企业财务风险问题研究范文篇1

论文摘要：作为资本经营的核心内容，并购已成为企业提升竞争力和企业发展的一个重要途径。但企业并购是高风险经营活动，其中财务风险对企业并购成功与否产生了重要的影响。文章分析了企业并购过程中财务风险的影响因素，并对财务风险的类型进行了分析，使企业提高并购活动的成功率。

1企业并购的概述

1．1企业并购的概念

企业并购包括兼并(Merger)和收购(Acquisition)，是企业投资的重要方式、也是并购企业实现自身扩张和增长的一种方式。并购实质上是各权利主体依据企业产权做出的制度安排而进行的一种权利让渡行为，通常在一定的财产权利制度和企业制度条件下实施，表现为某一或某一部分权利主体通过出让其拥有的对企业的控制权而获得相应的受益，而另一部分权利主体则通过付出一定代价而获取这部分控制权。

因此，企业并购的过程实质上是企业权利主体不断变换的过程。

1-2企业并购的财务动因和目的

并购可以使企业规模和股东财富成倍增长，开辟了财富增长的新途径。所有的兼并和收购，最直接的动因和目的，无非是谋求竞争优势，实现股东利益最大化。主要有以下三方面：一是为了扩大资产，抢占市场份额；二是取得廉价原料和劳动力，进行低成本竞争；三是通过收购转产，跨入新的行业。

2企业并购的财务风险

美国经济学家施蒂格勒经考察后指出：没有一家美国大公司不是通过某种程度、某种形式的兼并收购而成长起来的。并购可以给企业带来更快的发展，但同时，它在为企业带来管理上的挑战和管理成本的提高。

2．1企业并购财务风险的界定

一般来说，企业的财务风险是指筹资决策带来的风险。筹资渠道的不同选择、筹资数额得多少必然会引起企业的资本结构发生变化，由此产生财务状况的不确定性。并购本身就是一项财务活动，由于企业并购的完整过程包括收购可行性分析、目标企业价值的评估、支付方式的确定、并购自己的筹措、并购后的整合和债务的偿还等财务活动环节，每一环节都可能产生风险。因此，并购财务风险是企业由于并购而涉及的各项活动引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性。本文指的是广义的财务风险。

2．2企业并购财务风险的成因

2．2．1从企业并购流程看财务风险来源

企业并购活动通常包括三个基本流程：计划决策、交易执行、运营整合。通过一个完善的并购流程设计和并购合同约束，这在一定程度上可以起到降低风险的作用。然而，从财务的角度看，无论多么完备的合同协议都不可能完全回避财务风险。因为，一切财务风险都与决策有关，一切财务风险首先起始于并购的计划决策阶段，然后生成于并购的交易执行阶段，最后延续并表现在并购的整合期。在计划决策阶段，如果并购战略制定脱离公司的实际财力，或者可行性研究对目标企业估计过于乐观，就会导致并购规模过大以至在并购实施阶段无力支撑。在交易执行阶段如果对目标企业定价过高，融资和支付设计不合理，必然导致收购方债务负担过重。过重的债务负担必然使得经营整合阶段资金流动发生困难，并最终引发财务风险。

2．2．2从四种交易方式看财务风险来源

企业并购类型最终表现为4种基本的交易方式：(1)现金购买资产；(2)现金购买股票；(3)股票交换资产；(4)股票交换股票。在这4种并购交易方式中，交易结构决定着融资、支付、税收等基本财务结构特征：交易结构决定着支付结构和资产结构；支付结构又决定着融资结构并进而决定着资本结构，资产结构又决定着税收结构；而资本结构和税收结构共同决定着并购后企业的盈利状况。企业的盈利状况自然影响着并购后企业的财务状况。

2．3对企业并购财务风险来源的分类

根据财务决策类型可以将财务风险来源分为三大类：定价风险、融资风险和支付风险。这三种风险来源彼此联系、相互影响和制约，共同决定着财务风险的大小。

2．3．1定价风险

定价风险主要是指目标企业的价值风险。并购双方最关心的问题莫过于估算被并购企业的价值，而目标企业的估价又取决于并购企业对未来收益的大小和时间的预期，有可能因预测不当而不够准确，由此产生了并购企业的定价风险。定价风险主要来自两个方面：一是目标企业的价值评估风险；二是目标企业的财务报表风险。影响目标企业价值评估风险的因素有：

(1)会计政策的可选择性。这种可选择性使财务报告或资产评估本身存在被人为操纵的风险。一旦不及时披露与重大事项相关的会计政策及其变更情况，势必造成并购双方的信息不对称。

(2)会计报表不能准确反映或有事项或期后事项。财务报表实际上只能反映企业在某个时点或某个时期的财务状况、经营成果与现金流量，报表数据基本上是以过去的交易及事项为基础，使得一些重要的或有事项(特别是或有损失)、期后事项往往被忽略或刻意隐瞒，将直接干扰对企业的价值与未来盈利能力的判断，影响并购价格的确定。

2．3．2融资风险

企业并购的融资风险主要指企业能否及时足额的筹集到并购资金以及筹集的资金对并购后企业的影响。融资风险最主要的表现是债务风险，它来源于两个方面：收购方的债务风险和目标企业的债务风险。并购资金通常是通过内部融资和外部融资两条渠道获得。

内部融资是指企业利用内部留存的自有资金来形成并购资金，筹资阻力小，且无需偿还，无筹资成本费用，可以降低财务风险。但是仅依赖内部融资，又会产生新的财务风险，如果大量采用内部融资，因占用企业的流动资金，降低了企业外部环境变化的快速反应能力，就会危及企业的正常营运，增加财务风险。企业通过权益融资和债务融资筹集并购资金，也会带来一定的财务风险。权益融资虽然通过发行股票可以迅速筹到大量资金，但是权益融资也有其局限性。股票融资不可避免的会改变企业股权结构，稀释大股东对企业的控制权，甚至出现并购企业大股东丧失控股权的风险。

2．33支付风险

在确定了并购定价和并购方式后，选择何种支付方式也很重要。并购主要有四种方式：现金支付、股权支付、混合支付和杠杆收购。

现金收购是最简便的并购方式，但其弊端也是显而易见的。首先，现金支付工具的使用，是一项巨大的即时现金负担，公司所承受的现金压力比较大；其次，从被并购者的角度来看，会因无法推迟资本利得的确认和转移实现的资本增益，从而不能享受税收优惠，以及不能拥有新公司的股东权益等原因，而不欢迎现金方式，带来相关的风险。

换股并购虽然成本较低，但程序复杂，并改变了企业的股权结构，稀释大股东对企业的控制权，可能摊薄每股收益和每股净资产。

3企业并购财务风险的防范

3．1并购前要进行谨慎的可行性分析

3．1．1明确自己的实力和立场

企业除了要重视对目标企业价值的评估，还应当对自身实力，特别是资金实力，进行客观分析和评价，减少不现实的盲目乐观和对自身实力的夸大。另外，领导者应该站在促进企业发展的立场，从理性角度进行决策。

3．1．2合理评估目标企业价值

并购双方信息不对称是产生目标企业价值评估风险的根本原因，因此并购企业应尽量避免恶意收购，在并购前对目标公司进行详尽的审查和评价，对目标企业未来收益能力做出合理的预期。在此基础上作出的目标企业估价较接近目标企业的真实价值，有利于降低估值风险。

3．2不要过分倚重财务报表

并购中的财务陷阱源于在并购过程中对企业财务报表的过分倚重，要避免因财务报告带来的并购风险，通常比较有效的手段是：第一，聘请经验丰富、信誉好的中介机构对信息进行进一步的证实；第二，签订相关的法律协议，对并购过程中可能出现的未尽事宜明确其相关的法律责任；第三，充分利用公司内外部信息，包括对财务报告。

3．3实现并购支付的多样化

3．3．1采用多种融资手段

企业在制定融资决策时，应视野开阔，积极开拓不同的融资渠道。比如权益融资、债务融资、杠杆收购融资、卖方融资等，做到内外兼顾。

3-3．2采取混合支付

企业应立足于长远目标，结合自身的财务状况，在支付方式上采用现金、债务和股权等方式的不同组合。如果并购方预期并购后通过有效地整合可以获得较大的盈利空间，则可以采用以债务支付为主的?昆合支付方式，利用债务的税盾作用，还可以降低资本成本；如果并购方自有资金充足，资金流入量稳定，且发行股票代价较大，则可选择以下自有资金为主的混合支付方式。

3．4并购后整合是降低风险的有力保证

企业财务风险问题研究范文

在我们国家目前这个阶段，我们国家中小企业的发展已经成为我国经济发展一个重要的力量，因此这就意味着一定要保证中小企业的健康发展。我们通过研究表明，在我国目前中小企业中，最重要的风险就是企业经营的财务风险，这个是市场激烈竞争必要的产物，所以在这种竞争环境下，必须要客观的分析风险，防止各种重大风险的产生。

一、中小企业风险管理的基础理论

（一）财务风险的概述

现在各种学者对于财务风险的定义并没有达到一致，因为有下面三种的观点，一种观点会认为企业的财务风险就是不能偿还到期应付的债务，而第二个观点它认为我国中小企业的财务风险是指企业在它经营管理过程之中，由于存在着无法预知各种情况，使得企业经营的管理偏离预期而所遭受的各种风险损失。最后一种观点认为，财务风险就是指企业财务的一些结构存在不合理，而且企业在经营过程中融资不当使企业丧失财务能力从而导致了投资者投资的失败，企业财务风险是中小企业生产经营过程中必须面对的一个问题，但是，企业的财务风险是客观存在的，它的存在不可能完全消除，所以中小企业的管理者只有通过采取各种有效的措施来降低它的财务风险。

从以上的表述可以看出，第三种观点是全方位的，它从企业生产经营的整体的角度来诠释财务风险，所以，笔者认为第三种管理时非常适合中国经济的。

（二）财务风险的基本特征

如果要对企业的财务风险进行有效的分析，我们必须要采用有效的方法，因此需要了解以下财务风险的特点：

1.客观性。这个特点说明企业的财务风险是不以人的意志为转移，财务风险是客观存在的，企业不可能完全消除财务风险。

2.不确定性。如果一个企业生产经营投资回收期越长，这说明不确定的因素就会越多，这样发生财务风险的可能性就会越大。

3.全面性。财务风险不是单独存在的，是体现在企业经营管理过程中的，是与多种财务关系相联系的，所以在企业经营管理过程中，资金的筹集运用等等财务活动，都会导致企业在财务风险上的失败。

二、中小企业风险管理的现状

（一）企业财务管理宏观环境复杂多变

现在企业存在的财务环境是复杂的，因为财务环境的种类很多，包括了经济环境、法律环境等等各种各样的环境，这些环境对企业的影响是非常大的，因为这些环境都是外部因素，企业自身无法避免和预测某些情况的发生，可能会对企业带来某种机会，也可能会对企业造成一定的危险，这个情况就要求企业必须要适合外部各种环境，准确的预测可能发生的威胁，否则就会有财务风险，但是我国企业的实际情况是，很多企业机构设置不合理，管理人员的素质不是特别高，财务规章制度不完善，这些都会导致企业不能适应复杂多变的外部环境而遭受财务风险。

（二）企业财务管理人员的风险意识不强

随着我国社会主义的发展，现在的财务人员不仅仅记账那么简单，他们还是企业管理的参与者以及企业价值评估的相关数据提供者，所以财务工作在中小企业发展的地位非常重要，这就意味着对财务人员的职业操守以及业务素质的要求会更高，在我们国家市场经济的条件下，中小企业如果存在各种财务活动，这些财务活动就会存在非常高的财务风险，而常见的财务活动有筹资活动企业投资活动和利润分配活动，这就需要财务人员对风险有足够的了解，来进行预测与回避，但是在现实工作中，很多中小企业的财务人员由于技术上的缺乏都不能对财务风险有足够的预测，不能有效地捕捉风险，采取措施防范风险，所以对于风险，大多数企业采用的事后预防的方式，这就导致了风险一旦来临，很多企业由于缺乏知识而破产。

（三）企业融资困难，财务控制能力相对薄弱

目前来说，我国中小企业的发展是非常迅速的，这就意味着中小企业的发展对资金的需求也是非常大的，而且很多中小企业都想开拓国际市场，这就导致了中小企业需要融资，而我国的金融体系对于中小企业的支持是不够的，所以对于绝大多数中小企业来说融资渠道会非常少，环境会比较差，大多数靠内部融资，这就导致了资金筹集有效，阻碍了企业进一步的扩大。

我国的中小企业近几年发展的速度非常快，但是与之对应的私营企业的贷款量与同期总的贷款量相比，还是非常低的，这样的现象就从另外一个方面反映了我们国家中小企业贷款的难度大，特别是在现在货币紧缩的情况下，为了保证银行的最佳盈利，银行很多时候会优先放贷给大型企业集团，而中小企业的业务对于银行来说，由于中小企业发展的前景充满了不确定，它们和大型企业竞争并不占优势，所以银行一般不愿意贷款给中小企业，这样就会导致中小企业融资困难。

（四）企业内部管理控制不严

据调查显示，我国中小企业的财务基础非常的弱，这样的基础下，不利于企业对财务风险的控制，现在我国中小企业的管理层不重视企业内部控制的建立，没有健全的内部控制的制度，有的虽有制度但是并没有执行，制度流于形式，甚至有的领导者为了个人的利益做假账偷盗企业的财产。另外，由于中小企业自身的问题缺乏对环境变化的适应性，对于新的业务并没有及时提出相应的制度来适应它，使财务制度缺乏健全性。

三、中小企业风险控制的对策

（一）提高中小企业自身素质

中小企业的管理层的管理水平对中小企业的发展是有绝对影响力的，在我国中小企业如果想有更大的发展，降低财务风险提升经营业绩，就必须要提高自己的知识能力，所以管理层要不断学习财务知识，做出正确的决策，降低企业的财务风险。

为了提高我国中小企业企业管理人员的素质，中小企业应该做以下努力来提高管理水平：（1）中小企业要公平公开招聘引进国内外优秀的财务管理人才，在最大限度上给予对方提升的机会;（2）中小企业应该建立完善的奖励制度激励员工的发展，比如物质奖励、升职奖励等，要创造优秀的企业文化，并且创造有利条件，促使员工个人的全面发展，用这些来吸引专业管理财务人员;（3）中小企业要对员工进行后续教育，给予员工不断提升的机会，经常提高内部以及外部的学习，特别是要学习先进的财务以及金融知识，提高业务能力。

（二）树立财务风险意识

在目前的我国中小企业的激烈竞争中，树立有效的风险管理意识，承担必要的风险是企业经营成果的一个关键的因素，所以我国中小企业在经济市场运行中必须要树立正确的财务风险的观念，遵守风险收益均衡的各种原则，考虑各部分发生损失的可能性，企业的各部门各人员特别是有关企业决策管理部分的人员必须要具备专业的知识，要有对财务风险的预知能力，在风险来临之前，要有风险预选方案以备选择，并且根据不同的环境预先应该要预备不同的风险应对措施。

（三）加大金融机构对中小企业融资的支持力度

1.提高中小企业的融资创新能力。中小企业要不断地提高资金的认知能力，每年都要接受新的融资思路，还要不断的学校新的融资知识以及要认识最新的融资工具，不断地探索新的融资模式。除此之外，中小企业应该根据自身的特点制定适合自身的融资工具，解决目前我国市场上融资难的一个现象。

2.完善商业银行信贷机制，加大信贷产品创新。近几年来，我国先后出具了各种各样的金融政策，用于加大目前我国金融机构对中小企业贷款的力度，地方以及国有商业银行应该保证国家融资政策文件在我国中小企业的运用，在中小企业中设置新的贷款额度以及评价指标，给予中小企业的融资给予大力的支持。

（四）建立财务分析制度，内部控制财务风险

中小企业的财务风险的产生不是一个短期的过程，而是一个长期的过程，在这个过程中，各种因素都会在企业经营中体现出来。这样企业可以通过这些质变的变化起到警示作用，对于这样的风险制定相应的风险防范的措施，财务风险指标的构建体现了风险信息收集功能、指标财务监控功能以及指标的预警功能。所以，在中小企业内部要有效地建立财务分析的制度，根据这些制度制定相应的措施，特别是要对照企业的财务报表按照年月季做好财务分析，加强监督机制，分清责任，任何管理层不能双重以及越权指挥，做好自己分内的工作加强控制财务风险。

企业财务风险问题研究范文

一、企业财务风险管理与企业内控存在的弊端

（一）监督机制并不完善

从目前情况分析，虽然很多企业都构建了财务风险内控制度，然而很多企业都没有构建完善的监督机制，并不存在风险内控制度，而且内部审查监督功效并没有落实到位，没有达到预计效果，这也直接促使企业财务工作显现出弊端，从而导致企业财务会计核算不良情况的出现，如贪污腐败、核算偏差等等。这种情况频繁发生，从整体角度分析导致经济效益受到极大的冲击。

（二）内控制度缺失

企业管理人员本身就不具备风险意识，这与内控制度不完善也有着密切的关联。从实际情况反馈来看，绝大多数企业内控制度构建并不完善，在实际经营管理过程中，企业管理人员更看重经济利益，这是他们发展的总体目标；而对于企业本身存在的风险认知不足，缺乏风险意识，且风险评估体系并不健全，且缺失防范机制，这对于企业内部组织架构而言是非常不利的因素，影响到企业的长期发展。

（三）市场主体意识并不强烈

现阶段世界经济全球化趋势非常明显，企业之间的竞争也更加激烈化，为了最大限度增加企业竞争力，这对企业管理人员提出了更高的要求，他们需要转变经营理念，并借助技术手段了解市场需求，拟定科学法规划。然而从实际情况分析，很多企业在经营过程中逐渐显现出弊端，缺乏市场主体意识，而且对市场需求的认识并不是很明确，这对于企业财务预算工作而言是非常不利的。

二、优化财务风险管理与企业内控的具体对策

（一）构建完善内部监督体制，预防财务风险

正因为企业财务风险管理与内控机制建设存在很多不完善的地方，所以企业必须针对其存在的弊端提出优化的措施，以促进企业经济效益的提升。针对企业财务管理而言，其首要工作就是优化内部审核监督制度，从而对企业财务管理工作予以有效的监督，尤其在以下方面的监督更为重要：税收筹划、财务处理、票据管理等等，在上述工作中，需要严格执行内部监督制度，一旦发现问题，就必须立即纠正。财务处理中，对于财务处理的实际情况，必须进行详细的分析，除此之外，还需强化业务前期审批，再到业务办理审核，还有稽核工作，这些工作都必须引起重视，并采取有效的手段去解决。在对企业审查过程中，必须保障经济业务合法性，对违法犯罪活动绝不姑息，这样才能确保企业所有活动都是在合理范围之内。除此之外，企业相关部门还需要完善自身的职能，优化信息沟通工作，确保信息真实有效性，并且确保传输的畅通性，这为企业决策部门提供重要的理论依据，有效处理财务风险。

（二）形成科学评价考核机制，精细化管理

企业内控关系管理也是影响企业发展的非常重要的元素之一，然而目前大部分的企业财务内控管理并不完善，通常情况下都是由财务部门监管，并不具备完善的评价考核机制。财务工作人员本身就承担着极大的工作压力，他们不仅需要做好财务管理，同时兼具内控监督制度，从某种有意义上来说，?@种内控形式效果并不是非常显著，存在一定的局限性。所以，企业在实施财务工作管理过程中，必须要构建比较合理的评价考核制度，而在筛选相关管理人员时，需要排除财务工作人员，要求他们负责内控管理工作，这样才能确保评价考核的客观性。

科学评价考核机制是现阶段最需要完善的工作之一，除此之外，还需强化财务管理精细化。从某种意义上来说，这属于比较新型的管理模式，而这种管理模式具有一定的目标及重点，强调详细分化目标，对企业财务管理实施精细化管理具有非常现实的意义，是属于科学化管理模式。而所谓“精细化管理”，其实质在于“细”，对于财务管理的各项业务，再到岗位都必须施以精细化管理，构建相应的工作流程、业务流程，从而促使企业财务管理工作得以不断延伸与扩展，将财务管理的作用性发挥至极致，从根本上降低企业财务风险，具体落实精细化管理的每个措施。具体来说，可以通过以下形式完善：资金管理工作、拟定科学管理体系、优化财务管理成效、优化信息化管理等，通过上述形式能够促进企业财务管理精细化得以具体落实。

（三）完善财务预算管理

企业财务管理在企业发展过程中占据非常重要的位置，因而强化企业财务风险管理具有极为重要的意义，这其中非常重要的一项就是财务预算分析。企业管理层应该发挥自身的管理职能，依据企业具体财务状况，还有组织构架，进一步优化企业内部财务管理，重点是构建预算管理机制，由此才能促进企业财务管理工作能够具体落实到位，预算管理工作能够具体到责任人，这样才能为企业决策给予财务支持。从企业发展的角度而言，构建科学有效的财务预算目标，然后对预算目标进行科学的分析，具体细化到每一个环节；而针对企业各个部门来说，要根据部门实际情况，继而拟定比较健全财务预算方案。重点构建财务管理体系，主要是以适度集中化为主，并且具体划分不同经济主体，并重点分析企业其他财务问题，如成本控制、投资决策等等，从而提升财务管理的工作效能，降低资金成本，从而优化企业投资回报。信息化财务管理已经是未来财务管理的主体，必须对其建设给予足够的重视，借助信息管理系统，进一步强化财务信息收集的准确性、实时性与完整性，进一步促进企业财务管理方法的优化，最终促进企业经济效益的增值。

三、结语