投资融资规划范文

关键词：金融危机不良资产公私合营计划市场化处置

中图分类号：F830.49文献标识码：A文章编号：1006-1770(2009)06-054-04

美国政府公私合营投资计划细节公布以来，各界对美国不良资产清理高度关注。分析该清理不良资产计划提出背景，主要特点和预期效果，有助于我们判断危机走势和美国应对策略，具有重要现实意义。

一、美国被迫提出不良资产清理计划

由于此次金融危机影响范围广、程度深且演变速度快，美国前期疲于危机应急，无力也无暇实施不良资产清理计划。随着危机持续深化，美国被迫再次提出不良资产计划，以求彻底化解危机。

(一)应急措施难以在短期内根本化解危机

危机初期，美国政府期望通过市场自行应对。次贷危机爆发初期，美国政府应对措施重点在于帮助市场自救，主要措施包括：一是发表声明，稳定市场情绪。二是降低利率，紧急注入资金，提高市场流动性。三是鼓励市场机构自救。

随着危机深化，美国政府干预力度不断加大，干预方式也呈现多管齐下的特点，甚至采用了国有化的强力干预措施，并成为前期干预重点。一是改变市场规则，抑制卖空行为，把投资银行转化为商业银行。二是提供担保，通过财政部购买金融机构的次级债券，对有关金融资产担保，并提高存款保险限额。三是实施国有化，接管房利美和房地美，并将花旗银行国有化。

当前应急措施仅能缓解短期冲击。注资，资产担保和国有化只是向商业性金融机构注入国家信用担保。从短期来看，将通过改善银行资产和权益，起到稳定金融市场的作用。但从中长期来看，应急措施甚至可能导致危机深化。国有化等救援行动，会加剧市场不透明程度，使得绩效考核更加困难，监督约束机制难以发挥作用。由于这种信息不完全，金融机构管理层有可能将经营状况的恶化归咎于当前市场环境，加剧道德风险。

(二)不良资产清理计划再次被提上议事日程

早在雷曼兄弟破产后，美国就曾迅速推出问题资产救助计划(TroubledAssetsreliefProgram，TARP)，奥巴马政府就职后，解决金融系统的不良资产问题再次提上日程。金融稳定计划主要内容包括三部分：一是设立金融稳定信托基金援助金融机构，二是设立公私合营投资基金清理不良资产，三是财政部与美联储联合筹资启动消费者和商业信贷。

美国金融稳定计划实施以来，努力提高对住宅所有者的供应，促进消费与商业信贷，试图解冻信贷市场和实施资本支持计划，取得了一定的进展。但是庞大的不良资产带来严峻挑战，金融体系还远没有实现真正复苏。银行不良贷款和相关证券型不良资产，严重影响了金融机构的资产负债表，限制了放贷意愿和增加了信贷成本。而且不良资产价值不清也影响了私人向金融机构追加投资，使其难以扩充资本。为了有效应对不良资产带来的挑战，2009年3月23日美国财政部，联邦存款保险公司(FDIC)和美联储，公布了改善金融体系资产负债状态的公私合营投资计划(Public-PrivateInvestmentProgram，PPIP)细则。

(三)合营投资计划包括贷款和证券两部分

公私合营投资计划将从问题资产救助方案(TARP)中拿出750亿美元至1000亿美元的资金，通过乘数效应给予美国政府相当于50Q0亿美元的购买力，并希望通过公私联合投资基金购买至多1万亿美元的美国银行业“有毒”资产，该方案的规模还可能进一步扩大。

计划将有毒资产进一步划分为问题贷款和问题证券，分别加以处理。对于问题贷款，财政部计划将TARP计划中拿出的全部资金的一半归入该项目，并由FDIC直接管辖。财政部与私人投资者按1:1比例出资，共建基金来收购银行业的问题贷款。FDIC为私人投资的融资提供担保，融资杠杆比率最高可达6:1。对于问题证券，财政部计划将TARP计划中拿出的全部资金的另一半归入该项目。财政部与私人投资者按1：1比例出资，并为私人投资者提供与政府出资相同比例的贷款。私人投资者还可以利用抵押证券化资产收购融资工具(TALF)计划来为问题证券计划提供融资支持。显然，该细则是对TARP计划的延续，并在金融稳定计划的大框架下制定的。

二、高度市场化的运作方式优劣并存

美国不良资产清理计划的关键是成立公私合营投资基金。这一计划与美国储贷危机时期的RTC有相似之处，但运作的市场化程度更高。高度市场化既有可能帮助美国政府，高效利用政府资金恢复信贷市场，也可能因为处理规模和资金运作效率不达预期，以及缺乏问题机构处理等原因，严重影响实施效果。

(一)高度市场化运作处理不良资产新特点

从本质上来说，公私合营投资计划与储贷危机期间的RTC计划并无多大差别。首先，由政府主导成立公私合营投资基金，是为了激活不良资产市场，加速不良资产清理速度，避免由金融机构自己处理缓慢导致危机延续更久其次，不良资产处理依旧需要由政府提供主要融资支持，并承担一定风险。但计划也要保证最大化利用纳税人资金，在实现有效利用政府投资和促进信贷市场恢复之间寻求平衡：最后，不良资产处置定价通过市场进行，防止政府定价过高和遏制腐败寻租行为。

但是从计划处理目标、融资和资产运作方式来看，公私合营投资计划具有三大新特点：

第一，处理目标主要是金融资产中问题贷款。储贷危机期间美国成立RTC，主要是为了托管清算问题储贷机构。此次成立公私合营基金，是要在保留主要金融机构的前提下，处理不良资产。根据美国金融二级市场的特性，将不良资产划分为不良贷款和不良证券两大类，设置不同类型的公私合营基金分别加以处理。清理问题贷款显然是该计划重点。根据计划，处理问题贷款的最多可筹得7000亿美元，而处理问题债券一般只能筹得1500亿美元。

第二，自主清理问题贷款加速一级信贷市场恢复。首先，自主清理问题资产，而不是问题机构，有利于保持金融体系稳定。此次问题金融机构太多，规模太大，如果对其进行清理，可能导致整个金融系统崩溃。即使是清理不良资产，也实行金融机构自愿原则，防止强制剥离产生新的冲击。其次，优先处理问题贷款操作难度较低。问题贷款通常设有抵押物，其信息相对透明，易于估值。而且问题贷款的损失程度相对较低，资产减计可能进行得较为充分，金融机构出售意愿更强。但问题证券的原生资产较为复杂，有些衍生产品经过多起证券化，信息严

重缺失，估价困难。而且问题证券价格波动大，当前的市场价格下金融机构剥离意愿不强。最后，清理问题贷款，对于实现恢复信贷市场目标作用更直接。

第三，清理不良资产的运作方式高度市场化。储贷危机期间，不良资产剥离是在FDIC监管下由RTC决定的。此次不良资产剥离是在FD[C监管下，由银行自主决定的，并由私人投资者竞价购买和负责运营管理，并最终通过市场出售。不良资产运作过程高度市场化，剥离过程和最终处置过程定价都是由市场决定的。从TARP计划实施情况来看，其实际上演变成为问题机构救助计划。

(二)有助高效利用政府资金恢复信贷市场

第一，以有限财政资金撬动大规模资产处理。根据公私合营计划细则，由于设计了高融资杠杆。针对问题贷款的债务一本金融资比率最高可达6:1，针对问题债券的债务一本金融资比率一般为1:2，最高也仅能达到1:1。而财政资金仅占本金中的50％，这意味着处理问题贷款的财政资金的乘数效应高达14倍，处理问题债券的财政资金的乘数效应也可以达到3至4倍。如果上述目标得以顺利实现，相当于在金融体系内部注入近万亿的资金，通过乘数效应，将激活超过万亿的沉淀资金，对市场流动性产生积极的影响。

第二，高度市场化运作帮助提高资金利用效率。首先，市场定价更有利于发现真实价格。从而避免由于政府定价过高，导致纳税人承担损失的局面出现。金融机构剥离问题资产是由私人投资者竞标确定的价格，购得资产出售也由私人投资者负责，由市场购买，政府只负责监管。其次，公私合营可以共担风险。财政部提供的损失风险较大的资本金，仅占整个资产的1／14，而且私人资本金承担了同样的风险。最后，公私合营可以共享利润。高杠杆比率的存在，意味着公私合营基金也可能获得很高的利润，为财政出资带来回报。

(三)处理目标不完整规模和效率难达预期

第一，不良资产清理规模可能达不到预期目标。首先，未能解决银行剥离资产问题。其次，买卖双方对问题资产信息严重不对称。这可能产生严重逆向选择问题，导致市场无法出清。一方面银行可能不愿意剥离某些资产，对持有问题资产估价超出市场预期；另一方面市场投资者对资产价格走势预期的不确定，也可能不愿意按市价购买某些资产。最后，问题证券产品定价困难。这会增加交易成本和风险，导致某些复杂问题证券产品难以处理。

第二，市场运作也可能出现损害公共利益行为。首先，市场可能串谋。在问题资产剥离过程中，私人买方与不良资产卖方串谋，故意抬高资产价格；在问题资产处置过程中，合营基金的私人管理者作为卖方也可能与卖方串谋，故意降低价格。如果监管不能有效遏制这两种情况发生，都可能导致公私合营基金出现严重亏损，进而损害公共利益，但私人投资者可从串谋方获得补偿。其次，可能出现道德风险。投资的收益和风险虽然是公私共同分担的，但是私人能够取得的收益激励显然与应承担的风险约束不对称，可能刺激冒险行为。而且市场竞争越激烈，这种投机产生的价格就可能越高，公共利益损失就会越大。最后，监管作用可能有限。加强监管虽然有助于抑制市场的串谋行为，减少道德风险，但是监管本身存在成本，并有可能失效。特别是在危机时期，规模有限而且不完善的不良资产市场，缺少监管的参照系，难以制定有效的考核指标。

第三，缺少问题机构处理难以阻止风险传染。首先，缺少问题金融机构处理，难以阻止风险传染。某些问题金融机构在危机爆发后，已经沦为“僵尸银行”，依靠政府救助继续生存，并影响健康银行的正常运行。其次，单纯处理问题资产，而不处理问题机构，抑制了市场激励约机制功能发挥。这会加剧道德风险，鼓励冒险行为，可能导致更多的问题资产和问题机构出现。

三、计划取得预期效果尚需一段时日

公私合营投资计划一经公布，就引起强烈争议，对其可能取得的效果众说纷纭。从清理不良资产应对危机的基本功能出发，结合美国经济与金融现状分析，该计划的短期效果可能有限，但仍是中长期必要选择之一。

(一)不良资产清理计划可以帮助化解危机

公司合营投资基金清理不良资产，将发挥三大基本功能，从而帮助实现化解危机。

第一，可以提高金融市场的透明度。公司合营投资基金帮助将金融体系不良资产剥离，促进好银行系统改善资产质量，提高市场透明度，有利于监督和考核，减少道德风险，恢复市场机制作用。

第二，可以增强金融市场的稳定性。公司合营投资基金在危机时期买入大量不良资产，并在危机缓解后逐步出售，有助于平抑金融资产价格的周期性波动。防止危机时期问题资产价格过度下跌，导致信贷收缩，加剧金融机构去杠杆化和资产价格下降的恶性循环。

第三，可以改善金融市场的流动性。公司合营投资基金通过不良资产收购与处置业务活动，能够充当市场流动性提供者角色。即使实际交易量有限，公私合营基金的存在也将为问题资产创造更多的市场报价，提供市场价格信息。

(二)新计划应对危机的短期效果可能有限

为了应对危机，实现恢复信贷市场的目标，公私合营投资计划的短期效果可能有限。除了计划自身存在的不足之外，宏观经济环境是关键的制约因素。主要原因有三点：

第一，实体经济持续衰退冲击巨大。由于此次危机深层次根源在于美国赤字增长模式的不可持续，房地产泡沫破灭等，试图稳定金融市场的应对措施难以推动美国经济迅速走出低谷。伴随赤字调整和资产价格回落，美国经济低迷可能会持续一段时间。在此期间，经济不景气将会进一步恶化资产质量，降低银行的盈利能力；这又会增加贷款不良率，导致可贷资金减少和放贷标准提高，使得信贷市场持续紧缩。经济与金融负反馈螺旋短期难以终止。

第二，问题资产清理规模可能不足。美国不良资产收购所需费用可能高达数万亿，并且有可能继续膨胀。而公私合营投资计划即使成功实施，能够筹集的资金也不超过1万亿，不足以彻底化解金融体系不良资产。特别是对于规模庞大的问题证券，其基金规模不足2000亿，更是无法满足需要。问题证券处理力度明显不足，将导致二级市场恢复延缓，从而拖累一级信贷市场。

第三，金融体系深陷全面金融危机。金融危机首先冲击了美国投资银行业，随后蔓延至整个金融业。美国金融体系受到危机的影响极深，以至于大型金融机构也需要政府国有化方能免于破产。因此，金融机构的恢复健康，需要具备诸多条件，是一个漫长的过程。比如改善其资产负债表，恢复金融市场制度的正常运转，国有资本退出等。

(三)不良资产清理计划是中长期必要选择

从中长期来看，成立坏银行处理不良资产仍是美国化解危机的必要选择。危机时期成立坏银行的实质是将不良资产风险从现有金融体系中剥离，并转移至政府支持的坏银行，从而恢复整个银行系统健康运行。

第一，清理计划可以解冻沉淀资金。在金融危机时期，由

于资产价格下跌和经营环境的恶化，许多金融机构都产生大量的不良资产。而不良资产市场流动性的冻结，使得大量资金以不良资产形式沉淀在金融体系内。公私合营基金通过政府资金引导，充当融资桥梁和纽带作用，启动存量不良资产流转，可以帮助市场恢复流动性。

第二，清理计划可以抑制风险传染。大量的不良资产存在，不仅直接冲击持有机构的资产负债表，还会造成关联交易方受到拖累，造成金融风险的传染和扩散。成立公私合营基金清理不良资产，可以将帮助金融机构修复资产负债表，并帮助相关金融产品市场恢复，从而阻止风险的持续蔓延和深化，为金融体系恢复创造必要条件。

第三，清理计划可以恢复市场信心。由政府主导成立的公私合营基金，享有政府信用担保，具有较强的风险承担能力。因此将不良资产剥离至公私合营基金，使得相关资产的风险被转移出来，优化了市场风险的匹配，提高了市场总体抵抗风险能力。特别是对于剥离金融机构，将有可能重新获得公众信任。

四、美国不良资产清理政策走势展望

综合分析该计划面临的困难，参考美国应对危机政策走向，我们认为美国可能将增加政府融资，扩大不良资产清理规模，加大清理力度，同时加强监管。

(一)增加政府融资扩大不良资产清理规模

公私合营投资计划目前的处理规模不足以彻底化解危机，因此处理规模和政府融资可能会增加。首先，政府可能在适当时机增加投资总量，以扩大不良资产处理规模。美国甚至有可能扩大公私合营基金的清理范围，将其扩展至非金融机构不良贷款。其次，为了实现吸引私人资金参与，政府在必要时可能会增加出资比例。特别是对于问题债券资产，风险更大，可能需要政府提高资本金比例。再次，美联储可能直接发钞融资。通过放松货币数量政策，既能缓解财政融资困难，也可促进市场流动性恢复，还可能起到促进资产价格回升的效果。但是操作不当可能会带来严重通货膨胀，并削弱美元在国际范围融资能力。

(二)将资产剥离与注资挂钩加大处理力度

公私台营计划对剥寓不良资产规定由金融机构自主决定，但该规定可能会改变。首先，金融机构可能缺乏参与主观意愿，导致不良资产剥离进展缓慢。因为市价意味着失去政府定价的价格补贴机会，剥离意味着失去因资产潜在升值的机会。一旦市价剥离不良资产，金融机构潜在损失将完全公开。并承受很大的压力。其次，对于那些潜在损失过大，超出其自身承受能力的金融机构，目前可能不具备参加该计划的客观条件。再次，尽管金融稳定计划已经开展过压力测试，但是部分金融机构可能有意隐瞒潜在损失，实际损失可能高于预期，导致实际剥离规模低于预期，进度也较预期更慢。这就要求政府加大不良资产剥离力度，比如将剥离与受援挂钩，并在剥离损失超出预期，对于小型金融机构可能会对其直接进行清理，而对于大型机构则继续加大注资力度或者实施国有化。

投资融资规划范文篇2

关键词：港口建设，基础设施，投融资，国际经验，机制创新

近年来，随着江苏沿江开发战略”的逐步推进，镇江港口基础设施建设力度不断加大，港口航线逐步增多，吞吐量呈现较大幅度的增长态势。但比起南京港、连云港港等省内一些港口建设发展较快的城市，镇江的港口建设还相对滞后。调查发现，建设资金不足是制约镇江港口经济发展的重要因素。因此，借鉴国外港口建设投融资经验，创新港口建设投融资机制，解决港口基础设施建设资金来源问题，是港口建设亟待解决的突出问题。

一、国外港口基础设施建设投融资体制框架

纵观欧、美、亚多数港口的基础设施建设投融资体制，大体可分为两大类型：地主投资型港口和政府投资型港口。

1.地主投资型港口投融资体制

地主投资型港口是世界上大多数国家港口采用的模式，美国、欧洲大多数国家以及改革后的东欧国家港口均采用这一模式。地主投资型港口基本特点是：通过港口规划，包括现有布局规划和长远发展规划，界定港口的区域范围。凡是港口区域范围的土地交由港口管理机构（港务局）或者政府主导组成的一个公共企业（其性质类似于我国三峡建设总公司和长江口建设总公司）进行规划，并按照规划进行港口基础设施的建设，然后将符合建设码头、库场等条件的岸线、土地出租给港口经营企业，建设码头或库场等从事经营，收取岸线或土地出租费用；或者自行按照规划，建设光板码头、库场出租给港口业务经营企业从事经营，收取码头或库场租用费。论文大全，港口建设。港务局或者这个公共企业不以盈利为目的，而是通过规划、建设实施政府对港口的管理职能，不参与市场竞争，与以盈利为目的的企业具有根本不同的性质，因此其土地或者码头、库场等的租金收入免交各种税费，全部用于港口基础设施的再建设，即通过土地运作，实行滚动开发。地主投资型港口的最大优点是确立了港口基础设施建设和管理的长远固定投融资渠道，不需要各级政府的投入（各级政府财政往往不投入），实施滚动开发，对港口的长远发展和有效管理提供了保障。不论是政府管理部门管理的港口，还是由公共企业管理的港口，地主型港口的模式无疑是促进港口持续、有序发展的重要途径。

2.政府投资型港口投融资体制

各级政府按照有关法律的规定直接投入资金建设港口基础设施的国家和地区，主要是亚洲。如：日本、新加坡，欧洲的法国以及我国的香港、大陆港口，由政府通过财政拨款用于港口基础设施的建设。以日本为例：日本港口由中央和地方共同出资建设，凡新建、扩建港口，由地方政府拟定五或十年港口发展规划，报国土交通省审批。涉及陆域或建设省主管的岸线时，还需报建设省审批。重要港口新建或改建公众使用的水域设施，设施或泊位设施，工程费用由中央和地方政府对半分担。特别重要港口、避风港口75%由中央政府负担。论文大全，港口建设。海关、商检等配套单位的建设投资由其主管部门负责拨款。日本港口的码头投资主体分为三类：港湾局建设和管理公共码头，出租给港运企业（即装卸、运输企业）经营；厂商自行建设、管理其使用的专用码头；埠头公社建设、管理轮渡码头和集装箱码头，出租给船公司使用。

二、国外港口基础设施投融资的基本经验

调查研究许多国家港口基础设施和经营设施的投融资体制和政策，可以发现两条具有普遍指导意义的基本经验：

1、突出政府对基础设施建设负责

所有港口不论是地主投资型港口还是非地主投资型港口，港口基础设施的建设和维护都由政府负责。地主投资型港口是由政府港口管理部门或者行使政府职能的一个公共企业（即公司制形式）通过规划或立法界定一定区域的土地使用权或所有权。港口管理部门或者这个公共企业通过对土地、航道、水域等基础设施的建设，形成可建码头的岸线，出租给经营人建设码头泊位或者由港口管理部门或者这个公共企业建设好码头或码头水工部分出租给经营人从事码头经营业务（如德国的租赁港、北欧及东欧国家的港口、日本埠头公社的码头等），而经营性的设施基本都由经营人自行建设、维护和管理。

从表面上看，其管理模式似乎各不相同，政策不一，但是在上述港口投融资体制的基本问题上所采取的模式几乎是完全相同的，这是基于港口是一个区域（不是一个企业），在这个区域内，存在若干从事经营活动的企业。在市场经济条件下，每一个具有一定规模的港口都是一个综合性的交易市场，它既构成与其他港口（另一个市场）的竞争，也构成一个港口（一个市场）内部竞争，在这种多种产业产品汇集、多个企业参与经营的情况下，基础设施特别是公用基础设施只能由管理港口的政府部门负责建设、维护和管理。这与我国界定社会主义市场经济条件下经济调节、市场监管、社会管理、公共服务的政府职能是完全一致的。

2、坚持港口规划、建设与维护相统一

不论是地主投资型港口还是非地主投资型港口，港口规划和基础设施建设、维护和管理无一不是始终捆在一起，统一由负责港口管理的政府管理部门或者承担政府港口管理职能的一个公共企业来负责的。论文大全，港口建设。其中的道理是十分清楚的，港口规划与公共基础设施布局、安排建设实际上作为政府提供基础设施的公共职能和对港口发展起主导和导向调控作用是不可分割的。如果港口规划由政府管理部门制定，而基础设施则由某一个企业去建设和管理，往往建设会偏离规划，难以真正使规划得到落实。我国港口在港务局政企不分的时候，港务局所作的规划和对公共基础设施的建设、管理都是围绕自身企业的经营来进行的，港口规划严格地说是一个港口企业的发展规划，而不是真正意义上的全部港口的发展规划。即便如此，那时的规划与基础设施的建设也是紧密联系在一起的。在市场经济条件下，港口实行政企分开之后，作为管理某个城市整个港口的港口行政管理部门，法律已经赋予他制定港口总体规划的职责。要真正使整个港口规划得以落实，使港口能按科学规划进行有序的发展，港口的基础设施，应当由这个港口的港口行政管理部门负责建设、维护和管理，这是世界各国港口管理的共同内涵和共同特点。

三、镇江港口基础设施投融资机制创新思路

借鉴国外经验，结合镇江政府财力、金融体制和资本市场发育程度，创新港口基础设施建设投融资机制，需要从以下方面努力：用活用足国家优惠政策，搭建投融资平台，拓宽招商引资渠道，探索资本运营方式，逐步形成投资主体多元化、融资渠道多样化的格局，保障港口建设对资金不断投入的实际需求。

1.用活用足国家优惠政策

研究把握和深刻领会江苏省委省政府关于加快沿江开发实施意见的精神实质，用活用足国家支持沿江开发和沿海开发的优惠政策。通过有效运作，争取更多的部级、省级十二五”港口建设重大项目，力争得到国家和省政府更多的政策和资金支持，用于港口基础设施建设。抓住国务院支持江苏沿江和沿海建设的历史机遇，加强与国家机关和省直机关的沟通联系，争取更多港口建设项目落户镇江港。

2.盘活港口现有资产

推行地主港”经营模式。由政府委托特许经营机构代表国家拥有港区及后方一定范围土地、岸线及基础设施的产权，对该范围内的土地、岸线、航道等进行统一开发，并以租赁方式，把港口码头租给国内外港口经营企业或船舶公司经营，实行产权和经营权分开，向经营者收取一定租金，用于港口建设的滚动发展。

鼓励央企、大型公司和外商，以合资、合作等多种形式参与港口基础设施建设，参照BOT（特许权融资）、PPP（公私合营）等方式，培育多元化的港口投资和经营主体。论文大全，港口建设。

出租、出让或完全出售港口资产和港口服务，引导镇江的优势企业等各类社会资本参与港口经营，有重点地开发港口中转和港区配套服务项目，扩大港口的规模效益。

3.创新招商引资项目

积极研究央属大型企业、省属企业和跨国公司以及台湾重点企业的发展战略，围绕产业链的薄弱环节，创新招商引资项目，通过政府招商、媒体宣传、对外推介会等多种形式，推出一批与港口关联度高、产业链长、带动力强、附加值高、对区域经济发展影响大的石化、能源等港口投资项目，吸引拥有市场和货源、实力雄厚的中远、中海等国内外大航运集团、大船公司、大货主来镇江投资港口开发建设。同时，加强与国投公司合作，努力营造一个良好的投资环境，增强国家和省级开发投资公司在镇江的投资信心，引导国投公司扩大投资规模，加大对镇江港基础设施建设的开发投资力度。

4.搭建多渠道投融资平台

完善港口建设发展专项资金和担保机构。配合中央刺激经济的一揽子计划，每年从政府财政预算中安排专项资金，专门用于港口建设的贴息、补助、信用担保机构风险补偿、技术改造与创新、人才培训等。积极探索建立政策性信用担保机构，成立由政府主导、社会共同参与的担保公司，为港口建设贷款提供担保，开辟港口融资绿色通道。

借鉴国外著名港口以及江苏张家港、江阴港的经验作法，整合优质资源，成立股份制公司，通过发行股票、公司债券和定向增发股份募集资金收购重大优质资产，壮大上市公司总资产。建议政府出台优惠政策，吸引大航运集团等参股，以便把更多与港口发展相关的投资主体联合在一起，形成港口的规模化经营积聚效应，打造利益共同体，共谋发展，做到既有效破解港口建设资金瓶颈制约，又保持稳定货源，使招商引资建设港口的过程成为开拓货源、扩大市场的过程，成为拓展港口功能、提升核心竞争力的过程。

建立镇江港金融合作试验区，实现多方共赢。抢抓国家在上海建设国际航运中心和长三角金融中心的新契机，争取海外更多的民营金融机构落户镇江参与港口建设，促进镇江金融合作。支持金融系统积极开展委托贷款”业务，引导民间过剩资金投向港口基础设施建设。长三角地区(尤其是浙江地区)的民间资本雄厚，投资遍布各个领域。可以参照上海一些外资银行采用的委托贷款”方式，利用银行网点分布广泛、经营优势明显等特点，向民间个体或企业资金过剩方宣传、解释金融法律法规和政策规定，引导过剩的民间资金向需求资金的港口建设方向流动，并协助资金过剩贷出方对投入用于港口建设的资金合理使用情况进行监督。论文大全，港口建设。同时，银行本身也可以按比例收取一定的中间费用，开创建设方、贷出方和银行方多方共赢的局面。

搭建债券、基金融资平台。论文大全，港口建设。发行港口发展债券、企业债券，依托银行，设立港口产业发展的投资基金，鼓励发展各类产业基金、创投基金、私募基金；探索港口产业基金、企业债券和短期融资券发行试点工作。

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关键词企业发展财务规划财务管理机遇和挑战

一、财务规划的内涵及重要性

（1）财务规划的内涵。企业财务规划是对多种资源的整合和规划，自觉地利用会计、税收、财务等手段以实现降低企业财务风险，降低运营成本，提高企业经济效益的目的。财务规划中所运用的各种资源之间存在着相互制约相互影响的错综复杂的关系，如果规划利用不当不仅无法给企业带来效益，反倒有可能带来负面影响，其中任何一环节出现错误也都会影响到企业的整体运转。

（2）财务规划对企业发展的重要意义。首先，财务规划可以帮助企业实现财务运行的规范化和程序化，在企业长期经营中为企业经营发展奠定坚实的资金保障，有效地避免了资金链的断裂和资金枯竭等问题。同时，财务的提前规划还能有效的规范或者说约束经营者的行为，避免过激或者过度投资，从而降低企业经营风险。其次，财务规划是对企业长期行为的一种预判和提前应对，这种规划具有长期性和先导性，可以给企业未来的发展指明方向，避免无序经营和毫无目的的蛮干行为。最后，财务规划是一个循序渐进的过程，是伴随着企业的发展不断向前推进和不断改善，能够与企业战略目标保持同步，以促进企业经营的可持续发展，帮助企业克服短视行为，从而获得更加长远的利益。

二、财务规划工作的新理念

（1）风险理念。财务规划工作概括来说可以认为是对企业资金和资产的规划利用工作。随着市场竞争的加剧，企业面临更加激烈的生存形势，企业要想站稳脚跟除了要抓住机遇求发展，还要控制自身财务风险。这种风险意识应该贯穿到企业日常工作中去，更应该贯彻到企业财务规划工作中。在企业财务规划工作中，要加强对财务风险内外部因素的考虑，要立足宏观大局，从经济环境、法律环境和市场环境等方面把握企业财务工作的正确方向，帮助企业规避可能存在的财务风险，确保企业财务工作的顺利开展。

（2）战略化理念。部分企业对财务规划工作不重视，在进行财务规划时目光短浅，往往只是进行短期的财务规划，导致企业发展中短期规划无法指导企业的财务活动，使得企业陷入财务管理混乱的局面。为了克服这种弊端，必须要树立战略化的规划理念，要确保财务规划的系统性，不断探索企业财务规划的科学方式，变短期规划为长期规划，变僵硬的静态规划为动态规划。针对企业财务活动最新情况，适时进行动态规划，确保动态财务决策和管理，以充分发挥财务规划的作用，让企业财务管理更好地与当前的财务政策和市场环境相适应。

（3）可持续理念。企业进行财务规划的最终目的就是为了保证企业在正常的财务活动中稳步发展，继而在激烈的市场竞争中实现可持续发展。然而企业在经营过程中会遭遇各种境况，稍有不慎就可能出现破产或倒闭。为了避免这个问题，必须要树立可持续理念。财务规划工作也要以企业的可持续增长为立足点，要能够制定出可以平衡企业销售增长速度和财务资源的财务规划。这样才能避免企业为了快速增长而损害未来利益，能够让企业实现更长足的发展。树立可持续财务规划有助于企业对财务活动进行调整，当企业实际增长率偏离可持续增长率的时候，通过适当调整财务规划，改变经营策略，让实际增长率向可持续增长率靠拢，从而为企业的可持续发展打下坚实基础。

三、企业财务规划工作的主要内容及具体策略

（1）以内源融资为主做好融资规划，确保企业资金充足稳定从资金的来源不同可以把企业的融资大致分为两种类型：一种是内源融资；另一种是外源融资。一般来说内源融资无论是从成本来说还是风险来说都远远有优于外源融资，但内源融资规模有限，很难满足企业发展对资金的规模需求。而外源融资虽然在融资成本和融资风险上较高，但可以满足大规模资金的需求。因此，这两种融资各有利弊。企业需要根据未来的发展需求，提前制定财务规划，适当调整内源融资和外源融资比例。例如，发行股票、发行债券、向银行贷款等，在保障资金需求的基础上做好风险控制，以促进企业健康、稳定成长。

（2）扩展投资路径做好投资规划，丰富企业投资项目，提高盈利能力。投资是企业提高盈利能力扩展赢利点的重要手段，企业的对外投资可以分为直接投资和间接投资，直接投资可以是参股、兼并、新设等形式；间接投资可以是借款、投资金融资产等。但无论是哪一种投资方式，企业都需要做好财务规划，在企业能力范围内进行投资。同时企业还必须对投资目标做充足的调查研究，一般而言无论是用现值估算法是比较常用的研究方式。企业通过扩展投资渠道，规划财务投资方向，可以实现多元化投资在提高闲置资金运用效率的同时还可以增加企业盈利点，对企业来说是非常有利的。

（3）做好长期股利分配规划，为企业增长提供内在动能。企业股利分配政策是一项长期工程，每年的分红比例和留存比例不仅是企业发展形势的体现，同时也对企业增长动力产生极大影响。根据可持续增长模型研究表明，留存收益比率与公司的可持续增长之间是有着重要关系的，企业管理者必须根据企业发展的实际情况，制定不同的鼓励分配政策，确定不同的收益留存比率。在股利分配中，主要有四种政策，分别是：剩余股利政策、固定或持续增长额股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加额外股利政策。影响股利政策选择的因素有交易成本、税收成本、融资成本和股东偏好等。

（4）以可持续发展为指导思想做好运营资金的规划管理，保证企业健康运行。运营资金是企业运营所必需的现金流量，也是企业财务管理和规划中需要重点把握的一个方面，企业需要通过对各类资产的全面掌控，合理规划运营资金的留存和使用，以减少现金的占用提高资金利用效率。首先是要抓好信用管理，确保销售资金和借贷资金顺利回笼，减少企业应收款比例，降低信用风险。其次是要在存货管理上要根据市场需求和企业自身的生产、出货能力来有效的管理存货数量，在保证市场供给的前提下尽可能减少存货，也是提高企业运营资金效率的有效办法。