自媒体公司盈利模式范文篇1

今日投资个股安全诊断星级：

公司发展战略

博瑞传播是国内首家报业传媒类上市公司，战略定位为“传统媒体的运营服务商，新兴媒体的内容供应商，文化产业战略投资者”。依据其战略推进思路，公司将逐步从成都报媒运营商发展成为成都媒体运营商和全国媒体的投资者，逐步完成由平面媒体的经营业务向多媒体的经营业务转变，形成平面媒体和新媒体互为战略支撑的发展模式，逐步完成由区域性强势媒体经营企业向全国综合性媒体经营企业的转变，确定博瑞传播在全国文化企业的先行者地位。

近年来，公司秉承这样的战略思路，充分整合各类优质资源，积极开展跨地区、跨媒体经营，目前已建成了从印刷、广告、发行投递在内的围绕强势媒体的经营产业链，并在此基础上加快进军新媒体领域，现已成为垄断西部的综合媒体运营商。我们认为，随着技术、终端的飞速发展，新媒体将渐成主导，且在中国内容为王的时代正在到来。公司加快挺进新媒体及内容领域顺应行业发展的大势，将能够打造更多盈利增长点，从而推动公司进入一个更为广阔的发展通道，并逐步确立其在全国文化企业的先行者地位，公司的投资价值将不断提升。

网游业务是博瑞最重要的盈利增长点之一

网游业务是博瑞最重要的盈利增长点之一。目前公司运维的主要产品有《侠义道》、《侠义道Ⅱ》、《新侠义道》、《圣斗士OL》、《棋魂》以及梦游基地大厅。2009年7月大型图形社区“梦游岛”也宣布上线。《侠义世界》《侠义道Ⅲ》仍在研发中，游戏采用强大的次时代游戏引擎，将为用户带来更梦幻的体验。

据了解，2009年公司网游业务净利润实现约30％的增长，主要来自老游戏《侠义道》和《侠义道II》的自主运营的加强和新游戏《新侠义道》的推出。

预计2010-2011年，公司网游业务在不考虑可能并购项目的情况下，可保持30％的净利增长。我们认为，预期盈利增长将主要来自新产品的推出、运营方式的开拓和自主运营能力的提升、以及积极寻找一些合适的网游产品：

公司目前的新产品推出计划包括：2010年将推出新产品《圣斗士OL》和《侠义道世界》，2011年将推出3D《侠义道3》。另外，博瑞梦工厂合资公司还可能有新的产品研发出炉。

由于强势平台如腾讯等要求的游戏收入分成比例有所提高，未来公司将逐步加大自主运营的比例。目前，公司正不断开拓新的运营方式，如“梦幻岛”、《Web侠义道》。“梦幻岛”采用了社区的模式，是一种代表着最新形态的网络互动娱乐形式，集合了梦工厂旗下的众多产品线，为用户提供了时尚、高品质的一站式互动娱乐服务。《Web侠义道》是首款和大型MMORPG(老游戏《侠义道1》)完全互通的，结合现有优势进行创新的webgame。其可以让用户处于全天候的娱乐状态，网页和客户数据端的互通可以在白天工作时间段内为用户提供最大的方便，‘从而吸引更多的用户体验游戏并通过体验转换为真正的网游用户。

目前公司网游业务以自主研发为主，但是也会积极寻找合适的网游产品进行，为更快实现盈利增长作出贡献。

未来公司将三管齐下(研发、运营、投资)推动网游业务的快速发展，从而使其早日跨入全国网游第一梯队，并具备条件作为独立公司登陆国内资本市场。

成都梦工厂未来将主要以产品研发和开拓运营方式以提升自主运营能力为主，亦可能一些合适的网游产品。

博瑞梦工厂合资公司将主要进行网游新产品研发，以及整合一些适合的网游团队和项目等。

公司已在北京、上海成立了投资团队，将积极在新媒体领域寻找合适的项目，包括网游项目、垂直门户网站等。公司的投资团队相较风投会更加稳健，将主要投资一些商业模式较为清晰和已经或者很快可以实现盈利的项目。

加速向新媒体挺进

从近期行动来看，公司向新媒体拓展的范围和速度加大加快。

博瑞传播以现金向成都全搜索增资580万元，占注册资本17.87％。我们认为：1)成都全搜索目标是成为四川省最大的新闻门户，这一目标为博瑞所认可，是公司参股的主要原因之一。同时，由于一方面成都全搜索在内容上可依托成都商报的资源；另一方面长远来看即使是在成都这样的内陆经济区，平媒也会不断没落的，商业模式升级、向新媒体发展是必然之势。全搜索将可能成为博瑞整合传统媒体和网游媒体资源的平台，因此后续的协同效应将会逐步体现，2)这次的参股也体现了公司不想错过任何好的机会、积极开辟新领域打造新的盈利增长点的进取精神。而由于在门户网站方面没有经营管理方面的经验，因此仅参股17.87％以试水互联网，表明公司稳健发展的作风，3)成都全搜索2009年实现净利润417万。未来几年，以成都商报为平台支撑并借助其资源，全搜索实现由娱乐门户向新闻门户成功转型并获得盈利增长的概率较高。由于博瑞参股比例较小，短期内全搜索对其收益贡献较为有限。

博瑞同意裘新以货币资金667万元对博瑞梦工厂进行增资。增资后，裘新占40％股权。我们认为，这将有利于推动公司网游业务的发展：1)增资由裘新团队主动提出，一方面表明核心团队将会更努力发展网游业务的决心以及对梦工厂网游主业未来发展的信心；另一方面也隐含表明了梦工厂已有值得收购的网游项目标的并希望以股权激励来推进接下来的收购；2)博瑞同意裘新团队的增资也再一次表明了公司对网游业务发展的大力支持。

未来公司将向更为广阔的新媒体领域挺进：

如垂直门户网站、移动互联网、网络社区等，并使其与传统业务发挥最大协同效应，

如影视娱乐领域，公司将依托星百瑞(北京)传媒有限公司、成都演艺集团公司，继续做强其娱乐传媒平台，打造更多高品质的内容。

目前公司正在积极运作“创意成都”项目。预计明年中期该项目建成后，将形成以聚集文化传媒创意企业和资源为目标的多功能商务办公楼，引进设计、影视、印刷等企业入驻，形成创意产业集群。

传统业务稳定增长

公司传统业务稳健发展，并不乏盈利增长点，为新媒体业务的拓展奠定坚实基础：

公司报纸广告业务2009年同比增长超过20％，预计2010年增长势头仍将保持。正如我们预期，全国广告市场投放额在2009年底开始出现回升，2010年各类广告全面复苏值得期待。从成都报业市场近几个月的数据来看，增长趋势非常明显。同时，由于多家机构预测成都房地产和汽车行业(成都报纸广告的最大客户)今年将有较好发展，因此我们认为今年成都报业市场将会欣欣向荣。作为成都市场份额最大的成都商报，在无意外事件发生的情况下将迎来报业广告快速增长的快乐年。

公司户外广告业务2009年同比增长约达100％，预计未来几年将持续成为公司重要的盈利增长点：一方面，随着经济的快速发展，户外广告资源的价值将会不断提升；同时，公司还将积极参与竞标拍卖、积极进行并购整合以获取更多资源。

盈利预测与投资评级

由于报纸广告增长超预期，分别上调公司2009-2011年EPS0.01、0.04、0.07元至0.73、0.98、1.16元。在当前股价下(29.78元)，对应PE分别为42、31、26倍，远低于传媒行业60倍平均水平，维持“强烈推荐”评级。我们认为，以公司现有业务(包括传统平面媒体业务和网游业务)的增长潜力来看，应享有35倍PE；同时由于其将不断通过并购等方式进军新媒体，估值应再享有20％溢价，因此上调公司12个月目标价为41.16元。

风险提示

公司业务多样化带来的业绩影响因素增多；

自媒体公司盈利模式范文篇2

【关键词】盈余质量；媒体关注；首次公开发行（IPO）；发行费率

中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1004-5937（2014）28-0033-04

一、引言

随着我国证券市场的不断发展，IPO已成为备受企业推崇的融资方式。但作为企业公开上市过程中的交易成本，IPO发行成本的普遍存在不容忽视。控制拟上市公司的IPO发行成本无疑会提升证券市场的融资功能和运行效率。按照Ritter（1987）的观点，IPO发行成本有直接成本和间接成本之分。前者主要是承销费用，后者则主要是IPO抑价成本。

追求融资成本最低、企业价值最大是公司融资决策的永恒主题。因此研究IPO发行成本的影响因素以降低融资成本是学术热点之一。目前，此类研究多从信息不对称（Sherman&Titman，2002；Ang&Brau，2002；王华和张程睿，2005）、中介机构声誉（张强和张宝，2011）、发行规模（王军和王平，2008）、发行定价机制（杨记军和赵昌文，2006）以及股权结构（Smart&Zutter，2003）等角度展开，得出了许多有益的结论。

虽然目前媒体监督的公司治理作用并未得到学术界的共识（李培功等，2013），但媒体在监督企业违规行为方面发挥的重要作用却日益受到关注。由于IPO过程是一个多方博弈的复杂过程（谢赤等，2010），而IPO抑价本质上是交易者期望的回报（惠晓峰等，2006），因此媒体对公司盈余质量的关注将更加直接的作用于包括承销保荐费用、信息披露费用等在内的IPO直接成本。本文将采用案例研究的方法，以2011年末登陆中小板的某上市公司（以下简称案例公司）为例，系统的剖析盈余质量、媒体对此的关注与IPO发行费率之间的关联，并对研究结论进行评价。

二、案例公司的上市历程及IPO发行费率情况分析

案例公司是一家主要从事中成药、西药及包装品的生产、批发和零售的国有控股公司，2011年12月22日在深圳证券交易所中小企业板上市。2011年10月24日，证监会发审委通过案例公司提出IPO申请。至此，案例公司十八年五次勇闯证券市场的历程终于画上句号。如此“艰难曲折”的上市经历，在我国A股历史上尚属首次，被媒体戏称为“最失意的IPO样本”。案例公司的上市历程如表1所示。

统计发现，案例公司的IPO发行费率高达10.41%，远高于表2所示的当年中小板IPO公司发行费率6.17%的平均水平，以及2010年至2012年各板块新股发行公司的平均水平，仅承销保荐费用一项就高达8.54%。

为了更为客观地探究案例公司IPO发行费率畸高的原因，并考虑到发行规模、行业等因素的影响，笔者选取了与案例公司同处医药行业并于2012年1月在中小板上市的海思科作为对照，对它们的IPO发行费率进行了统计分析，统计结果如表3所示。

通过比较案例公司与海思科新股发行费用的具体项目占实际募集资金总额的比重，发现案例公司的承销保荐费用、审计验资费用以及信息披露费用的占比均高于海思科。据此可初步判断承销保荐费用、信息披露费用和审计验资费用是造成案例公司IPO发行费率畸高的主要原因。那么，造成这三项直接成本畸高的根源究竟何在？

三、媒体对案例公司IPO事件的关注

从理论上讲，媒体关注能够减轻公司与投资者之间的信息不对称程度，从而降低交易成本。那么，媒体关注是否能够降低IPO发行费用这项交易成本呢？参照罗进辉（2012）的做法，通过权威中文新闻搜索引擎――百度新闻（http：//）对标题中含有案例公司及海思科股票名称的新闻报道进行了搜索，对两家公司IPO过会至股票正式上市交易期间的相关新闻报道进行了数量统计，尤其关注了媒体对两家公司盈利能力质疑的有关报道。

由表4的统计发现，从2011年10月24日IPO过会至2011年12月22日股票正式上市交易期间，由于案例公司“中华老字号”和“五度闯关终过会”的双重身份，媒体报道多达1450余篇。其中，针对其毛利下降、虚增毛利、利润依赖非经常性损益以及销售额依赖单一产品等盈利问题提出的质疑具有较高的集中度。媒体认为“史上最执着的IPO样本”虽然过会，但其盈余质量与成长性等方面的问题仍需投资者关注。如在案例公司股票上市交易前夕，中证网推出专题报道，强调了案例公司存在毛利率下降、市场过于单一等影响盈余质量的问题，提醒投资者关注。与案例公司同一时期登陆中小板的海思科，从2011年12月14日过会至2012年1月17日股票正式上市交易期间，媒体报道约为1250篇。无独有偶，媒体也对该公司高盈利能力的真实性提出了质疑，但关注程度远低于案例公司。可见虽然在盈利能力方面均受到了媒体的质疑，但对案例公司的新闻报道数量远多于海思科。

四、案例公司盈余质量分析

事实上，悉数案例公司历次闯关上市的曲折经历，盈余质量问题难辞其咎。由第四次闯关失利的相关财务数据便可窥见一斑。笔者考查了案例公司招股说明书中披露的2008年至2010年的财务业绩，并结合如表5所示的2011年公司年报的利润数据，从盈利持续性、盈利结构及盈利的现金后果三个方面对该公司的盈余质量进行了分析。

（一）盈利持续性分析

盈利持续性一向是衡量盈余质量的重要手段，它对投资者预测公司未来的发展前景具有重要意义（钱爱民等，2009）。可以看到2008年至2011年的四年间，案例公司的毛利率呈现显著下降趋势。这一状况足以使外界对其盈利持续性产生质疑。

（二）盈利结构分析

与案例公司毛利率显著下降趋势形成对比的是，2008年至2010年间该公司非经常性损益对利润总额的贡献程度逐年提高，从而形成招股书中利润总额靓丽的增长曲线。尤其在2010年度，案例公司依靠自身经营活动实现的核心利润①对利润总额的贡献度仅占六成。

（三）盈利的现金后果分析

钱爱民、张新民（2008）认为，利润结构与对应的现金流量结构应具有趋同性，较高的盈余质量应具有较强的现金获取能力。因此对照案例公司核心利润与经营活动现金净流量的匹配程度，可见除2010年外，其余三年经营活动现金流量的充足程度都明显不足，即案例公司自身经营活动获取现金的能力比较有限。

五、高额发行费率是盈余质量问题及媒体关注的现实后果

案例公司盈余质量凸显的问题以及媒体在其过会后至股票上市前的集中报道，究竟带来了怎样的现实后果？通过上述研究发现，这一状况的直接后果就是案例公司畸高的IPO发行费率。三者的因果联系主要表现为以下方面：

（一）高额承销保荐费用的成因分析

案例公司盈余质量存在的问题必将大大增加承销商为其新股定价的难度，并加剧新股发行失败的风险和保荐期内担保的相应风险。尤其是面对案例公司十八年上市四次未果的经历以及媒体对其盈利能力种种质疑带来的负面影响，新股承销的难度大大增加。因此，与案例公司共同经历上市曲折的承销商要求其承担高额的承销保荐费用就成了顺理成章的事情。

（二）高额信息披露费用的成因分析

信息披露环节是IPO过程中最为关键的环节之一，它能够有效地降低发行人与投资者之间的信息不对称程度。从2010年提出IPO申请开始，媒体对案例公司盈余质量的质疑就接连不断，直到2011年12月22日上市的前一夜，还有关于它涉嫌包装利润的联名举报信被曝出。按照归因理论，人们对消极消息的关注及使用程度远高于积极的消息，从而影响相关主体的判断和决策。因此在每次被质疑、曝光后，案例公司都不得不千方百计地找出理由或解决方案，及时通过主流媒体向大众披露信息，消除不良影响。如此一来，案例公司承担的信息披露费用自然较高。

（三）高额审计验资费用的成因分析

审计验资费用的收取标准，一般根据企业规模并结合工作难易程度来确定。笔者认为案例公司此项费用偏高，除了企业规模这一客观因素外，主要原因还应落在审计验资工作的难易程度上。如前所述，案例公司在IPO过程中备受质疑，特别是盈余质量方面，如毛利率高于行业平均水平的真实性以及频繁通过处置土地使用权及房产增加利润等。况且媒体对案例公司盈余质量的质疑也并非是空穴来风，由此案例公司审计验资成本偏高自然就有了较为合理的解释。

六、研究结论与启示

随着我国企业IPO热度的有增无减，逐年攀升的IPO发行成本也引发了各界的广泛关注。IPO发行成本的居高不下，无疑会对公司的融资效率以及市场资源的有效配置产生负面影响。降低IPO发行费率是控制IPO发行成本的重要方面，既关乎券商及市场环境，又与公司自身质量密切相关。本文通过案例研究法，旨在从公司自身质量的角度剖析影响IPO发行费率的因素。研究发现公司盈余质量是影响IPO发行费率的重要因素，而媒体报道的负面消息则能够强化这一影响。事实上，能够顺利被资本市场接受的是那些具有明显竞争优势和良好发展前景的公司。因此，努力提高公司质量是降低IPO发行成本的关键所在。

【参考文献】

[1]Ritter.TheCostsofGoingPublic[J].JournalofFinanceandEconomics，1987（19）：269-281.

[2]ShermanAnn，TitmanSheridan.BuildingtheIPOOrderBook：UnderpricingandParticipationLimitsWithCostlyInformation[J].JournalofFinanceandEconomics，2002（65）：3-29.

[3]AngJames，BrauS，JamesC.FirmTransparencyandtheCostsofGoingPublic[J].TheJournalofFinancialResearch，2002，25（1）：1-17.

[4]王华，张程睿.信息不对称与IPO筹资成本――来自中国一级市场的经验数据[J].经济管理，2005（6）：13-20.

[5]张强，张宝.IPO发行成本与中介机构声誉――来自中国创业板市场的证据[J].证券市场导报，2011（12）：4-10.

[6]王军，王平.中国民营企业IPO发行成本分析[J].经济问题，2008（2）：58-60.

[7]杨记军，赵昌文.定价机制、承销方式与发行成本――来自中国IPO市场的证据[J].金融研究，2006（5）：51-60.

[8]Smart，S.B.，Zutter，C.J.Controlasamotivationforunderpricing：acomparisonofdualandsingle-classIPOs[J].JournalofFinancialEconomics，2003，69（1）：85-110.

[9]李培功，徐淑美.媒体的公司治理作用――共识与分歧[J].金融研究，2013（4）：196-206.

[10]谢赤，龙瑞，欧辉生.基于主成分分析的IPO发行成本影响因素研究[J].财经理论与实践，2010（5）：42-47.

[11]惠晓峰，李明毅.信息披露、IPO折价与资本成本[J].系统工程理论方法应用，2006（1）：39-43.

[12]罗进辉.媒体报道对权益成本和债务成本的影响及其差异――来自中国上市公司的经验证据[J].投资研究，2012（9）：96-112.

[13]钱爱民，张新民，周子元.盈利结构质量、核心盈利能力与盈利持续性――来自我国A股制造业上市公司的经验证据[J].中国软科学，2009（8）：108-118.

自媒体公司盈利模式范文篇3

本文试图通过利弊和风险分析，为传媒机构提供一个上市选择的目标与风险的谱系，以期传媒机构在选择上市的操作上更加理性和成熟，趋利避害，选择一条适合自己的发展之路。

一、传媒上市的价值谱系

1.大规模融资能力

上市不但能够为传媒企业筹集到大量资金，而且也能够为传媒后续的发展提升其进一步债权融资的能力。

筹集资金是证券市场的首要功能，证券市场以证券形式为资金需求者和供给者融通资金提供了一种良好的机制和场所。传媒业是一个需要大量资金投入的产业，进入门槛随着产业的发展而日渐其高，所谓“大投入大产出，小投入不产出”。由于媒体独特的盈利周期，在开始阶段甚至还会出现“只投入，不产出”的“烧钱”现象，因此传媒的发展比其他企业更加需要大量资金的投入支持。

2.化敌为友的资源整合能力

传媒企业上市后，可以通过并购、换股等手段，进行资本运营，实现传媒发展中价值链延伸的有效资源的整合和合理配置，并且，其成本代价相对而言是比较低的。

数字化技术发展的一个趋势性潮流就是，媒介业固有疆界被渐次打破，越来越多的跨媒体、跨地区、跨行业的资源整合的要求摆在人们的面前，人们缺少的将不仅仅是大笔的资金，而且严重缺少不同地区、不同媒体、不同行业的操作经验。在传统方式的竞争发展中，传媒价值链的打造往往是靠自有资金，自身力量独立完成的。但是试想，如果在我们的产业价值链的延伸中需要一个新浪、搜狐这样的门户网站，如果仅凭自身的力量去打造的话，所需要的资金是一个天文数字不说，而且还要面临现有的新浪、搜狐们的强势竞争，其代价之大、产出周期之长是不言而喻的。但是，如果是上市企业，则便可以通过资本市场上的并购、换股的方式化敌为友，使相关资源在资本纽带的作用下融为一体，并且借助于成熟合作伙伴的巨人高度和力量，迅速形成自身发展的价值链效益。

3.规范管理机制、完善治理结构

从管理方面来看，传媒上市不仅可以融得资金，而且可以借资本社会化的契机，转换经营管理机制，建立起现代公司治理架构，从而迅速提升市场竞争力。介入证券市场，将使传媒企业成为公众性的上市公司，有利于其在经营理念、股权结构、管理模式等方面实现质的转变。首先，传媒上市后，要按照证券市场监管原则，建立现代企业制度，规范管理流程，实现从经验管理到专业管理的飞跃；其次，上市可以明晰传媒的股权结构，并适当降低其股权集中度，完善其法人治理结构；第三，上市将大大提高企业运作的透明度，将股权安排、经营模式、财务状况、重大事件等公之于众，接受严格的外部监管，有助于传媒企业在当前复杂的经营环境中正确决策。

4.市场估价与价值发现

传统的媒介运营者往往并不十分清楚地知道自己下辖的资源在价值分量上的孰轻孰重。而资本市场的估价机制则可以为传媒经营者提供一个较为清晰、敏感的媒资价值量表。在这样一种市场价值尺度的观照下，传媒的经营运作――其资源的使用、工作的重心及行动的逻辑――将更加清晰、自觉和理性。

5.提高知名度，提升竞争力

许多企业，在上市之前在同行业中的知名度是差不多大的，但是上市后，企业名称每天在交易所的股票牌里面不停地翻，相关媒体每天都要对当日股票进行评价，这能够在很大程度上吸引受众的注意力，可以有效地提高企业的知名度和市场地位，企业的品牌效应随着上市的成功而得以推广。

上市后股票价格的变动，形成对公司业绩的一种市场评价机制。那些业绩优良、成长性好的公司的股价一直保持在较高的水平上，使公司能以较低的成本筹集大量资本，比如更易得到银行的贷款，更易使用增发股票、债券等融资手段，进入资本快速、连续扩张的通道，不断扩大经营规模，进一步培育和发展传媒机构的竞争优势和竞争实力，增强其发展潜力和发展后劲。

二、传媒上市的约束与风险

任何事情都有其两面性，上市也不例外，并不是所有企业都适合上市，同样的，上市也并非适用于所有的传媒。在选择融资方式之前，传媒应充分了解自身的情况、证券市场的规则以及相关政策的要求和限制，在看到上市带来种种好处的同时，也要认识到上市潜在的风险，综合权衡、评估各方面利弊之后，做出最适合自己的选择。以下便是伴随传媒上市所可能遇到的风险和挑战：

1.高额的融资成本

上市融资获得资金是有成本的，资金的使用也需要支付成本。企业上市融资必须迈过股票发行条件和股票上市条件两道门槛。对于一些传媒企业来说，在迈过两道门槛之前，还面临着改制问题。企业改制、股票发行、上市是一项专业性较强的工作，企业必须聘请若干中介机构进行辅助。凡此等等，都要付出费用。

企业在上市之后仍需就股权资金的使用支付成本，除日常的中介机构费用、市场运作费用之外，公司盈利的相当一部分要用来支付投资者的股息红利，这种资本成本通常要高于银行贷款的成本。

因此，传媒上市首先要权衡上市融资与私募、银行贷款等融资方式相比成本的高低，还要权衡上市融资本身的成本与收益，只有收益高出成本时上市才是合算的。要做到这一点，关键是传媒企业要有好的招股项目以及由此形成的良好成长性与盈利能力，否则以不上市为宜。

2.多种经营风险

传媒上市后面临众多经营性风险，这些风险包括：

一是盈利能力风险。证券市场有一套特殊的评价标准，其中，投资者对公司投资价值的判断是至关重要的，所谓“炒”股票，“炒”的就是预期，是股票的未来，股价取决于投资者对以下各项的期望：企业的最近表现和未来发展前景；新推出的产品或服务；该行业的前景。因此，保持稳定的增长，是每个公司的需求，也是每个投资者所渴望的。

二是盈利周期风险。一般来说，资本市场的盈利周期计算是以会计年度为标准的，各项盈利指标以年度为周期，每年一结算。传媒的品牌影响力的形成，广告回报的滞后效应等等，这些都需要较长的市场培育及时间检验，资金投入的最初阶段往往没有回报，处于“烧钱”的状态。由于无法在当期向投资者提供有说服力和竞争力的回报，很可能会得到股市恶评，能否顺利度过这一危险期对传媒上市公司有很大挑战性。

三是盈利模式单一的风险。传媒类上市公司盈利模式单一，普遍缺乏内生性的成长动能和竞争能力。长期以来，我国大多数传媒的广告收入在主营业务收入中占很大比重，其他经济来源微乎其微。目前A股的传媒上市公司经营规模小，大多数报业上市公司的主要收入来源是报纸发行收入和广告收入，增值服务还没有得到体现，其他经济来源也微乎其微。

四是股价下跌以及集团诉讼的风险。企业上市只是第一步，公众股东对于短期业绩往往非常在意，如果上市后的传媒企业缺乏长期的盈利能力，投资者将用“脚”投票，导致股价不断下跌，公司还可能被收购，甚至被摘牌。股票价格的下降也给公司带来经营风险，按照普通的逻辑，股价持续下跌，表明投资者不看好这家公司的前景。此时，股东会进一步减少持有的股票，债权人会停止对公司的贷款，上下游供应商会停止提供商业信用。股票价格下降还会影响公司品牌在消费者心目中的信心，影响到市场占有率。这样的话，上市初树立的企业形象就会丧失殆尽。所以传媒在上市之时，必须对自己的长期盈利能力有一个冷静的预测，在没有较大把握之前，匆忙上市孕育着很大的风险。

3.机制缺陷存在的风险

传媒上市公司改制不彻底，运行机制存在漏洞和缺陷，内部机制和公司治理结构存在风险。如一些传媒上市公司准备不足，匆忙上市，由于上市之前改制不彻底，没有建立起符合资本市场要求的内部机制，组织机构不能适应上市公司的需要，为以后的经营运作埋下了隐患。

上市公司应该是市场化的产物，而不应该是行政命令和行政干预的结果，在准备上市的企业内部，必须要有规范有效的公司治理结构和内部监督机制，先把自己内部的问题解决好，再择机上市。

4.信息公开化带来的风险

上市就意味着信息公开化。传媒上市前，其经营风险由个别的所有者承担；上市后，上市公司的经营风险由社会公众投资者来承担。因此，传媒上市后必须定期按照规定公开披露经营管理信息和财务资料，以便让投资者了解公司和确立对公司的信心。我国《公司法》和《证券法》规定，上市公司应当及时披露所有对上市公司股票价格可能产生重大影响的信息，并确保信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、严重误导性陈述或重大遗漏，这对许多传媒企业来说是一大考验。上市公司不得不承担以下风险：

①传媒上市后要按照监管要求担负起信息披露等义务，不可避免地将企业的部分商业机密公之于众，这可能给企业带来负面影响。

②上市后，上市公司尽可能多地公开公司战略、业务经营数据和市场策略等接近商业机密的经营细节，公司的各项指标和经营计划都更加透明，容易让竞争对手了解企业动态和重大决策并采取相应对策，意味着公司难有黑马式的举动。

③企业上市后成了公众公司，许多以前属于内部事务的消息就要对外公布，不公布就是违规，必然受到谴责和证监会的制裁，企业信誉就会受到严重影响。在极其公开透明的信息披露体系下，经营管理状况一旦出现问题，将迅速被公众了解，企业声誉也会大大降低。一旦股东认为公司的现状及前景糟糕，就会抛售公司股票，导致公司市场价值降低，影响传媒公司再次从资本市场上融资的可能性和融资的金额。

其他的风险还有管理方面的问题、壳资源的遗留问题以及媒体行业所特有的政策性风险等等。