融资负债的偿还方式范文篇1

【关键词】房地产短期偿债能力长期偿债能力

一、我国企业偿债能力分析特点

（一）传统指标存在不足。

1.以企业清算为假设基础。企业偿债能力分析是以企业清算为假设基础进行的，认为企业的债务偿还应该以企业的资产作保障，但是并不符合企业将来的实际运行状况。企业不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业全部债务。实际上，任何企业生产经营的目的不是为了清算而是为了持续经营并从中赚取利润，任何债权人将资金使用权让渡给企业的目的不是为了获得企业的清算价值，而是为了如期获得资金的使用报酬并安全收回本金。

2.分析方法单一。比率指标分析是企业偿债能力分析的主要方法，在实际运用时，人们往往只注重定量分析，而忽视定性分析。实际上，某些资产的变现价值和账面价值之间存在较大的差异，所以，在定量分析的基础上应进行定性分析，全面把握企业的资产负债状况。

3.偿债能力指标存在问题。现用常见的偿债能力指标主要有：流动比率、速动比率、资产负债率、利息保障倍数等。这些指标虽然从总体上揭示了企业的偿债能力，但在计算过程中并未充分考虑企业资产、负债的属性、质量和会计核算上的计量属性，也未考虑表外事项的影响，对企业偿债能力的反映存在着一定的局限性。

二、房地产行业偿债能力分析

（一）房地产行业负债成分分析。

1.长短期借款。由于房地产企业开发初期就需要大量投入资金，而这些资金不能仅凭公司内部解决，因此银行贷款是其融资的重要渠道。在负债比率中长短期借款占了大部分，企业面临财务危机时也一般是由于不能偿还银行到期债务。

2.预收账款。房地产企业的销售方式的特点产生了大量预收账款项目，企业收到客户预售楼款后，将其计入预收账款科目，待客户确认入住才能转为主营业务收入。预收账款在账面上属于短期负债，短期负债具有偿还时间短，破产风险高的特点，然而房地产行业的预收账款需要将来以提供商品来偿还债务，属于即将确认的收入，只要能按时交房就无需偿还，所以在计量企业偿债能力尤其是短期偿债能力的时候更应该注意。

3.应付账款。应付款项主要为应付工程款及预提成本费用等。施工单位出于长期合作、共同赢利的考虑，一般不会太为难开发企业。房地产开发企业一方面面临交房的压力，也不能长期拖欠施工单位工程款，因此，开发企业会选择在资金宽裕的时候多付些，资金紧张的时候就拖延下，其时效性不强。

4.应付工资及福利费。应付工资及福利费是企业对职工在公司任职应当给予的报酬及提取的福利支出，由管理层直接支配，时效性不强。

5.其他负债类科目。其他负债类科目在负债总额中所占的比例相对较低，时效性不强，可不予特别考虑。

（二）房地产行业偿债能力评价指标。

1.短期偿债能力指标。首先要注意存货的短期内偿债能力。其次，应该剔除待摊费用和预付账款。这两者只是资产在账面上的价值，一般不能短期内再转为现金，因此应该剔除。再次，部分应收账款相对于存货来说其变现能力要弱的多。最后，房地产行业销售的特殊性决定了房地产企业账面上存在了大量的预收账款，只有等客户正式入住，风险得到确定和转移才能转入相关主营业务收入，所以在确认前，大量期房的销售是以负债形式现，所以在考察偿债能力的时候应该将这一项有效剔除。

2.长期偿债能力指标。首先，资产负债率计算过程中涉及的资产总额，包括企业的所有资产、所有负债并不合理，利用该指标计算出来的是评价全部负债的偿债能力，而不是评价长期负债偿债能力。本文认为应该用长期负债总额与能够用来偿债的长期资产的比来作为长期偿债能力的指标。

综上，对长期偿债能力的分析要结合资本结构与盈利状况来综合分析，同时结合国家政策对其的影响，并与行业值进行对比。

（三）房地产行业偿债能力其他因素分析

1.结合现金流量、营运能力、盈利能力进行动态分析。

偿还债务的资金来源主要有三种方式：资产变现、经营中产生的现金、外部融资资金。传统的偿债能力分析主要是在清算条件下以第一种方式来衡量。实际上企业偿债是多种方式并存的，而且主要是依靠获利能力和现金流量，并非是在清算时处置资产。企业的获利能力和现金流量是动态要素，而非静态要素。盈利企业偿还银行贷款的可能性比亏损企业要大，盈利水平的高低可以用销售利润率的高低较客观的衡量。现金流量更是能直观地反映企业可立刻偿还债务的能力，一般来说现金流越多越好。但房地产行业具有特殊性，开发周期长，前期阶段需投入大量资金，现金流并不乐观，甚至可能为负，投资者及金融机构不应该单纯地因为此而不投资或借贷，对于有些企业虽然现金流为负，但其开发投入较大，营运能力很强，银行等部门应大力扶持。

2.综合考虑非财务指标对偿债能力的影响

在对房地产开发企业进行以上分析的同时，也要对企业的各种非财务因素进行分析，从而得出更加合理、客观的评价。主要包括：企业的市场资源、人力资源、知识产权和组织管理资；企业声誉；重大或有事项、担保关系；企业与政府的密切程度及抵御风险的能力；企业的土地储备情况及对国家政策的敏感程度；企业对银行贷款的还款记录及还款意愿。

三、结语

对房地产企业偿债能力进行分析，要分别分析其短期偿债能力及长期偿债能力。在对其进行分析时不能只简单地利用比率指标，而应该结合行业特点、企业发展状况及国家政策进行合理的、综合的评价。

参考文献：

[1]朱铎军.房地产开发企业偿债能力的初步评价[A].纪念房地产开发会计学术委员会成立十周年论文集[C].2004.

融资负债的偿还方式范文篇2

1阳光城集团股份有限公司发展现状

1.1阳光城集团股份有限公司简介。阳光城集团股份有限公司（以下简称“阳光城集团”），经营范围涵盖房地产开发、物业管理、商业运营的全国化品牌，主要经营方向还是以房地产为主。阳光城集团成立至今已有20年之久，自成立以来阳光城把主要精力集中在加大企业的投入资金数目，以此来提高企业的运营和产品能力，在发展中可以掌握市场发展方向，准确的把握机遇，在这个过程中实现资金的最大利用率，资金得以周转。2008年阳光城将战略方向转移到西安，以西安标杆性项目“林隐天下”为蓝本，至此，阳光城复合型国际社区全国战略开始逐步开展。作为一家区域性房地产公司，阳光城在最近几年一直是一个惊人的速度发展，在社会上产生了很多辉煌的成就引起不小的轰动。数据显示，2011年的销售额只有40亿，2012年已达到70亿，增长是过去的75%；2013年第一季度，公司销售35亿，总销售额达到了去年一半。同时，公司连续三年进入“中国房地产企业百强”名单；在“增长速度五强”的单项排名，太阳城发展速度位列三甲。第一次进入CRIC2013第一季度的TOP50名单。根据以往的增长趋势，公司将在2015年的销售目标定在500亿人民币。

1.2阳光城集团筹资来源

1.2.1与企业合作信托方式融资。信托成为阳光城的主要融资方式。2012年年底统计债务数值中信托债务为37多亿元，占据债务数值的一大部分。2012年与基金合作融资金额约14亿元，大致与银行贷款持平。2013年的一季度，阳光城就与歌斐资产达成多个融资协议，涉及资金达24亿元。

1.2.2通过基金方式融资。为了更好的获利降低风险，阳光城还选择基金融资。

1.3公司负债经营。对比2011年至2012年企业净负债率数据看，2011年阳光城达到了109.18%，2012年升至137.37%。从行业的负债情况来看，虽然有市场调控的把控，一般房企都将库存进行销售来提升提回款降低负债率，但是阳光城没有如此，2013年的净负债率还在增长。

2阳光城集团股份有限公司负债经营问题成因

2.2阳光城集团偿债能力分析

2.2.1流动比率分析。流动比率是公司衡量基本偿付能力的指标，在2014年表明，流动比例比上年同期下降了1.5%。降低保护企业债权人的水平是一个坏的趋势。但是并不意味着债权人无法找到对象和赚钱机会的贷款。总体来看，阳光城集团连续五年，流动比率下降，表明公司的短期偿债能力下降。当然，目前的比率也有其局限性不能充分证明公司偿付能力，只说明一定程度债务偿还能力，所以还需要一些补充指标。见“表2.2.1”

流动比率是权衡一个企业偿债能力的基本指标，通过计算表明阳光城集团2014年的流动比率比上年降低了1.5%。保障程度降低了对企业债权人来说是不好的趋势。但也不意味着债权人就找不到放款对象和赚钱机会。总体来看阳光城集团连续5年的流动比率呈下降趋势，说明该公司的短期偿债能力明显下降。当然流动比率也有其局限性不能完全证明公司偿债能力，只能在一定程度上说明偿还负债的保障程度，因此还需要一些辅助指标。

2.2.2速动比率分析。速动比率是流动比率的一个重要的辅助指标，我们可以看到一个公司的流动资产的流动性的力量。是可以立即用于偿还流动负债的企业流动资产的措施。通过阳光城集团计算表明，阳光城集团的速动比率在2014年比上年下降0.02%，这表明对流动负债的每一元的速动资产的最终保证减少0.02元。与往年阳光城集团的速动比率同样比较也有下降，由阳光城集团的流动比率和速动比率显示公司短期偿债能力的当前视图较弱。但他们都反映了一个静态指标弱势群体控制，有一定的局限性并不代表未来现金流入的数量，反映的未来现金流入的最好指标流动性。现金资产与流动负债的比率可以反映企业偿还债务在任何时间的能力。见“表2.2.2”

2.2.3长期偿债能力分析。资产负债率是反映企业长期偿债能力的一个重要指标，通过对阳光城集团的负债率计算得出，阳光城集团2013年资产负债率为86.87%，本年资产负债率为90.96%，而且从往年看是逐年上涨的趋势，一般资产负债率越低，企业的长期负债更强，更小的长期业务的风险；国际认为，企业的资产负债比最好为60%，如果责任公司超过警戒线，表明企业已经很沉重的债务负担，保障债权人较低的利益水平，如果这种情况继续下去，这将是非常糟糕的局面。

可以从表2.2.3中的数据得出，阳光城集团的债务伴随着较高的经营风险增大。该集团的产权率上升比率逐年增高，说明阳光城集团举债经营程度越来越高，但也要结合企业具体情况加以分析，如果认为企业资产负债率在40%～60%之间，则产权比率应维持在70%～150%之间。反映企业长期偿债能力的核心指标是资产负债率，由此可见阳光城集团总体偿债能力较弱。

2.3通过对比综合分析企业负债情况

2.3.1负债数额大偿还周期长。经过一系列的数据对比分析得出阳光城集团的负债数额是相当大的，阳光城债务总额虽然比较高，但还款时间分布分散，抗风险能力强。据2012年阳光城年报显示，企业的总负债额为89.39亿元，其中20亿元的信托负债已经提前支付，在剩余的债务中，负债总额散布在未来2年之间，偿还额度不高。2013年的偿付额仅21.5亿元，从还款总量来看并不高，企业的项目回款足以偿还这部分债务。从企业以往还款的情况来看，企业在2013年有多个大额度信托可以在销售回款到位后提前偿还，这也将给企业腾出更大的资金利用空间，并为将来的其他融资提供便利。

2.3.2融资方式单一。目前，房地产开发企业负债资产普遍超过70%，有的甚至高达90%。这样的高负债会使成本增加，降低利润甚至会出现亏损。阳光城企业利用银行贷款借款，一旦销售出现问题，资金无法收回，资金链被破坏，可能导致财务危机。因此，阳光城房地产开发企业还是要依靠银行贷款。

2.4造成阳光城负债过高的原因

2.4.1政府宏观调控积极性不强。房地产行业政府宏观管理虽然进行监督，但各级政府对房地产行业的经济发展造成了严重影响，原因在于积极性不强。如果当地政府鼓励银行对房地产开发企业贷款，有可能推动房地产行业的扩张。

2.4.2不成熟的融资环境。不成熟的融资，企业债券市场和我们的商业信用环境建设的发展尚未成熟，还缺乏相应的法律法规来规范房地产市场的发展。公司债券的国家政策有很多限制，再加上中国的房地产开发企业自身的特点，很难获得较高的信用评级，从而提高债券发行的难度

2.4.3对财务项目可行性的忽视。然而在高收益的驱动下，管理层往往忽视项目的财务可行性，使预算工作成为了形式化。失控的项目，缺少大部分自有资金的房地产开发企业的处于早期阶段，通过债务投资活动，不能得到预期的收益，企业将面临巨大的债务风险。

3阳光城集团有限公司企业负债经营策略

3.1结合实际、量力而行，树立风险管控意识。企业必须结合自身发展实际为出发点，对自身的资产有一定的评估，要有适合自身发展的模式，要做好防范意识，做好一套适合本企业的风险预防系统和财务信息网络。在筹资中一定要通过控制风险降低融资风险，充分利用财务杠杆原理控制投资风险，根据市场变化让企业进行组织生产和管理，生产出适应市场变化的产品，提高盈利水平，以避免失误所造成的金融危机的影响。

3.2建立合理的举债规模、渠道与结构。企业管理最为财务管理的核心，资金又是来运转财务的，合理的使用资金，均匀还债时间，还债与投资的合理配合是企业领导的大难题。首先要考虑到企业负债的偿还时间，要将时间调配好，避免出现还债高峰期，所有还债时间堵在一起。融资渠道要多种方式，如商誉商标、融资租赁、银行贷款等。此外，如果你采取不同的债务偿还，还款合理选择得当，减少债务成本，也会增加盈利额。企业必须比较的债务和资金需求等因素的影响，这三种方法之间的权衡成本，选择还款的最合适的方法。确定还款，还要综合考虑还债期限，避免出现堆积，出现财务危机。

3.4优化负债管理，提高企业负债经营能力。为了加强企业的管理，特别是对于短期负债：为满足企业所需流动资金要尽量降低短期债务的成本。企业要真正使用借来的资金发展生产，提高公司的生产能力，大力消除资金占用不合理量，激活整个资金链。以市场为导向的企业，引导生产，以满足市场及时调整产品结构的需求，提高生产适销对路的产品，提高产品质量，为了确保这些钱转化为加速营运资金资金的流向。企业还应对未来的经济环境进行定性分析，以提高投资和盈利的成功率，降低经营风险。公司应优化组织结构，实用深受流动性管理的实施，财务管理责任，采取必要的措施，加快资金周转，加快资金周转，以提高资金的使用效率，从而加强了借来的钱最大限度的角色负债的管理。

融资负债的偿还方式范文篇3

【关键词】财务风险;分析;控制

一、企业财务风险的形成原因

(一)债务资金的筹资风险

首先,表现在企业是否能及时还本付息。借入资金严格规定了借入款项的还款方式、还款期限和还款金额,如果借入资金不能产生很好的经济效益,企业不能按时还本付息,就可能使企业付出更高的代价,甚至破产倒闭。

其次,表现在企业管理者的筹资风险观念淡薄。管理者进行筹资时,常因筹资成本高或筹资风险观念淡薄,导致筹资方式不当,无意中增加了财务风险。

(二)资本结构变化的筹资风险

资本结构变化引起的筹资风险主要表现在以下两方面:一方面表现在资金使用效益的不确定。由于自有资金不需还本付息,如果企业对投入的资金不能产生良好的经济效益,不能满足投资者的收益目标,就会给企业今后的筹资带来不利影响;另一方面来自太高的筹集费用,且受政策限制较多。为了降低资金成本,企业往往利用债务筹资替代权益筹资。

对于企业股东,由于财务杠杆的作用,当息税前利润下降时,息税后利润的更快下降会给股东带来财务杠杆损失。因债务过多,付息会给市场的潜在投资者不良信息,使企业丧失可能的投资者。在市场经济条件下,负债经营已成为现代企业经营的主要方式,适度负债对企业生存发展以及整个社会的经济发展都有重要意义。负债经营既可为企业带来厚利,又可使企业面临巨大风险。

二、企业财务风险的分析

(一)财务杠杆分析

财务杠杆分析是通过对财务杠杆系数(DFL)的分析来衡量企业融资风险的大小以及杠杆利益水平的高低。财务杠杆,是指由于企业举债经营存在着固定利息费用从而出现的普通股每股收益(EPS)变动率大于息税前利润变动率的现象,衡量财务杠杆作用大小的指标是财务杠杆系数(DFL),财务杠杆度的计算公式如下:

财务杠杆系数=EPS的变动率÷EBIT的变动率

=EPS/EPS÷EBIT/EBIT

=EBIT÷[EBIT-I-Dp/(1-T)]公式1

假设没有优先股则公式1变成

财务杠杆系数=EBIT÷(EBIT-I)公式2

从公式2可以看出:

(1)当EBIT

(2)当EBIT略大于I时,DFL较大,企业的财务风险也较大。

(3)当EBIT远大于I时,DFL趋近于1,说明企业负债很少,财务风险很小,但也不能充分发挥财务杠杆作用。

(4)当EBIT=I时,DFL趋于无穷大,财务杠杆无意义。

(5)当I=0时,DFL=l,说明企业经营的资金全部为权益资金,企业只有经营风险,没有财务风险。所以负债是财务杠杆产生的根源,它的存在使财务杠杆系数始终大于1,权益资金收益率变动幅度始终大于总资金利润率变动幅度。

(二)筹资结构分析――负债结构不当的风险

负债结构是指企业长短期借款的比重。如果负债的期限结构安排不合理,也会增加企业的筹资风险。其一,企业使用长期借款筹资,其利息费用在相当长的期间内固定不变;短期借款筹资,其利息费用则可能会出现大幅度波动的情况,从筹资风险看,通常债务的到期日越短公司不能偿还债务的风险越大。其二,若企业将大量的短期借款资金用于长期资产,短期借款到期时,企业就可能出现没有资金偿还到期短期借款的风险。

(三)偿债能力状况指标---偿债风险分析

1.资产负债率

资产负债率=负债总额÷资产总额×100%,它是衡量公司负债水平及风险程度的重要判断标准。该指标不论对公司投资人还是公司债权人都十分重要,适度的资产负债率既能表明公司投资人、债权人的投资风险较小,又有表明公司经营安全、稳健、有效,具有较强的筹资能力。资产负债率是国际公认的衡量公司债务偿还能力和财务风险的重要指标,如果单纯从偿债能力角度分析,越低表明企业偿债能力强,财务风险小。

2.己获利息倍数

已获利息倍数=息税前利润总额÷利息支出,已获利息倍数指标反映了当期公司收益是所需支付的债务利息的多少倍,从偿债资金来源角度考察公司债务利息的偿还能力。如果己获利息倍数适当,则表明公司偿付债务利息的风险较小,引发财务危机的可能性较小;反之,引发财务危机的可能性较大。国外一般选择计算公司5年的已获利息倍数,以充分说明公司稳定偿付利息的能力。

3.速动比率

速动比率=速动资产÷流动负债×100%,该指标越高,表明公司偿还流动负债的能力越强,一般保持在100%的水平比较好,表明公司既有好的债务偿还能力,又有合理的流动资产结构,引发财务风险的可能性小。

三、企业财务风险的管理与控制

(一)降低资产负债率

资产负债率过高是企业发生财务风险的典型特征,避免过高的财务杠杆是企业发展的前提。当债务负担较重、资产负债率过高时,为了控制财务风险企业必须采取适当措施降低资产负债率,具体方法有:

(1)实行债转股,将企业原有债务转化为债权人对企业的投资。

(2)进行债务重组,将企业债务以多种形式通过重组以逐步偿还。

(3)借新债换旧债,当企业财务信用良好时,若是暂时不能偿还到期债务,可以向银行或其他金融机构贷款,举借新债、偿还旧债,尤其是遇到利率下降时还可以相应减少利息支出。

(二)优化负债结构

负债结构性管理的重点是负债的到期结构。企业优化负债结构应做到以下几点:

(1)尽量使债务的到期日和数量与预期现金流量保持一致,避免债务到期日没有足够的资金支付。

(2)企业不要采用银行贷款的单一方式,应尽量采用多种筹资方式,以避免缺乏足够的现金偿债而措手不及。

(3)企业对长、短期负债的盈利能力和风险进行权衡,以确定既能使风险较小,又能使盈利能力最大化的长、短期负债比例。

(三)注意债务筹资的安全性

(1)企业建立偿债基金。如果企业的借款数额不是很大,一般没有必要建立偿债基金;如果企业某笔债务数额较大或拥有几笔同时在某一确定时间到期的债务,通常企业在正常资金周转过程中的货币资金存量是不足以偿付,就会使企业产生巨大的还款压力。这种企业可以在一定时期内逐渐积累一笔偿债基金,既保证了企业到期债务的清偿,又不至于影响到企业正常的生产经营活动。总的来讲,最根本的一点是提高企业的盈利水平,培育企业的竞争能力,使企业尽快度过危机。

(2)债务筹资规模要适度。不同时期企业的资金需求量不是一个常数,财务人员要认真分析研究生产、经营状况,采用一定的方法预测资金的需要量,合理确定融资规模。既能避免因融资不足而影响生产工具经营的正常进行,又可以防止融资过多,造成资金闲置。

参考文献

[1]朱廷辉.《企业财务风险管理体系化策略》.《金融经济》.2006(10)