

⑤总会计师调离或免职后不再享有原任职权限，但对任职期间行使职权事项仍承担相应责任。

参考文献：

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[2]周开蕴，赵萍.公司治理结构和会计控制观[J].理论观察，2002（4）.

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[6]朱红艳.金融控股公司财务调控机制研究——基于母公司视角的探讨[D].成都：西南财经大学，2007.

[7]陈歌.论我国金融控股公司的模式选择[D].天津：天津财经大学，2007.

金融与理财的关系范文篇3

关键词:集合理财产品信托金融

当前,商业银行、证券公司、信托投资公司、基金管理公司等金融机构都在积极推出各类集合理财产品。2004年,我国商业银行加快推出人民币理财计划;2005年,券商集合资产管理计划面世;2006年,信贷资产证券化产品和券商专项资产管理计划进入快车道,集合理财竞争进入了新的发展阶段。

目前,金融市场上交易的金融产品或者金融工具都是体现一定权利义务和责任关系的合约,明确金融产品的法律关系是金融活动有序展开的基础。对同一类产品应该统一立法,为当事人的权利义务和责任风险进行明确划分和适当分配,目的是创造公平的竞争环境,防范风险。把当前众多金融机构开展集合理财产品统一到信托轨道上来,可以满足投资安全和投资效率的双重需要,保护投资者的合法权益,维护金融秩序。

信托的扩展运用

上世纪初,我国模仿英美法系国家导入信托业,信托投资公司即脱胎于银行业,其功能定位的争论从未停息。改革开放以来,信托业继续被引入金融投资领域,之后信托投资公司虽然历经五次整顿,甚至《信托法》颁布实施多年,我国信托业的定位问题仍然是一个悬而未决的理论兼实践问题。

事实上,信托与公司、委托-等一样,属于一种制度性“公共物品”。随着市场经济的发展,尤其理财市场的竞争加剧,出现了对信托制度进行拓展运用的客观要求和趋势,从而信托制度的内在价值和功能在世界范围内开始有所张扬。在我国,证券投资基金制度的确立是信托制度拓展运用的典型。此后,企业年金等引进信托制度,社保基金、保险基金、住房公积金、产业投资基金、房地产信托基金以及资产证券化产品等都有运用信托制度的要求。银行集合委托贷款以及券商集合理财计划限于委托制度框架内,不过是分业经营、分业监管的管制结果。

信托制度拓展运用可以看作金融混业的一种因素或征兆。同时,表明信托业已经朝着打破“制度垄断”和“行业垄断”的方向迈进,信托公司面临的不仅是一般意义上的不同机构之间、不同金融行业的竞争,还面临如何运用信托制度的竞争。具有典型意义的是,中国证监会于2004年10月21日《关于证券公司开展集合资产管理业务有关问题的通知》(以下简称《通知》),在《证券公司客户资产管理业务试行办法》原则规定的基础上,对证券公司设立集合资产管理计划、开展集合资产管理业务的具体操作及监管事宜进行了详细规定。2005年3月,经证监会批准的光大证券“光大阳光集合资产管理计划”和广发证券“广发理财2号集合理财计划”相继成立。

《通知》内容在多方面出现了与信托公司的资金信托管理办法内容相似,甚至接近的地方,为防范道德风险和变相融资,设置了明确而详尽的规则。该产品实际上是基金产品与信托产品的共生物,形式上偏重于基金,实质上则是信托关系,而名义上却是委托关系。从设立专门的资金账户和证券账户来看,集合资产管理业务具有信托特征。资金账户和证券账户,不管是以证券公司的名义设立,还是以集合资产管理组合的名义设立,标的所有权都发生了转移,从而超越民法对于委托理财的规定,符合信托法的规定。因此,如果对集合资产管理业务按信托法的要求进行规范,更有利于发展。

从监管层面来看,如果将信托定位于信托投资公司从事的信托业务,而否认社会上已经存在的以委托面目出现的信托样态,容易人为制造制度性风险。在我国当前金融经营分业管理的模式下,不能以主体身份判定营业特征,其他金融机构从事的信托业务也应该划定为信托范畴,防止剥夺他们存在的合法基础,尤其是信托机制本身就具有极强的脱法功效,管制之间的空白和冲突反而为其所用,这就可能酿造普遍的脱法行为,令大量交易行为处于非法与合法之间的灰色地带。应当允许信托的多元化,否则这种“地下”信托容易引发新的交易安全问题。

立足信托关系的集合理财产品

我国金融机构选择信托模式竞争理财市场的最重要也是最简单的原因,即信托模式本身就是“好用”的金融工具。“好用”主要是说信托产品具有灵活性和规避管制的“自由基”,具有高度弹性空间,在打通不同金融市场以及金融与实业领域的间隙方面具有特别深刻的穿透力,同时又具有良好的集资效应,可以迅速覆盖社会的机构投资者和自然人投资者。金融机构的金字招牌,吸引众多停留在存款认知水准的百姓大众的注意力。

在各类金融产品推出之际,监管机构应预先以法规形式明确禁止不当行为,防止和最大限度地减少逆向选择的可能性。例如,防止假债券回购、假委托存款委托贷款、假信托业务等。否则,一旦问题暴露了时寻求解决办法,往往代价沉重。尤其是利用信托机制集合投资或集合理财类的产品,因其规模大且善于规避管制,如果不强制安排交易结构和规范标准的法律结构,否认其信托性质和潜在的巨大风险,等待证券业、银行业的将是信托投资公司已经走过的重重困难。

作为表外业务的理财产品本来应当由投资者承担投资风险,但前提是金融机构作为受托人已尽法定和约定的善良管理和诚信义务。如果金融机构未尽义务,则应承担信托责任或者最低也是违约责任、过错赔偿责任,由表外强制转化为表内。金融企业的表外业务并不一定是无风险的业务,事实证明,大量的表外业务可能是风险过大或者在一定触发因素、诱导因素出现时容易转化为现实风险。我国普通投资者对投资风险意识比较淡薄,同时,他们并不能有效区分表外和表内金融产品的风险度,在选择金融产品时往往是依据金融从业人员的解释和广告,甚至仅仅凭借金融机构的看板和条幅来购买。而事实上,很多银行集合理财产品从一开始就已经走样,例如规定收益率;券商的集合理财产品亦未脱此窠臼,例如在文件中规定“客户在封闭期内可优先获得3%的净值增长率,低于部分管理人用投入资金补足”,在措辞上使用“优先获得”,也就是对投资者在封闭期内的收益作出保证,实为隐性保底条款。

信任制度下的集合理财产品满足投资安全和投资效率的需要

集合理财产品按照信托法所规定和塑造的信托关系进行规范,不仅仅是因为我国已经颁布了《信托法》,引入了信托制度,而是因为信托制度所固有和特有的功能以及制度张力可以满足集合投资所必需的投资安全和效率的要求。相反,基于委托关系的制度,则不如信托制度提供的安排更加具有安全性和效率性。

信托制度对投资安全性的保障

信托财产独立性是信托制度的最重要法律原理。信托财产的独立性原理,使得信托财产与委托人、受托人、受益人以及其他的信托财产之间的风险隔离开来,大大减少了信托财产所面临的法律风险,是一种有效的破产隔离财产保护方式。

在信托制度确立的权利架构中,受托人虽然是以自己的名义对信托财产进行投资运作,但是受托人所拥有的权限并不是无限度的。委托人可以在信托合同中明确规定受托人管理、运用、处分信托财产的方法,或者对受托人运用信托财产提出明确的风险保障标准,对受托人的管理权限作出明确规定和限制。委托人对信托财产运用标准的限制,可以大大提高投资的安全性。

在信托制度确立的义务架构中,信托关系中的受托人法定义务比委托关系中的受托人法定义务严厉,受托人管理信托财产,必须恪尽职守,履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务。信托法要求受托人将其个人财产与信托财产分离,使信托财产形成一个独立的财产实体,免受当事人(委托人、受托人、受益人)的债权人追索,保持其相应的独立性和稳定性,这是委托制度所不能具备的。

信托制度对投资效率的保障

信托法规范为信托当事人进行交易提供了订立信托契约的标准,并为建立信托关系提供了“一套强制性的标准化约款,可以大大降低缔约的交易成本。”通过提供受托人义务,包括忠实义务和善良管理义务等信托法的默示规则,为交易主体提供了效率。信托法中,许多任意性条款为当事人确定权利义务提供了极大便利。而投基资金领域信托契约的标准合同形式,大大减少了基金当事人之间的交易成本。

信托法以信托财产的独立性为核心,整体安排与信托财产有关的诸多法律关系,以便实现设立信托的目的。信托法不但使信托当事人通过信托合同的方式,建立信托结构妥善处理,相互间权利义务变得相当方便,并且对当事人与信托财产、各当事人自己的债权人与信托财产,及信托财产与交易第三人之间复杂的责任体系作出了整体妥当安排。尤其是信托通过受益权的分割、分层等与证券市场有机结合起来,在资产证券化领域巧妙运用,促进了金融资产的交易效率。

委托关系中的委托人并不是以所有权人身份运用的信托财产,因而在交易时往往需要提交授权文件等,并履行必要的确认手续,这样做往往持续时间较短,往往是一事一委托,受托人的自主权在委托法律关系中十分脆弱,受托人常常缺乏对受托财产中长期投资盈利的战略考虑,因而交易效率不高。在信托制度中,受托人运用信托财产时,是以所有权人名义进行交易,而且受托人往往是基于受托财产的中长期战略目标进行管理、运用、处分,故交易效率显然高于制度。

受托人的管理运用权和财产托管权能分化,产生了投资基金的法律架构。此外,账户管理的职能也可以由专门银行负责,出现了年金分权制衡模式。这种法定化和定型化结构是市场长期选择的结果,也是法律强制拟制的产物。将金融市场上出现的集合投资或理财计划规范为信托,有利于更好地利用信托法原理调整和规范当事人之间的法律关系,保护当事人权益,并促使监管部门统一监管信托业务。

随着我国普通民众财富的累积,人们日益要求金融机构丰富和发挥代客理财的金融功能。信托与证券、公司、等最普遍的交易手段日益结合,融入现代金融市场,成为规范和引领投资、融资和理财行为的基础性制度单元。因此,运用信托完善我国集合投资制度是一种优质的选择。目前,券商理财、银行人民币理财尚游离在信托之外,反映了在分业经营格局下不同金融监管机构的监管关系协调性尚嫌不足,各监管部门应摒弃过去作为行业代言人的角色,将监管目标始终定位于保护投资人利益之上,从界定集合理财的信托关系入手,抛弃分业监管门户之见和利益之争,统一对集合投资行为定章立制,防范金融风险。

参考文献:

1.盛学军.中国信托立法缺陷及其对信托功能的消解[J].现代法学,2003(11)

2.王文宇.新金融法[M].中国政法大学出版社,2003

金融与理财的关系范文篇4

1、公司财务概念

公司财务又称公司金融，公司财务活动也即公司金融活动，是指组织企业金融事务、处理财务关系的经济管理活动。任何企业只要生存，就要投资、筹资、生产、销售，这其中的每一个环节都会发生资金的收支活动，这些资金的收支往来构成了企业种类繁多的金融活动，以及在组织这些金融活动过程中发生的各种各样的经济关系，公司金融活动的主要内容就是如何处理和协调好这些问题。

2、公司财务与会计的区别

公司财务是经济发展到特定阶段的产物。在我国，受长期实行的计划经济体制的影响，企业基本上没有一般意义上的投融资活动，公司金融等同于企业财务会计。随着市场经济的发展，企业经济活动日趋复杂，筹资、投资等金融活动愈发重要，财务与会计之间的区别就更明显。

第一，侧重点不同。会计侧重计量、分析与报告，财务侧重决策和管理;第二，面向时间范围不同。会计面向过去，必须以过去的交易为依据，对过去交易进行确认和记录。财务注重未来，在对历史和现状分析的基础上，侧重对未来的预测和决策，经营业务应不应该发生、发生多少，是财务需要考虑的问题;第三，依据不同。会计依据国家会计制度，而财务管理的依据是在国家政策法律允许的范围内，根据企业管理层的意图，制定内部财务管理办法，享有独立的决策权;第四，目标不一样。会计的目标是真实、准确、科学、系统地反映企业的经济活动，为经营决策提供必要的资料、信息和依据。财务管理的目标则是股东财富和利润最大化;第五，结论不同。会计核算受国家统一会计制度的限制，要有一本“真账”，相对来讲结论是“死的”。而财务管理目标实现的程度，主要受企业投资报酬率、风险以及投资项目、资本结构和股利分配政策的影响，其结论相对来讲是“活的”。明确财务与会计的区别有利于企业避免会计和财务不分，有利于企业构建架构体系，对企业内部运转进行分工。

3、公司财务管理的主要活动

投资、融资和营运资金管理是公司主要的财务活动，主要包括长期筹资、投资决策及营运资金管理。此外，还包括财务计划和预算的编制、财务预测、财务控制及公司兼并、收购、重组决策等。公司金融决策的过程就是处理财务关系的过程。

二、后危机时代全球经济特征

1、贸易金融化趋势明显

（1）贸易金融的内涵与功能。贸易金融是银行在贸易双方债权债务关系的基础上，为国内或跨国的商品和服务贸易提供的贯穿贸易活动整个价值链的全面金融服务。从功能上来说，贸易金融服务从贸易结算、贸易融资等基础服务拓展到信用担保、保值避险、财务管理等增值服务。具体来说：一是贸易结算是最基础的贸易金融业务，为企业提供国内和跨境的交易结算，促成企业交易，降低交易成本，仍是银行贸易金融服务的起点和最重要的内容之一。二是贸易融资是贸易金融的核心，贸易融资总是与贸易相伴而行，为贸易活动中的各方提供资金支持。

（2）贸易金融产生的主要原因。一是企业发展到特定阶段对融资需求增加，不同企业的发展阶段不同，对融资的需求不同。有的企业到成熟期要扩大产能适应市场，需要增加融资。有的企业一开始运营就需要大量资金。以大宗商品为例，大宗商品产业链上的价值挖掘具有环节多、周期长、投入大的特点，企业依靠自有资金往往难以同时支持其在产业链各环节上的价值创造活动。因此，企业迫切希望通过银行融资，依靠资金的杠杆，实现价值最大化。

二是传统的贸易难以为继，需要结合金融市场的衍生工具以获取利润来源。以大宗商品领域的有色金属铜为例，中国是铜的消费大国，但经过几十年的发展，铜的交易市场透明度非常高，单靠传统的买卖价差已经不能维持企业的盈利。然而因为不同市场利差、汇差、商品价格等的不同，企业可以通过期现套利、跨期跨市套利、期权等工具实现收益。

三是世界金融市场发展不平衡，但全球化进程使得金融资源能够重新分配，资源共享。随着全球化进程的加速，金融行业在国与国之间渗透力更加深入。一方面发达国家的金融行业在拓展市场过程中，给我国带来了新的模式，贸易金融在国外发达国家已相当普遍，通过市场渗透给我国银行和企业带来了范本;另一方面，因为金融市场发展的不均衡，企业有动力从资金成本低的区域设法获得资金，一定程度上加速了金融市场的发展。

2、虚拟经济规模日益膨胀

随着世界经济的不断增长以及信息技术和金融创新的发展，世界各国金融市场的规模急剧扩张。2012年底，全球股票市值、债券余额及金融衍生产品的柜台交易余额合计约771.4万亿美元，约为世界各国GDP总和的10倍以上。全球外汇市场的日名义平均交易量高达4万亿美元以上，大约是世界日平均实际贸易额的50倍，就是说世界上每天流动的资金中只有2%左右真正用在国际贸易上。

相较于虚拟经济的迅速扩张，实体经济占一国总产出的比重呈现下降趋势。自1947年以来，美国实体经济这一比例从89.5%下降到2012年的79.8%，而中国从1980年的96.2%下降到2010年的89.2%。两个国家的数据说明实体经济对GDP的占比明显萎缩，贡献度有所降低，相应地虚拟经济的规模迅速膨胀，对GDP的贡献度逐年增大。

三、后危机时代经济新特征下公司财务管理面临的挑战

1、贸易金融使得公司金融活动更加多样化，财务管理的专业深度和广度都需要提升

全球化的发展，企业内外部交易模式、财务活动更为复杂，财务活动已超越简单的结算和融资。为此，企业更需要嵌套到交易流程中的金融服务，以提高资金的使用效率。全球供应链的形成增加了公司流动资金的管理难度，公司越来越重视对日常业务运作中现金流量及余额状态实时、全面、精细化预测和充分利用。

以大宗商品融资为例，相比于传统贸易，大宗商品融资更注重产品方案的个性化设计，从采购、运输、仓储到销售都需要配套不同的金融服务。除传统的信用证、备用信用证、贴现、押汇等常见金融产品外，还涉及期货保值、仓储融资、应收账款融资等一系列金融活动。相应地公司财务管理水平必须要提升到一个高度，不仅要熟悉金融活动本身，还要将金融活动贯穿到业务执行的各个环节，从而保证资金的融通以及风险的可控。

2、虚拟经济的快速发展要求公司财务管理有更广泛的视角和对市场敏锐的判断力

如今的跨境金融活动是在相同的“游戏规则”下，采用相同的金融工具，在全球范围内选择投资者和融资者的过程。资本不但能在某一类市场上实现跨境流动，而且能在不同类型市场之间迅速转移。这就使得长期资本与短期资本之间、国际金融与国内金融之间的界限日益模糊。由于各国金融市场之间的联系日益紧密，风险的传递速度也迅速提升。面对经济发展的新特征，公司财务管理更需要具有敏锐的视角和判断力。

四、公司财务管理存在的问题与改进建议

1、公司财务管理普遍存在的问题

（1）公司组织架构不科学，企业高层财务管理观念淡薄，公司缺乏严密的财务控制制度。有些公司组织架构不合理，尤其在民营企业里，产权单一、集中、封闭。企业中高层人员不能正确处理财务管理与会计核算的关系，在核算事务中出现重核算轻管理，重视资金运作和会计结构，轻视会计资料的加工处理和经济活动分析。

反映到治理层面多会产生如下问题：股东会、董事会、经理层三者合一，决策、执行、监督三权合一。这严重阻碍高层管理向职业经理人转移的过程：股东会、董事会和监事会形同虚设，导致决策的经验性、专断性、随意性和非理性。企业的决策通常都是企业主自己说了算，企业主的经营理念、作风、文化水平的不同直接影响到公司的运营：缺乏有效的激励、监督和约束机制。有些企业即使建立了一套相应的激励机制，由于这种单一产权的封闭性，使之无法从根本上形成有效的制度体系，从而难以吸引和留住高素质的人力资本。

（2）企业面临投融资瓶颈，资本运营存在盲目性。企业融资难，加之融到资金后投向使用又缺乏规范的财务管理，使得资金运营无效。一是融资期限和投资期限不能良好匹配，容易出现资金链断裂，使得全盘投资受影响。二是即使资金能基本匹配，但因投资后管理、运营、测算缺乏合理的财务核算监控机制，造成实际投入成本远大于预期。三是缺乏严密的财务控制制度，高层决策失误导致资本运营过分追求规模扩大，不能从战略的高度考虑财务管理，重销售、轻财务，缺乏资金成本、时间价值和机会成本观念。

2、财务管理的改进建议

（1）构建科学合理的股权结构和治理结构，保证企业内部控制制度的有效运行。企业要在多变的竞争环境中可持续成长，就应实施规范管理，在其治理结构上尝试创新以促进企业的发展。比如，进行企业产权的多元化改革，真正形成现代企业的法人治理机构，形成有效的委托机制;实现所有权与经营权的分离，形成有效的委托一关系，构建符合现代企业制度的治理结构。

金融与理财的关系范文篇5

一、财务管理与管理会计的相同点

财政部在全国注册会计指定参考书中提出，财务管理是“企业管理的一部分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作”。这一定义突出财务管理是有关资金如何获取、如何有效使用的管理工作。

国内的专家学者在引进西方管理会计之后，积极探讨结合我国的国情，给管理会计作了比较明确的定义。有的认为，管理会计是“一门新兴学科，它是适应企业内部管理预测、决策、控制、考核的需要而产生，把会计与管理结合起来，为加强企业管理，提高经济效益服务。它既是实现企业管理现代化的手段，又是企业现代化管理的一项主要内容”。有的则认为管理会计是“西方学者把管理和会计这两个主题巧妙地融汇在一起，以强化内部管理，提高经济效益为根本目的的一门实用性很强的新兴学科”。两种定义都认为管理会计是管理和会计的精巧结合，目的都是加强企业的内部管理，提高经济效益。

从以上定义的比较中不难看出，财务管理与管理会计二者具有相同的管理属性，其基本作用都是为企业管理服务，满足企业营运发展的需要除这一根本共性外，财务管理和管理会计还有如下共同点：从管理理论、方法体系以及管理过程看，二者都是按照计划、决策、执行与控制这一顺序进行的；二者都以企业的财务会计资料为信息分析来源，在此基础上进行计划、决策与控制；二者在管理中产生的报告文本、数据资料等文字载体均不具法律效力，对外一般不承担法律责任；二者都主要是根据企业运作的现实情况，采取一定的措施积极规划未来，着眼于企业的未来发展。

二、财务管理与管理会计的不同点

财务管理与管理会计发展至今，二者的不同点也很明显。最根本的区别是，财务管理主要管理资金，考虑的重点是如何以较低的成本获取资金，如何更有效地运用资金。财务管理是连接企业与外部环境的重要纽带，它与金融市场的运行密切相关。可以说，成功的财务管理是高度关注金融市场现状及其动态趋势这一前提下，考虑企业本身的实际情况，从而为自身寻求宽松的资金运作空间，并达到企业价值或者股东价值最大化目标的管理活动。管理会计则是有关企业经营管理的信息系统，考虑的对象不仅是资金如何高效地物化，还考虑物化后的资源在经营管理中如何以最佳效率进行配置。而且，管理的对象还包括人，它通过责任会计、业绩评价与控制会计实现对人的成功管理；通过有效的激励安排，达到人、岗位、财物的高效搭配，从而达到提高经营管理效率的目的。

财务管理与管理会计的不同点可对比如下

不同点财务管理管理会计

面临的环境以环境变化为背景，密切注意外部环境的变化，尤其是金融市场的变化以大的社会经济环境稳定为前提，主要着眼于企业生产的直接经营环境

主要理念时间价值，风险理论成本—效益分析，经济模型，数理分析

研究侧重点资金的获取和有效作用企业内部生产经营计划、预算、决策、业绩评价与控制

研究对象物，主要是资金运动物，也通过责任会计、业绩评价会计激励人

调整的关系处理所有者、经营者、债权人之间的财务关系企业内部的各种管理关系：人和物的关系，管理者和被管理者的关系

核算主体整个企业可以是整个企业，也可以是部门、小组甚至是个人，可以经营活动的全过程，也可以针对某一种环节

研究范围内外部管理并重主要是内部管理，或者是某些具体事项

时间要求一般要求定期编制资金计划和定额没有固定的时间需求，根据需要确定

三、二者各自优势的相互吸收

财务管理中的时间价值观念是一种以较低程度体现机会成本的分析方法，它引入了经济学中关于成本利润的思考，对企业加强经营管理、提高经济效益有重大意义。财务管理中的风险观念考虑了外部环境对企业经营管理的影响，对管理会计中的定量分析提出了灵活性的要求，对预算的编制、决策的选定有指导意义，在业绩评价会计、责任会计中也可以加以有效运用。机会成本概念、风险观念在管理会计中的运用，符合企业由粗放型经营管理向集约型经营管理转变的需要。

管理会计在其不断发展过程中，吸收了管理学、数学、运筹学、系统学、信息论、控制论的众多理论和方法。这些理论与方法同样可以为财务管理所消化吸收。其中，有关的数学分析方法、经济计量模型有助于财务管理的进一步量化。此外，管理会计所吸收的委托理论、激励理论可以指导财务管理活动，对经济实践中的财务管理行为与绩效评价有启发作用，值得借鉴和吸收。

四、对财务管理学科属性的探讨

金融与理财的关系范文篇6

关键词：金融学教育；投资学；公司财务学；CFO；课程设置

中图分类号：G640

文献标识码：A

文章编号：1006-3544(2009)02-0078-03

一、我国金融学专业课程与西方大学的区别

(一)我国金融学专业课程的特点

目前我国金融学科内涵的理解存在着相当大的分歧。

1传统金融学科的内容。从我国目前的教学与研究实践(包括综合性大学和财经类大学，不包括理工类大学)来看，传统金融学专业的主要对象是货币经济学(包含货币起源、职能，货币供求理论，货币政策理论与操作)、金融机构及其管理(其中最主要的是银行的运作和管理，包括银行的计划、财务、人事等方面)以及金融市场的运作(多强调金融市场的功能性因素，忽视其对微观主体如公司和个人投资者的作用)，基本可以划分为两大部分：金融理论的宏观分析层面和金融理论的微观分析层面。

2“海归”人士对于金融学内容的概括。“海归”人士对于金融学科内容的概括实际上代表欧美大学商学院(其中以美国大学商学院为主)的看法。他们把传统金融学的宏观层面内容归纳为MoneyEconourics，认为它属于宏观经济学的一部分，应该把它抽离出来，放在经济学院讲授。真正的金融学应是Finance或FinancialEconomics，这一部分内容应该放到商学院、工商管理学院或管理学院。目前我国理工类大学的金融学科课程体系就是这样设置的。

(二)西方国家金融学专业的内涵

1西方国家金融学专业的内涵。1997年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·c·默顿教授在其《金融学》一书中指出，金融学是研究人们在不确定的环境中如何进行资源跨期配置的学科。因此，国外金融学的研究主要包括四个层面：一是公司财务和公司治理，二是投资者行为；三是金融资产的价格行为和金融市场的微观结构设计；四是商业银行、投资银行及投资基金等金融中介机构的运作。可见，国际通行的金融学继承了新古典经济学的精神，其核心是从微观角度研究不确定条件下。能够实现资本最优配置的金融资产均衡价格。事实上，Finance在美国已演变为一门以微观经济主体金融决策为核心的学问。就其主要内容来看，翻译成中文，多以“金融市场学”、“资本市场学”、“投资学”、“证券学”等名目成书。至于分别就其中的某一方面，如风险管理、资产评估、衍生工具定价等单独讨论的著述和译著，种类繁多，很难一一列举。特别地，自从1958年莫迪利亚尼与默顿·米勒通过《资本成本、公司财务与投资理论》一文提出了著名的MM定理后，原本不相关的投资学与公司财务学就成为密不可分的一个金融学整体——Finance。从美国历届金融学诺贝尔奖得主以及罗斯、伯瑞汉姆和费玛等著名金融学家对于金融学的研究方法和成就看，都是把资本市场理论(如资本资产定价模型、效率市场理论等)和公司财务理论作为一个整体来研究的，因而他们也被称为财务学家。

2西方大学金融学课程的组成。1997年，美国学者RonaldW.Melicher等在他们的著作《Finance》(金融学)第九版中将金融学分为如下三个部分：金融系统(TheFinancialSystem)、投资学(Investments)与公司理财(BusinessFinance)。哈佛大学经济学博士，著名金融学家钱颖一教授则认为，美国的Fi-nance包括以下两部分内容。第一部分是CorporateFinance，即公司金融，包括两方面：一是公司融资，包括股权，债权结构、收购合并等；二是公司治理问题，如组织结构和激励机制等问题。第二部分是资产定价(AssetPricing)，它是对证券市场不同金融工具和其衍生物价格的研究。这两部分合起来就是国外所指的Finance，即金融。香港科技大学教授、著名金融学家郎成平更进一步认为：“金融学领域基本上包括了两大主流：第一是投资(Investment)；第二是公司财务(corporateFinance)。投资学主要是探讨金融市场和金融资产(包括股票，债券，期权和期货)定价模式。关于课程方面，投资学领域可以开设如下课程——投资学(探讨金融市场的组织和特性，股票，债券和期权与期货的基本特性和基本定价)，固定收益债券(专门探讨政府债券和公司债的特性和定价)，国际金融市场(介绍国际金融市场的组织、运作和金融工具的运用，利率，汇率的定价和特性等等)，期权与期货(专门探讨期权与期货的特性和定价)。公司财务主要是探讨公司实物投资与财务运作的决策过程。公司财务学领域可以开设如下课程——公司财务，公司兼并与收购，公司治理。公司财务课程讨论如何评估(实物)投资项目的收益与风险，投资项目的融资，股利政策和破产与重组等等课题。公司兼并与收购课程探讨如何利用公司财务课程所学到的评估与融资手段进行企业或项目的收购。公司治理探讨公司财务政策对股价的影响，也就是如何透过公司财务的运作以追求公司价值极大化。”

可见，中西方大学在金融学课程设置方面存在着巨大的差异。

二、我国企业界迫切需要精通金融学与财务学的CFO人才

(一)现代公司制度中CFO的作用与职能

CFO(ChiefFinanceOfficer)意指公司首席财务官或财务总监，是现代公司中最重要、最有价值的顶尖管理职位之一。20世纪80年代初，只有美国的少数跨国公司设立CFO的职位。到了20世纪末，随着公司经营环境的变化和信息技术的进步，在资本市场充分发达的国家，CFO已经成为一个炙手可热的职位。在一个大型公司运作中，CFO是一个活跃在金融市场操作和公司内部财务管理之间、不可缺少的角色。其第一个任务是进行投资决策，第二个任务是融资。当公司的发展需要融资时，CFO就要到金融市场上去，分析哪些融资手段所获得的资金成本最低，最适合公司的资金操作模式并在时间上也匹配，并进行相应的融资安排。此外，CFO作为CEO的真正伙伴还参与公司决策，对公司的发展起到举足轻重的作用。虽然在现代商业社会中CFO是职业经理人最向往的职业之一，但做一名成功的cFO并不容易。CFO必须具备丰富的金融市场和公司财务的理论知识和实务经验。

在美国，CFO要负责财务、会计、投资、融资、投资关系和法律等诸多事务。公司的财务部门、会计部门、信息服务部门都归CFO管理。除了负责公司与投资人的公共关系，CFO还要保证公司在发展过程中拥有足够的现金，要保证有足够的办公和生产经营空间。此外，公司自身的投资事务和复杂的法律事务，也都由CFO来统筹管理。

需要特别指出的是，与国内对这一职位的字面理解不同，在美国担当CFO的人才并非财务人员，而通常是具有丰富金融市场运作经验的人。在公司并购活动频繁发生的今天，资本运营已成为公司财务管理中的一个重要课题。一个合格的CFO必须不断地盯着金融市场，寻找那些适宜的并购目标，或是发现哪些公司正在试图并购自己的公司，并进行相应防范。事实上，美国优秀的CFO通常在华尔街做过成功的基金经理人。

(二)目前我国企业CFO的知识结构有待于进一步完善和提高

随着越来越多的跨国公司进入中国，国内企业面临着空前激烈的市场竞争。残酷的市场现实对国内企业在规模扩张、资本规划、融资筹资、资金管理等方面提出了更高的要求，中国企业要想在竞争中立于不败之地，就必须在资本管理水平上跨上一个新的台阶。据调查，目前我国只有极少数外向型的大企业设置有CFO职位，远远不能满足经济发展的需要。目前我国企业的CFO主要有两类不同的工作经历背景：一类来自于传统的财会管理人员，另一类具有投资分析的工作履历。因而我国CFO的工作重点都有些偏颇：前者只注重于成本节约控制和风险管理，后者则只注重在投资领域利用财务杠杆和创新机制创造更多的财富。通过对比我们看到，现代经济社会对cFO的职能要求不仅包括以会计、审计、财务管理等知识为重的会计核算、融资与资金调度、成本与风险管理等传统职能，还更多地体现在以投资学知识为主的企业并购和价值管理等战略职能要求上。显然，目前我国CFO这种单一的知识背景远不能适应经济全球化时代企业转型对其角色的要求。因此，国内企业建立符合国际惯例的CFO财务体系已迫在眉睫。

三、CFO的职能为我国金融学的发展指明了方向

(一)CFO的职能为我国金融学的发展指明了方向

CFO的职能实际上是与美国Finance学科的发展息息相关的。1985年、1990年莫迪利亚尼和默顿·米勒分别获诺贝尔奖，他们的成名作，即把投资学与公司财务学结合在一起的MM定理也作为Finance的奠基理论而成为显学。马科维茨、威廉·夏普、罗伯特·默顿、迈伦·斯科尔斯等著名Finance学者在1990年和1997年纷纷获得诺贝尔奖终于使金融学，财务学在美国取得了不可动摇的地位，而这一时期正是CFO在美国公司治理结构中脱颖而出和大放异彩的时代。

与之相对应，我国CFO的知识结构缺陷可以追溯到我国金融学的方向设置。

在我国，由于历史的原因，金融学专业侧重于投资学方向，并不重视财务管理方面，也极少安排公司财务学方面的课程。正是这种课程设置安排的缺陷，导致我国无法培养出合格的CFO人才。CFO人才的缺乏又进一步影响我国企业应对国际金融危机、参与国际竞争的能力。不过，正如恩格斯所说。社会的需要比一百所大学更能促进科学的发展。企业界对于精通投资学与财务学的CFO人才的迫切需要，对我国金融学教育提出了新的要求和挑战。

(二)借鉴西方大学经验，金融学专业应该担负起培养CFO人才的重任

目前西方优秀商学院金融学专业，是以公司财务和资本市场(在课程上称为投资学)为基本组成部分，以货币理论与金融经济学(专门探讨金融市场特殊的均衡定价机制和公司财务的经济学机理)为理论基础，以金融工程作为技术手段和金融机构管理作为管理技能训练，以金融市场作为金融的入门基础，金融学与财务学合二为一(而不像国内有的地方将财务学与会计学混为一谈)的完整独立学科体系。这样的学科体系，是与现代金融实践的发展相适应的，在实践中也被证明是成功的。为区别于我国目前的金融学体系，可以将这样的学科体系归纳为财务金融学。

金融与理财的关系范文

关键词：财政运行机制；复合性金融风险；防范

九十年代以来，世界上不少国家和地区都发生了金融危机，区域性的金融危机伴随着全球金融一体化的进程波及到全世界，其负面影响甚深。因此防范金融风险与金融危机已成为“跨世纪的经济难题”。当金融危机的风暴席卷东南亚各国之际，中国政府及时地采取了一系列措施，使中国经济幸免于难。但是我们必须看到未来发展中，全球性金融危机的负效应将进一步影响世界经济的发展；同时我国经济体制中的金融风险隐患并未彻底根除。因而从财政的角度进一步研究如何防范与化解金融风险具有重要的理论价值与实际意义。本文力图在理论方面阐述财政运行机制与金融风险的相关性，在实证方面剖析中国潜在财政金融风险的联动性，并提出防范金融风险的财政基本思路。

一、财政运行机制与金融风险的理论分析

从金融风险产生的原因来看，金融风险可分为微观层面的风险与宏观层面的风险。微观层面的金融风险是指金融机构在经营过程中，由于决策失误、经营管理不善、债务人违约以及其它一些经济原因所导致的金融风险。它表现为个别金融机构在营运过程中发生挤兑破产现象或企业资产及收入受到损失。宏观层面的金融风险则是指由于经济制度缺陷与宏观调控偏差所导致的金融风险。它是指整个金融体系面临的风险，具体表现为：金融资产价格的不正常波动；金融机构的挤兑；金融资产的沉淀和损失。金融风险积累到一定程度，是以一种极端的形式——金融危机表现出来的。这种极端的形式是指金融体系出现严重困难乃至崩溃，表现为所有的或绝大部分金融指标的急剧恶化，各种金融资产价格暴跌，金融机构陷入严重困难并大量破产，汇率急剧变动，股市暴涨暴跌以及恶性通货膨胀等突发事件，从而对实物经济的运行产生极其不利的影响。金融风险所导致的金融危机不仅威胁整个金融体系的生存和运作，而且还将使经济增长、价格、产量、就业及国际收支等宏观经济指标恶化，从而危及国民经济的安全运行。

财政运行机制是指各种财政构成要素之间的相互联系与相互作用，推动其运行的有机体。财政作为社会产品分配的主要杠杆，通过其运行机制将对金融状况产生至关重要的影响。

由上图可见，财政运行机制通过财政状况从两方面影响国家的金融状况：一方面财政运行机制将直接影响金融运行机制来诱发与化解金融风险；另一方面财政运行机制将通过国民经济运行来间接诱发与化解金融风险，因此财政运行机制的优劣对诱发与防范金融风险和金融危机具有至关重要的作用。

（一）财税体制与金融深化

美国著名经济学家麦金农（RonaldMckimin）和爱德华。萧（EdwardS.Shaw）以发展中国家为研究对象，集中研究货币金融与经济发展的内在关系，于1973年分别提出了“金融压制论”和“金融深化论”，从而建立了一套比较适合发展中国家特征的货币金融理沦。

金融深化论的核心观点是：一个国家的金融体制与该国的经济发展之间存在着一种相互刺激和相互制约的关系。在政府放弃对金融体系和金融市场的过分干预，允许市场机制特别是利率机制自由运行的前提条件下，一方面健全的金融体系和活跃的金融市场能有效地动员社会闲散资金向生产性投资转化，并能引导资金流向高效益的部门和地区；另一方面，经济的蓬勃发展通过增加国民收入和提高各经济单位对金融服务的需求又刺激了金融的扩展，由此形成“金融——经济”发展相互促进的良性循环。

麦金农和萧认为，大多数发展中国家的实际状况正好与金融深化相反，在金融和经济发展之间存在一种恶性循环状态，这就称之为金融压制。金融压制主要表现为：一方面，金融机构高度国有化，金融市场不发达，在政府规定的低利率水平下，金融体制难以有效地吸收各种闲散资金。与此同时，由于资金使用成本极低（在通货膨胀时甚至为负数），形成旺盛的资金需求。在资金匮乏供不应求的情况下，金融体系只能在政府的控制下，以“配给”方式提供信贷，能够获得贷款的多数是享有特权的国营企业或与官方金融机构有特殊关系的其他企业，贷款不讲经济效益，这种资金集聚困难和使用浪费的状态严重阻碍了经济的发展。另一方面，呆滞的经济反过来又限制了资金的积累和对金融服务的需求，制约着金融业的扩展，形成金融与经济发展相互掣肘，双双落后的恶性循环。

他们进一步提出了“金融深化”的政策建议。主要有：（1）政府应放弃对金融体系与金融市场的管制，彻底改革金融体制。（2）实施财税与外贸体制的配套改革。一是金融与财政要各尽职守，金融不能代行财政的职能，不能依靠通货膨胀帮助政府增加收入，或通过利率进行补贴，而应通过采取紧缩货币的方法压抑通货膨胀。同时，财政也不能代行金融职能，如以行政拨款形式进行优先投资，进行人为的资金配置；二是要进行税制改革，实行有利于进出口贸易的增值税，提高税制结构的收入弹性，从而为金融深化提供良好的经济环境。①

虽然，“金融深化”与“金融压制”理论也存在主张完全取消政府对金融体系和金融市场干预的缺陷，但它毕竟为发展中国家探索金融改革，促进经济稳定发展提供了有价值的理论与政策思路。从财政税收的角度考察，这一理论至少给我们两点启示：一是健全的财税体制是缓解金融压制，促进金融深化的重要前提；二是良好的财税政策是防范金融风险，保持经济稳定发展的必要手段。

（二）财政风险与金融风险

财政风险是指由于经济活动中多方面的原因造成财政资金损失，以及财政不能提供必要的财力，致使国家机器不能正常运转的可能性。财政风险将导致经济的剧烈波动，甚至会危及国家政权稳定。

在市场经济条件下，尤其是在转轨型市场经济体制下（比如我国），财政与信贷的密切联系决定了财政风险与金融风险共存。从财政方面来分析，第一，中央银行财政金库，财政性存款是银行信贷资金的重要来源。因此财政性存款的规模会影响信贷平衡；第二，财政向银行发行债券会影响信贷资金的来源和运用，从而有可能影响信贷平衡。例如，1998年我国财政直接向银行发行了3700亿元国债，使财政资金与银行信贷资金密切关联，风险共担；第三，当国有企业亏损而财政无力及时足额进行弥补时，将影响到银行无法按时足额收回贷款，从而加剧银行的风险；第四，财政赤字将影响货币供应量，有可能导致信用膨胀，诱发金融风险。再从金融方面来分析，第一，银行税利是财政收入的重要来源，银行税利的变化将直接影响财政收入的规模。如果银行调整利率，变动利差，则不仅会影响银行的结益，而且还将影响财政收入与财政平衡；第二，国有银行的资本金要通过财政手段弥补在财政依靠发行债券补充银行资本金的条件下，如果财政不能按时还本付息，则财政必然承担风险，同样国有银行的这部分资本将成为虚假资本。此时，财政风险与金融风险共沉浮。第四，国有独资银行风险的最终承担者是国家财政。一但国有独资银行的的不良资产无法收回时，最终都要直接或间接地落在财政身上。

二、中国潜在财政金融风险联动性分析

金融风险是商品经济发展到一定阶段的产物，不同国家的金融风险各有其特殊性。从我国现状来分析，经济体制转轨中的多种矛盾的综合作用已加剧了潜在金融风险积聚，而且呈现出财政金融风险交织的特点。从诱发我国财政金融风险的经济体制根源来分析，在经济转轨时期，主要的经济体制呈现出以下特征：

财政体制在计划经济体制下，财政一直处于整个国民经济“总管”的地位，财政是政府配置资源的基础，它体现“强财政”的职能特征。随着经济体制改革的推进，国民收入分配格局的变化，统收统支的财政体制演化为目前的财政体制，即公共财政与国有资产财政性质不分明，两类财政收支绑在一起的混合财政体制。而且，呈现出“弱财政”的职能特征。从财政收入方面看，财政收入比重逐年下降，预算外资金不断膨胀。改革开放以来，虽然国家财政收入的绝对额一直在增加，但财政收入在国内生产总值的比重却从1978年度的32.1％下降到1995年的10.7％。国家财政收入的不足严重影响以至削弱了政府职能的发挥。从财政支出方面看，财政收入难以满足财政支出的需要。我国财政的经济与社会的双重职能决定了：一方面国有资产财政要求政府不断投入资金，保证国有经济的运行；另一方面，公共财政要求政府建设公共工程，为市场提供必需的基础设施。然而，目前国家财政，特别是中央财政的有效财力相当部分只能用于“吃饭”，难以满足实现财政职能的需要。再从财政收支平衡方面看，1979～1998年的19年间，除1981年和1985年略有结余外，其余每年都是财政赤字，而且赤字额不断膨胀。财政收支差额一是靠增发货币、搞财政发行弥补；二是靠发行国债方式弥补。前一种弥补方式因《中国人民银行法》的约束已不具有现实可行性，而后一种弥补方式也容易形成赤字债务化，债务消费化的格局，从而诱发财政危机。

金融体制在计划经济时期，中国人民银行的主要职能是发行货币，接受存款，并依照中央指令性计划提供国营企业贷款，实际上是财政的会计和出纳。随着改革开放的推进，1983年，中国人民银行改制为中央银行，但因商业银行不存在，所以也无从发挥中央银行的功能。1995年，全国人民代表大会先后通过了《中国人民银行法》与《商业银行法》。这两个法的颁布虽然为建立现代中央银行和商业银行提供了理论与法律依据，但其效果并未立即得到显现。目前国有专业银行虽然拥有一定的自，但仍受制于中央政府的政策指导和地方政府的干涉压力，因而它并不是真正意义上的、以市场法则为导向的商业银行。

从财政与金融的关系来分析，在财政方面，由于目前财政陷入入不敷出的困境，使财政在收入分配、资源配置和经济调控中的作用不断弱化，财政只得将缓解转轨时期各种经济利益摩擦的任务转移给金融部门；在金融方面，由于目前还未形成产权明晰、以市场法则为导向银行体制，因而财政就能通过国有银行与国有企业间的血缘纽带将财政的资金配给功能与社会保障替补功能转嫁于金融部门，其结果导致金融功能异化。在微观方面将导致银行信贷不良资产大量沉淀，银行效益下降甚至亏损，银行与企业均陷入债务陷阱之中，难以自拔；在宏观方面将导致通货膨胀，形成货币供给倒逼机制，从而诱发财政金融风险与危机。

融资体制目前我国是国家垄断信用制度与银行主导型的融资制度。国家垄断信用制度的基本特点是信用集中于国家银行，间接融资必须在融资制度中占主导地位。我国的现实情况是，一方面由于资本市场不发达，居民的消费剩余存入银行，使国有银行成为主要的金融中介，间接融资制度进一步强化；另一方面，财政收入占国民收入比重逐年下降，政府为维持其投资主体的垄断地位，只能求助于银行。在通货膨胀率、国家投资高成本的情况下，必然造成银行的软资产与硬负债的高结构性风险，必然使企业的经营风险直接或间接转嫁于银行，使银行成为经济风险的焦点。

银企关系在国家垄断信用制度与银行主导型的融资制度下，我国存在着银企之间的巨额债权债务链。人民银行总行初步统计表明，到1994年底这一数额已上升为10000亿元，整个国有银行系统的不良贷款率约为30％，相当于国有银行总本金的4倍多，其中大部分为国有企业所拖欠。1999年年底国有企业出现的整体净亏损直到目前仍不断上升，仅2000年上半年就亏损了674亿元，可见银企债务危机正处于恶化之中。但通过中央银行货币的超量发行和国有银行扩大负债来维持金融系统的清偿能力总有限度，金融系统对企业债权的“软资产”和对居民储蓄的“硬负债”极不对称的趋势如不能得以有效遏止，则不能否定商业信用和银行信用突然崩溃导致社会动荡和经济陷入严重衰退的可能性。这可以用经济学家费雪等人的债务—通货紧缩的金融危机理论加以解释。费雪等人认为，一些外生事件引起了经济的扩张过程，因为这些外生事件为经济的关键部门提供了新的盈利机会，引起这些部门投资增加，使产量、物价和利润水平上升。物价和利润水平上升，即鼓励更多的投资，也诱发了为获得资本利得而进行的投机。这个过程主要是通过债务融资的途径，其中最重要的途径是银行贷款，使存款和货币供给增加，促使价格水平进一步上升。这一切使人们对经济势头保持乐观，从而会提高货币的流通速度，使经济以更快的速度扩张。物价水平上升也使未清偿债务的实际价值降低，进一步鼓励了借贷活动。这一过程将持续到“过度负债”状况，即没有足够的流动资产来清偿到期债务的状态，从而引起一个连锁的债务一通货紧缩过程。我国企业尤其是国有企业的财务杠杆比率高，并且效益不佳，使国有银行不良资产的比例很高，银行体系比较脆弱，因此存在发生债务—通货紧缩过程的可能性。

金融市场体制中国目前金融市场不规范。从货币市场看，存在着一定规模的短期游资，据刘光弟先生估计其规模约为3000亿元，这笔游资和一些金融机构非法拆除的更大规模的资金一起曾严重地冲击了股票市场。从资本市场来看，国债市场曾爆发了最终导致闭市的“327国债风波”；股票市场的过度投机更明显。股票市场中资产的剧增和高额回报游资的迅猛流动一起所导致的金融风险可能因股市泡沫的最终破裂、拆借市场的无法出清和某一金融机构非法操作后巨大亏损无法弥补等形式而突然爆发。

正是由于转轨型经济体制的种种偏差导致我国目前的财政金融形势已不是一般的金融风险问题，而是潜伏着严重的财政金融危机。正如世界银行的研究报告指出，中国目前的财政风险（他们认为金融风险属于财政风险的范畴），包括银行不良资产问题、养老金债务问题、对外债务问题、政府债务问题、国有企业亏损及其资本金补助问题、中小金融机构破产倒闭问题以及对科学、教育、环保增长比率的承诺问题。①

通过以上分析，可以得出一个结论：中国金融风险的产生不能简单地归结为西方银行称作为“流动性短缺”的问题，而是有着深层次的历史原因与体制原因。中国的潜在金融风险已不是单纯的金融问题，而是财政与金融问题相互渗透、相互影响而引发的联动性财政金融风险与危机。因此，我们不能片面地仅从金融的角度寻求防范金融风险的对策，而应该联系财政因素进行综合考察，探明导致我国潜在财政金融危机的成团，才能寻求根治的良策。

三、防范中国金融风险的财政基本思路

（一）体制选择：构建双元财政体制模式

双元财政体制模式是指公共财政与国有资产财政既相对独立，又相对统一的财政体制模式（见下图）。

相对独立而统一的公开财政和国有资产财政共同构成了社会主义市场经济条件下的双元财政体制模式：公共财政使我国政府作为社会管理者为市场提供公共服务，弥补市场失效，确保市场有效运行；国有资产财政使我国政府作为资产所有者直接进入市场，开展盈利活动，以保证国有经济（国有企业与国有商业银行）在市场竞争中发展壮大。反之，如果继续把公共财政与国有资产财政这两种不同性质的收支混淆于财政单一体中，其结果将非盈利性的财政行为介入市场活动，盈利性的财政行为介入非市场活动，①从而造成财政“越位”与“缺位”并存，扰乱了各种经济关系与市场经济的正常运行，诱发财政金融风险和危机。因此，优化财政金融风险的关键是构建双元财政体制模式。从我国现行的国有资产管理体制来看，目前是财政部管资产、经贸委管企业、人事部管干部，这种多头管理有一定的弊端。对此，中央决定成立中央企业工委，由中央企业工委监管国有资产。无论国有资产管理体制与管理形式如何变化，国有资产的投资与风险总是与国家财政息息相关。因此，我们应该按照国家所有，分级管理，授权经营，分工监督的原则，建立国有资产管理、监督、营运体系，使国有企业经营者既要享有经营利益，又要承担管理责任和经营风险，以割断国有企业风险向财政转嫁的传导机制。

（二）政策选择：实施积极稳健的财政政策

经过二十年的改革开放，我国经济正在经历着历史性的转折。近几年来，尤其是在受东南亚金融危机影响之后，我国经济增长速度逐步回落，几十年供给不足和需求过旺转向了供给过剩和需求不足，经济运行进入了低谷时期。这种通货紧缩状况进一步加重了银行与企业之间债务关系的恶化，加剧了金融风险的积聚。为此，我国政府采取了扩大内需的积极财政政策，其主要内容是增加财政支出，拉动经济持续增长。

西方财政理论认为，当经济运行处于偏冷的时期，一般可以采取较宽松的扩张型财政政策，如减税、增加支出、扩大国债数量和加大财政赤字等手段，以此来增强企业和个人的可

①袁星侯：《财政风险：成因及对策》，《四川财政》1998第6期。用现金；同时通过增加政府投资、公共消费和出口补贴的支出政策，使这些财政支出产生乘数效应，数倍地扩大社会总需求，从而促进经济增长。那么，在我国目前的经济情况下，促进经济增长是否也应该选择减税政策呢？对此，学术界有不同观点：（1）实施减税政策；（2）不能实施减税政策；（3）实施税负结构调整，局部征税与局部减税的政策。

根据我国国情和经济发展现状，笔者赞同实施税负结构调整与保持适度赤字的积极稳健的财政政策：（1）总体税负相对稳定，合理调整税负结构。一方面，总体税负应该相对稳定。首先从理论上讲，如果从直接减少财政赤字，化解财政金融风险的政策目标出发，应该选择增税政策；但从直接扩大社会需求，启动消费的政策目标出发，又应该选择减税政策。这两种政策目标的冲突使我们陷入了两难境地。其次，从实际来看，虽然我国目前税负总水平偏低（税收收入占GDP的比重为10％左右），但我国除税收外还有大量的基金和收费项目存在，这部分收入估计古GDP的10％以上，所以纳税人的总体负担水平并不轻于一般发展中国家，如果再进一步提高税负水平，势必进入“拉费曲线”，导致经济进一步萎缩、税收进一步减少。因此，在现有经济条件下，不存在增税的空间。同时，我国目前财政收支矛盾尖锐，财政赤字年年居高不下，如果实施降低税负总水平的政策，又将进一步激化财政收支矛盾，加剧财政风险。因此，目前也不存在减税的空间。为此，我们只能选择总体税负相对稳定的政策。在保持现有税负水平的条件下，通过加快费改税的步伐，加强税收征管，促进经济发展等措施相对增加税收收入。另一方面，实行有增有减的税负结构调整。通过开征遗产税及赠与税、社会保障税等增加税收收入；同时通过实行特定的税收优惠政策，局部减轻税负，进而调整税负结构，优化税收政策。（2）实施适度国债与适度赤字的积极财政政策。在适度增发国债与适度财政赤字（国际警戒线内）的前提下，扩大财政支出，优化财政支出结构，提高财政支出效益，促进经济增长，防范与化解财政金融风险与危机。

参考文献：

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在新年来临之际，全省地方金融企业财务决算报表布置及国有资产评估监督管理培训会议在我市热烈召开，这是对我们工作的关心和支持，也是对我们的鼓励和鞭策。尤其是省直部门的有关领导、兄弟州市财政局的各位同事到我市来传经送宝、指导工作，必将对我市的地方金融工作起到巨大的推动作用。借此机会，我谨代表曲靖市财政系统的广大干部职工对各位领导的光临表示热烈的欢迎，对多年来关心支持我市财政改革与发展的省财政厅各位领导、省直相关部门表示衷心感谢!

近年来，在省财政厅的关心指导支持下，在市委、市政府的正确领导下，全市财政系统广大干部职工紧紧围绕市委、市政府中心工作，认真贯彻和落实科学发展观，着力加强财税政策研究，推进制度创新，优化支出结构，强化财政监管，提高队伍素质，全市财政改革与发展取得了新的明显成效。一是财政收入实现新的突破。*年，全市辖区内财政总收入预计完成亿元；地方一般预算收入突破40亿元大关，预计达46.5亿元左右，同比增长26%左右，比上年增收10亿元左右，增收额度创历年最高。二是支持经济社会发展有新的作为。在支持企业加快发展方面，既注重政策扶持，又注重激励引导；在支持重点园区发展上，既注重直接投入，又注重财税政策研究运用；在节能减排方面，既注重支持技改投入，又注重支持综合整治。在筹集发展资金方面，既注重争取上级支持，又注重吸引社会资金参与；在统筹市域经济协调发展方面，既注重分类指导，又注重激励发展；在服务“三农”服务方面，我们的投入力度、资金整合力度是近年来比较大的一年，农业综合开发、惠农补贴落实效果也是比较显著的一年。*年，全市地方一般预算支出预计完成82亿元，同比增支13亿元，增长19%左右。三是促进民生改善取得新成效。积极开展完善农村社会保障体系试点，支持建立城乡一体的社会保障体系；采取以奖代补、市县联动的方式，促进教育、文化、卫生等社会事业加快发展。以解决城乡困难居民住房为主，大力改善城乡居民生活环境，全力促进社会安全稳定。四是各项财税改革有序推进。全面推进“乡财县管乡用”改革、国库集中收付制度改革、部门预算管理改革，开展了部门绩效评价试点，实行政府采购社会监督员制度，有序推进各项管理改革，初步实现了财务、资金、预算管理的制度化、规范化。五是自身建设取得新的成绩。近年来，市财政局被中央文明委表彰为全国文明单位，被省人事厅和省财政厅表彰为全省财政系统先进集体，并记集体三等功。一些单项工作也多次受到省市各级各部门的肯定和表彰。

在工作中我们高度重视对地方金融企业的财政财务管理工作和服务工作，将其作为一项重要工作常抓不懈。一是提高服务意识，加大支持力度。认真落实对农村信用社的税收优惠政策，及时申报、拨付农村信用社的保值贴补息；主动参与城市商业银行的组建工作，算清改革成本，研究改革方案，做好组建过程中的清产核资、资产评估、资产认定等工作，为组建城市商业银行做好了有关服务工作。二是规范企业财务行为，提高财务管理水平。通过贯彻落实《金融企业财务规则》，指导督促地方金融企业建立健全内部财务管理制度，规范财务管理，健全会计核算，促进地方金融企业法人治理结构的建立和完善，保护地方金融企业及相关方合法权益，维护社会经济秩序。三是实施国有股权管理，维护国家所有者权益。积极开展地方金融企业产权登记、变更、检查、注销工作，核定国有资本，确认地方金融企业产权归属，理顺产权关系，监督地方金融企业出资行为；通过国有资本保值增值结果确认工作,检查国有资产经营情况，确保国有资产不流失。

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当然，在金融企业发展的过程之中，金融企业财务管理也存在着比较显著的漏洞，严重制约着社会经济的发展，其主要体现在以下几个方面。

第一，企业内部相关控制体系的不完善，严重制约着金融企业的发展。

在我国社会经济发展过程中，金融企业发展存在着一些比较明显的不足，企业内部的控制力度不到位，相关组织工作不严谨，秩序比较混乱，财务核算可靠度不实，这些问题的出现导致企业财务信息的真实性难以揣摩，并且与此同时，企业财务管理的相关职能分配不明确，缺乏相关的监督机制，使得某些权利过于集中，加大金融企业的财务风险。另外，金融企业的财务管理缺乏相应的刚性条件，没有明确的制度予以框架化和固定秩序化，使得某些职能在实施过程中被人为地削减或者是遗忘，缺乏长远发展的战略目标，使得金融企业财务管理流于形式，体制残缺，严重制约金融企业的发展。

第二，金融企业财务管理的相关流程不完备，缺乏系统建设。

在我国社会经济发展过程中，金融企业拥有着比较严谨的组织体系，其在制定落实发展规划时必须要依靠企业集团的投资分析汇报来作为体系支撑，但是由于诸多因素的影响，我国某些金融企业在决策投资时缺乏客观理论依据，企业的管理阶层缺乏对企业的合理规划以及长远发展理念，以至于在制定发展纲要时盲目跟随市场潮流，加大投资风险。再者，金融企业的领导阶层缺乏明确的体制约束，涉及到企业发展规划的决策缺乏机制制约，具有比较明显的随意性，从而极大的加大了金融企业的财务风险。

第三，金融企业的财务管控机制不健全，财务管理漏洞明显。

在我国社会经济发展过程中，就对金融危机的防范，对金融市场波动的抵御来说，金融企业发挥着不可替代的作用，但是在现阶段的经济发展里，金融企业在财务管控上存在着极为致命的缺陷，某些企业的财务体系在落实金融企业的体系规章时执行力度不够，内部管理监督机制在执行日常检查时缺乏严谨细致的态度，某些工作人员在落实上由于管控机制的偏差和不到位，使得其在执行力度上缺乏严谨性，随意性比较大，严重的减弱了金融企业内部的管控机制作用。再者，金融企业内部相关部门的职能划分不明确，关于涉及到财务管理和监察的职能部门缺乏独立性，其内部诸多因素的作用使得在审计时严重缺乏公正性和客观性的要求，对于某些惩罚措施不伤及违规者的皮毛。这就在一定程度上导致了金融企业财务管理的问题迭出，漏洞明显，严重制约金融企业的发展。

第四，金融企业的风险预警体系不健全，缺乏有效的预警机制。

在社会主义市场经济里，金融市场存在着极大的难以控制的风险，金融企业作为高风险的企业体系，其运行机制主要是依奈市场资本运作来产生经济效益，但是由于市场的不稳定性，这就极大的增加了资本运作承受的风险，因此必须建立比较可靠的风险预警系统。但是现阶段我国金融体系的风险预警机制不健全，存在着极大的风险规避的漏洞。在金融市场内，金融体系应对风险分析的措施方法不健全，不立足于实际情况盲目照搬外来的风险预警系统，导致我国的金融企业在面对金融市场的波动时难以形成有效的抵制措施，以至于金融企业的风险承受能力不足，严重制约金融企业的发展。

为了促进我国金融企业的发展，推动金融体系的健全发展，针对于我国金融企业的财务管理存在的诸多问题，应当采取以下的解决措施。

第一，建立健全的金融企业内部管理机制，完善内部管控体系。

金融企业在面对市场竞争时，要想获得良好的市场占有率，必须就企业内部的相关机制进行改革。就金融企业来说，必须加强企业内部的管理机制的建设，完善内部的管控体系。在金融企业内部建设过程中，首先需要做的是改善企业内部的管控环境，就金融企业在市场运行过程中，必须要解决的就是金融企业的相关运行体系和营业机构，详细划分企业财务管理部门的明确职责，并且将企业运行的基本流程以及程序进行比较合理的设置，以便于建立起高效合格的金融企业财务风险管控系统。与此同时，建立起完善的责任纠察体系，严格审核金融体系内部的权力流通，就监督与高效相互协调，用制度和体系建设将企业运行进行全覆盖，以此推动金融企业的发展。

第二，建立健全金融企业的决策机制，完善企业内部的决策流程。

在我国社会主义市场经济发展过程中，由于某些因素的影响，我国的金融企业在发展过程中受到国家宏观上的调控影响，特别是在某些比较重大的项目决策中受到外部环境影响的因素比较多，出现了诸多不确切的危机因素，对金融企业的发展产生了重大的影响。因此必须建立起完善的决策机制和协调机制，要求在做决策前必须对市场数据进行收集，分析阶段内国内外环境发展的相关趋势，依靠数据支撑，制定出明确的发展规划和发展目标。与此同时，必须同步提升金融企业财务管理决策者的自身素质，加强其应对风险的能力和解决风险的能力，从而推动金融企业财务管理的发展。

第三，加强金融体系内部监察体制建设，完善财务监控。

在金融企业发展过程中，为了保证金融企业健康快速发展，加强企业财务监控是十分有必要的选择。在金融企业内部，财务的监控手段可以有效的应对来自金融市场的投资风险，有利于加强企业内部的体制完善。因此，就金融企业发展来说，必须加强企业内部财务管理的相关力度，在企业发展的日常生活中切实落实好制度要求的建设力度，及时对企业相关管理人员进行相应的考核，以此在意识领域开拓出财务监控的意识。另外，就金融企业的审计考核机制来说，完善落实好这方面的功能，单独审计，强化惩治力度，对于触犯规则的人予以严肃处理，以此在基本上加强财务管理，推动金融企业的发展。

第四，加强金融企业的风险预警机制的建设，强化企业应对风险的能力。

金融与理财的关系范文

国际金融危机过去好几年，不论是世界还是中国，贸易对经济健康发展的作用不言而喻。近年来，全球贸易形势和格局正悄然发生改变：全球供应链取代简单贸易成为主流商业模式，贸易金融化趋势明显；信息技术的飞速发展，推动了虚拟经济的快速膨胀。这一切都驱使企业适应新的环境，对公司财务管理提出了更高的要求。

关键词：

财务管理；贸易金融化；虚拟经济

一、公司财务概述

1、公司财务概念公司财务又称公司金融，公司财务活动也即公司金融活动，是指组织企业金融事务、处理财务关系的经济管理活动。任何企业只要生存，就要投资、筹资、生产、销售，这其中的每一个环节都会发生资金的收支活动，这些资金的收支往来构成了企业种类繁多的金融活动，以及在组织这些金融活动过程中发生的各种各样的经济关系，公司金融活动的主要内容就是如何处理和协调好这些问题。

2、公司财务与会计的区别公司财务是经济发展到特定阶段的产物。在我国，受长期实行的计划经济体制的影响，企业基本上没有一般意义上的投融资活动，公司金融等同于企业财务会计。随着市场经济的发展，企业经济活动日趋复杂，筹资、投资等金融活动愈发重要，财务与会计之间的区别就更明显。第一，侧重点不同。会计侧重计量、分析与报告，财务侧重决策和管理；第二，面向时间范围不同。会计面向过去，必须以过去的交易为依据，对过去交易进行确认和记录。财务注重未来，在对历史和现状分析的基础上，侧重对未来的预测和决策，经营业务应不应该发生、发生多少，是财务需要考虑的问题；第三，依据不同。会计依据国家会计制度，而财务管理的依据是在国家政策法律允许的范围内，根据企业管理层的意图，制定内部财务管理办法，享有独立的决策权；第四，目标不一样。会计的目标是真实、准确、科学、系统地反映企业的经济活动，为经营决策提供必要的资料、信息和依据。财务管理的目标则是股东财富和利润最大化；第五，结论不同。会计核算受国家统一会计制度的限制，要有一本“真账”，相对来讲结论是“死的”。而财务管理目标实现的程度，主要受企业投资报酬率、风险以及投资项目、资本结构和股利分配政策的影响，其结论相对来讲是“活的”。明确财务与会计的区别有利于企业避免会计和财务不分，有利于企业构建架构体系，对企业内部运转进行分工。

3、公司财务管理的主要活动投资、融资和营运资金管理是公司主要的财务活动，主要包括长期筹资、投资决策及营运资金管理。此外，还包括财务计划和预算的编制、财务预测、财务控制及公司兼并、收购、重组决策等。公司金融决策的过程就是处理财务关系的过程。

二、后危机时代全球经济特征

1、贸易金融化趋势明显（1）贸易金融的内涵与功能。贸易金融是银行在贸易双方债权债务关系的基础上，为国内或跨国的商品和服务贸易提供的贯穿贸易活动整个价值链的全面金融服务。从功能上来说，贸易金融服务从贸易结算、贸易融资等基础服务拓展到信用担保、保值避险、财务管理等增值服务。具体来说：一是贸易结算是最基础的贸易金融业务，为企业提供国内和跨境的交易结算，促成企业交易，降低交易成本，仍是银行贸易金融服务的起点和最重要的内容之一。二是贸易融资是贸易金融的核心，贸易融资总是与贸易相伴而行，为贸易活动中的各方提供资金支持。（2）贸易金融产生的主要原因。一是企业发展到特定阶段对融资需求增加，不同企业的发展阶段不同，对融资的需求不同。有的企业到成熟期要扩大产能适应市场，需要增加融资。有的企业一开始运营就需要大量资金。以大宗商品为例，大宗商品产业链上的价值挖掘具有环节多、周期长、投入大的特点，企业依靠自有资金往往难以同时支持其在产业链各环节上的价值创造活动。因此，企业迫切希望通过银行融资，依靠资金的杠杆，实现价值最大化。二是传统的贸易难以为继，需要结合金融市场的衍生工具以获取利润来源。以大宗商品领域的有色金属铜为例，中国是铜的消费大国，但经过几十年的发展，铜的交易市场透明度非常高，单靠传统的买卖价差已经不能维持企业的盈利。然而因为不同市场利差、汇差、商品价格等的不同，企业可以通过期现套利、跨期跨市套利、期权等工具实现收益。三是世界金融市场发展不平衡，但全球化进程使得金融资源能够重新分配，资源共享。随着全球化进程的加速，金融行业在国与国之间渗透力更加深入。一方面发达国家的金融行业在拓展市场过程中，给我国带来了新的模式，贸易金融在国外发达国家已相当普遍，通过市场渗透给我国银行和企业带来了范本；另一方面，因为金融市场发展的不均衡，企业有动力从资金成本低的区域设法获得资金，一定程度上加速了金融市场的发展。

2、虚拟经济规模日益膨胀随着世界经济的不断增长以及信息技术和金融创新的发展，世界各国金融市场的规模急剧扩张。2012年底，全球股票市值、债券余额及金融衍生产品的柜台交易余额合计约771.4万亿美元，约为世界各国GDP总和的10倍以上。全球外汇市场的日名义平均交易量高达4万亿美元以上，大约是世界日平均实际贸易额的50倍，就是说世界上每天流动的资金中只有2%左右真正用在国际贸易上。相较于虚拟经济的迅速扩张，实体经济占一国总产出的比重呈现下降趋势。自1947年以来，美国实体经济这一比例从89.5%下降到2012年的79.8%，而中国从1980年的96.2%下降到2010年的89.2%。两个国家的数据说明实体经济对GDP的占比明显萎缩，贡献度有所降低，相应地虚拟经济的规模迅速膨胀，对GDP的贡献度逐年增大。

三、后危机时代经济新特征下公司财务管理面临的挑战

1、贸易金融使得公司金融活动更加多样化，财务管理的专业深度和广度都需要提升全球化的发展，企业内外部交易模式、财务活动更为复杂，财务活动已超越简单的结算和融资。为此，企业更需要嵌套到交易流程中的金融服务，以提高资金的使用效率。全球供应链的形成增加了公司流动资金的管理难度，公司越来越重视对日常业务运作中现金流量及余额状态实时、全面、精细化预测和充分利用。以大宗商品融资为例，相比于传统贸易，大宗商品融资更注重产品方案的个性化设计，从采购、运输、仓储到销售都需要配套不同的金融服务。除传统的信用证、备用信用证、贴现、押汇等常见金融产品外，还涉及期货保值、仓储融资、应收账款融资等一系列金融活动。相应地公司财务管理水平必须要提升到一个高度，不仅要熟悉金融活动本身，还要将金融活动贯穿到业务执行的各个环节，从而保证资金的融通以及风险的可控。

2、虚拟经济的快速发展要求公司财务管理有更广泛的视角和对市场敏锐的判断力如今的跨境金融活动是在相同的“游戏规则”下，采用相同的金融工具，在全球范围内选择投资者和融资者的过程。资本不但能在某一类市场上实现跨境流动，而且能在不同类型市场之间迅速转移。这就使得长期资本与短期资本之间、国际金融与国内金融之间的界限日益模糊。由于各国金融市场之间的联系日益紧密，风险的传递速度也迅速提升。面对经济发展的新特征，公司财务管理更需要具有敏锐的视角和判断力。

四、公司财务管理存在的问题与改进建议

1、公司财务管理普遍存在的问题（1）公司组织架构不科学，企业高层财务管理观念淡薄，公司缺乏严密的财务控制制度。有些公司组织架构不合理，尤其在民营企业里，产权单一、集中、封闭。企业中高层人员不能正确处理财务管理与会计核算的关系，在核算事务中出现重核算轻管理，重视资金运作和会计结构，轻视会计资料的加工处理和经济活动分析。反映到治理层面多会产生如下问题：股东会、董事会、经理层三者合一，决策、执行、监督三权合一。这严重阻碍高层管理向职业经理人转移的过程：股东会、董事会和监事会形同虚设，导致决策的经验性、专断性、随意性和非理性。企业的决策通常都是企业主自己说了算，企业主的经营理念、作风、文化水平的不同直接影响到公司的运营：缺乏有效的激励、监督和约束机制。有些企业即使建立了一套相应的激励机制，由于这种单一产权的封闭性，使之无法从根本上形成有效的制度体系，从而难以吸引和留住高素质的人力资本。（2）企业面临投融资瓶颈，资本运营存在盲目性。企业融资难，加之融到资金后投向使用又缺乏规范的财务管理，使得资金运营无效。一是融资期限和投资期限不能良好匹配，容易出现资金链断裂，使得全盘投资受影响。二是即使资金能基本匹配，但因投资后管理、运营、测算缺乏合理的财务核算监控机制，造成实际投入成本远大于预期。三是缺乏严密的财务控制制度，高层决策失误导致资本运营过分追求规模扩大，不能从战略的高度考虑财务管理，重销售、轻财务，缺乏资金成本、时间价值和机会成本观念。

2、财务管理的改进建议（1）构建科学合理的股权结构和治理结构，保证企业内部控制制度的有效运行。企业要在多变的竞争环境中可持续成长，就应实施规范管理，在其治理结构上尝试创新以促进企业的发展。比如，进行企业产权的多元化改革，真正形成现代企业的法人治理机构，形成有效的委托机制；实现所有权与经营权的分离，形成有效的委托一关系，构建符合现代企业制度的治理结构。（2）科学进行投资决策，完善投资活动的财务风险控制制度。企业财务风险管理的目标在于：了解风险的来源和特征，争取预测、衡量财务风险，进行适当的控制和防范，为企业创造最大的收益。为此要从以下几个方面来规避财务风险：一是进行财务预测；二是进行收益质量的分析和管理；三是保证资金的流动性；四是确立财务分析指标体系，建立长期财务预警系统。（3）培养高素质的财务管理人员。贸易和金融联系日益密切的今天，财务管理人员不仅要熟悉财务学科，还需要在金融、经济相关领域有一定的知识储备。只有这样，才能顺应时展，在企业发展中作出科学合理的决策。

参考文献

[1]李心愉：公司金融学[M].北京大学出版社，2008.

[2]王纪平：论财务会计与财务管理的关系[J].现代商业，2010（24）.

[3]陈四清：贸易金融[M].中信出版社，2014.

[4]成思危：人民币国际化之路[M].中信出版社，2014.

[5]倪国爱、张敏：徽商文化与民营企业财务管理现代化建设研究[J].商业经济与管理，2011（2）.

[6]李亚：民营企业公司治理[M].北京：方正出版社，2003.

金融与理财的关系范文篇11

关键词:集合理财产品信托金融

当前,商业银行、证券公司、信托投资公司、基金管理公司等金融机构都在积极推出各类集合理财产品。2004年,我国商业银行加快推出人民币理财计划;2005年,券商集合资产管理计划面世;2006年,信贷资产证券化产品和券商专项资产管理计划进入快车道,集合理财竞争进入了新的发展阶段。

目前,金融市场上交易的金融产品或者金融工具都是体现一定权利义务和责任关系的合约,明确金融产品的法律关系是金融活动有序展开的基础。对同一类产品应该统一立法,为当事人的权利义务和责任风险进行明确划分和适当分配,目的是创造公平的竞争环境,防范风险。把当前众多金融机构开展集合理财产品统一到信托轨道上来,可以满足投资安全和投资效率的双重需要,保护投资者的合法权益,维护金融秩序。

信托的扩展运用

上世纪初,我国模仿英美法系国家导入信托业,信托投资公司即脱胎于银行业,其功能定位的争论从未停息。改革开放以来,信托业继续被引入金融投资领域,之后信托投资公司虽然历经五次整顿,甚至《信托法》颁布实施多年,我国信托业的定位问题仍然是一个悬而未决的理论兼实践问题。

事实上,信托与公司、委托-等一样,属于一种制度性“公共物品”。随着市场经济的发展,尤其理财市场的竞争加剧,出现了对信托制度进行拓展运用的客观要求和趋势,从而信托制度的内在价值和功能在世界范围内开始有所张扬。在我国,证券投资基金制度的确立是信托制度拓展运用的典型。此后,企业年金等引进信托制度,社保基金、保险基金、住房公积金、产业投资基金、房地产信托基金以及资产证券化产品等都有运用信托制度的要求。银行集合委托贷款以及券商集合理财计划限于委托制度框架内,不过是分业经营、分业监管的管制结果。

信托制度拓展运用可以看作金融混业的一种因素或征兆。同时,表明信托业已经朝着打破“制度垄断”和“行业垄断”的方向迈进,信托公司面临的不仅是一般意义上的不同机构之间、不同金融行业的竞争,还面临如何运用信托制度的竞争。具有典型意义的是,中国证监会于2004年10月21日《关于证券公司开展集合资产管理业务有关问题的通知》(以下简称《通知》),在《证券公司客户资产管理业务试行办法》原则规定的基础上,对证券公司设立集合资产管理计划、开展集合资产管理业务的具体操作及监管事宜进行了详细规定。2005年3月,经证监会批准的光大证券“光大阳光集合资产管理计划”和广发证券“广发理财2号集合理财计划”相继成立。

《通知》内容在多方面出现了与信托公司的资金信托管理办法内容相似,甚至接近的地方,为防范道德风险和变相融资,设置了明确而详尽的规则。该产品实际上是基金产品与信托产品的共生物,形式上偏重于基金,实质上则是信托关系,而名义上却是委托关系。从设立专门的资金账户和证券账户来看,集合资产管理业务具有信托特征。资金账户和证券账户,不管是以证券公司的名义设立,还是以集合资产管理组合的名义设立,标的所有权都发生了转移,从而超越民法对于委托理财的规定,符合信托法的规定。因此,如果对集合资产管理业务按信托法的要求进行规范,更有利于发展。

从监管层面来看,如果将信托定位于信托投资公司从事的信托业务,而否认社会上已经存在的以委托面目出现的信托样态,容易人为制造制度性风险。在我国当前金融经营分业管理的模式下,不能以主体身份判定营业特征,其他金融机构从事的信托业务也应该划定为信托范畴,防止剥夺他们存在的合法基础,尤其是信托机制本身就具有极强的脱法功效,管制之间的空白和冲突反而为其所用,这就可能酿造普遍的脱法行为,令大量交易行为处于非法与合法之间的灰色地带。应当允许信托的多元化,否则这种“地下”信托容易引发新的交易安全问题。

立足信托关系的集合理财产品

我国金融机构选择信托模式竞争理财市场的最重要也是最简单的原因,即信托模式本身就是“好用”的金融工具。“好用”主要是说信托产品具有灵活性和规避管制的“自由基”,具有高度弹性空间,在打通不同金融市场以及金融与实业领域的间隙方面具有特别深刻的穿透力,同时又具有良好的集资效应,可以迅速覆盖社会的机构投资者和自然人投资者。金融机构的金字招牌,吸引众多停留在存款认知水准的百姓大众的注意力。

在各类金融产品推出之际,监管机构应预先以法规形式明确禁止不当行为,防止和最大限度地减少逆向选择的可能性。例如,防止假债券回购、假委托存款委托贷款、假信托业务等。否则,一旦问题暴露了时寻求解决办法,往往代价沉重。尤其是利用信托机制集合投资或集合理财类的产品,因其规模大且善于规避管制,如果不强制安排交易结构和规范标准的法律结构,否认其信托性质和潜在的巨大风险,等待证券业、银行业的将是信托投资公司已经走过的重重困难。

作为表外业务的理财产品本来应当由投资者承担投资风险,但前提是金融机构作为受托人已尽法定和约定的善良管理和诚信义务。如果金融机构未尽义务,则应承担信托责任或者最低也是违约责任、过错赔偿责任,由表外强制转化为表内。金融企业的表外业务并不一定是无风险的业务,事实证明,大量的表外业务可能是风险过大或者在一定触发因素、诱导因素出现时容易转化为现实风险。我国普通投资者对投资风险意识比较淡薄,同时,他们并不能有效区分表外和表内金融产品的风险度,在选择金融产品时往往是依据金融从业人员的解释和广告,甚至仅仅凭借金融机构的看板和条幅来购买。而事实上,很多银行集合理财产品从一开始就已经走样,例如规定收益率;券商的集合理财产品亦未脱此窠臼,例如在文件中规定“客户在封闭期内可优先获得3%的净值增长率,低于部分管理人用投入资金补足”,在措辞上使用“优先获得”,也就是对投资者在封闭期内的收益作出保证,实为隐性保底条款。

信任制度下的集合理财产品满足投资安全和投资效率的需要

集合理财产品按照信托法所规定和塑造的信托关系进行规范,不仅仅是因为我国已经颁布了《信托法》,引入了信托制度,而是因为信托制度所固有和特有的功能以及制度张力可以满足集合投资所必需的投资安全和效率的要求。相反,基于委托关系的制度,则不如信托制度提供的安排更加具有安全性和效率性。

信托制度对投资安全性的保障

信托财产独立性是信托制度的最重要法律原理。信托财产的独立性原理,使得信托财产与委托人、受托人、受益人以及其他的信托财产之间的风险隔离开来,大大减少了信托财产所面临的法律风险,是一种有效的破产隔离财产保护方式。

在信托制度确立的权利架构中,受托人虽然是以自己的名义对信托财产进行投资运作,但是受托人所拥有的权限并不是无限度的。委托人可以在信托合同中明确规定受托人管理、运用、处分信托财产的方法,或者对受托人运用信托财产提出明确的风险保障标准,对受托人的管理权限作出明确规定和限制。委托人对信托财产运用标准的限制,可以大大提高投资的安全性。

在信托制度确立的义务架构中,信托关系中的受托人法定义务比委托关系中的受托人法定义务严厉,受托人管理信托财产,必须恪尽职守,履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务。信托法要求受托人将其个人财产与信托财产分离,使信托财产形成一个独立的财产实体,免受当事人(委托人、受托人、受益人)的债权人追索,保持其相应的独立性和稳定性,这是委托制度所不能具备的。

信托制度对投资效率的保障

信托法规范为信托当事人进行交易提供了订立信托契约的标准,并为建立信托关系提供了“一套强制性的标准化约款,可以大大降低缔约的交易成本。”通过提供受托人义务,包括忠实义务和善良管理义务等信托法的默示规则,为交易主体提供了效率。信托法中,许多任意性条款为当事人确定权利义务提供了极大便利。而投基资金领域信托契约的标准合同形式,大大减少了基金当事人之间的交易成本。

信托法以信托财产的独立性为核心,整体安排与信托财产有关的诸多法律关系,以便实现设立信托的目的。信托法不但使信托当事人通过信托合同的方式,建立信托结构妥善处理,相互间权利义务变得相当方便,并且对当事人与信托财产、各当事人自己的债权人与信托财产,及信托财产与交易第三人之间复杂的责任体系作出了整体妥当安排。尤其是信托通过受益权的分割、分层等与证券市场有机结合起来,在资产证券化领域巧妙运用,促进了金融资产的交易效率。

委托关系中的委托人并不是以所有权人身份运用的信托财产,因而在交易时往往需要提交授权文件等,并履行必要的确认手续,这样做往往持续时间较短,往往是一事一委托,受托人的自在委托法律关系中十分脆弱,受托人常常缺乏对受托财产中长期投资盈利的战略考虑,因而交易效率不高。在信托制度中,受托人运用信托财产时,是以所有权人名义进行交易,而且受托人往往是基于受托财产的中长期战略目标进行管理、运用、处分,故交易效率显然高于制度。

受托人的管理运用权和财产托管权能分化,产生了投资基金的法律架构。此外,账户管理的职能也可以由专门银行负责,出现了年金分权制衡模式。这种法定化和定型化结构是市场长期选择的结果,也是法律强制拟制的产物。将金融市场上出现的集合投资或理财计划规范为信托,有利于更好地利用信托法原理调整和规范当事人之间的法律关系,保护当事人权益,并促使监管部门统一监管信托业务。

随着我国普通民众财富的累积,人们日益要求金融机构丰富和发挥代客理财的金融功能。信托与证券、公司、等最普遍的交易手段日益结合,融入现代金融市场,成为规范和引领投资、融资和理财行为的基础性制度单元。因此,运用信托完善我国集合投资制度是一种优质的选择。目前,券商理财、银行人民币理财尚游离在信托之外,反映了在分业经营格局下不同金融监管机构的监管关系协调性尚嫌不足,各监管部门应摒弃过去作为行业代言人的角色,将监管目标始终定位于保护投资人利益之上,从界定集合理财的信托关系入手,抛弃分业监管门户之见和利益之争,统一对集合投资行为定章立制,防范金融风险。

参考文献:

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2.王文宇.新金融法[M].中国政法大学出版社,2003

3.张天民.失去衡平法的信托——信托观念的扩张与中国《信托法》的机遇和挑战[M].中信出版社,2004

金融与理财的关系范文篇12

【关键词】财政风险金融化；政策框架

一、政策框架构建

1.政策目标与原则

政策框架的目的是建立有效、及时、准确的政策应对框架，对财政赤字风险的金融化提前预警、及早防范，并采取有效的措施进行化解。为保证政策框架的有效性，政策框架必须遵循一定的原则，具体如下：

符合国际惯例与本国国情原则。政策框架应符合国际惯例，遵循市场经济的运行规律，符合我国的经济背景与体制环境，在法律、政策许可范围内及时有效的应对政府财政赤字风险金融化。有效性与实用性相结合原则。有效性是指所构建的政策框架能全面、灵敏地反映金融体系可能面临的财政赤字风险，实用性是指所构建的政策框架简便易行、可操作性强，所选取的政策工具不能过于复杂，所需的数据应该具有易得性。有效性与实用性相结合的原则要求政策框架既能准确、灵敏的反映及应对风险，又要简便易行，成本不应过高。动态性原则。财政赤字风险向金融体系的传导具有动态性，我国正处于转轨经济时期，随着市场经济体制的不断完善以及金融改革的不断推进，财政赤字风险的金融化也将有所改变，政策框架应该与时俱进。

2.框架内容与流程设计

政策框架内容主要包括信息收集系统、风险评估识别系统、预警报告制度、风险应对措施、信息反馈系统等主要内容。

一是建立完善的信息收集系统。信息收集系统是指能够通过各种可靠途径收集有效信息，将信息明确的表达出来，使信息使用人一目了然的体系。防范财政赤字风险金融化必须以丰富的信息为基础，需要一个反应灵敏、渠道通畅的信息系统向预警机制提供全面、及时、准确的信息，这是构建政策框架的基础。二是建立准确的风险评估与识别系统。风险评估识别系统，是对信息系统收集的信息进行及时的定性与定量分析，根据预警指标体系和预警模型对风险的类别和级别进行合理界定，并对风险的主要暴露点给予确认，将财政赤字风险融资行为可能引发的危害降到最低限度。三是建立预警报告机制。为确保防范财政赤字风险金融化政策的有效实施，应该根据风险识别与评估系统所做出的判断撰写风险预警报告，提交国家金融宏观调控决策部门决策，并抄送给相关部门，引起足够的重视。四是建立有效的风险应对措施。立足我国的政策环境与经济实际，结合央行的金融稳定职责，结合风险评估系统提出的对策建议，最终做出预防、转化等应对决策并付诸实施，以尽可能减少财政赤字风险对金融稳定的影响。五是建立及时的信息反馈系统。信息反馈系统就是将风险检测评估情况和采取应对措施后的风险处理结果及时全面地反馈给领导决策部门，并加入预警信息的数据库系统，作为历史数据对以后的评估决策提供参考。从而不断完善风险预警预警机制。这个过程中信息传达的真实性是重要的，因为这直接关系着最终的预警效果。

二、风险预警监测

遵循相关性和科学性原则、全面性和合理性原则、可得性和客观性原则，结合中国当前财政赤字与金融体系的特殊性和可行性，设计从财政赤字、政府融资渠道、金融稳定等3方面、17项具体指标构成的风险预警指标体系。其中，财政赤字指标主要反映的是人口老龄化背景下的财政赤字风险；政府融资渠道指标主要反应的是政府财政赤字融资行为风险；金融稳定指标主要反应的是整个金融体系的稳健性状况。同时，参照国际上通用的警戒线设置及现有国内外研究文献的成果，并结合我国的实际情况，根据风险上升趋势，将各项预警指标的风险状态划分为“轻警”、“中警”和“重警”三个区间。此外，为了使指标的风险测算结果具有可比性，我们根据每项指标的风险水平，赋予了每项指标在不同风险区间上相对应的风险指数。

具体来看，财政赤字指标包括7项子指标，其中债务负担率指标衡量政府债务的经济负担程度；财政赤字率指标衡量政府财政赤字的负担程度；政府承债率指标衡量政府的动态长期承债能力；地方政府偿债率指标衡量地方政府的偿债能力；债务依存度指标衡量政府预算支出的债务依存度；政府担保债务率衡量政府隐性债务的经济负担程度。政府融资渠道指标包括4项子指标，其中政府借款衡量政府借款借新换旧的程度；政府债务逾期率衡量政府债务逾期情况；政府短期融资率衡量政府债务的期限结构；地方政府平台贷款融资率衡量地方政府向金融机构转嫁风险程度。金融稳定指标包括6项子指标，其中信贷扩张率衡量一国的信贷扩张规模；货币乘数衡量货币衍生工具放大基础货币的程度；实际融资成本衡量金融机构融资成本的稳健性；通胀率衡量货币政策效果以及金融系统收到的负面影响程度；不良贷款率衡量金融机构的经营风险；汇率稳定度衡量国际资本流动风险。

三、政策应对工具

1.集中度管理工具

要加强对金融机构政府贷款的集中度管理，主要是地方政府融资平台贷款，可以通过监测相关指标对金融机构的政府贷款集中度进行管理。一是政府平台贷款集中度指标，是政府平台贷款与金融机构各项贷款的比重，可以分为整个金融体系与单个金融机构两个层面，主要衡量金融体系及金融机构对政府平台贷款的风险敞口情况；二是单一客户授信集中度指标，是金融机构对某一政府融资平台的授信总额与该金融机构资本净额的比重，主要衡量金融机构对单一政府融资平台的风险敞口情况；三是政府平台贷款动态集中度指标，是政府平台贷款增速与金融机构各项贷款增速的比重，主要衡量金融体系及金融机构对政府平台贷款风险敞口的动态变化情况。

2.安全性管理工具

要加强对金融机构政府贷款的安全性管理，主要是通过对金融机构政府贷款的资本质量、融资成本及不良贷款等情况进行管理。一是政府平台贷款不良贷款率指标，是指金融机构列入次级类贷款、可疑类贷款及损失类贷款的平台贷款在整个金融机构政府平台贷款中所占的比重，主要衡量金融机构向政府平台贷款的贷款质量与风险状况；二是政府平台贷款展期率指标，是指金融机构的政府平台贷款中进行展期的贷款金额的占比，主要衡量金融机构向政府平台贷款的逾期情况；三是政府贷款收益率指标，是指国债收益率、政府平台贷款利率与基准贷款利率的差额，主要衡量金融机构的政府平台贷款对资产收益的影响程度。

3.风险防范工具

要加强对金融机构政府贷款的风险防范，主要是通过对金融机构政府贷款的损失拨备及期限管理等进行管理。一是金融机构政府贷款损失准备金充足率，是指金融机构的政府贷款实际计提准备与应提准备的比例，主要衡量金融机构在防范政府贷款损失方面的准备程度；二是金融机构政府贷款拨备覆盖率，是指金融机构政府贷款的一般准备、专项准备及特种准备金总额与政府贷款不良贷款的比例，其中政府贷款不良贷款可以包括政府平台贷款中进行展期的贷款金额，主要衡量金融机构在面对政府贷款坏账冲击时的风险覆盖程度；三是金融机构政府贷款迁徙率，是指（期初正常类政府贷款中转为不良贷款的金额+期初关注类政府贷款中转为不良贷款的金额）/（期初正常类政府贷款余额-期初正常类政府贷款期间减少金额+期初关注类政府贷款余额-期初关注类政府贷款期间减少金额），主要衡量金融机构对政府贷款风险变化的控制情况。

四、政策建议

1.加强中央对地方政府投融资的统一管理

中央政府必须加强对地方政府融资的统一控制，通过在中央设立专门的机构（如地方借款委员会）统一负责对地方政府融资的监管。根据地方政府的债务余额和财力状况等因素，充分论证举债的必要性，举债的资金、投向主要目的是为了满足提供充足公共服务的职能。在此基础上，对地方经济社会的发展规划实行严格的审批制度，增强执行刚性，一经审批不得随意改变。本届政府只能按照规划的设计要求来组织实施投资建设，以便控制过度投资、超前投资和与规划不符的项目投资，同时加强对地方政府每年的融资额度执行情况的监督。

2.健全债务信息公开披露制度

披露的内容需要全面反映地方政府的债务状况，既要反映政府债务收入及其结构分布（包括显性债务和隐性债务）、债务担保情况、债务使用情况、债务还本付息及延期情况、债务未来状况的发展预测等，还应及时报告有关地方政府偿债能力和债务活动的信息，如地方金融资产及其经营情况、公共设施的收费管理与运行情况、社会保险等基金的运营情况等。此外，在披露形式上不仅要包括下级政府对上级政府和对人大的披露，最重要的是要通过多种形式适度向社会公众披露地方政府债务情况，使人民大众成为真正的知情人。

3.推进财政投融资体制的改革和国债运作管理

在投融资体制改革中，要明确财政投融资与商业银行投融资的界限，既提高财政投融资的投资效益，又保障货币政策免受政策性金融业务的冲击。要规范、强化、整合债券市场，切断隐性的地方财政赤字融资渠道，切断企业和银行用信贷资金盲目投资的渠道，把有效的投资纳入到正常轨道上来。国债运作上可考虑实行“国债余额管理”制度，全国人大每年给财政部批准一个国债余额指标，这个指标是上一年国债余额加上本年度财政预算赤字之和。只要国债发行不突破余额，由财政部视市场情况灵活掌握发行规模和期限品种。

参考文献：