直接融资和间接融资优缺点范文篇1

关键词：流动性过剩;微观金融

中图分类号：F831.0文献标识码：B文章编号：1006-1428（2008）01--0092-03

一、流动性过剩条件下县域微观金融窘境

流动性过剩条件下，宏观经济金融层面上的影响主要表现为资产价格快速上涨，房市股市持续升温，信贷增长过快，经济结构性矛盾日益突出。而在县域微观金融层面，由于城乡经济结构的差异和体制、机制上的固有缺陷，金融资源在城乡间配置不合理的状况也在加剧，微观经济金融发展正受到多方掣肘。

1、受股市和房地产市场持续升温影响，资金由县域往大中城市迁徙的趋势不断加剧，金融资源分化态势日趋明显。2006年以来，由于股市持续火爆，居民购买股票和基金的热情空前高涨，大量县域资金涌入股市，进一步加剧了县域资金向大中城市迁徙的趋势。以福建南平市为例，仅2007年上半年就新增股民约2.1万户，同比增长163%，流入股市资金约13.5亿元；基金销售量大幅攀升，销售基金达15.8亿元，同比增长378%，几乎是上年增量的2倍。同时，由于近几年大中城市房地产市场的持续升温，房地产的增值效应在不断放大，极大地提高了县域居民投资城市房地产的热情，相当部分县域居民纷纷在大中城市、特别在省会城市购房置业，大量县域资金通过房地产市场流入了大中城市，统计显示，2007年上半年，该市金融机构存款同比少增17.89亿元，减幅高达77%。由于大量储蓄存款通过各种渠道直接或间接流入股市和房地产市场，大部分县(市)储蓄存款出现了持续负增长。

2、流动性过剩条件下，国家已经明确了鼓励和支持资本市场发展的政策导向，但金融市场的结构性缺陷却使得县域中小企业不像大中型企业一样有着相对便捷的直接融资渠道，县域经济难以分享到资本市场发展的好处。为了有效缓解流动性过剩问题，我国政府提出要加快发展资本市场，鼓励和支持企业上市融资。由此，近二年来，我国企业上市得到了极大的提速，直接融资环境得到了极大改善，优质、规模企业正面临前所未有的发展良机，我国直接融资和间接融资比重正在悄悄发生变化。但与此同时，也出现了一个非常明显的趋势，由于城乡经济结构和质量上的差异，以及体制和制度上的固有缺陷，目前的直接融资制度安排显然不利于小地方、小企业上市融资，资本市场的发展给企业提供了更广阔的融资平台，但对于小地方、小企业来说，这样的融资机会几乎是微乎其微。我国虽然早在2004年就在深圳建立了中小企业板，为中小企业创造了直接融资方式，但是这个市场实际上只能解决部分高风险、高回报的科技型中小企业的融资问题，难以成为中小企业的常规直接融资渠道。因此，目前金融市场结构上的缺陷，在流动性过剩推动下，随着资本市场的发展，对于县域来说，其导致的结果就是，金融资源向大中城市和大中型企业倾斜的趋势越来越明显了。

3、地方金融机构传统盈利模式受到挑战。随着经济的发展和居民收入的不断增长，居民对金融产品和金融服务需求也日趋多元化。随着居民投资需求的日趋旺盛，居民资产证券化呈快速发展趋势。面对这一变化，县域国有商业银行分支机构在电子银行、银行卡业务、证券业务、金融衍生业务、投资基金托管、财务顾问等中间业务方面有着地方金融机构所不具备的天然优势，中间业务收入已逐步成为其盈利的重要手段。而地方性金融机构由于在信息技术、网点布局、资产规模等方面的劣势，在发展中间业务上的竞争中处于不利地位，盈利的主要方式仍旧放在传统的存贷业务上，在房市股市持续升温，县域资金不断向大中城市迁徙的大背景下，地方性金融机构的资金来源明显吃紧，资金组织与投放都受到制约，地方金融机构的传统经营模式和盈利模式正受到挑战。

4、受资产价格不断上涨影响，县域资金借贷利率水平不断提高，民间融资成本正在上升。民间借贷是县域中小企业融资的另一重要的不可或缺的方式。随着资产价格的不断上涨，从2006年到2007年，居民通过投资房市股市的所带来的投资回报相当可观，由此无形中加大了居民的投资回报预期，民间借贷资金利率水平随之也水涨船高，县域融资成本正在悄悄上升。据福建南平定点监测显示，目前，南平市各县（市、区）民间借贷加权平均利率约为12-15.04‰，比银行同档次贷款利率高出50%。县域中小企业面临银行贷不到款，民间借不到或借不起钱，自身积累难以支撑企业发展的局面，这显然是不利于县域经济的可持续发展的。

5、由于经济金融持续升温，国家在宏观调控上的频率和力度也为近年来所罕有，但每次调控，首当其冲受到伤害的却总是县域经济。为了防止经济由偏快转向过热，近二年来，国家加大了宏观调控的频率和力度。但无论是提高存款准备金率，还是提高利率，还是金融主管部门的窗口指导，作为实行一级法人制的国有控股商业银行，从成本和效益层面考虑，要压缩信贷规模理所当然首先紧缩的是县域机构，这点作为一个市场化条件下的企业来说完全无可厚非。因此，纵观历次调控，最先感受到贷款难的无疑还是县域。从贷款审批权限的上收到贷款授信的减少，县域企业的间接融资正一次一次感受来自宏观调控的压力，这显然是管理层所不愿意看到的。

二、对策与建议

微观金融层面出现的这些问题凸显了我国金融市场的结构性缺陷和金融资源配置的失衡。因此，解决这一问题，应坚持政策扶持和市场化运作同步，从政策、机制和服务体系入手，创新金融制度，完善融资方式，拓宽融资渠道，建立适应县域经济发展需要的政策环境和服务体系。

1、进一步放宽村镇银行、社区银行、小额贷款公司等地方性银行业金融机构的市场准入条件，加快组建步伐，构建县域微观金融多元主体。银监会的《关于调整放宽农村地区银行业金融机构准入政策更好支持社会主义新农村建设的若干意见》规定，新设农村地区银行业金融机构必须吸纳一家银行业金融机构作为发起人，这一规定对发起人资格进行了限制，一定程度上影响了县域地区村镇银行、社区银行的组建步伐。因此，笔者认为，应逐步解决金融市场资源垄断问题，允许有实力的企业出资兴办地方性金融机构，在建立过程中要坚持市场导向，政府只起协调发展和指导监督的作用，对村镇银行、社区银行等县域银行业金融机构，应进一步放宽对发起人资格的限制，企业法人、自然人只要具有规定的注册资本金和相应的资质就应能有条件成为发起人。同时，地方政府应出台财政、税收等方面优惠政策，吸纳鼓励多种资本参与进来，尽快促成村镇银行、社区银行的组建，从而在县域形成多种金融机构并存、分工合理、功能互补、适度竞争，可持续发展的微观金融组织体系。

2、结合县域经济发展现状，支持和鼓励地方金融机构在金融产品和金融服务上的创新。鼓励与促进地方金融机构开发适应县域经济发展及农村各种主体需要的金融产品，满足县域经济发展的多样化需求。例如，在以林农业为主导产业的县域地区，搭建与培育林权流转市场，完善林权流转体制，建立农村林权担保制度；结合《物权法》的实施，探索农村土地流转与融资的可行性，通过优化农村资源，积极支持新农村建设；支持开发适合县域经济特点的金融产品，如：小额票据融资、半成品和成品抵押贷款等金融产品，有效支持县域经济的发展。

3、继续推进中小企业板市场建设。中小企业上市直接融资，一方面可以解决企业发展的资金瓶颈问题，并获得企业做大做强所急需的一系列增值服务。另一方面也可以缓解对当地金融资源的分流，减少县域企业的融资压力。因此，根据《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》精神，应进一步推进中小企业板市场建设，完善风险投资机制，拓展中小企业融资渠道，避免中小企业过度依赖银行贷款，扩大资本市场的作用范围，为更多的成长性企业、龙头型地方规模企业在创业板直接融资创造条件。

4、加快和完善区域性的县域中小企业产权交易市场建设，争取做到中小企业不能上市也能挂牌融资。中小民营企业迫切需要有一个产业融资和权益流动的平台。无论是政府还是风险投资，都需要有一个进入和退出的平台。从政府方面来讲，这些年来一直持续的招商热，也反映出各级政府有一个选择企业平台的需求，因为它要知道到什么地方去找企业、找项目。另一方面，对于中小企业板和境外的资本市场来讲，在中国寻找符合上市条件的中小企业，也需要能够在比它低一个层次的资本市场里面集中寻找。因此，在我国，加快建立区域性的县域中小企业产权交易市场，都是应时之需，是资本市场建设里面“不可或缺”的一个部分。

5、大力发展融资租赁市场。融资租赁融资的优点在于：一是限制条件少，能迅速形成现实的生产力；能使中小企业保持技术及设备的先进性，提高产品竞争力；与发行股票、债券或通过银行借款等方式相比，受到体制、企业规模、信用等级、负债比率、担保条件等方面的限制较少；二是融资风险小，中小企业有权选择自己最需要的设备，掌握设备及时更新的主动权。由于租赁期内设备所有权属于出租人，租赁期届满时承租人有购买或归还租赁设备的选择权，设备过时的风险就由出租人承担了，有效规避了设备的无形损耗风险。中小企业出现经营不善无力交付租金时，出租人只能收回设备。与债务融资下的破产清算相比，融资租赁的财务风险更小；三是保持中小企业财务的合理性与安全性。一方面，避免了流动资金的一次性过多占用，增强了中小企业资金的流动性；另一方面，与股权融资相比，融资租赁融资可避免对股权的稀释，对优质中小企业来说，这样的融资方式尤其具有吸引力。

6、在利率市场化改革上可以考虑从县域开始加大力度，使金融机构在利率定价管理上更具灵活性。可考虑加大在县域利率市场化改革试点力度，完全放开县域金融机构存、贷款利率，同时要让县域金融机构在资金组织与投放上有更多权限与空间，通过金融产品的灵活定价，以及市场供求关系，来合理配置资源，调节资金流向。

参考文献：

[1]产权交易市场与中小企业融资[DB/OL].省略.

[2]民营中小企业融资难的原因及对策[DB/OL].smedd.省略，2007-7-9

[3]中小企业不上市也能挂牌融资[DB/OL].省略，2005-12-6

直接融资和间接融资优缺点范文

关键词：中小企业；直接融资；证券市场；民间借贷

中图分类号：F2

文献标识码：A

doi：10.19311/ki.16723198.2016.16.002

0引言

在我国，中小企业热衷于间接融资和内源融资。间接融资包含有金融机构贷款等方式，而内源融资由企业固定资产折旧和自身经营收益等组成。间接融资由于主要依靠于银行等金融机构，因此这种融资方式对于中小企业来说只能被动接受，所以有必要在小型和中型企业拥有主动权的直接融资方面寻找道路，来改进中小企业融资境况。

本文通过以往几年的数据比较对企业直接融资现状进行详细的解读，并分别从企业自身、市场环境、政府作用等方面找寻中小企业融资困难的原因。针对这些原因，本文参照中小企业直接融资在美国的诸多成功经验，提出相应的解决方案，希望能切实帮助中小企业取得直接融资上的突破，以推动它的成长。

1我国中小企业的直接融资现状

直接融资拥有较低风险和较高流动性的特点，因此我国很多资金需求者会利用这种方式进行融资。这种方式的融资有效地提高了资源配置的效率，包括直接投资、发行股票、发行债券和民间借贷等途径，然而我国资本市场还不完善，出现了很多状况。

1.1直接融资渠道窄

正所谓渠道为王，但许多小型和中型企业的面临直接融资渠道窄的问题。我国的《公司法》和《证券法》中对中小企业通过在股票和债券市场上进行融资的要求比较高，很多规模不大的小型和中型企业难以公开进行募集资金，再加上中小企业市场信用较低，很难在民间借贷上融资。中国人民银行调查统计司司长盛松成在国新办新闻会上介绍，2013年我国全年非金融企业境内债券和股票融资合计2.02万亿元，比上一年少4819亿元，占同期社会融资规模的11.7%，比上一年低4.2个百分点，比例不高，而且还不断下降。对此，企业内部融资成为许多小型和中型企业的无奈之选，这种融资方式也叫作内源融资。内源融资包括朋友借款、职工内部筹资等非正规金融，这种资金很不稳定，给中小企业自身的发展起到了不确定性，而且降低了中小企业发展的速度。

1.2股票市场、债券市场

我国的证券市场开始发展较晚，远远落后于西方成熟证券市场体系。据统计，截止到2011年年底，我国21.9万亿元的债券余额占同期GDP的47%左右；市场流动性上，2011年美国债券市场日均成交量达9087亿美元，是同期纽约市场和纳斯达克交易所股票日均成交量之和的九倍，然而我国的债券日均成交量仅为2524亿元。从这个角度来看，目前中国债券市场是债券发行规模小、缺乏市场流动性、民众参与水平较低的市场。另外，国债是我国债券市场里的主力军，占据了一大半的市场债券份额，使得企业债券的发行空间变小。

1.3民间借贷总体缺乏规范

在我国，民间金融中最主要的就是民间借贷。民间借贷是一种集灵活性高、利率高、风险大、融资期限短和规模小于一身的融资方式，包括私人借贷、私人钱庄、农村合作基金会、银背、典当行和担保投资公司等。民间借贷方式虽然比较便利，但利率较高，会加重企业负担，制约中小企业自身扩张，而且目前我国在规范民间借贷的制度上还存在空白，很难控制民间借贷。

2中小企业融资困境原因分析

2.1中小企业自身原因

2.1.1企业资金运作管理缺乏规范

中小企业为了节约成本，把资金更多地用在生产制造上，从而忽视了对于企业自身管理方面。首先，中小企业在管理上，有些时候一个人甚至要负责员工管理、财务管理和经营决策等工作，分工及其不严密，对于资金流动不做详细的规划，这使得企业运营资金能力低下，探求其深层次的原因在于小型和中型企业普遍缺乏完整严密的内部管理制度；其次，中小企业有时借入资金之后，没有经过债权人同意就改变资金用途，使得债权人的风险变大，增加了企业融资的难度。

2.1.2中小企业市场信用不佳，无法提供有效的信用担保

信用是每个企业生存和发展的根基，然而中小企业却几乎被市场列入“信誉黑名单”。部分是由于个别企业在生产经营中以次充好、违约毁约、假冒伪劣等现象，在财务管理上财务不透明，甚至有虚列成本、隐瞒收入、将盈利变亏损，减少税费等情况，使得社会对整个中小企业存有误解和偏见，让百姓认为中小企业不可靠、不安全、不值得资助；还由于中小企业抗危机能力较弱，竞争力差，欠款欠息现象在中小企业中很普遍。

在市场信誉不过关的情况下，小型和中型企业难以直接融资，只能通过抵押方式进行间接融资，然而中小企业运作的不规范使得各类资产难以作为抵押品，不能提供有效的担保，融资十分困难。

2.1.3中小企业融资意识差，融资水平低

中小企业很多都是从零起步，缺乏完善的企业管理体系，很难持续发展。有的企业家族治理化程度高，融资观念差。而且，中小企业由于自身特点，很难吸引杰出的高端人才，管理者素质普遍偏低，决策水平有限，安于现状，没有长远的战略眼光，很少接触到先进的融资理念。其次，由于融资规划不够，融资渠道单一，也不了解融资流程，只有到迫不得已才进行融资，盲目选择融资产品和方式，导致最后无法按时达到既定的融资目标。

2.2外部原因

2.2.1资本市场体系问题

第一，中国的资本市场并不能满足小型和中型企业的资金融通目标。中小企业上市门槛过高，在创业板上小型和中型中只有极少数的企业拥有公开发行的资格，而沪深主板市场要求更高，中小企业只能望其兴叹；第二，政府限制企业债券融资，小型和中型企业几乎难以拿到发放债券的资格；第三，缺乏中介机制，使得我国资本市场的大量资源没能进行有效的配置，无法将民间资本正确引导至中小企业；第四，风险投资发展还未成熟，中小企业难以承担相应的巨大风险，这类融资可能会使得中小企业面临挑战，管理不当甚至可能导致破产危机。

2.2.2企业可发行债券规模小

在发达的国家的债券市场已经非常成熟，企业靠发行债券来筹资是很常见的。在中国，发行债券受到严格的限制。《证券法》第十六条规定公开发行企业债券必须符合的条件之一：股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产额不低于6000万元。在这些条件看下，即使信用较高，效益较好的公司也很难达标。

除了债券发行门槛高以外，债券市场还存在担保问题突出、发行费用高、缺乏了解企业积极性不高等缺点。各地有资格进行担保的担保机构普遍较少，并且已经满负荷运作，根本没有剩余资源开展新的业务，而且担保机构也为了控制风险，一般会要求企业资产抵押，但是很多有潜力的小型和中型企业的固定资产很少。

2.2.3民间借贷不规范，难监管

我国的民间借贷在各种规范方面几乎都是空白，可以说是无管理、无监控的真空时期。首先，民间借贷准入门槛低，具有形式多样、隐藏性强等特点，长期游离于国家的金融监管，不受到法律政策的制约，可以说是完全市场化；其次，民间融资缺乏合适的办理流程，借贷凭据不全面，主要依靠道德进行约束；还有就是，民间借贷的随意性容易产生地下钱庄、高利贷和欺诈等违法行为，扰乱我国金融市场；最后，民间借贷缺乏保障机制，借款用途缺乏有效监督，若不能按时收回资金，容易引发民事财产纠纷。

2.2.4政府监管不足

我国政府不断尝试创新管理，设置了很多审批事项和准入门槛，却往往忽略了后期的监督和管理。市场资本特别是民间资本的流动方面，政府监督还不足，甚至有时候政府放任民间借贷，出问题了再管理。还有就是，政府未能给予企业正确的融资建议，没有体现出服务型政府的特点。

2.2.5政府不公平干预过多

有些地区政府为了保证债券发行成功，在选择发行企业时候除了满足净资产、连续盈利、注册资本等条件外，还附加了其他对中小企业不公平的条款，造成了发行门槛过高，使得部分企业丧失积极性。有时候在股票市场上还会出现政府推荐排队上市的行为，极大的扰乱了市场秩序。还有就是，政府的少部分决策受“人脉”关系影响，直接或间接影响了部分中小企业的利益。

3解决中小企业融资难的措施和建议

3.1企业自身角度

3.1.1加强企业内部控制管理

观念上，中小企业应该从家族主导的企业管理模式中走出来，加强经营管理，减少经营风险，逐步建立科学的现代企业管理制度。中小企业应逐步培养直接融资意识，增加企业的内部积累以提高融资能力，而且要有长远的眼光，不要等到紧急情况才去融资。

行动上，中小企业可以进行企业重组和出售股权等运作，体现产权多元化优势。同时还需要坚持管理理念中的“以人为本”，建立有效的内部激励机制，推进企业信息化管理，运用先进管理技术和现代科学技术加营销管理和强财务管理。

3.1.2保持企业财务对外信息透明

信任是相互的，当企业对外提供透明的经营财务信息的同时，也在增加社会对于该企业的信任度，所以中小企业应建立全面的财务管理体系，规范企业自身的会计制度和财务管理制度，将真实可靠地财务信息传递到投资人或银行的手中，以取得其信任。

3.1.3提高企业整体素质，树立诚信观念

首先，要对中小企业领导人员进行培训，主要学习科学管理和科学决策方面的内容，对普通员工进行行业技能培训，这样能提高企业的管理效率和水平；其次，小型和中型企业应建立诚信理念，按时还贷付息，以维护良好的市场信誉；还有就是，企业应该树立品牌，大力推广宣传，提高品牌知名度，这样能够很大程度上吸引消费者和投资者，保证未来融资便利。

3.1.4中小企业应充分利用直接融资渠道

中小企业应提高直接融资意识，若符合股票上市或者发行债券条件则应积极争取，若不符合，则努力发展，往标准靠拢，尽早进入证券市场进行融资。中小企业也要善于利用国家的政策和优惠，提高自身实力，积极入市。

在直接融资中，除了一般常规的融资方式，还有一些新的融资方式有待开辟，如中小企业私募债。在我国境内，小型和中型企业以封闭方式转让或者发行，并按时偿还本金和利息的债券，叫作中小企业私募债。中小企业私募股具有发行限制小、发行速度快、时间可控、成本可控、市场需求大、高收益、高风险等特点。除了高风险外都符合中小企业融资特点，能较大程度上解决融资问题，目前这种方式已经在很多地方进行试点，截止2012年9月已有19家完成私募发行，累计发行规模18.5亿元，目前应该有很多中小企业已经尝试过私募债，所以中小企业在私募债市场还是可以有所作为的。

3.1.5适当利用民间借贷

民间借贷风险偏高，而且脆弱，中小企业本身基础不牢固，切不可盲目进入该市场。虽然目前我国民间融资比较较高，但中小企业若不理解该风险，没有能力降低风险甚至是规避风险，那么资金链断裂的时候便是该企业破产的时候。

3.2政府支持角度

首先，加大财政扶持的力度。筛选出一批产品增值率高的、综合能力强的、成长空间巨大的中小企业，关闭一些不环保、收益差的企业。政府可在税收方面给予优惠，税收优惠政策一方面可以实行差别税率，使中小企业能够获得政策上的支持，增加内部积累，提高融资能力，还有就是给小型和中型企业投资者个人所得税的减免；同时降低小型和中型企业贷款门槛，目前有关法规没有实际上惠及中小型企业。

其次，成长前景好的小型和中型企业应该得到中国政府的融资担保。我国中小企业由于自身实力弱，在融资过程中往往因缺少担保而融资失败，随意政府应适当助力。可以借鉴美国政府的担保方式，组建一个常设性的政府机构帮助小企业发展，特别是为小企业提供各种贷款担保，帮助小企业解决资金不足的问题，通过直接贷款、担保贷款和协调贷款等多形式对中小企业予以资金支持。

综上所述，中小企业融资面临着企业自身不足、资本市场不完善以及政府扶持不利等多方面问题，针对这些方面提出了以上这些措施和建议。小型和中型企业融资难问题要从根本上解决，主要就是解决融资渠道问题，所以只有加大融资渠道的建设，再加上政府和金融机构的支持，才能根本性解决这个世界级的难题。

参考文献

[1]MichaelAliber.InformalFinanceintheInformalEconomy[J].InternationallaborofficeworkingPaperontheInformalEconomy，2007.

[2]AntonioDavila.Informalfinancingandthegrowingofstartupfirms[J].JournalofBusinessVenturing，2008.

[3]熊维.中小企业的发展现状及对策研究[J].企业研究，2010，（6）.

直接融资和间接融资优缺点范文

虽然中央与金融管理部门要求加大对民营经济的金融支持，国有银行、中小金融机构也通过间接融资、直接融资加大了融资的力度，从而使民营企业的短期资金融通难度有所降低。但由于体制、制度、政策以及供求运行方面的原因，信贷支持仍然满足不了迅速增长的民营经济发展的要求。在寻求解决民营经济融资难问题并取得进展时，浙江、江苏等地的民间资本“浮出水面”，并且按照市场原则形成了独特的运行规则，为民营经济融资困境的解除提供了新的方案。

国内外大量的数据和经验证明，民营企业发展的初期、中期主要靠内源融资与外源直接融资，只有达到一定规模后才导入外源间接融资。我国的民营企业大部分处于初、中期发展阶段。因此，如何用市场化方法把充足的民间资本导入民营企业，构建民资、民用、民管的内生性融资机制将显得尤为重要。

一、民营经济对民间资本的需求状况与结构分析

通过对浙江、江苏等地调查结果显示，同以前相比，民营企业短期资金的融资环境有所改善，但长期权益性资本仍严重缺乏；相对做大的民营企业融资困难得到缓解，但规模较小的企业融资仍十分困难；县级以下地域的民营企业资金特别匮乏。民间资本是民营经济资金需求的重要来源。从资金需求量上看，通过对浙江、江苏、广东、福建、陕西等地民营企业所做的调查，有80%的调查企业认为资金紧张是民营企业发展所面临的首要难题，而其中需要和非常需要民间资本的企业占有了85.6%，有53%的企业反映连流动资金的需求都无法得到满足，90%以上的民营企业只得完全靠自筹来解决创业资金。

从企业规模看，并非所有的民营企业都存在融资难的问题。一些特大型民营企业，特别是一些已公开上市的企业，其资金相对较为充足。民营企业的融资困境实质上是中小民营企业的困难。在调研中发现，企业年销售额在1000万元以上的企业中，有17%的表示非常需要民间资金，年销售额在500-1000万元（包括1000万元）的企业中，表示非常需要资金的占46%，而年销售额在100-500万元的，这一比例为25%，100万元以下的企业，这一比例降为10%。

上表显示了浙江民营企业由于规模的不同而对民间资本的不同需求状况，年销售额在100万-1000万的企业对民间资本需求较大，而100万元以下的小企业需要民间资本这一项占比最高。企业的规模越大，对民间资本的需求欲望越小，造成这一现象的原因是大企业的社会影响力，信誉等比小企业要好，同时也较易从各种途径获得资金，企业的融资本要求也相对的比较容易得到满足。而中小规模的企业，由于自身原因借贷无门，且有着比较强烈的扩张欲望，对民间资本的需求比较强烈。

从企业的地区性差异看，经济发展越快的地区，对民间资本的需求量越大，也更多地需要民间资本的支持。温州、台州、温岭三地区需要和非常需要民间资本的企业的比例分别为90%、86%和79%，相比之下，经济欠发达的丽水地区这个数字要少得多，为50%。区域经济的活跃及信贷供给不足是产生民间资本需求的主要原因。

从民营企业的行业分布看，产业技术含量及产业层次高的行业，企业的融资能力强；反之，企业的融资能力相对较弱，其对民间资本的依赖性也就越大。陕西的大部分民营企业集中在制造业和批发零售餐饮业，属于产业的低层次，融资能力弱，因而这部分企业产生了对民间资本的强烈需求。如广东生物医药、电子信息等的新兴产业的民营企业，资金来源相对较为广泛，对民间资本需求也较弱。

从城乡民营企业获得的金融支持力度看，差别也很大。各商业银行信贷结构的调整使得资金不断向大城市和大企业集中，而对中小民营企业金融支持力度的减弱更加剧了城乡民营经济资金供求的矛盾。县域民营经济只能靠自有资金和民间资本维持生计。

二、民营企业融资构建

根据调查，我国各地民间资本供给充分，如陕西潜在的民间资本约有1313.46亿元，大部分处于闲置游离和等待状态。但民营企业对其需求强烈，需求量约为1582亿元，大部分企业却处于融资困境。要解决民营经济融资的市场失灵现象，必须继续深化金融体制改革，运用市场化手段构建“民资、民用、民管”的内生性融资机制。而金融成长的内生性理论表明，一国金融成长的真正动力与基点在于内生性机制的构造。金融成长的内生状态是在经济的发展中逐渐形成的，能够与经济中各要素很好地契合，具有市场化运行特征和自发激励、资金互助等比较优势。民营企业作为这种内生状态的微观金融主体，天生有着资金运行的市场规律与明晰的产权，从制度上避免了行政干预和转轨金融的弊端。内生性融资机制的存在和发展既不至于损害民营经济可贵的内源融资基础，又因其包含有民间金融的自选择机制、创新功能、私人相互信息和不存在所有制的歧视而能对民营经济发展起到持续的推动作用。

构建“民资、民用、民管”的内生性融资机制，当前需要做好如下工作：

（一）要成立社区民间金融服务组织

在市场经济较发达地区浙江、江苏等地可考虑在县级城市成立社区管理组织。该组织非同一般的金融机构，它是由自然人、民营企业自由参加、自主管理、自我约束、市场运作的金融服务组织。主要任务是搭桥、牵线，提供融资信息与融资服务，协调国家有关政策，制定融资规则，保护投资者的利益，按照行业规范、乡规民俗、制度和准则约束违法或侵蚀投资者利益的行为，反对违法乱纪等欺诈活动，保障融资安全，防范融资风险。

（二）要建立社区民间金融市场

民间金融市场的建立为民营企业资金余缺的调剂提供了场所，使现存的民间资本合法化，为民间资本的流通和开展民间金融创新活动提供交易的平台，也便于留住自源性资金和吸引外源性资金。刚开始可考虑先在经济相对发达的地、县城市试点，待有了经济后再普遍推开。民间金融市场的建立着重于市场自身的培育和融资机制的完善，由市场这只看不见的手推动各项资源的重新配置，努力创造一个良好的市场基础和制度环境，促使民间金融得到健康发展。

(三)要选择符合内生性融资机制的融资方式

根据社区民间金融的特征、资本的供求状况、民营企业的发展阶段，选择融资方式、设计创新融资产品是开拓融资渠道、实现民营企业融资需求与民间资本供给对接的关键。通常可供选择的融资方式有：1.内源直接融资方式。这种融资方式不涉及任何中介，交易成本低，融资的阻力和摩擦小，融资的效率相对较高，适应于民营企业发展初期阶段的融资。目前，我国民营企业在发展初期稳定的、主要的资金来源就是内源直接融资。要保持这一融资方式的优势，就必须调整融资的比例结构，克服民营经济在发展初期仅仅依靠内部集资单条腿走路的弊端，扩大折旧和利润再投资的比例。尽管这种方式的改变具有规模小、发展慢以及只能维持简单再生产等缺陷，但它却是民营企业融资的现实选择。2.内源间接融资方式。它适应于民营企业经过初期发展阶段、投资需求较大、外部资金介入困难时，社区金融组织或企业内财务公司通过发展行民营企业内部债券、信托存款、民间拆借、等金融产品在社区金融市场导入企业内民间资本。这种方式具有资产负债边界清晰、债权债务分明、收益稳定可靠、可享受国家优惠政策特点，能发挥民间资本的私人相互信息、自选择机制等优点，也便于吸引分散的民间资本。但缺点是融资手续复杂，成本高，内源融资数量有限。3.外源直接融资方式。这种方式能广泛地吸纳企业外部的民间资本，调剂民间资本因季节性、临时性、地域性供求余缺。它具有融资规模大，融资环境优良，融资条件高、投资回报稳定等特征，也能发挥民间金融的自发激励、辅助融资、资金互助等内生性市场化等优势。运用这种方式时可以通过设立产业投资基金、信托基金或在社区金融市场发行股票、债券等直接导入民间资本。4.外源间接融资方式。当民营企业发展到一定规模，融资需求特大时，就必须向金融机构借款或通过票据融资。通常运用项目融资、并购重组、抵押担保贷款、票据承兑贴现等方式既能筹集到一定的资金，又能克服国有银行融资的所有制界限、信贷配给以及信息不对称而带来的道德风险和逆向选择。这种融资方式具有融资数额大、融资企业信誉好、融资成本高等特征。目前我国的民营经济大部分处于发展的初中期，选择内源直接融资与间接融资方式为佳，其次再选择外源直接与间接融资方式。当然这几种融资方式可以混合使用，也可以单独使用。目的是达到既能导入企业内、社区内民间资本，又能动员社区外民间资本，实现融资方式与金融产品的配合使用。